Что входит в инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, особенности финансирования. Инвестиционные затраты на реализацию проекта

Содержание

Инвестиционный проект – эффективность механизма реализации

Процесс развития современной российской экономики во многом зависит от состояния и эффективности функционирования инфраструктуры, в этой связи реализация инфраструктурных проектов, особенно региональных, входит в круг наиболее приоритетных направлений экономического развития как России в целом, так и ее регионов в частности.

Основным инструментом развития инфраструктурных проектов регионального уровня являются долгосрочные региональные целевые программы (далее — РЦП). Для повышения эффективности государственных инвестиций в создание и модернизацию инфраструктуры все чаще привлекается частный капитал. Однако любому владельцу частного капитала, принимающему решение об участии в инвестиционном проекте по созданию или модернизации инфраструктуры, финансируемом по РЦП, необходим отлаженный механизм государственной поддержки. Таким механизмом выступает инвестиционное соглашение.

В целях повышения эффективности реализации инвестиционных соглашений на региональном уровне Адвокатское бюро «Вегас-Лекс» провело аналитическое исследование на территории большинства субъектов РФ при участии соответствующих профильных министерств и департаментов администраций субъектов РФ, результаты которого представлены ниже1.

Одной из предпосылок проведения данного исследования является практика реализации РЦП посредством привлечения внебюджетных источников финансирования как важного инструмента повышения эффективности расходования государственных региональных средств в целом. Если говорить о создании либо модернизации инфраструктуры полностью за счет бюджетных средств, то данный источник является недостаточным. Однако если рассматривать бюджетные средства как своего рода «start-up плечо» по созданию или модернизации инфраструктуры, то бюджетное финансирование может оказаться вполне эффективным механизмом.

В этой связи изыскание внебюджетных средств становится фактически повседневным занятием профильных министерств и департаментов субъектов РФ в соответствии с направленностью подведомственных им РЦП. Проведенное исследование в части объемов привлечения внебюджетных источников финансирования, предусмотренных в рамках реализации региональных целевых программ, свидетельствует о том, что лишь в 33% исследуемых регионов объем привлечения внебюджетных источников составляет 40-60%, в 22% исследуемых регионов данный показатель колеблется от 0 до 10%.

Причинами, обусловившими такие показатели, на наш взгляд, являются:

  • отсутствие разработанных механизмов для привлечения инвестиций на постоянной основе. Как показывает практика, при привлечении частных инвестиций субъект РФ формирует и предлагает инвестиционный проект инвестору, а инвестор соглашается (либо не соглашается) с предложенными условиями. При этом администрация соответствующего субъекта РФ преимущественно защищает собственные интересы, а не взаимные интересы участников инвестиционного процесса;

  • отсутствие законодательно установленных минимальных объемов участия частного капитала в реализации РЦП либо механизма определения доли средств из внебюджетных источников, необходимых для реализации соответствующего мероприятия РЦП.

Кроме того, интенсивность привлечения внебюджетных источников финансирования связана с востребованностью того или иного сектора экономики, в рамках которого осуществляются РЦП и в который частный инвестор готов вкладывать собственные/заемные денежные средства.

Согласно полученным данным, наиболее востребованной отраслью экономики, в которую бизнесструктуры готовы инвестировать денежные средства, является жилищно-коммунальное хозяйство (далее — ЖКХ).

Несмотря на немалую затратность, долгий срок окупаемости инвестиционных проектов, неустойчивую тарифную политику, ЖКХ остается приоритетной отраслью для частного капитала, прежде всего в силу стабильности последней (спрос на услуги коммунально-бытового обслуживания будет существовать всегда, денежный поток генерируется в режиме реального времени) и надежности по возврату вложений на длительный срок.

Кроме того, при реализации инвестиционных проектов в области ЖКХ субъекты РФ идут навстречу частным инвесторам: на практике частное управление оказывается более эффективным благодаря улучшению качества предоставляемых услуг.

Следующим за ЖКХ сектором экономики по степени востребованности инвестиций частного сектора идет промышленность. Эта отрасль является основой российской экономики ввиду высокой рентабельности и возможности экспорта промышленной продукции (в данном случае речь идет о сырьевом секторе регионов РФ).

Полученные в ходе исследования данные свидетельствуют о том, что ряд субъектов РФ в условиях кризиса, очевидно, переоценивает востребованность частных инвестиций в промышленность: бизнес-структуры на сегодняшний день не являются эффективными инвесторами, прежде всего, из-за слабости доходной части своей деятельности, необходимости первоочередного урегулирования многочисленных долговых обязательств и, как результат, сокращения инвестиционных планов.

Результаты исследования в части социальной инфраструктуры оказались для АБ «Вегас-Лекс» неожиданными: по мнению регионов России, интерес к социальной инфраструктуре со стороны частного бизнеса хоть и существует, но не столь высок, как можно было предположить.

Первые пилотные проекты в социальном сегменте, вложения в который объясняются отсутствием гарантированного обеспечения сервиса, ограниченностью качественных социальных (медицинских, образовательных, спортивных, досуговых) услуг на территории регионов, показывают неплохие результаты, и активность в данном направлении со стороны бизнес-структур нарастает.

При этом ряд субъектов РФ уже оценил положительный эффект от реализаций подобного рода проектов. Мы полагаем, что результаты исследования объясняются, во-первых, отсутствием у субъектов РФ полной информации о возможных механизмах реализации проектов в социальной сфере; и вовторых, малым количеством специализированных инвесторов, понимающих специфику управления социальной инфраструктурой.

По состоянию на текущий момент региональная инфраструктура в отрасли дорожного строительства, жилищного строительства, сельского хозяйства не имела возможности привлечь частные инвестиции в объемах, сравнимых с теми, которые пришли в ЖКХ и промышленный сектор.

Приоритеты финансирования из государственных источников с учетом секвестирования региональных бюджетов выстраиваются иным образом.

Как видно из диаграммы №3, отраслью экономики, финансирование которой из государственных источников в текущем году будет осуществляться в приоритетном порядке, является общественная и социальная инфраструктура.

Подобные показатели вызваны необходимостью:

  • реализации основных задач социальной политики РФ в целом, направленной на улучшение качества жизни населения, повышение уровня его благосостояния и долголетия, формирование и воспроизводство здорового, творчески активного поколения;

  • формирования и поддержания в условиях экономического кризиса трудового потенциала РФ в целом и регионов в частности.

Указанные задачи в рамках РЦП будут решаться путем направления более 40% государственного финансирования на текущий ремонт и около 34% на капитальные вложения в развитие социальныхобъектов. Однако приоритетным направлением в части капитальных вложений в рамках РЦП в 2009 году остается ЖКХ.

Необходимость капитальных вложений в объекты ЖКХ объясняется большим износом оборудования, плохой оснащенностью современными контрольно-измерительными приборами и средствами защиты и автоматики, аварийным состоянием основных фондов коммунальных предприятий. Восстановление старой инфраструктуры во многих случаях не представляется целесообразным, поскольку она, как сказано выше, устарела морально и низкорентабельна. Очевидным является то, что без поддержания функционирования (текущего ремонта) инфраструктуры не обойтись, но это не решает проблем развития регионов РФ.

Именно поэтому основные вложения государство направляет на строительство новых инфраструктурных объектов, включающих в себя в приоритетном порядке отрасль ЖКХ и социальную инфраструктуру.

Согласно данным исследования, отрасль ЖКХ также испытывает в текущем году наибольшую потребность в привлечении внебюджетных источников финансирования (см. диаграмму №5). Несмотря на значительные объемы государственного финансирования ЖКХ, для модернизации и строительства всех ЖКХ-объектов бюджетных средств недостаточно.

Учитывая, что приоритеты по финансированию отраслей экономики в рамках РЦП со стороны частного бизнеса и государства совпадают, необходим механизм совместной реализации приоритетных инвестиционных проектов, который определял бы организационно-правовую модель бизнеса и субъектов РФ, позволяющую:

  • учесть все аспекты отраслевой, территориальной, субъектной и объектной специфики инвестиционного проекта;
  • определить ключевые элементы совместного управления проектом и одновременно минимизировать преимущественную часть возникающих рисков как со стороны бизнеса, так и со стороны органов государственной власти субъектов РФ.

Механизм совместного управления проектом составляет основу организации единого информационного пространства проекта, дающего возможность оценивать текущее развитие так или иначе связанных с ним событий и принимать оперативные решения.

Таким механизмом является инвестиционное соглашение, заключаемое между частными инвесторами и субъектами РФ при совместной реализации инвестиционных проектов, финансирование которых осуществляется в рамках региональных целевых программ. Однако в результате исследования выяснилось, что регламентированный порядок привлечения частных инвестиций в рамках РЦП в целях заключения инвестиционного соглашения в более чем 56% регионов отсутствует (см. диаграмму № 6).

В 33% регионов таким механизмом выступают стандартные конкурсные процедуры, проводимые в соответствии с Федеральным законом от 21.07.2005 № 94-ФЗ «О размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд» (далее — 94-ФЗ ).

Однако, на наш взгляд, использование стандартных конкурсных процедур не обеспечивает совместную реализацию инвестиционных проектов: 94-ФЗ предусматривает только процедуру освоения бюджетных средств, где частный сектор оказывается лишь в роли подрядчика, а не полноценного партнера по инвестиционному соглашению.

Инвестиционное соглашение, заключаемое в рамках РЦП между частным инвестором и субъектом РФ, представляет собой более сложный документ, выходящий за рамки регламентации 94-ФЗ.

В частности, инвестиционное соглашение должно включать:

  • основные параметры проекта и его этапы, объекты и мероприятия, подлежащие реализации, объемы финансирования;
  • закрепление целей инвестиционного проекта и самого соглашения;
  • механизм создания органов управления проектом и порядок организации его деятельности;
  • вопросы подготовки отчетности по реализации проекта и взаимного обмена (предоставления) данной отчетности;
  • распределение прав на объекты, подлежащие созданию, между частным инвестором и субъектом Российской Федерации;
  • механизм синхронизации действий органов государственной власти субъектов РФ и частных инвесторов при реализации проекта.

Инвестиционное соглашение, являясь одним из механизмов реализации региональных целевых программ, выступает своего рода государственной гарантией по проекту и в силу этого привлекательно для частных инвесторов. Тем не менее, проведенное исследование свидетельствует о том, что оценить эффективность применения и заключения инвестиционных соглашений в рамках региональных целевых программ со стороны органов государственной власти субъектов РФ представляется очень затруднительным.

Учитывая единые приоритеты органов государственной власти субъектов РФ и частных инвесторов в рамках финансирования отдельных отраслей экономики регионов РФ (и России в целом), на наш взгляд, инвестиционное соглашение является эффективным механизмом совместного управления инвестициями (как государственными, так и частными). Тем не менее, данный механизм требует доработки.

Во-первых, следует разработать и внедрить регламентированный порядок привлечения частных инвестиций, включающий систему конкурсного отбора проектов.

Во-вторых, нужно ввести в практику заключение инвестиционного соглашения между государством и частными компаниями о совместной реализации каждого проекта, включенного в региональную целевую программу, и придать юридически обязательный статус инвестиционному соглашению.

Учитывая результаты исследования, осознавая всю сложность экономической ситуации, в которой находится страна в целом, а значит, и отдельные ее регионы, Адвокатское бюро «Вегас-Лекс» рассматривает как наиболее привлекательные для частных инвестиций по эффективности вложений и освоения последних, те субъекты РФ, которые внедрили либо начинают внедрять механизм государственной поддержки, реализуемый в рамках региональных целевых программ. Таким механизмом и выступает инвестиционное соглашение.

Надеемся, что результаты исследования окажутся полезны при построении эффективной системы взаимодействия с частными инвесторами в рамках реализации региональных целевых программ.



Инвестиционные проекты — Главная | Версия для слабовидящих | О регионе | Экономика | Инвестиции | Инвестиционные проекты

Сегодня одним из главных направлений развития региона остается диверсификация экономики. Привлечение инвестиций осуществляется в машиностроение, производство продуктов питания, углубленную переработку древесины и иные отрасли, имеющие потенциал развития. Безусловно, металлургическая и химическая отрасли будут продолжать свое развитие.

Современным экономическим брендом региона стало название компании «Северсталь» — предприятия, проделавшего большой путь от крупной региональной структуры к компании национального масштаба. Сегодня «Северсталь» входит в число ведущих холдингов мира по производству черных металлов.

ПАО «Северсталь» реализует крупные проекты – строительство доменной печи и строительство коксовой батареи с трамбованием угольной шихты (КБ-11). В Череповце активно развивается промышленная площадка химического кластера. Химическая промышленность также является системообразующей в экономике области. Идет постоянное инвестирование в создание новых производств и увеличение производства продукции с высокой добавленной стоимостью азотным и фосфорным комплексами «ФосАгро».

В рамках развития промышленной площадки компания «ФосАгро» реализует проект по строительству новой установки по производству серной кислоты. Кроме того, продолжается реализация инвестиционных проектов и в других отраслях экономики.

Вологодская область – лесной регион. В области реализуется множество проектов по переработке древесины, в том числе реализация инвестиционных проектов, которые включены Министерством промышленности и торговли Российской Федерации в перечень приоритетных инвестиционных проектов в области освоения лесов. Среди них строительству завода по производству перекрестно-клееных деревянных панелей (CLT) в г. Сокол, создание производства березовой фанеры в п. Вохтога и другие.

Исторически сложившаяся производственная и сельскохозяйственная база, выходы к основным рынкам сбыта являются основанием для развития агропромышленного комплекса и пищевой промышленности.

Наша главная цель – создание в регионе замкнутого цикла производства экологически чистых, востребованных на рынке продуктов питания с максимальной добавленной стоимостью.

В регионе продолжается реализация крупных инфраструктурных проектов:

— в сфере трубопроводного транспорта: осуществляется реализация проектов группы компаний «Газпром», а именно проектов по строительству системы магистральных газопроводов Ухта-Торжок (вторая нитка) и по строительству участков газопровода Грязовец-Выборг;

— в сфере электроэнергетики: продолжается реализация инвестиционных программ ПАО «ФСК ЕЭС» и ПАО «МРСК Северо-Запада»;

— в сфере железнодорожного транспорта осуществляется реализация инвестиционной программы Северной железной дороги – филиала ОАО «РЖД» (в том числе модернизация железнодорожных путей).

Создавая условия для повышения инвестиционной привлекательности региона, Правительство области исходит из того, что перспектива инвестиционного партнерства существует только на высокоорганизованной территории, способной принять капитал.

С учетом этого область выстраивает необходимые инфраструктуры, создавая для запуска стратегически важных проектов площадки, насыщенные транспортными, энергетическими, инженерными и иными инфраструктурными объектами: это индустриальные парки «Шексна», «Сокол», «Череповец», промышленные парки «Вологда-Восток», «Вологда-Север», «Вологда-Запад».

В индустриальных парках инвесторы получают инфраструктурную поддержку (автодороги, железнодорожное транспортное и коммуникационное обеспечение, снабжение электроэнергией и газом, объекты водоснабжения и водоотведения). Постановлением Правительства РФ от 07.08.2017 года № 939 создана территория опережающего социально-экономического развития «Череповец» на территории моногорода Череповец.

Для развития ТОСЭР заключено соглашение между Министерством экономического развития Российской Федерации, Правительством Вологодской области и мэрией города Череповца.

В 2017 году заключены соглашения об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Юг-Финанс» в рамках реализации инвестиционного проекта «Организация производства французских молочных булочек»,

— ООО «Механика» в рамках реализации инвестиционного проекта «Создание завода «Механика» в г. Череповец».

В 2018 году заключены 7 соглашений об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Фибролит» инвестиционный проект «Организация производства фибролитовых плит и стеновых панелей»;

— ООО «Череповецкий Тепличный комплекс «Новый» инвестиционный проект «Строительство тепличного комплекса по круглогодичного производства овощных культур»;

— ООО «Череповецкий Судостроительный Завод» инвестиционный проект «Создание производства по строительству судов класса «река-море» «Череповецкий Судостроительный Завод»»;

— ООО «Торговый дом «Русский чай» инвестиционный проект «Расширение действующего производства продукции торговой марки «Вологодский иван-чай»;

— ООО «Череповецкая машиностроительная компания» инвестиционный проект «Строительство машиностроительного завода»;

— ООО «Завод НАРТИС» «Строительство завода по производству интеллектуальных приборов учета электроэнергии НАРТИС»;

— ООО «Череповецкая энергетическая компания» «Создание производственно-сервисного центра по производству и обслуживанию электрооборудования для промышленных предприятий коммунального хозяйства».

В 2019 году заключены 5 соглашений об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Техноперспектива» инвестиционный проект «Создание производства по изготовлению машиностроительных комплектующих»;

— ООО «АБЗ ДорСтрой» инвестиционный проект «Запуск полумобильного асфальтобетонного завода производительностью 200 тн/ч в г.Череповце»;

— ООО «Вологодский молочный завод» инвестиционный проект «Строительство завода по производству молочной продукции в г.Череповец»;

— ООО «Тепловой элемент» инвестиционный проект «Завод СМКА project»;

— ООО «Строй Бетон» инвестиционный проект «Строительство завода по производству вибропрессовых и железобетонных изделий в городе Череповце».

Таким образом, на основе формирования благоприятных условий для развития в области современных высокотехнологичных производств с высокой добавленной стоимостью создаются предпосылки для ускоренной диверсификации экономики региона.

Перечень приоритетных инвестиционных проектов:

Сопровождение инвестиционных проектов по принципу «одного окна»

Сопровождение инвестиционных проектов по принципу «одного окна»

В целях повышения эффективности взаимодействия органов государственной власти Курганской области и субъектов инвестиционной деятельности внедрен в работу Регламент организации сопровождения инвестиционных проектов, основанный на принципе «одного окна». Одно окно
«Одно окно» — это совместная работа над проектом предпринимателя и органов власти:
— первичная консультация о возможностях и перспективах проекта;
— подбор форм государственной поддержки;
— содействие в поиске инвесторов;
— содействие в получении необходимой разрешительной документации;
— поиск оптимальных решений возникающих вопросов;
— сопровождение проекта до полной его реализации.
Уполномоченным органом по реализации принципа «одного окна» является Департамент экономического развития Курганской области. Изначально инвестор обращается в один орган, где ему оказывается комплексное сопровождение, тем самым избавляясь от необходимости выстраивать взаимодействие с чиновниками разного уровня.
При обращении в Департамент экономического развития Курганской области уже на начальных этапах сотрудничества, каждому потенциальному инвестору назначается персональный менеджер, который обеспечивает сопровождение проекта на каждом этапе его реализации, от момента первого знакомства, до ввода в эксплуатацию.

Кто может обратиться: Любой субъект инвестиционной деятельности:

  • начинающие предприниматели
  • действующий бизнес Курганской области
  • предприниматели с других регионов России
  • внутренние инвесторы
  • иностранные инвесторы

С каким проектом:
  • бизнес-идея или проект на любой стадии подготовки или реализации
  • любой объем инвестиций
  • любая отраслевая принадлежность

Алгоритм действий

Шаг 1. Обращение в Департамент по вопросам реализации проекта (бизнес-идеи) и его сопровождения
  • прийти на первичную консультацию в Департамент (при необходимости)
  • подготовить необходимый пакет документов на сопровождение инвестпроекта
  • Заявка на сопровождение инвестиционного проекта
    Бизнес-план инвестиционного проекта
  • направить документы в Департамент любым удобным для Вас способом: принести документы лично, отправить почтой России, отправить заявку электронной почтой
  • либо подать электронную заявку на сопровождение проекта на сайте, заполнив специальную форму 
Шаг 2. Рассмотрение заявления инициатора проекта о сопровождении
  • экспертиза проекта
  • назначение куратора проекта
  • личная встреча с куратором и совместная подготовка плана действий по реализации проекта
  • подготовка необходимых документов для принятия проекта на сопровождение
Шаг 3. Сопровождение инвестиционного проекта
  • разработка механизмов привлечения инвестиций
  • содействие в реализации и продвижении проекта
  • размещение информации о проекте в СМИ
  • организация взаимодействия с разрешительными органами и финансовыми институтами (банки, фонды и пр. )
Шаг 4. Реализация инвестиционного проекта, мониторинг

Изначально за получением консультации по вопросам сопровождения и реализации инвестиционного проекта потенциальный инвестор вправе обратиться к любому участнику регламента.

Участники Регламента
Департамент экономического развития Курганской области
640000, г. Курган, ул. Гоголя, 56, каб. 109, телефон: +7 (352-2) 42-94-01
Сайт: http://economic.kurganobl.ru
E-mail: [email protected],  [email protected]

Департамент агропромышленного комплекса Курганской области
640002, г. Курган, ул. Володарского, 65, стр. 1, телефон: +7 (352-2) 43-32-65
Сайт: http://dsh.kurganobl.ru
E-mail: [email protected]

Департамент промышленности, транспорта, связи и энергетики Курганской области
640000, г. Курган, ул. Гоголя, 25, телефон: +7 (352-2) 42-80-01
Сайт: http://ind.kurganobl.ru
E-mail: [email protected]

Департамент строительства, госэкспертизы и жилищно-коммунального строительства Курганской области
Адрес: 640002, г. Курган, ул. Кирова, д. 83, телефон: +7 (352-2) 49-89-01, факс: 498-983 
Сайт: http://gkh.kurganobl.ru
E-mail: [email protected]

Персональный менеджер
Любой инвестиционный проект при реализации может столкнуться с определенными сложностями и проблемами, полностью гарантировать их отсутствие на начальных этапах невозможно.

Важнейшим фактором успешной реализации проекта является качество оказываемой комплексной поддержки со стороны регионального правительства. Уже на начальных этапах сотрудничества, каждому потенциальному инвестору назначается ПЕРСОНАЛЬНЫЙ МЕНЕДЖЕР со стороны Департамента экономического развития Курганской области, который обеспечивает сопровождение проекта на всех этапах его реализации, от момента первого знакомства, до ввода в эксплуатацию.

Главный принцип работы с инвесторами — индивидуальный подход к каждому проекту.

Персональный менеджер — Ваш личный консультант по всем вопросам, возникающим в процессе реализации проекта.

                  


    ИНФОРМАЦИОННО-КОНСУЛЬТАЦИОННОЕ СОПРОВОЖДЕНИЕ

   
   ОРГАНИЗАЦИЯ НЕОБХОДИМЫХ ПЕРЕГОВОРОВ, ВСТРЕЧ И СОВЕЩАНИЙ


   СОДЕЙСТВИЕ В СОКРАЩЕНИИ СРОКОВ РАССМОТРЕНИЯ ДОКУМЕНТОВ


   СОДЕЙСТВИЕ В ПОИСКЕ ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ПАРТНЕРОВ В РЕГИОНЕ

   ПОДБОР ПЛОЩАДОК ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА


   СОДЕЙСТВИЕ ПРИ ОФОРМЛЕНИИ ЗЕМЕЛЬНЫХ УЧАСТКОВ


   СОДЕЙСТВИЕ В ДОСТУПЕ К ИНФРАСТРУКТУРЕ


   СОДЕЙСТВИЕ ПРИ ПОЛУЧЕНИИ СОГЛАСОВАНИЙ И РАЗРЕШИТЕЛЬНОЙ ДОКУМЕНТАЦИИ

    ОРГАНИЗАЦИЯ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ С МУНИЦИПАЛЬНЫМИ ОБРАЗОВАНИЯМИ
    ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ


    СОДЕЙСТВИЕ ПРИ ПОДБОРЕ КАДРОВ

    АДМИНИСТАРТИВНАЯ И ИНФОРМАЦИОННАЯ ПОДДЕРЖКА ПРИ ОБРАЩЕНИИ ЗА

    ПРЕДОСТАВЛЕНИЕМ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ НА РЕГИОНАЛЬНОМ И ФЕДЕРАЛЬНОМ УРОВНЯХ


   СОДЕЙСТВИЕ В ПРОДВИЖЕНИИ ПРОЕКТА И УЧАСТИИ В КОНГРЕССНО-ВЫСТАВОЧНЫХ
  МЕРОПРИЯТИЯХ
Контактные данные Отдел  инвестиционных проектов
Адрес: ул. Гоголя, д. 56, каб. 148
Тел/факс: +7 (352-2) 42-94-06, 42-94-04, 42-94-08
Электронная почта: [email protected]
Часы работы: с 8.00 до 17.00, обед с 12.00 до 13.00


Ошибка 404

  • Круглый стол на тему: «Квартиры с отделкой: нужно ли менять законодательство?»
  • Представители Российского союза инженеров приняли участие в конференции Академии геополитических проблем — апрель 2014
  • Презентация «Генерального рейтинга привлекательности городов — 2012» в Политехническом музее — ноябрь 2012 год
  • Представление «Генерального рейтинга привлекательности городов — 2012» в Плехановском клубе — ноябрь 2013 год
  • Представление «Генерального рейтинга привлекательности городов — 2012» на Конференции в Институте научной информации по общественным наукам РАН — декабрь 2013
  • 1-й семинар РСИ 21.06.2013
  • 2-й семинар РСИ 20.09.2013
  • 3-й семинар РСИ 22.11.2013
  • 4-й семинар РСИ 04. 04.2014
  • 5-й семинар РСИ 18.07.2014
  • 6-й семинар РСИ 19.09.2014
  • 7-й семинар РСИ 20.03.2015
  • 8-й семинар РСИ 22.05.2015
  • 9-й семинар РСИ 23.07.2015
  • 10-й семинар РСИ 16.10.2015
  • 11-й семинар РСИ 30.06.2016
  • Первый вице-президент Российского союза инженеров Иван Анатольевич Андриевский в программе «Право Голоса»
  • 22.04.2014 Представитель Российского союза инженеров принял участие в заседании Экспертной группы № 2 Совета Военно-промышленной комиссии при Правительстве Российской Федерации
  • Общественная общероссийская организация «Российский союз инженеров» осуществляет программу помощи российским военным госпиталям.
  • 28 июля 2015 года, представители Российского союза инженеров приняли участие в деловом завтраке с участием Петра Михайловича Фрадкова, Первого заместителя Председателя – члена Правления Внешэкономбанка и генерального директора Российского экспортного центра.
  • Московская инженерно-промышленная конференция «Технологическая инициатива»
  • Конференция «Технологическая инициатива» прошла в МТПП



Организация сопровождения инвестиционных проектов по принципу «одного окна»

Пунктом 14 «дорожной карты» утверждено наименование успешной практики Атласа муниципальных практик, реализуемых на территории муниципального образования городской округ город Сургут, — «Организация сопровождения инвестиционных проектов по принципу «одного окна».

В целях повышения эффективности взаимодействия Администрации города и субъектов инвестиционной деятельности разработан «Регламент сопровождения инвестиционных проектов в Администрации города по принципу «одного окна» (постановление Администрации г. Сургута от 20 сентября 2016 г. № 7009 «Об утверждении регламента сопровождения инвестиционных проектов в Администрации города по принципу «одного окна» .

Регламент сопровождения инвестиционных проектов в Администрации города по принципу «одного окна» регулирует отношения, возникающие в ходе подготовки и реализации инвестиционных проектов на территории муниципального образования городской округ город Сургут и направлен на унификацию процедур взаимодействия инвесторов с исполнительными органами власти муниципального образования, снижение административных барьеров при реализации инвестиционных проектов на территории города по принципу «одного окна».

В ключевые понятия согласно регламенту входят:

  • инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план), инициатором которого является инвестор;
  • инвестор — физические и юридические лица, объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица. Инвестором в целях применения настоящего регламента не могут быть структурные подразделения Администрации города, муниципальные учреждения;
  • инвестиционная площадка — свободные производственные или хозяйственные площади, предназначенные для реализации инвестиционных проектов, находящиеся в муниципальной собственности, собственности муниципальных учреждений, муниципальных унитарных предприятий, хозяйственных товариществ и (или) обществ с долей участия муниципального образования в уставном (складочном) капитале, а также в собственности их дочерних обществ.

Сопровождение инвестиционных проектов — комплекс последовательных действий по оказанию информационно-консультационного и организационного содействия инвесторам в реализации инвестиционных проектов.

Сопровождение инвестиционных проектов, реализуемых и планируемых к реализации на территории муниципального образования, может осуществляться в формах:

  • рассмотрение обращений инвесторов на предмет выявления и определения экспертным путём потребности в предлагаемых инвестициях на территории города;
  • предоставление инвесторам, заинтересованным в реализации собственных инвестиционных проектов на территории города, информации о существующих инструментах государственной, муниципальной поддержки, на которые может претендовать инвестор при реализации инвестиционного проекта, о последовательности оформления тех или иных документов, необходимых для реализации инвестиционного проекта;
  • оказание инвесторам содействия в прохождении необходимых разрешительных процедур и согласований;
  • сопровождение инвестиционных проектов по вопросам взаимодействия с органами местного самоуправления города, субъектами инвестиционной деятельности Ханты-Мансийского автономного округа-Югры, организациями инфраструктуры поддержки инвестиционной деятельности;
  • организация переговоров, рабочих встреч, совещаний по вопросам реализации инвестиционного проекта;
  • оказание содействия в подборе инвестиционной площадки, необходимой для реализации инвестиционного проекта;
  • презентация инвестиционных проектов на официальном портале Администрации города;
  • оказание помощи в организации и проведении переговоров с потенциальными партнёрами;
  • оказание содействия в оформлении регистрации права на земельный участок под строительство объектов недвижимости в соответствии с действующим законодательством;
  • оказание содействия в согласовании проектной документации на строительство, получении разрешения на строительство объекта и сдачи его в эксплуатацию.

В соответствии с регламентом основанием для начала сопровождения инвестиционного проекта является письменное обращение инвестора в адрес Главы города, заместителя Главы города, курирующего уполномоченный орган, и/или проведение первичных переговоров с инвестором.

В срок не более 5 рабочих дней со дня получения обращения, уполномоченный орган осуществляет предварительное рассмотрение обращения на предмет наличия необходимых сведений и экспертизу инвестиционного проекта путём выявления потребности в инвестициях.

Ответственный специалист в течение 5 рабочих дней с момента получения обращения в работу уведомляет инвестора о получении его обращения, сообщает свои контактные данные, информирует инвестора о возможных формах государственной и муниципальной поддержки инвестиционной деятельности, возможности получения консультаций, определяет дату личной встречи с представителем инвестора.

В зависимости от характера необходимых мер поддержки инвестиционной деятельности в течение 10 рабочих дней осуществляется подготовка заключения об имеющейся потенциальной возможности реализации инвестиционного проекта.

Глава города назначает дату проведения заседания инвестиционного совета для принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта на территории муниципального образования и назначении ответственных исполнителей по проекту из перечня должностных лиц Администрации города, ответственных за осуществление сопровождения инвестиционных проектов.

Регламентом сопровождения инвестиционных проектов в Администрации города по принципу «одного окна» предусмотрено:

  • описание ключевых понятий и терминов, используемых в регламенте;
  • описание круга участников инвестиционного процесса;
  • алгоритм работ по сопровождению инвестиционного проекта;
  • описание услуг муниципального образования, предоставляемых инвесторам в рамках сопровождения проектов по принципу «одного окна»;
  • оказание инвестору консультационной, информационной, административной и организационной поддержки в течение всего периода реализации проекта, в том числе осуществление взаимодействия с государственными органами власти для решения вопросов, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

Регламент сопровождения инвестиционных проектов в Администрации города по принципу «одного окна» размещен на официальном портале Администрации города в подразделе «Инвестору», раздела «Отдел инвестиций и проектного управления», а также в разделе «Документы».

Кроме этого, пять инвестиционных проектов сопровождались по принципу «одного окна», а именно:

1) проект: «Создание спортивного комплекса „Автодром“ для технических видов спорта»;

2) проект: «По созданию (реконструкции/ капитальный ремонт) объекта «Административное здание по ул. Маяковского, 15» с применением механизма муниципально-частного партнерства;

3) предложение о сотрудничестве в рамках Федерального закона от 21.07.2015 № 115 «О концессионных соглашениях»;

4) проект: «Многофункциональный комплекс в городе Сургуте посредствам заключения концессионных соглашения;

5) создание объекта «Парк», расположенный по адресу: г. Сургут, коммунальный квартал № 45, путем реконструкции муниципального имущества «Парк в 45 микрорайоне г. Сургута, 1-ая очередь строительства» посредством заключения концессионного соглашения.

Всем заявителям оказана информационно-консультационная поддержка.

Доля инвесторов, сопровождаемых по принципу «одного окна» и удовлетворенных работой профильной структуры, от общего числа инвесторов, сопровождаемых по принципу «одного окна», 100%, учитывая отсутствия негативных обращений в адрес Администрации города от сопровождаемых инвесторов.

Установлен ключевой показатель эффективности (КПЭ):

  • «Соотношение объёма инвестиций в реализацию инвестиционных проектов, сопровождаемых по принципу „одного окна“, и объёма инвестиций в основной капитал за счёт всех источников финансирования, % — не менее 5».

Фактически достигнутое значение КПЭ по показателю: 5.

Экономическая оценка инвестиционных проектов

Сопутствующие услуги:

Аннотация. Об экономической оценке инвестиционных проектов: виды экономической эффективности, методы оценки, возможные классификации инвестиционных проектов.

Что такое инвестиционный проект? В общем случае, проектом называют обоснованное предложение, специальным образом оформленное намерение по изменению деятельности, бизнеса, имеющее под собой определенную цель. Большинство проектов для воплощения их в жизнь требует привлечения финансовых вложений. И когда проект рассматривается с инвестиционной точки зрения (насколько он будет выгоден инвестору и экономически эффективен), его называют инвестиционным. Принять правильное решение инвестору помогает экономическая оценка инвестиционного проекта.

Классификация инвестиционных проектов при их экономической оценке

Специальной классификации инвестиционных проектов для проведения их экономической оценки нет. Существует множество различных параметров, по которым можно объединить все многообразие проектов в отдельные группы. С обобщенной классификацией инвестиционных проектов можно ознакомиться на схеме.

Как видим, проектов может быть очень много, однако оценка экономической эффективности инвестиционных проектов различных видов сводится к ответу на стандартные базовые вопросы:

  1. Есть ли возможность реализовать данный проект? Соответствуют ли его параметры (экономические, технологические, юридические, организационные и др. ) реальным условиям?
  2. Имеются ли финансовые средства в необходимом объеме для обеспечения проекта?
  3. Какова эффективность проекта и достаточна ли она?
  4. Каковы будут риски и приемлемы ли они?

Виды экономической эффективности проектов

Под экономической эффективностью инвестиционного проекта понимают уровень его соответствия ожиданиям и целям участников, задействованным в нем. При оценке рассматривают следующие виды экономической эффективности проектов:

Общая эффективность ИП. Оценка эффективности в этом случае обычно осуществляется по ее коммерческой и общественной составляющих, которые анализируются в с точки зрения участника, планирующего целиком финансировать проект собственными средствами.

Целями оценки общей эффективности являются:

  • определение интереса к проекту со стороны потенциальных участников;
  • поиск дополнительных источников и способов финансирования.

Эффективность участия в ИП. Участниками инвестиционного проекта могут быть не только акционеры и реализующее проект предприятие, но и множество других лиц и организаций: банки, лизинговые, страховые компании и т.д. Кроме того, в реализации проекта могут быть задействованы совершенно различные структуры, отрасли, регионы, способные также повлиять на него. Проект может даже потребовать поддержки со стороны государственного бюджета.

Таким образом, оказывается, что в проекте участвуют несколько разных лиц, причем интересы этих лиц и их ожидания от него также различаются. В этом случае определяют эффективность участия каждого задействованного лица по отдельности.

Цели оценки эффективности участия в проекте таковы:

  • анализ возможностей реализации инвестиционного проекта;
  • определение степени заинтересованности в проекте каждого из действительных участников.

Оценку экономической эффективности инвестиционного проекта производят обоими перечисленными способами поэтапно по следующему алгоритму.

  1. Для небольших проектов локального значения сначала производят оценку их коммерческой эффективности, и только если она признается достаточной, проект анализируется дальше. Оценка масштабных инвестиционных проектов начинается с оценки их общественной эффективности. Если она слишком низка, проект лучше не реализовывать. При удовлетворительном же уровне общественной эффективности переходят к оценке коммерческих составляющих.
  2. Для проекта местного значения оценивают эффективность участия в нем отдельных организаций. Для крупномасштабных проектов рассчитывают, в первую очередь, региональную и отраслевую эффективность, а при их хороших показателях производят оценку эффективности отдельных участников-предприятий.

Методы экономической оценки инвестиционных проектов

Далее рассмотрим основные подходы к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

Доходный подход

При использовании данного метода прогнозируются и определяются будущие потенциальные доходы по методу дисконтированного денежного потока. Денежный поток дисконтируют по барьерной ставке, определяемой для конкретной компании, по средневзвешенной стоимости капитала или по ставке дисконтирования, скорректированной на риск и определяемой с учетом специфики проекта.

Доходный подход является основным в оценке стоимости инвестиционных проектов. При этом подходе часто используют данные бизнес-планов и бизнес-стратегий. Подход обладает несомненным плюсом – он практически всегда дает результаты высокой достоверности. Его минусы — сложность расчетов, иногда он может давать не очень корректную оценку (в случае неопределенности планируемых денежных потоков).

Сравнительный подход

В этом случае анализируется стоимость сравнимых инвестиционных проектов, имеющихся на рынке, близких по: масштабам отрасли, уровню доходов, производственной эффективности, операционной деятельности, функциям, показателю рентабельности, конкуренции, рискам и т. д. Как следует из названия, данный подход используют при наличии объектов для сравнения.

Имеет следующие преимущества: способ прост в применении, использует актуальную рыночную информацию. Недостатки: некоторые стандартные показатели (например, отраслевые индексы) могут давать слишком приблизительную информацию, кроме того, довольно часто сложно найти сопоставимый проект.

Затратный подход

В рамках данного подхода определяют восстановительную стоимость активов проекта (или стоимость замещения), а также уровень снижения затрат после внедрения проекта. Используется для оценки стартовой стоимости проекта, для анализа степени гибкости стратегии предприятия в отношении данного проекта. Может применяться для оценки инвестиционных проектов, планирующих запуск относительно новых технологий.

Плюсы затратного подхода: решает проблемы неопределенности и дефицита информации. Минусы — затраты на внедрение и развитие проекта трудно соотнести с его будущей стоимостью. Затратный подход, так же как и сравнительный, применяется для оценки эффективности инвестиционных проектов гораздо реже, чем доходный.

 

См. также: «Оценка рисков инвестиционных проектов».

Приоритетные проекты

1. Инициатор формирует и направляет в адрес Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан пакет документов:

  • бизнес-план в соответствии с утвержденной формой;
  • выписка из ЕГРЮЛ или ЕГРИП;
  • справка налогового органа об исполнении обязанности по уплате налогов, сборов, пеней, штрафов, процентов;
  • документы, подтверждающие наличие собственных источников финансирования приоритетного инвестиционного проекта в объеме не менее 10% от заявленной стоимости проекта:

— для юридических лиц: копии решений учредителей (акционеров) о реализации и финансировании приоритетного инвестиционного проекта, выписки с расчетных и депозитных счетов;

— для индивидуальных предпринимателей: выписки с расчетных и депозитных счетов.

  • в случае наличия – документы предварительного согласования с ресурсоснабжающими организациями возможностей технологического присоединения к существующей инженерной инфраструктуре, при необходимости с соответствующими организациями – к транспортной инфраструктуре.

2. Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан со дня поступления пакета документов проводит их оценку на предмет соответствия требованиям к комплектности (в течение 5 рабочих дней).

3. В случае несоответствия представленных документов требованиям к комплектности, Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан направляет письменное уведомление в адрес инициатора проекта о необходимости устранения выявленных замечаний (в течение срока, указанного в пункте 2 включительно).

4. Инициатор проекта вправе устранить замечания и представить документы в Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан (в течение 15 рабочих дней).

5.  В случае соответствия документов требованиям Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан направляет копии документов в республиканские органы исполнительной власти для проведения экспертизы в пределах их компетенции (в течение срока, указанного в пункте 2 включительно).

Срок проведения экспертизы не может превышать 10 рабочих дней с даты поступления документов в соответствующий республиканский орган исполнительной власти.

6. По результатам экспертизы республиканские органы исполнительной власти направляют в адрес Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан экспертное заключение о целесообразности или нецелесообразности включения инвестиционного проекта в Перечень приоритетных инвестиционных проектов (в течение срока, указанного в пункте 2 включительно).

7. Со дня получения экспертного заключения Минэкономразвития и инвестиционной политики Республики Башкортостан принимает решение о включении или об отказе во включении в Перечень приоритетных инвестиционных проектов РБ и уведомляет инвестора о решении (в течение 2 рабочих дней).

Инвестиционный проект, включенный в Перечень приоритетных инвестиционных проектов РБ, может претендовать на получение государственной поддержки.

Определение стоимости крупного проекта

1.

Анализ срока окупаемости

Срок окупаемости определяет количество времени, которое потребуется для окупаемости чистых первоначальных инвестиций в проект в форме чистых денежных поступлений. Это обычная мера риска, связанного с инвестициями.

Инвестиции с более коротким сроком окупаемости обычно считаются менее рискованными. Однако другие факторы, такие как временная стоимость денег и чистые денежные потоки после возмещения первоначальных инвестиций, в этом методе не учитываются.

2. Учетная норма прибыли

Учетная норма доходности (ARR) рассчитывает доходность проекта путем деления годовой чистой прибыли на первоначальные инвестиции в проект.

Допустим, вы хотите купить оборудование за 1 миллион долларов. Если годовая чистая прибыль, полученная от оборудования, составляла 80 000 долларов, то ARR проекта составляет 8%. При сравнении проектов более привлекательными будут инвестиции с более высокой ARR.

Хотя простота ARR делает его широко используемым коэффициентом для оценки проектов, эта простота также не учитывает ряд важных аспектов. ARR не принимает во внимание временную стоимость денег, которая предполагает, что доллар сегодня стоит больше, чем доллар через пять лет (это потому, что вы можете инвестировать сегодняшние деньги, чтобы получить прибыль). ARR также не учитывает денежные потоки, что является важным аспектом любого инвестиционного проекта.

3. Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) рассчитывает ожидаемую чистую денежную прибыль или убыток от проекта, перенося все ожидаемые будущие поступления и оттоки денежных средств в настоящее время.

Хотя точная стоимость проекта может быть известна только после его завершения, NPV позволяет предпринимателям учитывать временную стоимость денег при оценке долгосрочных проектов.

4. Внутренняя норма прибыли

Проще говоря, внутренняя норма доходности (IRR) дает вам среднегодовую норму доходности проекта на протяжении его жизненного цикла. Как и NPV, IRR представляет собой анализ дисконтированных денежных потоков, что означает, что он учитывает уменьшение стоимости денег с течением времени. Согласно этому методу, чем выше прогнозируемая IRR проекта, тем более желательным он будет.

В то время как IRR обеспечивает норму доходности инвестиций, NPV представляет собой сумму в долларах в настоящее время, которую инвестиции будут генерировать.

IRR часто используется вместе с NPV. Это связано с тем, что проект может иметь низкую IRR, но высокую NPV, в зависимости от первоначального оттока инвестиций и чистого будущего притока. Это будет означать, что доходность проекта может быть ниже ожидаемой, но его вклад в общую стоимость компании высок.IRR также будет давать более высокую оценку более коротким проектам, недооценивая проекты, которые возвращают свою ценность в долгосрочной перспективе.

Выбор подходящего метода для ваших нужд

Каждый из этих методов имеет свои преимущества и недостатки, поэтому обычно для любого проекта используется более одного! Кроме того, качественная оценка не менее важна для крупного проекта. Например, проект может не иметь желаемой прибыли, но вы все равно можете решить продолжить его реализацию из-за его влияния на долгосрочный план бизнеса.

Основы бюджетирования капиталовложений | Разработчик решений Ag

Основы капитального бюджета

Капитальные вложения — это долгосрочные вложения, в которых задействованные активы имеют срок полезного использования в несколько лет. Например, строительство нового производства и инвестиции в машины и оборудование — это капитальные вложения. Составление бюджета капиталовложений — это метод оценки финансовой жизнеспособности капиталовложений в течение срока их действия.

В отличие от некоторых других типов инвестиционного анализа, при планировании капиталовложений основное внимание уделяется денежным потокам, а не прибыли.Составление бюджета капиталовложений включает в себя определение денежных потоков и оттоков денежных средств, а не учет доходов и расходов, связанных с инвестициями. Например, не связанные с расходами статьи, такие как выплаты по основной сумме долга, включаются в бюджет капиталовложений, потому что они представляют собой операции с денежным потоком. И наоборот, неденежные расходы, такие как амортизация, не включаются в бюджет капиталовложений (за исключением той степени, в которой они влияют на налоговые расчеты для денежных потоков «после налогообложения»), поскольку они не являются операциями с наличными деньгами. Вместо этого в анализ включаются денежные расходы, связанные с фактической покупкой и / или финансированием основных средств.

В долгосрочной перспективе составление бюджета капиталовложений и традиционный анализ прибылей и убытков приведут к аналогичным чистым значениям. Однако методы составления бюджета капиталовложений включают поправки на временную стоимость денег (обсуждаются в файле AgDM C5-96, «Понимание временной стоимости денег»). Капитальные вложения создают денежные потоки, которые часто распределяются на несколько лет вперед. Чтобы точно оценить стоимость капитальных вложений, время будущих денежных потоков учитывается и конвертируется в текущий период времени (приведенная стоимость).

Ниже приведены этапы составления бюджета капиталовложений.

  1. Определите долгосрочные цели человека или бизнеса.
  2. Определите потенциальные инвестиционные предложения для достижения долгосрочных целей, поставленных на этапе 1.
  3. Оцените и проанализируйте соответствующие денежные потоки инвестиционного предложения, указанного на этапе 2.
  4. Определите финансовую осуществимость каждого инвестиционного предложения на Шаге 3, используя методы составления бюджета капиталовложений, описанные ниже.
  5. Выберите проекты для реализации из инвестиционных предложений, указанных в Шаге 4.
  6. Реализовать проекты, выбранные на Шаге 5.
  7. Отслеживайте проекты, реализованные на Шаге 6, на предмет того, насколько они соответствуют прогнозам капитального бюджета, и вносите коррективы в случае необходимости.

Существует несколько методов анализа бюджета капиталовложений, которые можно использовать для определения экономической целесообразности капитальных вложений. Они включают период окупаемости, период дисконтирования, чистую приведенную стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности.

Срок окупаемости

Простой метод составления бюджета капитальных вложений — это срок окупаемости. Он представляет собой количество времени, необходимое для денежных потоков, генерируемых инвестициями, для погашения стоимости первоначальных инвестиций. Например, предположим, что инвестиции в размере 600 долларов будут приносить ежегодный денежный поток в размере 100 долларов в год в течение 10 лет. Срок окупаемости инвестиций составляет шесть лет.

Анализ срока окупаемости позволяет получить представление о ликвидности инвестиции (период времени до возврата инвестиционных средств).Однако в анализ не включаются выплаты денежного потока после периода окупаемости. В приведенном выше примере инвестиции генерируют денежные потоки в течение дополнительных четырех лет после шестилетнего периода окупаемости. Стоимость этих четырех денежных потоков не включена в анализ. Предположим, что инвестиции приносят денежные выплаты в течение 15 лет, а не 10. Возврат от инвестиций намного больше, потому что есть еще пять лет денежных потоков. Однако в анализе это не учитывается, и срок окупаемости по-прежнему составляет шесть лет.

Три капитальных проекта представлены в таблице 1. Каждый требует первоначальных инвестиций в размере 1000 долларов США. Но каждый проект различается по размеру и количеству генерируемых денежных потоков. У Проекта C самый короткий срок окупаемости — два года. У проекта B следующая самая короткая окупаемость (почти три года), а у проекта A самая долгая (четыре года). Однако из трех проектов проект А приносит наибольшую прибыль (2500 долларов США). Проект C с самым коротким сроком окупаемости приносит наименьшую прибыль (1500 долларов США).Таким образом, метод срока окупаемости наиболее полезен для сравнения проектов с почти равным сроком жизни.

Дисконтированный срок окупаемости

При анализе срока окупаемости не учитывается временная стоимость денег. Чтобы исправить этот недостаток, был создан метод дисконтированного срока окупаемости. Как показано на Рисунке 1, этот метод дисконтирует будущие денежные потоки до их приведенной стоимости, чтобы можно было сравнивать инвестиции и поток денежных потоков в один и тот же период времени.Каждый денежный поток дисконтируется по количеству лет с момента выплаты денежного потока до момента первоначальной инвестиции. Например, первый денежный поток дисконтируется в течение одного года, а пятый денежный поток дисконтируется в течение пяти лет.

Чтобы правильно дисконтировать серию денежных потоков, должна быть установлена ​​ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования для компании может представлять ее стоимость капитала или потенциальную доходность от альтернативных инвестиций.

Дисконтированные денежные потоки для проекта B в таблице 1 показаны в таблице 2.Предполагая 10-процентную ставку дисконтирования, денежный поток в размере 350 долларов в первый год имеет приведенную стоимость 318 долларов (350 / 1,10), потому что он дисконтируется только в течение одного года. И наоборот, денежный поток в размере 350 долларов в пятом году имеет приведенную стоимость всего 217 долларов (350 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10), потому что он дисконтирован в течение пяти лет. Номинальная стоимость пятилетнего потока денежных средств составляет 1750 долларов, но приведенная стоимость потока денежных средств составляет всего 1326 долларов.

В таблице 3 показан анализ дисконтированного периода окупаемости с использованием тех же трех проектов, которые описаны в таблице 1, за исключением того, что денежные потоки теперь дисконтированы.Вы можете видеть, что погашение инвестиций занимает больше времени, если дисконтировать денежные потоки. Например, для погашения инвестиций в Проект B требуется 3,54 года, а не 2,86 года (на 0,68 года больше). Дисконтирование оказывает еще большее влияние на инвестиции с длинным потоком относительно небольших денежных потоков, таких как Проект A. дополнительные 1,37 года на погашение проекта А с учетом дисконтирования денежных потоков. Следует отметить, что, хотя у проекта А самый длинный дисконтированный период окупаемости, он также имеет самый большой дисконтированный общий доход из трех проектов (1536 долларов США).

Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) включает дисконтирование потока будущих денежных потоков обратно к приведенной стоимости. Денежные потоки могут быть как положительными (полученные денежные средства), так и отрицательными (выплаченные наличными). Приведенная стоимость первоначальной инвестиции — это ее полная номинальная стоимость, потому что вложение сделано в начале периода времени. Конечный денежный поток включает любую денежную стоимость продажи или остаточную стоимость основного капитала на конец периода анализа, если таковая имеется.Затем денежные потоки и оттоки в течение срока инвестирования дисконтируются до их приведенной стоимости.

Чистая приведенная стоимость — это сумма, на которую приведенная стоимость денежных потоков превышает приведенную стоимость денежных потоков. И наоборот, если текущая стоимость денежных потоков превышает текущую стоимость денежных потоков, чистая приведенная стоимость будет отрицательной. С другой стороны, положительная (отрицательная) чистая приведенная стоимость означает, что норма прибыли на капитальные вложения больше (меньше), чем ставка дисконтирования, используемая в анализе.

Ставка дисконтирования является неотъемлемой частью анализа. Ставка дисконтирования может представлять собой несколько различных подходов для компании. Например, он может представлять собой стоимость капитала, такую ​​как стоимость заимствования денег для финансирования капитальных затрат или стоимость использования внутренних средств компании. Он может представлять собой норму прибыли, необходимую для привлечения внешних инвестиций в капитальный проект. Или он может представлять норму прибыли, которую компания может получить от альтернативных инвестиций.Ставка дисконтирования может также отражать пороговую норму прибыли (TRR), требуемую компанией до того, как она приступит к капитальным вложениям. Пороговая норма прибыли может представлять собой приемлемую норму прибыли, превышающую стоимость капитала, чтобы побудить компанию сделать инвестиции. Это может отражать уровень риска капитальных вложений. Или это может отражать другие факторы, важные для компании. Выбор правильной ставки дисконтирования важен для точного анализа чистой приведенной стоимости.

Простой пример с использованием двух ставок дисконтирования показан в таблице 4. Если используется пятипроцентная ставка дисконтирования, чистая приведенная стоимость будет положительной и проект принят. Если используется ставка 10 процентов, чистая приведенная стоимость отрицательна, и проект отклоняется.

Индекс рентабельности

Еще одним показателем для определения приемлемости капитальных вложений является индекс прибыльности (PI). Индекс прибыльности рассчитывается путем деления приведенной стоимости денежных потоков от капитальных вложений на приведенную стоимость денежных потоков от капитальных вложений. Если индекс прибыльности больше единицы, капитальные вложения принимаются. Если оно меньше единицы, капитальные вложения отклоняются.

Анализ индекса прибыльности показан с двумя ставками дисконтирования (5 и 10 процентов) в таблице 5. Индекс прибыльности положительный (больше единицы) при пятипроцентной ставке дисконтирования. Индекс прибыльности отрицательный (меньше единицы) при 10-процентной ставке дисконтирования. Если индекс прибыльности больше единицы, инвестиции принимаются.Если он меньше единицы, он отклоняется.

Индекс прибыльности — это разновидность подхода чистой приведенной стоимости для сравнения проектов. Хотя индекс рентабельности не определяет сумму денежного дохода от капиталовложений, он обеспечивает денежный доход на вложенный доллар. Индекс можно представить как дисконтированный денежный поток на доллар дисконтированного денежного потока. Например, индекс при пятипроцентной ставке дисконтирования возвращает 1,10 доллара дисконтированного денежного потока на доллар дисконтированного потока денежных средств. Индекс при 10-процентной ставке дисконтирования возвращает только 94,5 цента дисконтированного денежного потока на доллар дисконтированного денежного потока. Поскольку это анализ соотношения денежных потоков к единице оттока денежных средств, индекс прибыльности полезен для сравнения двух или более проектов, которые имеют очень разные величины денежных потоков.

Внутренняя норма прибыли

Еще один метод анализа капитальных вложений — это внутренняя норма доходности (IRR).Внутренняя норма прибыли — это норма прибыли от капитальных вложений. Другими словами, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Как и в случае анализа чистой приведенной стоимости, внутреннюю норму доходности можно сравнить с пороговой нормой доходности, чтобы определить, следует ли продвигать инвестиции.

Анализ внутренней нормы доходности для двух инвестиций показан в таблице 6. Внутренняя норма доходности проекта А равна 7. 9 процентов. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) выше пороговой нормы прибыли (например, 7 процентов), капитальные вложения принимаются. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) ниже пороговой нормы прибыли (например, 9 процентов), капитальные вложения отклоняются. Однако, если компания выбирает между проектами, будет выбран проект B, поскольку он имеет более высокую внутреннюю норму прибыли.

Анализ внутренней нормы доходности обычно используется в бизнес-анализе.Однако следует соблюдать меры предосторожности. Он включает излишки / дефициты денежных средств за анализируемый период. Пока первоначальные инвестиции представляют собой отток наличности, а все последующие денежные потоки — это приток, метод внутренней нормы прибыли является точным. Однако, если конечные денежные потоки колеблются между положительными и отрицательными денежными потоками, существует вероятность того, что может быть вычислено несколько внутренних норм доходности.

Измененная внутренняя норма доходности

Другая проблема метода внутренней нормы доходности заключается в том, что он предполагает, что денежные потоки в течение периода анализа будут реинвестированы по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма доходности существенно отличается от ставки, с которой денежные потоки могут быть реинвестированы, результаты будут искажены.

Чтобы понять это, мы должны дополнительно изучить процесс дисконтирования ряда денежных потоков до их приведенной стоимости. В качестве примера денежный поток за третий год на Рисунке 2 показан дисконтированным по отношению к текущему периоду времени.

Однако, чтобы точно дисконтировать будущий денежный поток, его необходимо анализировать за весь пятилетний период.Таким образом, как показано на Рисунке 3, денежный поток, полученный в третьем году, должен быть увеличен за два года до будущей стоимости на пятый год, а затем дисконтирован на весь пятилетний период до настоящего времени. Если процентная ставка остается неизменной в течение лет начисления сложных процентов и дисконтирования, начисление сложных процентов с третьего по пятый год компенсируется дисконтированием с пятого по третий год. Таким образом, для анализа актуально только дисконтирование с третьего года до настоящего времени (Рисунок 2).

Для анализа дисконтированного периода окупаемости и чистой приведенной стоимости ставка дисконтирования (ставка, по которой может быть погашен долг или потенциальная норма прибыли, полученной от альтернативных инвестиций) используется как для анализа сложного капитала, так и для анализа дисконтирования. Таким образом, актуальным является только дисконтирование с момента поступления денежных средств до настоящего времени.

Однако анализ внутренней нормы прибыли включает в себя сложение денежных потоков по внутренней норме прибыли.Если внутренняя норма доходности высока, компания не сможет реинвестировать денежные потоки на этом уровне. И наоборот, если внутренняя норма доходности низкая, компания может реинвестировать с более высокой доходностью. Таким образом, в периоде начисления сложных процентов необходимо использовать норму доходности реинвестирования (RRR) (ставка, по которой может быть погашен долг, или норма доходности, полученная от альтернативных инвестиций). Внутренняя норма прибыли — это ставка, используемая для дисконтирования совокупной стоимости в пятом году до настоящего времени.

Модифицированная внутренняя норма прибыли для двух инвестиций в размере 10 000 долларов США с годовым денежным потоком 2 500 и 3 000 долларов США показана в Таблице 7. Внутренняя норма доходности для проектов составляет 7,9 и 15,2 процента, соответственно. Однако, если мы изменим анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 7 процентов, модифицированные внутренние нормы доходности двух проектов упадут до 7,5 и 11,5 процента соответственно. Если мы дополнительно модифицируем анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 9 процентов, первая модифицированная внутренняя норма доходности вырастет до 8. 4 процента, а второй падает только до 12,4 процента. Если норма доходности реинвестирования ниже внутренней нормы доходности, измененная внутренняя норма доходности будет ниже внутренней нормы доходности. Обратное происходит, если норма доходности реинвестирования выше, чем внутренняя норма доходности. В этом случае измененная внутренняя норма доходности будет выше внутренней нормы доходности.

Сравнение методов

Для сравнения шести методов составления бюджета капиталовложений в таблице 8 представлены для анализа два проекта капитальных вложений.Первая — это инвестиция в размере 300 000 долларов, которая приносит прибыль в размере 100 000 долларов в год в течение пяти лет. Другой вариант — это инвестиции в размере 2 миллионов долларов, которые приносят 600 000 долларов в год в течение пяти лет.

Оба проекта имеют сроки окупаемости в пределах пятилетнего периода. Самый короткий срок окупаемости проекта A составляет три года, а у проекта B — лишь немного больше. Когда денежные потоки дисконтируются (10 процентов) для расчета дисконтированного периода окупаемости, период времени, необходимый для возврата инвестиций, увеличивается.Теперь у проекта B период окупаемости составляет более четырех лет, и он почти полностью израсходует денежные потоки за пятилетний период.

Чистая приведенная стоимость проекта B составляет 275 000 долларов по сравнению с 79 000 долларов для проекта A. Если будет выбран только один инвестиционный проект и средства не ограничены, проект B является предпочтительной инвестицией, поскольку он увеличит стоимость компании на 275 000 долларов.

Тем не менее, проект A обеспечивает более высокий доход на доллар инвестиций, как показано с помощью индекса прибыльности (1 доллар США.26 для проекта A по сравнению с 1,14 доллара для проекта B). Так что, если средства ограничены, будет выбран Проект А.

Оба проекта имеют высокую внутреннюю норму доходности (у проекта А самая высокая). Если принимается только один капитальный проект, это Проект А. В качестве альтернативы компания может принимать проекты на основе пороговой нормы прибыли. Это может включать принятие обоих или ни одного из проектов в зависимости от размера пороговой нормы прибыли.

При вычислении модифицированных внутренних норм доходности обе нормы доходности ниже соответствующих им внутренних норм доходности.Тем не менее, ставки превышают ставку доходности реинвестирования в 10 процентов. Как и в случае с внутренней нормой доходности, будет выбран проект с более высокой измененной внутренней нормой доходности, если будет принят только один проект. Или измененные ставки можно сравнить с пороговой нормой прибыли компании, чтобы определить, какие проекты будут приняты.

Заключение

Каждый из описанных методов составления бюджета капиталовложений имеет свои преимущества и недостатки. Срок окупаемости прост и показывает ликвидность инвестиций.Но он не учитывает временную стоимость денег или стоимость денежных потоков, полученных после периода окупаемости. Дисконтированный период окупаемости включает временную стоимость денег, но все же не учитывает денежные потоки, полученные после периода окупаемости. Анализ чистой приведенной стоимости обеспечивает доход от инвестиции в долларовом выражении.

Однако он не имеет большого значения для сравнения инвестиций разного размера. Индекс прибыльности — это разновидность анализа чистой приведенной стоимости, которая показывает доходность на каждый вложенный доллар, что полезно для сравнения проектов.Однако многие аналитики предпочитают видеть процентную отдачу от инвестиций. Для этого можно рассчитать внутреннюю норму прибыли. Но компания может быть не в состоянии реинвестировать внутренние денежные потоки по внутренней норме доходности. Следовательно, можно использовать анализ модифицированной внутренней нормы доходности.

Какой метод планирования капиталовложений следует использовать? У каждого из них есть уникальные преимущества и недостатки, и компании часто используют их все. Каждый из них предлагает свой взгляд на решение о капиталовложениях.

Дон Хофстранд, бывший специалист по расширению добавленной стоимости в сельском хозяйстве, [email protected]

Первоначальные затраты — определение, объяснение и пример первоначальных затрат

Что такое первоначальные затраты?

Первоначальные затраты относятся к первоначальным инвестициям, необходимым для начала данного проекта. Например, при открытии нового завода компании потребуется приобрести новую землю и оборудование для реализации проекта.

Обычно руководство компании основывает свое решение о реализации определенных проектов на основе показателей рентабельности Показатели рентабельности Показатели рентабельности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) по отношению к выручке, балансу. активы, операционные расходы и акционерный капитал в течение определенного периода времени. Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли или получения стратегической ценности. Тем не менее, они также должны учитывать первоначальные затраты капитала, необходимые для реализации выбранного проекта, а также то, какие источники капитала они намереваются использовать. Первоначальные затраты используются при расчете чистой приведенной стоимости (ЧПС). Чистая приведенная стоимость (ЧПС) — это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиций, дисконтированных до настоящего времени. Анализ NPV — это форма внутренней оценки, которая широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса, инвестиционной безопасности.

Как рассчитываются первоначальные затраты?

Первоначальные затраты на проекты могут быть рассчитаны по следующей формуле:

Где:

  • Инвестиции в основной капитал — это инвестиции, сделанные для приобретения нового оборудования, необходимого для проекта. В эту стоимость также входят затраты на установку и доставку, связанные с приобретением оборудования. Часто это считается долгосрочным вложением.
  • Оборотный капитал Оборотный капитал Чистый оборотный капитал (NWC) — это разница между текущими активами компании (за вычетом денежных средств) и текущими обязательствами (за вычетом долга) в ее балансе. Это показатель ликвидности компании и ее способности выполнять краткосрочные обязательства, а также финансировать операции бизнеса. Идеальное положение — инвестиция — это инвестиции, сделанные в начале проекта для покрытия начальных операционных расходов проекта (например, инвентаризация сырья).Эта часть первоначальных затрат часто считается краткосрочными инвестициями.
  • Остаточная стоимость — относится к денежным поступлениям, полученным от продажи старого оборудования или активов. Такие доходы могут быть реализованы только в том случае, если компания действительно решит продать старые активы. Например, если проект представлял собой капитальный ремонт производственного объекта, это может включать продажу старого оборудования. Однако, если проект направлен на расширение нового производственного объекта, старое оборудование может не продаваться.Таким образом, этот термин применяется только в тех случаях, когда компания продает старые основные фонды в связи с началом нового проекта. Стоимость утилизации часто довольно близка к преобладающей рыночной стоимости конкретного актива.
  • Балансовая стоимость — относится к чистой балансовой стоимости старых активов. Балансовая стоимость относится к тому, сколько данный актив стоит в бухгалтерских записях компании (т. Е. Сколько он был амортизирован). Она отличается от ликвидационной стоимости, поскольку не отражает приток или отток денежных средств.Он используется только для расчета прибыли или убытков от продажи старых активов.
  • Налоговая ставка — эффективная налоговая ставка в юрисдикции, в которой компания отчитывается о своей прибыли.
  • (Остаточная стоимость — балансовая стоимость) x (Налоговая ставка) — относится к любым прибылям или убыткам, полученным от продажи старого оборудования. Например, если старое оборудование будет продано по цене, превышающей его балансовую стоимость, компания получит прирост капитала и будет взимать налоги с этой прибыли.И наоборот, если часть оборудования продается по цене ниже его балансовой стоимости, компания понесет убытки, но также получит налоговую выгоду.

Пример первоначальных затрат

Jane’s Kitchen продает свежеиспеченное печенье на оживленной улице. В настоящее время Джейн использует одну духовку, что не может удовлетворить потребности магазина. Джейн подумывает о покупке новой, более совершенной духовки, которая будет производить достаточно печенья, чтобы удовлетворить спрос. Она также решает продать свою старую печь, так как она больше не понадобится.

Существующая печь сейчас стоит 1000 долларов. Джейн заключает сделку с небольшой пекарней, чтобы продать им свою старую печь по рыночной цене в 1500 долларов. Новая печь будет стоить Джейн 5000 долларов. В ожидании увеличения производства Джейн решает запастись ингредиентами и покупает муку на 800 долларов. Налоговая ставка ее бизнеса составляет 35%. Каковы ее первоначальные затраты?

Ответ

Первый шаг — определить следующие числа:

Инвестиции в основной капитал = 5000 долларов

Инвестиции в оборотный капитал = 800 долларов

Остаточная стоимость = 1500 долларов

Балансовая стоимость = 1000 долларов

Налоговая ставка = 35%

Затем мы можем ввести числа в нашу формулу:

Таким образом, начальные затраты составляют $ 4 475 .Получив всю информацию, Джейн может перейти к расчету NPV проекта и других показателей. Затем она сможет принять информированное решение о том, продолжать ли этот проект или нет.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали объяснение CFI по начальному расчету затрат. CFI предлагает программу сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari, для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы узнать больше о связанных темах, ознакомьтесь со следующими ресурсами CFI:

  • Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая составляет чистую приведенную стоимость ( NPV) нулевого проекта. Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.
  • Срок окупаемости Срок окупаемости Срок окупаемости показывает, сколько времени требуется бизнесу, чтобы окупить вложения.
  • Эквивалентный годовой аннуитет (EAA) Эквивалентный годовой аннуитет (EAA) Эквивалентный годовой аннуитет (или EAA) — это метод оценки проектов с разной продолжительностью жизни. Традиционные показатели рентабельности проектов, такие как NPV, IRR или период окупаемости, дают очень ценную информацию о том, насколько финансово жизнеспособны проекты в целом. EEA — это показатель, используемый для определения финансовой эффективности проектов.
  • Шаблон модели DCF Шаблон модели DCF Этот шаблон модели DCF предоставляет вам основу для построения вашей собственной модели дисконтированных денежных потоков с различными допущениями.DCF Этап 1 — Построение прогноза Первым шагом в процессе модели DCF является построение прогноза для трех финансовых отчетов, основанного на предположениях о том, как бизнес будет вести себя в чистых инвестициях

— Обзор, Как рассчитать, Анализ

Что такое чистые инвестиции?

Чистые инвестиции — это общая сумма средств, которые компания потратила на покупку основных средств, за вычетом соответствующей амортизации активов. Показатель чистых инвестиций дает точное представление о том, сколько средств потрачено на материальные активы, такие как основные средства (ОС) Основные средства (основные средства) ОС (основные средства) являются одними из основных непрофильных активов. текущие активы, находящиеся на балансе.На основные средства влияют капитальные затраты и другие основные фонды.

Чистые инвестиции — хороший показатель того, сколько средств инвестируется в производственные мощности компании, особенно если это очень капиталоемкий бизнес. Если валовые капитальные затраты выше, чем амортизация, тогда чистые инвестиции будут положительными, что указывает на рост производственной мощности компании.

Однако, если верно обратное, и амортизация превышает валовые капитальные затраты Капитальные затраты Капитальные затраты относятся к средствам, которые используются компанией для покупки, улучшения или поддержания долгосрочных активов для улучшения, тогда чистые инвестиции будут быть отрицательным, что указывает на то, что производственные мощности компании фактически снижаются.Это потенциально может стать серьезной проблемой для компании, поскольку показывает, что потенциал роста ограничен.

Формула

Чистая инвестиционная стоимость рассчитывается путем вычитания амортизационных расходов из валовых капитальных затрат (капвложений) за период времени.

Общие сведения о чистых инвестициях

Как уже упоминалось, чистые инвестиции рассчитываются путем вычитания амортизации из валовых капитальных затрат. Приобретаемые основные средства обычно изнашиваются в течение срока их полезного использования.Износ активов обусловлен несколькими факторами, такими как:

  • Разбивка активов
  • Изношенность
  • Ремонтное обслуживание

В бухгалтерском учете износ отражается в денежном эквиваленте на счете амортизации, что снижает балансовую стоимость Балансовая стоимость Балансовая стоимость — первоначальная стоимость актива, отраженная в бухгалтерских книгах или балансе компании, за вычетом накопленной амортизации капитального актива в течение срока его полезного использования.Однако амортизация — это неденежный расход; то есть с ним не связан отток денежных средств, поэтому он искажает представление о капитальных затратах. Чтобы получить точное представление о капитальных затратах, следует вычесть неденежные расходы на амортизацию.

Капитальные затраты включают активы, приобретенные компанией для реализации новых проектов и инвестиций. Обычно это основные средства, здания, технологии и т. Д. Сюда также входят инвестиции, сделанные для поддержания или обновления оборотных основных средств.Капитальные затраты показывают, сколько средств используется для поддержания или увеличения масштабов деятельности компании.

Анализ с чистыми инвестициями

Чистые инвестиции могут быть показателем, используемым для измерения индивидуальных показателей компании или сравнения их с результатами конкурентов. В горизонтальном анализе чистые инвестиции могут быть проанализированы с течением времени для отдельной компании, чтобы увидеть, какими темпами она росла исторически.

  • Если чистые инвестиции увеличиваются с течением времени , то рост равен ускоряется
  • Если чистые инвестиции убывают с течением времени, то рост замедляется
  • Если чистые инвестиции ноль , то компания застойная и не растет
  • Если чистые инвестиции отрицательные , то компания сокращается

Чистые инвестиции также можно сравнить с отраслевыми конкурентами. Если чистая стоимость компании выше, чем у конкурентов, это может указывать на то, что компания демонстрирует более высокий потенциал роста, чем ее конкуренты. Кроме того, если компания сообщает о более низкой стоимости, чем ее конкуренты, она может столкнуться с ограниченным потенциалом роста.

Распределение капитала

Чистые инвестиции могут использоваться для измерения индивидуальных капитальных затрат компании, но анализ должен проводиться с учетом контекста бизнеса. Как правило, компания может распределять капитал двумя способами: (1) она может реинвестировать в бизнес или (2) возвращать капитал акционерам.Его можно разбить дальше:

Распределение капитала важно для создания стоимости для акционеров и держателей долга. Следует проанализировать оптимальное использование капитала компании, а капитальные затраты являются важным фактором при распределении капитала. Достаточно ли уверенность компании в своих производственных мощностях, чтобы инвестировать в себя за счет капитальных вложений, является важным показателем сильной компании. Однако капитальные затраты очень высоки и не отражаются в высокой рентабельности инвестированного капитала (ROIC). Рентабельность вложенного капитала. держатели облигаций и акционеры фирмы.ROIC компании часто сравнивают с WACC, чтобы определить, создает ли компания ценность или разрушает ее. является признаком плохого распределения капитала.

Чистые инвестиции в экономику

С экономической точки зрения чистые инвестиции применяются не к капитальным затратам отдельной компании, а ко всей стране или региону. Это показатель, используемый в качестве компонента при расчете валового внутреннего продукта (ВВП) региона. Он указывает на внутренние частные инвестиции, осуществляемые компаниями и правительствами, и является основным показателем общего экономического роста.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком глобального сертификата Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA®. Аккредитация Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ® является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы и бухгалтерский учет. , кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы CFI:

  • Валовой внутренний продукт (ВВП) Валовой внутренний продукт (ВВП) Валовой внутренний продукт (ВВП) является стандартным показателем экономического здоровья страны и индикатором ее состояния. уровень жизни.Кроме того, ВВП можно использовать для сравнения уровней производительности в разных странах.
  • Методы амортизации Методы амортизации Наиболее распространенные типы методов амортизации включают прямолинейную амортизацию, двойную убыль сальдо, единицы производства и цифры суммы лет. Существуют различные формулы для расчета амортизации актива. Расходы на амортизацию используются в бухгалтерском учете для распределения стоимости материального актива на протяжении срока его полезного использования.
  • Типы активов Типы активов Общие типы активов включают оборотные, внеоборотные, физические, нематериальные, операционные и внеоперационные.Правильное определение и
  • Оборотный капитал против инвестиционного капитала Рабочий капитал против инвестиционного капитала При выполнении своих обязанностей финансовым аналитикам часто необходимо различать оборотный капитал и инвестиционный капитал. Оборотный капитал, также

Составление инвестиционного плана: пошаговое руководство

Составление инвестиционного плана включает в себя больше, чем просто выбор нескольких акций для вложения денег. Вы должны учитывать свое текущее финансовое положение и свои цели.Также важно определить сроки и степень риска, на который вы готовы пойти, чтобы определить оптимальное распределение активов. Читайте пошаговое руководство по составлению инвестиционного плана.

У вас есть вопросы по инвестированию? Поговорите с местным финансовым консультантом сегодня .

Шаг первый: оцените свое текущее финансовое положение

Первым шагом в составлении инвестиционного плана на будущее является определение вашего текущего финансового положения.Вам нужно выяснить, сколько денег вам нужно вложить. Вы можете сделать это, составив бюджет, чтобы оценить свой ежемесячный располагаемый доход после вычета расходов и сбережений на случай чрезвычайных ситуаций. Это позволит вам определить, сколько вы можете позволить себе инвестировать.

Также важно учитывать, насколько доступными или ликвидными должны быть ваши инвестиции. Если вам может потребоваться быстро заработать на своих инвестициях, вы захотите инвестировать в более ликвидные активы, такие как акции, а не в что-то вроде недвижимости.

Шаг второй: определите свои цели

Следующим шагом в составлении инвестиционного плана является определение ваших целей. Почему вы инвестируете? На что надеетесь заработать? Это может быть что угодно, от покупки автомобиля через несколько лет до комфортного выхода на пенсию через много лет.

Вы также должны определить временную шкалу вашей цели или временной горизонт. Насколько быстро вы хотите зарабатывать на своих инвестициях? Вы хотите видеть быстрый рост или заинтересованы в росте инвестиций с течением времени?

Все ваши цели можно разделить на три основные категории: безопасность, доход и рост.Безопасность — это когда вы хотите сохранить свой текущий уровень благосостояния, доход — это когда вы хотите, чтобы инвестиции обеспечивали активный доход, на который можно было жить, а рост — когда вы хотите накопить богатство в долгосрочной перспективе. Вы можете определить наилучший для вас путь инвестирования в зависимости от того, в какую из этих трех категорий попадают ваши цели.

Шаг третий: определите свою толерантность к риску

Следующий шаг в разработке инвестиционного плана — решить, на какой риск вы готовы пойти.Вообще говоря, чем вы моложе, тем больше вы рискуете, поскольку у вашего портфеля есть время, чтобы оправиться от любых потерь. Если вы старше, вам следует искать менее рискованные инвестиции и вместо этого вкладывать больше денег заранее, чтобы стимулировать рост.

Кроме того, более рискованные инвестиции могут принести значительную прибыль, но также и крупные убытки. Риск получить недооцененные акции или земельный участок может оказаться плодотворным, иначе вы можете потерять свои вложения. Если вы хотите нарастить богатство в течение многих лет, возможно, вы захотите выбрать более безопасный инвестиционный путь.

Шаг четвертый: решите, во что инвестировать

Последний шаг — решить, куда инвестировать. Есть много разных учетных записей, которые вы можете использовать для своих инвестиций. Ваш бюджет, цели и толерантность к риску помогут выбрать наиболее подходящий для вас тип инвестиций. Рассмотрим ценные бумаги, такие как акции, облигации и паевые инвестиционные фонды, долгосрочные варианты, такие как планы 401 (k) и IRA, банковские сберегательные счета или компакт-диски, а также планы 529 для сбережений на образование. Вы даже можете инвестировать в недвижимость, искусство и другие физические объекты.

Куда бы вы ни инвестировали, обязательно диверсифицируйте свой портфель. Вы не хотите вкладывать все свои деньги в акции и рисковать потерять все, например, в случае краха фондового рынка. Лучше всего распределить свои активы по нескольким различным типам инвестиций, которые соответствуют вашим целям и устойчивости к риску, чтобы обеспечить максимальный рост и стабильность.

Как только вы достигнете этого шага в процессе, может быть целесообразно найти финансового консультанта. Консультант может помочь вам определить наилучшие способы инвестирования ваших денег в зависимости от вашего текущего финансового положения и целей.

Шаг пятый: отслеживайте свои инвестиции

После того, как вы сделали свои вложения, неразумно просто оставлять их в покое. Время от времени вы должны проверять, как работают ваши инвестиции, и решать, нужно ли вам перебалансировать.

Например, может быть, вы ежемесячно не вкладываете достаточно денег в свои инвестиции и не на пути к достижению своих целей, или, может быть, вы вкладываете больше, чем нужно, и опережаете график.Может быть, вы хотите переместить свои деньги в более стабильные инвестиции по мере приближения к достижению своих долгосрочных целей, или, может быть, ваши инвестиции работают хорошо, и вы хотите взять на себя еще больший риск, чтобы быстрее достичь своих целей.

Важно каждые несколько лет проходить этапы оценки, которым вы следовали при создании плана, чтобы убедиться, что все идет по плану. Вам следует внести любые изменения или корректировки, необходимые для продолжения работы по достижению ваших целей.

Итог

Как и все остальное в сфере личных финансов, чтобы стать хорошим инвестором, необходимы исследования и опыт.Если вы впервые инвестируете, опыт обязательно придет, поэтому сосредоточьтесь на получении информации о различных типах инвестиций, которые вам доступны.

Вам также следует уделить время рассмотрению всех потенциальных брокерских компаний, в которых вы можете открыть счет. При сравнении обязательно просмотрите торговые комиссии каждой фирмы, доступные инвестиции, мобильные и онлайн-функции и многое другое.

Советы по инвестированию для начинающих
  • Если вы новичок в инвестиционной игре, не стесняйтесь обращаться за помощью к профессионалу.Финансовые консультанты обычно специализируются на инвестировании и финансовом планировании, что делает их отличными партнерами для новичков. К счастью, найти подходящего финансового консультанта не должно быть сложно, поскольку бесплатный инструмент подбора SmartAsset может связать вас с консультантами в вашем районе за пять минут. Начать сейчас.
  • Начните инвестировать раньше, чем позже. Как только у вас будет резервный фонд и выплата долгов, начинайте инвестировать. Чем раньше вы начнете, тем больший риск вы можете позволить себе и тем больший рост инвестиций вы испытаете со временем.
  • Как упоминалось выше, ключ к успешному инвестированию — не класть все яйца в одну корзину. Для молодых инвесторов простой способ диверсификации — это инвестирование в паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF).

Фотография предоставлена: © iStock.commapodile, © iStock.comChristianChan, © iStock.comNicoElNino

Даниэль Климашовски Даниэль Климашовски — внештатный писатель, освещающий различные темы личных финансов для SmartAsset.Она является экспертом по таким темам, как кредитные карты и покупка жилья. Даниэль имеет степень бакалавра английского языка в Уэслианском университете.

Обзор процесса бюджетирования капиталовложений и сценарии использования

Краткое содержание

Что такое процесс бюджетирования капиталовложений?
  • Фонды, которые должны инвестировать предприятия, по своей природе конечны, но всегда есть широкие возможности для их инвестирования. Составление бюджета капиталовложений позволяет менеджерам использовать метод распределения ограниченного капитала на такие инвестиции наиболее рентабельным способом.
  • Деньги также имеют компонент временной стоимости. 1 доллар сейчас стоит больше, чем 1 доллар, полученный через пять лет. Почему? Потому что деньги, полученные сейчас, можно вложить и приумножить за эти пять лет.
  • Методология чистой приведенной стоимости (NPV) — наиболее распространенный инструмент, используемый для принятия решений по капитальному бюджету. Это следует за этим процессом:
    1. Уточните, сколько именно нужно для инвестиций в проект
    2. Рассчитать годовые денежные потоки, полученные от проекта
    3. Какова будет остаточная стоимость актива в конце жизненного цикла проекта (если он есть)?
    4. Используя средневзвешенную стоимость капитала, денежные потоки дисконтируются для определения их стоимости в сегодняшнем выражении
  • Если NPV для проекта положительна, это означает, что проект генерирует ценность, потому что он возвращает больше, чем затраты. Тем не менее, это значение следует подвергнуть стресс-тестированию, применив анализ чувствительности к входным данным проекта
Как можно применить бюджетирование капиталовложений в своем бизнесе?
  • При покупке портфеля активов анализ NPV дает агрегированное представление о его общей стоимости. С помощью соответствующих стресс-тестов, сделанных на основе предположений о денежных потоках и ставках дисконтирования, можно получить ценный инструмент для переговоров с продавцом о ценообразовании.
  • Для новых бизнес-единиц, которые открываются внутри компании, первым финансовым шагом часто является составление бюджета на основе бухгалтерского учета.Дополнение этого с помощью капитального бюджета поможет продемонстрировать, действительно ли новое предприятие будет генерировать стоимости для материнской компании.
Каких потенциальных ловушек следует избегать?
  • Обязательно учитывайте все источники денежных потоков от проекта. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут влиять на денежные потоки из-за изменений в оборотном капитале, например, дебиторской, кредиторской и товарно-материальных ценностях. Расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости также имеет решающее значение.
  • Не полагайте слепо, что прогнозы продавца — это евангелие.
  • Чистая прибыль не является денежным потоком.
  • Будьте осторожны, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Использование амбициозной, но нереалистичной цели IPO в качестве остаточной стоимости может изменить правила игры между положительной и отрицательной NPV.

Средства, доступные для инвестирования в бизнес в виде капитала или долга, также известные как капитал, являются ограниченным ресурсом. Соответственно, менеджеры должны тщательно выбирать, когда и куда вкладывать капитал, чтобы гарантировать его разумное использование для создания ценности для фирмы.Процесс принятия этих решений называется капитальным бюджетом . Это очень мощный финансовый инструмент, с помощью которого можно проанализировать инвестиции в основной актив, новый проект, новую компанию или даже приобретение компании, а также определить основу (или обоснование затрат) для инвестиций и проиллюстрировать их. соответствующие заинтересованные стороны.

По сути, бюджетирование капиталовложений позволяет сравнить затраты / инвестиции в проект с денежными потоками, генерируемыми тем же предприятием.Если стоимость будущих денежных потоков превышает затраты / инвестиции, тогда существует потенциал для создания стоимости, и проект следует изучить дополнительно с целью извлечения этой стоимости.

Слишком часто бизнес-менеджеры используют интуицию или «чутье» для принятия решений о вложении капитала. Я слышал, как менеджеры говорили: « кажется, что — лучший шаг — это расширить производство за счет строительства нового, лучшего завода». Или, возможно, они записывают несколько мыслей и готовят финансовый анализ «обратной стороной конверта». Я видел, как инвесторы решают вложить капитал, исходя из Срока окупаемости или того, сколько времени, по их мнению, потребуется, чтобы вернуть инвестиции (все после получения прибыли). Все эти методы сами по себе — верный путь к катастрофе. К инвестированию капитала не следует относиться легкомысленно и не следует делать до тех пор, пока не будет подготовлен и оценен полный и тщательный анализ затрат (финансовых и возможных) и результатов.

В этой статье я опишу цели составления бюджета капиталовложений, опишу шаги, используемые для подготовки бюджета капиталовложений, и приведу примеры того, где этот процесс может быть применен в повседневных операциях бизнеса.

Процесс составления бюджета капиталовложений и временная стоимость денег

Процесс капитального бюджета основан на концепции временной стоимости денег (иногда называемой будущей стоимостью / приведенной стоимостью) и использует анализ текущей стоимости или дисконтированного денежного потока для оценки инвестиционной возможности.

По сути, считается, что деньги имеют временную стоимость, потому что, если их вкладывать — с течением времени — они могут приносить проценты. Например, 1 доллар сегодня стоит 1,05 доллара через год, если вложить 5 долларов.00%. Впоследствии текущая стоимость составляет 1 доллар, а будущая стоимость — 1,05 доллара.

И наоборот, 1,05 доллара, которые должны быть получены в течение одного года, представляют собой денежный поток будущей стоимости. Тем не менее, его стоимость сегодня будет его приведенной стоимостью, которая снова при процентной ставке 5,00% составит 1 доллар США.

Проблема сравнения денег сегодня с деньгами в будущем состоит в том, что это сравнение яблок с апельсинами. Нам нужно сравнить оба в один и тот же момент времени. Точно так же сложность при инвестировании капитала состоит в том, чтобы определить, что стоит больше: капитал, который нужно инвестировать сейчас, или стоимость будущих денежных потоков, которые принесет инвестиция.Если мы посмотрим на то и другое с точки зрения их текущей стоимости, мы сможем сравнить значения.

Чистая приведенная стоимость

Расчет временной стоимости денег, используемый при планировании капитальных вложений, называется чистой приведенной стоимостью (ЧПС) . NPV — это сумма приведенной стоимости (PV) каждого прогнозируемого денежного потока, включая инвестиции, дисконтированная по средневзвешенной стоимости инвестируемого капитала (WACC).

Если при расчете NPV проекта значение положительное, то PV будущих денежных потоков превышает PV инвестиций.В этом случае создается ценность, и проект заслуживает дальнейшего изучения. Если, с другой стороны, NPV отрицательная, прогнозируется, что вложения потеряют ценность и не должны осуществляться на основе рациональных инвестиционных оснований.

Подготовка анализа капитального бюджета

Чтобы проиллюстрировать этапы анализа бюджета капиталовложений, мы будем использовать гипотетический пример покупки грузовика, который будет использоваться AAA Trucking для местных перевозок на короткие расстояния. AAA планирует приобрести грузовик, использовать его в течение 4 лет и продать по справедливой стоимости на вторичном рынке.Компания планирует использовать выручку от продаж в качестве первоначального взноса на замену более современного грузовика. Он оценивает WACC на уровне 14,00%.

Шаг 1: Определите общую сумму инвестиций.

Общая сумма инвестиций представляет собой общую стоимость приобретаемого актива или общую сумму инвестиций, необходимых для финансирования проекта. В случае AAA это будет включать:

Шаг 2: Определите денежные потоки, которые принесут инвестиции.

Этот шаг состоит из определения чистых денежных потоков, которые принесет инвестиция, а НЕ бухгалтерской прибыли.Как правило, инвестиционные денежные потоки состоят из составления отчета о прибылях и убытках по проекту. Для нового грузовика AAA прогнозируется следующее:

Шаг 3: Определите остаточную / конечную стоимость

Для составления бюджета капиталовложений требуется конечное число будущих денежных потоков. В случае с AAA он планирует продать грузовик через четыре года, поэтому будущие денежные потоки в любом случае по своей природе конечны. В таких случаях остаточная стоимость равна чистой выручке от продаж, которая должна быть получена от выбытия актива.(Если актив будет списан, это значение может быть 0)

Некоторые инвестиции не имеют прогнозируемого окончания. Например, если инвестиция представляет собой создание нового бизнес-подразделения, вполне вероятно, что бизнес будет продолжаться бесконечно в будущем. Таким образом, чтобы отсечь будущие денежные потоки и иметь конечный временной график для оценки денежных потоков и расчета NPV, часто предполагается, что такое предприятие продается, а окончательный денежный поток представляет собой остаточную стоимость. Это будет аналогично тому, как финансовый инвестор оценил бы сделки, в которые он инвестирует

.

Однако другой способ разрешить продолжение операций — это вычислить конечное значение . Терминальная стоимость предполагает, что денежный поток в последний год прогноза будет сохраняться на этом уровне неопределенно долго в будущем. Для расчета конечной стоимости последний денежный поток делится на ставку дисконтирования. Используя денежные потоки AAA и ставку дисконтирования, конечная стоимость составит 27 286 долларов США ÷ 14,00% = 194 900 долларов США. Эта конечная стоимость является прокси для всех денежных потоков, которые будут происходить за пределами прогноза. Опять же, конечная стоимость используется только тогда, когда ожидается, что истинные операции с инвестициями будут продолжаться бесконечно в будущем.

Шаг 4: Рассчитайте годовые денежные потоки от инвестиций

Расчет годовых денежных потоков завершается включением значений из шагов 1–3 во временную шкалу. Отток денежных средств показан как отрицательные значения, а приток денежных средств — как положительные значения. Приводя денежные потоки в соответствие с периодами, в которых они происходят, и складывая денежные потоки каждого периода вместе, можно определить годовые суммы денежных потоков.

Шаг 5: Рассчитайте NPV денежных потоков

NPV — это сумма PV денежного потока за каждый год.Для расчета PV денежного потока за каждый год используется следующая формула:

PV денежного потока = денежный поток ÷ (1 + ставка дисконтирования) Год

Ниже приведена чистая приведенная стоимость инвестиций AAA в новые грузовики.

NPV положительна, поэтому AAA определило, что проект будет возвращать стоимость, превышающую сумму инвестиций, и заслуживает дальнейшего изучения. Грубо говоря, он тратит деньги, чтобы заработать больше денег, что является фундаментальным катализатором роста бизнеса.

Шаг 6: Проведите анализ чувствительности

Хотя положительная чистая приведенная стоимость на основе прогноза базового сценария указывает на то, что проект заслуживает дальнейшего рассмотрения, он не должен быть единственным основанием для продолжения инвестирования. Напомним, что все значения в анализе основаны на прогнозах, что само по себе является сложным искусством. Поэтому, если получен положительный NPV, пока не открывайте шампанское; вместо этого начните стресс-тестирование своей работы. Следует провести различные анализы «что, если».Например:

  1. Что делать, если фактическая стоимость грузовика превышает 53 899 долларов?
  2. Что делать, если операционные денежные потоки меньше ожидаемых?
  3. Что делать, если остаточная стоимость завышена?
  4. Что делать, если WACC выше расчетного?

Ниже приведена сводная таблица влияния на чистую приведенную стоимость за счет изменения стоимости капитальных вложений и сохранения всех остальных допущений без изменений. Обратите внимание, что увеличение до 140% от базовой оценки по-прежнему приводит к положительной чистой приведенной стоимости.

NPV будет уменьшаться по мере уменьшения остаточной стоимости, но из этого анализа видно, что даже если остаточная стоимость упадет до 0 долларов США при неизменных всех других допущениях, NPV все равно будет положительным.

Из этих двух анализов мы видим, что проект достаточно стабилен и надежен. Даже с ошибками в базовых прогнозах этих двух переменных, проект по-прежнему требует дальнейшего рассмотрения на основе положительного значения NPV.

Используя различные сценарии для определения воздействия на NPV, можно лучше определить риск проекта.Если альтернативные результаты по-прежнему будут обеспечивать положительную ЧПС, тем выше будет уровень уверенности при инвестировании.

NPV по сравнению с IRR

Как я уже говорил ранее, чистая приведенная стоимость, используемая при составлении бюджета капиталовложений, не обеспечивает возврат стоимости инвестиций. NPV просто описывает, обеспечивает ли проект достаточную прибыль для возмещения стоимости капитала, использованного в проекте. Если требуется рентабельность инвестиций в проект, необходимо рассчитать внутреннюю норму прибыли (IRR).По сути, IRR — это ставка дисконтирования, которая сделает NPV равной ровно 0 долларов. Это норма прибыли, на которую напрямую указывают денежные потоки проекта.

Приложения для составления бюджета

Составление бюджета капиталовложений можно использовать для анализа практически любого типа инвестиций, от покупки основного оборудования до инвестирования в расширенные операции, открытия нового бизнеса и покупки существующих бизнес-операций.

При приобретении портфеля активов

Когда я работал в GE Commercial Finance, я занимался развитием бизнеса (BD).Я сосредоточился на приобретении портфелей существующих кредитов на коммерческую недвижимость и оборудование от других кредиторов на нашем рынке. Используя запрашиваемую цену портфеля, денежные потоки по ссудам и требуемую ставку доходности (в качестве ставки дисконтирования), можно определить чистую приведенную стоимость. Кроме того, анализируя чувствительность к запрашиваемой цене (размеру инвестиций), мы могли бы определить ценовой диапазон, в котором покупка может быть оправдана. Ключом к этой оценке было предоставление директору BD информации о том, какой будет рентабельность инвестиций при покупке по альтернативным ценам и абсолютную максимальную цену, которую можно было бы заплатить и при этом получить приемлемую рентабельность инвестиций. Когда я внедрил этот процесс, он улучшил переговоры о покупке, поскольку директор мог вести переговоры о цене в режиме реального времени без необходимости приостанавливать переговоры для повторного подсчета цифр.

При планировании операций для новых предприятий

Несколько клиентов-консультантов попросили меня спрогнозировать операционные показатели новых предприятий. Используя методы составления бюджета капиталовложений, можно определить финансовую осуществимость нового предприятия. Один клиент разработал запатентованное оборудование для фитнеса, анализ капитального бюджета этой компании показан ниже.Поскольку ожидалось, что операции продолжатся после 5-летнего прогноза, в анализе использовалась терминальная стоимость.

Анализ чувствительности показал, что ЧПС оставалась положительной до тех пор, пока капитальные вложения составляли менее 2,6 миллиона долларов, а денежный поток мог упасть до 87% от прогнозируемого уровня (при сохранении всех остальных факторов постоянными).

Успешные правила бюджетирования капиталовложений, которым необходимо следовать

Ключом к составлению бюджета капиталовложений является точность прогнозируемых денежных потоков.Общий объем инвестиций часто бывает простым. Однако учет всех источников движения денежных средств может быть всеобъемлющим. Помимо доходов и расходов, крупные проекты могут повлиять на потоки денежных средств в результате изменения оборотного капитала, такого как дебиторская и кредиторская задолженность и товарно-материальные запасы. Также важен расчет значимой и точной остаточной или конечной стоимости.

По моему опыту, неудачные попытки использовать бюджетирование капиталовложений происходили из-за того, что не использовались подробные прогнозы денежных потоков проекта.Я работал с одной компанией, которая пыталась оценить покупку другой компании, используя прогнозируемый отчет о прибылях и убытках как единственную основу для операционных денежных потоков. Он использовал чистую прибыль, которая НЕ является денежным потоком. Кроме того, он полностью игнорировал влияние изменения оборотного капитала на денежный поток. Наконец, это не позволяет точно определить остаточную стоимость. Все это серьезно занижало денежный поток, что привело к тому, что кажущаяся стоимость (сумма инвестиций) была меньше, чем могла бы принять продавец, и которая в конечном итоге была меньше справедливой рыночной стоимости компании.

Также следует быть осторожным, чтобы не переоценить остаточную или конечную стоимость. Я видел прогнозы для открытия нового предприятия, в котором остаточная стоимость была ожидаемой стоимостью, которая будет получена после вывода компании на рынок. Стоимость IPO была намного выше разумной суммы, и без высокой остаточной стоимости NPV была бы отрицательной. Размещение слишком большого значения NPV в остатке может быть ошибкой.

Чем больше сумма вложения, тем выше риск ошибки.Ключом к подготовке успешного анализа капитального бюджета является поиск человека, обладающего знаниями и опытом для расчета точных и разумных денежных потоков. Если в компании нет такого человека, это становится скорее игрой страсти, а не упражнением в критическом деловом суждении.

Построение капитального бюджета | Разработчик решений Ag

Построение капитального бюджета

Капитальный бюджет может использоваться для анализа экономической жизнеспособности бизнес-проекта, рассчитанного на несколько лет и включающего основные средства.Он разделен на три части. Первая часть — это начальный этап, на котором приобретаются основные средства, такие как машины и оборудование, и строится производственный объект. Второй этап включает оценку ряда операционных денежных потоков, которые приносят годовой доход от проекта. Эти операционные денежные потоки распространяются на весь срок реализации бизнес-проекта. Третий этап происходит в конце проекта и включает в себя ликвидацию оставшихся активов и закрытие бизнес-проекта.

Оценка операционных денежных потоков

Процесс расчета операционных денежных потоков показан ниже. Операционные денежные потоки обычно оцениваются за месячный, квартальный или годовой периоды времени. Сначала оцениваются денежные поступления. Обычно это включает в себя оценку количества единиц, проданных за каждый период времени, и умножение числа на продажную цену единиц.

Следующим шагом является оценка денежных затрат, связанных с производством продукта.Денежные расходы подразделяются на переменные и фиксированные денежные расходы. Переменные денежные расходы напрямую связаны с объемом произведенной продукции. Например, если для производства одной единицы продукции требуется 10 фунтов сырья, тогда стоимость сырья изменяется прямо пропорционально объему произведенной продукции. Фиксированные денежные расходы — это расходы, которые не зависят от объема произведенной продукции. Например, административные расходы часто являются фиксированными, поскольку они постоянны независимо от объема произведенной продукции.

Далее рассчитывается амортизация основных средств. Затем амортизация и денежные расходы вычитаются из денежных доходов для расчета чистой прибыли до налогообложения. Ставки налога на прибыль применяются к чистой прибыли до налогообложения для расчета суммы налогов. Налоги вычитаются из чистой прибыли до налогообложения для расчета чистой прибыли после уплаты налогов. Поскольку амортизация является неденежным расходом, она добавляется обратно к чистой прибыли после налогообложения для расчета денежного потока после налогообложения.

Соответствующие денежные потоки, генерируемые этим процессом для использования в капитальном бюджете, — это денежные доходы, денежные расходы, налоги и чистый денежный поток после уплаты налогов.

Пример капитального бюджета

Упрощенный пример бюджетирования капиталовложений для бизнес-проекта показан в таблице 1. Первоначальные инвестиции включают в себя затраты на здания, оборудование и оборотный капитал. Предполагается, что на каждые 10 лет реализации проекта будет получен денежный доход в размере 110 000 долларов США. После вычитания переменных и фиксированных денежных расходов получается 50 000 долларов чистого денежного потока (до налогов).

Амортизация зданий и оборудования, используемых в проекте, рассчитывается и используется для расчета налоговых обязательств.За первые семь лет налоги составляют 7 500 долларов, в результате чего чистый денежный поток после уплаты налогов составляет 42 500 долларов в год. Оборудование полностью амортизируется через семь лет, что приводит к более высоким налогам и чистому денежному потоку после уплаты налогов в размере 40 000 долларов в течение восьмого и девятого лет.

Хотя не включены в пример, коэффициенты цены и стоимости могут корректироваться с учетом инфляции и за период времени.

По прошествии 10 лет проект заканчивается. Рыночная стоимость зданий и оборудования составляет 110 000 долларов США.Добавив возврат 30 000 долларов из оборотного капитала, полученный денежный поток составляет 140 000 долларов. Поскольку рыночная стоимость оборудования составляет 10 000 долларов США, но оно полностью амортизировано, требуется возмещение (возврат) 10 000 долларов США амортизации. Повторно начисленная амортизация увеличивает налогооблагаемую прибыль, что увеличивает сумму налога и снижает чистый денежный поток после налогообложения до 37 500 долларов США. Когда чистый денежный поток по всем трем фазам суммируется и дисконтируется, чистая приведенная стоимость проекта составляет 64 315 долларов.Таким образом, ожидается, что бизнес-проект принесет чистую денежную прибыль в размере 64 315 долларов США.

Вместо того, чтобы прекращать бизнес, оборудование можно заменить по истечении 10 лет и продолжить бизнес. Но для целей планирования капитального бюджета в начале проекта 10-летний период дает хорошую оценку экономической целесообразности.

Денежный поток, а не рентабельность

Составление бюджета капитальных вложений основывается на прогнозируемых денежных потоках проекта, а не на его прогнозируемой прибыльности. Хотя они тесно связаны, денежные потоки и прибыльность различны. Денежные потоки представляют собой денежные потоки и оттоки от бизнеса. Прибыльность представляет собой доходы и расходы бизнеса.

Вы можете рассматривать денежные потоки как операции, которые влияют на «чековую книжку» вашего бизнеса, а на прибыльность — как элементы, которые влияют на вашу «налоговую декларацию о доходах». Например, покупка основных средств приводит к различным сделкам. Денежные потоки включают первоначальные затраты на капитальные активы и их продажу в конце проекта, тогда как прибыльность выражает стоимость основных фондов в виде серии годовых амортизационных расходов в течение срока службы активов.

Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования, используемая в анализе, должна отражать стоимость капитала. Если проект полностью финансируется за счет заемного капитала, ставкой дисконтирования будет процентная ставка, взимаемая кредитором. Если проект полностью финансируется за счет собственного капитала, ставка дисконтирования может быть альтернативной стоимостью средств. Например, альтернативные издержки могут представлять собой норму прибыли, которую можно было бы заработать при инвестировании в другое место. Если используются как собственный капитал, так и заемные средства, проценты, начисляемые на заемные деньги, и ставка доходности альтернативных издержек могут быть смешаны при вычислении ставки дисконтирования.

Если ставка дисконтирования предназначена для представления стоимости капитала для бизнес-проекта, процентные расходы не следует включать в операционный денежный поток. Если это так, проценты (стоимость капитала) будут рассчитаны дважды.

Оборотный капитал

Оборотный капитал представляет собой деньги, необходимые для финансирования годового операционного денежного потока. При создании бюджета капиталовложений важно учитывать средства, обеспечивающие адекватную ликвидность для операций.В начале бизнес-проекта оборотный капитал — это отток наличных, как и покупка основных средств. В конце проекта оборотный капитал представляет собой денежный поток, как и продажу основных средств. Сумма оборотного капитала, остающегося в конце проекта, может отличаться от оборотного капитала, инвестированного в начале проекта.

Связанный с этим вопрос — это капитал, необходимый для запуска и запуска бизнес-проекта. Во многих ситуациях период времени от первоначальной покупки оборудования до завершения строительства и запуска объекта на полную мощность может быть долгим.Необходимы средства, чтобы преодолеть этот период времени.

Другой проблемой является оборотный капитал в виде резервных фондов, необходимых для покрытия любых непредвиденных обстоятельств. Они могут включать перерасход средств, недостаточную производительность предприятия, спад на рынке и многие другие неожиданные события.

Время задержки при преобразовании входов в выходы

Во многих традиционных производственных и перерабатывающих бизнес-проектах проходит относительно короткий промежуток времени между покупкой ресурсов и производством продукции.Например, кукуруза довольно быстро превращается в этанол. После начала производства выходы производятся в тот же период времени, что и исходные ресурсы.

Однако для многих бизнес-проектов в области сельскохозяйственного производства существует значительная задержка между моментом использования ресурсов и производством продукции. Например, для того, чтобы теленок на кормку превратился в готовое животное, может потребоваться несколько месяцев. С момента покупки сырья (теленка-кормораздатчика) выход (готовое животное) может появиться только в следующем году.В этой ситуации в первый период времени будет генерироваться отток наличности (покупка телят на кормление), но не приток наличности (продажа готового скота). Следовательно, для финансирования этого периода задержки необходим дополнительный оборотный капитал. Кроме того, в течение последнего года реализации проектов ситуация меняется на противоположную, потому что исходные материалы (теленок-кормушка) не закупаются, а продукция (готовое животное) производится.

Расширение по сравнению с отдельным бизнес-проектом

Бизнес-проекты в основном бывают двух типов — расширение существующего бизнеса и запуск нового отдельного бизнеса. Примеры расширения включают расширение вашей основной линейки продуктов, добавление новой линейки продуктов, изготовление компонента вместо покупки компонента и множество других способов расширения бизнеса. Другой — это отдельный бизнес-проект. Часто это новый начинающий бизнес, не имеющий прямого отношения к существующему бизнесу.

Цель бюджетирования капиталовложений для расширения бизнеса состоит в том, чтобы определить, принесет ли расширение положительный денежный доход для существующего бизнеса.При вычислении денежных потоков для расширения бизнеса учитываются только те денежные потоки и оттоки, которые связаны с расширением. Денежные потоки существующего бизнеса включать не нужно. Эти дополнительные денежные потоки иногда называют дополнительными денежными потоками, потому что они часто представляют собой увеличение существующего денежного потока (например, увеличение продаж продукции, увеличение объема закупок сырья, увеличение расходов на маркетинг и т. Д.). Расширение может привести к появлению новых и дополнительных денежных потоков, которые трудно обнаружить. Для определения всех денежных потоков требуется тщательная оценка.

Целью составления бюджета капиталовложений для автономного бизнеса является определение того, принесут ли бизнес-инвестиции положительную чистую денежную прибыль в течение всего срока реализации проекта. При подготовке бюджета капиталовложений необходимо включить все денежные поступления и оттоки в течение срока действия бизнес-проекта. Сюда входят начальные денежные затраты в начале проекта, операционные денежные потоки, которые происходят ежегодно в течение срока реализации проекта, и оставшаяся денежная стоимость активов в конце проекта.

Оценка риска

Поскольку составление бюджета капиталовложений предполагает прогнозирование денежных потоков на несколько лет вперед, существует значительный риск точности этих прогнозов, особенно для тех лет, которые находятся в самом отдаленном будущем. Эта изменчивость результатов может иметь большое влияние на результат анализа и, как следствие, выполнимость бизнес-проекта. Было разработано несколько методов для оценки этой изменчивости и ее влияния на анализ.

Ставка дисконтирования
Одним из методов учета риска является увеличение ставки дисконтирования. Это похоже на то, как банки учитывают ссуды с высокой степенью риска путем повышения процентной ставки. По сути, это означает, что банку необходимо получить более высокую прибыль, чтобы компенсировать более высокий риск невыполнения обязательств по кредиту.

Таблица 2 показывает влияние на чистую приведенную стоимость примера из Таблицы 1 от повышения ставки дисконтирования до 10 и 13 процентов.Более высокая ставка дисконтирования приведет к меньшей чистой приведенной стоимости.

Анализ чувствительности
Анализ чувствительности — еще один метод оценки бизнес-рисков. Он показывает, как изменение одной из основных операционных переменных влияет на доходность. Иначе говоря, он показывает, насколько чувствителен уровень доходности к изменению каждой из основных переменных. В таблице 3 показано влияние положительного и отрицательного 20-процентного изменения основных переменных на чистую приведенную стоимость проекта, описанного в таблице 1.

Анализ сценария
Анализ сценария аналогичен анализу чувствительности, за исключением того, что выявляются одна или несколько угроз и возможностей для бизнес-проекта и оценивается то, как эти угрозы и возможности могут повлиять на прибыль. Примеры внешних угроз включают выход конкурента на рынок, внезапный рост цен на энергию или сырье, прорыв новых технологий конкурентом, экономический спад и т. Д.Примеры внутренних угроз включают перерасход средств во время запуска, слабое развитие рынка, плохой контроль качества и т. Д. Анализ сценариев часто создается в сценариях «наилучшего» и «наихудшего», исходя из возможностей и угроз для бизнеса. Таблица 4 показывает чистую приведенную стоимость примера из Таблицы 1 с использованием анализа сценариев.

Дон Хофстранд, бывший специалист по расширению добавленной стоимости в сельском хозяйстве, [email protected]

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *