Дефляция в россии: В России впервые в 2020 году зафиксирована дефляция

Содержание

В России впервые за два года зафиксирована недельная дефляция

За неделю с 16 по 22 июля цены снизились на 0,1%, сообщил Росстат, а в годовом выражении – до 4,51% с 4,7% на начало июля.

Недельная дефляция произошла впервые за два года – последний раз она была зафиксирована в сентябре 2017 г.

Торможение цен – явление сезонное. Обычно оно происходит в конце лета – начале осени (августе-сентябре) в связи с удешевлением сельскохозяйственных продуктов при хорошем урожае: снижение цен на продовольствие в этот период перекрывает рост цен на другие товары и услуги.

Дефляция в конце июля укладывается в сезонные тренды последних лет. Исключением стал 2018 г., когда ослабление рубля и рост цен на бензин перевесили сезонное снижение цен на овощи и фрукты, отмечает главный экономист «Нордеа банка» Татьяна Евдокимова.

Но в этом году дефляция зафиксирована немного раньше. Это связано с более ранней уборкой урожая по сравнению с прошлым годом, объяснял ЦБ и подтверждают данные Минсельхоза. В ближайшие месяцы это может отразиться на повышении волатильности годовых темпов изменения цен на фрукты и овощи, а также инфляции в целом, предупреждал ЦБ. Из-за смещения сезонности июнь становится менее предсказуемым с точки зрения инфляции месяцем, согласна главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Также дефляция связана с изменениями цен на глобальном рынке, указывает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. В 2019 г. мировые цены на зерно остаются стабильными, а не растут, как, например, в прошлом году, объясняет он. Такой фактор давит на российскую инфляцию довольно сильно. Замедление темпов роста мировых цен на зерно в рублевом выражении на 10 процентных пунктов (п. п.) замедляет продовольственную инфляцию в России на 1 п. п., а общую – на 0,4 п. п., подсчитал Долгин.

Инфляция начала сильно замедляться уже в июне. В годовом выражении она снизилась на 0,4 п. п. до 4,7%. ЦБ объяснял это замедлением продовольственной инфляции – на 0,9 п. п. до 5,5%. Сильнее всего на это повлияло снижение прироста цен на овощи и фрукты – на 5,5 п. п. до 4,2%.

Также ЦБ указывал на укрепление рубля, сдержанный потребительский спрос и эффект базы. За первое полугодие 2019 г. реальные располагаемые денежные доходы сократились на 1,3% к тому же периоду 2018 г., а розничная торговля выросла на 1,7%, что ниже темпов роста за тот же период 2018 г. (рост на 2,9%). Минэкономразвития также объясняло резкое замедление инфляции слабой динамикой совокупного спроса. На это указывает и базовая инфляция (за исключением продовольствия, регулируемых цен и тарифов и подакцизной продукции) – в июне темпы ее роста достигли минимума с июля 2018 г. (3%). В большей степени замедление роста цен связано с благоприятным урожаем, укреплением рубля и внешними факторами, а не низким спросом, спорит Долгин.

В ближайшие недели дефляция сохранится, единодушны экономисты. Но к середине – концу сентября ситуация вернется к привычным показателям, считает Долгин. Это ставит под вопрос снижение инфляции до прогнозируемых Минэкономразвития 4,3%, говорит Орлова. Скорее всего, к концу 2019 г. инфляция замедлится сильнее – до 3,8–4%. Прогноз в 4% на конец 2019 г. и у Долгина. Центробанк на заседании в июне уже снизил прогноз инфляции на 2019 г. с 4,7–5,2% до 4,2–2,7%.

Дефляционные риски ставят ЦБ в сложное положение – сможет ли регулятор взять паузу в снижении ставки и найти аргументы для ее сохранения, говорит Орлова.

Вряд ли дефляция станет определяющим фактором для ЦБ при принятии решения по ставке, не согласна Евдокимова, регулятор использует сезонно сглаженные индикаторы и шаг снижения в 25 базисных пунктов (б. п.) вряд ли изменится. ЦБ снизит ставку на 25 б. п. в сентябре и, возможно, тогда же пересмотрит прогноз на конец года, но вряд ли предпримет какие-то более агрессивные действия, согласен Долгин. Максимум, что сделает регулятор, – дополнительно снизит ставку на 25 б. п. в декабре, прогнозирует он.

Минэкономразвития ждет, что инфляция за июль составит 0,2%, а в годовом выражении замедлится до 4,5–4,6%. Официальный прогноз министерства по итогам 2019 г. – 4,3%, но министр экономического развития Максим Орешкин неоднократно говорил, что инфляция может оказаться ниже 4%.

В России вновь зафиксирована недельная дефляция

С 3 по 9 сентября цены снизились на 0,1%, сообщил Росстат. Это вторая неделя подряд, когда служба фиксирует недельную дефляцию. Она была зафиксирована и в августе – впервые с сентября 2017 г. За месяц цены снизились на 0,2%.

В результате в годовом выражении инфляция на начало сентября замедлилась до 4,2%, приблизившись к таргету ЦБ в 4%.

Торможение цен – явление сезонное. Обычно оно происходит в конце лета – начале осени (августе – сентябре) в связи с удешевлением сельскохозяйственных продуктов при хорошем урожае: снижение цен на продовольствие в этот период перекрывает рост цен на другие товары и услуги.

Но в этом году в связи с ранней уборкой урожая инфляция начала существенно снижаться уже в июне. Во второй половине сентября пик урожая будет пройден, ждет главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. А из-за того что в 2018 г. урожай собирали позже, уже к концу сентября недельная дефляция сменится ростом цен, ждет он. Еще один фактор снижения цен – девальвация турецкой лиры, благодаря которой импорт овощей и фруктов подешевел, а также низкий потребительский спрос, который заставляет ритейлеров и производителей сдерживать рост цен за счет своей маржи, рассказывает Тихомиров.

ЦБ рано принимать меры против дефляции из-за проинфляционных рисков, считает Тихомиров, – запланированной на второе полугодие 2019 г. индексации пенсий и зарплат бюджетников, роста расходов бюджета на нацпроекты. За январь – август 2019 г. расходы выросли всего на 5% в годовом выражении и во второй половине 2019 г. их рост должен ускориться до 30%, напоминает главный экономист ING по России Дмитрий Долгин. ЦБ ждет, что к концу года инфляция составит 4–4,5%, Минэкономразвития ждет ее более сильного замедления – до 3,8% в 2019 г. и 3% в 2020 г.

Консерватизм ЦБ оправдан, в среднесрочной перспективе есть риски возобновления роста мировых цен на зерно, к которым российская инфляция чувствительна, а также риск роста бюджетных расходов, перечисляет Долгин. С учетом таких внутренних и внешних рисков ЦБ, вероятнее всего, снизит ставку еще один раз в 2019 г., считает он. ЦБ вряд ли снизит ставку еще раз, спорит Тихомиров.

Коронавирус и его последствия для экономики: Центробанк сообщил о новых серьезных рисках для экономики — ЭкспертРу

 

Тренды рассказали кое-что новое

 

Баланс рисков в мае сместился в сторону дезинфляционных, сказано в макроэкономическом бюллетене «О чем говорят тренды» ЦБ РФ. В мае инфляция замедлилась до 3,0%. Влияние проинфляционных факторов ослабло не без участия укрепившегося рубля. Дезинфляционные факторы становятся доминирующими, подчеркивается в бюллетене. А восстановление экономической активности будет происходить столь постепенно, что поддержит этот дезинфляционный фон в экономике.

Тут впору предположить, что направление, в котором финансовая ситуация в России дрейфовала 40 лет, изменилось на противоположное. И с одной стороны очень хорошо, что экономика не срывается в инфляцию от любого шока, каким бы он ни был. Даже на фоне отрицательной курсовой динамики. Но, с другой стороны, снижение цен, если оно связано не с ростом выпуска, а с падением спроса, это штука похуже инфляции. Впрочем, это уже не из бюллетеня.

А его авторы не исключают, что инфляция, вероятно, какое-то время будет ускоряться, но, начиная с III квартала, ожидается ниже целевого уровня в 4%. А это, говорится в документе, подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ, способствует дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики. И это очень важный прогноз относительно курса Центрального банка.

Отметив некоторое оживление экономической активности в России в мае вследствие первого смягчения ограничительных «коронавирусных» мер, в банке переходят к очень осторожным выражениям по поводу будущего экономики: ряд ограничительных мер еще продолжает действовать; негативные вторичные эффекты через цепочки межотраслевых производственных взаимосвязей проявятся с задержкой по сравнению с первичными.

В-третьих, в мае значительно снизился объем добычи нефти. В-четвертых, население мало потребляет, причем это может продолжаться довольно долго (пока будут сохраняться опасения продолжения эпидемии, считают в ЦБ).

И вновь о финансах. Риски для их стабильности в России уменьшились благодаря росту на протяжении большей части апреля–мая глобальных финансовых рынков, включая российский. Они активно росли в ответ на масштабные вливания ликвидности мировыми центральными банками, на бюджетные программы поддержки, а также на отмену «коронавирусных» ограничений в ряде крупнейших экономик.

Самый большой оптимизм в ЦБ испытывают, однако, не из-за этого. И даже не из-за того, что «начавшееся в мае снятие ограничительных мер… уже приводит к оживлению экономической активности в России».

Причину ему дает то, что принято считать российской отсталостью. «Глубина просадки российской экономики, вероятно, окажется меньше, чем в странах ОЭСР, где более развита сфера услуг, которая пострадала сильнее всего от “коронавирусных” шоков», — прогнозируют экономисты Центрального банка.

 

Будь, что будет

 

Глава люксембургского офиса консалтинговой группы KRK Group Никита Рябинин не согласен с тем, что РФ лучше, чем страны ОЭСР, переживет этот кризис. По мнению аналитика, российскую экономику ждет еще меньшая конкуренция и большая доля государства.

Причины более плохого прогноза ЦБ РФ по экономике стран ОЭСР, вероятнее всего, стоит искать в тесном торговом сотрудничестве между ними, которое явно пострадало от ввода карантинных мер, указывает, в свою очередь, эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев. Данных за второй квартал еще нет, но уже в первые три месяца экспорт таких крупных государств как Франция, Италия и Германии снизился на 7,1%, 4,9% и 3,5% соответственно. Как мы видим, даже внутри ЕС последствия пандемии ощущаются по разному, так что сравнивать Россию с ОЭСР в целом не совсем конструктивно, говорит он.

При этом он отмечает, что в объединении присутствуют и такие  участники, которые, очевидно, пострадают гораздо сильнее, чем другие: Мексика, Колумбия, Турция. Экономические проблемы начали проявляться у них еще в прошлом году.

Если сравнивать доли сектора услуг в ВВП, то она варьируется в зависимости от каждой конкретной страны, указывает Геннадий Николаев. В США на него приходится около 70% ВВП, в Франции — 70%, в Германии — 62%, а в Мексике и Турции не превышает 60% и 54% соответственно (последние данные ВБ).

В России же эта цифра равна 54%, что близко к среднемировым цифрам в 55%, говорит он. Другими словами, доля сектора услуг в российской экономике вполне сопоставима с большинством других развивающихся стран, которые в том числе присутствуют в ОЭСР, и какой-то действительно уникальной картины мы не наблюдаем. Вследствие чего, сравнение Центробанка по этому вопросу уместно лишь по части развитых стран.

И для них, действительно, из-за высокой зависимости от сектора услуг восстановлении может затянуться. Причем, европейцам будет гораздо сложнее из-за их открытой и экспортоориентированной экономики: международная торговля сокращается, вследствие чего экспортеры пытаются сфокусироваться на внутренние рынке. Но из-за падения потребительской активности получается это слабо.

Вся надежда на скорую победу над кризисом в США, которые являются крупнейшим рынком сбыта для ЕС и Китая. Именно успех американцев позволит вновь запустить глобальный товарооборот и восстановить разрушенные цепочки поставок, считает аналитик. Судя по всему, заключает он, до конца 2020 года это сделать не получится: стоит ожидать возврата к цифрам 2019 года не ранее второй половины 2021 года.

Россия переживает мировой кризис по особому сценарию

Вместо дефляционной спирали страна может получить спираль инфляционную

Глава Минэкономразвития Максим Решетников следит за влиянием курса рубля на цены. Фото РИА Новости

Вслед за пандемией и остановкой экономики страны мира столкнулись с новой проблемой – дефляцией. В США и Китае второй месяц подряд падают цены на товары и услуги. Это может показаться благом только на первый взгляд, на самом же деле «дефляционная спираль» – страшный сон экономистов. Повторится ли такой сценарий в России? В некоторых случаях уже сейчас есть признаки локальной дефляции, например на рынке аренды жилья. Однако эксперты в основном ожидают нового скачка цен из-за большой импортной составляющей. Цены могут подскочить даже на те товары, которые сейчас трудно назвать очень востребованными.

И в США, и в Китае потребительские цены падают второй месяц подряд. В апреле и в той, и в другой стране цены сократились в месячном выражении почти на 1%. «В ближайшие годы дефляция может стать постоянным спутником экономики, что в итоге уведет доходность госдолга США в отрицательную область, как мы уже видели это в Европе и Японии», – прокомментировал данные американской статистики в своем Telegram-канале директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов. Мощная дефляция в марте и апреле в Китае – «яркое свидетельство проблем с потребительским спросом в ранней фазе восстановления экономики после карантина». «Это, по-видимому, будет общей тенденцией для многих стран», – считает Тремасов.

В России говорить о падении цен на все товары и услуги пока не приходится. Сейчас можно наблюдать примеры лишь локальной дефляции на отдельных рынках – к примеру, на рынке аренды городского жилья. В среднем по крупнейшим городам ставка аренды за апрель снизилась почти на 5%, сообщили ранее специалисты аналитического центра ЦИАН (см. «НГ» от 04.05.20). Причем, как уточняли эксперты федерального портала «Мир квартир», эта тенденция касается всех регионов, а не только двух столиц: там, где есть проблемы с официальной занятостью, цены на аренду упали еще больше – на 10–20%.

Также можно было бы ожидать, что из-за отсутствия спроса будут дешеветь различные услуги и товары не первой необходимости. Возможно даже, что и продуктовые цены получат «повод» для снижения. Минсельхоз США прогнозирует, что Россия сможет собрать один из крупнейших за последние пять лет урожаев пшеницы – около 77 млн т. Казалось бы, это должно стать стимулом снижения цен на внутреннем рынке. Между тем российские аналитики, наоборот, предупреждают о погодных угрозах для урожая в южных регионах.

В итоге не все опрошенные «НГ» эксперты верят в сценарий наступления в России дефляции. «Если посмотреть на структуру расходов, то понятно, что снижать стоимость услуг ЖКХ никто не будет. Понятно, что каких-то больших скидок у производителей продовольствия тоже не будет. Для фруктов и овощей еще не сезон. Если бы время ограничений попало на пик предложения, тогда, наверное, скидки бы дали – чтобы избавиться от скоропортящейся продукции. К моменту сбора урожая ограничения в том или ином виде снимут, поэтому этот фактор вряд ли себя сильно проявит», – пояснил доцент Российской академии народного хозяйства и госслужбы Сергей Хестанов.

Динамика рубля скорее всего не позволит заметно подешеветь автомобилям или дорогой бытовой технике, добавил он. «Рубль перед этим сильно ослабевал, пока курсовые колебания не до конца заложены в цены, но скорее всего это будет учтено и подавит дефляционное давление», – сказал Хестанов.

«Для наступления дефляции нам нужно производить большинство потребительских товаров внутри страны. До тех пор пока мы импортируем их или необходимые для их производства компоненты, на ценах будут сказываться валютные колебания», – ожидает аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. «Все эпизоды крохотной дефляции, которые имели место в отдельные месяцы прошлых лет, будут сметены будущими девальвациями. Дефляция на 0,1% в месяц и девальвация отечественной валюты на 100% не сопоставимы по силе влияния на цены», – пояснил эксперт.

«Складывающаяся сейчас в экономике ситуация не оставляет властям выбора в части дополнительной эмиссии денежных средств, – считает аналитик компании «Финам» Алексей Коренев. – Именно этот фактор и не позволит уйти ценам слишком далеко вниз».

«С одной стороны, мы ожидаем, что дезинфляционное давление со стороны сокращенного потребительского спроса будет весьма существенным, – отметил главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. – С другой стороны, в пользу роста потребительских цен продолжат выступать такие факторы, как ослабление рубля, проинфляционные процессы в ценах продовольственных товаров». Эти факторы будут взаимно балансироваться, что, по его мнению, не позволяет говорить о формировании устойчивых дефляционных трендов в РФ.

«Дефляционные опасения остаются лишь ожиданием, тогда как текущий инфляционный тренд указывает на большую степень неопределенности вокруг траектории цен», – сообщили в своем обзоре российской ситуации аналитики Альфа-банка.

«Как сообщил Росстат, потребительские цены выросли на 0,8% в месячном выражении в апреле, в результате чего годовая инфляция составила 3,1%. Инфляция превышает наши ожидания второй месяц подряд, и более быстрый в сравнении с ожиданиями рост цен главным образом вызван продовольственной инфляцией, – сообщили в Альфа-банке. – Рост цен на продукты питания ускорился до 1,7% в месячном выражении в апреле против роста на 1% в марте, а годовой рост цен в этом сегменте в апреле подскочил до 3,5%». Вполне возможно, что спрос сместился в пользу продовольственных товаров из-за длительного карантина; кроме того, вполне возможно, что карантин осложняет корректное измерение статистики цен, уточнили аналитики.

По оценке Минэкономразвития (МЭР), ускорение инфляции было связано преимущественно «со скачком валютного курса в марте». «В настоящее время курс национальной валюты стабилизировался, давление с его стороны на инфляцию снижается», – уверили в ведомстве Максима Решетникова. «В условиях действия карантинных мер на инфляцию оказывали влияние ограничения как со стороны спроса (режим самоизоляции населения), так и со стороны предложения (приостановка производства ряда товаров, не относящихся к продукции первой необходимости, и работы организаций сферы потребительских услуг)», – пояснили в МЭР.

Об особом российском пути можно судить, например, по реакции автопроизводителей на кризис. Как сообщил Комитет автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ), апрель ознаменовался в России сокращением продаж новых легковых и легких коммерческих автомобилей на 72,4% в годовом выражении. Как пояснили в АЕБ, черный апрель 2020 года нанес сильнейший удар по ликвидности дилеров, а в среднесрочной перспективе – даже по их устойчивости. Эксперты назвали это «историческим крахом». И одновременно с этим в прессе появилась информация, что, например, АвтоВАЗ в этом году уже несколько раз поднимал цены практически на все свои автомобили.

Хотя эксперты признают, что в отдельных случаях действительно возможны дефляционные вкрапления. «В текущих кризисных условиях мы, вероятно, будем наблюдать дефляцию цен производителей. Также «локальная» дефляция возможна в секторе услуг, где цены могут понижаться с целью восстановления клиентского спроса. Аналогичные процессы могут наблюдаться на рынке недвижимости, где снижение цен в этом году может превысить уровень в 10–15%», – перечислил Покатович.

Единственный сектор, где в принципе можно ждать медленного падения цен, – недвижимость, соглашается Хестанов: «Коррекция цен на этом рынке неизбежна, потому что в большинстве регионов России стоимость недвижимости относительно доходов россиян завышена». «Весьма вероятно, что с некоторым временным лагом мы увидим умеренное снижение цен на жилую и коммерческую недвижимость», – признал Коренев.

При этом, как пояснил профессор Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова Константин Ордов, несмотря на то что обычно общественность опасается роста цен, дефляцию тоже нельзя назвать однозначным благом. «Дефляционная спираль – самый страшный сон любого экономиста. Дефляция – очень разрушительный процесс для экономики: производители оказываются демотивированы, а потребители в большинстве своем не имеют достаточных доходов для потребления», – отметил он. Падение экономики и спроса влечет за собой снижение цен, которое провоцирует новый виток затухания экономической активности, при этом из-за снижения издержек производителями работники сталкиваются с очередным сокращением доходов, и восстановления спроса не происходит. 

Минэкономразвития ожидает дефляцию в РФ в августе | 06.08.20

Минэкономразвития ожидает дефляцию в РФ в августе, говорится в докладе «Картина инфляции за июль 2020 года», подготовленном министерством. Годовая инфляция в РФ в августе, по оценке МЭР, составит 3,4-3,5%.

«По оценке Минэкономразвития России, при сохранении относительно стабильной курсовой динамики, а также благоприятной ситуации на рынке плодоовощной продукции, в августе ожидается дефляция на уровне от 0,2% месяц к месяцу до 0,1% месяц к месяцу, что соответствует диапазону 3,4-3,5% год к году», — говорится в материалах министерства. Непродовольственная инфляция с исключением сезонного фактора в июле замедлилась до 0,3% в месячном выражении после 0,4% в июне.

«Увеличение годовых темпов роста потребительских цен было связано преимущественно с восстановлением деловой активности в сфере услуг после снятия карантинных ограничений в значительном числе регионов, а также сезонными тенденциями на рынке плодоовощной продукции. При этом динамика цен в других сегментах потребительского рынка оставалась стабильной» — заявила директор департамента макроэкономического анализа и прогнозирования Екатерина Власова, слова которой приводятся в обзоре.

Минэкономразвития отмечает продолжение компенсационного роста на санаторно-оздоровительные и гостиничные услуги с началом периода отпусков. «При этом в целом за сезон рост цен в указанных сегментах рынка соответствует историческим тенденциям. Кроме того, после снятия ограничений, направленных на борьбу с распространением новой коронавирусной инфекции, в июле ожидаемо возобновился летний рост цен на услуги организаций образования и культуры после нескольких месяцев околонулевой либо отрицательной динамики», — говорится в обзоре.

По данным министерства, в продовольственном сегменте в июле началось сезонное снижение цен (-0,1% месяц к месяцу после роста по 0,2% в мае — июне) за счет продолжающегося удешевления плодоовощной продукции (-2,5% месяц к месяцу в июле). «Вместе с тем темпы снижения цен на фрукты и овощи в текущем сезоне меньше, чем в предыдущие годы, что объясняется, в том числе, более медленным поступлением на рынок продукции нового урожая и ослаблением рубля в июле. Сезонно очищенные темпы роста цен на продовольственные товары (кроме плодоовощной продукции) в июле оставались стабильными (0,3% месяц к месяцу)», — говорится в материалах Минэкономразвития.

Информационное агентство России ТАСС

ЦБ РФ всерьез боится дефляции — 19 июня 2020 — Публикации в СМИ

Сегодняшнее решение ЦБ РФ понизить ставку сразу на 1.0 п.п. выглядело достаточно агрессивным, мы полагали, что снижение будет на 0.5 п.п., но при этом будет мягкий комментарий к решению. Фактически в заявлении главным аргументом в пользу резкого снижения ключевой ставки называются дефляционные риски, вызванные неопределенностью будущего развития ситуации с COVID-19.

Чем страшна дефляция

Формально дефляция – это ситуация общего снижения уровня цен в экономике, ситуация, вроде бы благоприятная для отдельного потребителя, так как растет покупательная способность его доходов и сбережений, но очень губительная для экономики в целом. Дело в том, что ожидания снижения цен провоцирует откладывать потребление и инвестиции «на потом», что негативно сказывается на деловой активности. Что еще хуже, снижение экономической активности также провоцирует сокращение спроса, запуская самоподдерживающийся процесс.

Дефляция, например, проявлялась в США в период великой депрессии и в Японии в 90-е годы. Поэтому это явление прочно ассоциируется с крайне неблагоприятными условиями для экономики и фондовых рынков.

COVID-19 и инфляция

Принудительное охлаждение экономик по всему миру, вызванное мерами по борьбе с вирусом, привело к замедлению роста потребительских цен. Это очень хорошо видно по развитым странам, где рост потребительских цен в годовом выражении обнулился или даже стал отрицательным.

В развивающихся странах динамика инфляции менее однородна, но и там наблюдается общая тенденция к ее снижению. Это, кстати, говорит о правильности решения подавляющего большинства центральных банков развивающихся стран снизить ставки в ответ на всплеск волатильности на рынках на фоне распространения вируса.

Рекордно низкая ключевая ставка

После сегодняшнего заседания ЦБ РФ ключевая ставка опустилась до рекордно низкого уровня с момента реформы системы инструментов предоставления ликвидности в 2013 году, когда и появилось понятие ключевой ставки. Кроме того, снижение на 1.0 п.п. и более применялось ранее только в условиях нормализации уровня ставок после экстренного повышения. Наконец, реальная процентная ставка 1.5% (ставка 4.5% – инфляция 3.0%) – это минимальное ее значение с момента стабилизации рынков после кризиса 2014-2015 гг.

Сверхмягкая политика ЦБ?

Сейчас как никогда много дефляционных рисков для РФ, что, видимо и вынуждает ЦБ РФ действовать решительно.

  • Глобальное замедление инфляции, которое через стоимость импорта, инфляционные ожидания, цену экспорта оказывает влияние на цены в РФ.
  • Слабый потребительский спрос. Причем не только из-за снижения ВВП и доходов населения, но и, возможно, из-за увеличения склонности к сбережениям. В том числе, из-за неопределенности дальнейшего развития ситуации.
  • Большая просадка сектора услуг по сравнению с производством. Необходимость распродавать старые запасы будет негативно сказываться на ценах
  • Сохранение ограничительных мер, мешающих восстановлению потребления.

В условиях, когда причины спада ВВП являются «внешними» (как это происходит сейчас), снижение ставок может иметь очень слабый эффект на цены, в том числе, за счет снижения издержек компаний. Но так как других инструментов, помимо снижения стоимости денег, способных разогнать инфляцию у ЦБ РФ нет, то их низкую эффективность придется компенсировать активностью применения.

Чтобы понимать спектр возможностей того, как может развиваться ситуация с ключевой ставкой в РФ, стоит посмотреть на Чили, где в экономике также высока роль сырья, регулятор также следует принципам инфляционного таргетирования и где на фоне инфляции 2.8% ключевая ставка находится на уровне всего 0.5%.

Выводы и рекомендации:

  1. Ключевая ставка ЦБ РФ находится на рекордно низком уровне, но может оказаться еще ниже. В комментарии к решению не содержится прямого обещания продолжить снижение ставок, но достаточно и подхода «действовать по обстоятельствам».
  2. Риски дефляции сейчас объективно высоки, поэтому опасения ЦБ РФ небеспочвенны.
  3. Если инфляция продолжит снижаться, то это может привести к еще более серьезному пересмотру справедливых доходностей на рынке рублевых облигаций.
  4. Доходности рублевых облигаций могут продолжать снижаться, несмотря на уже очень низкие уровни.
  5. Пример других стран показывает, что ЦБ РФ может пойти в вопросе снижения ставок гораздо дальше, чем это следует из привычных нам представлений о политике российского регулятора.

Капуста подешевела: откуда в России рекордная дефляция

Автор фото, Alexander Ryumin/TASS

Подпись к фото,

За месяц цены на овощи и фрукты упали более чем на 15%

В августе в России цены упали на 0,5% по сравнению с июлем — это рекордный уровень для современной истории России.

В августе-сентябре рост цен традиционно замедляется благодаря новому урожаю, но так сильно цены еще не падали: в последний раз сопоставимое падение было в августе 2003 года, когда дефляция составила около 0,4%, но все равно падение цен тогда было ниже нынешнего уровня.

В годовом выражении, то есть в августе этого по сравнению с августом прошлого, цены все-таки выросли. Годовая инфляция составила 3,3% — это намного ниже, чем цель ЦБ на конец года в 4%.

Согласно данным Росстата, в августе плодоовощная продукция подешевела на 15,5% к июлю этого года.

Более чем на 42% подешевела капуста, на 28-29% — морковь, картофель, лук и помидоры. Также существенно подешевели фрукты — бананы и виноград упали в цене более чем на 15%.

Помимо овощей в августе подешевели крупы, яйца, сахара, а вот рыба, хлеб и алкоголь — немного подорожали.

При этом практически все непродовольственные товары в августе подорожали — например, за месяц дороже стали табачные изделия, одежда и обувь. Одним из немногих исключений стали лекарства, которые упали в цене за месяц на 0,5%.

По данным Росстата, в августе подскочили цены на товары для школьников: подорожали учебники, различные материальные для школьников, рюкзаки, наборы для рисования и даже ручки с карандашами.

Дефляция в августе была вызвана временными факторами, по итогам года рост цен составит около 4%, сообщил во вторник Центробанк.

В пресс-службе ЦБ признали, что регулятор ожидал меньшего падения цен. Причинами сильной дефляции в ЦБ назвали более позднее, чем год назад, начало уборочной кампании, хороший урожай, а также «стремление производителей быстрее реализовать новый урожай в условиях нехватки хранилищ».

Очередь за ЦБ: настало время понижать ставки

Августовская дефляция может повлиять на решение Банка России относительно ставок. Следующее заседание совета директоров ЦБ пройдет 15 сентября.

В июле ЦБ решил оставить ставку на уровне в 9% как раз из-за опасений возможного ускорения инфляции. В своем заявлении регулятор объяснял, что из-за холодной погоды в Центральной России в начале лета рост цен ускорился. В ЦБ опасались, что урожай в этом году будет плохим.

Многие эксперты ожидают, что ЦБ вновь начнет снижать ставки. Подобный прогноз, например, содержится в последнем обзоре Bank of America Merrill Lynch. Главный экономист банка Владимир Осаковский пишет, что вопрос не в том, будет ли ЦБ снижать ставку в сентябре, а насколько он ее снизит.

Осаковский полагает, что регулятор может решиться на снижение ставки сразу на 0,5 процентных пункта — с 9% до 8,5% на фоне замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий населения. По прогнозу Осаковского, до конца года ЦБ еще дважды снизит ставки на 0,25 процентных пункта.

Главный экономист Citi в России, Украине и Казахстане Иван Чакаров признал, что он ожидал куда большей инфляции — 3,7% в годовом выражении в августе. В срочном отчете банка Чакаров пишет, что в сентябре ЦБ может решиться снизить ставки на 0,5 процентных пункта до 8,5%, хотя пока официальный прогноз Citi составляет снижение на 0,25 процентных пункта.

В одном из последних отчетов банка «Уралсиб», в котором они анализировали недельные данные по инфляции, также говорится о том, что резкое замедление инфляции может привести к тому, что ЦБ снизит ставки на 0,5 процентных пункта.

Экономисты связывают замедление инфляции лишь с падением цен на овощи и не уверены, что этот эффект продлится долго.

Консенсус-прогноз агентства Рейтер более пессимистичен: ЦБ на заседании 15 сентября снизит ставку всего лишь до 8,75% — в это верят 15 из 20 экономистов, опрошенных агентством. Эксперты также при этом ожидают, что рост инфляции ускорится и к концу года она в годовом выражении будет чуть выше 4%, которых хочет добиться ЦБ.

Однако министр экономического развития Максим Орешкин во вторник утром заявил, что инфляция по итогам 2017 года не только достигнет целевого показателя в 4%, но может снизиться ниже 3,5%.

Минэкономики России ожидает дефляции на 0,1% или нулевой инфляции в сентябре

7 сен 2020 10:44

Минэкономики России ожидает дефляции на 0,1% или нулевой инфляции в сентябре

МОСКВА. 7 сентября. Интерфакс. — В сентябре в России будет дефляция на 0,1% или нулевая инфляция, прогнозирует Минэкономразвития в своем последнем отчете по инфляции.

Министерство ожидает, что годовая инфляция в конце сентября составит 3,6–3,7% по сравнению с 3.6% в конце августа.

»По оценке Минэкономразвития России, при сохранении стабильной курсовой динамики рост цен в сентябре составит минус 0,1-0,0%, что соответствует годовому уровню 3,6-3,7% в годовом исчислении. [поскольку в сентябре 2019 года была дефляция на 0,2%]. Однако на темпы роста цен существенно повлияют высокие показатели урожая, с одной стороны, и, с другой стороны, динамика цен на внутренние и внешние услуги на фоне дальнейшего открытия границ », — говорится в сообщении.

Федеральная служба статистики (Росстат) сообщила в пятницу, что в августе инфляция была нулевой; до округления до одного десятичного знака дефляция составляла 0,04%. Годовая инфляция ускорилась до 3,6% с 3,4% в конце июля. Цифры оказались выше ожиданий. Аналитики прогнозировали дефляцию на уровне 0,1%, в то время как Минэкономразвития ожидало дефляции на уровне 0,1-0,2%.

«В августе 2020 года годовая инфляция ускорилась до 3,6% в годовом исчислении (3,4% в июле), что несколько выше предварительных оценок Минэкономразвития.Менее выраженное сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию, чем в прошлом году; ослабление рубля и, как следствие, рост цен на непродовольственные товары с высокой импортной составляющей; рост цен на транспортные и гостиничные услуги на фоне роста спроса на услуги внутреннего туризма; а отложенная индексация цен на газ для населения способствовала ускорению инфляции », — говорится в сообщении министерства.

В министерстве заявили, что индексация цен на газ для населения стала дополнительным фактором ускорения инфляции в сфере услуг.На 1 августа цены проиндексированы на 3%.

Министерство понизило прогноз инфляции на 2020 год до 3,5% с 4% в середине июня. В этом году он представит обновленный прогноз.

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Интерфаксом в конце августа и в начале сентября, гласит, что инфляция в 2020 году составит 3,8%. Это ниже консенсус-прогноза в 3,9% месяцем ранее.

ЦБ РФ снизил прогноз инфляции до 3,7-4,2% с 3,8-4,8% на 2020 год и до 3.5-4% с 4% на 2021 год на заседании совета директоров 24 июля, на котором он снизил ключевую процентную ставку до 4,25% с 4,5%.

Об инфляции | Банк России

Инфляция — это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги в экономике. Противоположный процесс, когда общий уровень цен снижается, называется дефляцией.

Индекс потребительских цен как индикатор инфляции

Динамика цен в экономике отражается различными индикаторами цен , включая индексы цен производителей, дефлятор валового внутреннего продукта и индекс потребительских цен.Инфляция обычно связана с индексом потребительских цен (ИПЦ), который измеряет, как цены на набор продуктов питания, непродовольственных товаров и услуг, потребляемых средним домохозяйством (т. Е. Стоимость потребительской корзины), меняются с течением времени. ИПЦ был выбран в качестве ключевого показателя инфляции, поскольку он играет важную роль в измерении изменений стоимости жизни. Кроме того, ИПЦ имеет ряд характеристик, делающих его удобным для общего использования, а именно простой и понятный метод построения, ежемесячную периодичность расчета и своевременную публикацию.

ИПЦ может рассчитываться для разных периодов. Уровни потребительских цен чаще всего сравнивают по месяцам, годам и декабрю предыдущего года.

Федеральная служба государственной статистики отвечает за статистический мониторинг цен, соответствующие расчеты и публикацию данных по ИПЦ в России.

Особенности потребительской корзины в России

Особенностью потребительской корзины в России, как и в целом во всех странах с формирующейся рыночной экономикой, является относительно большая доля продуктов питания (36.5% в 2014 г.). Цены на продукты довольно нестабильны. На инфляцию на продовольственном рынке во многом влияют изменения предложения, в первую очередь урожай сельскохозяйственных культур в России и за рубежом, который существенно зависит от погодных условий. Поскольку доля продуктов питания в потребительской корзине высока, колебания цен на продукты питания могут существенно повлиять на инфляцию в целом.

Кроме того, российская потребительская корзина, используемая для расчета ИПЦ, включает товары и услуги с регулируемыми ценами и тарифами.Таким образом, государство регулирует тарифы на ряд коммунальных услуг, услуги пассажирских перевозок, услуги связи и некоторые другие. Кроме того, цены на табачные изделия и алкогольные напитки существенно зависят от ставок акцизов.

Как отечественные, так и импортные товары и услуги удовлетворяют потребительский спрос. Статистических данных о доле импорта в ИПЦ нет. Однако доля импорта в структуре товарных ресурсов розничной торговли (примерно 44% в последние годы) может дать представление об этой доле в товарном выражении.Значительная доля импортных товаров в потребительской корзине является причиной того, что изменение курса рубля существенно влияет на инфляцию.

Факторы инфляции

Цены могут расти быстрее или медленнее, что означает рост или снижение инфляции, соответственно. Кроме того, движение инфляции может быть вызвано различными причинами. Рассмотрим их в контексте ускорения роста цен. Если спрос на товары и услуги превышает предложение, это связано с проинфляционным эффектом факторов спроса .В некоторых случаях спрос может расти быстрее, чем ожидалось, из-за чрезмерно доступных кредитов и ускоренного роста номинального дохода экономических агентов. Эти источники избыточного спроса называются « монетарный фактор инфляции », что подразумевает давление на цены, вызванное избытком денег.

Инфляция может также увеличиваться, когда возникает дисбаланс на рынке для определенного продукта или услуги из-за недостаточного предложения , например, неурожая, экспортных ограничений или действий монополиста.

Кроме того, инфляция может быть вызвана увеличением производства и продаж единицы продукции. затраты из-за роста цен на сырье, компоненты, увеличения расходов на заработную плату, налогов, процентных платежей или других расходов. Увеличение затрат также может повлечь за собой сокращение выпуска и, как следствие, возникновение дополнительного проинфляционного давления из-за недостаточного предложения.

Рост цен на импортные составляющие затрат может быть связан как с ростом мировых цен, так и с обесцениванием национальной валюты.Более того, ослабление национальной валюты может напрямую повлиять на цены на импортную конечную продукцию. Общее влияние колебаний обменного курса на изменения цен называется «переходом » и часто анализируется как независимый фактор инфляции.

Экономическая теория выделяет инфляционные ожидания как особый фактор — это предположения экономических агентов относительно будущей инфляции. Производители учитывают ожидаемые уровни инфляции при принятии решений о ценах на свою продукцию, заработной плате, объеме производства и инвестициях.Инфляционные ожидания домохозяйств влияют на их решения относительно сумм имеющихся средств, которые следует сэкономить или потратить. Решения экономических агентов влияют на спрос и предложение товаров и услуг и, в конечном итоге, на инфляцию.

Неблагоприятные последствия высокой инфляции

Высокая инфляция снижает покупательную способность доходов всех экономических агентов, что отрицательно сказывается на спросе, экономическом росте, уровне жизни и настроениях населения. Когда доход падает в цене, это ограничивает возможности и препятствует сбережению, препятствуя созданию стабильной финансовой среды для инвестиций.Кроме того, высокая инфляция также может быть вызвана повышенной неопределенностью, затрудняя принятие решений экономическими агентами. Все вышеперечисленное отрицательно сказывается на сбережениях, потреблении, объеме производства, инвестициях и в целом на условиях, необходимых для устойчивого экономического развития.

Преимущества ценовой стабильности

Ценовая стабильность означает, что темпы роста потребительских цен остаются низкими и, следовательно, не принимаются во внимание экономическими агентами при принятии решений. Когда инфляция остается низкой и предсказуемой, домохозяйства склонны сохранять деньги в национальной валюте в течение длительного времени, не беспокоясь, будучи уверенными, что их вклады не уменьшатся в стоимости из-за инфляции.В свою очередь, долгосрочные сбережения — это источник средств для инвестиций. Когда цены стабильны, банки готовы предоставлять заемщикам долгосрочные ссуды под относительно низкие процентные ставки. Таким образом, ценовая стабильность создает среду для роста инвестиций и, в конечном итоге, для устойчивого экономического развития.

Была ли эта страница полезной?

Да Нет

Последнее обновление: 09.10.2020

Инфляция в России упала до целевого показателя ЦБ в 4%

Инфляция потребительских цен в России (ИПЦ) упала до целевого уровня 4%, установленного Центробанком России, что открыло путь для дальнейшего снижения ставок, сообщил Росстат 7 октября.

Инфляция — самая большая проблема для среднего россиянина, и после падения до постсоветского минимума в 2,3% в середине прошлого года она снова выросла в начале этого года до более чем 5% на фоне роста цен на нефть, санкции опасения и повышение ставки НДС на 2 процентных пункта в январе.

ЦБ установил целевой уровень 4% и дважды повышал ставки в конце прошлого года. Но влияние повышения НДС было умеренным, и инфляция снизилась быстрее, чем ожидалось. Центральный банк в этом году уже трижды снижал ставки, в последний раз снизив ставку денежно-кредитной политики на 25 базисных пунктов до 7%.Ожидается, что снижение ставок будет продолжено, но не раньше начала Нового года.

Россия показала два месяца отрицательного роста потребительских цен летом. Росстат сообщил, что месячный индекс потребительских цен за сентябрь составил -0,2% по сравнению с предыдущим месяцем — как и в августе. Впервые за период с августа по сентябрь 2017 года потребительские цены упали два месяца подряд.

bne IntelliNews

Дефляция сезонных свежих продуктов питания была основным фактором отрицательного роста цен (цены на фрукты и овощи упали 6.3% в прошлом месяце), а также снижение стоимости пассажирских перевозок (-3,7% в прошлом месяце), что является другим важным фактором, сообщает BCS Global Markets.

В среднем, продукты питания были дешевле на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как стоимость государственных услуг упала на 0,2%, а цены на непродовольственные товары народного потребления выросли на 0,2%. Годовая ставка ИПЦ снизилась с 4,3% в августе до 4% в годовом исчислении, что полностью соответствует долгосрочному целевому показателю инфляции ЦБ РФ.

«Замедление инфляции было ожидаемым и неудивительным.Однако главный вопрос заключается в том, останется ли под контролем будущий уровень ИПЦ, что далеко не так — мы подтверждаем наш прогноз на 2020 год на уровне 3,8% в годовом исчислении (против 3% правительства) », — главный экономист BSC Global Markets Владимир Об этом Тихомиров написал в записке.

В своем комментарии после заявления Росстата первый заместитель главы Центробанка Юдаева не исключила еще одного снижения ставки, но добавила, что банк тщательно оценит все факторы, прежде чем принимать решение по ставке. Следующее заседание по денежно-кредитной политике состоится 25 октября.

«Мы согласны с тем, что текущий уровень инфляции, а также прогнозируемое дальнейшее падение уровня ИПЦ в течение следующих нескольких месяцев действительно предоставляют больше возможностей для маневра в денежно-кредитной сфере. Таким образом, с чисто технической и макроэкономической точки зрения снижение ставки на 25 базисных пунктов кажется готовой сделкой, вероятно, уже в этом месяце », — сказал Тихомиров.

Новости

Орешкин призывает Банк России к росту на фоне замедления инфляции

Прочитайте больше

«Однако мы видим множество сильных проинфляционных факторов, которые появятся на горизонте в течение следующих 6-10 месяцев — они включают рост бюджетных расходов, запланированное повышение заработной платы и пенсий, изменение эффекта базового фактора и неопределенность. над мировой экономикой и состоянием товарных рынков.”

Эмоциональные дебаты разгорелись среди либеральной фракции, которая руководит макроэкономической и фискальной политикой России в отношении предлагаемых расходов, которые являются частью программы национальных проектов на 27 триллионов рублей, заказанной президентом Владимиром Путиным. Центральный банк, в частности, обеспокоен инфляционным давлением, связанным с таким большим увеличением расходов, и в результате проявляет осторожность.

BCS ожидает, что годовая инфляция начнет снижаться где-то во втором квартале 2020 года после достижения 3.1-3,2% в годовом исчислении и прогноз ИПЦ на весь год на 2020 год составляет 3,8% в годовом исчислении. Официальная правительственная оценка гораздо более оптимистична, прогнозируя, что инфляция составит 3% на весь следующий год.

Россия | Рынок монетарист

Я начал писать этот пост в понедельник, но у меня была безумно загруженная неделя — в основном из-за продолжающегося резкого падения цен на нефть и влияния этого, в частности, на российский рубль.Но сейчас я попытаюсь завершить пост — он посвящен теме, непосредственно связанной с тем, на чем я сосредоточился всю неделю — фактически большую часть 2014 года.

Цены на нефть продолжают резко падать, что создает серьезные проблемы для денежно-кредитной политики в странах-экспортерах нефти. Только последние примеры — российский центральный банк был вынужден отказаться от управляемого плавающего курса рубля, и фактически рубль теперь (в основном) свободно плавает, а в Нигерии центральный банк, центральный банк был вынужден допустить серьезную девальвацию рубля. валюта страны найра.В Бразилии центральный банк по глупости борется со спадом в реальном выражении, повышая процентные ставки.

В то время как более низкие цены на нефть являются положительным потрясением для предложения нефти в странах-импортерах и, как таковые, должны игнорироваться политиками денежно-кредитной политики, для нефти и портеров, таких как Норвегия, Россия, Ангола или государства гольфа, ситуация совсем другая. . Здесь падение цен на нефть представляет собой отрицательный шок спроса .

В такой стране, как Норвегия, где существует плавающий обменный курс, шок наиболее заметен в обменном курсе — по крайней мере, в той степени, в которой Norges Bank позволяет норвежской кроне ослабнуть.Это, конечно, правильная политика для экспортеров нефти.

Однако сегодня многие страны-экспортеры нефти установили фиксированные или квази-привязанные обменные курсы. Это означает, что падение цен на нефть автоматически превращается в ужесточение денежно-кредитной политики. Это, например, случай для гольф-государств, Венесуэлы и Анголы. В этих странах вступает в игру то, что я назвал механизмом нефте-денежной трансмиссии .

Иллюстрация механизма нефтеденежной трансмиссии

Когда цены на нефть падают, приток валюты в страны-экспортеры нефти падает — на данный момент очень сильно — и это оказывает понижательное давление на сырьевые валюты.В такой стране, как Норвегия с плавающим обменным курсом, это не имеет прямых денежных последствий (это не совсем правильно, если центральный банк следует за целевым показателем инфляции, а не целевым показателем NGDP — см. Здесь)

Однако в такой стране, как Саудовская Аравия или Ангола — странах с привязанными обменными курсами — центральный банк будет фактически ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы ограничить давление обесценивания валюты. Следовательно, более низкие цены на нефть автоматически приведут к сокращению денежной базы Анголы или Саудовской Аравии.Это, в свою очередь, вызовет падение широкой денежной массы и, следовательно, номинальных расходов в экономике, что, вероятно, вызовет рецессию и дефляционное давление.

Официальные органы могут компенсировать этот денежно-кредитный шок с помощью смягчения налогово-бюджетной политики — помните, критика Самнера не выдерживает режима фиксированного обменного курса, — но многие экспортеры нефти не имеют надлежащих бюджетных буферов для эффективного использования такой политики.

Норма экспортных цен — хорошая альтернатива фискальной политике

Вместо этого я часто — вдохновленный Джеффри Франкелем — предлагал экспортерам сырьевых товаров привязать свои валюты к цене экспортируемого товара или к корзине иностранной валюты и экспортной цене.Это то, что я назвал нормой экспортной цены (EPN).

Для экспортеров сырьевых товаров экспорт сырьевых товаров составляет значительную часть совокупного спроса (номинальных расходов), и поэтому политику по стабилизации экспортных цен с помощью нормы Export-Price-Norm можно рассматривать как политику стабилизации номинального роста расходов в экономике. График, который я часто использовал, иллюстрирует это ниже.

На графике показаны номинальный рост ВВП в России и годовые темпы роста цен на нефть, измеренные в рублях.

Очевидно, что между ними существует довольно высокая корреляция, и цены на нефть, измеряемые в рублях, приводят к росту NGDP. Таким образом, на мой взгляд, разумно утверждать, что российский центральный банк мог бы стабилизировать рост ЧВГП, проводя денежно-кредитную политику таким образом, чтобы стабилизировать рост цен на нефть в рублях.

Это фактически означало бы, что рубль должен ослабевать при падении цен на нефть и укрепляться при повышении цен на нефть. Это, конечно, именно то, что произошло бы при правильном режиме плавающего обменного курса (с таргетингом на NGDP), но это также то, что произошло бы при норме экспортной цены .

Следовательно, очевидно, что сочетание целевого показателя NGDP и режима плавающего обменного курса сделает это для экспортеров сырьевых товаров. Тем не менее, Норма экспортных цен могла бы сделать то же самое, что И , которое, вероятно, было бы проще внедрить для типичного экспортера товаров на развивающихся рынках, где макроэкономические данные часто имеют низкое качество, а институты — слабые.

Так что да, я определенно думаю, что такая страна, как Саудовская Аравия, может — и должна — ввести плавающий курс своей валюты и ввести таргетинг NGDP и тем самым значительно повысить макроэкономическую стабильность.Однако для таких стран, как Ангола, Нигерия или Венесуэала, я считаю, что режим EPN с большей вероятностью обеспечит хороший макроэкономический результат, чем свободное плавание (с беспорядочной денежно-кредитной политикой).

Ключевая причина заключается в том, что не всегда предполагается, что центральный банк будет соблюдать правила игры в условиях плавающего валютного курса, и он может счесть соблазном время от времени дурачиться, вмешиваясь в валютные интервенции. В отличие от этого, норма экспортных цен лишит почти всякую свободу действий в денежно-кредитной политике.Фактически, можно представить себе создание валютного совета в сочетании с EPN. При таком режиме вообще не было бы денежной свободы усмотрения.

Денежный режим снижает риски, но не устраняет все издержки, связанные с более низкими ценами на сырьевые товары

В заключение я твердо верю, что норма экспортных цен может во многом стабилизировать рост номинальных расходов — и, следовательно, в значительной степени рост реального ВВП, — но это не означает, что страна-экспортер сырьевых товаров не несет никаких затрат, когда цены на сырьевые товары падают.

Таким образом, создание EPN во многом стабилизирует совокупный спрос и экономику в целом, но не изменит того факта, что падение цен на нефть делает таких производителей нефти, как Саудовская Аравия, Россия и Ангола, менее богатыми. Это побочный эффект предложения от более низких цен на нефть для нефтедобывающих стран. Очевидно, мы должны ожидать, что это приведет к снижению потребления — как государственного, так и частного — поскольку падение цен на нефть фактически является падением того, что Милтон Фридман назвал постоянным доходом .При настройке EPN это произойдет за счет увеличения инфляции из-за более высоких импортных цен и, следовательно, более низкого реального дохода и более низкого реального потребления.

Для экспортеров нефти нет никакого способа обойти это, но, по крайней мере, они могут избежать чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики, либо позволяя валюте свободно плавать (обесцениваясь), либо путем привязки валюты к экспортной цене.

Кто попробует первым? Кувейт? Ангола или Венесуэла? Я не знаю, но по мере того, как цены на нефть продолжают резко падать, давление на правительства и центральные банки в странах-экспортерах нефти растет, и для многих стран это потребует переосмысления режима денежно-кредитной политики, чтобы избежать неоправданного ужесточения денежно-кредитной политики.

PS Я действительно должен упомянуть серьезную слабость EPN. В режиме EPN денежно-кредитные условия будут «правильно» реагировать на шоки экспортных цен, а для таких стран, как Россия или Англо, «обычно» это 90% всех шоков. Однако представьте, что мы наблюдаем отток валюты по другим причинам — как и в случае с Россией в этом году (политическая неопределенность / геополитика) — тогда денежно-кредитные условия будут автоматически ужесточаться при настройке EPN. Это было бы прискорбно. Однако я думаю, что это будет довольно небольшая цена по сравнению со стабильностью EPN, в противном случае этого можно было бы ожидать от экспортеров нефти, таких как Ангола или Россия.

PPS В целом я считаю, что 80-90% падения курса рубля в этом году связано с ценами на нефть, в то время как геополитика объясняет только 10-20% падения курса рубля. Глянь сюда.

Нравится:

Нравится Загрузка …

Науки о Земле | Бесплатный полнотекстовый | Миграция эолового материала в Забайкалье (Азиатская Россия)

3.1. Природные предпосылки развития эоловых процессов

Нынешнее течение дефляции в Забайкалье является результатом сочетания интенсивного хозяйственного использования территории и благоприятных климатических параметров.Обязательными условиями для дефляции почвы являются: наличие скорости ветра, достаточной для раздува частиц почвы, а не засыпанных травой сухих, распыленных или мелкозернистых почв. Указанные условия характерны для степей Забайкалья, где дефляции способствует легкий механический состав почвы, разрыхленность верхнего слоя наносов и ее пылевидность.

Многолетние стационарные исследования эоловых процессов показали их тесную зависимость от ландшафтно-климатических факторов.Установлено, что модуль эоловой миграции вещества, определяемый экспериментально и отражающий интенсивность эоловых процессов, пропорционален климатическому индексу дефляции (С). Годовые значения климатического индекса дефляции в Забайкалье колеблются от 1,4 до 10, в отдельные годы максимальные значения достигают 20–25 (юго-западное побережье озера Байкал и юг Забайкалья).

Количество пыльных бурь (N) хорошо коррелирует с реальным объемом переносимого вещества.Максимальное количество пыльных бурь приходится на участки с незатронутыми песчаными покровами и с легкими суглинистыми почвами. Так, в южных районах Забайкалья их количество достигает 30 и более (см. Табл. 1).

Пыльные бури в Сарме в последнее десятилетие не наблюдались из-за покрытия поверхности склона дефляционными обломками; нет легко развевающегося материала.

Самые продолжительные и сильные пыльные бури случаются весной в апреле – мае. На всех рассматриваемых станциях в этот период наблюдается максимальная среднемесячная скорость движения.Этот годовой цикл скорости ветра определяется условиями циркуляции воздуха. Кроме того, в Забайкалье с 1936 по 2007 год наблюдается уменьшение количества спокойных дней (на примере Читы — увеличилось в пять раз, в Борзе — в два раза). В последние годы количество зимних пыльных бурь увеличилось, так как в южных степных и лесостепных районах продолжительность снежного покрова самая короткая в Забайкалье. В отдельные годы устойчивый снежный покров не устанавливается.В западной части Забайкалья произошло уменьшение продолжительности снежного покрова. Наиболее значительное снижение наблюдается в районах, прилегающих к Байкалу. По данным открытых метеостанций в период максимального снегонакопления средний многолетний снежный покров варьировал от 2 до 34. Снежный покров в Забайкалье соответствует распределению зимних осадков (ноябрь – февраль). По направлению к Среднему Забайкалью количество осадков уменьшается. Самый тонкий снежный покров характерен для центральных и южных лесостепных и степных районов.На некоторых станциях в южных регионах в 30% случаев снега в феврале не было.

Анализ ветрового режима эталонных участков показал, что активные ветры, т. Е. Дефляционные ветры, составляют в среднем 20% ежегодно в степях Забайкалья. Чаще всего они наблюдаются весной и в начале лета. Это период с днями, когда преобладает сильный ветер, вызывающий образование пыльных бурь. Сочетание высокого эрозионного ветрового потенциала с небольшим количеством осадков, низкой относительной влажностью воздуха, способствующей иссушению верхнего горизонта почвы, его плохой устойчивостью к дефляции, небезопасностью поверхности перед началом вегетационного периода создает высокую дефляционную опасность весеннего периода с огромное количество пыльных бурь и редких ураганов.

Разрушающая способность ветра определяется дефляционным потенциалом ветра (r j ). На примере Приолхонья климатический индекс дефляции (С) был равен 18. Здесь наблюдалось девять пыльных бурь. Накопление на опытных участках на склоне составило 355 г / м 2 . В 2003 г. климатический индекс составил 13, зарегистрированы четыре пыльные бури и модуль накопления 89 г / м 2 , в 2008 г. эти значения были равны 71 и 76. Максимальные ветровые нагрузки наблюдаются на западном побережье Байкала, где наблюдается В устьях Сармы, Голоустной и других речных долин быстро движущиеся воздушные потоки испытывают боковое ограничение.Годовой дефляционный ветровой потенциал здесь более 100. В Западном Забайкалье его значение колеблется от 30 до 60, а в Юго-Восточном Забайкалье даже больше, чем до 80.

На побережье Байкала в дельте реки Голоустная количество дней в году с сильным ветром составляет в среднем 52, при среднем годовая скорость ветра 5,6 м / с. По нашим расчетам, ветровые нагрузки (r j ) в Байкальской котловине за период исследований варьировали от 112 (2005 г.) до 138 (2007 г.).Особой силой отличаются ветры северо-западного, северо-западного и северного направлений, вызванные прорывом холодных воздушных масс через узкие долины Приморского хребта. Ветры отличаются исключительной порывистой способностью. Они всегда дуют через озеро и, по сравнению с другими байкальскими ветрами, имеют самую большую продолжительность — с августа по декабрь. Ветер может достигать особенно большой силы (40 м / с) в районе реки Сарма и в долине реки Голоустной. По мнению Т.Т. Тайсаева, под их влиянием вдоль западного побережья Байкала возникли сухие каменистые степи с лощинно-грядовым рельефом, с понижениями, сульфатными озерами [11].Детальный анализ ветрового режима, проведенный для пунктов юга Забайкалья, позволил выявить пространственно-временные особенности изменения дефляционного потенциала ветра [12]. Наибольшую дефляционную опасность представляют ветровые нагрузки весной, приближающие эту территорию к таким районам интенсивного развития эоловых процессов, как Прикаспийская впадина и равнины Средней Азии [13].
3.3. Интенсивность эоловой миграции вещества
Обобщение материалов многолетних полевых наблюдений за эоловыми процессами позволяет составить представление об интенсивности эоловой миграции вещества в Забайкалье.Наиболее интенсивная очаговая дефляция наблюдается в урочище Песчанка на западном берегу Байкала. Здесь, на многочисленных дюнах, слабо закрепленных сосной, интенсивный обдув песка представляет собой процесс выравнивания поверхности со средней годовой скоростью от 2,4 до 34,1 мм [16,17]. Пропускная способность из-под корней сосен достигает 2,5 м. Экспериментальные наблюдения за эоловыми процессами проводятся с 2006 г. на участке южного макросклона Приморского хребта, обращенного к дельтовой равнине реки Голоустной.Здесь ветровая денудация носит воздушный характер, а дельтовая равнина реки Голоустной является дефляционной поверхностью регионального уровня. Когда рыхлый покров нарушается, мелкие частицы быстро уносятся ветром и снова распространяются по поверхности равнины. Фактический объем выносимого сыпучего материала коррелирует с частотой пыльных бурь. Средняя скорость дефляции на Голоустинском опытном месторождении изменяется в соответствии со структурой климатических колебаний от 1 мм в относительно влажные и холодные годы до 5 мм в теплые и очень засушливые годы.Высокая интенсивность эоловых процессов здесь наблюдается между мысом Крестовский и устьем реки Сарма на Кочериково-Онгуренском плато, в западной и северо-западной частях острова Ольхон и в районе Преольхона. Ареальная дефляция в Западном Забайкалье, определенная по археологическим данным, составила 0,6 см / год за 1000 лет и по естественным ориентирам составила 1–8 см / год [2]. На сдутых денудатных песках Кривого Яра в Нижнеудинской котловине максимальное значение дефляционной денудации за весенний период составляет 12–15 см; летом-осенью уменьшается до 2 см [29].Интенсивность линейной дефляции в ветровых коридорах меридионального сужения долины значительно выше. Максимальной активности дефляция достигает весной при сильных ветрах, относительная влажность воздуха часто опускается ниже 30%, а влажность в сухих степях такая же, как в пустынях и полупустынях. Максимальная скорость движения дюн достигает 16 м / год в районе села Большая Кудара, минимальная — 0,22 м / год в урочище Монхан-Елису. Средняя скорость 6–8 м / год [2].Средняя скорость дюн в урочище Номохоново за период с 2000 по 2013 год составила 1 м / год (см. Рисунок 8 и рисунок 9). В юго-восточном Забайкалье в отрогах Нерчинского хребта на пологих наветренных склонах наблюдается слабая дефляция. . Его величина составляет 0,01–0,05 мм в год; Для средней части склонов характерна умеренная дефляция со скоростью 0,1–1,5 мм в год, абляция с верхних более крутых участков склонов увеличивается до 2,2–2,6 мм в год [8]. Объем эолового материала, выносимого с апикальных поверхностей, может составлять денудационный слой 3–5 мм, достигая иногда 10 мм в год [9].Наибольшее количество эоловых отложений в пылеуловителях скопилось на дне площадки и в нижней аккумулятивной части склонов южной экспозиции; Эоловая аккумуляция варьировала от 0,3 до 2,0 мм / год с 1964 по 1980 год. Наблюдения с использованием реперов показали, что в засушливую фазу 2008–2012 годов эоловое накопление вещества преобладало на степных склонах, среднее значение составляло 0,72 мм / год [ 7].

В целом интенсивность процессов колеблется от центра коридора (сухие днища озерных котловин) до периферии (отроги хребтов) в несколько тысяч раз.При этом средние скорости дефляции на степных склонах составляют сотые или десятые доли миллиметра в год, а снос вершин с редколесья увеличивается до первых миллиметров. Средняя скорость эоловой аккумуляции колеблется от 0,18 до 3,0 мм / год, а максимальная в отрицательных формах рельефа (в оврагах и озерных котловинах) иногда достигает 0,7–1,5 м за 2–3 года. В геологическом масштабе времени такие скорости эоловых процессов вызывают заметную перестройку рельефа.

По оценкам экспериментальных исследований с использованием прогнозных количественных моделей ветровой эрозии на юге Забайкалья, можно выделить пять типов ландшафтов с разной интенсивностью дефляции [12]. К первому типу относятся таежные ландшафты, где дефляция практически отсутствует, а эоловая аккумуляция носит фоновый планетарный характер и крайне незначительна. Второй тип объединяет лесостепные ландшафты с низкой дефляцией, здесь преобладает эоловая аккумуляция.Ландшафты настоящих степей относятся к третьему типу, у которых интенсивность ветровой эрозии варьируется от умеренной до сильной, а величина средней многолетней потери почвы от дефляции составляет 1–10 т / га. К этому типу относятся степи в межгорных котловинах. Четвертый тип ландшафта с высокой интенсивностью дефляции (до 50 т / га в год) характерен для сухих степей среднего Селенги и даурских степей. Наконец, ландшафты с чрезвычайно высокими значениями дефляции, переноса и накопления эолового вещества объединяются в пятый тип (модуль эоловой миграции вещества достигает 100 т / га в год и более).К пятому типу относятся антропогенно нарушенные участки зыбучих песков на берегах Байкала, в долинах рек Селенги и Онон, а также в котловинах озер.
3.4. Долгосрочная изменчивость эоловой миграции вещества
Развитие эоловых процессов, имеющих пульсирующий во времени характер, за последние 500 лет было неравномерным и зависело от общего режима влажности северного полушария [7,12]. Периоды повышенной интенсивности ветровой эрозии сменялись периодами ослабления дефляции и уменьшения воздействия на окружающую среду.Экстремальная дефляция характеризовалась периодом Маундера (1620–1700 гг.), Который характеризовался довольно резким началом холодного периода, сопровождавшимся значительным снижением увлажнения. Этот период стал вехой в развитии эоловых процессов в Восточной и Центральной Азии, «после него достаточно четко закрепилось увеличение продолжительности периодов дефляции как индикатор устойчивой тенденции к общему осушению территории региона в последние годы. три века второго тысячелетия »([13] с.154) .В голоцене эоловые процессы в степях Даурии также развивались неравномерно и подчинялись режиму вариации увлажнения территории. В соседних районах Монголии дефляция достигла максимума в бореальном и суббореальном периодах голоцена [30]. Для изучения динамики эоловых процессов в голоцене мы исследовали отложения в пади Крементуй (см. Рис. 9). Подушечка представляет собой ловушку, улавливающую часть эолового материала, который удаляется путем дефляции из бассейна Торейских озер и из верхних слоев рельефа западной, более возвышенной части бассейна Пади вдоль северо-западного направления. направление и накапливается в топографических понижениях в течение длительного периода времени.Наиболее полное строение эоловых отложений по правой стороне площадки в зоне ветровой тени на склонах и в небольших седловинах. В одном из седел устроен участок №4 глубиной 290 см (см. Рис. 5). Разрез характеризуется монотонным строением, с постепенным увеличением веса механического состава отложений сверху вниз, от тяжелого супеси до легкого суглинка, а также полным отсутствием включений в виде крупных обломков. На разрезе отчетливо видны несколько погребенных гумусовых горизонтов, свидетельствующие о перерывах в эоловой аккумуляции материала.Нижний слой почвы на глубине 245–250 см содержит 1,15% органического углерода, его возраст 8050 ± 150 кал. Я. (LU-7452). Во втором гумусовом горизонте возрастом 6440 ± 160 кал. ya (LU7451), на глубине 183–188 см содержание органического вещества снижается до 0,49%. Погребенный почвенный горизонт на глубине 95–100 см также содержит небольшое количество органического углерода (0,58%), а его возраст составляет 4650 ± 130 кал. Я. (LU-7450). Первоначально (при формировании нижнего и среднего слоя отложений) эоловое накопление происходило со скоростью 0.41–0,42 мм / год; после этого его скорость уменьшилась почти вдвое: верхняя толща отложений до глубины 95 см формировалась со скоростью 0,23 мм / год. Нижняя, самая темная и самая толстая почва, образовавшаяся в начале атлантического периода, широко распространена на Онон-Торейской равнине [28] и в соседних районах Монголии [13,30]. В нижней части площадки ‘формирование эолово-делювиальных отложений, по данным разреза № 6, началось после окончания речной динамической фазы морфогенеза, примерно 5280 лет назад [31].Средняя скорость их накопления составила 0,18 мм / год. Верхняя половина слоя, состоящая из беловато-серых тяжелых суглинков мощностью около 45–50 см, имеет эоловое происхождение. Эти отложения начали накапливаться после образования верхнего погребенного грунта, возраст которого 2910 ± 320 кал. Я. (LU-7457). По данным по соседним территориям Монголии, примерно 3000–3400 лет назад усыхание территории существенно увеличилось: разлив и размер озера Буир уменьшились, в почвенном покрове стали преобладать каштановые почвы, при этом в почвенном покрове преобладали каштановые почвы. в ландшафтах преобладают степь и сухая степь [30].В этих условиях происходит резкое усиление эоловых процессов, сыгравших доминирующую роль в формировании верхнего слоя отложений. Период усиления эоловых процессов также коррелирует с периодом накопления эоловых отложений в поймах рек Ага и Илья около 3000–2000 лет назад [32]. Постепенное осушение территории продолжалось и в последующий период. Тенденция к усилению аридизации Восточного Забайкалья за последние 1900 лет фиксируется на основе изучения послойных палинологических спектров и химического состава донных отложений озера Арахлей [33].Таким образом, для Забайкалья характерен пульсирующий характер интенсивности эоловых процессов во времени, обусловленный колебаниями климата. Периодически отмечается резкое усиление процессов, когда они приобретают экстремальный (катастрофический) характер.
3,5. Экстремали эоловых процессов

Экстремали эоловых процессов связаны с отрицательными аномалиями и экстремумами осадков. В Забайкалье резкий рост эоловой активности отмечен в 1902–1903, 1921–1922 и 1929 годах, в начале 1940-х, конце 1960-х и начале 1980-х годов.На фоне этих колебаний, характерных для отдельных регионов, наблюдаются общие периоды их усиления (начало 20-х и 80-х годов прошлого века), вызванные сильными засухами, распространяющимися на весь юг Сибири.

Для выявления экстремалей проанализированы многолетние ряды пылевых бурь и годовые значения комплексного климатического показателя дефляции [34]. Динамика солнечной активности была взята за ориентир при выявлении экстремалей дефляции. В Забайкалье была установлена ​​связь экстремальных эоловых событий с максимумами циклов солнечной активности (см. Рисунок 10 и Рисунок 11).Причем экстремалы пыльных бурь относятся к крупным региональным засухам и максимумам климатического индекса дефляции на один-два года. По данным станции в Улан-Удэ, в 1960 г. была отмечена крупная вспышка эоловых процессов (см. Рис. 11). В 1970, 1979–1981, 1992 и 2002 годах большие площади сельскохозяйственных земель и некоторые населенные пункты были засыпаны песком. Такой же механизм формирования экстремальных эоловых событий характерен и для Онон-Аргунской степи, где серия засушливых лет приводит к резкому увеличению скорости климатической дефляции, а затем и к катастрофическому проявлению эоловых процессов.В соседних регионах Восточной Монголии также выделяется 11-летний цикл повторения сильнейших ураганов [13].
3,6. Эоловые процессы и геоморфология

Многолетнее унаследованное развитие эоловых процессов в Забайкалье существенно влияет на рельеф. При этом практически все как крупные, так и мелкие формы рельефа этой огромной территории сформированы ветровыми потоками. В зависимости от сочетания климатических, тектонических, орографических, литологических и ландшафтных условий и факторов в результате ветрового воздействия могут создаваться как аккумулятивные, так и дефляционные формы рельефа и, в конечном итоге, может происходить как выравнивание, так и расчленение рельефа. .

Дефляционное расчленение рельефа происходит в среднегорье Селенги в районах сужения долин, пересекающих горные хребты (Хамар-Дабанский, Калиновский, Боргойский, Заганский и др. Ветровые коридоры). Мощные эоловые пески распространены на наветренных склонах Худунского, Заганского, Бугутуского, Калиновского хребтов, Цаган-Дабана, отрогов Боргойского, Джидинского, Малханского и других хребтов.

На денудативных и денудативно-аккумулятивных равнинах преобладающее направление эолового воздействия на рельеф заключается в его выравнивании за счет мощной дефляционной денудации.Механизм совмещения определяется максимальным эоловым дрейфом вещества от верхних элементов рельефа, образно говоря, «эоловой полировкой» вершин и частичным заполнением эрозионных ям. На обдуваемых ветром склонах северо-западной экспозиции из-за интенсивной дефляции уступы вершин отступают и фронтоны расширяются. В то же время верхние слои отложений склонов подвергаются глубокой эоловой переработке, где резко увеличивается засоренность и вынос соленосных отложений сухих днищ озерных котловин.

В результате дефляционной денудации на наветренных склонах формируется невысокий гребневой микрорельеф, связанный с подготовкой пород, более устойчивых к разрушению. Маломощный рыхлый покров на таких склонах часто нарушен выходами коренных пород. На подветренных склонах накапливается часть эолового материала. Эоловое перераспределение материала между склонами приводит к увеличению крутизны наветренных склонов и сглаживанию подветренной.

В степи юго-восточного Забайкалья верхние горизонты склоновых отложений «обработаны» ветром.Сильная эоловая дифференциация мелких частиц наблюдается в основном на склонах денудационных остатков, где отчетливо проявляются экспозиционные различия в содержании физической глины, т. Е. Обеднение северо-западных обнажений глинистыми частицами и юго-восточное обогащение. с ними. Поскольку мелкие частицы постоянно удаляются со склонов остатков денудации делювиальными процессами, следы эоловой дифференциации мелких частиц возникают в слое 0–20 см, а ниже текстуры нивелируются.

Разная направленность эоловых процессов на склонах денудационных остатков обусловила их асимметрию. Крутизна склонов северной и западной экспозиции с преобладанием эоловой денудации достигает 14–18 °. Местами на склонах коренная порода обнажается до поверхности, покрытой сколами. Крутизна восточного и южного склонов, где наблюдается накопление эолового материала, составляет, как правило, 3–5 °. Ниже денудационных остатков на склонах также действует эоловый фактор, но более слабый, поэтому он почти не выражен морфологически, а проявляется в изменении строения верхних горизонтов отложений склонов.

Речные и озерные комплексы рельефа испытывают сильное влияние эоловых течений. Свидетельства эоловых процессов четко фиксируются в долинах рек. Особо следует отметить противоположное направление потоков воды и ветра в долинах бассейна реки Селенги. Если втянутый, взвешенный и растворенный материал естественным образом течет вниз (из бассейна) речными потоками, то большая часть эоловых потоков здесь переносит мелкие частицы в обратном направлении, то есть в бассейн. Известны даже случаи полного перекрытия русел рек эоловыми подвижными песками (см. Рис. 10).В долинах рек на участках, расположенных над ветровыми коридорами, где скорость ветровых потоков резко снижается и отмечается эоловая аккумуляция, фиксируются участки эоловых песков. Влияние эоловых процессов на морфологию рельефа Даурского региона особенно усиливается в экстремально засушливые и засушливые фазы циклов рельефообразования [8]. В речных долинах интенсивным обдувам подвергаются осушенные участки русел, низкие и высокие поймы, первая надпойменная терраса, песчаные равнины среднего течения реки Онон.Обширные бассейны дефляции образуются в долине реки Улдзи и в пределах озерного пояса забайкальских степей. Дефляция значительно сглаживает осушенные низкие берега Торейских озер и выносит озерные отложения из центральных частей озерных бассейнов. В прибрежной зоне образуются заносные пески [7,8,9].

Экономические показатели России | TheGlobalEconomy.com

S&P включает долгосрочные рейтинги от наивысшего AAA до самого низкого рейтинга D.Moody’s включает долгосрочные рейтинги от самого высокого Aaa до самого низкого C. Fitch включает долгосрочные рейтинги от самого высокого AAA до самого низкого рейтинга D. Объем включает долгосрочные рейтинги в иностранной валюте от наивысшего AAA до самого низкого рейтинга D.

Для всех четырех международных рейтинговых агентств рейтинги делятся на две основные группы в зависимости от уровня кредитного риска: инвестиционный уровень для более низких уровней кредитного риска и спекулятивный уровень для более высоких уровней кредитного риска. Для S&P, Fitch и Scope выпуски / эмитенты инвестиционного уровня имеют рейтинг BBB- и выше, а выпуски BB + и ниже относятся к категории спекулятивных.Moody’s обозначает выпуски / эмитенты инвестиционного уровня как имеющие рейтинг от Baa3 и выше, а рейтинги от Ba1 и ниже попадают в категорию спекулятивных.

Все четыре агентства включают модификаторы в свои общие алфавитные рейтинги для определенных диапазонов. Рейтинги S&P, Fitch и Scope изменяются на «+» или «-» в диапазоне от AA до CCC. Moody’s добавляет числовые модификаторы от 1 до 3 к общей классификации рейтингов от Aa до Caa. 1 указывает на то, что находится в верхнем конце общей категории, а 3 указывает на положение в нижнем конце.Все модификаторы обозначают относительный статус в основных рейтинговых категориях.

Прогноз по рейтингу указывает направление, в котором рейтинг может двигаться в течение одного-двух лет. При определении прогноза учитываются любые изменения основных условий ведения бизнеса. Credit Watch фокусируется на идентифицируемых событиях, которые вызывают особый надзор за рейтингами.

Прогнозы рейтингов для четырех агентств следующие:

— Положительный означает, что рейтинг может быть повышен
— Отрицательный означает, что рейтинг может быть понижен.
— «Стабильный» означает, что рейтинг вряд ли изменится.
— Когда фундаментальный тренд имеет сильные, противоречивые элементы как положительного, так и отрицательного характера, прогноз / наблюдение можно обозначить как «Развивающийся» (для «Объем» в этом случае будет назначен «Стабильный» прогноз).

Credit Watches не включают Stable Watch, потому что они основаны только на событиях и обозначают более высокую вероятность изменения рейтинга. Кредитные прогнозы и прогнозы взаимно исключают друг друга.

От таргетирования инфляции к экономическому росту

Стандартная ставка налога составляет 18%. Данная ставка действительна для всех операций, за исключением категорий с пониженной ставкой налога

(ставка налога 0% для предприятий, экспортирующих продукцию и оказывающих услуги по международным перевозкам товаров, других операций, включенных в пункт 1 статьи 164 Закона). Налоговый кодекс Российской Федерации

; ставка налога 10% в отношении реализации некоторых продуктов питания и медицинских товаров, товаров для детей

и периодических печатных изданий, перечисленных в пункте 2 статьи 164 Налогового кодекса Российской Федерации

.В 2019 году стандартная ставка НДС была повышена до 20% (в соответствии с Федеральным законом от 03.08.2018 №

303-ФЗ) [19].

В США нет налога на добавленную стоимость, но есть налог с продаж. В 2007 г. была проведена научно-исследовательская работа

‘U.S. корпоративная налоговая политика для 21 века »Управления налоговой политики Министерства финансов США

. Основываясь на мировом опыте, вместо налога на добавленную стоимость и налога на прибыль, применяемого в некоторых странах, авторы статьи предложили ввести налог на предпринимательскую деятельность

(НДТ), разновидность налога на потребление с расширенным налогом. основание.

В отчете говорится: «НДТ — это налог на товары и услуги, продаваемые потребителям. В соответствии с НДТ базой налога

для каждой фирмы является валовая выручка от продажи товаров и услуг за вычетом закупок товаров

и услуг (включая покупку капитальных товаров) от других предприятий. Для экономики в целом

налоговой базой НДТ являются продажи реальных товаров и услуг потребителям, поскольку продажи от

от одного бизнеса другому были вычтены из налоговой базы.НДТ, введенный в размере примерно 5

-6 процентов, заменит доход от текущих налогов на прибыль предприятий в США »[1]. Согласно отчету

, внедрение BAT улучшит экономические показатели, увеличивая размер экономики примерно на 2,0–2,5 процента.

Наши рекомендации по повышению НДС по сути совпадают с рекомендациями американских ученых

:

— установить единую ставку НДС, равную 8%;

— уменьшить количество освобождений от НДС;

— рассматривать добавленную стоимость как разницу между стоимостью проданных товаров и стоимостью товаров и услуг

третьих лиц, включая стоимость основных средств;

— следуйте китайскому опыту, т.е.е. отменить или уменьшить возмещение НДС за экспорт сырья.

3.3. Тарифы инфраструктурных монополий

За период 2005–2015 гг. Средняя оптовая цена на газ в России увеличилась в 3,7 раза, средний тариф

на магистральный транспорт газа — в 3,5 раза, а средние потребительские цены на товары и услуги и средние цены

на промышленные товары — всего в 2,4 раза [13].

Тарифы естественных монополий завышены в среднем по стране на 30% [2].Вклад тарифов ключевых инфраструктурных монополий в конечные показатели инфляции достигает 40% от уровня инфляции

[16].

В связи с этим представляется целесообразным зафиксировать тарифы инфраструктурных монополий и плату

за технологическое присоединение на 2019-2020 годы на уровне 2017 года. Кроме того, с 2019 года необходимо

для оценки эффективности существующей практики ценообразования и предложить план изменения (в том числе

, включая снижение) тарифов на услуги естественных монополий за счет снижения затрат и установить долгосрочные тарифы на 6 лет, чтобы стимулировать продажу сырья. материалы и необработанная продукция на внутреннем рынке

в условиях отмены возврата НДС при экспорте сырья.

4. Выводы

Государственные органы и экспертное сообщество сходятся во мнении, что темпы инфляции в 2019 году значительно вырастут.

Ускорение ИПЦ будет основано на решениях экономической политики (тарифное регулирование, недостаток

денег в обращении, повышение НДС). Для реализации Указа Президента с точки зрения обеспечения более высоких темпов экономического роста

, чем в остальном мире, при одновременном сохранении макроэкономической стабильности и удержании уровня инфляции на уровне ниже 4%, необходимо необходимо разработать единую стратегию с рядом системных мер.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *