Рынок фьючерсов: Что такое фьючерсы — объясняем простыми словами

Содержание

Срочный рынок

Срочный рынок — это торговая площадка, на которой заключают срочные сделки. Срочными их называют потому, что обязательства по ним исполняют через некоторый срок. Условия сделки (цену актива, объем и срок исполнения) согласуют и фиксируют в момент заключения сделки.

Инструменты срочных рынков.

Это фьючерсы и опционы. Торговля ими наиболее привлекательна как для спекулянтов, которые зарабатывают на разнице в цене контракта, так и для инвесторов, которые хотят застраховать риски при заключении больших сделок на фондовом, валютном или товарном рынках.

Для покупки или продажи производных финансовых инструментов (фьючерсов и опционов) достаточно частичного резервирования денег под обеспечение торговой позиции. Оно называется гарантийным обеспечением.

Основные площадки для сделок на срочном рынке в России — это рынок Forts Московской биржи и Санкт-петербургская международная товарно-сырьевая биржа (СПбМТСБ).

Торговля на срочном рынке Forts происходит фьючерсами и опционами на большое количество разных активов: акции, валюта, индексы, сырье.

Торговля на срочном рынке СПбМТСБ ведется только фьючерсами на сырьевые и аграрные товары.

Срочный рынок Forts Московской Биржи

Московская Биржа (МБ) — ведущая площадка по торговле фьючерсами и опционами в России и странах Восточной Европы.

Базовые активы на рынке Forts — это Индекс РТС, Индекс МосБиржи, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, а также товары и другие активы. Особой популярностью пользуется торговля на фьючерсы РТС, в том числе и методом скальпирования.

Команда ITI Capital предлагает вам попробовать торговлю фьючерсами на Forts. Профессиональные инвесторы найдут на срочном рынке Московской Биржи Forts широкий простор для реализации любых, даже самых сложных стратегий. Торговать на рынке Forts вы сможете с помощью торгового терминала SMARTx.

Мы также рекомендуем вам познакомиться с возможностью торговли на срочном рынке СПбМТСБ.

Срочный рынок Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи (СПБМТСБ)

Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа — это крупнейшая товарная биржа России (1700 участников во всех секциях) и одна из самых популярных площадок для совершения срочных сделок.

Основные товары, которые торгуются на товарной бирже СПбМТСБ: нефть и нефтепродукты, газ, энергоносители, лес и сельскохозяйственные товары.

На срочном рынке Санкт-петербургской товарно-сырьевой биржи торгуются расчётные и товарные фьючерсы на индекс нефтепродуктов, бензин, дизельное топливо и пр.

Опционы на этой площадке не торгуются, поэтому срочную секцию СПбМТСБ часто называют фьючерсной биржей.

Торговля фьючерсами на срочном рынке СПбМТСБ

Основными преимуществами операций на срочном рынке биржи являются:

  • высокая ликвидность активов
  • гарантия цены за счёт ее фиксации в контракте
  • приемлемое гарантийное обеспечение (всего 7% от объема сделки)
  • низкие комиссии за сделки

Наши клиенты совершают торговые операции как самостоятельно в терминале SMARTх, так и через поручения, которые они подают непосредственно нашим уполномоченным сотрудникам.

Основные инструменты срочного рынка СПбМТСБ — это расчётные фьючерсы на индексы нефтепродуктов и поставочные фьючерсы на нефтепродукты.

Поставочные фьючерсные контракты на нефтепродукты на балансовых пунктах

Фьючерсы на нефтепродукты с поставкой на балансовых пунктах — это контракты, ценообразование по которым включает стоимость транспортировки до любой станции назначения, входящей в перечень базисов поставки балансового пункта. Сейчас торги проводятся на двух балансовых пунктах — «Нижний Новгород» и «Пермь» на условиях «Франко-вагон станция назначения». Подробнее.

Расчетные фьючерсные контракты на региональные биржевые индексы цен нефтепродуктов

Расчетные фьючерсы на региональные биржевые индексы — это класс фьючерсов, исполнение по которым происходит путем начисления/списания вариационной маржи, рассчитанной с использованием окончательной расчетной цены. На данный момент доступны фьючерсы на региональные биржевые индексы в центрах потребления «Москва» и «Самара». Подробнее.

Поставочные фьючерсные контракты на нефтепродукты с базовой точкой ценообразования

Поставочные фьючерсные контракты на нефтепродукты с базовой точкой ценообразования — это инструменты, где базовая точка ценообразования является местом формирования цены фьючерсного контракта.

Для поставка по фьючерсу необходимо заключить Договор поставки в Секции «Нефтепродукты». Подробнее.

Поставочный фьючерсный контракт на российскую экспортную нефть Urals

Подробнее.

как заработать на производных ценных бумагах?

Рынок фьючерсов и опционов более разнообразен, чем валютный рынок, а значит, предоставляет больше возможностей. Он требует профессионализма, зато дает более глубокое понимание торговых стратегий и опыт, который вы сможете успешно применять впоследствии и на валютном рынке. Что же необходимо знать, чтобы приступить к торговле?

Фьючерсы и опционы — это разновидность деривативов, производных финансовых инструментов. Дериватив является письменным договором о неких действиях по отношению к базовым активам. Отличие дериватива от обычного договора состоит в том, что он сам может быть предметом купли-продажи и является таким образом ценной бумагой. При торговле деривативами реального перемещения базовых активов не происходит.

Рынок фьючерсов и опционов

Начало этому рынку дала торговля сельскохозяйственным сырьем для перерабатывающих производств. Отношения между фермерами и заводчиками налаживались на долгий срок, в течение которого цена на сырье могла колебаться в ту или иную сторону. Поскольку обеим сторонам сотрудничество было необходимо и они не имели большого выбора, им пришлось договариваться заранее о сроках закупки сырья по конкретной цене, заключая контракты, ставшие прототипами нынешних фьючерсов и опционов.

Когда рынок сельхозпродукции стал более развитым, потребовались механизмы пересмотра договоренностей. Они были разработаны соответственно спросу и предложению. Например, спрос на фермерскую продукцию достаточно высок, и заводчик хочет иметь право на ее покупку. За это право он платит, приобретая опцион. В случае если он не найдет других выгодных вариантов, он может это право осуществить. Если другие варианты нашлись, опцион может быть им продан, причем по более высокой цене, чем приобретался. Для фермера эта ситуация ничем не грозит, поскольку спрос высок. Если ситуация обратная, и фермеры борются за сбыт своей продукции, включается механизм фьючерсного контракта, обязывающий произвести покупку в установленный срок по заранее оговоренной цене. В случае когда у заводчика появляются более выгодные варианты, он должен успеть перепродать фьючерс — возможно, по меньшей цене, чем приобрел.

Разница в ценах при купле-продаже фьючерсов и опционов стала основой соответствующего рынка, причем с его развитием физическое наличие товара отошло на задний план. Сейчас базовыми активами фьючерсов и опционов могут быть не только сельхозтовары, но и нефть, черные и цветные металлы, валюта, ценные бумаги. Торги на бирже по фьючерсам и опционам приобрели абстрактный характер и проводятся, чтобы установить ориентировочные цены на товары.

Благодаря им мы знаем, сколько стоит на мировом рынке баррель нефти или грамм золота. Основными финансовыми рынками для нефти являются Международная нефтяная биржа и Нью-Йоркская товарная биржа.

Базовым активом опциона в числе прочих ценных бумаг может быть и фьючерс. Владелец такого опциона имеет право на покупку или продажу фьючерсного контракта вместе с вытекающими из него правами и обязанностями.

Игроками рынка опционов и фьючерсов являются спекулянты и хеджеры. Спекулянты заинтересованы только в перепродаже ценных бумаг с получением прибыли от этого процесса, а хеджеры заинтересованы в поставке базовых активов. Таким образом, к концу срока действия фьючерса или опциона спекулянт всегда может продать его хеджеру.

Торговля опционами и фьючерсами

Выбрав этот вид торговли, вы можете освоить все особенности биржевой игры. При купле-продаже фьючерсов и опционов трейдеры стараются предугадать, как будут меняться цены на базовые активы, и за счет этого получить прибыль. Для этого используются разнообразные средства аналитики, статистика, биржевые слухи, инсайдерская информация, опыт, интуиция. Входя на рынок, необходимо иметь представление, где идет наиболее оживленная торговля. Например, цены на нефть могут быть стабильными, а цены на зерно — колебаться в ту или иную сторону. Выбрав, с какими базовыми активами вам интересно иметь дело в данный момент, можно выбирать стратегию торговли. Она может меняться в зависимости от ситуации на рынке.

Торговля на повышение

Если вы рассчитываете, что цены на фьючерсы или опционы вырастут, вам выгодно их покупать для дальнейшей перепродажи по новой цене. Дождавшись периода быстрого роста цен, от игры на повышение можно получить многократную прибыль. Риск здесь состоит в том, что опционы и фьючерсы имеют сроки действия, и в рамках этих сроков роста цен можно не дождаться.

Торговля на понижение

Предвидя падение цен, выгодно заняться продажей фьючерсов и опционов. Здесь также есть риски. Во-первых, вы могли ожидать роста цен, а они начинают падать, и продавать приходится по цене ниже, чем покупали. Во-вторых, вы можете все продать, а цены вырастут. Тогда вы недополучите возможную прибыль.

Доходность фьючерсов и опционов

Вопросы доходности любой биржевой торговли неизменно связаны с рисками. Чем больший вы хотите получить доход, тем большие риски приходится на себя брать. Это удел либо новичков, рассчитывающих на удачу, либо высоких профессионалов, которые берут на себя продуманные риски. Первые не застрахованы от успеха, а вторые — от провала. Для начала следует научиться торговать так, чтобы окупить издержки на сам этот процесс — комиссию биржи и биржевых брокеров. Следующий этап — выйти на доходность от 30% в год. Если вам никак не удается ее достичь, возможно, вы неверно выбрали базовые активы или торговую стратегию. Имейте в виду, что торговля фьючерсами и опционами идет в определенные часы, и вам придется подстраиваться под ее график, что тоже может сказаться на доходности.

Для торговли вам потребуется начальный капитал. Если вы новичок или игра на бирже для вас просто хобби, вам будет достаточно 5000–7000 долларов. При сумме начального капитала от 25 000 долларов вы сможете проявить больше гибкости в реализации своей торговой стратегии.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Рынок фьючерсов ожидает начала ужесточения монетарной политики в США в 2023 г. (12.11.2020) — «Фридом Финанс»

© 2011 – 2021 ООО ИК «Фридом Финанс»

ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации в соответствии с государственными бессрочными лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами. Государственное регулирование деятельности компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Центральный банк Российской Федерации.
Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками: стоимость ценных бумаг и прочих финансовых инструментов может как расти, так и падать. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией получения доходов в будущем. В соответствии с законодательством компания не гарантирует и не обещает в будущем доходности вложений, не дает гарантии надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов. Услуги по совершению сделок с зарубежными ценными бумагами доступны для лиц, являющихся в соответствии с действующим законодательством квалифицированными инвесторами, и производятся в соответствии с ограничениями, установленными действующим законодательством.
Информационно-аналитические услуги и материалы предоставляются ООО ИК «Фридом Финанс» в рамках оказания указанных услуг и не являются самостоятельным видом деятельности. Компания оставляет за собой право отказать в оказании услуг лицам, не удовлетворяющим предъявляемым к клиентам условиям или в отношении которых установлен запрет/ограничения на оказание таких услуг в соответствии с законодательством Российской Федерации или иных стран, где осуществляются операции. Также ограничения могут быть наложены внутренними процедурами и контролем ООО ИК «Фридом Финанс».

Фьючерсы futures — торговля фьючерсами, фьючерсный рынок.Как торговать фьючерсами.

Финансовый рынок это не только форекс, есть много других инструментов, например, фьючерсы. Трейдер на Западе все чаще предпочитает форексу рынок фьючерсов в отличие от российских трейдеров, которые делают первые шаги на фьючерсном рынке.

Фьючерсы (Futures) — это единые для всех брокеров котировки и объемы фьючерсных контрактов. Инвесторы, торгующие futures, максимально защищены так как торговля фьючерсами происходит на биржах, работа которых строго регулируется законодательством.

Если Вы не знакомы с фьючерсами, советуем прочитать Учебник трейдера «Фьючерсы. Здравый смысл торговли». Если Вы имеете опыт торговли фьючерсными контрактами и ищете лучшие условия, у нас Вы их найдете.

Как торговать фьючерсами?

Читайте более подробно о практической торговле фьючерсами — как торговать фьючерсами. Ниже раскрываются основные понятия фьючерсного рынка.

Биржевые фьючерсы

Для трейдеров, желающих торговать фьючерсами на бирже, мы предлагаем торговые платформы MT5 / MetaTrader 5, Multicharts , CQG Trader, CQG QTrader, Market Delta и много других. Через эти платформы доступны фьючерсы и опционы, на ведущих фьючерсных биржах мира.

Открыть Демо-счет для торговли фьючерсами

Открыть реальный торговый счет (фьючерсы на NT)

Пожизненное демо для получения котировок CME

 

CFD на фьючерсы

Многие брокеры на рынке форекс предлагают для торговли CFD на фьючерсы (контракты на разницу цен). Иногда они пишут о торговле фьчерсами, хотя на самом деле речь идет всего лишь о CFD. Если фьючерсы торгуются на бирже под контролем государства, то CFD это производные инструменты, которые торгуются на внебиржевом рынке, соответственно, в последнем случае трейдеры не имеют биржевой защиты своих средств и сделок.

Что такое фьючерс futures?

Фьючерсный контракт (futures) — это договор купли / продажи определенного количества стандартного товара в указанный срок в будущем, по цене, установленной в момент заключения контракта. Выполнение сделок с фьючерсами гарантирует фьючерсная биржа.

Какие бывают фьючерсы

Поставочный фьючерс

(futures) предполагает, что на дату исполнения фьючерсного контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива в натуре.

Расчётный фьючерс

— (беспоставочный) предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки. Расчётный фьючерс применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Электронные и питовые фьючерсы (futures)

Вы можете не поверить, но в наш век интернета и электроники сществует не только электронная торговля фьючерсами, но и торговля в биржевой яме (пите) голосом. Причем некоторые контракты не торгуются электронно, а только в пите. У питовых контрактов исполнение ордера в Вашем терминале может произойти с задержкой в минуты и даже часы.

Торговля фьюсерсами futures происходит на фьючерсных биржах, наиболее известные товарные и фьючерсные биржи:

New York Merchantile Exchange, NYMEX, NMX — Нью-Йоркская товарная биржа — http://www.nymex.com

Chicago Board of Trade, CBOT, CBT – крупнейшая в мире срочная товарная биржа в Чикаго — http://www.cbot.com/

Chicago Mercantile Exchange, CME — Чикагская товарная биржа — http://www.cme.com/

International Petroleum Exchange, IPE – Международная нефтяная биржа в Лондоне — http://www.ipe.uk.com/

London International Financial Futures Exchange, LIFFE – Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, крупнейшая в Западной Европе срочная финансовая биржа — http://www. liffe.com/

 London Metals Exchange, LME – Лондонская биржа металлов, крупнейший международный рынок цветных металлов — http://www.lme.co.uk/

Особенности торговли фьючерсами 

Сам процесс операций с фьючерсами почти не отличается от торговли на Forex. На фьючерсных рынках работают те же принципы технического и фундаментального анализов, те же индикаторы, графики, правила установки ордеров. Более того, изначально все это разрабатывалось именно для торговли фьючерсами, так как они появились гораздо раньше форекса. Однако, фьючерсная торговля имеет несколько важных отличий.

Очень важное отличие в том, что валюты торгуются на межбанковском рынке, а фьючерсные контракты заключаются через биржи. Защищенность инвесторов и прозрачность операций на биржах гораздо выше чем на внебиржевых рынках.

Срочность futures — дата экспирации фьючерсного контракта

Валютная пара на форексе живет вечно, то есть купив евро за доллары можно держать позицию месяцами и даже годами. С фьючерсами так не получится. Каждый контракт имеет конкретный период своей жизни. Если Вы не закроете позицию самостоятельно, то она будет закрыта принудительно в день экспирации фьючерса по последней цене. Вы должны следить за датой истечения фьючерсного контракта и вовремя переходить на более поздний.

Обозначение фьючерсов

Код (тикер) Futures состоит из нескольких частей. Первые символы в обозначении указывают на базовый актив (золото, нефть, индекс Доу и т.д), в следующих символах закодирован месяц и год поставки фьючерса. Например, FDAXH9 — обозначает фьючерс на немецкий биржевой индекс Dax / Дакс, H — март, 9 — 2009 год. Это общие правила.

Общепринятое обозначение месяца поставки futures:

Месяц

Код

Январь

F

Февраль

G

Март

H

Апрель

J

Май

K

Июнь

M

Июль

N

Август

Q

Сентябрь

U

Октябрь

V

Ноябрь

X

Декабрь

Z

 

 

Не только спред, но еще и комиссия

При торговле на форексе Вы, как правило, не платите комиссию за сделку, все Ваши издержки заложены в спреде (разница цены покупки и цены продажи в данный момент). На фьючерсах тоже бывает спред, чаще всего рыночный, то есть он постоянно меняется в зависимости от ситуации на бирже. При торговле CFD на фьючерсы спреда может не быть. Кроме спреда, если он есть, за каждую фьючерсную сделку надо заплатить комиссию. Комиссия указывается в спецификации фьючерсных контрактов.

Преимущества фьючерсов над торговлей на Forex


Единые для всех котировки, формируемые на бирже

Форекс — внебиржевой рынок, котировки поставляет большое количество банков и дилеров. Поэтому Вы можете торговать по ценам, которые заметно отличаются от цен у другого брокера / дилера. С фьючерсами это невозможно. Фьючерсный рынок централизован на биржах и, по мере поступления заявок клиентов системой автоматически формируются котировки. Каждая котировка имеет не только цену, но и объем — за ней стоит конкретный покупатель или продавец. Таким образом клиенты сами своими заявками формируют котировки фьючерсов. Биржи на своих сайтах выкладывают котировки за предыдущую торговую сессию (тоговый день) с точностью до каждого тика. Поэтому у всех брокеров на фьючерсах в торговых терминалах одинаковые котировки. Есть валютные фьючерсы, следовательно вы можете при торговле валютами сочетать все преимущества форекса и фьючерсов одновременно.

 Низкие издержки

На фьючерсах нет фиксированного спреда, как на форекс. Есть плавающая разница между BID и ASK, которая формируется непосредственно клиентами. Обычно на ликвидных электронных фьючерсах эта разница минимальна и часто равна 1 пункту (пипсу). Кроме спрэда есть комиссия брокера, но она незначительна и может быть разной в зависимости от количества совершаемых сделок в месяц. При малом количестве сделок комиссия обычно равна спрэду по аналогичной валютной паре на форекс, при большом количестве сделок — значительно ниже.

Эксперт: bitcoin-фьючерсы обрушили рынок криптовалют

Влияние bitcoin-фьючерсов

Японский экономист Юкио Ногучи (Yukio Noguchi) в одной из недавних статей заявил о том, что резкий переход от восходящего «бычьего» тренда к нисходящему «медвежьему» на крипторынке был вызван запуском фьючерсов на bitcoin в конце прошлого года. В декабре 2017 года bitcoin-фьючерсы начали торговаться на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской бирже опционов (CBOE).

В конце прошлого года криптовалютный рынок достиг рекордных показателей: его объем оценивался в $900 млрд. Цена доминирующей криптовалюты — bitcoin —  в моменте достигала $20 тыс., цена ethereum превысила $1400. Но в январе курсы криптовалют начали снижаться и за семь месяцев упали на 70%.

Динамика курса bitcoin. Источник: coinmarketcap

Некоторые инвесторы, например, CEO криптобиржи BitMEX Артур Хейс (Arthur Hayes) заявили: так как рынок криптовалюты все еще находится на начальном этапе развития и показывал рост более чем на 300% в год, инвесторам стоит ожидать подобных ценовых колебаний.

Однако Ногучи отметил, что падение цен на криптовалюты и запуск фьючерсов на bitcoin — не просто совпадение. По мнению экономиста, криптовалютные фьючерсы были главным фактором, повлиявшим на коррекцию рынка в 2018 году.

Ногучи также отметил, что криптовалютный рынок не сможет продемонстрировать быстрого роста цен в ближайшее время из-за появления фьючерсных контрактов. В то же время, некоторые аналитики криптовалютного рынка придерживаются другого мнения относительно фьючерсов на bitcoin и их влияния на отрасль. Они считают, что из-за определенного количества длинных и коротких позиций на фьючерсном рынке манипулировать крипторынком невозможно.

Похожие на позицию Ногучи мнения о том, что криптовалютный рынок уже не покажет такого стремительного роста, часто звучали после каждой сильной коррекции рынка: в 2010, 2014, 2016 гг. Однако каждый раз после коррекции на 70-80% bitcoin «реабилитировался» и достигал еще более высоких показателей, чем до падения. Изменения, произошедшие в 2018 году, принципиально не отличаются от изменений 2014 года.  

Взгляд ФРС

Ногучи полагает, что само существование фьючерсов на bitcoin никогда не позволит повторить быстрый рост криптовалютного рынка. Однако американский финансовый регулятор — Федеральная резервная система США —  заявила, что для новых классов активов такое поведение является нормальным.

«Быстрый рост и последующее падение цены после введения фьючерсов не совпадение. Это типичное поведение участников отрасли при появлении новых активов на фьючерсном рынке», — говорится в документе ФРС.

Как отмечает регулятор, на настоящий момент не существует убедительных доказательств взаимозависимости между рынком криптовалют и фьючерсным рынком, а также того, что фьючерсный рынок стал единственным фактором воздействий на индустрию виртуальных валют в 2018 году.

Торговля фьючерсами

Торговля на финансовых рынках многогранна и многообразна. Рынок производных финансовых инструментов является важной и чрезвычайно популярной составляющей финансового рынка. Миллионы инвесторов и трейдеров оценили уникальность деривативов — прежде всего, эффективность при сравнительно низких затратах. Инструменты срочного рынка используют спекулянты в краткосрочной торговле и инвесторы для страхования (хеджирования) рисков в операциях с акциями, облигациями, в арбитражных операциях, а также для создания торговых стратегий на основе комбинаций фьючерсов и опционов. На глобальном уровне объемы торговли срочного рынка значительно превышают объемы сделок на рынках базовых активов.

Фьючерс — биржевой контракт, предметом которого является покупка (продажа) базового актива по определенной цене в указанный срок. По своей сути, это — отсроченный договор. Базовым инструментом такого контракта выступают акции, биржевые индексы, сырьевые товары.

История

На американских рынках торговля фьючерсами ведется с середины XIX столетия. И, хотя сведения о первых фьючерсных биржах относятся к более давним временам, сохранились упоминания о торговле рисовыми контрактами в Японии в средние века, современная история фьючерсов связана с Чикаго. Большую роль в развитии города сыграло открытие в 1825 году водного канала Эри для движения грузовых судов. Это событие стало серьезным толчком для превращения Чикаго в центр торговли сельскохозяйственными товарами и древесиной. Водное сообщение и железная дорога связали производителей и покупателей Центра и Восточного побережья Америки. Зимой транспортное сообщение было затруднено, и для хранения продукции начали активно строить склады. Именно здесь появилось крупнейшее в США зернохранилище.

В 1848 году была создана «Торговая палата Чикаго» (CBOT) — первая товарная биржа.

Известно, что первый фьючерсный контракт был заключен в марте 1851 года. Это был фьючерс на 3000 бушелей кукурузы с поставкой в июне.

Фьючерсы стали идеальным решением, учитывая сезонность продаж. Местные фермеры заключали контракт с биржей на поставку будущего урожая. Производители продукции обеспечивали себе гарантированного покупателя и защищали себя от возможного падения цен. Организованный рынок позволял контролировать качество товара и выполнение обязательств со стороны и покупателей, и продавцов.

С 1919 года Чикагская товарная биржа начала функционировать под современным названием СМЕ.

Середина двадцатого века стала тяжелым испытанием для площадки. Объемы торгов упали катастрофически из-за снижения спроса на ранее популярные товары, так как благодаря развитию биржевых технологий были нивелированы сезонные колебания, и многие фьючерсы потеряли прежнюю популярность. Одновременно Конгресс ввел запрет на контракты на лук, что также стало негативным фактором. Торги практически свелись к нулю. Появление новых контрактов на замороженную свинину и живой скот оживили торговлю.

В 70-е годы ХХ столетия появились фьючерсы на валюты. Секция International Monetary Market (IMM) стала первым в мире финансовым фьючерсным рынком. Торговля валютными контрактами активизировала торги и способствовала дальнейшему активному развитию СМЕ.

Следующим удачным шагом стало введение с 1980 г. фьючерсов на биржевые индексы.

Развитие электронной торговли принесло новые возможности.

В 1992 году начала работу электронная площадка CME Globex. Теперь доступ к торгам стал доступен с домашнего компьютера, это привлекло на биржу миллионы трейдеров со всего мира, торговля онлайн способствовала дальнейшему развитию биржи.

С появлением мини-фьючерсов на валюты многие трейдеры оценили преимущества и проявили огромный интерес к торговле данным инструментом.

На СМЕ торгуются как расчетные, так и поставочные фьючерсы. Биржа реализует возможность поставки.

Наиболее ликвидными фьючерсными контрактами являются:

— фьючерс индекса S&P500;

— контракт на сырую нефть;

— контракты на казначейские облигации;

— фьючерс на золото;

— среди валютных фьючерсов наиболее популярны контракты на евро, японскую иену, мини-контракты на основные мировые валюты;

— фьючерсы на кукурузу и пшеницу традиционно лидируют среди товарной группы.

Чикагская товарная биржа сегодня является одним из мировых лидеров по объемам торговли фьючерсными контрактами. Объемы торгов фьючерсами превышают 10 млн. контрактов в день.

Российский рынок FORTS



Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»


Полная версия материала доступна зарегистрированным пользователям

Зарегистрируйтесь и смотрите в свое удовольствие

Нажимая на кнопку я подтверждаю, что я
прочел(-ла) и принимаю Условия оказания услуг
и Политику конфиденциальности

У меня уже есть аккаунт

Полная версия материала доступна зарегистрированным пользователям

Зарегистрируйтесь и смотрите в свое удовольствие

Восстановить пароль

Полная версия материала доступна зарегистрированным пользователям

Восстановление пароля

Введите email, который вы
указывали при регистрации

Различия между спотовой и фьючерсной торговлей

Различия между спотовой и фьючерсной торговлей

В этом разделе описаны основные различия между спотовой торговлей и торговлей фьючерсами, а также представлены основные концепции, которые помогут вам глубже изучить фьючерсный контракт.

На фьючерсном рынке биржи цены не закрываются мгновенно, в отличие от традиционного спотового рынка. Вместо этого два контрагента совершают сделку по контракту с расчетом на будущую дату (когда позиция ликвидируется).

Важное замечание: из-за того, как фьючерсный рынок рассчитывает нереализованные прибыли и убытки, трейдеры не покупают или не продают товар напрямую, вместо этого они покупают контракт, который представляет собой товар, а отношения по нему будут урегулированы в будущем.

Существуют и другие различия между бессрочным фьючерсным рынком и традиционным фьючерсным рынком.

Перед открытием новой сделки на бирже фьючерсов будут проводиться проверки маржи на предмет залогового обеспечения. Есть два типа маржи:

  1. Начальная маржа: Чтобы открыть новую позицию, ваше обеспечение должно быть больше, чем начальная маржа.
  2. Поддерживающая маржа: Если ваше обеспечение + нереализованная прибыль и убыток упадут ниже вашей поддерживающей маржи, то позиция будет автоматически ликвидирована. Это приводит к штрафам и дополнительным комиссиям. Вы можете ликвидировать позиции самостоятельно, чтобы избежать автоматической ликвидации.

Благодаря левереджу, можно застраховать спот или удерживать риск при относительно небольших затратах на фьючерсном рынке. Например, если вы держите BTC на сумму 1 000 USDT, вы можете разместить меньший (50 USDT) залог на фьючерсном рынке и короткую позицию BTC на
1 000 USDT, чтобы полностью хеджировать позиционный риск.

Обратите внимание, что цены на фьючерсы отличаются от цен на спотовом рынке из-за расходов на хранение и доходности. Как и многие рынки фьючерсов, Binance использует систему приближения рынка к “цене маркировки” с помощью ставок финансирования. Это будет способствовать долгосрочному сближению цен между спотом и фьючерсами для контракта BTC/USDT, в то время как в краткосрочной перспективе разница цен большая.

Главный рынок фьючерсов, Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group), предоставляет традиционный фьючерсный контракт. Современные биржи тем временем движутся к модели бессрочного контракта.

Определение фьючерсного рынка

Что такое фьючерсный рынок?

Фьючерсный рынок — это аукционный рынок, на котором участники покупают и продают товарные и фьючерсные контракты с поставкой в ​​указанную дату в будущем. Фьючерсы — это биржевые деривативы, которые фиксируют будущую поставку товара или ценной бумаги по установленной сегодня цене.

Примерами фьючерсных рынков являются Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX), Торговая палата Канзас-Сити, Чикагская товарная биржа (CME), Чикагская торговая биржа (CBoT), Чикагская биржа опционов (CBOE) и Зерновая биржа Миннеаполиса. .

Первоначально такая торговля велась через открытые протесты и использование сигналов руками в торговых ямах, расположенных в таких финансовых центрах, как Нью-Йорк, Чикаго и Лондон. На протяжении 21 века, как и большинство других рынков, фьючерсные биржи стали в основном электронными.

Ключевые выводы

  • Фьючерсный рынок — это биржа, на которой фьючерсными контрактами торгуют участники, которые заинтересованы в покупке или продаже этих деривативов.
  • В U.S. фьючерсные рынки в значительной степени регулируются Клиринговой комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), а фьючерсные контракты стандартизированы биржами.
  • Сегодня большая часть торговли на фьючерсных рынках происходит в электронном виде, в том числе на CME и ICE.
  • В отличие от большинства фондовых рынков, фьючерсные рынки могут торговать 24 часа в сутки.

Основы фьючерсного рынка

Чтобы полностью понять, что такое фьючерсный рынок, важно понимать основы фьючерсных контрактов — активов, которыми торгуют на этих рынках.

Фьючерсные контракты заключаются производителями и поставщиками товаров, чтобы избежать волатильности рынка. Эти производители и поставщики заключают контракты с инвестором, который соглашается взять на себя риск и вознаграждение нестабильного рынка.

Фьючерсные рынки или фьючерсные биржи — это места, где эти финансовые продукты покупаются и продаются для доставки в некоторую согласованную дату в будущем по цене, фиксированной на момент заключения сделки. Фьючерсные рынки предназначены не только для сельскохозяйственных контрактов, но и теперь включают покупку, продажу и хеджирование финансовых продуктов и будущих значений процентных ставок.

Фьючерсные контракты могут заключаться или «создаваться» до тех пор, пока открытый интерес увеличивается, в отличие от других выпущенных ценных бумаг. Размер фьючерсных рынков (которые обычно увеличиваются, когда перспективы фондового рынка неясны) больше, чем размер товарных рынков, и они являются ключевой частью финансовой системы.

Основные фьючерсные рынки

Крупные фьючерсные рынки имеют свои собственные расчетные палаты, где они могут получать доход как от самой торговли, так и от обработки сделок постфактум.Некоторые из крупнейших фьючерсных рынков с собственными клиринговыми палатами включают Чикагскую товарную биржу, ICE и Eurex. Другие рынки, такие как CBOE и LIFFE, имеют внешние клиринговые палаты (Options Clearing Corporation и LCH.Clearnet, соответственно) для расчета сделок.

Большинство фьючерсных рынков зарегистрировано Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), главным органом США, отвечающим за регулирование фьючерсных рынков. Биржи обычно регулируются национальным регулирующим органом страны, в которой они базируются.

Биржи фьючерсного рынка получают доход от реальной торговли фьючерсами и обработки сделок, а также взимания с трейдеров и фирм членских взносов или сборов за доступ для ведения бизнеса.

Пример фьючерсного рынка

Например, если кофейная ферма продает обжарщику зеленые кофейные зерна по 4 доллара за фунт, а обжарщик продает этот жареный фунт по 10 долларов за фунт, и оба получают прибыль по этой цене, они захотят сохранить эти затраты на уровне фиксированная ставка. Инвестор соглашается с тем, что если цена на кофе упадет ниже установленного уровня, инвестор соглашается выплатить разницу фермеру, выращивающему кофе.

Если цена на кофе поднимается выше определенной цены, инвестор сохраняет прибыль. Для обжарщика, если цена на зеленый кофе превышает согласованную ставку, инвестор оплачивает разницу, и обжарщик получает кофе по предсказуемой цене. Если цена на зеленый кофе ниже согласованной цены, обжарщик платит ту же цену, а инвестор получает прибыль.

Фьючерсы на

Dow Jones растут, несмотря на предупреждающие сигналы о ралли; 6 ключевых движителей запаса

Фьючерсы на

Dow Jones в среду утром умеренно выросли, наряду с фьючерсами на S&P 500 и Nasdaq, поддерживаемые рынками Китая.Ралли на фондовом рынке было тихим вторником, хотя основные индексы достигли рекордных максимумов в течение дня. Nasdaq по-прежнему выглядит растянутым, несмотря на серьезные предостережения. Акции Lyft, Enphase Energy (ENPH), Match Group (MTCH) и гигант Dow Cisco Systems (CSCO) были заметными подвижками в нерабочее время.

Икс

Во вторник акции Tesla (TSLA), конкурирующие с Nio, и недавнее IPO C3. ai (AI) прошли через зоны покупок. Биткойн в последнее время сильно вырос на покупке Tesla, в то время как GameStop (GME) упал ниже еще одного заметного уровня.

Twitter (TWTR), Enphase Energy, Rapid7 (RPD), Lyft (LYFT) и Cisco Systems сообщили о прибылях во вторник вечером. General Motors (GM) опубликовала результаты за четвертый квартал в среду.

прибыли в Twitter превзошли просмотры вместе с акциями Enphase, Rapid7, Lyft, GM и Cisco Systems. Акции Twitter подскочили на 8% за ночь, а Lyft взлетели на 12% после того, как оба закрылись, немного превысив точки покупки. Акции Enphase подскочили на 7%, приближаясь к точке покупки на новой базе после недавнего отскока от своей 10-недельной линии.Акции RPD выросли, так как они торгуются на ровной основе. Акции Cisco упали на 5% из-за слабых прогнозов после достижения 52-недельного максимума в понедельник.

Акции

GM перед открытием практически не изменились, поскольку автопроизводитель заявил, что нехватка чипов в отрасли может сократить его прибыль на 2 миллиарда долларов в 2021 году. Во вторник акции упали с рекордных максимумов понедельника.


Почему этот инструмент IBD упрощает поиск основных запасов


Между тем, поздно вечером во вторник гигант онлайн-знакомств Match Group заявила, что заплатит 1 доллар.725 миллиардов для Hyperconnect, южнокорейской компании, занимающейся социальными сетями, у которой есть приложения для видео и аудио чата. Акции Match подорожали на премаркете на 2,5%, сигнализируя о выходе за пределы зоны консолидации, начиная с 17 декабря.

Кроме того, по сообщениям, отложены продажи Bytedance операций TikTok в США для Oracle (ORCL) и Walmart (WMT). Oracle снизилась, в то время как акции Walmart практически не изменились на премаркете.

Края биткойнов ниже, акции Tesla исчезают

Цена на биткойн подскочила до 48 200 долларов в начале вторника, но в среду утром торговалась чуть выше 45 000 долларов, снижаясь по сравнению с24 часа назад. Биткойн резко вырос в понедельник после объявления Tesla о покупке криптовалюты на 1,5 миллиарда долларов.

Акции

Tesla упали на 1,6% во вторник, нивелировав небольшой рост в понедельник.

Nio, AI Акции выделяются

Китайский конкурент Tesla Nio подскочил на 6,4% до 62,84, что является рекордным уровнем закрытия и решительно завершает нисходящую линию тренда в новой консолидации чуть выше предыдущей базы. К закрытию вторника акции Nio немного расширились по сравнению с тем ранним входом, но могли иметь новую точку покупки на уровне 67.09. В понедельник акции Nio вернули предыдущую точку покупки и вышли за линию тренда.

Акции AI, недавно прошедшие IPO, взлетели на 12% до 168,92, превысив точку покупки 160,53 от базы IPO. AI немного выходит за пределы 5% зоны погони, которая простирается до 168,56.

Запасы GameStop продолжают падать

Наконец, сага GameStop (GME) знаменует новую мрачную веху. 27 января акции GameStop закрылись на 1,054% выше своей 50-дневной линии, согласно анализу MarketSmith. Акции GME сейчас ниже своей 50-дневной границы. Акции упали на 16% во вторник до 50,31. Это на 90% ниже пика акций GME в 483 28 января.

Байден и Йеллен встретились с генеральными директорами

Президент Джо Байден, вице-президент Камала Харрис и министр финансов Джанет Йеллен встретились с главными исполнительными директорами и руководителями бизнеса. Среди них были генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон и генеральный директор Walmart Дуг Макмиллон, который также является председателем Круглого стола по бизнесу. Лидеры бизнеса выразили поддержку значительному новому пакету стимулов, но выразили озабоченность по поводу минимальной заработной платы, особенно в настоящее время.Байден настаивает на плане стимулирования на 1,9 триллиона долларов, хотя и дал понять, что может принять более жесткие ограничения на прямые чеки в размере 1400 долларов. Президент также намекнул, что минимальная заработная плата в размере 15 долларов может не входить в пакет стимулов, если он будет получен через законопроект о согласовании бюджета. Такое законодательство должно ограничиваться налоговыми мерами. Тем не менее, по закону Палаты представителей минимальная заработная плата составляет 15 долларов.

Акции

Tesla включены в таблицу лидеров IBD. Акции Nio находятся на SwingTrader.

Фьючерсы на Dow Jones сегодня

Фьючерс на

Dow Jones вырос на 0.3% по сравнению со справедливой стоимостью. Фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,3%. Фьючерсы на Nasdaq 100 выросли на 0,35%. Акции Cisco — это компонент Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq 100.

Фьючерсы на

выросли во вторник вечером после открытия Шанхайской биржи. Композитный индекс Shanghai подскочил на 1,4%, индекс Гонконга Hang Seng вырос на 1,9%.

Основатель Alibaba (BABA) Джек Ма, как сообщается, был замечен за игрой в гольф после нескольких недель изоляции на фоне жестких нормативных требований, которые были прерваны только появлением на видеоконференции.Акции Alibaba немного выросли.

Помните, что ночная активность по фьючерсам на Доу и в других местах не обязательно приводит к реальной торговле на следующей регулярной сессии фондового рынка.


Присоединяйтесь к экспертам IBD, которые анализируют актуальные акции на ралли фондового рынка в IBD Live.


Новости коронавируса

случаев коронавируса во всем мире достигли 107,49 миллиона. Смертность от Covid-19 превысила 2,35 миллиона человек.

случаев коронавируса в США.S. поразили 27,79 миллиона человек, со смертельным исходом более 479 тысяч.

Ралли фондового рынка

Ралли на фондовом рынке не сопровождалось большим движением по основным индексам, но все они достигли новых максимумов. Nasdaq впервые превысил отметку в 14 000. Высокотехнологичный индекс остается расширенным от 50-дневной границы.

Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся чуть ниже уровня безубыточности на торгах на фондовом рынке во вторник. Индекс S&P 500 просел на 0,1%. Композитный Nasdaq прибавил 0,1%.

Среди лучших ETF акции Innovator IBD 50 ETF (FFTY) и Innovator IBD Breakout Opportunities ETF (BOUT) поднялись на 0. 9%. ETF (IGV) iShares Expanded Tech-Software Sector выросли на 0,85%. Котировки VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) упали на 0,3%.

Флаги с предупреждением о рыночных ралли

Ралли на фондовом рынке достигло рекордных значений, в то время как ведущие акции ведут себя хорошо. Но есть несколько предостережений.

Расширенный Nasdaq

Nasdaq сейчас на 7,9% выше своей 50-дневной скользящей средней и на 4% выше 21-дневной экспоненциальной скользящей средней. Когда Nasdaq более чем на 6% выше своей 50-дневной линии, риски отката возрастают.Чем больше расширяется индекс, тем больше риски возрастают, с большей вероятностью значительного отката.

В понедельник Nasdaq закрылся на 8,1% выше своей 50-дневной линии и на 4,3% выше 21-дневной линии. 25 января, как раз перед откатом, эти показатели составляли 8,2% и 4,1% соответственно. 2 сентября, как раз перед корректировкой, эти цифры составляли 11,6% и 6%. На пике доткомов 10 марта 2000 года Nasdaq закрылся на 17% выше 50-дневного и на 7,8% выше 21-дневного.

Таким образом, Nasdaq определенно может продолжать расти.Что будет дальше?

В идеале, ралли фондового рынка могло бы двигаться в боковом направлении или постепенно откатываться в течение нескольких недель, позволяя 50-дневному наверстать упущенное без серьезных потерь для инвесторов.

Кредитное плечо инвестора

Маржинальный долг вырос в декабре на 34% по сравнению с годом ранее. Это семилетний максимум, но ниже 55% прироста, обычно связанного с вершинами перед медвежьим рынком. Однако в январе опционы колл взлетели на 437% по сравнению с годом ранее. Очевидно, что наряду с ростом ETF с кредитным плечом, кредитное плечо инвесторов развевает по крайней мере желтый флаг.

Рыночная пена

Огромный рост нескольких горячих акций также вызывает недоумение по поводу пены на рынке в целом.

Digital Turbine (APPS), EXP World (EXPI), Futu Holdings (FUTU) и Tilray (TLRY) выглядят значительно расширенными и, возможно, начинают демонстрировать кульминационное действие. Они могут продолжить движение или даже пойти боком, как это сделали акции Tesla после того, как в начале января они выглядели как кульминационные. Акции Futu и Tilray снова подскочили в среду утром.Но риски резкого отката высоки. У инвесторов обязательно должен быть план игры и стратегия выхода для этих имен.

Похоже, есть сильное желание получить следующую ракету, не обращая внимания на риски. Акции GME и связанные с ними игры Reddit — яркий тому пример. Инвесторы не должны прыгать в уже расширенные акции или активы, мало заботясь о том, что они даже покупают. CAN SLIM инвестирование — это покупка правильных акций с сильными фундаментальными показателями и новыми продуктами или услугами в нужное время, когда шансы на успех наиболее высоки.

Определенно подходящее время включает рынок M in CAN SLIM. Это подтвержденное ралли на фондовом рынке, поэтому инвесторы все еще могут совершать новые покупки. Но, учитывая предупреждающие знаки, они должны быть осторожны с добавлением рисков и, возможно, захотят рассмотреть возможность получения некоторой прибыли на расширенных акциях и сокращения отставания.

Читайте общую картину каждый день, чтобы оставаться в курсе тенденций рынка и ведущих акций и секторов.

Следите за сообщениями Эда Карсона в Твиттере по адресу @IBD_ECarson, чтобы получать новости фондового рынка и многое другое.

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ:

IBD Stock Of The Day показывает возможную кульминацию Top

Поймайте следующий крупный выигрыш с MarketSmith

Лучшие акции роста, чтобы покупать и смотреть

IBD Digital: откройте списки премиальных акций, инструменты и аналитику IBD сегодня

Futures — Bloomberg

Европа, Ближний Восток и Африка

6,531,00
Название Время (EST) Дата в будущем Последний Чистое изменение Открытие Минимум Минимум

VG1: IND

Euro STOXX 50

7:38 AM март 2021 года 3,659. 00 +5,00 3,661,00 3,676,00 3,649,00

Z 1: IND

FTSE 100

7:42 AM март 2021 6,477,50

GX1: IND

DAX 30

7:38 AM март 2021 г. 14,003. 00 +7.00 14,034.00 14,090.00 13,953.00

CF1: IND

CAC 40

7:38 AM 9024.50 5 февраля 2021 5 5,679,50

AJ1: IND

FTSE / Афины 20

7:33 утра фев 2021 г. 1,809.00 -2,50 1,800,00 1,826,00 1,792,50

ST1: IND

FTSE / MIB

7:37 AM март 2021,350 ,00 23,440,00 23,235,00

EO1: IND

AEX

7:37 AM фев 2021 г. 661,20 +4.84 658,90 661,50 658,50

QC1: IND

OMX Stockholm 30

7:38 AM фев 2021 2,004,504 2,004,506 2,004,50

SM1: IND

Швейцарский рынок

7:38 утра март 2021 года 10,784. 00 +78.00 10,753,00 10,789,00 10,713,00

OMW1: IND

OMX Копенгаген 25

6:02 AM фев 2021 1,63650

ATT1: IND

Austrian Traded

6:49 утра март 2021 года 2993.00 -5,50 3,005,50 3,005,50 2,988,50

PP1: IND

PSI-20

2/9/2021 март 2021 г.

IB1: IND

IBEX 35

7:37 утра фев 2021 года 8,076.00 -22.90 8,124,00 8,139,00 8,039,00

KRS1: IND

WIG20

7:37 AM март 2021 г.

XMC1: IND

Micex

7:38 утра март 2021 г. 342,425,00 -1,350.00 343,350,00 345,900,00 341,525,00

VE1: IND

RTS

7:38 AM март 2021 145,19024.00 145,19024.00 145,19024.00

A51: IND

BIST 30

7:38 утра фев 2021 года 1,646,75 -0. 50 1,649,00 1,661,00 1,637,25

AI1: IND

FTSE / JSE Top 40

7:37 AM март 2021 г. 59,830.00

Рынки фьючерсов и опционов — Econlib

Рынки фьючерсов

В конце 1970-х — начале 1980-х радикальные изменения в международной валютной системе и в способах управления Федеральной резервной системой США.Денежная масса S. вызвала беспрецедентную волатильность процентных ставок и обменных курсов валют. По мере того как рыночные силы расшатывали основы глобальной финансовой стабильности, предприятия боролись с невообразимыми до сих пор проблемами. В период с 1980 по 1985 год компания Caterpillar, производитель тяжелого оборудования из Пеории, увидела изменения обменного курса, которые дали ее главному японскому конкуренту 40-процентное ценовое преимущество. Между тем даже самые солидные бизнес-заемщики столкнулись с резким ростом процентных ставок, выражающимся двузначными числами. Инвесторы требовали долларов, когда цены на сырьевые товары рухнули, что привело к банкротству целых стран и начало долгового кризиса в странах третьего мира.

Заговоренные финансовые менеджеры обратились в Чикаго, где традиционные сельскохозяйственные фьючерсные рынки только недавно изобрели методы, позволяющие справиться с финансовой неопределенностью. В 1972 году Чикагская товарная биржа учредила Международный валютный рынок для торговли первыми в мире фьючерсными контрактами на валюту. Первый в мире фьючерсный контракт на процентную ставку был представлен вскоре после этого на Чикагской торговой палате в 1975 году. В 1982 году фьючерсные контракты на индекс Standard and Poor’s 500 начали торговаться на Чикагской товарной бирже.Эти радикально новые инструменты помогли компаниям управлять в условиях изменчивого и непредсказуемого нового мирового порядка. Как? Фьючерсы — это стандартизированные контракты, которые обязывают стороны покупать или продавать товары определенного качества по определенной цене с доставкой в ​​определенный момент в будущем. Сама по себе концепция покупки и продажи с целью доставки в будущем не нова. В Европе тринадцатого и четырнадцатого веков покупатели заключали контракты на закупку шерсти на один или несколько лет вперед. Цистерцианские монастыри, производившие шерсть, продавали вперед больше, чем их собственное производство, рассчитывая купить остаток на рынке (предположительно по более низкой цене), чтобы выполнить свои обязательства.В Японии семнадцатого века торговцы покупали и продавали рис для доставки в будущем. И банки уже давно предлагают своим клиентам возможность покупать и продавать валюту вперед, при этом как банк, так и клиент заключают контракты сегодня и выполняют свои обязательства в будущем. Но сложные юридические и финансовые механизмы, которые делают возможным современный фьючерсный рынок, полностью современны.

В девятнадцатом веке торговые ямы Чикаго представляли собой организованное место, где фермеры и другие поставщики сельскохозяйственных товаров, такие как владельцы складов и брокеры, могли исключить риск колебаний цен из своих бизнес-планов.Фьючерсные биржи были частными организациями, принадлежащими членам. Члены покупали «места» на бирже и пользовались различными торговыми правами. Может показаться странным, что рынки, изначально созданные для торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары в девятнадцатом веке, в двадцатом стали центрами торговли финансовыми контрактами. Но ключ к успеху трейдера — это понимание рынка; поэтому трейдеры считают себя экспертами по рыночным движениям, а не по минералам и зерновым культурам.Вот почему финансовые фьючерсы было относительно легко представить на рынках, изначально предназначенных для фьючерсов на сельскохозяйственные товары: процентные ставки и кукуруза объединяет одно — быстро меняющийся рынок.

Несмотря на то, что основные риски изменились, некоторые важные фьючерсные рынки по-прежнему работают так же, как и всегда, с трейдерами, стоящими в кольце или яме, выкрикивая друг другу заказы на покупку и продажу, конкурируя за каждую долю цента. Но электронная торговля быстро меняет то, как торгуют трейдеры.Компьютерные терминалы, связанные друг с другом через электронные торговые системы, позволяют трейдерам получить доступ к виртуальной торговой площадке из любой точки мира. Необходимость привлечения капитала для создания этих систем привела к тому, что несколько крупных бирж стали публичными, выпустив акции для инвесторов и действуя как любая государственная корпорация, предоставляющая услугу — обслуживание рынка. Биржи конкурируют друг с другом, чтобы привлечь трейдеров, лучше выполняя свою работу по предоставлению выгод, которые трейдеры ожидают от справедливого рынка.

Возьмем, к примеру, фьючерсные контракты.Это не контракты напрямую между покупателями и продавцами товаров. Фермер, который продает фьючерсный контракт и обязуется поставить кукурузу в течение шести месяцев, не берет на себя обязательства перед конкретным покупателем кукурузы, а, скорее, через брокера передает его в расчетную палату фьючерсной биржи. Информационная служба, еще одно современное учреждение, стоит между покупателями и продавцами и, по сути, гарантирует, что и покупатели, и продавцы получат то, на что они заключили контракт.

Благодаря информационному центру фермеру не нужно беспокоиться о финансовой стабильности покупателя фьючерсного контракта, а покупателю не нужно беспокоиться об урожае какого-либо конкретного фермера.Новая информация об изменениях спроса и предложения приводит к колебаниям цен фьючерсных контрактов, иногда смещая их вверх и вниз много раз в течение торгового дня. Например, новости о засухе или болезнях, которые могут снизить урожай кукурузы, сокращение будущих поставок, вызывают удорожание фьючерсных контрактов на кукурузу. Точно так же новости о повышении процентных ставок или болезни президента могут вызвать падение цен на фьючерсы на фондовые индексы, поскольку инвесторы реагируют на перспективу трудных или неопределенных времен.Каждый день клиринговая палата подводит итоги и сопоставляет все контракты, купленные или проданные во время торговой сессии. Стороны, держащие контракты, которые упали в цене во время торговой сессии, должны внести в клиринговую палату своего рода залог, называемый «маржой». Когда контракты закрываются, расчетная палата платит сторонам, чьи контракты выросли в цене. Торговля фьючерсами — это то, что экономисты называют игрой с нулевой суммой, что означает, что на каждого победителя есть тот, кто проигрывает равную сумму.

Но в фундаментальном экономическом смысле торговля фьючерсами — это положительная сумма. Обе стороны рассчитывают на выигрыш, иначе они не стали бы торговать. Другими словами, проигравший может быть счастлив проиграть. Это потому, что многие компании используют фьючерсные рынки как форму страхования. Например, производитель конфет может купить фьючерсные контракты на сахар и какао, чтобы зафиксировать цену на некоторую часть своих потребностей в этих важных ингредиентах. Контракты так же хороши, как и физическая покупка товаров и их хранение.Если цены вырастут, фьючерсные контракты также станут более ценными. Компания может продать контракты и положить в карман наличные, а затем купить товары у своих обычных поставщиков по рыночным ценам или принять поставку ингредиентов от продавца контракта и купить меньше на рынке. В любом случае, его стоимость сырья ниже, чем если бы он не покупал контракты. Компания защитила себя от ценового риска и не беспокоится о том, что ее производственная и маркетинговая стратегия будет нарушена внезапным повышением цен.Но что, если цены упадут? В этом случае компания теряет часть денег по фьючерсным контрактам. Но то же снижение цен, которое привело к этим убыткам, принесло и кое-что хорошее: компания меньше платит за ингредиенты. Помните, что цель покупки фьючерсного контракта заключалась в защите от чего-то плохого — от роста цен. Плохого не произошло; цены вместо этого упали. Убыток по фьючерсному контракту — это стоимость страховки, и компания не в худшем положении, чем человек, который покупает страховку от пожара, а затем не поджигает.

Крупнейшие пользователи фьючерсных рынков полагаются на них при управлении рисками. Это, безусловно, одна из причин, почему значения по умолчанию редки. Но существует дополнительная мера безопасности между индивидуальным трейдером и расчетной палатой. Покупатели и продавцы фьючерсов должны вести дела через посредников, которые являются членами биржи. Таким образом, вместо того, чтобы стоять между двумя отдельными трейдерами, расчетная палата находится между двумя фирмами-членами биржи. Каждая фирма следит за своими клиентами и делает «маржинальный вызов», когда убытки клиента требуют дополнительной маржи.Если клиент не может заплатить маржу, фирма закрывает счет, распродает позиции и, возможно, придется понести небольшой убыток. В то время как фирмы обращают внимание на кредитоспособность своих клиентов, расчетная палата обращает внимание на кредитоспособность фирм. Информационному центру необходимо добиться успеха в сделке только в том случае, если убытки настолько велики, что сама фирма-член биржи терпит крах. Это иногда случается, когда фирмы плохо управляют своими рисками или когда случается крупный финансовый кризис.

Поскольку фьючерсные контракты гарантируют будущие цены и доступность товаров, они обеспечивают стабильность в нестабильной деловой среде.Фьючерсы уже давно ассоциируются с сельскохозяйственными товарами, особенно зерном и свининой, но сейчас они, скорее всего, будут использоваться банкирами, авиакомпаниями и производителями компьютеров, чем фермерами, по крайней мере, в Северной Америке и Европе. К началу 2000-х годов, хотя сырьевые товары оставались основой фьючерсных рынков в Азии, в развитых странах Запада финансовые фьючерсные контракты почти полностью вытеснили сырьевые товары. В 2004 году Чикагская товарная биржа заявила, что финансовые фьючерсы составляют 99 процентов ее бизнеса, а финансовые фьючерсы также составляют львиную долю бизнеса Чикагской торговой палаты и Euronext.жизнь. (Euronext.liffe — это международный производный бизнес Euronext, включающий рынки производных финансовых инструментов Амстердама, Брюсселя, Лондона, Лиссабона и Парижа. Он был образован после покупки Euronext Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов и опционов [LIFFE] в 2001 году. ) В Японии, напротив, торговля товарными фьючерсами затмевает финансовые фьючерсы. Это, конечно, не означает, что сырьевые товары были важнее финансов в японской экономике. Финансовые фьючерсы начали медленно развиваться в Японии, потому что японские правила не поощряли их.Трейдеры, которые хотели торговать такими фьючерсами, должны были торговать ими в другом месте. Таким образом, первые фьючерсы на японский фондовый индекс Nikkei торгуются в Сингапуре, а первые фьючерсы на иену — в Чикаго.

Очевидно, что идея хеджирования от нестабильной финансовой среды очень привлекательна. Такие компании, как Caterpillar, Microsoft или Citibank, теперь могут защитить себя от колебаний валютных курсов, покупая и продавая фьючерсные контракты или аналогичные инструменты. Инвесторы используют контракты на процентные ставки, облигации и фондовые индексы для защиты от падения стоимости своих инвестиций, точно так же, как фермеры давно используют фьючерсы для защиты от падения цен на кукурузу или бобы.

Фермеры, которые сажали кукурузу весной, не могли знать, какой будет цена на их урожай, когда они будут собирать урожай осенью. Но фермер, который сажал весной и продавал фьючерсный контракт, обязался поставить зерно осенью по определенной цене. Он не только получил весной наличные в обмен на свои обязательства, но и получил контрактную цену за свой урожай, даже если рыночная цена впоследствии упала из-за неожиданного перенасыщения кукурузы. Взамен фермер отказался от возможности получить более высокую цену в случае засухи или болезни; он получил ту же фиксированную цену, на которую он заключил контракт.В последнем случае фермер получил бы больше, если бы не продал будущее; однако большинство фермеров предпочитают не играть на кукурузном рынке. Сельское хозяйство является достаточно рискованным делом из-за неравномерного выпадения осадков и непредсказуемых вредителей, не добавляя риска изменения рыночных цен.

Таким образом, фермеры стремятся зафиксировать стоимость своего урожая и готовы платить определенную цену. Они отказываются от возможности очень высоких цен в обмен на защиту от ужасно низких цен. Такая практика исключения рисков из бизнес-планов называется хеджированием.Как показывает практика, около половины участников фьючерсных рынков — хеджеры, которые приходят на рынок, чтобы снять или уменьшить свой риск.

Однако для функционирования рынка он не может состоять только из хеджеров, стремящихся снизить риск. Должен быть кто-то, кто приходит на рынок, чтобы рискнуть. Это «спекулянты». Спекулянты приходят на рынок, чтобы рискнуть и на этом заработать. Некоторые спекулянты, несмотря ни на что, стали феноменально богатыми, торгуя фьючерсами.Интересно, что даже самые богатые спекулянты часто сообщают, что разорялись один или несколько раз в своей карьере. Поскольку спекуляция предлагает обещание поразительного богатства при незначительных видимых усилиях или угрозу огромных потерь, несмотря даже на самые большие усилия, ее часто сравнивают с азартными играми в казино.

Разница между спекуляциями фьючерсами и азартными играми в казино заключается в том, что спекуляции на фьючерсном рынке обеспечивают важное социальное благо, а именно ликвидность. Если бы не присутствие на рынке спекулянтов, у фермеров, банкиров и руководителей предприятий не было бы простого и экономичного способа устранить риск неустойчивых цен, процентных ставок и обменных курсов из своих бизнес-планов.Однако спекулянты предоставляют готовый и ликвидный рынок для этих рисков — по цене. Спекулянты, которые готовы брать на себя риски за определенную цену, позволяют другим снизить свои риски. Конкуренция между спекулянтами также снижает затраты на хеджирование и обеспечивает быстрый расчет влияния всей доступной информации на рыночную цену. Сводки погоды, действия центральных банков, политические события и все остальное, что может повлиять на спрос или предложение в будущем, практически сразу влияет на фьючерсные цены.Таким образом фьючерсный рынок выполняет свою функцию «открытия цены».

Кажется, нет предела потенциальному применению технологии фьючерсного рынка. Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX) начала торговать фьючерсами на топочный мазут в 1978 году. Позже биржа ввела фьючерсы на сырую нефть, бензин и природный газ. Авиакомпании, судоходные компании, органы общественного транспорта, службы доставки мазута для дома и крупные многонациональные нефтегазовые компании пытались хеджировать свой ценовой риск с помощью этих фьючерсных контрактов.В 1990 году на NYMEX было заключено более тридцати пяти миллионов фьючерсов и опционных контрактов на энергоносители.

Между тем инвесторы международного фондового рынка обнаружили, что фьючерсы на фондовые индексы не только полезны для хеджирования, но и являются привлекательной альтернативой реальной покупке акций. Поскольку фьючерс на фондовый индекс движется вместе с ценами базовых акций, он дает такой же доход, как и владение акциями. Тем не менее, будущее фондовых индексов дешевле покупать и может быть освобождено от определенных налогов и сборов, которым подлежит владение акциями.Именно по этой причине некоторые крупные институциональные инвесторы предпочитают покупать фьючерсы на немецкие фондовые индексы, а не немецкие акции.

Поскольку фьючерсами на фондовые индексы торговать легче, чем реальными акциями, цены фьючерсов часто меняются раньше, чем цены базовых акций. Например, во время краха в октябре 1987 года цены на фьючерсы на фондовые индексы в Чикаго упали до того, как рухнули цены на Нью-Йоркской фондовой бирже, что привело некоторых наблюдателей к выводу, что торговля фьючерсами каким-то образом вызвала крах фондового рынка в том году.Фактически, инвесторы, которые хотели продавать акции, не могли продавать быстро и эффективно на Нью-Йоркской фондовой бирже и поэтому вместо этого продавали фьючерсы. Фьючерсный рынок выполнял свою функцию определения цены быстрее, чем фондовый рынок.

Фьючерсные контракты даже были задействованы в борьбе с загрязнением воздуха и в усилиях по сокращению безудержных расходов на медицинское страхование. Когда Агентство по охране окружающей среды решило разрешить рынок квот на выбросы диоксида серы в соответствии с поправками 1990 года к Закону о чистом воздухе, Чикагская торговая палата разработала фьючерсный контракт для торговли тем, что можно было бы назвать фьючерсами на загрязнение воздуха.Причина? Если фьючерсные рынки предоставляют информацию о ценах и ликвидность для рынка квот на выбросы, компании могут решить, исходя из простых экономических соображений, имеет ли смысл сокращать свои собственные выбросы диоксида серы и продавать свои квоты на выбросы другим лицам или вместо этого поддерживать свои текущие уровни выбросов и покупка квот на выбросы у других.

Без фьючерсного рынка было бы трудно определить, высокая или низкая цена, предлагаемая или требуемая для квот на выбросы.Но хеджеры и спекулянты, участвующие в торгах на открытом фьючерсном рынке, быстро обнаружат истинную цену, точку равновесия, в которой покупатели и продавцы одинаково готовы совершить сделку. Подобные рассуждения привели к некоторым явно нетрадиционным приложениям фьючерсных технологий. Электронный рынок Айовы представил политические фьючерсы в 1988 году, и этот рынок в целом опередил исследователей, предсказывающих не только победителя Белого дома, но и размер выигрыша. Это имеет смысл, потому что люди гораздо более осторожны с информацией, когда они делают ставки на нее, чем когда они разговаривают с социологом.Экономист Ричард Ролл показал, что рынок фьючерсов на апельсиновый сок немного лучше предсказывает температуру во Флориде, чем Национальная служба погоды. А в 2003 году министерство обороны вызвало споры в связи с планами по запуску рынка, который быстро окрестили «рынком фьючерсов на терроризм». Идея заключалась в том, чтобы позволить людям спекулировать на событиях на Ближнем Востоке и выигрывать реальные деньги, если они сделают правильную ставку. Возмущение Конгресса пресекло этот план в зародыше, но основная логика была здравой. Если фьючерсные рынки являются эффективным механизмом для усвоения информации и оценки вероятностей, почему бы не использовать их для управления государством и военных приложений?

Опционные рынки

Опционы — одно из важнейших изобретений современных финансов.В то время как фьючерсный контракт обязывает одну сторону поставить, а другую оплатить конкретный товар в конкретную дату в будущем, опционный контракт дает держателю право, но не обязанность, купить или продать. Опционы привлекательны для хеджеров, потому что они защищают от потери стоимости, но не требуют, чтобы хеджер жертвовал потенциальной прибылью. Большинство бирж, торгующих фьючерсами, также торгуют опционами на фьючерсы.

Есть и другие типы опций. В 1973 году Чикагская торговая палата учредила Чикагскую биржу опционов для торговли опционами на акции.Фондовая биржа Филадельфии активно занимается валютными опционами. Рынок опционов во многом обязан своим успехом развитию модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза. Разработанная экономистами Фишером Блэком, Робертом К. Мертоном и Майроном Скоулзом, она была впервые опубликована в 1973 году. Модель учитывает факторы, включая текущую цену акции или валюты, ее волатильность, цену, по которой опцион позволяет покупателю купить будущая акция или валюта, процентные ставки и время для расчета стоимости опциона.В 1997 году Мертон и Скоулз получили Нобелевскую премию за этот прорыв. Фишер Блэк умер, и премия не может быть присуждена посмертно, но в Нобелевской цитировании сказано:

.

Блэк, Мертон и Скоулз, таким образом, заложили основу для быстрого роста рынков деривативов за последние десять лет. Однако их метод имеет более общее применение и создал новые области исследований — как внутри, так и за пределами финансовой экономики. Аналогичный метод может использоваться для оценки страховых договоров и гарантий или гибкости физических инвестиционных проектов.

Не все опционы торгуются на биржах. Существует также большой, так называемый внебиржевой (OTC) рынок опционов. Участниками внебиржевого рынка являются банки, инвестиционные банки, страховые компании, крупные корпорации и другие стороны. Внебиржевые опционы отличаются от торгуемых на бирже опционов. В то время как торгуемые на бирже опционы представляют собой стандартизированные контракты, внебиржевые опционы обычно адаптированы к конкретному риску. Если корпорация хочет хеджировать поток доходов в иностранной валюте в течение пяти лет, но торгуемые на бирже опционы доступны только до шести месяцев, корпорация может использовать внебиржевой рынок.Страховая компания или банк могут разработать и установить цену на пятилетний опцион на рассматриваемую валюту, дав компании право покупать или продавать по определенной цене в течение пятилетнего периода.

Хотя пользователи рынка внебиржевых опционов не имеют прямого доступа к фьючерсной бирже, цены, обнаруженные на фьючерсных биржах, являются важными данными для определения цен внебиржевых опционов. Элементы ликвидности и определения цены фьючерсов помогают удерживать внебиржевой рынок от выхода далеко за рамки фьючерсного рынка.Когда фьючерсные рынки не существуют или не могут использоваться, хеджеры дорого платят за защиту, которую они ищут.


Об авторе

Грегори Дж. Миллман — журналист и писатель.


Дополнительная литература

Hull, John C. Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты. Нью-Йорк: Прентис-Холл, 2002.

Миллер, Мертон Х. Финансовые инновации и волатильность рынка. Кембридж, Массачусетс: Бэзил Блэквелл, 1991.

Миллман, Грегори Дж. Дейтрейдеры: нераскрытая история экстремальных инвесторов и то, как они навсегда изменили Уолл-стрит р. Нью-Йорк: Times Books, 1999.

Миллман, Грегори Дж. Плавающее поле битвы: корпоративные стратегии в валютных войнах. Нью-Йорк: AMACOM, 1990.

Миллман, Грегори Дж. Вандалы Корона: как мятежные валютные трейдеры сбросили мировые центробанки . Нью-Йорк: Свободная пресса, 1995.

Смит, Клиффорд В. мл. И Чарльз В. Смитсон. Справочник по финансовой инженерии. Нью-Йорк: Харпер, 1990.

Рынок фьючерсов — несовершенный инструмент прогнозирования

Многие товары торгуются как на спотовых рынках , так и на фьючерсных рынках . Спот-рынок предназначен для торговли сегодня, а фьючерсный рынок предназначен для будущей поставки. Сообщения прессы иногда подразумевают, что фьючерсные цены дают хороший прогноз будущих спотовых цен.Действительно ли фьючерсный рынок дает нам хрустальный шар? Короткий ответ — да и нет: фьючерсные рынки иногда прогнозируют будущие спотовые цены, но иногда нет. Когда, как и почему фьючерсные рынки дают надежные прогнозы? Чтобы ответить на эти вопросы, мы должны сначала понять концепции форвардных контрактов, хеджирования и спекуляций.

Форвардные контракты могут уменьшить или увеличить риск

Форвардный контракт — это твердое юридическое обязательство продавца поставить заранее оговоренную сумму в согласованное время по определенной цене.Детали контракта согласовываются в самом начале, но никакие деньги или товары не подлежат обмену до даты расчета (поставки) . Стандартизированный форвардный контракт, который торгуется на организованной бирже, такой как Чикагская торговая палата (CBOT), представляет собой фьючерсный контракт . Фьючерсные контракты на сельскохозяйственную продукцию впервые стали торговаться в Чикаго в середине 1800-х годов; позже были добавлены фьючерсные контракты на промышленные товары, драгоценные металлы, фондовые индексы, валюты и процентные инструменты, и были открыты другие биржи.

Форвардные контракты используются для хеджирования уже существующего риска и для спекуляции на движениях цен. Фермер, выращивающий кукурузу в земле, подвергается риску того, что цены на кукурузу на спотовом рынке будут низкими, когда его урожай будет фактически собран и отправлен на рынок. Чтобы застраховаться от этого риска, фермер мог продать фьючерсный контракт на кукурузу с поставкой во время сбора урожая. Этот контракт фиксирует сегодняшнюю цену на кукурузу, которая будет поставлена ​​в будущем; Таким образом, ценовой риск хеджируется.Спекулянт, с другой стороны, покупает или продает фьючерсы на кукурузу, не подвергаясь никаким другим рискам, связанным с ценой на кукурузу. Покупатель фьючерсов на кукурузу получает прибыль, когда цена растет, но проигрывает, когда она падает.

Когда фьючерсные рынки прогнозируют спотовые цены?

Цены на фьючерсных рынках иногда соответствуют прогнозам спотовых цен. В других случаях они этого не делают. Например, рынок фьючерсов на федеральные фонды можно использовать для расчета рыночных прогнозов изменений процентных ставок Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).Тем не менее, кредитный специалист банка не должен использовать только фьючерсные цены на сою для прогнозирования будущих спотовых цен при предоставлении ссуды на производство сои. Еще больше усложняет ситуацию то, что фирма, которой необходимо прогнозировать цены на нефть через шесть месяцев с сегодняшнего дня, иногда может обратиться к фьючерсному рынку за надежным прогнозом, но иногда не может этого сделать.

Чтобы учесть эти различные сценарии, нам необходимо разделить товары на три категории: товары, не подлежащие хранению, товары, предназначенные для хранения, с большими «выступами» запасов и товары, предназначенные для хранения, со скромными запасами.

Товары, не подлежащие хранению

Фьючерсные цены на товаров, не подлежащих хранению , отражают только рыночные ожидания в отношении будущих условий спроса и предложения. Эти товары — единственные, для которых фьючерсные цены служат в качестве совершенно простых инструментов прогнозирования. Товары, не подлежащие хранению, — это скоропортящиеся товары, количество или качество которых быстро меняются. Например, яйца нельзя хранить, потому что они быстро портятся; Свежее яйцо сильно отличается от яйца месячной давности.

Фьючерсные цены на товары, не подлежащие хранению, могут значительно отклоняться от спотовых цен из-за ожидаемых изменений спроса или предложения. Предположим, рынок ожидал сокращения предложения яиц через три месяца. Цена трехмесячного фьючерса будет выше текущей спотовой цены. На спотовые цены это не повлияет, потому что продавцы не могут хранить яйца (вывозить их со спотового рынка) для продажи в будущем. Они должны продавать яйца сегодня, исходя из сегодняшних рыночных условий.И наоборот, если рынок ожидал увеличения производства яиц в течение трех месяцев, фьючерсная цена будет ниже неизменной спотовой цены.

Также существует фьючерсный рынок для федеральных фондов, межбанковский рынок резервов (депозитные остатки банков в Федеральной резервной системе). Эти инструменты не подлежат хранению, потому что банк не может держать резервы сегодня для удовлетворения будущих резервных требований. Можно использовать фьючерсные цены на федеральные фонды, чтобы сделать вывод о рыночных ожиданиях относительно будущих изменений процентных ставок FOMC.Текущие условия на рынке федеральных фондов не имеют отношения к будущим условиям, и наоборот.

Товары для хранения с большими запасами

Для товаров, подлежащих хранению, с большими запасами — скажем, на несколько месяцев потребления товара — фьючерсные цены просто отражают текущую спотовую цену плюс издержки хранения . Затраты на содержание — это проценты и затраты на хранение, которые возникли бы в период между текущей датой и датой погашения фьючерсного контракта, если бы товар оставался на складе.Например, 1 ноября 2001 года спотовая цена на сою составляла 4,26 доллара за бушель; котировка январских фьючерсов на 1 ноября 2002 года составляла 4,34 доллара. Разница в 8 центов представляет собой затраты на транспортировку соевых бобов на бушель в течение примерно двух месяцев.

Почему спотовые и фьючерсные цены должны быть связаны издержками содержания? Если цена фьючерса на сою превышает спотовую цену больше, чем затраты на содержание, то арбитражер может получить гарантированную прибыль, продав фьючерсный контракт на сою, купив сою на спотовом рынке за счет заемных средств и доставив сою покупателю фьючерса договор на дату расчета.Поскольку разница между полученной фьючерсной ценой и уплаченной спотовой ценой будет больше, чем покрывать расходы по содержанию, будет гарантирована безрисковая прибыль. И наоборот, если цена фьючерса упадет ниже спотовой цены плюс затраты на хранение, то участники рынка будут продавать свои запасы на спотовом рынке и покупать фьючерсные контракты, оказывая одновременно понижательное давление на спотовую цену и повышательное давление на цену фьючерса. Таким образом, стремление трейдеров к безрисковым возможностям получения прибыли быстро вернет цены спот и фьючерсы к соотношению, о котором мы говорили выше: цена фьючерса будет равна спотовой цене плюс затраты на хранение.Фактически, трейдеры распределяют существующие большие запасы во времени в зависимости от стоимости их хранения.

Товаров, доступных для хранения со скромными запасами

Интерпретация фьючерсных цен несколько сложнее для хранимых товаров, текущие запасы которых низки по сравнению с текущими потребностями. На этих рынках мы должны различать два случая. Если фьючерсные цены ниже, чем спотовые цены (структура ценообразования, называемая бэквордация ), то применяется анализ товаров, не подлежащих хранению: цена фьючерса дает рыночный прогноз будущей спотовой цены.Если фьючерсные цены выше, чем спотовые цены (рынок contango ), тогда применяется анализ хранимых товаров с большими запасами.

Рынок нефтяных фьючерсов является хорошим примером хранимого товара с обычно скромными запасами. Если в будущем ожидается увеличение предложения нефти, то фьючерсные цены упадут относительно спотовых цен. Хотя арбитражёры теоретически могут получить прибыль, продавая нефть на спотовом рынке, когда эта цена выше, чем цена фьючерса, нехватка запасов предотвращает это.По состоянию на 1 ноября 2001 г. спотовая цена за баррель сырой нефти составляла 21,70 доллара; цена ноябрьского фьючерса 2002 года составляла 21,27 доллара. Очевидно, что арбитражер мог бы получить прибыль, продав спотовую нефть в 2001 году до того, как спотовая цена упадет, но этому препятствует нехватка запасов.

Если, с другой стороны, ожидается, что предложение будет низким в будущем, ожидаемые будущие спотовые цены будут выше, чем текущая спотовая цена. Однако фьючерсная цена не могла быть сколь угодно высокой выше сегодняшней спотовой цены, потому что арбитражёры могли покупать «дешевую» спотовую нефть на заемные деньги, продавать нефтяные фьючерсные контракты и хранить нефть для будущей поставки.Воспользовавшись ожидаемыми высокими ценами в будущем и возможностью хранения нефти, арбитражер подталкивает спотовую цену выше, а фьючерсную цену ниже. Этот сценарий как раз описан нами выше для товаров с большими запасами. В этом случае разница между ценой фьючерса и спотовой ценой отражает просто издержки содержания, а не рыночный прогноз будущих спотовых цен. Таким образом, фьючерсные рыночные цены на хранимые товары с обычно скромными запасами должны интерпретироваться с особой осторожностью.

Заключение

Хотя фьючерсные контракты в основном существуют для хеджирования рисков или для спекуляций на товарных и финансовых рынках, побочным преимуществом является то, что они иногда также дают хорошие прогнозы цен. Однако следует проявлять осторожность при интерпретации этих цен. Цены фьючерсов отражают ожидания рынка в отношении будущих условий спроса и предложения на товары, не предназначенные для хранения. Однако для хранимых товаров с достаточно большими запасами фьючерсные цены просто отражают спотовую цену плюс затраты на хранение.Еще одна категория товаров, такая как нефть, фактически напоминает товар, не подлежащий хранению при некоторых обстоятельствах, и товар, подлежащий хранению, с большим запасом запасов при других обстоятельствах. Таким образом, фьючерсные рынки все-таки не идеальные хрустальные шары.

Примечания
  1. Конечно, фермер по-прежнему несет производственный риск, связанный с неопределенной урожайностью сельскохозяйственных культур. [к тексту]
  2. Робертсон и Торнтон (1997) подробно описывают процесс получения прогнозов процентных ставок с фьючерсного рынка федеральных фондов.[к тексту]
  3. Чикагская торговая палата, www.cbot.com. [к тексту]
  4. Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX), www.nymex.com. [к тексту]

Список литературы

Ливингстон, Майлз. Деньги и рынки капитала: финансовые инструменты и их использование . Энглвуд Клиффс, Нью-Джерси: Prentice-Hall Inc., 1990.

Робертсон, Джон К. и Торнтон, Дэниел Л. «Использование фьючерсных ставок федеральных фондов для прогнозирования действий Федеральной резервной системы.»Федеральный резервный банк Сент-Луиса Review , ноябрь / декабрь 1997 г., том 79, № 6, стр. 45-53.

Томек, Уильям Г. и Робинсон, Кеннет Л. Цены на сельскохозяйственную продукцию , 2-е изд., Итака: Cornell University Press, 1981.

Фьючерсы на

: что это такое?

Фьючерсы представляют собой соглашение о покупке или продаже определенного количества акций, ценных бумаг или товаров по установленной цене на указанную дату в будущем. Сокращенно от «фьючерсных контрактов», эти соглашения имеют обязательную юридическую силу и должны выполняться либо путем физической поставки, либо наличными.

Фьючерсами торгуются многие различные товары, валюты и индексы, предлагая трейдерам широкий спектр продуктов. Поскольку фьючерсные контракты можно покупать и перепродавать в любое время, когда рынок открыт до даты исполнения, они являются популярным продуктом среди дневных трейдеров. Вот что такое фьючерсные контракты, как они работают и что вам нужно, чтобы начать торговать ими.

Что такое фьючерсы?

Фьючерсные рынки торгуют фьючерсными контрактами. Фьючерсный контракт — это соглашение между покупателем и продавцом контракта о том, что некоторый актив, такой как товар, валюта или акции, будет куплен или продан по определенной цене в определенный день в будущем (дата истечения срока действия). .Взаимодействие с другими людьми

Торговля фьючерсами особенно распространена на сырьевых товарах. Например, если кто-то покупает июльский фьючерсный контракт на сырую нефть (CL), он говорит, что купит 1000 баррелей нефти по согласованной цене по истечении июльского срока, независимо от рыночной цены на тот момент. Продавец также соглашается продать эти 1000 баррелей нефти по согласованной цене. Если к этой дате ни один из них не передаст свой контракт другому покупателю или продавцу, то первоначальный продавец поставит 1000 баррелей сырой нефти первоначальному покупателю.

Однако эти сделки не ограничиваются сырьевыми товарами. Трейдеры покупают фьючерсы на акции компаний, валютных бирж, индексных фондов и т. Д. Независимо от того, каким продуктом торгуют, как покупатель, так и продавец фьючерсного контракта обязаны выполнить его требования в конце срока контракта.

  • Альтернативное название : Фьючерсные контракты

Популярные фьючерсные рынки и символы

Фьючерсные контракты торгуются на фьючерсных биржах, таких как Чикагская товарная биржа (CME) или Межконтинентальная биржа (ICE).Популярные фьючерсы на индексы, валютные фьючерсы и контракты на сырьевые товары включают следующие примеры, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME):

  • Фьючерс на индекс E-mini S&P 500 (ES)
  • Фьючерс на E-mini Dow Jones Industrial Average (YM)
  • Фьючерс на евро к доллару США (6E)
  • Фьючерс на британский фунт к доллару США (6B)
  • 100 тройских фьючерс на золото (GC)
  • фьючерс на серебро (SI) на 5000 тройских унций
  • фьючерс на 1000 баррелей сырую нефть (CL)

За символом контрактов следует еще одна буква и цифра.Буква представляет месяц истечения фьючерсного контракта, а цифра — год истечения. Например, контракты ES истекают в марте (код H), июне (M), сентябре (U) и декабре (Z). Например, контракт ES, срок действия которого истек в декабре 2019 года, будет иметь такой символ : ESZ9. Некоторые брокеры и графические платформы могут отображать последние две цифры года (ESZ19).

Дата истечения фьючерсного контракта — это последний день, когда вы можете торговать контрактом.В противном случае он будет оплачен наличными или при доставке. Дата истечения срока действия зависит от контракта, но обычно наступает в третью пятницу расчетного месяца.

Как работают фьючерсные контракты

Цена фьючерсных контрактов постоянно меняется. Тик — это минимальное колебание цены, которое фьючерсный контракт может совершить в любой момент дня. Размер тика зависит от торгуемого фьючерсного контракта. Например, сырая нефть (CL) движется с шагом 0,01 доллара (размер тика), а E-mini S&P 500 (ES) движется с шагом 0 долларов.25 шагов.

Каждый тик движения представляет собой денежную прибыль или убыток для трейдера, владеющего фьючерсным контрактом. Стоимость каждого тика называется стоимостью тика, и это зависит от контракта. Например, тик в контракте на сырую нефть (CL) составляет 10 долларов за контракт, тогда как тик движения в E-mini S&P 500 (ES) стоит 12,50 долларов за контракт.

Чтобы узнать размер и стоимость тика фьючерсного контракта, прочтите спецификации контрактов, опубликованные на бирже, на которой торгуется фьючерсный контракт.

Дневная торговля фьючерсами

Хотя большая часть торговли на фьючерсном рынке осуществляется теми, кто фактически ведет бизнес с соответствующими товарами, он также является крупным рынком для долгосрочных спекулянтов и внутридневных трейдеров.

Дневные трейдеры не торгуют фьючерсными контрактами с намерением фактически завладеть (при покупке) или распределить (при продаже), скажем, физическими баррелями нефти. Скорее, внутридневные трейдеры зарабатывают деньги на колебаниях цен, которые происходят после заключения сделки, посредством соглашения о расчетах наличными, когда деньги обмениваются руками, а не товарами.Например, если дневной трейдер покупает фьючерсный контракт на природный газ (NG) по цене 2,065 доллара и продает его позже в тот же день за 2,105 доллара, он получает прибыль.

Комиссии и капитал, необходимые для дневной торговли фьючерсами

Торговля фьючерсным контрактом требует использования брокера. Брокер взимает комиссию за сделку, называемую комиссией. В отличие от акций, фьючерсные дневные трейдеры не обязаны иметь на своем торговом счете 25 000 долларов. Скорее, от них требуется только адекватная дневная торговая маржа для контракта, которым они торгуют (некоторые брокеры требуют, чтобы минимальный баланс счета превышал требуемую маржу).Взаимодействие с другими людьми

Маржа — это сумма, которую трейдер должен иметь на своем счете, чтобы начать торговлю. Маржа зависит от контракта и брокера. Уточните у своего брокера, сколько капитала им требуется для открытия фьючерсного счета (обычно 1000 долларов США или более), затем проверьте, каковы их маржинальные требования для фьючерсного контракта, которым вы хотите торговать. Это позволит вам узнать необходимый минимум капитала. Однако вы можете захотеть торговать с более чем минимальным объемом, который вам нужен, чтобы приспособиться к убыточным сделкам и колебаниям цен, которые происходят при удержании фьючерсной позиции.

Фьючерсы могут быть очень волатильными и рискованными для дневной торговли. Если у вас нет капитала, который вы можете потерять, пересмотрите возможность торговли фьючерсами. Перед инвестированием всегда оценивайте свою терпимость к риску.

Фьючерсы против опционов

Один из способов, которым трейдеры могут управлять риском на фьючерсном рынке, — это покупать фьючерсные опционы вместо прямых фьючерсных контрактов. Эти опционы исполняются только в том случае, если рынок соответствует определенным условиям.

Например, трейдер может купить опцион на покупку акций сырой нефти, если цена вырастет до 40 долларов за акцию (это цена исполнения).Если акция сейчас торгуется по 38 долларов, то ничего не произойдет, если она не достигнет 40 долларов. Допустим, падение предложения приводит к подорожанию сырой нефти до 45 долларов. В этот момент инвестор мог реализовать свой опцион на покупку акций за 40 долларов, затем продать их по 45 долларов и получить прибыль в размере 5 долларов на акцию.

Фьючерсный контракт Фьючерсный опцион
Представляет собой обязательство купить или продать по договорной цене в указанную дату в будущем Представляет опцион на покупку или продажу, но без обязательств
Контракт можно покупать или продавать повторно до истечения срока Стоит премия
По истечении срока договор исполняется с оплатой наличными или физической доставкой товара Выполняется, только если страйк-цена достигается до даты истечения срока
Более рискованно Менее рискованный

Ключевые выводы

  • Фьючерсные контракты представляют собой соглашение о покупке или продаже товаров, акций или других ценных бумаг по согласованной цене в установленную дату истечения срока.
  • Их можно покупать или продавать повторно до истечения срока годности, после чего они будут выполнены наличными или физической доставкой товаров.
  • Фьючерсные контракты — это способ для участников цепочки поставок застраховаться от изменений рыночных цен на товары, а также способ, с помощью которого долгосрочные инвесторы и внутридневные трейдеры могут получить прибыль от этих колебаний.
  • Дневные трейдеры могут получить значительную прибыль от торговли фьючерсами, но риски высоки.

The Balance не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации.Информация предоставляется без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

фьючерсов | экономика | Британника

Фьючерс , коммерческий контракт, предусматривающий покупку или продажу определенного количества товара в указанные даты в будущем.Происхождение фьючерсных контрактов было связано с торговлей сельскохозяйственными товарами, и термин «товар» используется для определения базового актива, хотя контракт часто полностью отделен от продукта. Таким образом, он отличается от простой форвардной покупки или продажи на наличном рынке, которая включает в себя фактическую поставку товара в согласованное время в будущем.

С самого начала и во многих сферах торговли покупатели и продавцы находили выгодным заключать контракты, называемые фьючерсными контрактами, предусматривающие поставку товара на более поздний срок.Голландские китобои в XVI веке перед отплытием заключали форвардные контракты на продажу, отчасти для финансирования своего рейса, а отчасти для того, чтобы получить лучшую цену за свою продукцию. С давних времен американские производители картофеля в штате Мэн заранее продавали картофель во время посадки. Европейские фьючерсные рынки возникли из импортной торговли. Импортеры хлопка в Ливерпуле, например, заключили форвардные контракты с экспортерами США примерно с 1840 года. С введением скоростной трансатлантической почтовой службы Cunard у экспортеров хлопка в Соединенных Штатах появилась возможность отправлять образцы в Ливерпуль перед медленными грузами. корабли, на которых перевозилась основная масса хлопка.Торговля фьючерсами в Соединенных Штатах в форме контрактов «до прибытия», по-видимому, началась до железнодорожных дней (1850-е годы) в Чикаго. Торговцы в Чикаго, покупавшие пшеницу из отдаленных территорий, не были уверены в времени прибытия и качестве поставки. Введение контрактов «до прибытия» позволило продавцам получить более выгодную цену на свой продукт, а покупателям избежать серьезного ценового риска.

Подобная торговля фьючерсами на зерно, кофе, хлопок и масличные культуры также возникла в других центрах, таких как Антверпен, Амстердам, Бремен, Гавр, Александрия и Осака, в период с 17 по середину 19 веков.В процессе эволюции контракты «до прибытия» стали стандартизированными в отношении оценок и сроков поставки с учетом корректировки оценок, когда полученная оценка оказалась другой. Эти изменения помогли увеличить объем торговли, поощряя торговцев, торгующих физическими товарами, а также появление спекулянтов, которые были заинтересованы не в самом товаре, а в благоприятном движении его цены для получения прибыли. Большой объем торгов снизил транзакционные издержки, и постепенно торговля стала обезличенной.Возникновение клиринговой палаты полностью обезличило отношения покупателя и продавца, породив нынешнюю форму торговли фьючерсами.

Экономические функции фьючерсного контракта

Рынки товарных фьючерсов предоставляют торговцам и переработчикам возможность застраховать себя от риска колебаний цен. В случае трейдера неблагоприятное изменение цены, вызванное изменением спроса или предложения, влияет на общую стоимость его обязательств; и чем больше стоимость его запасов, тем большему риску он подвергается.Фьючерсный рынок предоставляет трейдеру механизм для снижения риска на единицу запасов по его обязательствам на денежном рынке (где в конечном итоге должна быть произведена фактическая физическая поставка товара) посредством так называемого хеджирования. Трейдер называется хеджером, если его обязательства на денежном рынке компенсируются противоположными обязательствами на фьючерсном рынке. Примером может служить оператор элеватора, который покупает пшеницу в стране и в то же время продает фьючерсный контракт на такое же количество пшеницы.Когда его пшеница позже доставляется на терминальный рынок или переработчику на нормальном рынке, он выкупает свой фьючерсный контракт. Любое изменение цены, произошедшее в течение этого интервала, должно было компенсироваться взаимно компенсирующими движениями его наличных и фьючерсных авуаров. Таким образом, хеджер надеется защитить себя от потерь в результате изменения цен, передав риск спекулянту, который полагается на свои навыки прогнозирования движения цен.

Оформите подписку Britannica Premium и получите доступ к эксклюзивному контенту.Подпишитесь сейчас

Для лучшего понимания вовлеченного процесса следует прояснить отличительные особенности наличного рынка и фьючерсного рынка. Наличный рынок может быть либо спот-рынком, связанным с немедленной физической доставкой указанного товара, либо форвардным рынком, где поставка указанного товара осуществляется в более поздний срок. С другой стороны, фьючерсные рынки обычно разрешают торговлю несколькими сортами товара, чтобы защитить продавцов-хеджеров от того, чтобы их «загнали в угол» покупатели-спекулянты, которые в противном случае могли бы настаивать на поставке определенного сорта, запасы которого небольшие.Поскольку может быть выставлен ряд альтернативных сортов, фьючерсный рынок не подходит для приобретения физического товара. По этой причине физическая поставка товаров во исполнение фьючерсного контракта обычно не осуществляется, и контракт обычно заключается между покупателями и продавцами путем выплаты разницы между ценой покупки и продажи. В течение года торгуется несколько фьючерсных контрактов на товар. Таким образом, пять контрактов на пшеницу (июль, сентябрь, декабрь, март и май) и шесть контрактов на сою (сентябрь, ноябрь, январь, март, май и июль) торгуются на торговой площадке города Чикаго.Срок действия этих контрактов составляет около 10 месяцев, а в контракте на «сентябрьскую пшеницу» или «сентябрьскую сою» указывается месяц погашения контракта.

Хотя хеджирование является формой страхования, оно редко обеспечивает идеальную защиту. Страхование основано на том факте, что цены на наличные и фьючерсные цены меняются вместе и хорошо коррелируют. Однако разница в цене между наличными и фьючерсами не является неизменной. Следовательно, хеджеры рискуют, что ценовой спрэд, известный как «базис», может измениться против них.Возможность такого неблагоприятного движения в основе называется базовым риском. Таким образом, хеджеры, благодаря своим обязательствам на фьючерсном рынке, заменяют базисный риск ценовым риском, который они бы приняли на себя при хранении нехеджированных акций. Однако следует подчеркнуть, что снижение риска не является конечной целью продавцов и переработчиков; они стремятся максимизировать прибыль.

Доступность капитала для финансирования запасов зависит от того, хеджируются они или нет.Готовность банкиров финансировать их возрастает с увеличением доли хеджируемых запасов. Например, банки могут выдавать ссуды в размере только 50 процентов стоимости нехеджированных запасов и 90 процентов, если все они хеджированы, разница объясняется тем, что хеджирование снижает риск, связанный с размером ссуды и процентная ставка зависит.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *