Функции участников рынка ценных бумаг – , —

41. Рынок ценных бумаг: структура, функции, участники.

Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ — это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является составной частью финансового рынка.

Структура РЦБ. В зависимости от времени поступления ценных бумаг на рынок, его подразделяют на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляется на первичном рынке, где осуществляется их продажа эмитентами первым владельцам. Все последующие операции с ц.б. происходят на вторичном рынке. Ц.б. не могут появиться на вторичном рынке, минуя первичный.

В зависимости от форм организации сделок с ц.б. существует биржевой и внебиржевой РЦБ. В зависимости от типа продаваемых ц.б. выделяют денежный рынок (ц.б. со сроком действия до 1 года) и рынок капиталов (ц.б. со сроком действия более 1 года). Хозяйствующие субъекты удовлетворяют свои потребности в оборотном капитале, как правило, на денежном рынке, а в долгосрочном инвестиционном капитале – на рынке капиталов.

Функции РЦБ:

1) с помощью выпуска ценных бумаг сбережения физических и юридических лиц превращаются в инвестиции и используются для расширения и развития производства;

2) с помощью РЦБ осуществляется перелив капитала из стареющих отраслей в новые, высокотехнологичные отрасли. В результате этого структура производства становится рациональной;

3) путём купли-продажи акций происходит перемена собственности между акционерами;

4) путём купли-продажи долговых ценных бумаг изменяется состав кредиторов и обеспечивается платность долга;

5) путем выпуска ценных бумаг покрывается дефицит государственных и муниципальных бюджетов;

6) с развитием РЦБ возрастает рисковый капитал (венчурный), что позволяет развивать новые отрасли производства, а владельцам ценных бумаг получать высокий доход;

7) с помощью РЦБ инвесторы получают возможность страховать риски, путем заключения различных сделок и использования производных финансовых инструментов.

К участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля. Непосредственные участники рынка ценных бумаг подразделяются на межрыночных и внутрирыночных.

Межрыночные участники это лица, принимающие участие в работе или в обслуживании работы сразу нескольких рынков, включая и рцб. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

Внутрирыночные участники это лица, работающие преимущественно или исключительно на РЦБ. Их делят на непрофессиональных и профессиональных участников рынка.

Непрофессиональные участники рынка –

это эмитенты и любые инвесторы, работающие на РЦБ.

Профессиональные участники РЦБ — это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. только при наличии специальной лицензии на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке. К ним относят:

брокеры — это организации, которые заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов;

дилеры — это организации, продающие и покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;

управляющие компании — это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемыхв них денежных средств клиентов;

регистраторы это организации, ведущие списки (реестры) владельцев ценных бумаг;

депозитарии это организации, осуществляющие хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка;

клиринговые организации – это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников РЦБ;

организаторы рынка – это организации, способствующие (создают необходимые условия) заключению сделок на РЦБ.

studfile.net

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг называют юридические и физические лица, которые ведут официальную предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг.

Их условно можно рассматривать, как 8 условных групп:

  1. Профессиональные трейдеры
    .
  2. Брокерские компании, которые являются посредниками между продавцами и покупателями.
  3. Дилеры — они торгуют ценными бумагами исключительно от своего имени и за свой счет.
  4. Компании, которые принимают деньги инвесторов в управление и торгуют от их имени.
  5. Регистраторы — ведут списки (реестры) ценных бумаг.
  6. Депозитарии — учитывают и хранят ценные бумаги, на что имеют полномочия от участников рынка.
  7. Клиринговые организации — ведут бухгалтерский учет и отчетность по торговым операциям с ценными бумагами.
  8. Организаторы рынка (например, фондовая биржа) – создают благоприятные условия для ведения торговли ценными бумагами.

Требования, которые предъявляются к профессиональным участникам рынка — иметь лицензию на ведение своей деятельности.

Всех участников рынка можно ещё разделить по другому принципу на 3 большие группы:

  • Инвесторы;
  • Эмитенты;
  • Посредники между ними.

investory/emitenty/posredniki, Герчик, обучение трейдингу, инвесторы, посредники, эмитенты, ценные бумаги, рынок

Эмитенты — предприятия, которые выпускают ценные бумаги и продают их. А инвесторы покупают и становятся новыми владельцами.

Профессиональные участники отличаются тем, что имеют лицензию и участвуют в торгах как посредники или организаторы. Вот о них сейчас и поговорим подробнее.

Брокеры

Они совершают сделки с акциями и другими бумагами от имени клиентов и за их счет, но могут выступать и от своего имени. В зависимости от характера сделок, брокеры могут быть поверенными, комиссионерами и действовать по доверенности в соответствии с договором

.

Дилеры

Они ведут торговлю от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены на покупку и продажу конкретных ценных бумаг с обязательством купить/продать по объявленным ценам. Быть дилером может только юридическое лицо.

У дилера есть право объявлять другие значимые условия договора типа минимального или максимального количества бумаг в сделке, срок действия текущей цены.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами

Ниже речь пойдёт о доверительном управлении. Таких участников рынка называют управляющими. Это не требует наличия лицензии.

При этом доверительное лицо оперирует:

  • акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
  • деньгами, которые доверены с целью инвестирования;
  • деньгами и ценными бумагами, которые приобретаются в процессе доверительной торговли
    .

Депозитарии

Они оказывают услуги по хранению, расчетам результатов сделок или переходу прав на бумаги. Их деятельность регулируется договором.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Тех, кто ведет реестры, называют регистраторами или держателями реестра. Они собирают, фиксируют, обрабатывают и хранят данные в реестрах, а также предоставляют информацию владельцем ценных бумаг. Заниматься этим могут только юридические лица.

Регистраторы не имеют права торговать бумагами эмитента, если их владельцы значатся в реестрах, которые они ведут.

Реестры — это списки зарегистрированных владельцев акций, облигаций и других ценных бумаг, где указывается количество бумаг, категория и их номинальная стоимость.

Услуги клиринга

Клиринговые организации обязуются собирать, сверять и корректировать информацию по взаимным обязательствам, вести расчеты по поставкам ценных бумаг.

kliringovye/organizacii, Герчик, клиринг, обучение трейдингу, трейдинг, финансовый рынок

Межрыночные и внутрирыночные участники

Межрыночные участники координируют или обслуживают работу нескольких финансовых рынков одновременно. К ним относятся инвестиционные группы, которые вкладывают деньги в разные активы — валюта, недвижимость, ценные бумаги. К ним, также, относятся агентства и частные специалисты, оказывающие услуги по информированию участников рынка.

К внутрирыночным участникам относятся лица, преимущественно работающие на рынке ценных бумаг. Они могут быть как профессиональными участниками рынка, так и непрофессиональными.

Могут ли профессиональные виды деятельности на финансовых рынках совмещаться?

Запросто, но в рамках нормативно-правовых актов.

Например: закон не допускает сочетать ведение реестра с другой профессиональной деятельностью на финансовом рынке.

Работу брокеров, дилеров, депозитариев и управляющих вполне может выполнять одна организация.

Депозитарии могут сочетать свою деятельность с выполнением функций клиринговых компании.

Контроль за профессиональными участниками рынка

На территории Российской Федерации работа профессиональных участников рынка попадает под контроль банка России, который выдаёт лицензии 2 видов:

  • лицензия, позволяющая быть профессиональным участником рынка ценных бумаг
  • лицензия на право проводить торги

Это тот базовый минимум, который необходимо знать каждому трейдеру и инвестору об участниках рынка. А если хотите двигаться постепенно и систематически —

записывайтесь на бесплатный курс, где мы разберём эти, и не только вопросы, посвящённые трейдингу.


gerchik.ru

2.3. Функции рынка ценных бумаг

По мере развития общества и совершенствования рыночных отношении, наряду с появлением новых видов рынка ценных бумаг, происходит также расширение выполняемых им функций. Качество и количество этих функций находятся в прямой зависимости от уровня развития экономики.

Функции, выполняемые рынком ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой, можно сгруппировать следующим образом (рис.):

  • общерыночные функции, имеющие экономическую природу и характерные не только для рынка ценных бумаг, но и для других сегментов рыночных отношений;

  • специфические функции, экономическое содержание которых присуще главным образом рынку ценных бумаг;

  • правовые функции, способствующие организации деятельности участников рынка ценных бумаг;

  • вспомогательные функции, которые не задействованы непосредственно в деятельности рынка ценных бумаг, но являются его неотъемлемой частью на современном этапе.

Посредством купли-продажи ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств между различными отраслями и сферами рыночной деятельности, обеспечивается межрегиональное перемещение капитала. Тем самым рынок ценных бумаг выполняет перераспределительную функцию.

Параллельно с перераспределительной функцией рынок ценных бумаг выполняет аккумулирующую функцию, которая выражается в объединении многочисленных мелких, разрозненных денежных средств и других активов в более крупные коллективные капиталы. Привлечение необходимых эмитентам финансовых ресурсов осуществляется посредством выпуска ценных бумаг. Объединенные таким образом ресурсы позволяют реализовывать серьезные финансовые программы, осуществлять крупномасштабные операции па фондовом рынке, с высокой эффективностью решать инвестиционные задачи. Особенно наглядно функция аккумулирования проявляется в деятельности различных инвестиционных фондов.

Приобретение акций дает право голоса при решении задач, стоящих » перед акционерным обществом, а это значит, что рынок ценных бумаг выполняет такую специфическую функцию, как управление собственностью. Посредством приобретения контрольного пакета акций решаются вопросы установления полного контроля над акционерным обществом. Операции с ценными бумагами позволяют производить слияние, поглощение, формирование финансово-промышленных групп и холдинговых компаний.

Поскольку рынок ценных бумаг является объективным отражением политических, макро- и микроэкономических процессов, то фондовые показатели выполняют индикаторную функцию. Одними из таких показателей являются индексы, которые характеризуют деловую активность как в отдельно взятых странах, так и во всем мире. Поскольку, в общем, движение цен акций определенной группы компаний соответствует колебаниям цен акций всей отрасли или же рынка ценных бумаг в национальных масштабах, то индексы служат инвесторам индикатором для принятия решений. Сравнительный анализ ведущих мировых индексов позволяет судить о протекающих процессах в экономике, строить инвестиционную стратегию в мировых масштабах. Сопоставление изменений национального и отраслевых индексов позволяет осуществлять макроэкономическое планирование, реструктуризацию отраслей, дает участникам рынка информацию о ситуации в различных секторах экономики. Глобализация фондового пространства привела к формированию портфелей ценных бумаг, в которые наряду с национальными фондовыми инструментами включаются и ценные бумаги других стран. Для управления такими портфелями необходимы мировые обобщающие показатели. В конце 1980-х гг. на рынке капитала появился Actuaries World Indices — Всемирный индекс актуариев, который строится на базе 2360 акций из 28 стран. Работа по расчету Всемирного индекса осуществляется ежедневно газетой FTSE International Limited совместно с Goldman, Sachs & Со и Standard & Poors. Помимо Всемирного индекса актуариев, сопоставимый охват представляют также международный индекс Морган Стэнли, Первый Бостон Юроманн Индекс. Многообразие индексов дает возможность инвесторам, в зависимости от преследуемых целей, самим выбирать необходимые показатели. В качестве рыночных индикаторов получили распространение так называемые коэффициенты бета, которые характеризуют степень изменчивости цены определенной акции по отношению к уровню индекса. Большое значение для функционирования мирового фондового рынка имеют системы рейтинговой оценки, которые осуществляются, например, такими всемирно признанными независимыми агентствами, как Standard & Poors, Moody’s и Fitch. Присвоенные ими рейтинги прямо влияют на процентные ставки и объемы кредитов на мировых финансовых рынках, а также на степень доверия потенциальных инвесторов к заемщикам.

Посредством инструментов рынка цепных бумаг возможно осуществление еще одной функции — диверсификации, которая является достаточно эффективным способом снижения финансового риска. Благодаря различным инструментам рынка ценных бумаг возможно такое формирование портфеля, при котором падение стоимости одного входящего в него вида ценных бумаг будет компенсироваться повышением стоимости другого вида. Следовательно, смысл диверсификации для инвестора состоит в грамотном распределении инвестируемого капитала по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, формировании портфеля ценных бумаг с различными сроками обращения, степенями надежности, доходности и т. д. Особенностью современного этапа развития рынка ценных бумаг является возможность диверсификации портфелей в международном масштабе.

Для эмитента диверсификация означает выпуск различных видов акций (обыкновенных, привилегированных, конвертируемых), а также облигаций, различающихся по своей срочности или доходности. Подобный состав выпущенных ценных бумаг способствует снижению риска эмитента. Таким образом, принцип диверсификации способствует повышению стабильности и сбалансированности функционирования рыночных механизмов.

Поскольку ценные бумаги могут быть не только источником доходов, но и убытков для своих владельцев, то необходима грамотная стратегия работы по ограничению рисков. Рынок ценных бумаг позволяет инвесторам при помощи ряда приемов страховать свои финансовые и товарные активы, т. е. выполняет функцию хеджирования. Страхование ценовых и финансовых рисков осуществляется благодаря производным ценным бумагам — фьючерсным, форвардным, опционным контрактам. Хеджирование при помощи производных ценных бумаг позволяет финансовым компаниям получать от вложений в ценные бумаги заранее рассчитанную прибыль, ограничивать свои убытки независимо от колебаний рыночных цен на акции. Подобные финансовые механизмы способствуют стабилизации рыночной экономики, позволяют участникам рыночных отношений в определенной мере планировать производственно-финансовую деятельность.

Еще более важен механизм хеджирования для клиентов профессиональных участников рынка, которые, как правило, менее сведущи в тонкостях фондового рынка. Использование взвешенной стратегии работы на фондовом рынке, применение страхования от колебаний ценовых рисков позволяет инвестиционным компаниям уменьшить вероятность финансовых потерь, связанных со снижением котировок акций, и в полном объеме выполнять свои обязательства перед клиентами. С этой точки зрения страхование ценовых рисков служит важным фактором защиты одного из прав инвесторов — права определения степени риска и, соответственно, уровня доходности при вложении средств в ценные бумаги.

Особенностью опционов и фьючерсов как «вторых производных» действительного капитала является то, что в своей динамике они, в определенной мере, относительно обособлены от рынков акций и облигаций. Поэтому сделки с опционами, заключенные в расчете на падение курсов, напрямую не затрагивают движение курсов акций и, в отличие от обычной биржевой игры на понижение, не ведут к сильной дестабилизации конъюнктуры на бирже.

Анализ механизма работы рынка ценных бумаг в странах с развитой рыночной экономикой позволил выявить некоторые специфические функции. Мы классифицируем их как ссудную и залоговую. Сущность ссудной функции заключается в возможности решения временных проблем, связанных с поставкой ценных бумаг в момент исполнения сделок. Это позволяет участникам рынка своевременно выполнять свои обязательства перед контрагентами, предотвращать срывы поставок по сделкам с ценными бумагами, что особенно важно при наличии цепочки операций. При проведении сделок с использованием ссуд на развитых фондовых рынках принимаются соответствующие меры предосторожности, оберегающие участников рынка от излишних рисков. Все это способствует повышению общей ликвидности рынка.

Наличие безопасного и надежного механизма получения залогового обеспечения в виде ценных бумаг является характерной чертой развитых фондовых рынков. Использование ценных бумаг в качестве залога для гарантирования займов, опционных или фьючерсных контрактов, а также других форм кредитования способствует уменьшению риска заимодавца и созданию эффективного и ликвидного кредитного рынка.

Необходимость еще одной функции — компенсационной — обусловлена тем, что на фондовом рынке всегда имеются инвестиционные, операционные и другие специфические риски. Законодательная база большинства стран предусматривает для регулирующих органов определенные положения, выполнение которых призвано обеспечить защиту инвесторов от финансовых убытков — например, создание специальных гарантийных, страховых фондов.

Как часть финансово-кредитной сферы рынок ценных бумаг является объектом государственного регулирования. Среди стран с развитыми рынками ценных бумаг больше половины имеют специальные комиссии по ценным бумагам. В остальных странах рынок регулируется Министерством финансов, Центральным банком, либо имеет смешанную модель управления. Так, например, в США действует SEC (Национальная комиссия по биржам и ценным бумагам), отвечающая за разработку и соблюдение соответствующих законов. Аналогичные структуры есть и в других странах.

В то же время участники рынка принимают непосредственное участие в разработке законодательной базы, в создании требований к участникам рынка, порядка разрешения споров между ними, правил торговли и т. д. Таким образом, рынок ценных бумаг выполняет регулирующую функцию.

Вместе с тем внутри рынка ценных бумаг обязательно существуют профессиональные организации участников, которые решают вопросы саморегулирования. Определим ее как саморегулирующую функцию рынка.

Необходимость в саморегулировании обусловлена тем, что участники рынка имеют не только частные интересы (увеличить получаемую прибыль, расширить круг клиентов, занять большую долю на рынке), но и общие интересы, сводящиеся к созданию отрасли в целом, нормальному функционированию сообщества профессиональных участников. Как правило, саморегулируемые организации (СРО) формируются по профессиональному признаку — организации дилеров и брокеров, депозитариев и других специализированных институтов, функционирующих на фондовом рынке.

Саморегулируемые организации, признанные в этом качестве государством, непосредственно отвечают за соблюдение своими членами законодательства о ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах инвесторов и с целью обеспечения справедливой, равноправной и этически здоровой практики бизнеса на фондовом рынке.

С функциями регулирования и саморегулирования тесно связана контролирующая функция, которая является обязательным условием нормального функционирования рынка ценных бумаг. Контроль над деятельностью участников рынка ценных бумаг осуществляется на различных уровнях — со стороны государства, объединений, ассоциаций, саморегулируемых организаций, организаторов торговли, а также непосредственно на уровне самих участников рынка.

Поскольку для работы на рынке ценных бумаг необходимо выполнение определенных условий, то организации и их сотрудники, имеющие дело с ценными бумагами, обязаны пройти регистрацию и лицензирование. В ходе лицензирования выясняется соответствие организаций требованиям, предъявляемым к участникам фондового рынка, а также уровень профессиональной подготовки специалистов.

Таким образом, происходит реализация лицензирующей функции.

Наряду с выше перечисленными функциями рынка ценных бумаг необходимо выделить и вспомогательные функции. Среди них образовательная функция, которая заключается в том, что участники рынка уделяют большое внимание подготовке специалистов, оказывают содействие в повышении их квалификации и профессионального уровня, в создании и сертификации учебно-образовательных программ подготовки персонала фондового рынка.

Культурная функция выражена в организации участниками рынка выставок, музеев. Так, например, на биржах в Нью-Йорке, Париже, Москве созданы музеи, рассказывающие об истории возникновения бирж, о ценных бумагах, обращавшихся в разные годы, об эволюции фондовой торговли.

Издательская деятельность заключается в том, что многие компании, банки, биржи выпускают специальную литературу и периодические издания (например, на Лондонской фондовой бирже издается журнал «Exchange»), посвященные вопросам функционирования фондового рынка.

Спонсорская поддержка — весьма характерна для современных институтов финансового рынка. Так, например, Московская межбанковская валютная биржа выступает в качестве спонсора научных исследований, профессиональных инвестиционных конкурсов и других культурных проектов.

studfile.net

4. Участники рынка ценных бумаг

Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются:

  1. эмитенты.

Эмитенты ценных бумаг – хозяйствующие субъекты, получающие дополнительные источники финансирования за счет выпуска ценных бумаг, а также органы исполнительной власти, выпускающие займы для покрытия государственных расходов и реализации целевых инвестиционных проектов. Государство или муниципальные власти осуществляют эмиссию долговых обязательств (облигации, казначейские векселя). Корпорации могут быть эмитентами акций, облигаций, опционных свидетельств. Эмитент поставляет на рынок особый товар – ценную бумагу – и несет от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав закрепленных ими;

  1. инвесторы.

Инвесторы – физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Кроме того, инвесторы могут вкладывать в объекты инвестирования помимо собственных, также заемные и привлеченные денежные средства. Объектами инвестирования являются различного рода и качества ценные бумаги. Можно выделить индивидуальных инвесторов, институциональных инвесторов, прочих инвесторов (предприятия и организации).

Индивидуальный инвестор – физическое лицо, использующее свои сбережения для самостоятельного или через брокера приобретения ценных бумаг за свой счет и от своего имени.

Институциональные инвесторы – коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные компании, коллективные инвесторы (паевые инвестиционные фонды, акционерные инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и др.), инвестирующие в ценные бумаги денежные средства с целью получения дохода на основе эффективного управления портфелем ценных бумаг.

Коллективные инвесторы – это финансовые институты, работающие со средствами большого числа инвесторов как с единым пулом денежных средств и размещающих денежные средства в ценные бумаги.

Коллективный инвестор:

  • осуществляет инвестирование привлеченных денежных средств в ценные бумаги или иное имущество;

  • получает доходы в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок с имуществом;

  • распределяет доходы, полученные от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования.

Коллективные инвесторы функционируют под управлением профессионального управляющего, имеющего соответствующую лицензию. Задача профессионального управляющего заключается в объединении денежных средств многих лиц, усредняя риски последних, с целью формирования эффективного портфеля ценных бумаг. Мелкий инвестор, будучи участником схемы коллективного инвестирования, информируется о направлениях инвестирования;

  1. финансовые посредники. Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют посредничество между эмитентами и инвесторами. В число посредников входят брокеры, дилеры и управляющие. Каждый из профессиональных участников должен действовать на основе лицензии, соответствовать по своим параметрам требованиям, установленным законодательством, соблюдать нормы и правила, выработанные участниками рынка ценных бумаг;

  2. инфраструктурные организации. К инфраструктурным организациям, функционирующим на рынке ценных бумаг, относятся: регистраторы, депозитарии, клиринговые организации, организаторы торговли. Организации инфраструктуры обеспечивают функционирование систем учета ценных бумаг, платежа, расчетов по ценным бумагам, клиринга, раскрытия информации. Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг заключаются в распределении рисков между участниками рынка и снижении транзакционных издержек, а именно стоимости каждой заключаемой сделки;

  3. регулирующие органы. К ним относятся как государственные органы регулирования, так и саморегулируемые организации. В число основных государственных органов регулирования рынка ценных бумаг Министерство финансов РФ, Центральный банк Российской Федерации. К числу саморегулируемых организаций, созданных профессиональными участниками рынка ценных бумаг относятся НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка), ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев), НФА (Национальная фондовая ассоциация).

studfile.net

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *