Хеджирование валютных рисков пример: Пример хеджирования рисков — PFL Advisors

Содержание

Хеджирование валютных рисков при внешнеторговых операциях

Содержание страницы:

Почему Форекс интересен торговым компаниям?

Компании, занимающиеся внешнеторговыми операциями (экспортеры и импортеры), во всем мире являются активными участниками международного валютного рынка Форекс. У экспортеров существует постоянный интерес продавать иностранную валюту, а у импортеров — покупать ее.

Курсы валют на международном рынке Форекс постоянно меняются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара может значительно измениться, и контракт, казавшийся выгодным, может в итоге оказаться убыточным. Конечно, возможна и обратная ситуация, когда изменение курса валюты приносит прибыль, но задачей торговой компании не является получение прибыли от изменения валютных курсов. Для торговой компании важно иметь возможность планировать реальную себестоимость покупаемого или продаваемого товара.

При крупных фирмах, занимающихся экспортно-импортными операциями, существуют аналитические отделы, которые занимаются прогнозированием валютных курсов.

Однако прогнозирование не позволяет полностью исключить неопределенность, поэтому компании широко используют в своей деятельности хеджирование валютных рисков.

Что такое хеджирование риска и что оно дает?

Денежные средства, а также будущие доходы или расходы в иностранных валютах подвержены валютному риску. Обычно учет в компании ведется в какой-то одной валюте (например, в долларах США), следовательно, в результате переоценки статей в иностранных валютах возможны прибыли или убытки при изменении курсов этих валют.

Хеджирование валютного риска — это защита средств от неблагоприятного движения валютных курсов, которая заключается в фиксации текущей стоимости этих средств посредством заключения сделок на рынке Форекс. Хеджирование приводит к тому, что для компании исчезает риск изменения курсов, что дает возможность планировать деятельность и видеть финансовый результат, не искаженный курсовыми колебаниями, позволяет заранее назначить цены на продукцию, рассчитать прибыль, зарплату и т.

д.

Сделки на рынке Форекс осуществляются по принципу маржинальной торговли. Этот вид торговли имеет ряд особенностей, которые и сделали его очень популярным.

  • Небольшой стартовый капитал позволяет осуществлять сделки на суммы, многократно (в десятки и сотни раз) его превышающие. Это превышение называют рычагом (Leverage).
  • Торговля проводится без реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы и дает возможность открывать позиции как покупкой, так и продажей валюты (в том числе отличной от валюты депозита).

Хеджирование валютного риска с помощью сделок без движения реальных средств (с использованием рычага) дает дополнительные возможности:

  • позволяет не отвлекать из оборота компании значительные денежные средства;
  • позволяет продать валюту, которая будет получена в будущем.

Можно выделить два основных типа хеджирования — хеджирование покупателя и хеджирование продавца. Хеджирование покупателя используется для уменьшения риска, связанного с возможным ростом цены товара. Хеджирование продавца применяется в противоположной ситуации — для ограничения риска, связанного с возможным снижением цены товара.

Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию.

Что необходимо для начала хеджирования?

Для того чтобы воспользоваться преимуществами, которые дает хеджирование, необходимо открыть торговый счет в компании, предоставляющей услуги по торговле на рынке Форекс. Одной из таких компаний является Forexite Ltd (www. forexite.com).

Обычно клиентам предлагается маржинальная торговля на рынке Форекс без реальной поставки купленных и проданных валют. Расширяя спектр предоставляемых услуг, компания Forexite ввела торговлю с реальной поставкой валюты, т.е. возможность закрытия открытой позиции платежом в соответствующей валюте. Это открывает широкие возможности перед торговыми компаниями, так как позволяет выполнять спекулятивные сделки, хеджирование и покупать валюту для оплаты международных торговых контрактов, используя один счет в Forexite.

Далее приводится несколько примеров использования хеджирования импортерами и экспортерами. Необходимо отметить, что в случае хеджирования через Forexite, отпадает необходимость в заключении сделок, которые отмечены в таблицах символами (*) и (**). Каждая пара таких сделок может быть заменена реальной поставкой соответствующих валют.

Пример хеджирования рисков 1: Импорт товаров из Европы

Компания-импортер ожидает в течение месяца поставки партии товаров (например, медикаментов) из Европы на сумму 60 000 евро.

У компании на счете есть доллары и ей придется их конвертировать в своем банке в евро. Исходя из расчета затрат и будущей прибыли, текущий курс евро компанию устраивает. Но менеджер не желает сейчас покупать евро на всю сумму контракта и тем самым консервировать свои средства.

Поэтому он решает захеджировать риск подорожания евро путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств. Для этого он переводит 5 000 долларов на свой торговый счет и открывает длинную позицию по евро/доллар (покупает евро, продает доллары) на сумму 60 000 евро. Сумма в 5 000 долларов на торговом счете позволяет «выдержать» неблагоприятное движение курса порядка 800 пунктов (60 000 * 0.0800 = 4 800).

Последовательность действий при хеджировании:

Дата и событие
Курс EUR/USD
Сделки в банке с реальной поставкойСделки на торговом счете без реальной поставки
Заключение контракта0. 9700Покупка 60 000 евро, продажа долларов
Через месяц: Получение товара и перечисление 60 000 евро продавцу0.9200Покупка 60 000 евро, продажа долларов (*)Продажа 60 000 евро, покупка долларов(**)
РезультатПрибыль 3 000 долларов относительно курса 0.9700Убыток 3 000 долларов

Как видно из таблицы, полученный на торговом счете убыток, компенсируется прибылью от конвертации евро в банке по лучшему курсу, чем в момент заключения контракта. Теперь, независимо от направления движения курса евро на валютном рынке, сумма прибыли и убытка всегда будет равна нулю. Таким образом, руководство компании избавило себя от беспокойства относительно возможного подорожания евро и сохранило средства для других операций.

Пример хеджирования рисков 2: Экспорт сырья в Европу

В течение полугода ожидается несколько поставок сырья за границу с оплатой в евро на сумму 600 000 евро. Однако компания-экспортер предпочитает держать свои средства в долларах, поэтому ей придется полученные евро конвертировать в доллары. Если в настоящее время курс евро к доллару компанию устраивает, то необходимо открыть короткую позицию по евро/доллар (продать евро и купить доллары) сразу на всю сумму контракта, а впоследствии закрывать ее частями в зависимости от суммы каждой партии товара.

Последовательность действий при хеджировании:

Дата и событиеКурс EUR/USDСделки в банке с реальной поставкойСделки на торговом счете без реальной поставки
Заключение контракта0.9700Продажа 600 000 евро, покупка долларов
Через месяц: Поставка партии товара и получение 200 000 евро от покупателя0.9300Продажа 200 000 евро, покупка долларов (*)Покупка 200 000 евро, продажа долларов (**)
Через два месяца: Поставка партии товара и получение 200 000 евро от покупателя0. 9100Продажа 200 000 евро, покупка долларов (*)Покупка 200 000 евро, продажа долларов (**)
Через месяц: Получение товара и перечисление 200 000 евро продавцу0.9000Продажа 200 000 евро, покупка долларов (*)Покупка 200 000 евро, продажа долларов (**)
РезультатУбыток 34 000 долларов относительно курса 0.9700Прибыль 34 000 долларов

Таким образом, убыток от конвертации евро в банке по худшему курсу, чем в момент заключения контракта, компенсируется прибылью, полученной на торговом счете. Следует обратить внимание на тот факт, что в момент заключения контракта у компании-экспортера еще не было евро, но использование схемы работы без реальной поставки средств позволяет продать всю сумму евро, которая будет получена в будущем.

Для открытия позиции на сумму 600 000 евро необходимо иметь на торговом счете около 6 000 долларов (600 000 * 0.

9700 / 100 = 5 820, 100 — это максимальный рычаг, 0.9700 — курс евро к доллару). Однако чтобы «выдержать» колебания курса в размере до 500 пунктов, необходимо иметь на торговом счете еще дополнительно около 25 000 долларов (каждые 100 пунктов «стоят» 6 000 долларов: 600 000 * 0.0100 = 6 000). Даже при движении в 1 000 пунктов в течение месяца (что встречается весьма редко) из оборота отвлекается только 60 000 долларов (600 000 * 0.1000 = 60 000), т.е. 10% от суммы контракта.

Пример хеджирования рисков 3: Импорт пшеницы из Канады

Эксперты говорят о том, что в этом году будет неурожай зерновых в России. Предприимчивый российский бизнесмен решил закупить партию канадской пшеницы, чтобы с выгодой ее продать. Он заключает контракт на поставку пшеницы из Канады через полгода, оплата также планируется через полгода.

Допустим, что контракт заключается на сумму 600 000 канадских долларов, а бизнесмен имеет на своем счете только американские доллары. Пусть на момент принятия решения о сделке курс USD/CAD составляет 1. 5000 (т.е. за 1 американский доллар дают 1.5 канадских). Этот курс полностью устраивает бизнесмена, однако он опасается, что за полгода курс канадского доллара по отношению к американскому может вырасти. Поэтому он решает захеджировать риск путем заключения сделок на торговом счете без реальной поставки средств.

Последовательность действий при хеджировании:

Дата и событиеКурс USD/CADСделки в банке с реальной поставкойСделки на торговом счете без реальной поставки
Заключение контракта1.5000Покупка 600 000 канадских долларов, продажа американских долларов
Через 6 месяцев: Получение товара и перечисление 600 000 канадских долларов продавцу1.4000Покупка 600 000 канадских долларов, продажа американских долларов (*)Продажа 600 000 канадских долларов, покупка американских долларов (**)
РезультатУбыток 40 000 канадских долларов относительно курса 1. 5000Прибыль 40 000 канадских долларов

Как видно из таблицы, убыток от конвертации в банке по худшему курсу, чем в момент заключения контракта, компенсируется прибылью, полученной на торговом счете (40 000 = 600 000 / 1.5000 * 0.1000, 1.5000 — курс канадского доллара к американскому, 0.1000 — изменение валютного курса). Теперь, независимо от направления движения курса канадского доллара, сумма прибыли и убытка по всем операциям всегда будет равна нулю.

Для открытия позиции на сумму 600 000 канадских долларов необходимо иметь на торговом счете около 4 000 долларов (600 000 / 1.5000 / 100 = 4 000, 100 — это максимальный рычаг, 1.5000 — курс канадского доллара к американскому). Однако чтобы «выдержать» колебания курса в размере до 1 000 пунктов, необходимо иметь на торговом счете около 27 000 долларов, что составляет менее 7% от суммы контракта.

Таким образом, использование рычага экономит значительные денежные средства — чтобы зафиксировать текущий курс валют не требуется мгновенная конвертация всей суммы и ожидание времени наступления расчетов.

Расходы на хеджирование рисков

За снижение риска, как известно, практически всегда приходится платить. При использовании хеджирования возникают несколько статей расходов.

  1. Любая заключаемая сделка на рынке Форекс связана с расходами в виде разницы цен покупки и продажи валюты (спрэд). Однако при сложившейся рыночной практике эта разница обычно составляет 0.05% — 0.1% от суммы сделки, что несущественно.
  2. Позицию приходится держать открытой в течение продолжительного времени, и каждый день выполняется перенос позиции на следующую дату (ролловер) с учетом разницы процентных ставок по валютам, участвующим в сделке. При сложившейся рыночной практике это составляет примерно 0.01% в сутки, что за месяц составляет 0.3% от суммы сделки. Однако, в зависимости от направления сделки (покупка или продажа) клиент будет либо платить эту сумму за перенос позиции, либо получать эту сумму.
  3. Для открытия позиции требуется внести гарантийный депозит. Величина этого депозита обычно составляет от 1% до 5% от суммы заключаемой сделки. После закрытия позиции депозит можно снять с торгового счета (с учетом прибыли или убытка).

Таким образом, расходы на хеджирование весьма незначительны по сравнению с суммой хеджируемых контрактов. Целью хеджирования является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Поэтому эффективность хеджирования можно оценивать только с учетом основной деятельности торговой компании. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает не только риск, но и затраты за счет высвобождения ресурсов компании, помогает менеджеру сосредоточиться на главных аспектах бизнеса.

Почему удобно хеджировать риски через Forexite?

  • Можно заключать сделки на любые суммы от 0.01 до 5 000 000 USD, а не только на «круглые» суммы, кратные, например, 50 000.
  • Выгодно малый спрэд: 4 пункта по основным валютам на суммы от 80 000 USD.
  • Позиции можно держать как угодно долго, при этом не требуется ничего делать — перенос позиций на следующую дату валютирования выполняется автоматически.
  • Возможность торговли с реальной поставкой валюты.
  • Небольшой стартовый депозит: 500 USD.
  • Ежедневно на депозит начисляются проценты.
  • Существует возможность быстрого принятия средств на страховой депозит и быстрого возврата.
  • Большой выбор торгуемых инструментов: основные пары валют, кросс-курсы и драгоценные металлы.
  • Заключение сделок возможно как через Интернет, так и по телефону.
  • Отсутствует необходимость инсталлировать дополнительное программное обеспечение — доступ к торговой платформе происходит через стандартный интернет-браузер.
  • Можно открыть демонстрационный счет и на практике «обкатать» стратегии хеджирования.

Примеры хеджирования валютных операций

Украинское промышленное объединение экспортирует продукцию в США. За последний год имела место девальвация гривни с 0,146 долл. до 0,1275 долл. за гривню. В следующем году прогнозируется девальвация до 0,1030 долл. за гривню. Необходимо предложить для украинского объединения три способа хеджирования, охарактеризовать их преимущества и недостатки, оценить экономический эффект, выбрать наилучший.

На сегодняшний день существует большое многообразие инструментов хеджирования валютных рисков при проведении международных операций. К наиболее популярным из них относится хеджирование с помощью: форвардных контрактов, фьючерсов и опционов.

Схема хеджирования с помощью форвардной сделки заключается в следующем. Экспортер, продавая товары на определенную сумму, одновременно заключает валютную сделку на срок, реализуя будущую валютную выручку. Импортер, напротив, прибегает к форвардной сделке для заблаговременного приобретения валюты платежа, если ожидается повышение ее курса к моменту платежа по контракту.

Украинский экспортер видит, что гривна дорожает, и, опасаясь дальнейшего роста курса гривны по отношению к доллару, продает свою будущую валютную выручку (2 млн. долл.) банку 10 сентября прошлого года по курсу $1 – 7,84 грн. (1/0,1275). Банк устанавливает для себя премию в размере 1%:

2 млн. долл. * 0,01 = 20000 долл. или
20000*7,84=156800 грн.

Таким образом, украинский экспортер зафиксировал стоимость сделки:

15680000-156800=15523200 грн.
по курсу: $1 = 15523200/2000000=7,76 грн.

При осуществлении расчетов по сделке 10 сентября текущего года курс доллара составил 1 долл. = 7,69 грн. (1/0,130) и украинский экспортер вынужден реализовывать свою выручку (тот же 2 млн. долл.) по этой невыгодной для него цене. Банк выплачивает экспортеру разницу между курсом форвардной сделки и рыночным курсом:

(7,76-7,69)*2000000=140000 грн.

Убытки украинского экспортера от падения курса валюты цены контракта (доллара) составили:

(7,84-7,69)*2000000=300000 грн.

С учетом выплаченной банком разницы сумма убытков уменьшилась до 160000 (300000-140000) грн. Таким образом, украинский экспортер смог существенно снизить свои убытки из-за изменения (удорожания) курса гривни.

Хеджирование с помощью фьючерсного контракта. Украинский экспортер ожидает платеж по контракту в долларах (1 млн. долл.) в октябре. С учетом текущей цены (7,84 грн. за долл.) он может получить 15680000 грн. Анализируя валютный рынок, он приходит к выводу, что возможен очередной рост грн. к моменту получения платежа. Принимая решение о страховании сделки, украинский экспортер приобретает в фьючерсные контракты на 2 млн. долл. с поставкой в октябре следующего года по цене 7,84 грн. за долл. Общая стоимость такой сделки составляет 2000000?7,84=15680000 грн., требуемый гарантийный депозит на открытие позиции составляет около 1% от стоимости контракта – всего:

15680000*0,01=156800 грн.

Прогнозы украинского экспортера оправдались – гривня подорожала до 0,130 долл. за 1 грн. Продавая по этой цене ранее купленные фьючерсные контракты, экспортер получает прибыль:

(7,84-7,69)*2000000=300000 грн.

В то же время, покупая по этой цене 1 млн. долл. для осуществления платежа по контракту, американский импортер переплачивает 156800 грн.

В результате прибыли по фьючерсной сделке его убытки уменьшатся до:

300000-156800=143200 грн.

Хеджирование с помощью опционов. Хозяйствующий субъект покупает валютный опцион, который предоставляет ему право (но не обязанность) продать определенное количество валюты, по фиксированному курсу в согласованный день (европейский стиль). Хозяйствующий субъект предполагает через год получить платеж в размере 2 млн. долл. США и зафиксировать обменный курс доллара. Он покупает опцион на продажу – опцион call, который дает ему право продать 2 млн. долл. США через три месяца по курсу 7,84 грн. за 2 долл. Хозяйствующий субъект платит покупателю валюты опционную премию в размере 3,5%, т. е. цена данного опциона составляет:

2000000*7,84*0,035=548800 грн.

Если через год на день исполнения опциона курс доллара СПОТ упадет до 0,130 долл. за гривню (7,69 грн. за 1 долл.), то хозяйствующий субъект реализует опцион и продаст валюту по курсу 7,84 грн. за долл.

С учетом цены покупки опциона (премии) общая выручка хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составит:

2000000*7,84-548800=15131200 грн.

Если продать валюту по курсу 7,69 грн., то сумма составит 15380000 грн.

Опцион позволит не потерять сумму в размере:

15380000-15131200=248800 грн.

Таким образом, наиболее выгодной является схема хеджирования с помощью валютного опциона.

Источники издержек при осуществлении хеджирования

Основным отличием хеджирования от других видов операций является то, что его целью является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Т.к. за снижение риска практически всегда приходится платить, хеджирование, обычно, сопряжено с дополнительными издержками (в виде прямых затрат и недополучения прибыли). Перечислим несколько источников таких издержек:

  1. Заключая сделку, хеджер передает часть риска контрагенту; таким контрагентом может выступать другой хеджер (также снижающий свой риск) или спекулянт, целью которого является закрыть в будущем позицию по более выгодной для себя цене. Т.о., спекулянт принимает на себя дополнительный риск, за что получает компенсацию в виде реальных денежных средств (например, при продаже опциона) или возможности их получения в будущем (в случае с фьючерсным контрактом).
  2. Вторая причина издержек на хеджирование состоит в том, что любая заключаемая сделка сопряжена с расходами в форме комиссионных платежей и разницы цен покупки и продажи.
  3. Еще одна статья затрат при осуществлении хеджирования с помощью срочных биржевых инструментов – это гарантийный депозит, взимаемый биржей для обеспечения выполнения своих обязательств участниками сделки. Величина этого депозита обычно составляет от 2% до 20% от объема хеджируемой позиции и определяется, в первую очередь, изменчивостью цены базового товара. Гарантийное обеспечение требуется только для тех срочных инструментов, по которым у их владельца возникают или могут возникнуть определенные обязательства, т.е. для фьючерсов и проданных опционов.
  4. Наконец, еще один источник расходов на осуществление хеджирования – это вариационная маржа, рассчитываемая ежедневно по фьючерсным, а в некоторых случаях — и по опционным позициям. Вариационная маржа снимается с биржевого счета хеджера, если фьючерсная цена движется против его срочных позиций (т.е. в сторону его позиции на реальном рынке), и вносится на счет, если фьючерсная цена движется в другую сторону. Именно в виде вариационной маржи хеджер компенсирует свои возможные убытки на рынке реального товара. Однако необходимо учитывать, что движение средств по срочной части сделки обычно предшествует движению средств по ее наличной части. Например, в случае хеджирования фьючерсными контрактами, если хеджер несет убытки на рынке реального товара и получает прибыль на срочном рынке, то вариационную маржу по открытым фьючерсам он получает до фиксации убытков на реальном рынке (т.е. ситуация для него благоприятная). Однако, в противоположном случае (убыток по срочным контрактам и прибыль на рынке «спот») хеджер выплачивает вариационную маржу также до получения прибыли по реальной поставки товара, что может увеличить стоимость хеджирования.

Преимущества хеджирования

Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика:

  1. Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.
  2. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.
  3. Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.

Что такое индекс хеджирования?

Индекс хеджирования – показатель использования биржевого механизма уменьшения риска. Данный индекс определяют как отношение количества открытых контрактов или неликвидных обязательств хеджеров и величины товарного капитала, стоимость которого может меняться.

Хеджирование валютных рисков в период нестабильности и повышенной волатильности рынка

{«id»:123890,»url»:»https:\/\/vc.ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka»,»title»:»\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430″,»services»:{«facebook»:{«url»:»https:\/\/www.facebook.com\/sharer\/sharer.php?u=https:\/\/vc.ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka»,»short_name»:»FB»,»title»:»Facebook»,»width»:600,»height»:450},»vkontakte»:{«url»:»https:\/\/vk. com\/share.php?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka&title=\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430″,»short_name»:»VK»,»title»:»\u0412\u041a\u043e\u043d\u0442\u0430\u043a\u0442\u0435″,»width»:600,»height»:450},»twitter»:{«url»:»https:\/\/twitter.com\/intent\/tweet?url=https:\/\/vc.ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka&text=\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430″,»short_name»:»TW»,»title»:»Twitter»,»width»:600,»height»:450},»telegram»:{«url»:»tg:\/\/msg_url?url=https:\/\/vc. ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka&text=\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430″,»short_name»:»TG»,»title»:»Telegram»,»width»:600,»height»:450},»odnoklassniki»:{«url»:»http:\/\/connect.ok.ru\/dk?st.cmd=WidgetSharePreview&service=odnoklassniki&st.shareUrl=https:\/\/vc.ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka»,»short_name»:»OK»,»title»:»\u041e\u0434\u043d\u043e\u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u043d\u0438\u043a\u0438″,»width»:600,»height»:450},»email»:{«url»:»mailto:?subject=\u0425\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0432 \u0432 \u043f\u0435\u0440\u0438\u043e\u0434 \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0438 \u043f\u043e\u0432\u044b\u0448\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430&body=https:\/\/vc. ru\/finance\/123890-hedzhirovanie-valyutnyh-riskov-v-period-nestabilnosti-i-povyshennoy-volatilnosti-rynka»,»short_name»:»Email»,»title»:»\u041e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0447\u0442\u0443″,»width»:600,»height»:450}},»isFavorited»:false}

Как ограничить риски. Хеджирование для чайников :: Новости :: РБК Инвестиции

Существуют специальные способы и инструменты, которые помогают инвестору ограничить риски для своих вложений. Один из таких способов — хеджирование. Рассказываем, что это такое и как можно его применять

Фото: uforms. ru для РБК Quote

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». Этот способ используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону.

При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.

Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.

Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.

Инструменты хеджирования

Фьючерс

Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.

Как работает хеджирование фьючерсом?

Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.

Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.

У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.

Форвард

Форвардный контракт, или форвард (forward) — самый первый и старейший способ ограничивать риски. Он родился при торговле зерном. Цены на пшеницу, рожь, овес колеблются в зависимости от урожая. Если фермеры сумели вырастить хороший урожай, цены на зерно могут заметно упасть, что снизит доходы от продаж. К примеру, на момент сбора урожая пшеница на рынке стоит $2 за бушель. Если через месяц она упадет до $1,5 за бушель, это может стать финансовой катастрофой для фермера. Чтобы избежать такой ситуации, фермер может сразу договориться о продаже зерна на некоторое время вперед — скажем, со сроком поставки через месяц и по цене $1,9. Это и есть хеджирование с помощью форварда — инвестор гарантированно получает прибыль, которая уже не может ни вырасти, ни упасть.

На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.

Своп

Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.

Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).

В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.

Опционы

Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.

Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.

Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

СБЕР Про | Медиа

Данная информация доводится до вашего сведения исключительно в информационных целях, и никакая её часть, включая описание финансовых инструментов, продуктов и услуг, не рассматривается и не должна рассматриваться как рекомендация или предложение совершить какую-либо сделку, в том числе покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг.

Никакие положения настоящего материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение ПАО «Сбербанк» (далее — Сбербанк) предоставлять услуги инвестиционного советника. Сбербанк не может гарантировать, что инвестирование в какие-либо финансовые инструменты, описанные в настоящем материале, подходит лицам, которые ознакомились с ним. Сбербанк не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. В частности, стоимость любых базовых активов производных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться, а результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Настоящий материал не содержит описания таких рисков, равно как и информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Вы должны производить свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой вы были ознакомлены в рамках настоящего материала. До совершения какой-либо инвестиции или сделки, в том числе со Сбербанком, вам следует получить независимые инвестиционные, правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что сделка, продукт, финансовый инструмент или услуга подходят для вашей ситуации и соответствуют вашему инвестиционному профилю. Перед заключением сделки вы должны самостоятельно прийти к выводу о том, что она отвечает вашим целям. Вам необходимо убедиться, что вы полностью понимаете как условия соответствующего финансового инструмента, так и условия сделки с таким финансовым инструментом. Вы должны полностью понимать природу и суть договорных отношений, в которые вы намерены вступить, а также полностью осознавать риск убытков, которые могут значительно превышать размер инвестированных средств или ожидаемого положительного экономического эффекта от сделки (потенциально такие убытки могут быть ничем не ограничены), и степень такого риска, а также иные юридические, налоговые, финансовые и прочие возможные риски.

Сбербанк не предоставляет гарантий в отношении доходности инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов, что соответствует действующему законодательству. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Адреса для раскрытия информации: http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=3043, www.sberbank.com.

ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015. Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Банка России: на осуществление брокерской деятельности № 077-02894-100000 от 27.11.2000; на осуществление дилерской деятельности № 077-03004-010000 от 27.11.2000; на осуществление депозитарной деятельности № 077-02768-000100 от 08.11.2000.

117997, Россия, Москва, ул. Вавилова, д. 19, тел. : +7 495 500-55-50, 8 800 555-55-50.

Как использовать стратегию хеджирования в торговле Форекс в 2019

Что означает хеджирование? Если бы нам пришлось кратко изложить суть финансового хеджирования, это свелось бы к 2 словам… снижение рисков.

По сути, это идея всех стратегий хеджирования Forex.

Хеджирование Форекс это метод компенсировать риск будущих колебаний цен.

Это очень распространенный тип финансовых транзакций, которые компании проводят на регулярной основе, как часть ведения бизнеса.

Компании часто получают нежелательное воздействие на стоимость иностранных валют и цены на сырье.

В результате они стремятся уменьшить риски, связанные с совершением финансовых операций.

Фактически, финансовые рынки в основном создавались только для таких транзакций — когда одна сторона снижает риск другой.

Авиакомпания может быть подвержена влиянию стоимости реактивного топлива, что, в свою очередь, коррелирует с ценами на сырую нефть.

Многонациональная корпорация США будет получать доход во многих разных валютах, но будет сообщать о своих доходах и выплачивать дивиденды в долларах США.

Компании будут хеджировать на разных рынках, чтобы компенсировать риски для бизнеса, вызванные этими нежелательными рисками.

Например, авиакомпания может выбрать хеджирование, покупая фьючерсные контракты на сырую нефть.

Это защитит компанию от риска увеличения издержек от повышения цен на нефть.

При этом сырая нефть оценивается на международном уровне в долларах США.

Когда истекает срок действия фьючерсных контрактов, компания будет осуществлять физическую доставку нефти и платить в долларах США.

Если мы говорим о неамериканской компании, будет присутствовать валютный риск.

Поэтому существует большая вероятность того, что компания также решит хеджировать свой риск в иностранной валюте.

Для этого компания будет продавать свою собственную валюту, чтобы покупать доллары США и тем самым покрывать свою долларовую зависимость от позиции сырой нефти.

Тем не менее, это не просто компании, которые используют хеджирование на Форекс

Как частное лицо, вы можете оказаться в положении, когда хеджирование валютных рисков может вас заинтересовать.

Что такое хеджирование Форекс

Хеджирование в торговле означает покрытие риска. Это хеджирование включает в себя открытие позиции на покупку и продажу на одну и ту же величину риска в отношении одного и того же актива или двух разных активов, предпочтительно с высокой степенью корреляции.

Идея состоит в том, чтобы попытаться полностью или частично компенсировать воздействие неблагоприятных движений актива, такого как валютная пара.

Вот основная процедура хеджирования на фондовом рынке:

  • Покупка евро доллара — EURUSD
  • Продажа швейцарского франка доллар — USDCHF

Эти два актива имеют сильную отрицательную корреляцию, это означает, что, когда курс евро растет, швейцарский франк падает на одинаковую величину, одинаково.

Таким образом, если приобретенный актив теряет стоимость, трейдер получает сумму убытка в силу позиции по второму активу, которая реагирует с той же амплитудой.

Хеджирование позиций Форекс может осуществляться разными способами.

Вы можете частично хеджировать, как способ изолировать от основной части неблагоприятного хода или полностью хеджировать, чтобы полностью удалить любое воздействие будущих колебаний.

Существует также ряд инструментов, которые можно использовать, включая фьючерсы или опционы.

Но мы сосредоточимся на использовании спот рынка FX.

Вы, может, уже осуществляете хеджирование позиции Форекс, если у вас есть заграничный актив.

Например, предположим, что вы живете в Великобритании и инвестировали в акции Nintendo, получая прибыль после успеха Pokemon Go.

И скажем, что ваша нереализованная прибыль составляет 1 000 000 иен.

Теперь, если вы хотите подвести черту под этой прибылью: вы можете продать свои акции, а затем вернуть иену в стерлинг.

При курсе GBP/JPY 137,38 ваша прибыль составит 1,000,000 / 137,38 = 7,279 фунтов стерлингов (без учета транзакционных издержек).

Только что мы рассмотрели хеджирование Форекс пример, который осуществим с Admiral Markets.

Если вы заинтересованы в том, чтобы сделать что-то подобное, попробуйте сами с MT4 Supreme Edition.

Теперь, возвращаясь к нашему сценарию, — что, если вы хотите сохранить ваши акции в надежде на увеличение своей прибыли?

В таком случае вы сохраняете длительное воздействие на Nintendo:

… но вы также подвержены риску GBP/JPY.

Что это значит?

Если Йена ослабеет, сократится ваша прибыль.

Вы можете быть счастливы узнать об этом заранее, если надеетесь получить дополнительную прибыль от укрепления иены.

Но если вы заинтересованы только в том, чтобы подвергнуть воздействию рассматриваемого актива без дополнительного воздействия FX, вы можете купить GBP/JPY как хеджирование сделок на Forex .

Таким образом, происходит хеджирование рисков на Форекс.

Сколько вы должны хеджировать?

Это зависит от того, хотите ли вы полностью удалить свой валютный риск.

Если вы хотите хеджировать всю позицию, вам нужно будет купить иену в размере 7 279 фунтов стерлингов.

Один контракт GBP / JPY составляет 100 000 фунтов стерлингов.

Поэтому вам необходимо будет купить 7 279/100 000 = 0.07279 контрактов.

Если иена теперь ослабнет против фунта, вы получите прибыль от торговли GBP/JPY по мере роста курса.

Сумма, которую вы делаете после того как применили хеджирование в форексе , должна компенсировать негативное влияние более слабой йены на вашу торговлю акциями.

На самом деле существует сложность, связанная с изменением валютного риска по мере изменения стоимости акций.

Следовательно, вам необходимо:

  1. изменить, насколько хеджируется, поскольку
  2. стоимость акций изменилась.

Теперь давайте рассмотрим исключительно хеджирование рисков Форекс.

Как работает хеджирование на рынке Форекс

Хеджирование сделок Форекс — это сокращение вашего риска, защита от нежелательных ценовых движений.

Очевидно, что самым простым способом снижения риска является сокращение или закрытие позиций.

В зависимости от обстоятельств хеджирование валютных пар на Форекс может быть более удобным, чем просто закрытие.

Давайте посмотрим на другой пример — скажем, что у вас есть несколько позиций FX перед голосованием Brexit.

Ваши позиции:

  1. Короткая 1 лот EUR/GBP
  2. короткая 2 лота USD/CHF
  3. длинная 1 лот GBP/CHF

В целом вы довольны этими долгосрочными позициями, но вас беспокоит возможность волатильности GBP после голосования Brexit.

Вместо того, чтобы уходить из двух позиций с GBP, вы вместо этого решаете применить хеджирование сделок на форекс

Вы делаете это, занимая дополнительную позицию, продавая GBP/USD.

Это уменьшает воздействие на GBP, потому что вы:

  1. продаете фунты и покупаете доллары США, в то время как
  2. ваши существующие позиции имеют длинные позиции GBP и короткие позиции доллары США.

Вы могли бы продать два лота GBP/USD, чтобы полностью хеджировать ваш стерлинговый риск, что также будет иметь дополнительный эффект от удаления вашего доллара.

Кроме того, вы можете хеджировать меньшую сумму, чем эта, в зависимости от вашего собственного отношения к риску.

На приведенном выше графике показано, как резко изменился курс GBP/USD после голосования Brexit.

Короткая позиция, взятая в GBP/USD в качестве хеджирования, спасла бы вас от большой потери.

Обратите внимание, что вы также можете торговать другой валютной парой: ключевым аспектом является shorting sterling, потому что это волатильность, которую вы пытались избежать.

В качестве примера здесь используется GBP/USD, поскольку он удобно компенсирует вашу существующую длинную позицию в долларах.

Обратите внимание, что это оказывает дополнительное влияние на вашу подверженность доллару США.

Другой, чуть менее прямой способ хеджирования валютного риска — разместить сделку с коррелированной валютной парой.

Матрица корреляции, которая поставляется вместе с MetaTrader 4 Supreme Edition, позволяет вам просматривать соотношение между различными валютными парами.

Если вы найдете валютную пару, которая сильно коррелирует с другой, можно построить позицию, которая нейтральна на рынке.

Например, допустим, у вас длинная позиция в GBP /USD.

Вы видите, что USD / CAD имеет сильную отрицательную корреляцию с GBP / USD (как на изображении выше).

Покупка USD / CAD должна теоретически хеджировать часть вашего воздействия — обеспечивая корреляцию.

Если вы заинтересованы в попытке построить нейтральную стратегию, вы можете поэкспериментировать на демо-счете.

Хеджирование Форекс — Рыночно-нейтральное положение путем диверсификации

Хедж-фонды используют способность покупать или продавать, чтобы получать прибыль, подвергаясь минимальному риску.

В основе стратегии лежит ценовая асимметрия.

Такая стратегия направлена на то, чтобы сделать две вещи:

  1. препятствовать рыночному риску путем торговли несколькими, коррелированными инструментами
  2. использовать асимметрию в цене.

Стратегия основывается на предположении, что цены в конечном итоге вернутся к среднему, принося прибыль.

Другими словами, эта стратегия является формой статистического арбитража.

Торги строятся таким образом, чтобы иметь общий портфель, максимально нейтральный по отношению к рынку.

То есть, колебания цен мало влияют на общую прибыль и убытки.

Ключевым преимуществом таких стратегий является то, что они по своей природе сбалансированы.

Теоретически это должно защищать вас от различных рисков.

На практике, однако, очень сложно постоянно поддерживать нейтральный по рынку профиль.

Почему?

Ну, корреляции между инструментами могут быть динамическими, для начала.

Следовательно, задача просто состоит в том, чтобы оставаться на вершине измерения отношений между инструментами.

Еще одна проблема заключается в своевременной работе с информацией и без существенных транзакционных издержек.

Хедж-фонды, как правило, используют такие стратегии, используя большое количество позиций акций.

С запасами между компаниями, которые работают в одном секторе, существуют четкие и простые общности.

Выявление таких близких связей с валютными парами не такое простое.

Кроме того, на выбор меньше инструментов.

Хорошей новостью является то, что MetaTrader Supreme Edition поставляется с матрицей корреляции, а также множеством других передовых инструментов.

Стратегия хеджирования

Торговое хеджирование означает принятие позиции, чтобы компенсировать риск в отношении будущих изменений цен на финансовых рынках. Давайте рассмотрим некоторые технические хеджирования и конкретные примеры.

Использование опционов в стратегии хеджирование валютных рисков

Другой способ хеджирования риска — использовать производные инструменты, которые были первоначально созданы с этой целью.

Варианты являются одним из этих типов производных, и они делают отличный инструмент.

Опцион — это тип дериватива, который эффективно функционирует как страховой полис.

Таким образом, он имеет много применений, когда дело доходит до стратегий хеджирования.

Прежде всего, давайте определим, какой опцион.

Опцион FX — это право, но не обязательство покупать или продавать валютную пару …

… по фиксированной цене на определенную дату в будущем.

Право на покупку называется опционом call.

Право на продажу называется опционом put.

Фиксированная цена, по которой опцион дает вам право покупать или продавать, называется ценой исполнения или стоимостью исполнения.

Установленная дата в будущем называется датой истечения срока действия.

Так, например:

… 1.2900 GBP / USD call — это право купить один лот GBP / USD за 1.2900.

Цена или премия опциона регулируются спросом и предложением, как и с любым предметом торговли на конкурентном рынке.

Мы можем, однако, рассмотреть стоимость опциона, состоящую из двух компонентов:

  • Внутренняя ценность
  • Ценность времени

Внутренняя ценность опциона заключается в том, насколько он стоит на рынке.

Call будет иметь только внутреннее значение, если:

… его цена исполнения меньше текущей базовой цены.

Противоположность верна для опциона put.

Однако цена опциона часто превышает его внутреннюю ценность.

Почему?

Опцион предлагает защитные преимущества для своего покупателя.

Из-за этого трейдеры готовы заплатить дополнительную сумму времени.

При прочих равных условиях, чем больше времени осталось до истечения срока действия опциона, тем больше его значение времени.

Рассмотрим наш 1.2900 GBP / USD call.

Точка GBP / USD является основным рынком.

Например, если базовое значение торгуется на уровне 1,2730, наш Call не входит в стоимость.

Его внутреннее значение равно 0.

Однако, если GBP / USD торгуется на 1.3050, наш опцион колл имеет внутреннюю стоимость 150 пунктов.

Это потому, что, если бы мы воспользовались опцией, мы могли бы купить GBP / USD по цене 1.2900, цену исполнения нашего опциона call.

Это позволило бы нам продавать по базовой цене 1,3050 за прибыль в 150 пунктов.

Пройдя эти основы …

… давайте теперь посмотрим, как мы можем использовать опционы в рамках стратегии хеджирования форекс против потерь.

Интересная вещь об опционах — это асимметричный способ изменения цены, поскольку рынок идет вверх или вниз.

Опцион call будет увеличиваться по мере роста рынка.

Но если рынок падает, премия опциона может идти не ниже 0.

Это означает, что если вы купили call, у вас есть неограниченный потенциал роста со строго ограниченным снижением.

Это открывает двери для множества возможностей, когда дело доходит до стратегии хеджирования форекс.

Давайте рассмотрим простой пример:

… покупка опциона в качестве защиты от ценовых шоков.

Итак, как смягчить этот ценовой риск?

Профиль риска put состоит в том, что у вас есть фиксированная стоимость, т. е. надбавка, которую вы платите за покупку.

Но как только вы это заплатили, он обеспечивает защиту от резких нисходящих движений.

Давайте рассмотрим некоторые цифры.

Допустим, вы купили один лот AUD/USD 9 сентября, когда цена была 0,7600.

Вы взяли длинную позицию в качестве carry trade, чтобы воспользоваться положительным обменом.

Тем не менее, вы хотите защитить себя от риска резкого движения вниз.

Вы решаете, что лучший способ хеджирования риска состоит в том, чтобы купить опцион на покупку денег.

Вы покупаете 0.7500 с истечением одного месяца по цене 0,0061.

По истечении срока действия 0.7500 будет стоить чего-то, если базовый уровень упадет ниже 0.7500.

Купив ставку, вы снизили максимальный спад на своей длинной сделке до 100 пипсов.

Это потому, что внутренняя ценность вашего предложения начинает расти, как только рынок опустится ниже цены исполнения.

Ваш общий недостаток:

… 100 пипсов между вашей длинной позицией и стоимостью упражнений плюс стоимость put.

Другими словами, в общей сложности 161 пипс.

На приведенном ниже графике показана эффективность стратегии по цене по истечении срока действия:

Вы можете думать, что стоимость опциона эквивалентна страховой премии.

Следуя этой аналогии:

… разница между ценой исполнения и уровнем, на котором вы долгое время лежат в основе, немного напоминает франшизу страхового полиса.

Что самое интересное?

У вашего роста нет предела.

Пока AUD/USD продолжает расти, вы будете продолжать получать прибыль.

Чтобы продолжить наш пример:

… скажем, AUD / USD упадет до 0,7325 по истечении срока.

Вы потеряете 275 пунктов на своей длинной позиции.

Но ваше предложение, право продать AUD / USD на 7500, должно стоить 175 пипсов.

Поэтому вы потеряли всего 100 пипсов.

Добавьте, в первую очередь, стоимость премия опциона на 61 пункта, а ваш общий убыток — 161 пипс, как указано выше.

Независимо от того, как далеко упадет AUD / USD, это число никогда не увеличивается.

Теперь рассмотрим, что AUD / USD растет до 7750 по истечении срока.

Вы делаете 150 пипсов на своей длинной позиции, но ваш опцион стоит 61 пипс.

В целом, вы делаете разницу, что составляет 89 пунктов прибыли.

Пример финансового хеджирования


Это очень распространенный тип финансовых транзакций, которые компании регулярно выполняют в рамках своей коммерческой деятельности.

Компании часто подвергаются нежелательному воздействию валют и цен на товары.

В результате они стремятся уменьшить или устранить риски, связанные с этими рисками, путем проведения финансовых операций и, возможно, хеджирования товаров. Фактически, финансовые рынки были почти созданы в значительной степени для этого типа транзакции.

Возьмите пример авиакомпании, которая может быть подвержена стоимости топлива, которая коррелирует с ценой сырой нефти.

Многонациональная корпорация, такая как эта американская авиакомпания, накапливает доход во многих различных валютах, но объявляет о своей прибыли и возмещает дивиденды в долларах США.

Затем компания покрывает себя на различных финансовых рынках, чтобы компенсировать коммерческие риски, связанные с этими нежелательными рисками.

Например, авиакомпания может выбрать хеджирование себя, покупая фьючерсы на сырую нефть. Это может защитить компанию от риска увеличения затрат по сравнению с ростом цен на нефть.

Но это еще не все!

Нефть оценивается на международном уровне в долларах США.

Когда фьючерсные контракты истекают, компания принимает физическую доставку нефти и оплату в долларах США. Если мы говорим о неамериканской компании, речь пойдет о валютном риске.

В результате весьма вероятно, что компания также будет хеджировать в иностранных валютах.

Для этого компания продает свою национальную валюту, чтобы купить доллары США, и таким образом хеджирует свою подверженность доллару и сырой нефти.

Форекс хеджирование может быть сделано разными способами.

Но мы сосредоточимся на рынке форекс.

Например, вы можете решить использовать хеджирование форекс против валютного риска, если вы владеете недвижимостью за границей.

Экспертный советник хеджирования

В интернете много EA по хеджированию.

Предупреждение:

Вы должны быть очень осторожны при использовании экспертного советника, найденного в Интернете. Рекомендуется проверить хеджирование советника на демо-счете, как это предложено Admiral Markets, на инструменте, которым вы хотите торговать в будущем.

Этот тест должен быть максимально близок к реальности, но вы должны пойти дальше и протестировать отзывчивость советника по хеджированию в наименее оптимальных условиях, чтобы избежать неприятных сюрпризов после запуска на реальном счете.

Forex хеджирование и хеджирование сырья

Многие стратегии используют корреляции между этими двумя классами активов для того, чтобы застраховать один от другого и использовать движения финансовых рынков более надежно, чем в случае чисто направленной спекуляции.

Общепризнанно, что обратная корреляция между долларом и золотом является относительно сильной, настолько, что хеджирование стратегии осуществляется на валютных парах, включая доллар США и желтый металл.

Таким образом, в целом, когда доллар США растет, золото имеет тенденцию падать, и наоборот.

Это хеджирование сырья и хеджирование форекс.

Также возможно объединить хеджирование сырья и фондового рынка, если выбранная акция опрашивает тесную связь с рассматриваемым сырьем.

Хеджирование против спекуляции

Для самых консервативных из нас Forex хеджирование — это способ защитить и обезопасить наши активы.

Хотя результаты могут быть иногда ниже, но могут быть немного более уверенными с этим типом управления и стратегии.

Вот реальность вещей:

Спекуляция более прибыльна, но работает реже, что составляет:

  • Высокое соотношение риска к риску
  • Средний показатель успеха

Хеджирование в торговле более консервативно, но позволит вам чаще закрывать позиции в позитивном ключе, что составляет

  • Средний коэффициент потерь
  • Высокий уровень успеха

Как вы начинаете понимать сейчас, вопрос об использовании хеджирования или нет полностью зависит от вашей личности и рискованного поведения.

Некоторые предпочитают быть консервативными и используют хеджирование, чтобы успокоить себя и лучше контролировать свой риск, в то время как другие предпочитают спекулировать на рынке форекс, чтобы, выигрывая, зарабатывать больше денег, даже если это происходит реже, чем консервативный трейдер.

Какие инструменты использовать для хеджирования форекс?

Как упоминалось выше, важно обратить внимание на инструменты, доступные в Интернете, и особенно из источников, ценность которых не может быть сертифицирована.

Лучше всего, вы можете получить доступ от признанных профессионалов в своей области, которые производят инструменты, которые ежедневно тестируются и используются многими другими трейдерами.

Таким образом, Admiral Markets предлагает бесплатный набор инструментов хеджирования и помощи на рынке Форекс, включенных в индикаторы и советники MT4 Supreme Edition.

Инструмент анализа:

  • Корреляционная матрица

Этот бесплатный советник MT4 позволяет вам связать поведение многих активов, включая валютные пары, индексы и даже товары. В одном окне вы можете найти корреляции нескольких активов и оценить возможные возможности хеджирования в настоящее время.

  • Мини терминал

Этот бесплатный советник MT4 позволяет очень легко открывать позицию с заранее определенными параметрами риска.

Вы даже можете быстро и эффективно управлять своими торговыми позициями и использовать мини-терминал для хеджирования на форекс, хеджирования кошелька и даже хеджирования торговли товарами.

Хеджирование : преимущества и недостатки

Недостатки

  • Не все брокеры предлагают эту функцию.
  • Хеджирование на фондовом рынке — это способ избежать рисков, но оно стоит. Конечно, существуют транзакционные издержки, но хеджирование также может поставить под угрозу вашу прибыль.
  • Техническое хеджирование уменьшает ваши убытки, если рынок форекс движется отрицательно. Но если рынок движется в вашу пользу, вы делаете меньше, чем сделали бы без хеджирования стратегии.

Преимущества

  • Хеджирование Форекс по сути уменьшает вашу подверженность финансовому рынку.
  • Вы можете занять позиции, которые вы не могли бы занять иначе.
  • Можно начинать новый тренд задолго до появления сигналов подтверждения.
  • Стратегическое хеджирование дает возможность управлять своим валютным портфелем в спокойной манере, что позволяет трейдеру достигать лучших операций, будучи менее подверженным стрессу от потери денег.
  • На Admiral Markets можно практиковаться в хеджировании Forex.

Имейте в виду, что хеджирование — это не волшебная уловка, которая гарантирует вам деньги, независимо от того, что делает рынок, это способ ограничить потенциальный ущерб от неблагоприятного движения цены. в будущем Иногда простое закрытие или уменьшение открытой позиции — лучший способ продолжить.

В других случаях вы можете использовать полное или частичное хеджирование для более удобного отслеживания движения.

В заключение о стратегии и методах хеджирования Forex


Хеджирование всегда является чем-то вроде балансирующего действия.

Акт хеджирования задерживает риск, но компромисс заключается в том, как это влияет на вашу потенциальную прибыль.

Как отмечалось ранее, некоторые участники рынка хеджируют, чтобы полностью снизить свой риск.

Они с удовольствием откажутся от возможности получить спекулятивную прибыль в обмен на снятие цены.

Лучшая стратегия хеджирования форекс для них, скорее всего, будет:

  • сохранить некоторый элемент потенциала прибыли
  • компромиссы с точки зрения снижения прибыли в обмен на защиту от понижения.

Опционы — чрезвычайно полезный инструмент для хеджирования, как мы видели из нашего примера.

Однако их сложность означает, что они лучше подходят для трейдеров с более продвинутыми знаниями.

Опционы предлагают универсальность для создания различных стратегий хеджирования форекс-рисков.

Это позволяет полностью адаптировать вашу лучшую стратегию хеджирования форекс, чтобы правильно подойти к вашему отношению к риску.

Если вы хотите практиковать различные стратегии хеджирование рисков, торговля на демо-счете является хорошим решением.

Поскольку вы используете только виртуальные средства, нет никакого риска фактической потери денежных средств, и вы можете узнать, насколько такой риск вам подходит лично.


Продолжайте свое обучение на Форекс

О нас: Admiral Markets

Как регулируемый брокер, мы предоставляем доступ к наиболее популярным торговым платформам в мире. Вы можете торговать с нами CFD, акциями и ETF.

Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации по инвестициям, советы по инвестициям, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым советникам, чтобы Вы поняли все риски.

Примеры хеджирования на Дипифр. Разбор задачи прошлого экзамена

Экзаменатор Дипифр шесть раз использовал хеджирование в ситуационных задачах, и два раза давал примечание на тему хеджирования в консолидационном вопросе. Как правило, задачи по этой теме вызывают большие затруднения. Связано это с тем, на мой взгляд, что на курсах по подготовке к Дипифр не уделяется достаточно времени этому вопросу. Что неудивительно, ведь эта тема встречается на экзамене не слишком часто. Статистику вынесения темы хеджирования на экзамен Дипифр можно посмотреть в конце статьи.

Надеюсь, что данная статья  поможет вам разобраться в том, как решать задачи на тему хеджирования на экзамене Дипифр.

Хеджирование – это процесс использования производных финансовых инструментов для уменьшения финансовых рисков. Производные финансовые инструменты — это фьючерсы, форвардные контракты, опционы, или свопы, их ценность связана со стоимостью других активов.

Например, фьючерсный контракт на продажу нефти позволяет держателю согласовать операцию в будущем по цене, зафиксированной сегодня. Стоимость контракта зависит от актива или товара, с которыми связана операция. Держатели фьючерсного контракта могут использовать его как временный заменитель операции, которая будет проведена на рынке. Как только рыночные и фьючерсные цены изменяются, любой убыток на одном рынке (рынке нефти) будет компенсироваться прибылью на другом рынке (рынке фьючерсных контрактов).

Хеджирование является эффективным, если прибыль или убыток на фьючерсном рынке полностью компенсируется на товарном рынке. На практике хеджирование может не быть на 100% эффективным, потому что прибыли/убытки на товарном и финансовом рынках могут сворачиваться не в ноль на тот момент, когда позиция на фьючерсном рынке закрывается. Эффективность хеджирования измеряет степень, до которой ценовой риск уменьшен с помощью хеджирования.

На экзамене Дипифр в задачах используется один частный случай хеджирования денежных потоков, а именно: хеджирование валютного риска при покупке или продаже актива по фиксированной заранее цене, выраженной в иностранной валюте.

Как решать такие задачи, я покажу в этой статье.

Теоретические задачи Дипифр на тему хеджирования. Пример решения.

Давайте решим одну задачу и попробуем разобраться, что хочет увидеть экзаменатор в ответе к таким задачам.

Март 2009, №5 (упрощенная)

1 ноября 2008 года «Омега» договорилась о поставке европейскому клиенту значительной партии компонентов по согласованной цене 600,000 евро. По условиям договора поставка и оплата будут произведена 31 января 2009 года.

1 ноября 2008 года «Омега» заключила договор с банком на продажу 600,000 евро 31 января 2009 года за 750,000 долларов. Справедливая стоимость данного инструмента была рассчитана исходя из фактического обменного курса, действующего на дату оценки. Обменный курс и справедливая стоимость данного инструмента в учетных регистрах «Омеги» на соответствующие даты были следующими:

Дата

Курс (евро к доллару)

Справедливая цена контракта

1 ноября 2008

0.8

ноль

31 декабря 2008

0.75

50,000 – обязательство

31 января 2009

0. 70

107,143 – обязательство

Товар был поставлен, и соответствующий платеж в евро получен от клиента, согласно договорным срокам. 31 января 2009 года «Омега» погасила обязательство, уплатив 107,143 доллара банку.

«Омега» применяет учет хеджирования для всех случаев, разрешенных МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Валютный контракт полностью соответствует критериям и условиям применения учета хеджирования согласно МСФО (IAS) 39.

Задание: Покажите, как эту операцию следует отразить в финансовой отчетности компании «Омега» за год, закончившийся 31 декабря 2008 года, и за год, заканчивающийся 31 декабря 2009 года, подготовив соответствующие выписки из финансовой отчетности за оба года. 

Если вы посмотрите на задачу, которая была на экзамене, то заметите, что я немного изменила условие и задание. На реальном экзамене надо было отразить эту операцию без хеджирования, а потом показать, что изменится, если бы Омега хеджирование применила. Мы сделаем сразу с хеджированием, потому что главное — это разобраться в том, какие слова писать, какие расчеты делать и какие выписки из отчетности приводить в ответе к задачам на тему хеджирования. И еще — дата продажи и дата оплаты у меня совпадают, а в реальной задаче оплата была через месяц, что привело к возникновению курсовой разницы. Я исключила это усложнение из условия, чтобы сосредоточить внимание исключительно на хеджировании.

Суть операции хеджирования валютного риска.

Омега предварительно договорилась о поставке своей продукции за евро. Помним, что на экзамене Дипифр наша (Омеги) валюта — доллар США. Евро — валюта иностранная. Курс евро относительно доллара меняется, но Омега хотела бы иметь какую-то определенность относительно рентабельности по этой сделке. Чтобы обезопасить себя от падения курса евро, она заключила договор с банком, согласно которому банк выкупит 600,000 евро за определенную сумму в долларах. Таким образом, выручка Омеги будет зафиксирована на сумму договора с банком. Если курс евро вырастет, то свою лишнюю прибыль Омега заплатит банку. Если курс евро упадет, то банк заплатит Омеге сумму в долларах, чтобы компенсировать это уменьшение курса. В данном случае хеджирование будет на 100% эффективным, так как убытки Омеги в случае неблагоприятного изменения валютного курса евро компенсирует банк.

Что написано в МСФО?

Если вы помните, определение финансового инструмента из МСФО 32 начинается со слов: «финансовый инструмент — это договор». Омега должна признать финансовый инструмент в своей отчетности на дату заключения договора с банком.

Это производный финансовый инструмент, так как:

МСФО 39, пункт 9

(a) его стоимость меняется в результате изменения установленной процентной ставки, цены финансового инструмента, цены товара, обменного курса валют, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, или другой переменной, при условии, что в случае с нефинансовой переменной (иногда называемой «базисной») она не является специальной для стороны договора;

(b) для него не требуется первоначальной чистой инвестиции или требуется первоначальная чистая инвестиция, меньшая, чем та, которая была бы необходима для других видов договоров, которые, как ожидается, аналогичным образом реагировали бы на изменения рыночных факторов; и

(с) расчеты по нему осуществляются в будущем.

В нашем случае стоимость финансового инструмента меняется в результате изменения обменного курса валют, не требуется первоначальной инвестиции, расчеты будут осуществлены в будущем 31 января 2009 года.

Поскольку никакого возмещения на эту дату не было передано, финансовый инструмент первоначально отражается по нулевой стоимости. С течением времени курс евро к доллару меняется, и стоимость производного финансового инструмента также будет меняться. В условии задачи есть таблица, которая показывает, как происходит это изменение.

Первоначально курс евро к доллару равен 0,80, за 600,000 евро можно получить 750,000 долларов. Именно это и зафиксировано в договоре с банком. На первую отчетную дату 31 декабря 2008 года курс евро к доллару в таблице равен 0,75. По этому курсу за 600,000 евро уже можно получить 600,000 евро/0.75 = 800,000 долларов. Для Омеги курс изменился в положительную сторону, поскольку за 600,000 она теперь может получить больше долларов (800,000>750,000). Но эти «лишние» доллары Омега должна будет отдать банку (у нее обязательство). Через месяц 31 января 2009 года Омега получит евро от покупателя, продаст их на валютном рынке по курсу 0.70, получит за 600,000 евро 857,143 доллара, оставит себе $750,000, а разницу 107,143 доллара отдаст банку, закрыв валютный контракт.

Что будет в бухгалтерском учете Омеги?

При хеджировании денежных потоков прибыль или убытки от операции учитываются в прочем совокупном доходе (ПСД). После того, как хеджируемое событие состоялось, доход или убыток от инструмента хеджирования, относящийся к эффективной части хеджирования, переносится из прочего совокупного дохода в раздел отчета о прибылях и убытках.

Примечание. Это правило касается только той части денежных потоков, которая соответствует критериям эффективного хеджирования. Неэффективная часть хеджирования списывается на финансовые результаты в текущем периоде.

Поскольку Омега применяет учет хеджирования, то убыток от переоценки производного финансового инструмента отражается в прочем совокупном доходе (ПСД).

1) В учете на 31 декабря 2008 года будет сделана проводка:

Дт Убыток ПСД Кт Финансовое обязательство — 50,000 (1)

В следующем отчетном году:

2) 31 января 2009 года была осуществлена поставка компонентов, значит, Омега может признать выручку от реализации (2). Про себестоимость ничего не сказано, но, конечно же, Омега сделает соответствующую проводку (3). Стоимость производного финансового инструмента увеличивается (4).

Дт Денежные средства Кт Выручка — 600,000 евро  или $857,143 = 600,000/0.70 (2)
Дт Себестоимость Кт Запасы — ? (3)
Дт Убыток ПСД Кт Финансовое обязательство — 57,143 (107,143 — 50,000) (4)

Итого накопленный убыток в ПСД и сальдо финансового обязательства равны 107,143.

3) Хеджируемое событие (реализация компонентов) состоялось 31 января 2009 года. Делается реклассифицирующая проводка из ПСД в ОПУ на сумму накопленного убытка (5). Часть денежных средств выплачивается банку (6):

Дт ОПУ выручка Кт ПСД — 107,143 (5)
Дт Финансовое обязательство Кт Денежные средства- 107,143 (6)

Таким образом, накопленная прибыль от операции продажи за счет роста курса евро компенсируется убытком по инструменту хеджирования. Выручка в конечном итоге будет равна той сумме, которая была зафиксирована еще в ноябре, а именно:

857,143 (2) — 107,143 (7) = 750,000 долларов (в скобках указаны номера проводок)

Если бы курс евро упал?

Если бы курс евро изменился в обратную сторону, например, с 0,80 на 1 ноября 2008 года до 0,85 евро за 1 доллар на 31 января 2009 года, то на рынке Омега получила бы за 600,000 евро/0.85 = 705,882 доллара. Остальную сумму 44,118  (750,000 — 705,882) заплатил бы банк. Таким образом, у Омеги в этом случае возник бы финансовый актив и прибыль в ПСД:

Дт Финансовый актив Кт Прибыль ПСД — 44,118

Эта накопленная прибыль увеличила бы выручку до 750,000 долларов:

Дт Денежные средства Кт Выручка — 705,882 (600,000/0,85)
Дт ПСД Кт Выручка — 44,118
Итого выручка 705,882 + 44,118 = 750,000

Погашение финансового актива (деньги выплачивает банк):

Дт Денежные средства Кт Финансовый актив — 44,118

 

Что писать в ответе?

Ниже приведен примерный ответ на задачу по теме хеджирования, составленный на основе официальных ответов на задачи прошлых экзаменов.   Если вы внимательно проанализируете нижеприведенные тезисы, то увидите, что схема ответа укладывается в ту схему, о которой я писала в статье про решение теоретических задач на Дипифр.

Решение

1) Заключение 1 ноября 2008 договора на поставку компонентов в январе 2009 не приводит к признанию активов и обязательств в отчетности в 2008 году (за исключением случаев, когда эти контракты являются обременительными).

2) Договор на продажу евро банку в январе 2009 года – это финансовый инструмент. Признается на дату, когда компания стала стороной по договору, т.е. с 1 ноября 2008 года

3) Это производный финансовый инструмент, потому что:

  • его стоимость невелика или равна нулю.
  • его стоимость меняется в результате изменения базовой переменной – обменный курс евро к доллару
  • расчеты по данному инструменту производятся в будущем.

4) Производные финансовые инструменты оцениваются по справедливой стоимости. На дату 1 ноября 2008 года его надо отразить в сумме, равной нулю.

5) Изменения в стоимости производных инструментов признаются в отчете о прибылях и убытках, если это не хеджирование. Поскольку это хеджирование, то прибыли/убытки от переоценки инструмента хеджирования признаются в ПСД.

6) На 31 декабря 2008 года производный инструмент следует отразить в ОФП как финансовое обязательство в размере 50,000. В ПСД  — убыток 50,000.

7) До 31 января 2009 года финансовое обязательство будет переоценено до 107,143 долларов. Сумма переоценки 57,143 будет отнесена на ПСД за 2009 год.

8) После исполнения договора с банком 31 января финансовое обязательство списывается с ОФП, накопленный убыток реклассифицируется из ПСД на ОПУ.

ОФП на 31.12.08
Финансовое обязательство — 50,000

ОСД, за год, закончившийся 31.12.08
ПСД — убыток от переоценки инструмента хеджирования — (50,000)

ОФП на 31.12. 09
Денежные средства — 750,000

ОСД, за год, закончившийся 31.12.09
Выручка — 750,000
ПСД — убыток от переоценки инструмента хеджирования — (57,143)
Реклассифицирующая проводка — 107,143

 

Хеджирование в примечании к консолидационному вопросу

Дважды экзаменатор Дипифр включал хеджирование в примечания к консолидационному вопросу. Если в теоретической задаче обязательно нужно писать много слов, то в примечании к консолидации достаточно будет понять, какие проводки необходимо сделать.

Декабрь 2012 года, консолидированный ОСД

Примечание 9 – Прочий совокупный доход компании «Альфа»
1 сентября 2011 года «Альфа» заключила контракт на продажу 60 млн. евро за 85 млн. долларов с целью хеджирования ожидаемых поступлений от реализации покупателю в евро 31 января 2012 года.

30 сентября 2011 года данный контракт рассматривался как финансовый актив, справедливая стоимость которого составляла 1 млн. долларов. «Альфа» классифицировала данный контракт как инструмент хеджирования денежных потоков от предполагаемой реализации в евро и кредитовала 1 млн. долларов на прочий совокупный доход за год, закончившийся 30 сентября 2011 года.

31 января 2012 года товары были реализованы покупателю, который произвел соответствующий платеж в евро на эту дату. На 31 января 2012 года справедливая стоимость контракта на продажу 60 млн. евро за 85 млн. долларов составляла 5 млн. долларов. Таким образом, «Альфа» дополнительно кредитовала 4 млн. долларов на прочий совокупный доход и отразила выручку от реализации в сумме 60 млн. евро, пересчитанной по обменному курсу «спот» на эту дату.

Отчетная дата 30 сентября 2012 года.

Из первого абзаца можно понять, что речь идет о хеджировании (там есть такое слово).

Здесь четыре разных даты:

  1. 1 сентября 2011 года — дата заключения контракта с банком с целью хеджирования валютного риска
  2. 30 сентября 2011 года — дата начала отчетного года
  3. 30 сентября 2012 — отчетная дата
  4. 31 января 2012 года — реализация товара покупателю, хеджируемое событие состоялось

На начало отчетного года 30 сентября 2011 года Альфа сделала проводку :

Дт Финансовый актив Кт ПСД — 1,000

Это можно понять из фразы:

«Альфа» классифицировала данный контракт как инструмент хеджирования денежных потоков от предполагаемой реализации в евро и кредитовала 1 млн. долларов на прочий совокупный доход за год, закончившийся 30 сентября 2011 года.

Альфа получила валютную выручку 31 января 2012 года. К этому времени курс евро к доллару изменился, и справедливая стоимость контракта с банком (производного финансового инструмента) составила 5,000. Это значит, что в отчетном году Альфа должна была сделать проводку:

Дт Финансовый актив Кт ПСД — 4,000

Поскольку хеджируемое событие состоялось, надо было также сделать реклассифицирующую проводку из ПСД в ОПУ, чтобы свернуть прибыль от переоценки производного финансового инструмента с убытком от уменьшения валютной выручки в результате изменения курса евро к доллару. Реклассифицируется вся накопленная прибыль:

Дт ПСД Кт ОПУ Выручка — 5,000

Осталось разобраться, что сделала Альфа.

«Альфа» дополнительно кредитовала 4 млн. долларов на прочий совокупный доход

Значит, Альфа отразила переоценку производного финансового инструмента.

и отразила выручку от реализации в сумме 60 млн. евро, пересчитанной по обменному курсу «спот» на эту дату.

Это самая важная фраза. Она говорит о том, что Альфа не сделала реклассифицирующую проводку, так как выручка отражена по «спот» курсу на 31 января 2012 года. А мы помним из предыдущей задачи, что при хеджировании сумма выручки в долларах «фиксируется» на дату заключения контракта с банком, то есть на 1 сентября 2011 года. И это происходит именно потому, что на дату хеджируемого события выручка отражается по «спот» курсу, а потом корректируется накопленным по инструменту хеджирования убытком или прибылью в результате реклассификации их из ПСД на ОПУ.

Таким образом, чтобы набрать баллы по этому примечанию, необходимо сделать реклассификацию Дт ПСД Кт ОПУ Выручка — 5,000, отразив эту проводку в консолидированном ОСД.

Статистика появления темы хеджирования на экзамене Дипифр

Хочу обратить внимание, что могут быть два варианта задачи на хеджирование: а) покупка  иностранной валюты, чтобы купить что-то у иностранного поставщика и б) продажа иностранной валюты, полученной за поставку товаров покупателю. В каждом из этих случаев курс иностранной валюты может расти или падать, что приведет к прибыли или убытку от переоценки инструмента хеджирования. Задача из экзамена в марте 2009 года, которая разобрана в данной статье, — это вариант с продажей евро, при этом курс евро повышался. Остальные варианты можно попробовать разобрать самостоятельно.

Как видно из таблицы после изменения формата экзамена в июне 2011 года тема хеджирования появилась в теоретических вопросах 2-4 только два раза — в июне 2011 и в июне 2012 годов. После этого Пол Робинс два раза включал примечание с хеджированием в консолидационный вопрос. Вероятность появления этой темы в июне 2014 года существует, и, на мой взгляд, эта вероятность немаленькая.

  • Июнь 2008  — покупка евро, курс евро растет, 6 баллов
  • Декабрь 2008 — продажа евро, курс евро растет, 5 баллов
  • Март 2009 — продажа евро, курс евро растет, 12 баллов
  • Июнь 2009 — хеджирования не было
  • Декабрь 2009 — хеджирования не было
  • Март 2010 — продажа евро, курс евро падает, 7 баллов
  • Июнь 2010 — хеджирования не было
  • Декабрь 2010 — хеджирования не было
  • Июнь 2011 — покупка евро, курс евро падает, 10 баллов
  • Декабрь 2011 — хеджирования не было
  • Июнь 2012 — покупка шиллингов, курс шиллинга растет, 9 баллов
  • Декабрь 2012 — примечание в консолидации
  • Июнь 2013 — — хеджирования не было
  • Декабрь 2013 — примечание в консолидации

Надеюсь, что данная статья была полезной. Желаю всем успеха на предстоящем экзамене Дипифр.

Вы можете прочитать другие статьи по теме подготовки к экзамену Дипифр:

Вернуться на главную страницу

Определение валютного риска

Что такое валютный риск?

Риск обменного курса или валютный риск (валютный риск) — это неизбежный риск иностранных инвестиций, но его можно значительно снизить с помощью методов хеджирования. Чтобы исключить валютный риск, инвестору следует вообще избегать инвестирования в зарубежные активы. Однако риск обменного курса можно уменьшить с помощью валютных форвардов или фьючерсов.

  • Риск обменного курса вызван колебаниями курса местной валюты инвестора по сравнению с валютой иностранных инвестиций.
  • Эти риски могут быть уменьшены за счет использования хеджируемого биржевого фонда или индивидуальным инвестором, использующим различные инвестиционные инструменты, такие как валютные форварды, фьючерсы или опционы.
  • Риск обменного курса нельзя полностью избежать, но его можно уменьшить.

Как работает валютный риск

Для американского инвестора хеджирование риска обменного курса особенно важно, когда доллар США растет, поскольку этот риск может снизить доходность зарубежных инвестиций.Для иностранных инвесторов верно обратное, особенно когда инвестиции в США приносят прибыль. Это связано с тем, что снижение курса местной валюты по отношению к доллару США может обеспечить дополнительный рост прибыли. В таких ситуациях, поскольку движение обменного курса работает в пользу инвестора, целесообразно отказаться от хеджирования.

Практическое правило в отношении иностранных инвестиций состоит в том, чтобы оставить риск обменного курса не хеджированным, когда местная валюта обесценивается по отношению к валюте иностранных инвестиций, но хеджировать этот риск, когда местная валюта укрепляется по отношению к валюте иностранных инвестиций. .

Вот два способа снизить риск форекс:

  • Инвестируйте в хеджируемые активы : Самое простое решение — инвестировать в хеджированные зарубежные активы, такие как хеджированные биржевые фонды (ETF). ETF доступны для широкого спектра базовых активов, которыми торгуют на большинстве основных рынков. Многие поставщики ETF предлагают хеджированные и нехеджированные версии своих фондов, которые отслеживают популярные инвестиционные контрольные показатели или индексы. Хотя у хеджированного фонда, как правило, будет немного более высокий коэффициент расходов, чем у его нехеджированного аналога из-за стоимости хеджирования, крупные ETF могут хеджировать валютный риск за небольшую часть стоимости хеджирования, понесенной индивидуальным инвестором.Например, для индекса MSCI EAFE — основного ориентира для инвесторов из США для измерения показателей международного капитала — коэффициент расходов iShares MSCI EAFE ETF (EFA) составляет 0,31%. Коэффициент расходов для iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) составляет 0,69.
  • Хеджируйте валютный риск сами. : Инвесторы, скорее всего, будут иметь некоторые валютные риски, если их портфель содержит акции или облигации в иностранной валюте или американские депозитарные расписки (ADR). Распространенное заблуждение состоит в том, что их валютный риск хеджируется, но это не так.

Особые соображения

Вы можете хеджировать валютный риск, используя один или несколько из следующих инструментов:

  • Валютные форварды : Валютные форварды могут эффективно использоваться для хеджирования валютного риска. Например, предположим, что у американского инвестора есть облигация, номинированная в евро, со сроком погашения через год, и он обеспокоен риском снижения евро по отношению к доллару США в этот период времени. Инвестор может заключить форвардный контракт на продажу евро (на сумму, равную стоимости облигации до погашения) и купить U.Долларов США по форвардному курсу на один год. Хотя преимущество форвардных контрактов состоит в том, что они могут быть адаптированы к определенным суммам и срокам погашения, основным недостатком является то, что они не всегда доступны для индивидуальных инвесторов. Альтернативный способ хеджирования валютного риска — это создание синтетического форвардного контракта с использованием хеджирования денежного рынка.
  • Валютные фьючерсы : Валютные фьючерсы используются для хеджирования валютного риска, поскольку они торгуются на бирже и требуют лишь небольшого количества авансовой маржи.Недостатки в том, что они не могут быть настроены и доступны только на фиксированные даты.
  • Валютные ETF : Доступность ETF, которые имеют определенную валюту в качестве базового актива, означает, что валютные ETF могут использоваться для хеджирования валютного риска. Вероятно, это не самый эффективный способ хеджирования валютного риска для больших сумм. Однако для индивидуальных инвесторов их способность работать с небольшими суммами и тот факт, что они имеют право на маржу и могут быть проданы в длинную или короткую сторону, дает им большие преимущества.
  • Валютные опционы : Валютные опционы предлагают еще одну возможную альтернативу хеджированию валютных рисков. Валютные опционы дают инвестору или трейдеру право покупать или продавать определенную валюту в определенной сумме не позднее даты истечения срока действия по цене исполнения. Например, валютные опционы, торгуемые на Nasdaq, доступны номиналом в 10 000 евро, 10 000 фунтов стерлингов, 10 000 канадских долларов или 1 000 000 японских йен, что делает их хорошо подходящими для индивидуального инвестора.

Риска обменного курса нельзя полностью избежать при инвестировании за рубежом, но его можно значительно снизить с помощью методов хеджирования.Самое простое решение — инвестировать в хеджированные инвестиции, такие как хеджированные ETF.

Управляющий фондом хеджируемого ETF может хеджировать валютный риск с относительно низкими затратами. Однако инвестору, владеющему акциями или облигациями в иностранной валюте, или даже американскими депозитарными расписками (АДР), следует рассмотреть возможность хеджирования риска обменного курса, используя один из многих доступных способов, например валютные форварды, фьючерсы, ETF или опционы.

Хеджирование рисков с помощью валютных свопов

Валютный риск — это финансовый риск, который возникает из-за возможных изменений обменного курса одной валюты по отношению к другой. И затронуты не только те, кто торгует на валютных рынках. Неблагоприятные колебания курсов валют часто могут снизить доходность портфеля с сильными международными рисками или снизить доходность в других отношениях процветающего международного коммерческого предприятия. Компании, ведущие трансграничный бизнес, подвергаются валютному риску, когда доход, полученный за рубежом, конвертируется в деньги своей страны и когда кредиторская задолженность конвертируется из национальной валюты в иностранную.

Рынок валютных свопов — один из способов хеджирования этого риска. Валютные свопы не только хеджируют риски, связанные с колебаниями обменного курса, но также обеспечивают получение иностранных денег и достижение лучших ставок по кредитам.

Ключевые выводы

  • Если компания ведет бизнес по всему миру, она может испытывать валютный риск — обменный курс изменится при конвертации иностранных денег обратно в национальную валюту.
  • Валютные свопы — это способ помочь хеджировать этот тип валютного риска путем обмена денежных потоков в иностранной валюте на внутреннюю по заранее установленной ставке.
  • Валютные свопы, рассматриваемые как валютная сделка, не обязаны по закону отражаться в балансе компании так же, как форвардный или опционный контракт.
  • Сейчас существует множество ETF и паевых инвестиционных фондов с валютным хеджированием, чтобы дать инвесторам доступ к иностранным инвестициям, не беспокоясь о валютном риске.

Как работают валютные свопы

Валютный своп — это финансовый инструмент, который включает обмен процентов в одной валюте на проценты в другой валюте.

Валютные свопы включают два условных принципала, которыми обмениваются в начале и в конце соглашения. Эти условные принципалы представляют собой заранее определенные суммы в долларах или основную сумму, на которых основываются обменные процентные платежи. Однако на самом деле этот основной долг никогда не возвращается: он строго «условный» (что означает теоретический). Он используется только в качестве основы для расчета процентных платежей, которые переходят из рук в руки.

Примеры валютных свопов

Вот несколько примеров сценариев валютных свопов.В реальной жизни будут применяться транзакционные издержки; они были опущены в этих примерах для упрощения.

1. Сторона A платит фиксированный курс для одной валюты, Сторона B платит фиксированный курс для другой валюты.

Американская компания (Сторона A) хочет открыть завод стоимостью 3 миллиона евро в Германии, где ее затраты по займам в Европе выше, чем дома. Предполагая, что обменный курс составляет 0,6 евро к доллару США, компания может занять 3 миллиона евро под 8% в Европе или 5 миллионов долларов под 7% в США. Компания заимствует 5 миллионов долларов под 7%, а затем заключает своп для конвертации долларового кредита. в евро.Сторона B, контрагент свопа, скорее всего, будет немецкой компанией, которой требуется 5 миллионов долларов США. Точно так же немецкая компания сможет получить более низкую ставку заимствования внутри страны, чем за границей — допустим, немцы могут занимать под 6% в банках внутри страны.

Теперь давайте посмотрим на физические платежи, произведенные с использованием этого соглашения о свопе. В начале контракта немецкая компания предоставляет американской компании 3 миллиона евро, необходимых для финансирования проекта, а в обмен на 3 миллиона евро U.Компания S. предоставляет немецкому контрагенту 5 миллионов долларов.

Впоследствии, каждые шесть месяцев в течение следующих трех лет (продолжительность контракта) две стороны будут менять платежи. Немецкая фирма выплачивает американской компании сумму, которая является результатом 5 миллионов долларов (условная сумма, уплаченная американской компанией немецкой фирме при инициировании), умноженная на 7% (согласованная фиксированная ставка), за период, выраженный как .5 (180 дней ÷ 360 дней). Этот платеж составит 175000 долларов (5 миллионов долларов x 7% x.5). Американская компания платит немцам результат в размере 3 миллионов евро (условная сумма, уплаченная немцами американской компании при инициировании), умноженная на 6% (согласованная фиксированная ставка) и 0,5 (180 дней ÷ 360 дней. ). Этот платеж составит 90 000 евро (3 миллиона евро x 6% x 0,5).

Обе стороны будут обменивать эти фиксированные две суммы каждые шесть месяцев. Через три года после заключения контракта две стороны обменяются условными принципалами. Соответственно, американская компания «заплатит» немецкой компании 3 миллиона евро, а немецкая компания «заплатит» U.S. компания $ 5 млн.

2. Сторона A платит фиксированную ставку по одной валюте, Сторона B — по плавающей ставке по другой валюте.

Используя приведенный выше пример, американская компания (Сторона A) по-прежнему будет производить фиксированные платежи в размере 6%, в то время как немецкая компания (Сторона B) будет платить плавающую ставку (на основе заранее определенной базовой ставки, такой как LIBOR или Ставка Федерального резерва). .

Эти типы модификаций соглашений о валютном свопе обычно основаны на требованиях отдельных сторон в дополнение к типам требований к финансированию и оптимальным возможностям кредитования, доступным для компаний. Любая из сторон A или B может иметь фиксированную ставку, в то время как контрагент платит плавающую ставку.

3. Часть A платит плавающую ставку по одной валюте, Сторона B также платит плавающую ставку по другой валюте.

В этом случае и американская компания (Сторона A), и немецкая фирма (Сторона B) производят платежи с плавающей ставкой на основе контрольной ставки. В остальном условия соглашения остаются прежними.

Кто получает выгоду от валютных свопов?

Вспомните наш первый простой пример валютного свопа с символом U.S. и немецкая компания. У американской компании есть несколько преимуществ. Во-первых, американская компания может добиться более высокой кредитной ставки, заимствуя внутри страны под 7% по сравнению с 8% в Европе. Более конкурентоспособная внутренняя процентная ставка по кредиту и, следовательно, более низкие процентные расходы, скорее всего, являются результатом того, что американская компания более известна в США, чем в Европе. Стоит понимать, что эта структура свопа по сути выглядит как покупка немецкой компанией облигации в евро у США.S. на сумму 3 миллиона евро.

Преимущества этого валютного свопа также включают гарантированное получение 3 млн евро, необходимых для финансирования инвестиционного проекта компании. Другие инструменты, такие как форвардные контракты, могут использоваться одновременно для хеджирования валютного риска.

Инвесторы также получают выгоду от хеджирования валютных рисков.

Как валютное хеджирование помогает инвесторам

Использование валютных свопов в качестве хеджирования также применимо к инвестициям в паевые инвестиционные фонды и ETF.Например, если у вас есть портфель, сильно ориентированный на акции Великобритании, вы подвержены валютному риску: стоимость ваших активов может снизиться из-за изменений обменного курса между британским фунтом и долларом США. Вам необходимо хеджировать валютный риск, чтобы получить прибыль от владения своим фондом в долгосрочной перспективе.

Многие инвесторы могут снизить свою подверженность риску, используя ETF и паевые инвестиционные фонды с валютным хеджированием. Управляющий портфелем, который должен покупать иностранные ценные бумаги с высокой долей дивидендов для фонда акций, может застраховаться от волатильности обменного курса, заключив валютный своп так же, как и U.Компания S. сделала в наших примерах. Единственным недостатком является то, что благоприятные колебания курсов валют не окажут столь положительного влияния на портфель: защита стратегии хеджирования от волатильности действует в обоих направлениях.

Валютные свопы и форвардные контракты

Компании, работающие на зарубежных рынках, часто могут хеджировать свои риски с помощью форвардных контрактов валютного свопа. Многие фонды и ETF также хеджируют валютный риск с помощью форвардных контрактов.

Валютный форвардный контракт или валютный форвард позволяет покупателю зафиксировать цену, которую он платит за валюту. Другими словами, обменный курс устанавливается на определенный период времени. Эти контракты можно приобрести для любой основной валюты.

Контракт защищает стоимость портфеля, если обменные курсы делают валюту менее ценной — защищая портфель акций, ориентированный на Великобританию, например, в случае снижения стоимости фунта по отношению к доллару. С другой стороны, если фунт станет более ценным, форвардный контракт не понадобится, и деньги на его покупку будут потрачены впустую.

Итак, покупка форвардных контрактов связана с расходами.Фонды, использующие валютное хеджирование, считают, что стоимость хеджирования со временем окупится. Цель фонда — снизить валютный риск и принять дополнительные расходы на покупку форвардного контракта.

Валютные свопы и паевые инвестиционные фонды

Хеджируемый портфель сопряжен с большими расходами, но может защитить ваши инвестиции в случае резкого снижения стоимости валюты.

Рассмотрим два паевых инвестиционных фонда, которые полностью состоят из бразильских компаний. Один фонд не хеджирует валютный риск.Другой фонд содержит точно такой же портфель акций, но покупает форвардные контракты на бразильскую валюту, реал.

Если стоимость реальной валюты останется прежней или увеличится по сравнению с долларом, портфель, который не хеджируется, будет иметь лучшие результаты, поскольку этот портфель не оплачивает форвардные контракты. Однако, если бразильская валюта падает в цене, хеджируемый портфель работает лучше, поскольку этот фонд застрахован от валютного риска.

Итог

Валютный риск влияет не только на компании и международных инвесторов.Изменения курсов валют по всему миру приводят к волновым эффектам, которые влияют на участников рынка по всему миру.

Стороны со значительным валютным риском и, следовательно, с валютным риском, могут улучшить свой профиль риска и доходности с помощью валютных свопов. Инвесторы и компании могут отказаться от некоторой прибыли, хеджируя валютный риск, который может негативно повлиять на инвестиции.

Валютный риск — определение и примеры валютных рисков

Что такое валютный риск?

Валютный риск или риск обменного курса — это риск, с которым сталкиваются инвесторы. Инвестиции: руководство для начинающих. Руководство CFI по инвестициям для начинающих научит вас основам инвестирования и научит их начинать.Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, на которые вы можете инвестировать, или о компаниях, работающих в разных странах, в отношении непредсказуемых прибылей или убытков из-за изменений стоимости одной валюты по отношению к другой валюте. .

Чтобы проиллюстрировать, как обменный курс может повлиять на инвестора, работающего на иностранном рынке Рыночная экономика Рыночная экономика определяется как система, в которой производство товаров и услуг регулируется в соответствии с меняющимися желаниями и возможностями, рассмотрим следующее Пример с использованием формулы:

(1 + rCAN) = (1 + rFM) (1 + rFX)

Где:

rCAN = Доходность иностранных инвестиций в канадских долларах

rFM = доходность на внешнем рынке в местной валюте

rFX = доходность на иностранной валюте

Пример: доходность иностранных инвестиций в канадских долларах

Начальные инвестиции: $ 35000

Обменный курс : 2 доллара. 13 / фунт стерлингов

Окончательный обменный курс : 1,99 доллара США / фунт стерлингов

Доходность британских инвестиций в ценные бумаги (rFM) : 11%

(1 + rCAN) = (1 + rFM) (1 + rFX)

(1 + rCAN) = (1 + 0,11) (1 + 0,9342)

(1 + rCAN) = (1,11) (0,9342) = 1,036

rCAN = 3,6%

Это важный вопрос для инвесторов, поскольку неожиданные колебания обменных курсов валют могут снизить в противном случае высокие доходы или даже привести к убыткам.Риск обменного курса может быть уменьшен путем хеджирования валютными фьючерсами, опционами или валютными хедж-фондами, если они доступны для рынка, на котором работает инвестор.

Чтобы решить, необходимо или целесообразно хеджирование валютного риска, некоторые можно задать предварительные вопросы. Например, инвестор может захотеть оценить, являются ли затраты на хеджирование слишком высокими, период удержания, необходимый для хеджирования инвестиций, и текущий риск снижения относительной стоимости данной валюты, что, в свою очередь, может включать оценку прогнозы процентных ставок между странами.

Показания, связанные с валютным риском

  • Торговля на Форекс — Как торговать на рынке Форекс Торговля на рынке Форекс — Как торговать на рынке Форекс Торговля на Forex позволяет пользователям извлекать выгоду из повышения или понижения курса различных валют. Торговля на Форекс включает покупку и продажу валютных пар на основе относительной стоимости каждой валюты по отношению к другой валюте, составляющей пару.
  • Exchange RatioValuationБесплатные руководства по оценке, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию с использованием сопоставимого анализа компании, моделирования дисконтированного денежного потока (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании акций,
  • Типы рынков — дилеры, брокеры , Биржи Типы рынков — Дилеры, Брокеры, Биржи Рынки включают брокеров, дилеров и биржевые рынки. Каждый рынок работает с разными торговыми механизмами, которые влияют на ликвидность и контроль. Различные типы рынков учитывают разные торговые характеристики, описанные в этом руководстве
  • Инвестирование: руководство для начинающихИнвестирование: руководство для начинающих Руководство CFI по инвестициям для начинающих научит вас основам инвестирования и научит вас основам инвестирования и тому, как начать.Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, в которые вы можете инвестировать.

Как использовать валютные деривативы для хеджирования валютного риска

За последние шесть месяцев мы стали свидетелями сильной волатильности мировой валюты рынки. Валюты развивающихся стран агрессивно ослабли по отношению к доллару США, который существенно укрепился, что привело к повышению базовой процентной ставки Федеральной резервной системы США в декабре прошлого года.Волатильность на валютных рынках — это проблема не только для правительств и инвесторов, но и для компаний, ведущих международный бизнес.

Валютный риск влияет на международный бизнес

Если вы ведете бизнес за пределами вашей страны, вам неизбежно придется иметь дело с валютным риском. Валютный риск, также известный как валютный риск, относится к риску потенциальных убытков, связанных с колебаниями обменных курсов валют.Например, если вы находитесь в США и ведете приносящую доход деятельность в Соединенном Королевстве, вы будете получать доход в британских фунтах, который необходимо будет перевести обратно в доллары. Если, например, ваша выручка от бизнеса вашей компании в Великобритании в первом квартале составила 10 миллионов фунтов стерлингов, но фунт ослаб на 5% по отношению к доллару в первом квартале, то ваш фактический доход будет на 5% меньше, как только вы обменяете его обратно на долларов в конце 1 кв. Следовательно, так важно реализовать адекватную стратегию хеджирования валютных рисков с использованием производных финансовых инструментов, когда вы ведете операции за границей.При этом не всегда просто использовать весь спектр возможных инструментов хеджирования. Например, частные клиенты и МСП имеют ограниченный доступ к этим возможностям через банки. Однако вместо этого у них есть возможность использовать коммерческие услуги FX. С другой стороны, банки, как правило, предоставляют решения по валютному хеджированию только крупным транснациональным корпорациям. Брокерская фирма по онлайн-торговле CFD может предоставить доступ ко всем основным мировым рынкам с помощью решений для торговли валютой, которые лучше всего подходят для ваших нужд, независимо от того, ведете ли вы внештатный бизнес, малый и средний бизнес или большую корпорацию.

Валютные форварды

Существует несколько возможных производных финансовых инструментов, используемых на валютном рынке, которые могут помочь корпорациям, МСП и розничным клиентам хеджировать свои валютные риски. Наиболее часто используемые производные инструменты в этой сфере — это так называемые валютные форварды. Форвардный валютный контракт — это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже иностранной валюты по определенной цене для расчета в заранее установленную дату в будущем. Используя валютные форварды, вы можете «зафиксировать» обменный курс, по которому вы будете обменивать свои деньги на дату, когда вам необходимо перевести их в другую валюту. Это полностью защищает вас от колебаний валютных курсов. Однако это не позволяет вам получить выгоду от выгодного изменения курса иностранной валюты, в которой вы получаете доход. Это единственный недостаток использования валютных форвардов в качестве инструмента хеджирования валют.

Валютные опционы

Альтернативой валютным форвардным контрактам могло бы стать использование валютных опционов для хеджирования ваших валютных рисков. Приобретая валютный опцион, вы имеете право, но не обязаны обменять денежную сумму, выраженную в одной валюте, на другую валюту по заранее определенному обменному курсу на определенную дату.Преимущество использования валютных опционов по сравнению с валютными форвардными контрактами заключается в том, что в случае укрепления курса иностранной валюты вы все равно можете получить полную выгоду от этого шага (за вычетом премии за валютный опцион), поскольку у вас нет обязательства исполнить опцион. Итак, если вы знаете, что если курс иностранной валюты достигнет определенного уровня, ваш иностранный бизнес потеряет доход, вы можете приобрести опцион FX с страйком на этом уровне. Вы можете воспользоваться опционом, как только этот уровень будет достигнут, чтобы хеджировать валютные риски в этой валюте.

Участвующие форварды

Третий способ хеджирования валютного риска — это использование так называемых участвующих форвардов. Участвующие форварды обеспечивают гарантированный обменный курс для вашей валютной позиции, в то же время позволяя вам получать выгоду от выгодных изменений обменного курса для заранее определенной части вашей валютной позиции. Например, если вам нужно обменять 1 миллион фунтов стерлингов в течение трех месяцев на доллары США, вы можете заключить форвардный контракт с участием, который позволяет вам обменять полную сумму на 1 GBUSD.40 и согласитесь с долей участия 50%. Однако, если валюта укрепится, скажем, до 1,50, тогда форвард на участие позволит вам обменять 500 000 фунтов стерлингов по 1,40 и оставшиеся 500 000 фунтов стерлингов по преобладающему спотовому курсу 1,50. Это отличный способ хеджирования валютного риска, поскольку от вас не требуется платить премию за эту сделку с деривативами.

Руководство по управлению валютным риском

Колебания обменного курса — это обычное явление. От того, кто отдыхает, планируя поездку за границу и задается вопросом, когда и как получить местную валюту, до многонациональной организации, покупающей и продающей в нескольких странах, последствия ошибки могут быть существенными.

Во время моей первой зарубежной командировки в конце 1990-х — начале 2000-х годов я приехал работать в Венгрию, страну, переживающую огромные преобразования после смены режима 1989 года, но в которую иностранные инвесторы стремились вкладывать средства. Переход к рыночной экономике вызвал значительную волатильность валютных курсов, как показано на диаграмме ниже. Венгерский форинт (HUF) потерял 50% своей стоимости по отношению к доллару США в период с 1998 по 2001 год, а затем полностью восстановил ее к концу 2004 года (со значительными колебаниями по пути).

Поскольку торговля иностранной валютой в венгерских форинтах находится в зачаточном состоянии, и поэтому хеджирование является непомерно дорогим, именно в это время я из первых рук узнал, какое влияние волатильность иностранной валюты может иметь на прибылях и убытках. В валюте отчетности доллар США результаты могут перескакивать от прибыли к убытку исключительно на основе курсовых колебаний, и это познакомило меня с важностью понимания иностранной валюты и способов снижения риска.

Уроки, которые я усвоил, оказались бесценными на протяжении моей более чем 30-летней карьеры финансового директора крупных транснациональных компаний.Однако я до сих пор вижу много примеров, когда компании не могут должным образом снизить валютный риск и в результате страдают от последствий. По этой причине я счел полезным создать простое руководство для тех, кто заинтересован в том, чтобы узнать о способах противодействия валютному риску и меню опций, с которыми сталкиваются компании, и поделился некоторыми из моих личных впечатлений. Надеюсь, вы сочтете это полезным.

Виды валютных рисков

По сути, существует три типа валютных рисков, с которыми сталкиваются компании: транзакция, риск, перевод, риск и экономический риск, (или операционный, ) риск.Мы рассмотрим их более подробно ниже.

Открытие транзакции

Это простейший вид воздействия иностранной валюты, который, как следует из названия, возникает из-за фактических деловых операций, совершаемых в иностранной валюте. Это происходит, например, из-за разницы во времени между правом на получение денежных средств от клиента и фактическим физическим получением денежных средств или, в случае подлежащей оплате, времени между размещением заказа на поставку и оплатой счета. .

Пример: американская компания желает приобрести единицу оборудования и после получения предложений от нескольких поставщиков (как отечественных, так и зарубежных) решила покупать в евро у компании в Германии. Стоимость оборудования составляет 100 000 евро, а на момент размещения заказа обменный курс евро / доллар составляет 1,1, что означает, что стоимость для компании в долларах США составляет 110 000 долларов. Три месяца спустя, когда должен быть выставлен счет, курс доллара упал, и теперь курс обмена евро / доллар составляет 1,2. Затраты компании на выплату тех же 100 000 евро теперь составляют 120 000 долларов.Подверженность транзакции привела к дополнительным непредвиденным расходам для компании в размере 10 000 долларов США и может означать, что компания могла бы приобрести оборудование по более низкой цене у одного из альтернативных поставщиков.

Перевод экспозиции

Это перевод или преобразование финансовой отчетности (например, прибылей и убытков или баланса) иностранной дочерней компании из местной валюты в валюту отчетности материнской компании. Это происходит потому, что у материнской компании есть обязательства по отчетности перед акционерами и регулирующими органами, которые требуют от нее предоставления консолидированного набора счетов в валюте отчетности для всех своих дочерних компаний.

Следуя приведенному выше примеру, предположим, что американская компания решает создать дочернюю компанию в Германии для производства оборудования. Дочерняя компания будет отчитываться о своих финансовых показателях в евро, а материнская компания в США переведет эти отчеты в доллары США.

В приведенном ниже примере показаны финансовые результаты дочерней компании в местной валюте евро. Между первым и вторым годами компания увеличила выручку на 10% и достигла некоторой производительности, чтобы удержать рост затрат на уровне всего 6%. Это приводит к впечатляющему увеличению чистой прибыли на 25%.

Однако из-за влияния колебаний обменного курса финансовые результаты выглядят совсем иначе в валюте отчетности материнской компании — долларах США. В этом примере за двухлетний период доллар укрепился, а обменный курс евро / доллар упал со среднего значения 1,2 в год 1 до 1,05 в год 2. Финансовые показатели в долларах США выглядят намного хуже. Сообщается, что выручка упала на 4%, а чистая прибыль, хотя и показывала рост, выросла только на 9%, а не на 25%.

Конечно, может иметь место противоположный эффект, поэтому при составлении отчетов о финансовых результатах вы часто будете слышать, как компании указывают как «отчетный», так и «местный» номер для некоторых ключевых показателей, таких как выручка.

Экономическая (или рабочая) экспозиция

Этот последний тип валютных рисков вызван влиянием неожиданных и неизбежных колебаний валютных курсов на будущие денежные потоки и рыночную стоимость компании и носит долгосрочный характер. Этот тип воздействия может повлиять на долгосрочные стратегические решения, например, куда вкладывать средства в производственные мощности.

В моем венгерском опыте, о котором я упоминал в начале, компания, в которой я работал, перевела большие мощности из США в Венгрию в начале 2000-х годов, чтобы воспользоваться преимуществами более низкой стоимости производства.Было более экономично производить в Венгрии, а затем отправлять продукцию обратно в США. Однако в последующее десятилетие венгерский форинт значительно укрепился и свел на нет многие из прогнозируемых экономических выгод. Изменения обменного курса могут сильно повлиять на конкурентоспособность компании, даже если она не работает и не продает за границу. Например, американскому производителю мебели, который продает только на местном уровне, все еще приходится бороться с импортом из Азии и Европы, который может стать дешевле и, следовательно, более конкурентоспособным, если доллар заметно укрепится.

Как снизить валютный риск

Первый вопрос, который следует задать, — стоит ли вообще пытаться снизить риск. Возможно, компания принимает риск движения валюты как издержки ведения бизнеса и готова справиться с потенциальной волатильностью доходов. Компания может иметь достаточно высокую маржу прибыли, которая обеспечивает буфер против волатильности обменного курса, или она может иметь настолько сильную торговую марку / конкурентную позицию, что может повышать цены, чтобы компенсировать неблагоприятные изменения.Кроме того, компания может торговать со страной, валюта которой привязана к доллару США, хотя список стран с формальной привязкой невелик и не так важен с точки зрения объема торговли (за исключением Саудовской Аравии, в которой привязка к доллару США с 2003 г.).

Для тех компаний, которые решают активно снижать валютные риски, доступны инструменты от очень простых и недорогих до более сложных и дорогих.

Сделка в вашей валюте

Компании с сильной конкурентной позицией, продающие продукт или услугу с исключительным брендом, могут иметь возможность совершать операции только в одной валюте.Например, американская компания может настаивать на выставлении счетов и оплате в долларах США даже при работе за границей. Это перекладывает риск обмена на местного покупателя / поставщика.

На практике это может быть сложно, поскольку существуют определенные расходы, которые необходимо оплачивать в местной валюте, такие как налоги и заработная плата, но это может быть возможно для компании, чей бизнес в основном ведется в Интернете.

Обеспечьте защиту ваших коммерческих отношений / контрактов

Многие компании, управляющие крупными инфраструктурными проектами, например, в нефтегазовой, энергетической или горнодобывающей отраслях, часто заключают долгосрочные контракты, которые могут включать существенный элемент иностранной валюты.Эти контракты могут длиться много лет, и обменные курсы на момент согласования контракта и установления цены могут затем колебаться и поставить под угрозу прибыльность. Возможно, в контракт можно будет включить положения об обмене иностранной валюты, которые позволят возместить выручку в случае, если обменные курсы отклоняются больше, чем согласованная сумма. Это, очевидно, затем перекладывает любые валютные риски на покупателя / поставщика и требует согласования, как и любого другого пункта контракта.

По моему опыту, это может быть очень эффективным способом защиты от волатильности обменного курса, но требует, чтобы юридический язык в контракте был строгим, а индексы, по которым измеряются обменные курсы, были указаны очень четко.Эти пункты также требуют, чтобы финансовые и коммерческие группы проводили регулярную проверку, чтобы гарантировать, что после того, как будет запущена оговорка о валютном курсе, будет задействован необходимый процесс для возмещения убытков.

Наконец, эти пункты могут привести к жестким коммерческим дискуссиям с клиентами, если они будут инициированы, и часто я видел, как компании предпочитают не применять принудительные меры для защиты отношений с клиентами, особенно если время совпадает с началом переговоров по новому контракту или расширение.

Хеджирование в естественной иностранной валюте

Естественное валютное хеджирование происходит, когда компания может сопоставить выручку и затраты в иностранной валюте таким образом, чтобы минимизировать или исключить чистый риск. Например, американская компания, работающая в Европе и получающая доход в евро, может искать продукты из Европы для поставки в свой внутренний бизнес в США, чтобы использовать эти евро. Это пример, который несколько упрощает цепочку поставок для большинства предприятий, но я видел, как это эффективно используется, когда у компании есть подразделения во многих странах.

Тем не менее, это накладывает дополнительную нагрузку на финансовую команду и финансового директора, поскольку для отслеживания чистых рисков требуется одновременное ведение нескольких валютных прибылей и убытков и бухгалтерского баланса наряду с традиционными бухгалтерскими книгами.

Хеджирование с помощью финансовых инструментов

Самый сложный, хотя, вероятно, хорошо известный способ хеджирования валютного риска — это использование механизмов хеджирования с помощью финансовых инструментов. Двумя основными методами хеджирования являются форвардный контракт или валютный опцион .

  1. Форвардные биржевые контракты. Форвардный валютный контракт — это соглашение, согласно которому бизнес соглашается купить или продать определенное количество иностранной валюты в определенную дату в будущем. Заключив этот договор с третьей стороной (обычно с банком или другим финансовым учреждением), бизнес может защитить себя от последующих колебаний обменного курса иностранной валюты.

    Целью этого контракта является хеджирование валютной позиции, чтобы избежать убытков по конкретной сделке.В приведенном ранее примере транзакции с оборудованием компания может приобрести хеджирование в иностранной валюте с фиксированным курсом 1,1 евро / доллар на момент продажи. Стоимость хеджирования включает комиссию за транзакцию, выплачиваемую третьей стороне, и корректировку, отражающую разницу процентных ставок между двумя валютами. Как правило, хеджирование может осуществляться на срок до 12 месяцев вперед, хотя некоторые из основных валютных пар могут быть хеджированы в течение более длительного периода времени.

    За свою карьеру я много раз использовал форвардные контракты, и они могут быть очень эффективными, но только в том случае, если у компании есть надежные процессы оборотного капитала.Преимущества защиты материализуются только в том случае, если транзакции (поступления от клиентов или платежи поставщикам) происходят в ожидаемую дату. Чтобы это произошло, необходимо обеспечить тесное согласование между отделом по сбору средств и группами по сбору денежных средств / счетам к оплате.

  2. Варианты валюты. Валютные опционы дают компании право, но не обязательство, покупать или продавать валюту по определенному курсу в определенную дату или до нее. Они похожи на форвардные контракты, но компания не обязана завершать транзакцию по истечении срока действия контракта.Следовательно, если обменный курс опциона более благоприятен, чем текущий курс спотового рынка, инвестор воспользуется опционом и получит выгоду от контракта. Если бы курс спот-рынка был менее благоприятным, то инвестор позволил бы опциону истечь бесполезным и проводить валютную торговлю на спотовом рынке. Эта гибкость не бесплатна, и компании придется платить опционную премию.

    В приведенном выше примере оборудования предположим, что компания желает заключить опцион вместо форвардного контракта и что премия по опциону составляет 5000 долларов.

    В сценарии, когда доллар США упадет с 1,1 евро до 1,2, компания воспользуется опционом и избежит курсовых убытков в размере 10 000 долларов (хотя все равно понесет стоимость опциона в размере 5000 долларов).

    В сценарии, когда доллар США укрепляется с 1,1 евро до 0,95, компания допустит истечение срока действия опциона и сохранит курсовую прибыль в размере 15 000 долларов США, в результате чего чистая прибыль составит 10 000 долларов США после учета стоимости опциона.

    На самом деле, стоимость опционной премии будет зависеть от торгуемых валют и продолжительности срока действия опциона.Многие компании считают стоимость слишком высокой.

Не позволяйте валютному риску повредить вашу компанию

За свою карьеру я работал в компаниях, которые применяли очень строгие модели хеджирования, а также в компаниях, которые хеджировали очень мало или совсем не хеджировали. Решение часто сводится к аппетиту к риску компании и отрасли, в которой они работают, однако в процессе я узнал несколько вещей.

В компаниях, занимающихся хеджированием, очень важно иметь четкий процесс финансового прогнозирования и твердое понимание валютных рисков.Чрезмерное хеджирование из-за слишком оптимистичного финансового прогноза может быть дорогостоящей ошибкой. Кроме того, личный взгляд на движение валюты и открытие позиции на основе ожидаемых колебаний валюты начинает пересекать тонкую грань, разделяющую управление рисками и спекуляции.

Я бы сказал, что даже в компаниях, которые решают не хеджировать, необходимо понимать влияние колебаний валютных курсов на бухгалтерские книги иностранной организации, чтобы можно было проанализировать лежащие в основе финансовые результаты.Как мы видели в приведенном выше примере, в случае с дочерней компанией в Германии колебания обменного курса могут иметь значительное влияние на отчетную прибыль. Если колебания обменного курса скрывают результаты деятельности предприятия, это может привести к принятию неверных решений.

Компаниям, выбирающим финансовый инструмент для хеджирования своих рисков, следует помнить, что не все банки / учреждения предоставляют одинаковые услуги. Хороший поставщик услуг хеджирования должен провести тщательную проверку компании, чтобы оценить подверженность риску, помочь установить формальную политику и предоставить комплексный пакет услуг, охватывающий каждый этап процесса.Вот несколько критериев, которые следует учитывать:

  • Будет ли у вас прямой доступ к опытным трейдерам, и готовы ли они предоставить консультационные услуги, а также исполнение?
  • Есть ли у провайдера опыт работы в вашей отрасли?
  • Как быстро провайдер получит текущие исполняемые котировки и будет ли он торговать всеми ликвидными валютами?
  • Обладает ли провайдер достаточными ресурсами для решения проблем с расчетами и обеспечения выполнения вашего контракта в полном объеме в требуемую дату?
  • Будет ли поставщик предоставлять регулярные отчеты об истории транзакций и невыполненных сделках?

В конечном счете, обмен валюты — это лишь один из многих рисков, с которыми сталкивается компания, работающая за пределами своего внутреннего рынка.Компания должна продумать, как бороться с этим риском. Надеяться на лучшее и полагаться на стабильные финансовые рынки редко удается. Просто спросите отдыхающего, который столкнулся с тем, что расходы на пиво / кофе / еду на 20% больше, чем ожидалось, из-за неожиданного изменения обменного курса.

3 способа хеджирования валютных рисков для малых предприятий

Как оценить свои валютные риски?

Перед внедрением политики хеджирования компания должна оценить свои валютные и / или валютные риски на рынке, чтобы иметь четкое представление о своих рисках и лучше оценить, как ими управлять.

Когда компания совершает операции в валюте, отличной от ее национальной валюты, она входит в рыночную позицию.

Пример: Например, указанная ниже компания, зарегистрированная в Гонконге, чья национальная валюта — гонконгские доллары, находится в рыночной позиции, поскольку совершает операции в евро и фунтах стерлингов.

В таблице показан пример валютных потоков, которыми занимается компания:

На основании приведенных выше данных компания может оценить свои нереализованные прибыли или убытки следующим образом:

В приведенном выше примере показано, что компания подвержена валютным рискам, которые можно уменьшить или устранить.

Для финансового директора критически важно в реальном времени оценивать открытые валютные позиции компании, чтобы лучше управлять ими.

Какая стратегия хеджирования подходит для компаний какого типа?

1. Отсутствие стратегии хеджирования

Если компания решит не хеджировать, она будет полностью подвержена колебаниям валютных курсов до тех пор, пока счет-фактура не будет оплачен.

В результате компания будет отражать в своих счетах прибыль или убыток от курсовой разницы.

Лицо, отвечающее за стратегию хеджирования в компании, безусловно, ожидает некоторой выгоды от курсовой разницы, но это рискованный подход для компании, который в конечном итоге может негативно повредить ее отношениям с акционерами и банками.

В редких случаях, когда компании применяли эту стратегию, основными причинами были отсутствие доступа к инструментам хеджирования или глобальная политика компании, не адаптированная к местным рынкам.

2. Стратегия частичного хеджирования

Компания может принять решение о применении правил для уменьшения своего валютного риска, например:

  • Продажи и покупки (например, хеджировать определенный процент от общего объема продаж или покупок).
  • Воздействие в конце каждого дня, недели или месяца (e.г. хеджировать изменчивую валюту в зависимости от ее веса в общем объеме продаж).
  • Чистый риск при определенном диапазоне обменного курса (например, хеджирование определенного процента от общего объема продаж, когда обменный курс попадает в определенный диапазон [«лимитный ордер» или «стоп-ордер»]).

Стратегии частичного хеджирования обычно реализуются компаниями, которые не хотят применять систематический подход к хеджированию.

3. Стратегия систематического хеджирования

Если компания применяет систематическую стратегию хеджирования, у нее почти не будет валютных рисков.

Учитывая, что валютный рынок чрезвычайно волатилен, и курсы меняются в течение коротких периодов времени, невозможно избежать валютных рисков.

Обратной стороной систематического хеджирования является потеря возможности, если обменный курс в течение периода хеджирования изменится в лучшую сторону.

Эта стратегия редко применяется МСП, потому что финансовые учреждения не предлагают такие услуги для МСП.

Однако, если бизнес знает свои потоки платежей, рекомендуется применять систематическую стратегию хеджирования.

Если бизнес может только оценить свои платежные потоки, это будет сложнее, потому что он не будет знать, является ли хеджируемая сумма слишком большой или недостаточной.

Ищете новый способ сделать доступные хеджированные сделки FX? Рассмотрите возможность открытия счета Forex в Statrys и начните совершать сделки на валютном рынке более разумным способом.

Все еще недостаточно уверены, чтобы начать торговать? Прочтите наше полное руководство по Forex для бизнеса.

Узнайте о валютном риске в международном бизнесе

Валютные риски — это риски, возникающие в результате изменения относительной оценки валют.Эти изменения могут привести к непредсказуемым прибылям и убыткам, когда прибыль или дивиденды от инвестиций конвертируются из иностранной валюты в доллары США. Инвесторы могут снизить валютный риск, используя хеджирование и другие методы, предназначенные для компенсации любых связанных с валютой прибылей или убытков.

Например, предположим, что инвестор из США покупает немецкие акции за 100 евро. При хранении этой акции курс евро упадет с 1,5 до 1,3 евро за доллар США. Если инвестор продаст акции за 100 евро, он или она понесет убыток в 13% при конвертации прибыли из евро в U.С. долларов.

Однако, если этот инвестор хеджировал свою позицию путем одновременной короткой продажи евро, то прибыль от падения евро компенсировала бы убыток в 13% при конвертации. В этой статье мы рассмотрим, как инвесторы могут управлять валютным риском, чтобы защитить свой портфель и улучшить свою доходность с поправкой на риск.

Как управлять валютным риском

У международных инвесторов есть несколько вариантов управления валютным риском, включая использование таких инструментов, как валютные фьючерсы, форварды и опционы или хеджируемые валютой фонды.Но эти инструменты часто дороги и сложны в использовании для индивидуальных инвесторов. Одной простой, гибкой и ликвидной альтернативой хеджированию валютного риска являются биржевые фонды (ETF), ориентированные на валюту.

Есть несколько крупных финансовых учреждений, которые предлагают различные типы ETF, ориентированных на валюту. Двумя наиболее популярными провайдерами являются CurrencyShares и WisdomTree, которые предлагают широкий спектр ETF, охватывающих ряд различных валют по всему миру. Эти валюты включают популярные международные направления инвестиций, от Канады до развивающихся рынков, таких как Китай и Бразилия.

Инвесторы могут просто приобрести опционы пут против этих ETF, чтобы получить прибыль от любого снижения стоимости валюты, которое может компенсировать любые убытки при конвертации. Другой вариант — покупка ETF с валютным хеджированием, которые имеют встроенные средства защиты от колебаний валютных курсов по отношению к доллару США. Эти так называемые интеллектуальные бета-фонды предоставляют самый простой вариант для инвесторов, предполагая, что для индекса, в который они хотят инвестировать, доступен вариант с валютным хеджированием.

Определение необходимости хеджирования

Создание хеджирования от валютного риска может быть очень дорогостоящим.По определению, инвесторы должны компенсировать каждую валютную единицу долларом США, чтобы быть полностью застрахованными. Некоторые из этих затрат можно снизить, используя опционы на акции вместо капитала, но стоимость может быть непомерно высокой для индивидуальных инвесторов с небольшими инвестициями. В результате инвесторы должны сначала увидеть, необходимо ли вообще хеджирование. Вот несколько общих вопросов, которые следует задать перед хеджированием:

  • Представляет ли стоимость хеджирования непропорционально большую сумму общих инвестиций? Другими словами, перевешивает ли стоимость риск падения валюты?
  • Как долго вы держите иностранную безопасность? В краткосрочной перспективе валюты имеют тенденцию к относительно небольшим колебаниям, а это означает, что стоимость хеджирования может не окупать маржинальную выгоду.
  • Как вы думаете, существует ли значительный риск снижения курса валюты? В стабильные экономические времена валюты, как правило, торгуются с относительно низкой волатильностью, что делает хеджирование в некоторой степени ненужным.

Создание хеджирования от валютного риска

Если хеджирование кажется разумным, следующим шагом будет поиск подходящего ETF для использования. Полный список валютных ETF можно найти на веб-сайтах CurrencyShares и / или WisdomTree. Между тем, несколько других поставщиков ETF могут предлагать более специализированные продукты, которые могут подходить или не подходить, в зависимости от ситуации инвестора.Вот несколько ETF с общей валютой:

  • CurrencyShares Canadian Dollar Trust (NYSE: FXC)
  • CurrencyShares Австралийский доллар Trust (NYSE: FXA)
  • WisdomTree Chinese Yuan Fund (NYSE: CYB)
  • WisdomTree Brazilian Real Fund (NYSE: BZF) — несуществующий, март 2019

Вот шаги, чтобы застраховаться от валютного риска с помощью ETF:

  1. Определите ETF . Начните с поиска CurrencyShares, WisdomTree и других поставщиков ETF для валютного ETF, соответствующего иностранным инвестициям.Если доступно несколько, инвесторам следует искать ETF с самыми низкими расходами и комиссиями.
  2. Определить направление . Хеджирование всегда идет в противоположном направлении от иностранных инвестиций. Итак, если у инвестора длинная позиция по канадским акциям, им следует открыть короткую позицию по ETF на канадский доллар. С другой стороны, если инвестор имеет короткую позицию по китайской акции, он должен иметь длинную позицию по ETF с китайским юанем.
  3. Рассчитать сумму . Инвесторы могут частично или полностью застраховать свои иностранные инвестиции от валютного риска.Чтобы полностью застраховаться, инвесторы должны приобрести такую ​​же сумму в долларах в валютном ETF. Или они могли купить опционы с правами на ту же сумму в долларах.
  4. Управление торговлей . После совершения сделки инвесторы должны внимательно следить за ситуацией на протяжении всей сделки. Если валюта становится более стабильной, может быть разумным продать часть хеджирования, в то время как дестабилизирующая ситуация может потребовать большей защиты.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *