Что такое резервная валюта: Резервная валюта — «Forex Club»

Содержание

Резервная валюта — «Forex Club»

Валюта государства, которая используется центральными банками других стран для создания и хранения резервов денежных средств, а также для проведения операций по международным расчетам и инвестициям иностранных государств называется «резервная валюта».

К резервной валюте предъявляются определенные требования:

  • конвертируемость национальных валют
  • устойчивый курс
  • благоприятный правовой режим использования в международных сделках.

Резервная валюта дает определенные преимущества государству, чьей национальной валютой она является:

  • дефицит платежного баланса может быть покрыт национальной валютой
  • укрепление позиций на мировом рынке

Резервная валюта имеет свою историю – она менялась в разные периоды времени. Изначально английский фунт стерлингов выступал в роли резервной валюты, он выполнял важнейшие функции в рамках международных расчетов. Со временем для международных платежей к фунту стерлингов добавился доллар США, который после занял лидирующие позиции.

После введения золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух валютах (доллар США и фунт стерлингов Великобритании), доллар стал единственной валютой, напрямую увязанной с золотом.

После Ямайской конференции было устранено свободное колебание курсов валют и немецкая марка, швейцарский франк, японская Йена стали также рассматриваться как резервная валюта.

XXI век имеет тенденцию превращения доллара в основную резервную валюта мира. На сегодняшний день второй по размеру валютой является евро, которая постепенно увеличивает свои объемы в центральных банках стран.

Фунт стерлингов Великобритании потерял свою роль резервной валюты после Второй Мировой войны, тяжелой экономической ситуации в стране и усиления роли США в экономике. Японская Йена как резервная валюта рассматривалась несколько десятилетий, но в настоящий момент степень использования данной валюты невелика. Стабильность швейцарского франка делает его привлекательным для введения в качестве резервной валюты, однако до сих пор доля его в иностранных банках мала.

В последнее время многие государства проявляют заинтересованность во введении национальной валюты в качестве резервной. Такие предположения высказывала Россия по поводу рубля, Китай по поводу Юаня и др. Однако на данный момент главенствующее положение занимает доллар и евро, в которых исчисляется большинство резервов банков других стран.

Источник: https://www.fxclub.org/rezervnaya-valyuta/ — Резервная валюта

  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

    Открыть торговый счет

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

    Открыть демо-счет

Современные резервные валюты мира, их понятие, роль и признаки

Резервные валюты это денежные единицы определенных стран, которые используются центральными банками различных государств для накопления в собственных золотовалютных резервах.

Помимо этого резервные валюты выступают как средство платежа при обмене товарами и услугами на международном уровне (т.е. в международной торговле).

В настоящее время роль ведущих мировых резервных валют исполняют: американский доллар США (USD), европейская денежная единица евро (EUR), великобританский фунт стерлингов (GBP), японская йена (YEN или JPY), швейцарский франк (CHF) и прочие. Процентное соотношение международных запасов соответствующих денежных единиц отражено в таблице.

Резервные валюты, находясь в активах различных государств, могут быть использованы для погашения дефицита платежного баланса страны, для реализации валютных интервенций (с целью выравнивания курса национальной денежной единицы), в интересах совершения международных платежных операций, также в целях повышения конкурентоспособности экспортных операций путем ослабления собственного денежного знака, а также в роли подушки безопасности на случай финансовой нестабильности.

Резервные валюты (РВ) должны обладать нижеследующими признаками

  1. Главнейшим качеством является ее стабильность в роли платежного средства. Другими словами, использование такой денежной единицы предполагает наименьший риск потерь из-за колебания ее стоимости. Резервная единица должна быть устойчива, свободно и легко конвертируема на другие инвалюты.
  2. Второй признак это масштаб экономики страны и ее доля в международной торговле. Чем больше процент присутствия экономической структуры страны-эмитента в мировом финансовом пространстве, тем проще внедрить ее валюту в международные расчеты.
  3. Третье свойство РВ это степень зрелости национального рынка капиталов. Чем выше развит финансовый рынок, тем легче привлекать займы (с низкими затратами) и инвестировать в инструменты с оптимальной доходностью – в результате этого на внутреннем рынке государства будет постоянно наблюдаться приток иностранных инвесторов.

Таким образом, чтобы получить статус резервной, денежной единице необходимо быть устойчивой, стабильной, являться валютой страны с крупной, развитой экономикой, вовлеченной в международную торговлю и обладающей зрелым финансовым рынком.

Какие функции выполняет РВ

Мировая экономика: новости, статьи, статистика, аналитика

       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      ———

Экономика Швеции   
……………………………………………………………….

Экономика Ирландии

………………………………………………………………



Экономика Нидерландов  

……………………………………………………………….


Экономика Германии  

………………………………………………………………


Экономика Финляндии   
………………………………………………………………

Экономика Польши

………………………………………………………………


Экономика Франции

. ……………………………………………………………..


Экономика Норвегии
………………………………………………………………

Экономика Италии

………………………………………………………………


Экономика  Англии 

……………………………………………………………..


Экономика Испании
……………………………………………………………….

Экономика Дании

……………………………………………………………..


Экономика Турции

……………………………………………………………..


Экономика Китая

……………………………………………………………..


Экономика Греции
.. …………………………………………………………..

Экономика США 
……………………………………………………………..

Экономика Австрии

…………………………………………………………….


Экономика России

……………………………………………………………..


Экономика Украины

………………………………………………………………


Экономика Кипра

……………………………………………………………..


Экономика Израиля

……………………………………………………………..


 Экономика Японии

…………………………………………………………….


 Экономика Индии

. ……………………………………………………………


Экономика Европы

…………………………………………………………….

Резервная валюта – Доллар, Евро, Фунт, Иена, Франк, Юань, СДР

Резервная валюта — это общепризнанная в мире (чья-то) национальная валюта, которая накапливается центральными банками других стран в золотовалютных резервах (ЗВР). Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций, а также для проведения международных расчётов.

Зачем накапливать резервы иностранных валют:

Пример использования резерва иностранной валюты (резервной валюты) для стабилизации курса национальной валюты:

Доллар США USD как основная резервная валюта

Доллар США является основной резервной валютой мира. В течение последнего десятилетия более 60% от общего объёма золотовалютных резервов всех стран мира были в баксах.

Евро EUR как резервная валюта

Евро в настоящее время — это вторая по использованию резервная валюта. После введения Евро в 1999 году эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои валютные резервы.

Фунт Стерлингов GBP как резервная валюта

Фунт стерлингов являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира в XVIII и XIX веках. Тяжёлая экономическая ситуация в Великобритании после Второй мировой войны и усиление доминирования США в мировой экономике привело к потере Фунтом стерлингов статуса наиболее значимой валюты. В середине 2006 года он был третьей наиболее широко распространённой резервной валютой.

Японская Йена JPY как резервная валюта

Японская Йена рассматривалась в качестве третьей важнейшей резервной валюты в течение нескольких десятилетий, но в последнее время степень использования этой валюты снизилась, в то время как возросла роль Фунта Стерлингов.

Швейцарский Франк CHF как резервная валюта

Швейцарский Франк используется в качестве резервной валюты из-за его стабильности, хотя доля всех валютных резервов в швейцарских франках, как правило, ниже 0.3%. 15 января 2015 года Национальный банк Швейцарии отменил ограничение курса швейцарского франка по отношению к евро. Это решение спровоцировало обвал курсов основных мировых валют по отношению к франку.

Специальные права заимствования СПЗ (SDR, СДР) как резервная валюта

Специальные права заимствования (СДР) — это искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). СДР имеет ограниченную сферу применения и обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, пополнения золотовалютных резервов и расчётов по кредитам МВФ.

резервная валюта

Положение доллара как основной резервной валюты нас «очень сильно волнует, потому что весь мир зависим от ситуации с долларом, — заявил президент России Дмитрий Медведев в интервью CNBC. — И, несмотря на то, что существуют и другие резервные валюты, такие как евро, как фунт стерлингов, как йена, всё-таки от самочувствия доллара зависит очень многое,» — отметил он.

 

«Вы знаете, у нас есть своя точка зрения по этому поводу, которую я изложил ещё год назад… В настоящий момент миру необходимо большее количество резервных валют, и не потому, что доллар плох или евро недостаточен: нынешняя ситуация предрасполагает нас к тому, чтобы было большее количество валют, куда можно вкладывать деньги и банкам, и гражданам, и государствам в целом. И это даст возможность реагировать при возникновении проблем в той или иной экономике… Первые проблемы, как мы понимаем, возникли в американской экономике, и сейчас это очевидная вещь. И если бы, может быть, на эти проблемы иначе реагировало правительство Соединённых Штатов Америки – может быть, глубина падения, глубина кризиса была бы не такой.. Из-за кризиса в американской экономике, естественно, изменилось и отношение к доллару,» — полагает Медведев.

«В ближайшем будущем нашей задачей является создание большего количества резервных валют. На одну из таких резервных валют потенциально мог бы претендовать в качестве региональной резервной валюты и рубль, особенно с учётом того, что у нас есть пространство государств, с которыми мы связаны генетически, связаны исторически, связаны экономиками, связаны массой самых разных составляющих. И в этом смысле я считаю, что рубль мог бы в какой-то момент тоже стать одной из региональных резервных валют,» — заявил российский президент

«При этом мы не отрицаем и возможности создания так называемой наднациональной валюты, тем более что в решении «двадцатки», которая была в Лондоне, прямо содержатся указания на то, что Международный валютный фонд сейчас будет выпускать различного рода бумаги, в которые будут вкладываться государства, — продолжил он. — И ряд инструментов, который использует Международный валютный фонд, в частности такой, как специальные права заимствования, по сути, и представляет собой прообраз такой наднациональной валюты. .. Это говорит о том, что нам всё равно потребуется какое-то универсальное платёжное средство, которое могло бы заложить основу в будущую международную финансовую систему. Я не думаю, что от этого позиция доллара сильно пострадает. Но мне представляется очень важным, чтобы доллар, другие резервные валюты (в том числе, надеюсь, в какой-то ситуации и рубль) имели бы какую-то возможность, какую-то связку на уровне, может быть, специальных прав или специальной единицы какой-то, которая была бы связующим звеном, закрывающим кризисные ситуации. Поэтому эта идея (а это наша идея, её поддерживают китайские коллеги), как мне представляется, является достаточно продуктивной. Мы специально её не обсуждали в формате «двадцатки» в Лондоне и договорились с нашими коллегами, что это вопрос будущего, в том числе и для того, чтобы не создавать нестабильной ситуации на рынках, но, как мне представляется, это всё равно нужно будет делать,» — резюмировал Медведев.

Корзина резервных валют МВФ

Мировое общество договорилось о создании корзины резервных валют уже довольно давно. Она необходима для формирования валютных резервов и используется для международной торговли. Если раньше резервные валюты служили  в основном для формирования ценовой политики для золота и нефти, то сейчас они используются для создания золотовалютных запасов и повышения конкурентоспособности экспортируемой продукции.

Государства и банки размещают свои денежные запасы в нескольких валютах, которые входят в резервную корзину. Признание нацвалюты резервной является признаком доверия к стране мирового сообщества и гордости за нацию в целом, ведь это является признаком развития и стабильности экономики. 
Рассмотрим подробнее, что такое корзины резервных валют, какие валюты туда входят, зачем  это нужно?

Что такое корзина резервных валют?

Она представляет собой набор группы валют, в которых страны и крупнейшие финансовые организации предпочитают хранить свои средства. В нее входят только валюты тех государств, которые зарекомендовали себя, как наиболее стабильные, устойчивые, с хорошей экономикой и перспективой роста. Главный смысл резервной корзины – сохранить устойчивый капитал и увеличить финансовый рейтинг стран, чьи нацвалюты вошли в состав корзины. Признание нацвалюты резервной обязывает страну поддерживать стабильность валюты, снимать торгово-валютные ограничения, ликвидировать платежный дефицит.

Корзина резерного набора валют была создана еще в 1969 г. Тогда в ее входил металл золото и одна валюта — доллар, однако, вскоре их стало недостаточно для развития мировой торговли и финсектора. Затем МВФ создал систему СДР (спец.прав заимствования), которая дала ликвидность всей экономике. Она определялась, как общая цена 4х валют в долларовом эквиваленте, устанавливаемая каждый день на основе обменных курсов биржи Лондона.

Какие нацвалюты входят в резервную валютную корзину?

В корзине доля распределена между 5-ью нацвалютами:

  • Доллар американский(41,7%).
  • Евро (30,9%).
  • Фунт стерлингов британский (8,1%).
  • Иена японская (8,3%).
  • Юань (10%).

Читайте также:  Как заказать деньги ВТБ для снятия наличных?

Как видно, самая весомая доля принадлежит доллару. Именно в нем предпочитают чаще всего рассчитываться и хранить денежные запасы финансовые участники. Китайский юань был добавлен в корзину в конце 2015 г. До этого (с 1999 г) корзина состояла из 4х валют. В 1999 г. из нее «выкинули» франк и марку, заменив на евро. В отличии от остальных, юань пока будет иметь фиксированный стабильный курс (остальные валюты могут менять курсовую стоимость). На свободную конвертацию юань планируют запустить к 2020 году.

Присвоение китайской нацвалюте нового звания повлечет за собой увеличение капиталовложений в активы страны примерно на 0,8-1 триллиона долл. Для этого Китаю нужно дать мировому сообществу ту прозрачность и ясность, которую предлагают ФРС США и ЦБ Европы. На текущий момент именно отсутствие этого останавливает инвесторов от вложений. Здесь у Нацбанка Китая встает сложная задача совершать маневры между требованиями правительства и желаниями иностранных инвесторов.

Зачем нужна резервная корзина?

На нее возложены большие функции для мировых расчетов и накоплений:

  • Использование в виде средства платежа в межстрановых сделках.
  • Поддержание курса нацвалюты и совершение валютных интервенций.
  • Повышение конкурентоспособности государств, чьи нацвалюты признаны резервными.
  • Определенный рычаг давления на мировое общество и экономику в виде эмиссии средств и ключевой ставки рефинансирования.
  • Способ для сохранности госактивов и средств.

Способен ли рубль войти в резервы?

Вероятный фактор, который может этому способствовать – это продажа природных богатств, которые сейчас продаются не за рубли. Российская нацвалюта постепенно приближается к десятке мировых валют. Многие эксперты считают, что если рубль бы вошел в резервную корзину, что это помогло бы стабилизировать экономику страны. Другие ученые считают, что  использовать рубль в виде резервной валюты – бессмысленно и преждевременно, так как к этому он не готов. Это подорвет его статус и всю экономику страны, из которой спекулянты будут «выкачивать» активы.

Читайте также:  Партнеры Тинькофф банка — где не нужно платить за снятие наличных с банкомата

Такой статус для любой нацвалюты является весьма условным. Валюты, входящие в корзины наделены различными характеристиками, как и экономики эмитирующих их стран. Если Европа и получает неплохой финансово-экономический эффект от того, что может платить необеспеченными «бумажками» за реальные товары, то США уже попали в замкнутый круг, в котором им остается увеличивать внешний долг и эмитировать необеспеченную валюту в гигантских объемах. Таким образом, цена за включение в состав резервных валют слишком высока, и руководство РФ не готовы и не в силах ее платить.

Таким образом, МВФ формирует резервную валютную корзину для выполнения современных финансовых задач на мировой арене для ускорения операций. Использование таких резервов способствует наращению скорости и эффективности работы рынка капитала, а также позволяет сохранять средства надежнее, чем в нацвалюте. Страна, чья нацвалюта признана резервной, имеет больше возможностей для действий, поскольку спрос на ее активы, оцениваемые в резервной валюте, выше.

Благодаря тому, что остальные государства будут хранить свои накопления в валютных резервах, образуется прирост денежного объема для покрытия инфляции и дефицита собственного бюджета.  Из недостатков выделяется утрата независимости денежной и кредитной политики.

Автор статьи, эксперт по финансам

Привет, я автор этой статьи. Имею высшее образование. Специалист по финансам и банкам. Более 3-х лет работал в коммерческих банках РФ. Пишу про финансы более 5 лет. Всегда в теме по лучшим вкладам и картам. Делаю выгодные вклады и получаю высокий кешбек по картам. Поставьте пожалуйста оценку моей статье, это поможет улучшить ее.

Материалы по теме

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА • Большая российская энциклопедия

  • В книжной версии

    Том 28. Москва, 2015, стр. 332

  • Скопировать библиографическую ссылку:


Авторы: Э. П. Джагитян, А. Ю. Денисова

РЕЗЕ́РВНАЯ ВАЛЮ́ТА (англ. reserve currency), на­цио­наль­ная или ре­гио­наль­ная де­неж­ная еди­ни­ца, ко­то­рую цен­траль­ные бан­ки и пра­ви­тель­ст­ва раз­лич­ных стран ис­поль­зу­ют для хра­не­ния сво­их ва­лют­ных ре­зер­вов. Яв­ля­ет­ся ин­ве­сти­ци­он­ным ак­ти­вом, ин­ст­ру­мен­том ва­лют­ных ин­тер­вен­ций (см. Зо­ло­то­ва­лют­ные ре­зер­вы).

Р. в. при­ме­ня­ет­ся как клю­че­вое сред­ст­во пла­те­жа в сфе­ре ме­ж­ду­нар. эко­номич. от­но­ше­ний, для оп­ре­де­ле­ния ва­лют­но­го па­ри­те­та (см. Ва­лют­ный курс), в ка­че­ст­ве про­ме­жу­точ­ной ва­лю­ты при про­ве­де­нии опе­ра­ций по об­ме­ну не­кон­вер­ти­руе­мых или час­тич­но кон­вер­ти­руе­мых ва­лют.

Наи­бо­лее важ­ные при­зна­ки Р. в.: сво­бод­ная кон­вер­та­ция (об­ра­ти­мость), фор­ми­ро­ва­ние кур­са на ры­ноч­ной ос­но­ве, до­ве­рие к ней со сто­ро­ны уча­ст­ни­ков рын­ка и ус­той­чи­вость по от­но­ше­нию к др. нац. ва­лю­там.

Го­су­дар­ст­во – эми­тент Р. в. име­ет оп­ре­де­лён­ные пре­иму­ще­ст­ва: воз­мож­ность по­кры­вать де­фи­цит пла­тёж­но­го ба­лан­са сво­ей нац. ва­лю­той, гиб­кость бюд­жет­ной, на­ло­го­вой и внеш­не­тор­го­вой по­ли­ти­ки, удоб­ст­во для ве­де­ния ме­ж­ду­нар. биз­не­са ре­зи­ден­та­ми дан­ной стра­ны и со­дей­ст­вие ук­ре­п­ле­нию по­зи­ций нац. кор­по­ра­ций в кон­ку­рент­ной борь­бе на ми­ро­вых рын­ках. При этом на го­су­дар­ст­во  – эми­тент Р. в. воз­ла­га­ют­ся обя­зан­но­с­ти по под­держанию ста­биль­но­сти ва­лю­ты, по не­до­пу­ще­нию ва­лют­ных и тор­го­вых ог­ра­ни­че­ний, при­ня­тию мер по ли­к­ви­да­ции де­фи­ци­та пла­тёж­но­го ба­лан­са.

Пер­во­на­чаль­но Р. в. вы­сту­пал англ. фунт стер­лин­гов, имев­ший при­ори­тет в ме­ж­ду­нар. рас­чё­тах. По ито­гам Кон­фе­рен­ции в Брет­тон-Вуд­се (США, 1944) в ка­че­ст­ве Р. в. стал ис­поль­зо­вать­ся и дол­лар США, ко­то­рый вско­ре за­нял до­ми­ни­рую­щее по­ло­же­ние в ме­ж­ду­нар. ре­зер­вах стран ми­ра и ме­ж­ду­нар. рас­чё­тах. В 1976 по ре­зуль­та­там со­гла­ше­ний Ямай­ской ва­лют­ной кон­фе­рен­ции (г. Кинг­стон, Ямай­ка) в ка­че­ст­ве Р. в. ста­ли при­ме­нять­ся нем. мар­ка (позднее ев­ро) и япон. ие­на.

Ны­не к Р. в. от­но­сят­ся дол­лар США, ев­ро, англ. фунт стер­лин­гов, япон. ие­на и швейц. франк. Про­цент­ное со­от­но­ше­ние ми­ро­вых на­ко­п­ле­ний в Р. в. прак­ти­че­ски не ме­ня­ет­ся уже боль­ше 10 лет под­ряд: до­ля дол­ла­ра США со­став­ля­ет 62–66%, ев­ро – 23–25%, англ. фун­та стер­лин­гов – ок. 4%, япон. ие­ны – 3–4%, швейц. фран­ка – 0,1–0,3%.

На фо­не гло­баль­но­го фи­нан­со­во­го кри­зи­са Ки­тай пред­ло­жил соз­дать ми­ро­вую Р. в. на ос­но­ве спец. прав за­им­ство­ва­ния – СДР (англ. Special Drawing Rights, SDR), – ин­ст­ру­мент мак­ро­эко­но­мич. ре­гу­ли­ро­ва­ния пла­тёж­ных ба­лан­сов нац. юрис­дик­ций, при­ме­няе­мо­го Ме­ж­ду­на­род­ным ва­лют­ным фон­дом (МВФ). Стои­мость СДР оп­ре­де­ля­ет­ся кор­зи­ной из 4 Р. в. (дол­ла­ра США, ев­ро, англ. фун­та стер­лин­гов и япон. ие­ны), пе­ре­смат­ри­ва­ет­ся ка­ж­дые 5 лет и эми­ти­ру­ет­ся МВФ ис­клю­чи­тель­но в без­на­лич­ной фор­ме. СДР пред­став­ля­ют со­бой по­тен­ци­аль­ное тре­бо­ва­ние к ва­лю­там стран – чле­нов МВФ.

Пре­вра­ще­ние рос. руб­ля в Р. в. яв­ля­ет­ся пред­ме­том мно­го­лет­них дис­кус­сий в рос. экс­перт­ном со­об­ще­ст­ве. Для это­го долж­ны быть пред­по­сыл­ки к ин­тер­на­цио­на­ли­за­ции/ре­гио­на­ли­за­ции руб­ля: уве­ли­че­ние чис­ла стран, для ко­то­рых Рос­сия яв­ля­ет­ся осн. тор­го­вым парт­нё­ром, и на­ли­чие у центр. бан­ков эко­но­мич. сти­му­лов фор­ми­ро­вать часть ре­зер­вов в рос. руб­лях.

Что такое резервная валюта?

Что такое резервная валюта?

Резервная валюта — это большое количество валюты, поддерживаемое центральными банками и другими крупными финансовыми учреждениями для подготовки к инвестициям, операциям и международным долговым обязательствам или для влияния на их внутренний обменный курс. Большой процент сырьевых товаров, таких как золото и нефть, оценивается в резервной валюте, что заставляет другие страны хранить эту валюту для оплаты этих товаров.

Ключевые выводы

  • Резервная валюта — это большая сумма валюты, хранящаяся в центральных банках и крупных финансовых учреждениях для использования в международных транзакциях.
  • Резервная валюта снижает риск обменного курса, поскольку стране нет необходимости обменивать свою валюту на резервную валюту для ведения торговли.
  • Резервная валюта помогает облегчить глобальные транзакции, включая инвестиции и международные долговые обязательства.
  • Большая часть товаров оценивается в резервной валюте, что заставляет страны хранить эту валюту для оплаты этих товаров.
Объяснение резервной валюты

Общие сведения о резервной валюте

Наличие резервной валюты сводит к минимуму риск обменного курса, поскольку покупающей стране не нужно будет обменивать свою валюту на текущую резервную валюту для совершения покупки. С 1944 года доллар США был основной резервной валютой, используемой другими странами. В результате иностранные государства внимательно следят за денежно-кредитной политикой Соединенных Штатов, чтобы гарантировать, что на стоимость их резервов не повлияет инфляция или рост цен.

Как доллар США стал мировой резервной валютой

Послевоенное превращение США в доминирующую экономическую державу имело огромные последствия для мировой экономики. В свое время валовой внутренний продукт (ВВП) США, который является показателем общего объема производства страны, составлял 50% объема мировой экономики.

В результате стало понятно, что доллар США станет мировым валютным резервом. В 1944 году, после Бреттон-Вудского соглашения, делегаты из 44 стран официально согласились принять U.С. Доллар как официальная резервная валюта. С тех пор другие страны привязали свои обменные курсы к доллару, который в то время был конвертируемым в золото. Поскольку доллар, обеспеченный золотом, был относительно стабильным, он позволял другим странам стабилизировать свои валюты.

Вначале мир извлекал выгоду из сильного и стабильного доллара, а Соединенные Штаты процветали за счет благоприятного обменного курса их валюты. Иностранные правительства не в полной мере осознавали, что, хотя золотовалютные резервы поддерживали их валютные резервы, Соединенные Штаты могли продолжать печатать доллары, которые были обеспечены их долгом, удерживаемым как U.S. Treasuries. Поскольку Соединенные Штаты печатали больше денег для финансирования своих расходов, золотая поддержка долларов уменьшалась. Увеличение денежной массы долларов вышло за рамки поддержки золотых резервов, что привело к снижению стоимости валютных резервов зарубежных стран.

Развязка золота и доллара

По мере того как Соединенные Штаты продолжали наводнять рынки бумажными долларами для финансирования своей эскалации войны во Вьетнаме и программ Великого общества, мир стал осторожнее и начал конвертировать долларовые резервы в золото.Прогон золота был настолько обширным, что президент Никсон был вынужден вмешаться и отделить доллар от золотого стандарта, уступив место плавающим обменным курсам, используемым сегодня. Вскоре после этого стоимость золота утроилась, и доллар начал снижаться на протяжении десятилетий.

Продолжение веры в доллар США

Доллар США остается мировым валютным резервом, в первую очередь из-за того, что страны накопили так много его, и что он по-прежнему остается наиболее стабильной и ликвидной формой обмена.При поддержке самого безопасного из всех бумажных активов, казначейских облигаций США, доллар по-прежнему остается самой выгодной валютой для облегчения мировой торговли. По этой причине маловероятно, что доллар США в ближайшее время испытает обвал.

Евро, введенный в 1999 году, является второй наиболее часто используемой резервной валютой в мире. По данным Международного валютного фонда (МВФ), который отвечает за глобальный рост и торговлю, центральные банки имеют долларовые резервы на сумму более 6,7 триллиона долларов по сравнению с 2.2 трлн евро по состоянию на 4 квартал 2019 года.

резервной валюты: что это?

Резервная валюта — это валюта, хранимая в значительных количествах правительствами и учреждениями. Эти валюты используются в качестве средства международных платежей и для поддержки стоимости национальных валют.

Узнайте, что является резервной валютой и как это может повлиять на мировую торговлю.

Что такое резервная валюта?

Резервная валюта — это иностранная валюта или драгоценный металл, которые в больших количествах хранятся правительством страны, центральным банком или другим денежно-кредитным органом.Он используется для участия в мировой экономике, например, посредством международных транзакций или инвестиций.

Как правило, резервная валюта — это та, которая:

  • Обладает глубиной и ликвидностью, позволяющими совершать надежные и эффективные международные транзакции
  • Можно свободно и легко обменивать на другие валюты
  • В значительных суммах принадлежит многим денежно-кредитным органам и учреждениям

До середины двадцатого века запасы в основном состояли из золота и серебра.Современные резервы обычно состоят из сильных иностранных валют, многие из которых специально определены Международным валютным фондом в качестве резервных валют. Резервными валютами также могут быть ценные бумаги, депозиты и ссуды в иностранной валюте.

Начиная с середины двадцатого века доллар США стал международной резервной валютой. Однако с тех пор сильная экономика во многих странах привела к росту других международных резервных валют.

Есть несколько ключевых факторов, которые делают валюту полезной в качестве резервной валюты.К ним относятся:

  • Размер экономики в стране происхождения этой валюты
  • Насколько важна эта экономика на международном уровне
  • Насколько открыты ее финансовые рынки
  • Конвертируемость валюты
  • Используется ли она в качестве привязки к региональной или международной валюте
  • Внутренняя макроэкономическая политика

Странами с наибольшим количеством резервных валют в 2019 году были:

  1. Китай: 3 доллара.2 триллиона
  2. Япония: 1,3 триллиона долларов
  3. Швейцария: 855 миллиардов долларов
  4. Российская Федерация: 555 миллиардов долларов
  5. США: 517 миллиардов долларов
  6. Саудовская Аравия: 515 миллиардов долларов

Эти резервы (округленные до ближайшего миллиарда) включают золото, доллары США и другие резервные валюты.

Вся зона евро, определенная Всемирным банком, состоит из 19 стран и имеет 914 миллиардов долларов в резервной валюте.

Как работает резервная валюта

Страны держат резервную валюту по разным причинам.Они являются важным показателем способности погашать внешний долг, защищать национальную валюту и даже определять суверенные кредитные рейтинги.

В зарубежных сделках часто используются резервные валюты, которые используются на международном уровне, а не валюты двух участвующих стран. Например, в 2008 году исследователи обнаружили, что на торговлю с США приходилось только 20% международных транзакций в азиатских странах, хотя большая часть этих транзакций проводилась в долларах.В этих международных транзакциях в качестве резервной валюты использовался доллар США, который принимался на международном уровне, а не местные валюты стран, в которых проводились транзакции.

Резервные валюты влияют на денежно-кредитную политику и торговлю во всем мире, а денежно-кредитная политика оказывает сильное влияние на валютные резервы.

Большинство крупных стран с гибкими или плавающими схемами обменного курса устраняют избыточное предложение и спрос путем покупки или продажи резервной валюты.Например, страна, стремящаяся повысить стоимость своей валюты, может выкупить свою национальную валюту за счет своих валютных резервов.

Другие страны могут использовать схемы фиксированного обменного курса по разным причинам. При таком типе системы спрос и предложение могут повышать или понижать стоимость национальной валюты. Например, повышенный спрос из-за относительно сильной экономики приведет к более высокой стоимости валюты страны.

Страны также постоянно отслеживают основные резервные валюты, чтобы гарантировать, что их авуары не пострадают.Например, значительная инфляция в США может вызвать девальвацию доллара и последующую девальвацию валютных резервов.

В конечном итоге это ограничивает выгоды денежно-кредитной политики, достижимые с использованием этих резервов, создавая лишь незначительную выгоду для валюты страны, которая считается резервной валютой во всем мире.

Заметные события

В то время как валютные резервы раньше состояли в основном из золота и серебра, Бреттон-Вудское соглашение 1944 года установило U.С. Доллар как международная резервная валюта, заменяющая британский фунт стерлингов.

В этом соглашении, которое было заключено после Второй мировой войны, был выбран доллар США из-за силы экономики США, которая не пострадала от войны, как экономика других европейских и азиатских стран. Доллар США в то время также был обеспечен золотом, его стоимость была установлена ​​на уровне 35 долларов за унцию. Это сделало доллар более стабильным, чем другие валюты, и установило систему фиксированных обменных курсов.Взаимодействие с другими людьми

Бреттон-Вудское соглашение также создало Группу Всемирного банка (Всемирный банк) и Международный валютный фонд (МВФ).

В 1973 году новая экономическая политика президента Ричарда Никсона положила конец Бреттон-Вудской системе фиксированных обменных курсов и отделила доллар от стоимости золота. Это открыло мир для появления новых резервных валют.

Виды резервной валюты

Сегодня доллар США — не единственная резервная валюта, назначенная Международным валютным фондом и другими глобальными организациями.Евро, китайский юань, японская иена и британский фунт стерлингов популярны в качестве резервных валют, учитывая размер их экономики.

Распределенные международные резервы
Резервная валюта Стоимость * (в миллиардах долларов США)
Доллар США 6 794,91
евро 2,197,30
Японская иена 624.97
Британский фунт стерлингов 486,08
Китайский юань 221,48
* на конец I кв.2020 г.

Другие валюты, которые МВФ отслеживает как резервные, включают австралийский доллар, канадский доллар и швейцарский франк.

Китай позиционирует свою валюту как следующую после доллара США, поскольку она внесла наибольший вклад в мировой экономический рост после глобального финансового кризиса 2008 года.Китайский юань был назван Международным валютным фондом мировой резервной валютой в 2015 году. Тем не менее, евро по-прежнему составляет самую большую часть валютных резервов после доллара из-за размеров экономики Европейского союза.

Популярность резервных валют зависит от их стабильности и репутации. Например, китайский юань не стал основной резервной валютой из-за опасений по поводу внезапной девальвации, которая может снизить их стоимость. То же самое верно и для евро после кризиса суверенного долга в 2009 году и иммиграционного кризиса в 2016-17 годах.Эти проблемы вызвали опасения по поводу волатильности валют, из-за которой доллар США оставался самой популярной резервной валютой в начале двадцать первого века.

Ключевые выводы

  • Резервная валюта — это иностранная валюта или драгоценный металл, в значительных количествах хранимые правительствами и учреждениями.
  • Эти валюты используются в качестве средства международных платежей и инвестиций, а также для поддержки стоимости национальных валют.
  • После Второй мировой войны доллар США стал международной резервной валютой. С 1970-х годов сильная экономика во многих странах привела к подъему других.
  • Резервные валюты, хранящиеся в больших количествах по всему миру, включают доллар США, евро, японскую иену, китайский юань и британский фунт стерлингов.

Почему доллар США является мировой валютой

Глобальная валюта — это валюта, которая принимается для торговли во всем мире.Некоторые валюты мира принимаются для большинства международных транзакций. Самыми популярными являются доллар США, евро и иена. Другое название мировой валюты — резервная валюта.

По данным Международного валютного фонда, доллар США является самым популярным. По состоянию на четвертый квартал 2019 года он составляет более 60% всех известных валютных резервов центрального банка. Это делает ее де-факто мировой валютой, хотя она и не имеет официального названия.

Следующая ближайшая резервная валюта — евро. Он составляет 20% известных валютных резервов центрального банка. Шансы на то, что евро станет мировой валютой, снизились из-за кризиса еврозоны. Это выявило трудности валютного союза, которым руководят отдельные политические образования.

Доллар США — самая сильная мировая валюта

Относительная сила экономики США поддерживает стоимость доллара. Это причина того, что доллар — самая мощная валюта.По состоянию на 2018 год в обращении США находился 1,671 миллиард долларов. По оценкам, половина этой суммы находится в обращении за рубежом. Многие из этих банкнот находятся в странах бывшего Советского Союза и в Латинской Америке. Они часто используются в качестве твердой валюты в повседневных транзакциях.

На валютном рынке правит доллар. Около 90% торговли на Форекс приходится на доллар США. Согласно списку Международной организации по стандартизации, доллар является лишь одной из 185 мировых валют, но большинство этих валют используются только в их собственных странах. Взаимодействие с другими людьми

Теоретически любой из них мог бы заменить доллар в качестве мировой валюты, но они этого не сделают, потому что они не так широко торгуются

Почти 40% мирового долга выпущено в долларах, поэтому иностранным банкам требуется много долларов для ведения бизнеса. Это стало очевидным во время финансового кризиса 2008 года. Международные обязательства неамериканских банков составили 27 триллионов долларов США, выраженные в иностранной валюте. Из них 18 триллионов долларов США.Федеральной резервной системе США пришлось увеличить свою долларовую своп-линию. Это был единственный способ не допустить, чтобы у мировых банков закончились доллары.

Финансовый кризис сделал доллар еще более популярным. В 2018 году банки Германии, Франции и Великобритании имели больше обязательств, номинированных в долларах, чем в их собственных валютах. Кроме того, банковские правила, принятые для предотвращения нового кризиса, привели к дефициту долларов, а Федеральная резервная система увеличила фонды ФРС. ставка. Это уменьшает денежную массу из-за удорожания займов в долларах.

Сила доллара — это причина, по которой правительства хотят держать доллар в своих валютных резервах. Правительства приобретают валюту в рамках своих международных операций. Они также получают их от местных предприятий и путешественников, которые обменивают их на местную валюту.

Некоторые правительства вкладывают свои резервы в иностранную валюту. Китай и Япония сознательно покупают валюту своих основных экспортных партнеров. Соединенные Штаты являются крупнейшим экспортным партнером Китая и вторым по величине партнером в Японии.Они стараются, чтобы их валюта была дешевле по сравнению с тем, чтобы их экспорт имел конкурентоспособные цены.

Почему доллар является мировой валютой

Бреттон-Вудское соглашение 1944 года привело доллар к его нынешнему положению. До этого в большинстве стран использовался золотой стандарт. Их правительства обещали выкупить их валюты на их стоимость в золоте по требованию. Представители развитых стран мира встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, чтобы привязать обменные курсы всех валют к США.С. доллар. В то время у США был самый большой золотой запас. Это соглашение позволяло другим странам обеспечивать свои валюты долларами, а не золотом.

К началу 1970-х страны начали требовать золото за свои доллары. Им нужно было бороться с инфляцией. Вместо того, чтобы позволить Форт-Ноксу исчерпать все его резервы, президент Никсон отделил доллар от золота.

К тому времени доллар уже стал доминирующей мировой резервной валютой.Но отвязывание доллара от его стоимости в золоте привело к стагфляции. Это сочетание инфляции и застоя роста.

Призывы к единой мировой валюте

В марте 2009 года Китай и Россия призвали к новой глобальной валюте. Они хотели, чтобы мир создал резервную валюту, «которая отключена от отдельных стран и способна оставаться стабильной в долгосрочной перспективе, устраняя тем самым присущие ей недостатки, вызванные с использованием кредитных национальных валют ».

Китай был обеспокоен тем, что триллионы, которые он хранит в долларах, обесценятся, если начнется долларовая инфляция.Это может произойти в результате увеличения дефицита бюджета США и выпуска казначейских облигаций США для поддержки долга США. Китай призвал Международный валютный фонд разработать валюту взамен доллара.

В четвертом квартале 2016 года китайский юань стал еще одной из мировых резервных валют. По данным МВФ, по состоянию на первый квартал 2020 года мировые центральные банки держали 221 миллиард долларов. Это небольшая часть от 6,8 трлн долларов США, но она будет расти в будущем.Взаимодействие с другими людьми

Китай хочет, чтобы его валюта полностью торговалась на мировых валютных рынках. Он хотел бы, чтобы юань заменил доллар в качестве мировой валюты. Для этого Китай реформирует свою экономику.

Итог

Несмотря на внешнюю задолженность на триллионы долларов и постоянный большой дефицит бюджета, Соединенные Штаты по-прежнему испытывают глобальное доверие и уверенность в своей способности выплатить свои обязательства. По этой причине доллар США остается самой сильной мировой валютой.В ближайшие годы она может оставаться ведущей мировой валютой.

Однако текущий статус доллара номер один вызывает споры. Такие страны, как Китай и Россия, считают, что новая единая мировая валюта, не поддерживаемая ни одной страной, давно назрела в этой все более интегрированной глобальной экономике.

Находится ли под угрозой роль доллара США как мировой резервной валюты?

За последнее десятилетие или около того значительно выросла обеспокоенность по поводу долгосрочного здоровья доллара.Эти опасения только усилились с тех пор, как в феврале коронавирус достиг берегов Соединенных Штатов, вызвав общенациональную остановку крупнейшей экономики мира. Действительно, решительно «голубиные» действия, предпринятые Советом управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении денежно-кредитной политики, вызывают растущий хор аналитиков, даже предполагающих, что статус доллара как мировой резервной валюты все больше находится под угрозой.

Индекс доллара США

The U.Индекс S. Dollar, который измеряет динамику доллара по отношению к корзине других валют, включая евро, японскую иену, британский фунт, канадский доллар, швейцарский франк и шведскую крону, с июня значительно снизился и даже недавно достиг 27-процентной отметки. месяц минимум. Мало что можно предположить, что он компенсирует эти потери в обозримом будущем — а многие предсказывают дальнейшее существенное ослабление на горизонте — все еще немыслимо, чтобы американская валюта в конечном итоге потеряла свой священный статус резервной валюты? Некоторые думают, что нет.

Занятие такой должности дает несколько преимуществ принимающей стране — в данном случае Соединенным Штатам. Непревзойденный спрос инвесторов во всем мире на владение активами, выраженными в долларах, такими как казначейские облигации, например, позволяет США брать займы у других стран по более низким ставкам, чем это было бы в противном случае. А учитывая, что подавляющее большинство мировых финансовых рынков — особенно такие сырьевые товары, как нефть, золото, цветные металлы и сельскохозяйственная продукция — оцениваются в долларах, американские инвесторы, предприятия и даже правительство в значительно меньшей степени подвержены валютным рискам, чем те. в другие страны.

Но США могут потерять все эти льготы, поскольку слабая реакция на коронавирус, долгосрочное упорство в реализации количественного смягчения (QE) и сверхнизких процентных ставок, а также согласованные действия по поощрению более высокой инфляции — все это сговорилось с угрозой гегемонистскому влиянию доллара вокруг. мир. Goldman Sachs, например, выступил с резким предупреждением о том, что доллар находится в серьезной опасности потерять свой статус резервной валюты. Опасения американского банка в первую очередь связаны с массированными денежными вливаниями в экономику со стороны Федеральной резервной системы, баланс которой в настоящее время превысил ошеломляющие 7 триллионов долларов благодаря возобновлению его политики количественного смягчения, а также фискальных стимулов, предоставленных Конгресс.

Goldman утверждал, что инвесторы все больше опасаются того, что такая политика обесценивает доллар, заставляя многих вместо этого выбирать безопасное золото. «Золото — это валюта последней инстанции, особенно в такой среде, как нынешняя, когда правительства обесценивают свои бумажные валюты и подталкивают реальные процентные ставки к историческим минимумам», — писали стратеги Goldman в конце июля. В результате в настоящее время возникают «реальные опасения по поводу долговечности доллара США как резервной валюты».

Сотрудник финансового гиганта JPMorgan Chase выразил аналогичную обеспокоенность, отметив, что евро рассматривается как все более благоприятная альтернатива. «Превосходство экономики США по сравнению с зоной евро и Японией (больше не) кажется гарантированным, по крайней мере, в следующие несколько лет, с учетом неуверенного ответа на вирус. Кроме того, новый фонд восстановления в размере 750 миллиардов евро дает инвесторам больше уверенности в евро в качестве альтернативы », — недавно отметил Патрик Шовиц из JP Morgan Asset Management, добавив, что с предыдущим преимуществом более высоких процентных ставок в США по сравнению с другими крупными экономики почти погашены, это только еще больше снижает привлекательность доллара и, таким образом, подталкивает инвесторов к рассмотрению вкладов в других валютах. «Эти циклические факторы не изменятся в спешке, и у доллара, вероятно, есть место для дальнейшего падения».

Проблема усугубляется недавним завершением ФРС обзора своей денежно-кредитной политики, целью которого было выяснить, почему инфляция в значительной степени ниже целевого показателя центрального банка в 2 процента. В обзоре сделан вывод о том, что ФРС примет политику усреднения инфляции, что фактически означает, что FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам) позволит инфляции превышать 2 процента в течение длительного периода времени, так что целевой показатель в 2 процента будет достигнут в среднем за более длительный период.Таким образом, эта политика настоятельно подразумевает, что экспансионистская денежно-кредитная политика — включая сверхнизкие ставки и количественное смягчение — будет оставаться в силе в течение следующих нескольких лет, по крайней мере, для того, чтобы стимулировать эти более высокие уровни инфляции.

И поскольку власть имущие продолжают закачивать больше денег в экономику, есть опасения, что дополнительное предложение будет иметь крайне негативные последствия для стоимости этих денег. Таким образом, при прочих равных условиях доллар вполне может оказаться на долгосрочном медвежьем рынке.И, возможно, что еще более тревожно с точки зрения статуса доллара как мировой валюты, настойчивость в использовании покупки активов для увеличения денежной массы дает отчетливое представление о том, что валютой искусственно манипулируют и, в конечном итоге, обесценивают. «В результате расширенные балансы и огромные денежные потоки вызывают опасения обесценивания», — заявили аналитики Goldman. Это создает «большую вероятность того, что в какой-то момент в будущем, после нормализации экономической активности, у центральных банков и правительств появятся стимулы, чтобы позволить инфляции подняться выше, чтобы сократить накопленное долговое бремя.”

Еще одно свидетельство того, что доллар теряет контроль над мировым господством, также можно найти в его снижающейся в последние годы доле в общих мировых валютных резервах. По данным Международного валютного фонда (МВФ), доля доллара снизилась с 64,7 процента в первом квартале 2017 года до чуть менее 62 процентов в первом квартале 2020 года, что само по себе является восстановлением с минимума в 60,9 процента в четвертом квартале. 2019.

Но хотя график показывает, что доллар, возможно, пережил умеренное снижение, он также усиливает свое подавляющее доминирование.По данным Банка международных расчетов (БМР), в прошлом году доллар США составлял одну сторону от 88 процентов всех валютных операций, что лишь подчеркивает его глобальное превосходство. А если посмотреть на мир, то просто нет другой валюты, которая в ближайшее время приблизилась бы к тому, чтобы сбить доллар. Хотя некоторые все же отмечают, что китайский юань более широко использовался в международной торговле за последнее десятилетие, и ссылаются на его включение в корзину основных резервных валют (СДР) МВФ в 2016 году, его использование в мировой экономической деятельности по сравнению с этим все еще блекнет. к его американскому сопернику.

Действительно, в недавнем отчете Morgan Stanley предсказывалось, что благодаря росту иностранных инвестиций юань может вырасти с примерно 2 процентов мировых резервных активов в иностранной валюте до 5-10 процентов к 2030 году. Это будет означать, что он превзойдет курс юаня. иена и фунт станут третьей по величине резервной валютой в мире после евро. Такая цель «вполне реальна в свете открытия финансового рынка в Китае, растущей интеграции трансграничных рынков капитала, которую мы наблюдаем по акциям и фиксированным доходам, а также растущей доли трансграничных транзакций Китая, деноминированных в юанях», — говорится в отчете. .«Все это говорит о том, что глобальным центральным банкам потребуется держать больше юаней в составе своих резервов».

Но несмотря на все разговоры о том, что юань заменит доллар в качестве мировой резервной валюты, стоит помнить, что Китай продолжает поддерживать строгий контроль за движением капитала в отношении любых денег, которые поступают в страну и из нее, что препятствует эффективному функционированию ликвидных рынков. это должно быть доступно для остального мира. Это ограничивает любую возможность достижения юанем статуса желанной резервной валюты, по крайней мере, в континентальном Китае.

«Доллар доминирует в международных финансах в качестве валюты финансирования и инвестиций», — заявил Банк международных расчетов в своем июньском документе «Финансирование в долларах США: международная перспектива», подготовленном рабочей группой под председательством Салли Дэвис (Совет управляющих Федерального правительства). Резервная система) и Кристофера Кента (Резервный банк Австралии). «Хотя на Соединенные Штаты приходится четверть мировой экономической активности, около половины всех трансграничных банковских кредитов и международных долговых ценных бумаг номинированы в долларах США.”

Почему это продолжается? «Глубокие и ликвидные долларовые рынки привлекательны для неамериканских компаний, потому что они предоставляют заемщикам и кредиторам доступ к большому кругу контрагентов», — говорится в документе. «Превосходство доллара США как мировой резервной валюты и в выставлении счетов-фактур дополнительно мотивирует его международное использование». И хотя финансирование доллара по сравнению с размером мировой экономики в настоящее время значительно ниже своего пика, достигнутого десять лет назад, его доля в международных заимствованиях снова выросла и достигла уровней, которые последний раз наблюдались в 2000 году. «Это явно доминирующая валюта международного финансирования», — подтвердили авторы.

Таким образом, маловероятно, что доллар будет свергнут в ближайшее время. Как сказал Bloomberg Майкл Крупкин, глава спотовой торговли иностранной валютой G10 в Северной и Южной Америке в Barclays, США «и близко не потеряют свой статус резервной валюты, учитывая глубину рынков капитала и огромный объем глобальных транзакций в долларах США. ». Тем не менее, действия Федерального резерва в последние годы не помогли его делу.А поскольку центральный банк привержен долгосрочному принятию политики, которая вызовет только дальнейшее обесценивание, те законные опасения, связанные со здоровьем доллара, которые уже существуют, не будут в спешке развеяны.

Что такое резервная валюта? Определение и значение

Резервная валюта, также называемая якорной валютой , — это иностранная валюта, которую правительство, центральный банк и другие крупные финансовые учреждения хранят как часть своих резервов.

Это сильная валюта, которая широко используется в международной торговле. Резервная валюта используется для урегулирования международных долговых обязательств. Центральные банки также используют его, чтобы влиять на обменный курс своей национальной валюты.

Нефть, золото, серебро и другие товары оцениваются в резервной валюте, что побуждает другие страны хранить эту валюту для оплаты.

Наличие средств в резервной валюте помогает минимизировать риск обменного курса — страна-покупатель, если она имеет некоторую резервную валюту, не должна будет обменивать свою внутреннюю валюту на текущую резервную валюту для совершения покупок.

Приведенная выше таблица представляет собой ограниченное представление о мировых валютных резервах — она ​​включает только распределенные резервы. Даже в этом случае доллар США явно является сегодня доминирующей резервной валютой — это было уже несколько десятилетий. (Изображение: адаптировано из Википедии)

За пределами США доллар США является наиболее широко используемой резервной валютой. С начала века евро получил все большее распространение.

Согласно ft.com/lexicon , глоссарию Financial Times, резервная валюта:

«Иностранная валюта, которая традиционно хранится в официальных резервах страны из-за ее глобального значения как средства обмена и присущей ей стабильности.”

Резервная валюта — краткая история

Резервные валюты существуют тысячи лет. В пятом веке до нашей эры это была греческая драхма, за ней последовали римский денарий, византийский солид, а в средние века — арабский динар.

В период Возрождения — с 14 по 17 века — флорентийский флорин и венецианский дукато служили резервными валютами. В 14-15 веках в мире доминировали валюты Португалии и Испании, называемые «реальными».В семнадцатом веке они уступили место французскому франку и голландскому гульдену. За ними последовали британский фунт стерлингов, доллар США и евро.

Драхма использовалась в качестве валюты Греции несколько раз за свою историю. Монета выше — это Сицилийская декадрахма, датированная примерно 405–380 годами до нашей эры. (Изображение: uk.pinterest.com)

В 18 веке, когда голландская Ост-Индская компания доминировала в международной торговле, голландский гульден был де-факто мировой валютой.

Однако современная концепция резервной валюты возникла только в середине девятнадцатого века. Именно в это время глобальная экономика становилась все более интегрированной, и страны начали создавать центральные банки и казначейства.

К 1860-м годам большинство промышленно развитых стран последовали примеру Великобритании и установили свои национальные валюты на золотой стандарт . За это время более шестидесяти процентов выставляемых счетов-фактур по мировой торговле производилось в фунтах стерлингов (британских фунтах).

Лондон стал мировым финансовым центром, где располагались основные страховые и товарные рынки. На сегодняшний день город был главным источником иностранных инвестиций во всем мире.

Между двумя мировыми войнами 20 века были предприняты попытки восстановить золотой стандарт. В 1925 году Закон о британском золотом стандарте вновь ввел в действие стандарт на золото в слитках — и многие страны сделали то же самое. Вплоть до Великой депрессии был период экономической стабильности.

Однако во время Великой депрессии 1930-х годов торговля значительно сократилась, и золотой стандарт упал.

К 1931 году Великобритания была вынуждена отказаться от золотого стандарта полностью из-за спекулятивных атак на фунт.

В 1930-е годы, когда правительства нескольких стран ввели торговые тарифы и стали протекционистами, британский фунт постепенно утратил свои позиции в качестве главной резервной валюты мира.

Сэмюэл Зелл — американский бизнес-магнат, которого часто называют пионером в современной индустрии коммерческой недвижимости. Он также имеет крупные инвестиции в производство, здравоохранение, связь, энергетику и логистику / транспорт. По данным Forbes, в марте 2017 года его состояние составляло 5 миллиардов долларов. (Изображение: forbes.com)

Появление доллара США в качестве основной резервной валюты

После Второй мировой войны (Второй мировой войны) мировая финансовая система находилась под управлением Бреттон-Вудской системы, в которой доллар США был ее якорем.

Правительство США гарантировало другим центральным банкам, что они могут продавать свою долларовую резервную валюту по фиксированной ставке за золото.

С середины прошлого века доллар США был ведущей резервной валютой во всем мире.Он начал обгонять фунт стерлингов и занял первое место во второй половине 1920-х годов.

В 1999 г. 71% официальных валютных резервов мира составляли доллары, 17,9% — евро, 2,9% — фунты стерлингов и 6,4% — японские иены.

К 2014 году 63,1% были в долларах, 22,1% в евро, 3,8% в фунтах стерлингов и 3,9% в японских иенах.

Правительства и их центральные банки по всему миру внимательно следят за денежно-кредитной политикой США, чтобы проверить, не влияет ли инфляция на стоимость их резервов.

Никакая резервная валюта не доминирует вечно. В настоящее время все ставки сделаны на то, что китайский юань заменит доллар США. Многие экономисты говорят, что после того, как Дональд Трамп вывел свою страну из Транстихоокеанского партнерства, Китай добьется этого намного быстрее.

Юань становится резервной валютой

30 сентября th , 2016, юань — валюта Китая — присоединился к доллару США, евро, фунту стерлингов и японской иене в качестве глобальной резервной валюты.

МВФ (Международный валютный фонд) теперь включает юань, который также называют юанем, в корзину валют, которые он использует для решения экономических проблем страны.

30 сентября, -е, , 2016 МВФ написал:

«Сегодня Международный валютный фонд (МВФ) объявил о запуске новой оценочной корзины специальных прав заимствования (SDR), включающей китайский юань (RMB), и новые суммы в валюте, которые будут определять стоимость SDR во время новой оценки. период.”

«В соответствии с утверждением Исполнительного совета МВФ 30 ноября 2015 года, начиная с 1 октября 2016 года, юань определен как свободно используемая валюта и будет включен в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с валютой США. доллар, евро, японская иена и британский фунт ».

МВФ пересмотрел валюту Китая в 2010 году, но решил не принимать ее в качестве официальной резервной валюты, поскольку «ее нельзя было свободно использовать». В 2015 году Исполнительный совет МВФ провел повторное заседание и решил, что пять лет спустя юань находится в свободном доступе.


«Резервная валюта» на других языках: moneda de reserva (испанский), monnaie de réserve (французский), Leitwährung (немецкий), Moeda de reserva (португальский), valuta di riserva (итальянский), Резервная валюта (русский) , Rezerv para birimi (турецкий), 準備 通貨 (японский), 货币 (китайский), عملة إحتياطية (арабский), मुद्रा (хинди), রিজার্ভ মুদ্রা (бенгальский), ریزرو کرنسی (урду), mata uang cadangan (индонезийский) , mata wang rizab (малайский), magreserba pera (филиппинский), hifadhi ya fedha (суахили) и מטבע עתודה (иврит).


Видео — Фьючерс на резервную валюту

В этом видео Питер Шифф, генеральный директор и главный глобальный стратег Euro Pacific Capital Inc., брокерско-дилерской фирмы, расположенной в Вестпорте, Коннектикут, США, рассказывает о будущем китайской валюты — юаня — как резервной валюты, и заменит ли он в ближайшее время доминирующее положение доллара США.


Потеряет ли доллар США свое место в качестве резервной валюты №1 в мире?

Некоторые опасаются, что расходы на стимулирование компенсируют худшее из остановок экономики во время пандемии COVID-19, а вливание миллиардов Федеральной резервной системы в экономику угрожает США.Положение американского доллара как мировой резервной валюты.

Некоторые инвесторы перешли из долларов в золото. Хотя это вряд ли паника, это можно рассматривать как еще одно свидетельство растущей слабости доллара. Другие рассматривают Биткойн как средство защиты от инфляции, и в прошлом месяце инвесторы подняли цену криптовалюты до 41973 долларов, что является рекордным показателем.

Расслабьтесь, сказал профессор экономики Корнельского университета, потому что место доллара в мировой экономике надежно.

Визуальное представление криптовалюты Биткойн размещено на U.Южно-долларовые купюры на этой фотографии 13 января 2018 года в Гааге, Нидерланды. Юрико Накао / Гетти

«В период экономической нестабильности и человеческих потерь во время глобальной пандемии роль доллара США как мировой резервной валюты была подтверждена», — сказал Эндрю Кароли, заслуженный профессор менеджмента в Корнельском университете имени Гарольда Бирмана-младшего. комментарии отправлены на Newsweek.

«Спрос на ценные бумаги Казначейства США остается высоким на всех аукционах, и примерно 40% мирового долга номинировано в США.Долларов США, — сказал Кароли. — Трудно представить, чтобы этот статус резерва был отменен до тех пор, пока размер и основной двигатель экономики США остаются сильными и доминирование финансовых рынков США в глобальной системе продолжается ».

An «Непомерная привилегия»

Валери Жискар д’Эстен, министр финансов Франции, в 1960-х годах сказал, что статус доллара как мировой резервной валюты дает США «непомерные привилегии».

Спрос на доллары позволяет США продавать облигации по цене. более низкая стоимость, снижение стоимости заимствования.Высокий спрос означает более низкие процентные ставки, потому что нет необходимости платить больше, чтобы соблазнить покупателей. В результате некоторые говорят, что облигации США на самом деле являются ведущим резервным активом в мире. Две мировые войны и динамичная инновационная экономика привели к доминированию доллара.

Пьер Трюдо, принцесса Маргарет, Такео Фукуда, Джеймс Каллаган, Валери Жискар д’Эстен, королева Елизавета II, принц Филипп, королева-мать, Джимми Картер, Джулио Андреотти и Гельмут Шмидт позируют в Букингемском дворце 13 мая 1977 года во время G7 саммит.Национальный архив США

Историки отметили, что американский доллар превзошел британский фунт как фактическую резервную валюту мира в 1920-х годах, когда экономика Англии боролась после Первой мировой войны, а экономика США бурно развивалась в 20-е годы — по крайней мере, до 1929 года.

Статус доллара как мировой резервной валюты был официально утвержден в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции, когда 44 страны согласились создать Международный валютный фонд и Всемирный банк.

Бреттон-Вудское соглашение создало систему обменных курсов. Подписавшие договорились привязать свою валюту к доллару, который в то время был конвертируемым в золото по цене 35 долларов за унцию.

Но к 1960-м годам у США больше не было золота для поддержки долларов, находящихся в обращении за пределами страны. Это привело к опасениям, что рост курса доллара приведет к истощению золотых резервов дяди Сэма. В ответ президент Ричард Никсон исключил доллар из золотого стандарта в 1971 году. Примерно два года спустя нынешняя система колебаний обменных курсов заменила Бреттон-Вудское соглашение.

В мае 2020 года несколько трейдеров сырой нефтью заявили, что в настоящее время нет спроса или складских помещений для поставок сырой нефти по майским контрактам, и что заказы, поступающие в Персидский залив, размещенные за несколько месяцев до этого, некуда девать. Джей Пэт КАРТЕР / Автор / Getty Images

Доллар остается ведущей мировой валютой и широко используется в международной торговле. Основные товары, такие как нефть и медь, которые производятся во всем мире, обычно оцениваются в долларах.

Цена на нефть является показателем будущей экономической деятельности.Прошлым летом в разгар пандемии COVID-19 цена на короткое время стала отрицательной, потому что спрос упал.

Медь широко используется в промышленных изделиях и является показателем заводской продукции, индикатором потребительского спроса. Цена рассказывает историю, а цены на товары в долларах позволяют быстро оценить экономику.

Но по мере роста мировой экономики доля США в пироге становится все меньше.

В 2016 году Бен Бернанке, тогдашний председатель Федеральной резервной системы США, сказал, что снижение доли страны в растущей мировой экономике и рост евро и иены означают, что страны, кроме США,С. также мог брать взаймы по низким ставкам.

«Непомерная привилегия больше не является такой непомерной», — написал он.

Но растущее богатство других стран не означает гибели для США. Это не означает, что США становятся беднее — просто другие страны становятся богаче.

Директор ФБР Кристофер Рэй обращается к Совету по международным отношениям в Вашингтоне, округ Колумбия, 26 апреля 2019 года. Фото Алекса Вонга / Getty Images

«В отсутствие катастрофической политической ошибки США я бы ожидал, что доллар останется самой важной резервной валютой в течение следующих нескольких десятилетий», — сказал Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Вашингтонского аналитического центра по международным отношениям. исследовательская работа.

Основными мировыми резервными валютами являются доллар США, евро, японская иена, британский фунт стерлингов и китайский юань. Некоторые резервы также хранятся в австралийском, канадском и швейцарском франках.

По данным Международного валютного фонда, около 60% валютных резервов хранится в долларах США. Это говорит о том, что доллар, скорее всего, останется королем — по крайней мере, в обозримом будущем.

Меньше оптимизма

Гэри Хафбауэр, старший научный сотрудник Вашингтонского института международной экономики Петерсона, аналитического центра, находящегося в Вашингтоне, сказал, что доллар сталкивается с четырьмя долгосрочными угрозами своему положению в качестве ключевого мирового резерва. валюта.

Первый — это «расточительный бюджетный дефицит США», — сказал он в комментариях, отправленных в Newsweek.

Хуфбауэр назвал вторую угрозу «широким использованием долларовых финансовых санкций для наказания Китая, Ирана и других« плохих парней », которые, в свою очередь, ставят под сомнение неприкосновенность долларовых активов».

Его последние две угрозы исходят из-за границы, причем третья исходит от крупнейшего глобального конкурента США с «вероятностью того, что Китай предпримет необходимые шаги, чтобы сделать юань истинным соперником доллара: свободная конвертируемость, свободные потоки капитала. , свободное плавание, банковская тайна, кибер-деньги. «

Четвертая угроза Хуфбауэра состоит в том, что Европейский центральный банк предпримет шаги, чтобы сделать евро« привлекательной резервной валютой », бросающей вызов господству доллара.

Текущая сила доллара

Сила доллара возрастает, когда инвесторы обменивают другие валюты на долларов, и когда иностранные инвесторы покупают американские активы, включая казначейские облигации и акции.

Соискателей ждут очереди, чтобы попасть на ярмарку вакансий в Калифорнии 10 февраля 2009 года в разгар Великой рецессии.Джастин Салливан / Getty Images

Во время рецессии 2007-2009 годов, вызванной крахом рынка субстандартного ипотечного кредитования, экономика США восстанавливалась быстрее и сильнее, чем в остальном мире. В результате казначейские облигации США считались безопасным убежищем, повышая цены и понижая процентные ставки, поскольку цены и доходность облигаций движутся в противоположных направлениях.

Доллар слабеет, когда стагнация экономики или жесткое регулирование заставляет инвесторов отказываться от американских инвестиций и искать другие направления. В марте 2020 года Федеральная резервная система США, центральный банк страны, снизила процентные ставки до 0% -0,25%, чтобы стимулировать заимствования и потребительские расходы на фоне пандемии коронавируса.

Но впереди могут быть проблемы или, по крайней мере, несколько ухабов.

ФРС заявила, что будет терпеть инфляцию около 2% в год. С поправкой на инфляцию, это снижает процент, выплачиваемый по облигациям, и делает их менее привлекательными для инвесторов.

Налоговые поступления снизились во время остановки экономики, направленной на сдерживание распространения COVID-19, в то время как Конгресс потратил миллиарды на стимулирование, а ФРС вложила миллиарды в экономику, покупая ценные бумаги с ипотечным покрытием, чтобы поддерживать работу кредитных рынков.

Женщина в маске проходит мимо стены с граффити с просьбой о прощении арендной платы на авеню Ла Бреа в Национальный Первомай на фоне пандемии Covid-19, 1 мая 2020 года, в Лос-Анджелесе, Калифорния. ВАЛЕРИ МАКОН / AFP через Getty Images

Промышленный индекс Dow Jones, измеряющий 30 основных акций США, упал примерно на 8000 пунктов в период с 12 февраля по 11 марта 2020 года из-за пандемии COVID-19. Но акции восстановились, и Dow недавно достиг 31 138,41, что близко к историческому максимуму.

Бычий рынок увеличил богатство многих, потому что более половины U.S. Population владеет акциями напрямую или через пенсионный план. Однако, если доллар утратит свой статус мировой резервной валюты, процентные ставки, вероятно, вырастут, и это может ограничить государственные заимствования. Это, а также доза инфляции приведет к увеличению расходов для потребителей и предприятий, например, к увеличению цен на сотовые телефоны, жилье, новостройки и отдых за границей.

По сравнению с большинством других валют, доллар США в последнее время оставался стабильным или повышался.Некоторые считают, что он переоценен, но небольшое снижение не будет сигналом Армагеддона.

Однако торговый баланс США ухудшается, особенно с Китаем, и Федеральная резервная система продолжает свою политику легких денег.

«На мой взгляд, в краткосрочной и среднесрочной перспективе слухи о прекращении действия доллара как резервной валюты сильно преувеличены», — сказала Уша Хейли, заслуженный председатель международного бизнеса У. Фрэнка Бартона и директор Центра развития международного бизнеса в Государственный университет Уичито, говорится в комментариях, отправленных на Newsweek .

«В настоящее время альтернативных убежищ для иностранных инвесторов не существует», — сказала она. Хотя популярность золота возросла, оно служит прежде всего страховкой от волатильности: цена на золото остается примерно неизменной на протяжении десятилетий. Отрицательные процентные ставки в Европе и Японии также сделали непривлекательными вложения в другие основные валюты ».

Почему доллар США может пережить Американскую империю

В конце Второй мировой войны на Соединенные Штаты приходилась почти треть мирового ВВП и еще большая доля обрабатывающей промышленности.Пропорция очевидна: в Докладе о мировой экономике за 1948 год диаграмма мирового производства разбита на две примерно равные части: Соединенные Штаты и «Прочие». В то время не было сомнений, что если и должна была существовать мировая резервная валюта, то это был бы доллар США. На Бреттон-Вудской конференции в 1944 году это было кодифицировано в новую систему: доллар обеспечивался золотыми резервами США, а любая другая основная валюта поддерживалась возможностью обмена на доллары.

В 1971 году эта система рухнула, когда была закрыта золотая система — это было описано как временное непредвиденное обстоятельство, а это означало, что временная адаптация к Бреттон-Вудской системе длилась почти вдвое дольше, чем сама система.Но доллар пока не утратил своего резервного статуса. Во всем мире товары оцениваются в долларах, корпорации заключают контракты, выраженные в долларах, а центральные банки хранят 57% своих совокупных резервов в долларах, что более чем в три раза превышает долю валюты, занявшей второе место, — евро.

Всегда ходят слухи, что доллар будет свергнут как мировая резервная валюта. Это происходит как в том смысле, что люди делают спекулятивные заявления, так и в том смысле, что трейдеры делают спекулятивные ставки.Всякий раз, когда случается финансовый кризис — COVID-19, 2008, крах доткомов, крах 1987 года — спекуляции становятся все громче. Как доллар США может быть безопасной валютой для удержания, когда США имеют хронический бюджетный и торговый дефицит и когда экономика Китая растет быстрее и всего через несколько лет будет больше, чем экономика США? При нулевых процентных ставках, как может доллар, предложение которого увеличивается, в единицах M2, на 24% ежегодно, конкурировать с золотом, увеличение предложения которого ограничивается технологией добычи полезных ископаемых, или биткойнами, предложение, закодированное в алгоритмах?

Это правильные вопросы, когда речь идет об оценке краткосрочного будущего обменного курса доллара, но они не касаются бинарного вопроса о том, действительно ли U.С. доллар останется мировой валютой по умолчанию. Этот вопрос поднимает увлекательные исторические вопросы и дает представление о том, что такое резервные валюты — и валюты в целом — на самом деле.

Как и любая валюта, резервная валюта служит трем целям: средство обмена, средство сбережения и расчетная единица. Для центральных банков вопрос средства сбережения является ключевым большую часть времени, но средства обмена имеют значение под принуждением. Когда мировая торговая система проста, валюта как средство обмена требует очень прямой логики: для товаров, которые страна хочет, но не может произвести сама, какая валюта необходима для их покупки? Исторически сложилось так, что большая часть торговли заключалась либо в готовой продукции, либо в сырье: страна могла экспортировать оборудование и импортировать зерно или экспортировать уголь и импортировать одежду.

Но современная торговля стала более сложной, во многом из-за роста контейнеризации. Контейнеровозы удешевляют погрузку и разгрузку грузов, что позволяет странам импортировать и экспортировать промежуточные товары. Большая часть стоимости смартфона, экспортируемого из Китая, состоит из компонентов , импортированных из таких мест, как Тайвань, Южная Корея, Япония, и даже США. Американское программное обеспечение на данный момент все еще побеждает в этой отрасли. Эти сложные цепочки поставок придают валютам более сильный сетевой эффект: компания, которая ведет дела с компаниями, которые используют вон, иену, новые тайваньские доллары и доллары США. Южнокорейские доллары могут предпочесть использовать единую валюту, чтобы упростить задачу. А для импортеров готовой продукции расчет еще проще: очень немногие компании в Китае имеют сильное желание владеть бразильским реалом, индийскими рупиями или нигерийской найрой. И наоборот, почти каждый может найти применение доллару.

Итак, доминирование доллара в торговле является самодостаточным.

Есть исторические аналоги. До того, как доллар стал доминирующим, британский фунт был ведущей мировой валютой.Американские, аргентинские и австралийские предприниматели брали ссуды в фунтах, а не в местной валюте, и Лондон был центром финансовой вселенной. В конце XIX века относительное значение Великобритании снизилось, поскольку США, Германия и Франция догнали ее индустриализацию. Но фунт оставался важным. В конце 1940-х годов это была доминирующая резервная валюта, на которую приходилось более 85% мировых резервов, и доллар как высшая резервная валюта не свергал ее до середины 1950-х годов. Еще в конце 1960-х фунты составляли более четверти мировых валютных резервов, в то время как Британия составляла всего 4,4% ВВП.

Почему доля резервов Великобритании более чем в пять раз превышала долю мировой экономики? Причин несколько:

  1. As Barry Eichengreen et. al. аргументирует в Как работают глобальные валюты (источник данных о резервах выше), статус резервной валюты зависит не только от объема производства, но и от того, насколько открыты финансовые рынки страны, насколько сложны ее финансовые институты и существующие резервы.Великобритания показала хорошие результаты по всем этим пунктам.
  2. Британская политика подвергалась постоянным искажениям, чтобы убедить банки хранить резервы в фунтах.

Первоначальная причина, по которой британские резервы были настолько необычайно высоки, заключалась в том, что британские колонии и даже бывшие колонии не выполнили своих обязательств по хранению своих резервов в фунтах, а не в долларах. Даже после обретения независимости такие страны, как Индия, Канада и Австралия, явно отдавали предпочтение фунту. Отчасти это было связано с традициями, а отчасти с социальными факторами: их руководители, определяющие экономическую политику, имели тенденцию быть хорошо образованными, что часто означало образование в Оксбридже.У них были более тесные социальные связи с бывшей метрополией, чем у обычного человека.

Великобритания также рассчитала постепенную деколонизацию, чтобы минимизировать влияние на фунт. Сохранение фунта в качестве резервной валюты было предметом гордости Великобритании и рассматривалось как важная часть экономического господства страны. Любая экономика, ориентированная на финансы, намного лучше справляется с широко принятой валютой и намного хуже, если эта валюта выйдет из употребления.

Официальная история суверенного фонда благосостояния Сингапура отчасти объясняет это: в послевоенной Британии была переоцененная валюта, и бывшим колониям предлагался вариант кнута и пряника. Если они сохранят свои резервы в фунтах стерлингов и в Лондоне, британский флот продолжит их защищать. США вели аналогичную валютную дипломатию с западноевропейскими союзниками в эпоху Бреттон-Вудса: стоимость американских войск в Западной Германии была высокой, но их отдача измерялась готовностью Германии держать доллары, а не обменивать их на золото. К 1967 году Великобритания сочла эту систему несостоятельной и объявила о выводе войск из Сингапура с последующей девальвацией фунта стерлингов. Сингапур, в свою очередь, сделал два объявления: во-первых, его валютные резервы намного выше, чем предполагала Великобритания, а во-вторых, что почти половина резервов страны была незаметно переведена в американские.С. долларов. Как выяснилось, это было результатом некоторой бухгалтерской уловки: правительство Сингапура незаметно занижало профицит своего бюджета и вкладывало дополнительные деньги в доллары.

Хотя это показывает, как резервные валюты терпят неудачу, это также показывает, насколько удивительно долго они сохраняются. Сингапуру пришлось подавить свой собственный экономический рост, участвовать в постоянной realpolitik и ввести в заблуждение как союзников, так и собственных граждан, чтобы даже частично избежать зависимости от фунта.А Сингапур был и остается страной с необычайно компетентным правительством; страна, у которой нет Ли Куан Ю, столкнется с еще большими трудностями при подобном маневре.

Сегодня горстка стран пытается вырваться из орбиты доллара. Но усилия останавливаются и непоследовательны. Например, Россия и Китай завершили в прошлом году масштабный проект газопровода, при этом цена на газ указывается в юанях, а не в долларах. Для России это способ избежать санкций; для Китая это способ сделать юань более заметной валютой и, конечно же, обеспечить поставки газа.Но отношения между странами поставлены под сомнение: Китай гораздо более протекционистский, чем США, и гораздо более могущественный, чем Россия. Парадокс резервных валют может заключаться в том, что чем мощнее страна, которая выпускает валюту, тем более стабильной является эта валюта в абстрактном смысле и тем больше стабильность может быть достигнута за счет ее соседей.

Евро также бросил вызов гегемонии доллара, но в ограниченной степени. Доля евро колебалась, но никогда не приближалась к доллару, отчасти потому, что евро является потомком немецкой марки, которая никогда не была широко принята в качестве резервной валюты.Это произошло из-за относительно неразвитой инвестиционно-банковской индустрии Германии, ее нежелания мириться с притоком и оттоком капитала, а также относительным консерватизмом центральных банков Германии. Возможно, лучшим доказательством того, что евро является в основном ребрендированной немецкой маркой, является то, что финансовые исследователи, пишущие о долгосрочном поведении валюты, просто используют эту марку для расширения своих временных рядов, связанных с евро, до введения евро в 1999 году.

Валюта — это точка Шеллинга в упрощенном смысле, когда все, что рассматривается как валюта, становится единицей: если вы ожидаете, что ваши соседи, коллеги и налоговые органы примут доллар или фунт в качестве способа погашения долгов, тогда вы деноминируете свои сбережения в них. Но резервная валюта — это более глубоко запутанная разновидность точки Шеллинга: хронический торговый дефицит США является не только результатом чрезмерного потребления США, но и отчаянного спроса остального мира на доллары. Торговый дефицит может возникнуть только тогда, когда торговые партнеры предпочитают валюту, которую они получают, товарам, от которых они отказываются. Тот факт, что рецессия в США часто связана с более высоким торговым дефицитом, более высоким бюджетным дефицитом и на долларов выше, чем на долларов, означает, что глобальный спрос на доллары оказывает большее влияние, чем на США.Спрос С. на импортные товары.

Если самый большой экспорт страны — это сам доллар, то на чем он специализируется? В США имеется крупная и мощная индустрия финансовых услуг, которая оказалась на удивление устойчивой перед лицом своей собственной тенденции периодически стрелять себе в ногу массивными кредитными пузырями. США, безусловно, являются крупнейшим в мире спонсором обороны. И технологическую индустрию можно рассматривать как результат обоих: первоначальные компании Кремниевой долины были созданы за счет расходов на оборону, а сегодняшняя отрасль построена на благотворном цикле, в котором предыдущее поколение успешных основателей становится нынешним поколением инвесторов.

Некоторые страны с желательной валютой, такие как Швейцария, устанавливают барьеры, чтобы приток капитала не разрушил их экономику. Швейцария довольна тем, что швейцарский франк является безопасной и надежной валютой, но они не хотят, чтобы их экспортеры столкнулись с ужасно конкурентоспособными ценами, если франк повысится до более справедливой оценки. США по темпераменту не склонны к такому интервенционистскому поведению, которое имеет двойной эффект: нарушение ограничений свободного рынка и наказание потребителей.

Итак, нынешнее состояние финансового мира, каким бы причудливым оно ни казалось, имеет своего рода стабильность. США год за годом потребляют больше, чем производят. И все же год за годом руководители центральных банков и иностранные вкладчики прячут доллары, а компании по всему миру по умолчанию устанавливают цены в долларах. Избыточное потребление в США означает, что они чрезмерно представлены как пункт назначения для экспорта, что сохраняет устойчивый сетевой эффект доллара. Между тем, традиция милитаризма в США совпала с их статусом эмитента резервной валюты, а это означает, что другие страны дважды подумают, прежде чем угрожать экономическим интересам Америки.И та же самая открытая система, которая поддерживает приток долларов, удерживает человек и человек; США — это связующее звено для глобальной войны за таланты, и их управляемая финансовая система гарантирует, что такие таланты получат доступ ко всем финансовым ресурсам, которые могут им понадобиться.

Будет ли это длиться вечно? Если статус доллара как резервной валюты будет постоянным, он будет первой валютой — резервной или нет — которая будет существовать вечно. Итак, стоит спросить, что было бы, если бы этого не произошло. U.Южный торговый дефицит обычно составлял около 3% ВВП в последние несколько лет, поэтому на одном уровне потеря статуса резерва приведет к перебалансировке, которая сделает Америку беднее примерно на 3% каждый год. Если копаться в цифрах, то в США есть своего рода распределение штанги. Америка продает миру много соевых бобов, кукурузы и пшеницы, и у нее появляется все больше возможностей продавать нефть. США также экспортируют самолеты, автомобили, медицинское оборудование и компоненты для электроники. Сравнительное преимущество сырьевого экспорта сводится к разнице в том, сколько земли можно производить и какие материалы под ней; это в основном исправлено.Экспорт Америки с более высокой добавленной стоимостью всегда находится под угрозой из-за конкурирующих товаров.

Таким образом, США, которым необходимо было сбалансировать свою торговлю в долгосрочной перспективе, были бы экономически более нестабильной страной. Но это также была бы страна, которая не могла бы поддерживать такой большой сектор финансовых услуг, как сейчас. На протяжении десятилетий финансовые институты нанимали «ученых-ракетчиков» — кандидатов физики, информатики и электротехники — для разработки торговых алгоритмов и оценки эзотерических производных.Если бы в США не поступали постоянные финансовые потоки из остального мира, некоторые из этих ученых-ракетчиков могли бы обнаружить, что лучшее использование их талантов на самом деле было бы в разработке буквальных ракет.

Для обычных американцев картина немного иная. В краткосрочной перспективе сокращение мировой торговли особенно сильно ударит по их потребительской корзине, что приведет к удорожанию одежды, мебели и бытовой электроники. Но это также означало бы более локализованную конкуренцию, что уменьшило бы неравенство.Средний потребитель может обнаружить, что его потребление выглядит немного хуже, но его баланс выглядит немного лучше; часть их доходов, идущих на смартфоны и телевизоры, не будет так высока, но их заработная плата будет выше, поэтому жилье, здравоохранение и образование — все неторгуемые категории — будут немного более доступными.

Однако прямое влияние на образ жизни может быть меньше, чем социальное воздействие. Статус резервной валюты Америки дает правительству США странный общественный договор с американским потребителем: во время кризиса способ помочь — это делать покупки.Глобальные экономические кризисы обычно принимают форму широкой нехватки долларов, и американская финансовая система лучше поставляет доллары внутренним заемщикам, чем зарубежным. Итак, роль американского потребителя в кризисе — получить доллары от правительства и отправить их за границу. Без резервной валюты роль США во время кризиса была бы более традиционной: корректировка путем сокращения расходов.

Это своего рода изменение с реальными последствиями. Сокращение расходов во время кризиса, как правило, приводит к беспорядкам.ЕС убедился в этом на собственном горьком опыте, проводя политику жесткой экономии. Его различные политические потрясения сегодня во многом являются следами начала 2010-х годов. Другой пример — разнообразие протестов, которые пережила Америка во время пандемии; когда у людей не остается работы и мало что можно терять, достаточно амбициозного и скоординированного руководства, чтобы выпустить клапаны гнева. Поэтому привлекательная альтернатива расходов. Обязанность делать покупки легче нести, чем обязанность экономить.

Ни один мировой гегемон не выглядит так, как последний.Испания не заменила Мин в качестве доминирующей державы в мире, потребовав дань от своих соседей; Нидерланды не заменили Испанию, захватив золотые прииски. Британский был сравнительно близко к голландскому образцу — возможно, в далеком будущем историки будут рассматривать «базирующиеся в Северном море колониальные империи с характеристиками свободной торговли» как непрерывную категорию, которая порхала через пролив.

Американская модель не полностью соответствует британской имперской модели.Но хотя непосредственные обстоятельства меняются, долгосрочные тенденции более устойчивы: доминирующая страна имеет тенденцию иметь доминирующую валюту, а ее статус доминирующей валюты имеет тенденцию переживать другие атрибуты гегемонии.

Бирн Хобарт работает в сфере финансовых услуг и пишет один из лучших информационных бюллетеней на Substack под названием The Diff.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *