Ставка рефинансирования цб это: Ставка рефинансирования: что это такое?

Содержание

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых

Совет директоров Банка России 12 февраля 2021 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. В декабре и январе темп роста цен сохранялся на повышенном уровне. Восстановление спроса происходит быстрее и носит более устойчивый характер, чем ожидалось ранее. При этом сохраняются ограничения со стороны предложения, что продолжает оказывать повышательное давление на цены. Инфляционные ожидания населения и бизнеса пока остаются на повышенном уровне. Ускоряющиеся темпы вакцинации, а также ожидания дополнительных мер бюджетной поддержки в отдельных странах способствуют росту цен на финансовых и товарных рынках. В этих условиях дезинфляционные риски перестали преобладать на годовом горизонте, а прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 3,7–4,2%. В дальнейшем с учетом проводимой денежно-кредитной политики инфляция будет находиться вблизи 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике, принимая во внимание по-прежнему высокую неоднородность текущих тенденций в экономике и динамике цен и с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Динамика инфляции. Инфляция складывается выше прогноза Банка России. В январе годовой темп прироста потребительских цен увеличился до 5,2% (после 4,9% в декабре). Это в значительной мере связано с ростом цен на мировых товарных рынках и с продолжением переноса в цены произошедшего ранее ослабления рубля. Действие этих факторов может носить более продолжительный характер вследствие уже произошедшего ранее роста инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также сохраняющихся ограничений со стороны предложения. Меры Правительства ограничили рост цен на отдельные товары. Показатели текущего темпа роста потребительских цен, отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики, по оценкам Банка России, находятся вблизи 4% в годовом выражении.

Инфляционные ожидания населения снизились, однако остаются на повышенных уровнях по сравнению с периодом до начала пандемии. Это в основном связано с произошедшим ранее ростом цен на отдельные товары повседневного спроса и курсовой волатильностью. Ценовые ожидания предприятий существенно не изменились после роста в предыдущие месяцы. Ожидания профессиональных аналитиков относительно инфляции в 2021 году и в среднесрочной перспективе заякорены вблизи 4%.

Сдерживающее влияние внутреннего спроса на динамику цен ослабевает при сохраняющемся инфляционном давлении со стороны издержек предприятий. Наиболее заметными становятся такие проинфляционные факторы со стороны предложения, как дефицит рабочей силы по ряду специальностей и дополнительные затраты предприятий на соблюдение противоэпидемических норм. При сохранении действия данных факторов в предстоящие кварталы возвращение инфляции к цели Банка России может происходить медленнее, чем предполагалось ранее.

По прогнозу Банка России, в феврале—марте годовая инфляция достигнет своего максимума и в дальнейшем будет снижаться. Траектория снижения будет определяться сроками исчерпания действия проинфляционных факторов, а также эффектами базы 2020 года. В базовом сценарии с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2021 году и останется вблизи 4% в дальнейшем.

Денежно-кредитные условия остаются мягкими и с момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России существенно не изменились. Доходности ОФЗ несколько возросли на фоне повышения ожиданий по инфляции, роста долгосрочных ставок на мировых финансовых рынках, а также сохранения геополитической напряженности. Ускоряющиеся темпы вакцинации, а также ожидания дополнительных мер бюджетной поддержки в отдельных странах способствуют росту цен на финансовых и товарных рынках. Кредитные и депозитные ставки преимущественно оставались неизменными. Вместе с тем повышенные темпы роста цен и рост инфляционных ожиданий в последние месяцы означают, что в реальном выражении ценовые условия кредитования несколько смягчились. В отдельных сегментах банки продолжили смягчать и неценовые условия кредитования. На этом фоне продолжилось расширение кредитования. Наряду с мягкими денежно-кредитными условиями на динамику кредитования оказывают влияние льготные программы Правительства, а также регуляторные послабления.

При принятии решений по ключевой ставке Банк России будет оценивать, насколько прекращение действия указанных антикризисных мер будет влиять на денежно-кредитные условия.

Экономическая активность. ВВП в 2020 году сократился на 3,1%. Это меньше, чем Банк России ожидал ранее. Восстановление экономики, по оценкам Банка России, продолжалось и в IV квартале 2020 года. Ухудшение эпидемической обстановки в России и в мире оказало гораздо менее значимое сдерживающее влияние на экономику, чем ожидалось. Это связано с точечным характером ограничительных мер и значительной адаптацией граждан и предприятий к новым условиям. В IV квартале 2020 года продолжалось восстановление реальных доходов населения и началось снижение безработицы.

Оперативные индикаторы экономической активности свидетельствуют о продолжении восстановления экономики в начале 2021 года. Темпы восстановления будут поддержаны улучшением потребительских и деловых настроений на фоне частичного снятия ограничительных мер и вакцинации населения от коронавируса.

Банк России прогнозирует восстановительный рост российской экономики в 2021 году на 3,0–4,0%. Однако масштабы восстановления в отдельных отраслях могут по-прежнему сильно различаться. В 2022–2023 годах ВВП, по прогнозу Банка России, вырастет на 2,5–3,5 и 2,0–3,0% соответственно. На среднесрочную траекторию экономического роста значимое влияние будут оказывать динамика пандемии коронавируса в России и в мире, характер восстановления частного спроса в условиях возможного изменения поведения населения и бизнеса, а также траектория бюджетной консолидации. Мягкая денежно-кредитная политика продолжит оказывать поддержку экономике в течение 2021 года.

Инфляционные риски. Дезинфляционные риски перестали преобладать на горизонте 2021 года. Действие проинфляционных факторов может оказаться более продолжительным и выраженным в условиях более быстрого восстановления спроса, а также произошедшего ранее роста инфляционных ожиданий и сопутствующих вторичных эффектов.

Повышательное давление на цены могут оказывать временно сохраняющиеся затруднения в производственных и логистических цепочках, а также дополнительные издержки предприятий, связанные с защитой работников и потребителей от угрозы распространения коронавируса. Проинфляционные риски создает динамика внутренних цен на отдельные продовольственные товары под влиянием факторов со стороны предложения и конъюнктуры соответствующих мировых рынков.

Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с усилением волатильности на глобальных рынках, в том числе под влиянием различных геополитических событий, что может отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях. Также в условиях более быстрого, чем ожидалось ранее, восстановления мировой экономики и, соответственно, исчерпания необходимости проведения беспрецедентно стимулирующей политики в развитых экономиках возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики в этих странах. Это может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках.

Дезинфляционные риски для базового сценария в основном связаны с более слабым восстановлением спроса в России и в мире. Замедлить восстановление экономической активности могут, в частности, распространение новых штаммов вируса и более низкие темпы вакцинации, а также ужесточение ограничительных мер.

Сдерживающее влияние на динамику инфляции могут также оказать устойчивые изменения в предпочтениях и поведении населения, в том числе возможное устойчивое повышение склонности к сбережению; более медленное восстановление доходов населения. В свою очередь открытие границ по мере снятия ограничительных мер может восстановить потребление зарубежных услуг, а также ослабить ограничения со стороны предложения на рынке труда через приток иностранной рабочей силы.

Сохраняется неопределенность относительно долгосрочных структурных последствий пандемии коронавируса для российской и мировой экономики, в частности масштаба снижения потенциала российской экономики. Значимое влияние на потенциал глобального роста также могут оказывать геополитические факторы, в том числе обострение торговых противоречий. Масштаб отклонения российской экономики от потенциала, в частности в потребительском секторе экономики, является определяющим фактором для среднесрочной динамики инфляции.

На среднесрочную динамику инфляции значимо влияет бюджетная политика. В базовом сценарии Банк России исходит из параметров федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации, отраженных в Основных направлениях бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов, а также заявленных сроков завершения антикризисных мер Правительства и Банка России.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике, принимая во внимание по-прежнему высокую неоднородность текущих тенденций в экономике и динамике цен и с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 12 февраля 2021 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 19 марта 2021 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

 

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 12 февраля 2021 года

При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.

Что такое денежно-кредитная политика и ключевая ставка

В новостях периодически сообщают, что изменилась ключевая ставка: то повысилась, то понизилась. Почему ключевая ставка так важна для жителей страны? И как денежно-кредитная политика влияет на ее колебания?

Денежно-кредитная политика — это политика государства, направленная на ценовую стабильность. Вместо термина «денежно-кредитная политика» специалисты иногда используют термин «монетарная политика» — например, в научных публикациях. Это синонимы.

Как правило, за денежно-кредитную политику (ДКП) государства отвечает центральный банк.

Центральный банк может объявить своей целью определенный темп роста цен. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target — «цель»). Ее проводят в 40 странах мира, в том числе в Великобритании, Австралии, Канаде, Норвегии, Швеции и России.

Политика таргетирования инфляции возможна, только если целевой уровень инфляции известен всей стране. Когда люди и компании понимают, какой ситуации ждать в экономике и на финансовом рынке.

Банк России поставил себе задачу удерживать инфляцию вблизи целевого уровня — 4%.

При этом центральный банк никогда не будет добиваться этой цели любой ценой. Он работает над тем, чтобы в стране были хорошие условия для роста производства, а на финансовом рынке была стабильность.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019–2021 годы.

Почему таргетирование инфляции так важно?

Стабильно низкая инфляция — важное условие для нормального развития экономики. Когда цены растут медленно, а главное — предсказуемо, компании могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства. А люди — откладывать деньги на будущее и не бояться, что они обесценятся. Именно предсказуемость цен создает возможности для долгосрочного планирования. А это в свою очередь способствует экономическому росту страны.

Уровень 4% тоже выбран не случайно. Такая инфляция оптимальна для нашей страны, чтобы стимулировать развитие экономики. Если инфляция будет меньше, это может тормозить экономический рост.

При чем тут ключевая ставка?

Основной инструмент денежно-кредитной политики — это ключевая ставка, которую устанавливает центральный банк страны.

Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.

Ключевая ставка влияет на инфляцию. Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже. Это значит, что вслед за ней повышаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут кредиты, а значит, меньше тратят на покупки и меньше инвестируют. При этом высокие ставки по депозитам мотивируют их больше сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти и, как следствие, замедляется инфляция.

И наоборот, при снижении ключевой ставки деньги становятся дешевле, снижаются ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании берут больше кредитов, больше тратят и инвестируют, меньше сберегают. Это приводит к росту спроса, повышению цен и увеличению инфляции.

В юридических документах нередко встречается термин «ставка рефинансирования». Ее применяют для начисления пеней и штрафов. Она равна ключевой ставке Банка России.

Как лично на меня влияет изменение ключевой ставки?

Ключевая ставка влияет:

  • на проценты по кредитам и вкладам;
  • на цены в магазинах.

Например, в декабре 2014 года Банк России увеличил ставку с 10,5% сразу до 17%. Это привело к резкому повышению ставок по кредитам и вкладам. Темп роста цен сначала стабилизировался, а затем инфляция сильно снизилась.


Можно ли получить кредит по ключевой ставке?

Центральный банк не работает напрямую с населением и кредитует только коммерческие банки, поэтому его нередко называют банком банков. Ставка коммерческих банков всегда выше, чем ключевая. Ведь банки закладывают в стоимость кредитов все свои издержки. Им нужно платить проценты вкладчикам, чтобы привлечь деньги. А также принимать во внимание, что заемщики не вернут часть выданных кредитов и у банков будут потери. Кроме того, банкам нужно содержать офисы и штат сотрудников.

Чтобы компенсировать свои траты и заработать, коммерческие банки выдают кредиты под более высокие проценты, чем центральный банк. Точно так же, как это делают магазины, когда продают товары по более высокой цене, чем производители.

Почему бы сразу не сделать ключевую ставку в 1%?

Конечно, хорошо, когда у людей есть возможность брать дешевые кредиты и совершать больше покупок, а производители за счет недорогих кредитов могут наращивать инвестиции в свое производство. И кажется, что если резко снизить ключевую ставку, то сразу вырастет уровень жизни, увеличится производство, товаров станет больше и страну ждет экономический расцвет.

Но опыт разных стран показывает, что если переборщить со снижением ключевой ставки, то деньги могут стать слишком дешевыми и инфляция начнет расти быстрее, чем развивается производство.

Это происходит из-за того, что экономика просто не может переварить излишки денег, не поспевает за спросом. Нельзя в одночасье построить кучу автобусов, чтобы перевозить людей. Нельзя за минуту наладить производство молока — сначала корова должна вырасти. Поэтому такое изобилие денег в итоге приводит к росту цен.

В итоге урон для экономики и для каждого отдельного человека будет намного больше, чем выгода от дешевого кредита. Ключевая ставка служит плотиной, которая сдерживает лишний спрос и инфляцию.

Как Банк России решает, что пора менять ставку?

Банк России постоянно оценивает ситуацию в экономике, следит за изменением цен. Регулятор анализирует множество факторов и использует математические модели, чтобы спрогнозировать, какой будет экономическая ситуация и инфляция. Если прогноз говорит об отклонении инфляции от цели в будущем, Банк России может принять решение об изменении ключевой ставки.

Специалисты каждый раз делают расчет: какой должна быть ключевая ставка, чтобы и инфляция оставалась у цели 4%, и экономика работала.


Ключевая ставка ЦБ РФ, на что влияет, ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня, следующее заседание, суть снижения ключевой ставки

Ключевая ставка Центрального банка РФ представляет собой процентную ставку, по которой ЦБ готов предоставлять кредиты коммерческих банкам в долг на ближайшие 7 суток. Кроме того, под ключевой ставкой одновременно понимается ставка, по которой ЦБ принимает денежные средства на депозиты от банков.

Содержание

Скрыть
  1. На что влияет ключевая ставка ЦБ РФ
    1. Ключевая ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня
      1. Следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке
        1. Снижения ключевой ставки ЦБ РФ
          1. Суть ключевой ставки ЦБ РФ

              Если говорить простым языком, ключевая ставка показывает, насколько дорого банкам достаются заемные средства. Низкая ключевая ставка позволяет устанавливать невысокие проценты по кредитам (так как самим банкам деньги достаются с низкой ставкой), высокая ключевая ставка приводит, соответственно, к высоким процентам, «подорожанию» денег, делая более выгодным финансовым инструментом вклады, депозиты.

              На что влияет ключевая ставка ЦБ РФ

              Роль ключевой ставки в экономике страны переоценить невозможно — это важнейший финансовый и экономический инструмент в сфере денежно-кредитной политики страны, который оказывает мощнейшее влияние на политику всех российских банков.

              Любые изменения ключевой ставки (а также отсутствие каких-либо изменений) влияют на уровень инфляции. От уровня ключевой ставки зависит также стоимость фондирования банков, процентные ставки по банковским кредитам, депозитам для потребителей, юридических лиц, организаций, что позволяет регулировать настроение на финансовых рынках.

              Ключевая ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня

              Если вы хотите быть в курсе финансовой, экономической политики страны, хотите иметь возможность составлять хотя бы приблизительные прогнозы в этой сфере (в том числе, для личных целей, определяя, в какой период выгодно брать кредит, а когда лучше подождать), необходимо принимать во внимание множество факторов. Один из важнейших — любые изменения, происходящие с ключевой ставкой рефинансирования ЦБ РФ.

              Интересует ключевая ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня? Вы без труда сможете найти всю необходимую информацию в Интернете, в частности, на нашем сайте в соответствующем разделе.

              Следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке

              Решения, связанные с изменением ставки ЦБ, принимаются на Заседании Совета директоров российского Банка по вопросам денежно-кредитной политики. Такие заседания проводятся один раз в полтора месяца (в шесть недель). По итогам состоявшегося заседания в этот же день проводится пресс-конференция, на котором дополняются и объясняются решения, принятые на самом заседании. Любой желающий перед пресс-конференцией можно ознакомиться с пресс-релизом с решением по ключевой ставке ЦБ, который выпускается в 13:30 по Москве.

              То есть, для того чтобы выяснить, когда будет следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, необходимо к дате прошлого заседания прибавить шесть недель и получите нужную дату.

              Снижения ключевой ставки ЦБ РФ

              Для того чтобы ответить на вопрос, к чему может привести снижение ключевой ставки ЦБ РФ, нужно определиться, какие изменения в сфере экономики, финансов происходят при низкой ставке.

              Низкая ставка делает наиболее привлекательными кредиты для населения и юридических лиц, а вот желающих класть на депозиты деньги становится все меньше. Низкая ставка является более благоприятной для экономики страны, так как:

              • предоставляет возможность взять кредит на наиболее выгодных условиях;
              • стимулирует рост экономики и производства;
              • приводит к повышению покупательской способности;
              • способствует снижению инфляции.

              Суть ключевой ставки ЦБ РФ

              Ключевая ставка является очень мощным регулятором банковской системы, инфляционных процессов, экономики страны. Непродуманное манипулирование ставкой может привести к развалу банковской системы, к панике среди населения, к застойным явлениям в экономике.

              С другой стороны, разумный и взвешенный подход по отношению к ключевой ставке ЦБ РФ позволит обеспечить стабильное развитие российской экономики даже во времена перемен, кризисов. Именно поэтому сегодня столь пристальное внимание уделяется изменениям ключевой ставки Центрального Банка РФ.

              Как отразится на гражданах снижение ключевой ставки — Российская газета

              Есть расхожее мнение: снижение ключевой ставки Банка России означает, что банковские кредиты станут доступнее, деньги — дешевле и жизнь — веселее, говорит замдекана экономического факультета МГУ, эксперт проекта Минфина России по повышению уровня финансовой грамотности населения Сергей Трухачев. Но снижение ключевой ставки не означает автоматического удешевления стоимости текущих денежных потоков: по ранее открытым депозитам и взятым кредитам проценты не изменятся, только по новым, напоминает он.

              Банк России начал цикл смягчения денежно-кредитной политики прошлым летом. За последние восемь месяцев регулятор снизил ключевую ставку шесть раз — с 7,75% до 6% годовых. Последнее снижение состоялось в прошлую пятницу, после чего ЦБ намекнул, что продолжит этот процесс.

              Для кого снижение важно? Во-первых, для владельцев рублевых облигаций: обычно вслед за снижением ставки и, что важно, за прогнозами новых снижений стоимость таких облигаций повышается, говорит Трухачев. Чем длиннее облигации, тем больше повысится их цена и тем больше заработают их держатели.

              Во-вторых, ключевая ставка непосредственно влияет на величину штрафных санкций, пеней по просроченным долгам или налогам, поскольку они часто привязаны именно к ней, добавляет эксперт. Как правило, пени начисляются в размере 1/300 ставки рефинансирования в день от суммы задолженности, а ставка рефинансирования приравнена к ключевой ставке Банка России, добавляет эксперт Национального центра финансовой грамотности, консультант по повышению финансовой грамотности проекта вашифинансы. рф Чулпан Шавалеева.

              Наконец, в результате снижения ключевой ставки может быть превышен необлагаемый уровень дохода по отдельным банковским вкладам (ключевая ставка плюс 5%), и тогда такие вклады попадут под налогообложение, это же касается купонов по корпоративным облигациям, рассказывает Трухачев.

              Отдельного внимания заслуживает вопрос рефинансирования текущих кредитов, говорит эксперт Национального центра финансовой грамотности Елена Савина. Это особенно актуально для семей, имеющих долгосрочные кредиты (ипотеку или автомобильный). Снижение ключевой ставки — это благоприятное время для снижения расходов на уплату процентов и как следствие сокращение сроков погашения кредита. Здесь нужно внимательно прочитать условия договора кредитования и обратиться в банк для предоставления полной информации, изучения процесса и проведения рефинансирования существующих кредитов, советует Савина.

              Что ждет вкладчиков и заемщиков после снижения ключевой ставки

              Резкое снижение ключевой ставки ЦБ в пятницу, 19 июня, – сразу на 1 процентный пункт (п. п.) до 4,5% впервые за пять лет – приведет к новому витку падения доходности вкладов и стоимости кредитов для населения, не сомневаются опрошенные «Ведомостями» банкиры и аналитики.

              Изменение ставки ЦБ в целом должно повлечь за собой аналогичное снижение процентов по кредитам и депозитам, указывает руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Армен Даллакян. «Из-за радикального снижения ключевой ставки банкам также придется опускать ставки по вкладам и кредитам, чтобы сохранить процентную маржу на приемлемом уровне», ­– соглашается руководитель рейтинговой службы Национального рейтингового агентства (НРА) Сергей Гришунин.

              Условия банковских продуктов будут меняться, несмотря на то что снижение ключевой ставки было ожидаемым и многие банки успели скорректировать условия привлечения и размещения средств заранее. Представители некоторых банков признались, что планируют сделать то же самое в ближайшие дни. Но в целом по рынку ставки будут опускаться плавно, в несколько этапов, поскольку форсирование процесса может привести к росту рисков розничного кредитования и оттоку средств населения с вкладов, предупреждают аналитики.

              Представители банков подтверждают: снижение ключевой ставки является одним из факторов для принятия решений по изменению ставок по основным банковским продуктам, однако на их финальное решение будут также влиять рыночная ситуация и действия конкурентов и лидеров рынка.

              Депозиты будут первыми

              Первыми на падение ключевой ставки традиционно реагируют ставки вкладов, указывает директор отдела рейтингов кредитных институтов «Эксперта РА» Иван Уклеин: «Банки стремятся побыстрее удешевить стоимость фондирования». В пятницу регулятор дал понять, что готов и дальше снижать ключевую ставку при снижении инфляционных рисков, если это потребуется для стимулирования экономики.

              В последние месяцы на фоне пандемии реальные доходы граждан не растут или растут очень медленно, а накопления постепенно тратятся, но опасение оттока средств с вкладов едва ли остановит банки, считает Гришунин. Так что они снижали и продолжат снижать проценты по депозитам и счетам.

              Некоторые банки уже готовы действовать, выяснили «Ведомости». В ближайшее время «Абсолют банк» намерен опустить ставки по вкладам в рублях на 0,5 п. п., говорит управляющий директор банка Антон Павлов: «В перспективе одного-двух месяцев они будут падать в пределах 1 п. п.».

              Банки «Открытие» и «Зенит» в настоящее время также пересматривают ставки вкладов, сообщили их представители.

              По словам первого заместителя председателя правления Совкомбанка Сергея Хотимского, в банке анализируют влияние решения ЦБ на вклады и будут принимать решение с учетом конкурентной среды.

              Следить за конъюнктурой рынка вкладов, чтобы вовремя предпринять соответствующие шаги, также планируют Райффайзенбанк, «Хоум кредит», Росбанк, «Русский стандарт», сообщили их представители.

              «Мы ожидали снижения ключевой ставки и с 19 июня уменьшили доходность по одному из наших вкладов. Дальнейшие действия будут зависеть от собственных потребностей банка в фондировании», – признается исполнительный директор «Ренессанс кредита» Яна Безруких.

              Сбербанк возможные изменения тарифов не комментирует, ответила пресс-служба.

              Вкладчикам остается надеяться на точечные краткосрочные сезонные вклады и акции от банков. Сейчас они действуют в Россельхозбанке, Совкомбанке, Московском индустриальном банке, банке «Санкт-Петербург», «Уралсибе», «Русском стандарте», банке Дом.РФ, СДМ-банке, банке «Россия» и др.

              По мнению аналитиков НРА, в перспективе средняя ставка по вкладам топ-10 банков по объему привлеченных средств населения будет двигаться к 3% годовых. В первой декаде июня она упала на 0,025 п. п. до исторического минимума 5,014%, по данным ЦБ.

              «Такое существенное снижение доходности вкладов будет обусловлено, в частности, тем, что у некоторых крупных игроков уже есть вклады со ставками ниже 4%. Кроме того, в условиях крайне низкой процентной маржи банки будут стремиться увеличить ее, снижая стоимость фондирования по тем каналам, где это возможно», – объясняет Гришунин.

              Ставка на собственную ипотеку

              «Ставки по кредитам банки будут снижать во вторую очередь с лагом по времени зависимости от макроэкономических условий и отдавать при этом предпочтение более надежной ипотеке. А вот в рискованных сегментах – в необеспеченном кредитовании – вряд ли стоит ждать существенного снижения ставок», – прогнозирует Уклеин.

              В конкурентной борьбе за заемщика, а также после майского сигнала ЦБ о возможном существенном понижении ключевой ставки уже в первой половине июня первым делом банки начали снижать ставки по льготной ипотеке с господдержкой. По условиям программы банк не вправе выдавать ипотеку по ставке свыше 6,5% при наличии договора комплексного страхования  заемщика, но волен уменьшать ставку. Вслед за льготной ипотекой в ожидании снижения ключевой ставки в банках дешевела и собственная ипотека.

              Постепенное снижение ипотечных ставок продолжится. В ближайшее время снизить ставки ипотеки планирует ВТБ, заявила его пресс-служба. Директор департамента розничных продуктов «СМП банка» Алена Тузова рассказала, что банк рассматривает такой вариант. Хотимский из Совкомбанка не исключил пересмотра ставок по ипотеке на готовое жилье, отметив, что менять ставки на первичку банк не планирует. Со снижением ключевой ставки уменьшается субсидия по госпрограмме (она рассчитывается по формуле ключевая ставка + 3% годовых. – Прим. «Ведомостей»), объясняет он.

              По мнению директора департамента автокредитования «Русфинанс банка» Алексея Бородавина, решение о снижении ключевой ставки ЦБ, безусловно, станет «дополнительным стимулом для дальнейшего понижения ставок автокредитов».

              Подешевеют и потребительские кредиты, кредиты наличными, могут снизиться и ставки кредитных карт, обещают опрошенные «Ведомостями» банкиры.

              Например, изменения по различным кредитным продуктам готовят банк «Открытие» и банк «Зенит», рассказали их пресс-службы. Понижение ставок по всей линейке розничных кредитов, если позволит рыночная ситуация, рассматривают  в Уральском банке реконструкции и развития (УБРиР), Росбанке, «Хоум кредите» «Русском стандарте», Россельхозбанке, «СМП банке». А вот «Почта банк» изменений не планирует, сообщил член правления банка Григорий Бабаджанян. Лидер рынка Сбербанк традиционно не комментирует изменения до их вступления в силу.

              Помимо ключевой ставки на проценты по банковским продуктам также влияет размер премии за риск, напоминает Даллакян из АКРА. В случае повышения рисков кредитования вырастет и премия за риск, что может несколько нивелировать эффект от сниженной ключевой ставки, опасается он.

              Словом, в ближайшее время заемщиков ждут более привлекательные условия кредитования, которые, возможно, позволят рефинансировать имеющиеся долги на лучших, чем сейчас, условиях. А вот вкладчикам придется искать более доходные способы сбережений.

              Ключевая ставка простым языком — Финансы на vc.ru

              {«id»:107454,»url»:»https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom»,»title»:»\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u044f\u0437\u044b\u043a\u043e\u043c»,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk. com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom&title=\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u044f\u0437\u044b\u043a\u043e\u043c»,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom&text=\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u044f\u0437\u044b\u043a\u043e\u043c»,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom&text=\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u044f\u0437\u044b\u043a\u043e\u043c»,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect. ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u0430\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c \u044f\u0437\u044b\u043a\u043e\u043c&body=https:\/\/vc.ru\/finance\/107454-klyuchevaya-stavka-prostym-yazykom»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

              16 539 просмотров

              «Ставки банков по депозитам меняются с опережением решений ЦБ, чего не скажешь о кредитах»

              Как ключевая ставка ЦБ влияет на привлекательность банковских продуктов

              В июле Центробанк довел ключевую ставку до 4,25% годовых — это исторический минимум. Почти всегда подобные решения приводят к пропорциональному изменению основных банковских показателей — ставок по депозитам, вкладам и кредитам. Но эксперты констатируют, что на самом деле эти показатели не настолько очевидно связаны, и банки используют изменения как повод для снижения процентов по депозитам (особенно юридических лиц) и вкладам физлиц.

              Ключевая ставка снова снизилась

              Центробанк продолжает с завидной регулярностью понижать ключевую ставку. За последний год она снизилась почти в два раза. В июне 2019 года ее устанавливали на уровне 7,75%, к октябрю она снизилась до 7%, в ноябре — до 6,5%, в январе 2020 — до 6,25%, к марту — до 6%. В мае ее снизили до 5,5%, в июне — до 4,5%, и вот 24 июля стало известно о новом историческом минимуме — ключевая ставка была снижена до 4,25%.

              Значение ключевой ставки напрямую влияет на экономическую жизнь в стране. В частности, если сопоставить ее и ставки по банковским депозитам, вкладам и некоторым видам кредитов, то можно подумать, что они взаимосвязаны: вслед за снижением ключевой ставки ЦБ банки почти моментально снижают ставки по депозитам. При этом такой же процесс со ставками по кредитам происходит заметно медленнее, и вообще, хоть как-то ощутимым он становится только по ипотеке.

              Экономист и блогер Альберт Бикбов объясняет, как это работает: банки берут деньги у Центробанка по оптовой цене, а для своих нужд используют розничные, с наценкой.

              — Соответственно, ключевая ставка напрямую влияет на величину тех процентов, под которые банки выдают кредиты и привлекают депозиты. Кроме того, изменение ключевой ставки влияет на кредитную и экономическую активность, — говорит он.

              А вот главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин считает, что это не совсем так:

              «Основной ресурс банков — это деньги из депозитов. Ставки банков по депозитам в последние годы меняются скорее с опережением, причем изменения часто происходят синхронно с решениями Центробанка по ключевой ставке, чего, кстати, не скажешь о кредитах. Отчасти это объясняется тем, что кредитные организации используют снижение ключевой ставки как повод для снижения своих ставок. Конкуренция в банковской сфере на фоне консолидации стала пониже, значимость госорганизаций — повыше. Ставки по депозитам и кредитам сейчас в меньшей степени объясняются балансом спроса и предложения рынка и в большей степени — теми сигналами, которые власти посылают банкам.

              Ключевая ставка — это та ставка, которая определяет операции ЦБ с банками на небольшие сроки. ЦБ предоставляет банкам по ставкам, привязанным к ключевой в основном, деньги на срок до недели. На сопоставимые же сроки — в основном от одного дня до недели — он у них берет депозиты. Сейчас один из каналов влияния ключевой ставки на ставки в рамках остального рынка происходит через депозиты банков в ЦБ: у банков избыточная ликвидность, у них нет потребности занимать у Центрального банка, а вот потребность размещать — есть. Но, как вы понимаете, между депозитом человека на год и депозитом банка в ЦБ на один день или неделю есть большая разница. Так что никакой жесткой привязки между ключевой ставкой и ставкой по депозитам в банках нет и не может быть».

              Максимальная ставка по вкладам физлиц в банках иногда выше ставки ЦБ

              Как показывает исследование аналитической службы «Реального времени», банки все реже пытаются поспевать за решениями ЦБ, поэтому даже касательно ставок по вкладам ситуация в последнее время доходит до очень непривычной. В отдельные моменты предлагаемая банками ставка по вкладам может оказаться выше ключевой ставки Центробанка — правда, лишь в отдельных случаях.

              Раньше — например, два года назад — максимальные процентные ставки по банковским вкладам были на 0,3—1% меньше, чем ставка Центробанка. Год назад — в марте — апреле 2019 года — разница снижалась уже до 0,08—0,3%. С началом резких снижений ставки ЦБ максимальный банковский процент по вкладам как минимум дважды оказывался даже выше, чем ставка регулятора. К примеру, в мае 2020-го максимум, который можно было получить по вкладу, составлял 5,51% годовых при ключевой ставке в 5,5%, а в июне — 4,99% при ключевой ставке в 4,5%. То есть ставки по одному из вкладов оказались почти на полпроцента выше, чем ставка ЦБ.

              Правда, прямой связи здесь, как уже говорил Евгений Надоршин из ПФ «Капитал», нет:

              «Деньги банкам привлекать сейчас особенно не нужно — крупные кредитные организации в этом не нуждаются из-за избыточной ликвидности. По большому счету, это — причина стабильного и устойчивого снижения ставок по депозитам примерно с 2015 года, с небольшими перерывами (например, небольшой скачок был в 2018 году).

              Снижение ключевой ставки является лишь неким формальным поводом для снижения в силу особенностей конкуренции в российском банковском секторе. У кредитных организаций (а значительную часть этого рынка составляют государственные организации), можно сказать, не хватает наглости резко сбросить ставки по депозитам: они держат перед глазами определенные социальные аспекты.

              Несложно представить, как руководителя государственного банка вызывают «на ковер» и спрашивают: «Что ты творишь, ты стал привлекать деньги населения под 0%». Учитывая долю депозитов в банках с государственным участием, феномен снижения ставок после снижения ключевой ставки получает свое объяснение. К сожалению, это не совсем рыночный механизм. Но будь у нас полноценный рынок — возможно, что депозиты у нас были бы еще подешевле, а кредиты — подороже».

              Ставки, зависящие от ключевой, подразумевают повышенные риски

              Относительно высокие цифры касаются именно максимального банковского процента — его еще нужно поискать и не «нарваться» на внезапное изменение условий (ставки могут меняться буквально за день). Средневзвешенные ставки, естественно, ниже и сильно зависят от различных параметров — в частности, от срока вклада. Например, на пике последних лет, в марте 2019 года, когда ключевая ставка составляла 7,75%, а максимальная ставка по вкладам — 7,68%, в среднем банки предлагали разместить у них денежные средства под 4,59—6,43%. Максимальная ставка была у вкладов сроком на полгода-год, минимальная — у вкладов «до востребования».

              А уже к апрелю 2020 года, когда ключевая ставка равнялась 6%, максимум был 5,43%, а среднее значение варьировалось от 2,86% до 5,18%.

              Еще одна из важнейших причин величины конкретной ставки по депозиту — статус того, кто его размещает. Банки предлагают очень разные ставки в зависимости от того, хочет ли разместить денежные средства физическое или юридическое лицо. Например, на конец июня (еще при ключевой ставке в 4,5%) физлица могли рассчитывать на ставку до 7% годовых (правда, это касалось комплексных программ — вместе с инвестиционным страхованием жизни, обычные вклады предлагались со ставкой как минимум в полпроцента ниже), минимум составлял 0,5—1%, но чаще — около 3—4%. Абсолютный максимум для юридических лиц в тот же период составлял всего 5,25%, минимум — около 1%.

              При этом сохранятся ли эти ставки в случае изменения ключевой ставки ЦБ — вопрос индивидуальный, зависит от условий конкретного банка при конкретном вкладе. Все определяют условия договора — бывают жестко прописанные в договоре твердые ставки, а бывают — плавающие.

              Как рассказывает Альберт Бикбов, часто плавающие ставки привязывают к ключевой ставке ЦБ России. При этом использование каждого из этих типов ставок имеет свои плюсы и минусы.

              — Использование плавающих ставок на депозиты выгодно банку, когда ключевая ставка снижается. То же самое можно сказать и о кредитах — но уже в отношении вкладчиков. Но все резко меняется, если ставки на рынке начали расти — у заемщиков появляются дополнительные процентные выплаты, что приводит к увеличению финансового бремени. А это чревато. У вкладчиков появляются дополнительные доходы от повышенных процентов, но это становится накладным для банка. Плюсы и минусы от твердых ставок тоже имеются: с одной стороны, можно планировать процентные выплаты и поступления, но, с другой стороны, в случае если рынок изменится, то придется платить то, что указано в договоре, а не по рынку. Так что у каждого варианта есть свои плюсы и минусы, и хорошие финансисты стараются выбрать для себя оптимальный вариант в соответствии с собственными прогнозами и ожиданиями, — говорит он.

              Зависимость вклада и ставки Центробанка

              Дата Ставка рефинансирования Максимальная процентная ставка по вкладам »до востребова-ния» до 30 дней, включая »до востребования» до 30 дней, кроме »до востребова-ния» от 31 до 90 дней от 91 до 180 дней от 181 дня до 1 года до 1 года, включая »до востребова-ния»
              4,50% 4,99%






              01.06.20 5,50% 5,01%






              03.05.20 5,50% 5,04%






              5,50% 5,40%






              01.05.20 5,50% 5,51%






              03.04.20 6,00% 5,36%






              6,00% 5,43%






              01.04.20 6,00% 5,43% 2,86% 3,37% 3,73% 4,74% 4,66% 5,18% 4,67%
              6,00% 5,15% 2,67% 3,13% 3,63% 3,59% 4,37% 4,62% 4,21%
              01.02.20 6,25% 5,49% 2,88% 3,26% 3,59% 3,61% 4,55% 4,58% 4,23%
              6,25% 5,93% 3,01% 3,38% 3,79% 3,73% 4,58% 4,84% 4,46%
              01.12.19 6,50% 6,13% 3,66% 3,67% 3,68% 3,81% 4,71% 5,08% 4,66%
              6,50% 6,17% 3,52% 3,60% 3,67% 3,85% 4,73% 4,97% 4,48%
              01.10.19 7,00% 6,48% 3,73% 3,95% 4,21% 4,22% 5,02% 5,42% 4,90%
              7,25% 6,71% 3,75% 4,07% 4,29% 4,58% 5,18% 5,49% 5,03%
              01.08.19 7,25% 6,82% 3,86% 4,28% 4,68% 4,66% 5,33% 5,64% 5,18%
              7,50% 7,14% 4,03% 4,35% 4,61% 4,89% 5,50% 5,71% 5,33%
              01.06.19 7,75% 7,31% 3,92% 4,45% 4,75% 5,35% 5,78% 6,02% 5,72%
              7,75% 7,52% 3,81% 4,41% 4,82% 5,22% 5,81% 6,05% 5,63%
              01.04.19 7,75% 7,54% 4,50% 4,64% 4,75% 5,37% 6,03% 6,19% 5,72%
              7,75% 7,68% 4,59% 4,73% 4,88% 5,24% 6,40% 6,43% 6,03%
              01.02.19 7,75% 7,50% 4,32% 4,57% 4,77% 5,38% 6,61% 6,43% 6,15%
              7,75% 7,53% 4,62% 4,80% 4,99% 5,18% 6,72% 5,90% 6,02%
              01.12.18 7,50% 7,38% 5,35% 5,09% 4,70% 5,14% 5,83% 5,80% 5,62%
              7,50% 7,18% 4,24% 4,62% 4,90% 5,01% 5,87% 6,36% 5,89%
              01.10.18 7,50% 6,80% 3,69% 4,13% 4,57% 4,69% 5,51% 6,06% 5,54%
              7,25% 6,61% 4,17% 4,26% 4,35% 4,59% 5,21% 5,52% 5,14%
              02.08.18 7,25% 6,32% 4,18% 4,31% 4,74% 4,40% 5,25% 5,13% 4,98%

              Рынок решает, но есть и другие причины

              Ключевая ставка регулятора и юридический статус вкладчика — не единственные вещи, от которых зависит размер ставок по банковским депозитам. Не все банки могут привлечь большие деньги через операции с Центральным банком РФ — есть определенные ограничения по рейтингу банка и другим подобным параметрам. Соответственно, некоторым банкам приходится обращаться к более дорогим источникам.

              По словам Альберта Бикбова, бывает, что ставки по депозитам больше ключевой ставки, зато за счет этого инструмента можно привлечь средства для выдачи кредита:

              — Вообще, ставки по депозитам юридических и физических лиц определяются конкуренцией на рынке — как и ставки по выдаваемым кредитам. Если конкретный локальный рынок высококонкурентный, то это, как правило, ведет к росту ставок по депозитам и снижению — по кредитам. Кроме того, у разных банков разные возможности по привлечению депозитов — у одних высокий рейтинг или дешевая стоимость фондирования (то есть много дешевых источников денег — например, в виде остатков на расчетных и текущих счетах). А значит, у банков разные позиции в конкурентной борьбе за клиента, в том числе и через установление процентных ставок.

              Ипотека, судя по всему, чуть ли не единственный вид кредитования, где намечается устойчивое снижение. Фото Максима Платонова

              Кризис вынуждает увеличивать проценты по кредитам

              Ставки по кредитам в банках ожидаемо гораздо выше, чем по депозитам и вкладам. Зависимость от величины ключевой ставки тоже можно заметить, но разница не так велика. Например, в июне 2020 года в казанских банках ипотечный кредит на вторичное жилье можно было взять под 8—14% годовых, но в основном банки предлагают ставку примерно в 9%. Ключевая ставка при этом, напомним, составляла 5,5% годовых. Для сравнения — в январе 2019 года при ключевой ставке в 7,75% ипотеку на вторичном рынке можно было взять под 9,3—14% годовых, в основном примерно под 11%. На первичном рынке проценты составляют от 5,85% в случае с ипотекой с господдержкой и от 8% до 15% — без нее. В январе 2019 года ставка составляла 9,3—15% годовых.

              Такая значительная разница по процентам по вкладам и кредитам обусловлена рисками финансовых организаций. В целом, по словам Альберта Бикбова, процент по кредитным ставкам определяется рынком:

              — Если рынок вялый, то есть спрос на кредиты низкий, то банки стараются снижать ставки. Если спрос на кредиты растет, то ставки растут, ведь желающих много. Но, когда случается ситуация экономической неопределенности, кризиса, как сегодня, то банки не могут спрогнозировать один из главных банковских рисков — риск невозврата кредита. Поэтому в кредитные ставки закладывается дополнительно величина поправки на усилившийся риск. То есть банки не торопятся снижать ставки, пока не станет ясно, что там будет в экономике в пределах среднего срока кредитования, — объясняет он.

              Ипотека, судя по всему, чуть ли не единственный вид кредитования, где намечается устойчивое снижение.

              — Проценты по остальным кредитам так резко не снижаются. Например, в этом году сильно выросла премия за риск, хотя стоимость фондирования у банков снизилась за счет снижения ставок по депозитам населения и юридических лиц (основной источник кредитных средств банков). Рост рисков заемщиков привел к тому, что банки не стали снижать ставки по многим кредитам, а кто-то, наверняка, и повысил по отдельным программам, например заложив в скоринговые модели учет наиболее пострадавших отраслей. Как они «закладывают»? Заносят их в список высокорискованных, выдают кредиты в меньшем объеме и по большей ставке — или вообще не выдают. В результате с некоторых категорий заемщиков банки получают более высокую маржу, и быстрого снижения ставок по кредитам в ответ на действия ЦБ на рынке не наблюдается, как в случае с ипотекой, — рассказывает Евгений Надоршин из ПФ «Капитал».

              Максим Матвеев, аналитическая служба «Реального времени»

              АналитикаЭкономикаБанкиФинансыБизнес

              Как центральные банки влияют на процентные ставки

              Центральному банку США — Федеральной резервной системе (ФРС) — поручено поддерживать определенный уровень стабильности в финансовой системе страны. ФРС предоставляет особые инструменты, позволяющие вносить изменения в общую денежно-кредитную политику, направленную на реализацию запланированной фискальной политики правительства. К ним относятся управление и надзор за производством и распределением национальной валюты, обмен информацией и статистикой с общественностью, а также содействие экономическому росту и росту занятости путем внесения изменений в учетную ставку.

              Самый влиятельный экономический инструмент, который находится под контролем центрального банка, — это способность повышать или понижать учетную ставку. Сдвиги в этой ключевой процентной ставке оказывают сильное влияние на составляющие макроэкономики, такие как потребительские расходы и заимствования.

              Ключевые выводы

              • ФРС устанавливает целевые процентные ставки, по которым банки предоставляют друг другу ссуды в одночасье, чтобы поддерживать резервные требования — это известно как ставка по федеральным фондам.
              • ФРС также устанавливает учетную ставку — процентную ставку, по которой банки могут брать займы непосредственно у центрального банка.
              • Если ФРС поднимает процентные ставки, это увеличивает стоимость заимствований, делая как кредиты, так и инвестиции более дорогими. Это можно сделать, чтобы замедлить перегретую экономику.
              • Если ФРС снижает ставки, это удешевляет заимствования, что стимулирует расходы на кредиты и инвестиции. Это можно сделать, чтобы стимулировать застой в экономике.

              Кредитование овернайт и банковские резервы

              ФРС требует от банков иметь в наличии минимальный объем резервов, который в настоящее время установлен на уровне 0% в ответ на пандемию COVID-19.Ранее ставка была установлена ​​на уровне 10%. Это означало, что банк с 1 млн долларов на депозите должен был поддерживать не менее 100 000 долларов в резерве и мог беспрепятственно выдавать оставшиеся 900 000 долларов заемщикам или другим банкам. Ежедневно банковские резервы истощаются или увеличиваются по мере того, как клиенты осуществляют повседневные банковские операции и осуществляют платежи, снятие средств и депозиты.

              В конце рабочего дня, если было бы снято больше средств, чем депозитов, банк мог бы оказаться со слишком маленькими резервами, скажем, всего 50 000 долларов США, и был бы ниже нормативных требований.Тогда ему пришлось бы занять оставшиеся 50 000 долларов на ночь в качестве краткосрочной ссуды.

              Если бы в другом банке было больше депозитов, чем оттока, он мог бы оказаться в наличии, возможно, на 150 000 долларов, и поэтому мог бы ссудить 50 000 долларов первому банку. Он предпочел бы ссужать эти избыточные резервы и получать на них небольшую сумму дохода, а не бездействовать в качестве денежных средств с нулевой доходностью. Ставка, по которой банки предоставляют друг другу ссуды овернайт, называется ставкой по федеральным фондам (или сокращенно ставкой по федеральным фондам) и устанавливается спросом и предложением на рынке таких краткосрочных резервных кредитов.

              Если нет банков с резервами, готовых предоставить ссуды нуждающимся, этот банк может вместо этого занять напрямую у ФРС по ставке, известной как учетная ставка.

              Ставка по федеральным фондам и ставка дисконтирования

              Для банков и депозитариев учетная ставка — это процентная ставка, устанавливаемая по краткосрочным кредитам, полученным от региональных центральных банков. Другими словами, учетная ставка — это процентная ставка, по которой банки могут напрямую занимать у ФРС.

              Финансирование, полученное в рамках федерального кредитования, чаще всего используется для поддержки краткосрочных потребностей в ликвидности для финансового учреждения-заемщика; Таким образом, кредиты предоставляются только на срок овернайт.Ставку дисконтирования можно интерпретировать как стоимость заимствования у ФРС.

              Помните, что процентная ставка по межбанковскому заимствованию резервов овернайт называется «ставкой по федеральным фондам». Он регулируется, чтобы сбалансировать спрос и предложение на резервы. Например, если предложение резервов на рынке федеральных фондов превышает спрос, то ставка по фондам падает, а если предложение резервов меньше спроса, ставка по фондам повышается. ФРС устанавливает целевую процентную ставку для ставки по федеральным фондам, но эта фактическая ставка будет варьироваться в зависимости от спроса и предложения на резервы овернайт.Целевая ставка ФРС в настоящее время установлена ​​на уровне 0,00% -0,25%. ФРС предлагает учетные ставки для трех различных типов кредитов: первичный, вторичный и сезонный. Эти ставки дисконтирования в настоящее время составляют 0,25%, 0,75% и 0,15% соответственно.

              Ставка дисконтирования обычно устанавливается выше целевой ставки по федеральным фондам, поскольку ФРС предпочитает, чтобы банки занимали друг у друга, чтобы они постоянно отслеживали друг друга на предмет кредитного риска. В результате, в большинстве случаев сумма дисконтного кредитования в рамках механизма дисконтного окна очень мала.Вместо этого он предназначен для использования в качестве резервного источника ликвидности для надежных банков, чтобы ставка по федеральным фондам никогда не поднималась слишком далеко выше целевого уровня — она ​​устанавливает потолок для ставки по федеральным фондам.

              Понижение процентной ставки

              Когда ФРС меняет ставку федеральных фондов или учетную ставку, экономическая активность либо увеличивается, либо уменьшается в зависимости от предполагаемого результата изменения. Когда экономика страны находится в состоянии стагнации или замедляется, Федеральная резервная система может применить свои полномочия по снижению учетной ставки, чтобы сделать займы более доступными для банков-членов.

              Когда банки могут занимать средства у ФРС по более низкой ставке, они могут передавать сбережения клиентам банков через более низкие процентные ставки по личным, автомобильным или ипотечным кредитам. Это создает экономическую среду, которая стимулирует потребительские займы и в конечном итоге приводит к увеличению потребительских расходов при низких процентных ставках.

              Хотя снижение учетной ставки положительно влияет на процентные ставки для потребителей, желающих получить займы в банках, потребители также сталкиваются со снижением процентных ставок по сберегательным механизмам. Это может препятствовать долгосрочным сбережениям в безопасных вариантах инвестирования, таких как депозитные сертификаты (CD) или сберегательные счета денежного рынка.

              Повышение процентных ставок

              Когда экономика растет со скоростью, которая может привести к гиперинфляции, ФРС может повысить процентные ставки. Когда банки-члены не могут брать займы у центрального банка по рентабельной процентной ставке, кредитование потребителей может быть ужесточено до тех пор, пока процентные ставки снова не снизятся. Увеличение учетной ставки оказывает прямое влияние на процентную ставку, взимаемую с потребителей за кредитные продукты, и при реализации этой тактики потребительские расходы сокращаются.

              Хотя кредитование не столь привлекательно для банков или потребителей при повышении учетной ставки, потребители с большей вероятностью получат более привлекательные процентные ставки по сберегательным механизмам с низким уровнем риска, когда эта стратегия будет запущена.

              Итог

              ФРС, как и все центральные банки, использует процентные ставки для управления макроэкономикой. Повышение ставок делает заимствования более дорогими и замедляет экономический рост, в то время как снижение ставок стимулирует заимствования и инвестиции в более дешевые кредиты.Все это связано с процентной ставкой по однодневному кредитованию, которую банки должны использовать для поддержания своих требуемых резервов наличности, которая также устанавливается ФРС.

              Ставка рефинансирования ЕЦБ

              Европейский центральный банк (ЕЦБ) занимается денежно-кредитной политикой еврозоны (страны, которые используют евро) с 1999 года. Однако ЕЦБ не принял на себя управление центральными банками (как Банк Англии), но сотрудничает с ними. Одна из основных задач ЕЦБ — обеспечение стабильности цен в Еврозоне.Цель состоит в том, чтобы удерживать инфляцию на уровне, но ниже 2% в год.

              Ставка рефинансирования ЕЦБ

              Основная ставка рефинансирования или минимальная ставка предложения — это процентная ставка, которую банки должны платить, когда занимают деньги у ЕЦБ. Банки делают это, когда им не хватает ликвидности.

              Существует сильная реакция межбанковских процентных ставок (например, Euribor) на изменения ставки рефинансирования ЕЦБ. Это означает, что процентную ставку ЕЦБ можно использовать как инструмент для влияния на рыночные процентные ставки.Здесь вы найдете таблицу с последними 10 изменениями ставки рефинансирования ЕЦБ, а также график, который показывает все изменения с момента введения евро.

              10.03.2016 0,000%
              04.09.2014 0,050%
              05.06.2014 0.150%
              07.11.2013 0,250%
              02.05.2013 0,500%
              05.07.2012 0,750%
              08.12.2011 1.000%
              03. 11.2011 1.250%
              07.07.2011 1.500%
              07.04.2011 1.250%

              Если вас интересует развитие процентных ставок различных центральных банков, мы хотели бы обратиться к global-rate.com, чтобы получить сводку текущих процентных ставок большого числа центральных банков.

              Как решения ФРС по ставке влияют на ставки по ипотеке

              Чтобы уточнить технические детали, Федеральная резервная система не устанавливает ставки по ипотечным кредитам, а решения центрального банка не влияют на ставки по ипотечным кредитам так же напрямую, как другие продукты, такие как сберегательные счета и ставки по CD.

              Но действия ФРС косвенно влияют на ставки, которые потребители платят по своим жилищным кредитам с фиксированной ставкой, когда они рефинансируют или берут новую ипотеку. ФРС заявила, что планирует в обозримом будущем сохранять ставки на низком уровне.

              «Можно ожидать, что председатель [Джером] Пауэлл сохранит осторожный подход к экономике, подчеркнув риски спада, несмотря на некоторое улучшение данных в последнее время», — говорит Линн Ризер, главный экономист Университета Пойнт Лома Назарен в Сан-Диего и ветеран. Наблюдатель за ФРС. «Приверженность ФРС к удержанию краткосрочных процентных ставок близкими к нулю, покупка широкого спектра активов и агрессивное вливание ликвидности должны поддерживать сохраняющиеся низкие уровни ставок по ипотечным кредитам.

              Чем занимается Федеральная резервная система

              Федеральная резервная система устанавливает стоимость по займам для краткосрочных займов в США путем изменения ставки по федеральным фондам. ФРС собирается встретиться в среду, чтобы обсудить ставку по фондам, которая в настоящее время близка к нулю. Ставка определяет, сколько банки платят друг другу проценты за заемные средства из своих резервов, хранящихся в ФРС, на однодневной основе. С другой стороны, ипотека отслеживает 10-летнюю ставку казначейства.

              Изменения ставки по федеральным фондам могут или не могут изменить ставку 10-летних казначейских облигаций, которые представляют собой облигации, выпущенные правительством, со сроком погашения через десятилетие.Хотя снижение ставки ФРС не приводит к прямому снижению доходности 10-летних облигаций, оно может привести к тому же результату. Инвесторы, обеспокоенные состоянием экономики после снижения ставки, могут устремиться в 10-летние казначейские облигации, которые считаются безопасным активом, что приведет к снижению доходности.

              ФРС также влияет на ставки по ипотечным кредитам посредством денежно-кредитной политики, например, когда она покупает или продает долговые ценные бумаги на рынке. Например, в начале марта пандемия вызвала серьезный сбой на рынке казначейских обязательств, в результате чего стоимость заимствования денег оказалась дороже, чем того хотела ФРС.В ответ Федеральная резервная система объявила, что купит казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на миллиарды долларов, или MBS. Этот шаг был направлен на поддержку потока кредитов, что помогло снизить ставки по ипотечным кредитам до рекордных минимумов в последующие дни и недели.

              Что влияет на ставки по ипотеке

              Ипотечные кредиты с фиксированной ставкой привязаны к 10-летней ставке казначейства. Когда эта ставка повышается, популярная 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой имеет тенденцию делать то же самое, и наоборот.

              Ставки по фиксированной ипотеке зависят от других факторов, таких как спрос и предложение.Когда у ипотечных кредиторов слишком много бизнеса, они повышают ставки, чтобы снизить спрос. Когда дела идут легко, они, как правило, снижают ставки, чтобы привлечь больше клиентов.

              Ценовая инфляция также влияет на ставки. Когда инфляция низкая, ставки снижаются. Когда инфляция растет, фиксированные ставки по ипотеке тоже.

              Важную роль играет вторичный рынок, на котором инвесторы покупают ценные бумаги с ипотечным покрытием. Большинство кредиторов объединяют ипотечные кредиты, которые они подписывают, и продают их инвесторам на вторичном рынке. Когда спрос инвесторов высок, ставки по ипотеке немного снижаются. Когда инвесторы не покупают, ставки могут повышаться для привлечения покупателей.

              Что означают решения ФРС по ипотеке

              ФРС устанавливает ставку по федеральным фондам. Это процентная ставка, применяемая к деньгам, которые банки и другие депозитные учреждения ссужают друг другу на ночь.

              Ставка по федеральным фондам влияет на краткосрочные ссуды, такие как задолженность по кредитным картам и ипотечные ссуды с регулируемой процентной ставкой, которые, в отличие от обычных ипотечных ссуд с фиксированной процентной ставкой, имеют плавающую процентную ставку, которая ежемесячно повышается и понижается вместе с рынком.На долгосрочные ставки по ипотеке с фиксированной процентной ставкой, как правило, не влияют изменения ставки по федеральным фондам.

              Если бы центральный банк снова захотел снизить ставки, чтобы стимулировать экономику, ему пришлось бы подтолкнуть ставки до отрицательной территории, что, по словам Пауэлла, председателя ФРС Пауэлла, не рассматривается.

              Что следует учитывать, если вы покупаете ипотеку

              Когда вы покупаете ипотеку, сравните процентные ставки и годовую процентную ставку, которая является общей стоимостью ипотеки.Некоторые кредиторы могут рекламировать низкие процентные ставки, но компенсируют их высокими комиссиями, которые отражаются в годовом доходе.

              Чтобы начать поиск, сравните предложения в Интернете, прочтите обзоры кредиторов и перейдите непосредственно на их веб-сайты.

              Если у вас есть отношения с кредитором, банком или кредитным союзом, узнайте, на какую процентную ставку или скидку клиента вы можете претендовать. Часто кредиторы работают с клиентами, чтобы предложить им более выгодную сделку, чем они могли бы получить в другом месте.

              Ставки по ипотеке находятся на исторически низком уровне, поэтому, хотя вам следует обращать внимание на ФРС и экономику, ваш лучший шаг, если вам нужен кредит на недвижимость, — это получить ставку, которая соответствует вашему бюджету и целям.

              Подробнее:

              Как решение Федеральной резервной системы влияет на ваши деньги

              Федеральная резервная система заявила в среду, что будет поддерживать базовую процентную ставку около нуля до тех пор, пока восстановление экономики не будет расти.

              По мере того, как федеральное правительство развертывает план массовой вакцинации и взвешивает дополнительные стимулы в разгар кризиса с коронавирусом, центральный банк сохраняет свое обязательство помогать повседневным американцам в преодолении пандемии.

              Это означает, что минимальные ставки пока сохранятся.

              «Даже если вакцину получат все, потребуется время, чтобы экономика снова заработала», — сказал Имин Ма, доцент факультета финансов Школы бизнеса Колумбийского университета.

              «Это произойдет, но временной горизонт вряд ли будет в этом году», — добавила она. «На этот раз найдите возможности».

              Еще из Personal Finance:
              Как скоро могут произойти проверки стимулов на $ 1400
              Через год после Covid в Америке: финансовый снимок
              Процентные ставки сбережений достигли дна

              Миллионы людей остались без работы и число американцев растет чувствуя острую нехватку денежных средств, политика ФРС может помочь, даже без еще одного пакета помощи Covid.

              Хотя ставка по федеральным фондам, которую банки взимают друг с друга за краткосрочные заимствования, не является ставкой, которую платят потребители, действия ФРС по-прежнему влияют на ставки заимствований и сбережений, которые они видят каждый день.

              Например, экономика, ФРС и инфляция имеют некоторое влияние на долгосрочные фиксированные ипотечные ставки, которые обычно привязаны к доходности казначейских облигаций США.

              В настоящее время средняя 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой приближается к рекордно низкому уровню в 3%, по сравнению с 3.77% год назад, согласно Bankrate.

              Домовладельцы могут сократить свой ежемесячный платеж на несколько сотен долларов за счет рефинансирования по более низкой ставке, если они еще этого не сделали.

              «Это наиболее сильно влияет на семейный бюджет», — сказал Грег Макбрайд, главный финансовый аналитик Bankrate. «Падение по сравнению с прошлым годом в этом году настолько велико, что сбережения от рефинансирования весьма убедительны».

              То же самое и с другими видами долгов, особенно с кредитными картами.

              Большинство кредитных карт имеют переменную ставку, что означает прямую связь с эталонной ставкой ФРС.

              С тех пор, как центральный банк начал снижать процентные ставки год назад, ставки по кредитным картам упали до 16,03%, по сравнению с 17,85%, согласно данным Bankrate.

              «Это прекрасное время, чтобы попытаться рефинансировать долг под высокие проценты», — сказал Мэтт Шульц, главный кредитный аналитик LendingTree, торговой площадки онлайн-кредитования .

              «Доступны кредитные карты с нулевым процентным балансом, особенно если у вас хороший кредит», — сказал он. «В последнее время мы также наблюдаем снижение годовых процентных ставок по личным займам, что может стать отличным инструментом для рефинансирования и консолидации долгов.

              Средняя процентная ставка по личным кредитам теперь снижена до 11,84%, согласно Bankrate.

              Другие расходы по займам еще ниже. Кредитная линия под залог собственного капитала составляет всего 4,73%, и любой, кто покупает автомобиль, найдет средняя пятилетняя ставка по автокредиту снизилась до 4,20%.

              «Ключом к полной выгоде от действий ФРС является сравнение ставок различных кредиторов по всем финансовым продуктам, чтобы найти наиболее выгодную сделку», — сказал Тендаи Капфидзе. главный экономист LendingTree.

              «Это поможет вам сэкономить тысячи процентов на затратах и ​​лучше поможет вам справиться с волнами этого экономического шторма».

              Ключом к полной выгоде от действий ФРС является сравнение ставок различных кредиторов по всем финансовым продуктам, чтобы найти наиболее выгодную сделку.

              Тендаи Капфидзе

              главный экономист LendingTree

              Даже студенты колледжей могут платить меньше по своим студенческим кредитам.

              На основании более раннего аукциона 10-летних казначейских облигаций процентные ставки по федеральным студенческим займам, взятым в течение 2020-21 учебного года, находятся на рекордно низком уровне.

              Тем, кто борется с непогашенными остатками, новая администрация предложила некоторое облегчение, приостановив выплаты по федеральным студенческим займам как минимум до сентября 2021 года.

              Если возможно, Макбрайд советует заемщикам в любом случае поддерживать платежи, чтобы сбить этот остаток, пока есть отсрочка. в процентах. «Косите сено, пока светит солнце», — сказал он.

              Частные ссуды могут иметь переменную ставку, привязанную к ставке Libor, основной ставке или ставке казначейских векселей, что означает, что, когда ФРС удерживает ставки на низком уровне, эти заемщики также могут получить выгоду, в зависимости от ориентира и условий ссуды.

              Это также хорошее время, чтобы рефинансировать частные студенческие ссуды или спросить своего кредитора, какие варианты доступны.

              По мере восстановления экономики погашение дорогостоящих долгов и накопление чрезвычайных сбережений — самые большие шаги, которые могут сделать потребители, сказал МакБрайд.

              Согласно недавнему исследованию Bankrate, в настоящее время менее 4 из 10 человек имеют достаточно сбережений, чтобы оплатить непредвиденные расходы в размере 1000 долларов наличными.

              «Предстоит проделать большую работу, и между проверками стимулов и возвратом налогов сейчас хорошее время для этого», — сказал МакБрайд.«Это может иметь большое значение для создания вашей подушки сбережений».

              Не надейтесь ничего зарабатывать со стандартного сберегательного счета.

              Хотя ФРС не имеет прямого влияния на ставки по депозитам, они, как правило, коррелируют с изменениями целевой ставки по федеральным фондам.

              В результате средняя ставка по сберегательным счетам снизилась до 0,05% или даже меньше в некоторых крупнейших розничных банках, по данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов.

              Возможен еще один раунд стимулирующих проверок. По словам Кена Тумина, основателя DepositAccounts, эти ставки еще ниже.com.

              «Чеки стимулирования 2020 года способствовали рекордному уровню депозитов в банках», — сказал он. «Если новые стимулирующие чеки повысят уровень депозитов в банках, спрос на депозиты будет еще больше падать, что окажет более сильное понижательное давление на ставки по депозитам».

              Когда уровень инфляции выше, чем уровень сберегательного счета, сбережения со временем теряют покупательную способность.

              Подпишитесь на CNBC на YouTube.

              Денежно-кредитная политика Европейского центрального банка

              Основная цель Европейского центрального банка ( ECB ) заключается в поддержании стабильности цен в среднесрочной перспективе, которую Управляющий совет ЕЦБ определил как «годичный годовое увеличение Согласованного индекса потребительских цен ( HICP ) для зоны евро менее 2%.«Цели денежно-кредитной политики Европейского центрального банка были определены Договором о функционировании Европейского Союза, статья 127 (1). В отличие от Федеральной резервной системы, ЕЦБ подчиняет цель полной занятости стабильности цен.

              Управляющий совет Европейского центрального банка стабилизирует цены посредством денежно-кредитной политики, устанавливая 3 ключевые процентные ставки:

              • основных операций рефинансирования (MRO) ставка, которая обеспечивает наибольшую ликвидность банковской системы;
              • ставка депозитного механизма на депозиты овернайт банков в рамках Евросистемы;
              • ставка маржинальной кредитной линии по кредитам овернайт банкам из Евросистемы.

              Цели денежно-кредитной политики

              ЕЦБ принял несколько руководящих принципов денежно-кредитной политики:

              • Операционная эффективность , чтобы принимать решения денежно-кредитной политики, которые изменяют краткосрочные ставки денежного рынка быстро и точно;
              • равное отношение к финансовым учреждениям , независимо от их размера или местонахождения в зоне евро;
              • децентрализованная реализация , посредством которой ЕЦБ координирует операции национальных центральных банков, фактически реализующих политику.

              Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

              Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики — это звено, которое связывает денежно-кредитную политику с изменениями в экономике. Желаемые характеристики любого трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики включают:

              • простоту и прозрачность целей денежно-кредитной политики для облегчения понимания и реализации;
              • внедрение изменений в виде небольших шагов и наблюдение за экономической реакцией каждого шага;
              • минимизация рисков для финансовых организаций ; и
              • минимизация затрат как для центральных банков, так и для их контрагентов.

              Операционные инструменты — это фактические инструменты политики, над которыми центральный банк имеет прямой контроль. Например, каждый банк контролирует свой баланс, который может использоваться для расширения или сокращения денежной базы или для контроля процентных ставок на рынке межбанковского кредитования для резервов.

              Исторически сложилось так, что руководители центральных банков использовали промежуточные целевые показатели, такие как денежные агрегаты, для достижения целей политики. Однако иногда связь между рабочими инструментами и промежуточными целями или промежуточными целями и конечными целями является незначительной, что приводит к непредсказуемым результатам.Таким образом, теперь ЕЦБ фокусируется на конечной цели — стабильности цен.

              Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики включает шаги, которые переводят изменение денежно-кредитной политики в изменение экономики, и включает в себя следующее:

              • изменение ставки рефинансирования для прямого воздействия на процентные ставки денежного рынка;
              • , устанавливающие ожидания будущих процентных ставок и инфляции, которые напрямую влияют на среднесрочные и долгосрочные процентные ставки;
              • изменение сбережений и инвестиционных решений как домашних хозяйств, так и фирм, с более высокими темпами увеличения сбережений и инвестиций при уменьшении заимствований на потребление. Более высокие процентные ставки также увеличивают риск того, что заемщики не смогут погасить свои ссуды, тем самым заставляя кредиторов уменьшить сумму доступного кредита.
              • Процентные ставки также могут влиять на цены активов, поскольку многие активы покупаются на заемные деньги. Недвижимость — яркий пример актива, стоимость которого зависит от процентных ставок.
              • Процентные ставки также влияют на совокупный спрос и предложение, что может повлиять на заработную плату и цены в целом.
              • Низкие процентные ставки увеличивают объем заимствований из-за роста цен на активы, которые используются в качестве обеспечения, вселяют большее доверие у заемщиков и кредиторов, а также потому, что кредиторы готовы брать на себя больше рисков, чтобы получить более высокую доходность.Результат слишком долгого удержания процентных ставок на низком уровне отчасти стал причиной Великой рецессии 2008 года.
              Блок-схема, изображающая механизм трансмиссии денежно-кредитной политики от целевых процентных ставок к изменениям рыночных цен. Экономические потрясения, которые влияют на цены, но которые центральный банк не может контролировать, включают крупные изменения в мировой экономике, банковском капитале, налогово-бюджетной политике и ценах на сырьевые товары.

              Операции денежно-кредитной политики

              ЕЦБ редко покупает ценные бумаги напрямую.Резервы предоставляются европейской банковской системе в основном посредством так называемых операций рефинансирования , которые представляют собой еженедельные аукционы по 2-недельным соглашениям РЕПО, в которых ЕЦБ через национальные центральные банки предоставляет резервы банкам в обмен на ценные бумаги, а затем выполняет обратную сделку. сделки через 2 недели.

              Управляющий совет ЕЦБ, который устанавливает денежно-кредитную политику для ЕЦБ, устанавливает основную минимальную процентную ставку для вариантов рефинансирования, называемую минимальной ставкой , которая эквивалентна целевой ставке по федеральным фондам.В отличие от США, где денежно-кредитная политика проводится Федеральным резервным банком Нью-Йорка, операции рефинансирования проводятся в национальных центральных банках ( NCBs ). Любое европейское финансовое учреждение, на которое распространяются резервные требования ЕЦБ, может участвовать в еженедельных аукционах ЕЦБ, в отличие от 20 основных дилеров по ценным бумагам, которые торгуют с ФРС на операциях на открытом рынке. Обеспечение, необходимое для операций рефинансирования, различается в разных странах и может включать государственные облигации, облигации частного выпуска и банковские ссуды.В период Великой рецессии 2008 года виды обеспечения были расширены, чтобы обеспечить большую ликвидность банковской системы. Также есть операции по долгосрочному рефинансированию со сроком 3 месяца; и нечастые, меньшие и более короткие операции, когда требуется точная настройка уровней резервов.

              Депозитный механизм и механизм маржинального кредитования

              ЕЦБ достигает своей цели по обеспечению стабильности цен путем ограничения процентных ставок на рынке межбанковского кредитования узким коридором, что отражено в среднем значении индекса овернайт евро (EONIA), как и федеральные фонды ставка в США. Чтобы обеспечить коридор или канал для ставки овернайт , которая является рыночной ставкой межбанковского кредитования, ЕЦБ предоставляет 2 возможности для установления нижнего и верхнего пределов для денежной ставки овернайт.

              ЕЦБ предоставляет депозитный механизм , где банки могут размещать избыточные резервы и получать процентную ставку, которая обычно на 100 базисных пунктов или 1% ниже основной ставки рефинансирования. Это устанавливает нижний предел процентной ставки, поскольку ни один банк не будет давать ссуды по цене ниже той, которую он может заработать на депозитной системе.

              Как и дисконтное окно Федеральной резервной системы, механизм маржинального кредитования предоставляет ссуды овернайт банкам, которые обращаются за ними, с процентной ставкой, установленной Советом управляющих, которая в настоящее время на 100 базисных пунктов выше основной ставки рефинансирования. Банки чаще всего ищут ссуды на рынке межбанковского кредитования для пополнения своих резервов, где процентная ставка обычно ниже, чем предельная ставка по кредитной линии, и залог не требуется. Однако, если банк не может занять на рынке более дешевую сумму, то он займется в рамках механизма маржинального кредитования.

              Совет управляющих определяет разницу процентных ставок между основной ставкой рефинансирования и как предельной кредитной ставкой, так и ставкой по депозитным кредитам. Таким образом, коридор процентных ставок на рынке межбанковского кредитования формируется нижним пределом, предоставляемым Депозитным механизмом, и верхним пределом, установленным Механизмом маржинального кредитования. Эта система каналов помогает ограничить процентную ставку в пределах 1% от основной ставки рефинансирования, тем самым устанавливая коридор, в котором вариация ставки межбанковского кредитования ограничивается 2% между самой низкой и самой высокой ставкой.

              ЕЦБ также устанавливает минимальные резервные требования на основе обязательств банка, которые в настоящее время составляют 2% для текущих счетов и других краткосрочных депозитов и долговых ценных бумаг на срок не более 2 лет. Уровни депозита усредняются за предыдущий месяц и применяются к следующему месяцу. ЕЦБ выплачивает проценты по обязательным резервам на основе процентной ставки на еженедельных аукционах рефинансирования, усредненной за месяц. Резервы хранятся в Национальном центральном банке страны, в которой находится финансовое учреждение.

              Ставка рефинансирования ЦБ РФ

              Обновлено 11 декабря 2015 г.

              Срок действия %
              С 1 января 2016 г. Приравнивается к ключевой ставке Банка России установлено на соответствующую дату
              14 сентября 2012 — декабрь 31 августа 2015 г. 8,25
              26 декабря 2011 г. — 13 сентября 2012 г. 8
              3 мая 2011 г. — 25 декабря 2011 г. 8.25
              28 февраля 2011 г. — 2 мая 2011 г. 8
              1 июня 2010 г. — 27 февраля 2011 г. 7,75
              30 апреля 2010 г. — 31 мая 2010 г. 8
              29 марта 2010 г. — 29 апреля 2010 г. 8,25
              24 февраля 2010 г. — 28 марта 2010 г. 8.5
              28 декабря 2009 г. — 23 февраля 2010 г. 8,75
              25 ноября 2009 г. — 27 декабря 2009 г. 9
              30 октября 2009 г. — 24 ноября 2009 г. 9,5
              30 сентября 2009 г. — 29 октября 2009 г. 10
              15 сентября 2009 г. — 29 сентября 2009 г. 10.5
              10 августа 2009 г. — 14 сентября 2009 г. 10,75
              13 июля 2009 г. — 9 августа 2009 г. 11
              5 июня 2009 г. — 12 июля 2009 г. 11,5
              14 мая 2009 г. — 4 июня 2009 г. 12
              24 апреля 2009 г. — 13 мая 2009 г. 12,5
              1 декабря 2008 г. — 23 апреля 2009 г. 13
              12 ноября 2008 г. — 30 ноября 2008 г. 12
              14 июля 2008 г. — 11 ноября 2008 г. 11
              10 июня 2008 г. — июль 13 августа 2008 г. 10.75
              29 апреля 2008 г. — июнь 9 августа 2008 г. 10,5
              4 февраля 2008 г. — 28 апреля 2008 г. 10,25
              19 июня 2007 г. — февраль 3 августа 2008 г. 10
              29 января 2007 г. — 18 июня 2007 г. 10,5
              23 октября 2006 г. — 28 января 2007 г. 11
              26 июня 2006 г. — 22 октября 2006 г. 11.5
              26 декабря 2005 г. — 25 июня 2006 г. 12
              15 июня 2004 г. — 25 декабря 2005 г. 13
              15 января 2004 г. — 14 июня 2004 г. 14
              21 июня 2003 г. — 14 января 2004 г. 16
              17 февраля 2003 г. — 20 июня 2003 г. 18
              7 августа 2002 г. — 16 февраля 2003 г. 21
              9 апреля 2002 г. — 6 августа 2002 г. 23
              4 ноября 2000 г. — 8 апреля 2002 г. 25
              10 июля 2000 г. — 3 ноября 2000 г. 28
              21 марта 2000 г. — 9 июля 2000 г. 33
              7 марта 2000 г. — 20 марта 2000 г. 38
              24 января 2000 г. — 6 марта 2000 г. 45
              10 июня 1999 г. — 23 января 2000 г. 55
              24 июля 1998 г. — 9 июня 1999 г. 60
              29 июня 1998 г. — 23 июля 1998 г. 80
              5 июня 1998 г. — 28 июня 1998 г. 60
              27 мая 1998 г. — 4 июня 1998 г. 150
              19 мая 1998 г. — 26 мая 1998 г. 50
              16 марта 1998 г. — 18 мая 1998 г. 30
              2 марта 1998 г. — 15 марта 1998 г. 36
              17 февраля 1998 г. — 1 марта 1998 г. 39
              2 февраля 1998 г. — 16 февраля 1998 г. 42
              11 ноября 1997 — 1 февраля 1998 28
              6 октября 1997 г. — 10 ноября 1997 г. 21
              16 июня 1997 г. — 5 октября 1997 г. 24
              28 апреля 1997 г. — 15 июня 1997 г. 36
              10 февраля 1997 г. — 27 апреля 1997 г. 42
              2 декабря 1996 г. — 9 февраля 1997 г. 48
              21 октября 1996 г. — 1 декабря 1996 г. 60
              19 августа 1996 г. — 20 октября 1996 г. 80
              24 июля 1996 г. — 18 августа 1996 г. 110
              10 февраля 1996 г. — 23 июля 1996 г. 120
              1 декабря 1995 г. — 9 февраля 1996 г. 160
              24 октября 1995 г. — 30 ноября 1995 г. 170
              19 июня 1995 г. — 23 октября 1995 г. 180
              16 мая 1995 г. — 18 июня 1995 г. 195
              6 января 1995 г. — 15 мая 1995 г. 200
              17 ноября 1994 г. — 5 января 1995 г. 180
              12 октября 1994 — 16 ноября 1994 170
              23 августа 1994 — 11 октября 1994 130
              1 августа 1994 — 22 августа 1994 150
              30 июня 1994 г. — 31 июля 1994 г. 155
              22 июня 1994 г. — 29 июня 1994 г. 170
              2 июня 1994 — 21 июня 1994 185
              17 мая 1994 — 1 июня 1994 200
              29 апреля 1994 — 16 мая 1994 205
              15 октября 1993 г. — 28 апреля 1994 г. 210
              15 октября 1993 г. — 28 апреля 1994 г. 210
              23 сентября 1993 — 14 октября 1993 180
              15 июля 1993 г. — 22 сентября 1993 г. 170
              29 июня 1993 — 14 июля 1993 140
              22 июня 1993 г. — 28 июня 1993 г. 120
              2 июня 1993 г. — 21 июня 1993 г. 110
              30 марта 1993 — 1 июня 1993 100
              23 мая 1992 г. — 29 марта 1993 г. 80
              10 апреля 1992 г. — 22 мая 1992 г. 50
              1 января 1992 г. — 9 апреля 1992 г. 20

              Двойные процентные ставки дают центральным банкам безграничную огневую мощь

              В условиях умеренного роста и инфляции в развитых странах после глобального кризиса и падающей равновесной процентной ставки центральные банки застряли на уровне ставок, близких к нулю (Williams 2015). Перед лицом средней рецессии Федеральная резервная система США обычно снижает процентные ставки примерно на 500 базисных пунктов (Bernanke, 2016). Ни один крупный центральный банк не имел возможности сделать это до того, как разразился кризис Covid-19.Поэтому экономисты и аналитики заявили, что у крупных центральных банков нет инструментов денежно-кредитной политики.

              Когда мировая экономика была остановлена ​​в ответ на пандемию, центральные банки доказали, что их арсеналы на самом деле не так пусты, как опасались многие экономисты. Большинство аналитиков сосредоточили внимание на программах покупки облигаций как на важнейшем событии денежно-кредитной политики с начала марта 2020 года (Caballero and Simsek 2020). Но им не хватает самого мощного инструмента: двойной процентной ставки.Мы используем термин «двойная процентная ставка» для описания политики центрального банка по раздельному нацеливанию процентной ставки по кредитам и процентной ставки по депозитам для обеспечения экономического стимула (Lonergan 2020, Greene 2020). Мы будем утверждать, что центральные банки уже внедрили инструменты для реализации этой политики, а второстепенная версия была представлена ​​ЕЦБ в его попытке смягчить последствия Covid-19 (Lane 2020).

              Используя двойные процентные ставки, центральные банки могут выйти за рамки таргетирования краткосрочных процентных ставок и чрезвычайной ликвидности и могут стимулировать экономику.Они также могут устранить эффективную нижнюю границу и ловушки ликвидности, придав денежно-кредитной политике неограниченную силу.

              Ограничения эффективной нижней границы

              После глобального кризиса, когда многие крупные центральные банки снизили процентные ставки до нуля или до отрицательной территории и увеличили свои балансы за счет покупки активов, было широко распространено беспокойство по поводу того, что у центральных банков не будет средств для стимулирования совокупного спроса перед лицом другого кризис. Поскольку инфляция в течение последнего десятилетия оставалась устойчиво низкой, большинство центральных банков не могли достаточно повысить процентные ставки, чтобы рассчитывать на их снижение во время следующего спада для достижения своих различных целей. Они будут ограничены «эффективной нижней границей» — скоростью, за которой дальнейшее снижение ставок будет контрпродуктивным.

              Определение эффективной нижней границы — это больше искусство, чем наука. Один из входных параметров — это равновесная реальная процентная ставка (r *), реальная процентная ставка, при которой экономика находится в состоянии полной занятости, а инфляция остается постоянной. Вычисление r * всегда было проблематичным, и сомнительно, будет ли эта основа полезной даже при очень низких процентных ставках. Что мы действительно знаем, так это то, что за последние десятилетия r * значительно снизился (Yellen 2018).Это означает, что центральные банки будут чаще достигать эффективной нижней границы, и во время этих эпизодов вполне вероятно, что произойдет значительный дефицит объема производства, занятости и инфляции. Устойчивый дефицит инфляции может подорвать инфляционные ожидания, усугубляя эффективное ограничение нижней границы, поскольку центральные банки еще дольше придерживаются более низких процентных ставок.

              Чтобы избежать эффективной нижней границы, центральные банки рассмотрели (и применили) ряд подходов (Bernanke 2017).Перед лицом кризиса Covid-19 большинство крупных центральных банков занялись покупкой долгосрочных активов. Другие органы денежно-кредитного регулирования вмешались, чтобы напрямую нацелить на более долгосрочную доходность, например, контроль кривой доходности, используемый Банком Японии. Федеральная резервная система и ЕЦБ также начали обзоры стратегии денежно-кредитной политики, чтобы рассмотреть возможность изменения целей своей политики. ФРС и ЕЦБ также начали обзоры стратегии денежно-кредитной политики, чтобы рассмотреть возможность изменения целей своей политики. Обзор ФРС привел к тому, что центральный банк принял средний целевой показатель инфляции на уровне 2%, так что дефицит должен быть компенсирован за счет превышения целевого показателя инфляции (Greene 2019a).

              Ни один из этих подходов не дает нам уверенности в том, что центральные банки могут достичь своих целевых показателей инфляции и выйти за эффективную нижнюю границу. Количественное смягчение дало смешанные результаты (Liberty Street Economics 2019, Williamson 2017). Контроль кривой доходности сопряжен с риском того, что центральному банку придется тратить огромные суммы на поддержание доходности на крупных и ликвидных рынках, и его трудно, если не невозможно, отменить. Таргетирование средней инфляции или уровней цен (или повышение целевых показателей инфляции) не вызывает доверия, когда большинство крупных центральных банков в значительной степени не смогли достичь своих целевых показателей инфляции за последнее десятилетие, не говоря уже о превышении их.

              Некоторые экономисты утверждали, что центральные банки могут просто прибегнуть к еще более отрицательным номинальным процентным ставкам, но вероятное существование « обратной ставки », точки, в которой дальнейшее снижение политической ставки приведет к ужесточению денежно-кредитной политики, подрывает этот подход (Brunnermeier и Коби 2019).

              Институциональная основа ЕЦБ для двойных процентных ставок

              Гораздо более эффективный подход к выходу за эффективную нижнюю границу уже существует и применялся в Европе с удивительно небольшой помпой: двойные процентные ставки. Центральные банки всегда имели несколько процентных ставок. Основная процентная ставка, которую центральные банки обычно стремятся контролировать, — это ставка, по которой коммерческие банки занимают и ссужают резервы друг другу на ночь. Эта ставка является ориентиром для ценообразования всех кредитов в частном секторе, для дисконтирования государственных облигаций и для выплаты вознаграждения по депозитам. Исторически сложилось так, что центральные банки сосредотачивались на приближении базовой ставки к учетной ставке, используя три основных инструмента: поставка резервов на рынок посредством операций на открытом рынке, установление процентной ставки по резервам, которая представляет, что банки могут заработать на средствах, депонированных в центральный банк (обеспечивая теоретический предел ставок) и используя учетную ставку, по которой центральный банк будет ссужать средства (под залог) банкам (обеспечивая теоретический предел ставок) (Keister 2012).

              За последнее десятилетие центральные банки разработали гораздо более сложный набор инструментов, основанных на процентных ставках. К ним относятся многоуровневые резервы, а также различные «схемы целевого кредитования», такие как схемы ЕЦБ TLTRO, 1 Схема срочного финансирования (TFS) Банка Англии и программа целевого кредитования Банка Японии, введенная после чрезвычайной ситуации на Фукусиме (Lonergan 2019а). Сочетание целевого кредитования по процентным ставкам ниже IOR и использования многоуровневых резервов означает, что центральные банки теперь могут независимо устанавливать целевые ставки по кредитам и депозитным ставкам.Теоретически при традиционной денежно-кредитной политике чистый процентный доход частного сектора остается неизменным. Эффект от изменений учетной ставки проявляется через межвременное замещение потребления (ценовой эффект) или через дифференцированную предельную склонность к потреблению для заемщиков и кредиторов. Напротив, эффекты двойных процентных ставок однозначно положительны, поскольку центральный банк может одновременно повышать доходы как заемщиков, так и кредиторов. Это эквивалент денежного ракетного топлива (ECB 2020a).

              Однако пока есть только один пример, когда этот подход действительно применялся. При корректировке своей программы целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO) в марте 2020 года ЕЦБ принял двойные процентные ставки. ЕЦБ начал четко и отдельно определять процентную ставку по кредитам и процентную ставку по депозитам. В результате ЕЦБ финансирует банки по одной процентной ставке (при условии выполнения новых чистых условий кредитования), которая не зависит от процентной ставки по резервам (IOR).Банки могут брать займы по этой схеме под процентную ставку от -100 базисных пунктов. Одновременно процентная ставка по резервам (или депозитам коммерческих банков в ЕЦБ) определяется независимо в рамках многоуровневой резервной системы ЕЦБ. «Двойная резервная система» ЕЦБ возмещает часть избыточных резервов коммерческих банков на уровне нуля, а оставшийся баланс — по депозитной ставке ЕЦБ (в настоящее время установленной на уровне -50 базисных пунктов) (ECB 2020b).

              Для ясности: ЕЦБ нацелен на ставку, по которой банки могут финансировать кредитование, независимо от ставки, по которой возмещаются резервы. Продолжая снижать процентную ставку в рамках программы TLTRO, оставляя неизменной среднюю ставку IOR, процентная ставка по кредитам в зоне евро должна снизиться без соразмерного снижения процентного дохода по депозитам. Этот радикальный отход от денежно-кредитных соглашений не остался незамеченным для ЕЦБ, как четко заявил главный экономист Филип Лейн:

              «Банки могут брать кредиты по самым выгодным ставкам, которые мы когда-либо предлагали, при условии, что они продолжат выполнять свою работу по предоставлению кредитов частному сектору.Важным нововведением является то, что, устанавливая минимальную ставку по займам на 25 базисных пунктов ниже средней процентной ставки по депозитному механизму, мы фактически на снижаем стоимость фондирования в экономике без общего снижения основных традиционных процентных ставок «[ курсив добавлен] (Lane 2020)

              Эту политику можно было бы пойти гораздо дальше. Например, ЕЦБ может снизить процентную ставку по переводам в рамках программы TLTRO до -400 базисных пунктов и продлить срок кредитов до 18 месяцев или дольше. Кроме того, вместо привязки льготных процентных ставок к чистому новому кредитованию (особенно когда балансы частного сектора уже растянуты), ЕЦБ мог бы связать агрессивное снижение процентной ставки программы с переоценкой существующих кредитных портфелей. Это создаст стимул для заемщиков по всей экономике.

              Обычно центральный банк должен выбирать, выгоден ли он заемщикам или вкладчикам, когда он либо повышает, либо снижает основную учетную ставку. Но при двойной процентной ставке центральный банк может стимулировать заемщиков, одновременно предоставляя ставку вкладчикам.В дополнение к снижению кредитной ставки до отрицательной территории, ЕЦБ может повысить среднюю процентную ставку, которую банки получают по резервам. Здесь особенно актуальны многоуровневые резервы. В режиме единой ставки повышение ставки IOR приводит к увеличению ставок по кредитам в экономике. Но при многоуровневом распределении (например, принятом ЕЦБ) нулевая ставка для части избыточных резервов может быть повышена до 2% или 3% при условии, что банки передадут долю этого более высокого процентного дохода клиентам.

              Нет нижней границы

              Становится ясным, что при системе двойной процентной ставки денежно-кредитное стимулирование не имеет практических ограничений (Greene 2019b). Помимо стимулирования экономики в целом, двойные процентные ставки снимают эффективную нижнюю границу. Обычные отрицательные номинальные процентные ставки являются стимулом только для заемщиков. Отрицательные номинальные процентные ставки уничижительно влияют на вкладчиков, создают серьезные проблемы для финансового посредничества и создают риск in extremis создания стимула для частного сектора хранить наличные деньги.

              Эти ограничения исчезают, когда применяется двойная процентная ставка. Не существует нижней границы того, насколько центральные банки могут снизить процентную ставку, по которой они могут кредитовать банки, как теперь продемонстрировал ЕЦБ. Если сделать это кредитование «целевым» (то есть с учетом критериев приемлемости), возможности для бесплатного использования будут ограничены, если не невозможны (тем более, если условия финансирования связаны с изменением стоимости существующих кредитных портфелей, как мы предлагаем).

              Законные опасения по поводу воздействия низких (или отрицательных) процентных ставок на вкладчиков (подчеркнутые в дебатах о влиянии денежно-кредитной политики на неравенство и поднятые Конституционным судом Германии) также устраняются двойными процентными ставками.Центральные банки могут использовать многоуровневые резервы для поддержки процентных ставок по депозитам. По сути, центральные банки могут использовать двойные процентные ставки для явного целевого определения чистой процентной маржи банковского сектора при применении политики.

              Значение этих инструментов для денежно-кредитной политики невозможно переоценить. При использовании двойных процентных ставок не может быть ловушки ликвидности и ставки разворота. Ловушка ликвидности имеет смысл только в мире, где создание денежной базы происходит за счет приобретения актива центральным банком, при этом чистое богатство частного сектора остается неизменным.При двойных процентных ставках центральный банк, по сути, переводит деньги в частный сектор, что увеличивает чистое богатство. Любопытно, что этот аргумент был очень кратко изложен Милтоном Фридманом в его знаменитом обращении к AER 1968 года как причина того, почему денежно-кредитная политика всегда может быть эффективной даже при очень низких процентных ставках:

              «Это возрождение [вера в силу денежно-кредитной политики] было сильно поддержано экономистами теоретическими разработками, инициированными Хаберлером, но названными в честь Пигу, которые указали канал, а именно изменения в богатстве, посредством которого изменения реального количества деньги могут влиять на совокупный спрос, даже если они не изменяют процентные ставки. Эти теоретические разработки не подорвали аргумент Кейнса против эффективности ортодоксальных денежных мер, когда предпочтение ликвидности является абсолютным, поскольку при таких обстоятельствах обычные денежные операции включают простую замену деньгами других активов без изменения общего богатства. Но они показали, как изменения в количестве денег, произведенных другими способами, могут повлиять на общие расходы даже при таких обстоятельствах »[курсив добавлен] (Friedman 1968).

              Фридман не уточняет, что он имеет в виду, производя деньги «другими способами».Вероятно, он имел в виду простой денежный перевод. По сравнению с покупкой активов двойные процентные ставки предполагают относительно скромный перевод чистой прибыли в частный сектор, последствия которой могут быть усилены банковским кредитованием.

              Есть ли ограничения на двойные процентные ставки?

              На первый взгляд двойные процентные ставки кажутся слишком хорошими, чтобы быть правдой. Экономистов учат, что всегда есть ограничение. В случае двойных процентных ставок ограничение неясно. Сочетание отрицательных процентных ставок по целевому кредитованию и положительных процентных ставок по многоуровневым резервам может обеспечить любой уровень номинального спроса, необходимый для повышения темпов инфляции.Денежно-кредитной политике открывается новое дыхание, когда инфляция «слишком низка». То же самое применимо, когда инфляция «слишком высока»; процентная ставка по многоуровневым резервам может быть установлена ​​для сокращения резервов точно так же, как она может быть установлена ​​для их увеличения, а также могут быть повышены ставки по займам. Задачей центральных банков становится разработка оптимальной калибровки. Что такое r * для программы TLTRO? Какая средняя процентная ставка должна применяться к многоуровневым резервам?

              «Собственный капитал» центрального банка также не является ограничением.Одно из существенных различий между политикой двойных процентных ставок и более «простой» покупкой активов центральными банками (QE) — это влияние на баланс центрального банка. Когда центральные банки занимаются покупкой активов, их собственный капитал обычно не меняется (потому что они создали бухгалтерское обязательство, банковские резервы и имеют соответствующий актив). При двойных процентных ставках новые операции создадут отрицательный чистый процентный доход для центрального банка. Конечно, это правда, что программы покупки активов центральными банками подвергают их потерям от рыночной стоимости, так что это различие в некоторой степени семантическое.Крис Симс высказал то же самое, хотя и выразил озабоченность по поводу размера баланса центрального банка и политических последствий «убытков» (Sims 2016).

              Даже с точки зрения бухгалтерского учета центральные банки могут иметь гораздо больший капитал, чем кажется на первый взгляд. Учет банковских резервов как «пассивов» основан на сопоставлении отчетности коммерческих банков с центральными банками и не имеет большого смысла. Никакая другая организация не может создавать электронные деньги, поэтому у нас нет правил бухгалтерского учета для работы с базовыми деньгами.Резервы центрального банка не являются финансовыми обязательствами в каком-либо значимом смысле. Они могут создаваться по желанию и по любой «цене», которую хочет центральный банк, и «дефолт» не имеет реального значения в этом контексте.

              Как экономисты, мы обычно сосредотачиваемся на активах баланса центрального банка с точки зрения способности проводить денежно-кредитную политику посредством операций на открытом рынке. Даже потери от рыночной стоимости имеют значение, если они препятствуют способности центрального банка повернуть вспять расширение денежной базы. Точно так же в рамках единого режима IOR возможно, что в будущем чистая прибыль центральных банков будет значительно отрицательной. Многоуровневые резервы ограничивают эту озабоченность. Если центральные банки в будущем будут иметь резервы, превышающие активы, и будут вынуждены сократить объем резервов при одновременном повышении процентных ставок, возможность взимать отрицательные процентные ставки по обязательным резервам будет иметь ценность.

              Политизация денежно-кредитной политики

              Ряд экономистов говорили о стирании границ между налогово-бюджетной и денежно-кредитной политикой (Bean 2017, De Groen et al.2016). Это относится как к политизации денежно-кредитной политики, так и к ее предполагаемой легитимности и независимости. В Европе этот вопрос стоит еще более остро, поскольку законность потенциально является препятствием для любых политических новшеств, о чем свидетельствует недавнее постановление конституционного суда Германии.

              Двойные ставки соответствуют как абстрактным, так и теоретическим определениям денежно-кредитной политики, но также более точно отражают традиционные инструменты центральных банков, что может успокоить тех, кого беспокоят предполагаемые политические последствия более радикальных предписаний. Денежно-кредитная политика наиболее четко определяется абстрактно (как изменение количества и цены основных денег). С институциональной точки зрения, наиболее широкое определение денежно-кредитной политики — это набор политик, которые на законных основаниях осуществляет центральный банк. В той степени, что значительное число основных центральных банков уже введены в действии механизмов, с помощью которых можно осуществить двойную процентную ставку, она падает, а неоспоримая, в определенной область денежно-кредитной политики.

              Многие комментаторы, кажется, возражают против отхода центральных банков от установления процентных ставок.В этой степени, столкнувшись с выбором ряда нетрадиционных политик, которые от нас могут потребоваться после Covid-19 (например, различные формы вертолетных денег) (Lonergan, 2019b), двойные процентные ставки могут оказаться как очень эффективными, так и наименее тревожный политически.

              Заключение

              Использование двойных процентных ставок, при которых центральные банки независимо определяют ставки банковского фондирования и процентную ставку резервов с целью независимо влиять на ставки по депозитам и кредитам , является важным нововведением в денежно-кредитной политике. Двойные процентные ставки выходят за рамки простого нацеливания на краткосрочные процентные ставки или предоставления чрезвычайной ликвидности для прямого стимулирования. Этот инструмент устраняет эффективную нижнюю границу и риск ловушки ликвидности, давая денежно-кредитной политике новую жизнь в мире, в котором реальная равновесная процентная ставка уже низка, имеет тенденцию к снижению, а совокупный спрос, вероятно, останется на низком уровне после пандемия и меры изоляции.

              Важно отметить, что центральные банки во всем мире уже имеют инфраструктуру для реализации политики двойных ставок, и этот подход уже использовался ЕЦБ, хотя и робко.Многие центральные банки с развитой экономикой имеют многоуровневые резервы, что позволяет центральному банку защищать рентабельность коммерческого банковского сектора при очень низких процентных ставках. Это также может быть использовано для поощрения более высоких ставок по депозитам для частного сектора в более широком смысле, не подрывая установление межбанковских ставок.

              Кто-то может возразить, что использование двойных процентных ставок выходит за рамки компетенции центрального банка и слишком стирает грань между денежно-кредитной и фискальной политикой. Но политика двойных процентных ставок явно относится к сфере компетенции центральных банков и денежно-кредитной политики.Он включает создание банковских резервов (определяющий признак денежно-кредитной политики) и стоимость этих резервов; процентные ставки.

              Номинальный спрос докажет упорно депрессию в пост-Covid-19 и пост-Lockdown мире, и уже есть признаки того, что налоговые органы начинают таскать ноги, о чем свидетельствует вероятным истечения гарантии заработной платы в Великобритании, так и в затруднения Конгресса США с согласованием четвертого пакета стимулов. Как это часто бывает после кризиса, мы ожидаем, что правительства столкнутся с растущими призывами к бюджетной сдержанности перед лицом беспрецедентного бюджетного дефицита.Имея двойную процентную ставку на кончиках пальцев, центральные банки не будут иметь оправдания оставаться в стороне и должны вмешаться с агрессивной, подавляющей поддержкой.

              Список литературы

              Бин, C (2017), «Центральное банковское дело после Великой рецессии», Лекция Винкотта, Chatham House. 28 ноября.

              Бернанке, B (2016), «Какие инструменты у ФРС остались? Часть 1. Отрицательные процентные ставки », Брукингс, 18 марта.

              Бернанке, Б. (2017), «Денежно-кредитная политика в новую эру», Институт Петерсона, октябрь.

              Бруннермайер, М. и Ю. Коби (2019), «Разворот процентной ставки», серия документов для обсуждения IMES 19-E-06, Институт монетарных и экономических исследований, Банк Японии.

              Кабальеро, Р. и А. Симсек (2020), «Ориентированный на риск взгляд на меры политики центральных банков в отношении Covid-19», VoxEU.org, 30 апреля.

              Де Гроен, В. П., Д. Гро и Д. Валианте (2016), «Последний трюк ЕЦБ: наличные в обмен на ссуды», VoxEU.org, 15 апреля.

              ЕЦБ (2019 г.), «ЕЦБ вводит двухуровневую систему для возмещения избыточных резервов», пресс-релиз ЕЦБ, 12 сентября.

              ЕЦБ (2020a), «ЕЦБ объявляет об ослаблении условий для целевых операций долгосрочного рефинансирования (TLTRO III)», пресс-релиз ЕЦБ, 12 марта.

              ЕЦБ (2020b), «ЕЦБ перекалибрует целевые кредитные операции для дальнейшей поддержки реальной экономики», пресс-релиз ЕЦБ, 30 апреля.

              Фридман, М. (1968), «Роль денежно-кредитной политики», The American Economic Review 58 (1): 1-17.

              Грин, М. (2019a), «Переосмысление Федеральной резервной системы сталкивается с проблемой доверия», Financial Times , 12 мая.

              Грин, М. (2019b), «Базука политики Марио Драги, возможно, его самое ценное наследие», Financial Times , 29 мая.

              Грин, М. (2020), «Как использовать денежно-кредитную и фискальную политику для борьбы с Covid19», mercatus.org, 16 марта.

              Кейстер, Т. (2012), «Коридоры и этажи в денежно-кредитной политике», Liberty Street Economics, 4 апреля.

              Lane, P (2020), «Пакет денежно-кредитной политики: аналитическая основа», Блог ЕЦБ, 13 марта.

              Liberty Street Economics (2019), «Десять лет спустя — сработало ли количественное смягчение?», Федеральный резервный банк Нью-Йорка.

              Lonergan, E (2019a), «Двойные процентные ставки всегда работают», блог «Философия денег».

              Lonergan, E (2019b), «Центральным банкам следует подумать о том, чтобы давать людям деньги», Financial Times , 2 августа.

              Lonergan, E (2020), «У ЕЦБ остался один пункт в его инструментарии», Financial Times , 2 января.

              Sims, C (2016), «Фискальная политика, денежно-кредитная политика и независимость центрального банка», 26 августа.

              Уильямс, Дж. (2015), «Будут ли процентные ставки постоянно ниже?», VoxEU.org, 26 ноя.

              Уильямсон, С. (2017), «Количественное смягчение — насколько хорошо работает этот инструмент?», Региональный экономист.

              Йеллен, Дж. (2018), «Комментарии по денежно-кредитной политике на эффективной нижней границе», Конференция по документам Брукингса по экономической деятельности.

              Примечания

              1 См. Https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omo/tltro/html/index.en.html

              .

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *