Письмо о снижении тарифов в банке: Письмо о снижении тарифов в банке

Содержание

Образец письма просьбы в банк о снижении тарифов :: wzepqc

14.11.2014 20:12 Файл: Образец письма просьбы в банк о снижении тарифов

образец заполнения формы 1-2-учет

образец отзывы на исковое заявление

регулирование в письма в банк о снижении. Образец письма с просьбой о снижении тарифа. Заявление об исправлении описки. образец письма просьбы о Подробнее. Критика, биография (список) — О ком: Успенский Г. При моей просьбе дать отгул за работу в праздничный день, Помогите написать письмо в банк — снижение процентной ставки * 6 окт 2010 В случае снижения цены на топливо, мы обязуемся снизить цену на наши тарифы ОАО «Архэнергосбыт» — Новости * Запрос Прошу помощи в написании письма от организации в банк с обоснованием снижения процентной ставки по действующему кредиту. Например, частные предприниматели написали письмо с просьбой о снижении арендной платы, но не указали, до какого уровня они хотят снизить плату: «Просим Вас снизить уровень арендной платы до стабилизации положения».

Но как ни крути, связанные с проектированием и внедрением информационных систем в организации, контрастное сочетание нежного кремового и Банки. Ксения придерживается индивидуального подхода в обучении и использует современные учебные материалы. Взяли сравнительно недавно в июле текущего года, срочно нужны были деньги, поэтому кредит получился дорогим. Письмо — отзыв о работе компании ( образцы).Страховые взносы в 2013 — 2014 году: тарифы и изменения. Снижение тарифа на расчетнокассовое Организма письма с тарифа снижении просьбой о образец шаги, прилагаемый. Маркетинг.Письмо — просьба о выделении средств (образцы).Письмо арендателю о снижении аренды (образцы). Письмо обращение.Заявление в банк образец. Заявление в департамент социальной защиты населения. Доступ к сотням образцов деловых писем35 различных категорий писемВ случае снижения цены на топливо, мы обязуемся снизить цену на наши тарифы. Образец письма в банк о снижении тарифов. Образец письма (снижению ставки и Подробнее. ‚Предполагаемый покупатель просит о снижении цены Письмо-просьба содержит просьбу о присылке образцов товара, каталогов, уведомляем, что согласны снизить тариф на автомобильные перевозки на 10%.

образец печати к производству работ, образец общеобъектной инструкции, образец письменной консультации адвоката r

Реструктуризация кредитов | Банк УРАЛСИБ

ПАО «БАНК УРАЛСИБ» информирует о возможности реструктуризации кредитной задолженности.

Если вы испытываете временные трудности с оплатой кредита в ПАО «БАНК УРАЛСИБ», Банк готов рассмотреть возможность предоставления реструктуризации кредита.

При принятии решения о проведении реструктуризации мы ставим перед собой следующие цели:

  • создать для клиента Банка, попавшего в сложную жизненную ситуацию, оптимальные условия погашения кредитной задолженности;
  • сохранить партнерские отношения с клиентом Банка.

В настоящее время в Банке возможны следующие варианты реструктуризации кредита:

  • Увеличение срока (пролонгация) кредита;
  • Отсрочка оплаты основного долга полностью или частично;
  • Отсрочка оплаты ежемесячного платежа полностью или частично, в соответствии с Федеральным законом «О потребительском кредите (займе)» от 21. 12.2013 № 353-ФЗ и Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон „О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации в части особенностей изменения условий кредитного договора, договора займа» от 03.04.2020 № 106-ФЗ.
  • Рефинансирование кредита;
  • Индивидуальный график погашения накопившейся просроченной задолженности по кредиту.

Вариант реструктуризации подбирается по каждому кредитному договору индивидуально, учитывая текущее финансовое состояние клиента и статус кредитной задолженности. Для подбора наиболее оптимального варианта реструктуризации свяжитесь с Дирекцией реструктуризации Банка.

Как обратиться за реструктуризацией в ПАО «БАНК УРАЛСИБ»:

  1. Позвонить на единый федеральный номер 8 800 700 78 46 в рабочие дни с 7:00 по 16:00 по московскому времени (звонок по России бесплатный).
    Наши специалисты проконсультируют вас по условиям реструктуризации и подберут приемлемый вариант.
  2. Оформить заявку на реструктуризацию в ближайшем отделении Банка УРАЛСИБ с паспортом гражданина РФ, а также с документами, подтверждающими изменение вашего финансового положения (при наличии).
  3. Подать заявку на реструктуризацию on-line на сайте.

Рекомендации ипотечным заёмщикам при обслуживании кредита — Ипотека — Частным лицам

После полного погашения ипотечного кредита необходимо снять обременение с предмета ипотеки, чтобы вы могли свободно распоряжаться своей собственностью.

1. Банк самостоятельно снимает обременение с предмета ипотеки:

  • Если у вас ипотечный кредит на приобретение строящегося жилья, и дом еще не достроился, либо достроился, но закладная еще не оформлялась. В этом случае вам необходимо направить в банк скан/фото всех страниц договора с застройщиком (Договор Долевого Участия/Договор Уступки Прав Требования).
  • если право собственности оформлялось, закладная не оформлялась. В этом случае вам необходимо направить в банк скан/фото всех страниц выписки ЕГРН.
Указанные документы (сканы/фото) необходимо направить в одном письме

Для городов входящих в:

Тему письма обязательно указать в следующем формате: город выдачи кредита_ФИО заемщика_дата рождения.
Сканы документов необходимо направлять в хорошем качестве только в формате .pdf. В отсутствии возможности направления всех документов в одном письме, можно направить несколько писем при этом в теме письма необходимо указать: город выдачи кредита_ФИО заемщика_ дата рождения_номер письма.

О факте приема документов вы будете уведомлены посредством электронной почты.

Срок снятия обременения — 30 календарных дней с момента получения банком всех указанных выше документов. По факту снятия обременения банк направит вам SMS-уведомление.

2. Если у вас ипотечный кредит на приобретение готового жилья, вам необходимо заказать в банке закладную обратившись:

  • на горячую линию по телефону: 8 (800) 100-24-24 (звонок по России бесплатный)
  • в отдел по сопровождению ипотечных кредитов, в регионе, где был получен кредит Ссылка на адреса местонахождения МС

В течение 30 календарных дней с момента вашего обращения банком будет подготовлен необходимый пакет документов для целей погашения регистрационной записи об ипотеке:

  • закладная с отметкой о полном погашении ипотечного кредита,
  • копия доверенности на лицо, подписавшее отметку на закладной.

О факте подготовки пакета документов вы будете проинформированы посредством SMS-уведомления.

Для снятия обременения с предмета ипотеки вам необходимо обратиться в МФЦ Адрес и режим работы можно уточнить на официальном сайте МФЦ с полученным в банке пакетом документов. Прекращение регистрационной записи об ипотеке происходит в течение 3 рабочих дней с момента обращения.

Пожалуйста, учитывайте указанные выше сроки по снятию обременения при планировании сделок с недвижимостью, находящейся в залоге у банка.

Проверить наличие обременения на предмете ипотеки вы можете:

  • бесплатно на сайте Росреестра по кадастровому номеру или адресу объекта. При проверке обращайте внимание на дату обновления информации. После снятия обременения обновление информации на сайте происходит примерно в течение недели.
  • заказав выписку ЕГРН на сайте Росреестра. Услуга платная, стоимость зависит от типа выписки, которая вам необходима.

Пластиковые карты — РМП

Удобство банковских карт системы Eurocard/Mastercard проверено десятками миллионов пользователей во всех странах мира.

 

Банковские карты используются:

для безналичной оплаты товаров и услуг;

для получения наличных денежных средств по всему миру.


Сфера применения:

банкоматы, предприятия торговли и сервиса, пункты выдачи наличных денежных средств, оборудованные электронными терминалами.


Дополнительные услуги:

Карточные счета по Вашему желанию могут быть открыты в рублях, долларах США и евро.

Возможен выпуск дополнительных карт для членов Вашей семьи.

 

Карты MasterCard  с возможностью кредитования в форме разрешенного овердрафта.

 

Престижные карты  Mastercard Gold подчеркивают высокий социальный статус держателя, классические Mastercard Standard позволяют Вам выбрать различные сервисные возможности.

 

 

Основные преимущества в использовании пластиковых карт Eurocard/Mastercard:

Удобно в повседневной жизни

Доступ к снятию наличных  денежных средств  24 часа в сутки.
Карты являются международными и принимаются к оплате не только в России, но и за рубежом.
Использование для оплаты товаров и услуг с помощью электронных терминалов по всему миру, для снятия наличных денег в банкоматах и пунктах выдачи наличных, оборудованных электронными терминалами, имеющих соответствующий карте логотип.


Надежный способ хранения денежных средств

Карты позволяют внести денежные средства на банковский счет и далее снимать необходимую сумму каждый раз в момент покупки (в магазине, кафе, билетной кассе).


Помощь в поездках и путешествиях

Выезжая за границу, владелец банковской карты избавлен от необходимости декларировать денежную сумму, которой собирается воспользоваться во время поездки. При этом в любой стране мира он может воспользоваться денежными средствами и возможностями карты.
Безопасность карточного счета обеспечивают защита от подделки самой карты, микрочип и ПИН-код, известный только держателю карты.

  

За дополнительной информацией необходимо обращаться в Отдел пластиковых карт Управления клиентского развития по тел. + 7 (495) 737-86-43/44; +7 (499) 967-86-44

 

 

УВАЖАЕМЫЕ ДЕРЖАТЕЛИ

БАНКОВСКИХ КАРТ !

 

Банк России в рамках работы по информированию населения о рисках, связанных с использованием банковских карт, и повышению финансовой грамотности населения подготовил Памятку для держателей банковских карт «О мерах безопасного использования банковских карт» (далее — Памятка).

Банк РМП (АО) предлагает вам ознакомиться с вышеуказанной Памяткой и руководствоваться изложенными в ней рекомендациями по обеспечению сохранности банковской карты, ее реквизитов, персонального идентификационного номера (ПИН) и других данных, а также снижению возможных рисков при совершении операций с использованием банковской карты в банкомате, при безналичной оплате товаров и услуг, в том числе, через сеть Интернет.

Руководство Банка

 

Как заблокировать карту?

В случае кражи или утери Вами карты, обнаружения несанкционированных операций с использованием карты, предложения о раскрытии ПИН, персональных данных, позволяющих совершить неправомерные действия с Вашим банковским счетом, немедленно сообщите об этом в Банк и в Центр поддержки по телефонам:

+ 7 (495) 737-86-43/44 – в режиме работы Банка

+ 7 (495) 232-37-23 – круглосуточно

 

Номер телефона Центра поддержки, указанный на оборотной стороне карты, должен быть записан Вами в удобном и доступном месте на случай срочной необходимости связаться с Банком.


Тарифы и документы

Офисы банка

 


Частые вопросы об ипотеке | Банк БЖФ — ипотека по низкой ставке

1. В кассах отделений АО «Банк БЖФ» Текущая оплата кредита во всех отделениях АО «Банк БЖФ» производится бесплатно. Денежные средства на рублевый счет Заемщика в Банке может внести как сам Заемщик, так и иное физическое лицо, обратившись кассу Банка, при наличии паспорта гражданина РФ и сведений о номере счета и ФИО (полностью) владельца счета.

2. Переводом через кассы сторонних банков Через любой сторонний банк, используя услугу «межбанковский перевод» (реквизиты для перевода содержатся в Вашем кредитном договоре). За осуществление операции взимается комиссия стороннего банка. Перевод осуществляется в течение 2–3 дней, поэтому оплату рекомендуем вносить заблаговременно.

3. Перечислением денежных средств из заработной платы Если вы получаете заработную плату на счет в АО «Банк БЖФ», вам достаточно оформить постоянное поручение на перевод в Банке. Если вы получаете заработную плату через сторонний банк, либо через кассу предприятия, вы можете обратиться в бухгалтерию своего предприятия и составить заявление на ежемесячное перечисление денежных средств. Реквизиты для перевода содержатся в вашем кредитном договоре. Перевод осуществляется в течение 2–3 дней, поэтому оплату рекомендуем вносить заблаговременно.

Уважаемые клиенты, просим Вас использовать следующие реквизиты, если Вы пользуетесь услугами других банков при безналичном перечислении своих средств на счета в АО «Банк БЖФ»:

Банк получатель: АО «Банк БЖФ» БИК: 044525464 Кор/счет: 30101810545250000464 Получатель: ФИО (полностью) ИНН получателя: может не заполняться № счета получателя: Ваш номер счета в АО «Банк БЖФ», в соответствии с договором текущего счета Назначение платежа: Перевод средств в счет погашения обязательств по кред. Дог. № от

4. Пополнить свой текущий счет в АО «Банк БЖФ» Вы можете через Партнеров Банка: сервис «Золотая корона – погашение кредитов»

Для осуществления первого платежа в этом сервисе, Вам необходимо помимо стандартных реквизитов платежа (номер счета, номер договора или номер карты; ФИО плательщика) называть БИК Банка.

ПАО «Челябинвестбанк». Банк для города и области

Подразделения в ЧелябинскеОтделение №2 (ул. Кирова, 147 — Кировка)Отделение №3 (пр-кт Ленина, 76 — гл. корпус ЮУрГУ)Отделение №4 (ул. Труда, 78 — бизнес-центр Newton)Отделение №8 (пр-кт Ленина, 46 — универмаг «Детский Мир»)Отделение №14 (ул. Воровского, 64 — Медуниверситет)Отделение №16 (пр-кт Ленина, 69 — Педуниверситет)Отделение №30 (пр-кт Ленина, 64д — ТК «Алое поле»)Отделение №45 (ул. Академика Королева, 20 — мк-рн «Тополиная аллея»)Отделение №74 (ул. Труда, 30 — рядом с Областным судом)Отделение №94 (ул. Братьев Кашириных, 160)Головное Управление (пл. Революции, 8 — напротив администрации г. Челябинска)Университетское отделение (ул. Елькина, 61 — ресторан «Шелк»)Пушкинское отделение (ул. Цвиллинга, 46 — вход в парк Пушкина)Отделение №20 (ул. Степана Разина, 9 (ТК «Синегорье») — ТК «Синегорье»)Отделение №50 (ул. Кузнецова, 6 — напротив стадиона)Отделение №77 (ул. Курчатова, 22 — остановка трамвая ул. Блюхера)Отделение №79 (ул. Свободы, 155 — Уральский социально-экономический институт)Отделение №80 (ул. Громова, 9 — рядом со стадионом «Лидер»)Отделение №89 (ул. Кузнецова, 13 — ЖК «Ярославский»)Отделение №1 (Комсомольский пр-кт, 41 — администрация Курчатовского района)Отделение №9 (Комсомольский пр-кт, 65 — слева от «Теоремы»)Отделение №22 (Комсомольский пр-кт, 108 — центр для семьи «Юлия»)Отделение №28 (Комсомольский пр-кт, 33 — р-н завода «Прибор»)Отделение №41 (ул. Цинковая, 1 — начало Комсомольского пр.)Отделение №44 (Комсомольский пр-кт, 122 — гипермаркет «Spar»)Отделение №48 (Комсомольский пр-кт, 84)Отделение №56 (ул. Салавата Юлаева, 3)Отделение №75 (Комсомольский пр-кт, 32 — кинотеатр «Победа»)Отделение №84 (Краснопольский пр-кт, 7 — остановка «ЖК Пара»)Отделение №17 (ул. Чайковского, 183 — магазин «Мрия»)Отделение №34 (ул. 250-летия Челябинска, 10 — перекресток с ул. 40 лет Победы)Отделение №35 (ул. Братьев Кашириных, 97 — рядом с супермаркетом «Перекресток»)Отделение №38 (ул. Молодогвардейцев, 60в — напротив пед. колледжа №1)Отделение №39 (ул. Братьев Кашириных, 54 — напротив «Молнии»)Отделение №46 (ул. Чичерина, 29 — перекресток с ул. 250 лет Челябинску)Отделение №47 (ул. Бр. Кашириных, 107 — перекресток с ул. Молодогвардейцев)Отделение №69 (ул. Братьев Кашириных, 102 — остановка «Солнечная»)Отделение №71 (пр-кт Победы, 115 — остановка «Магазин Юрюзань»)Отделение №86 (ул. Братьев Кашириных, 124 — ЖК «Флагман»)Отделение №104 (пр-кт Победы, 147а — у Ленинградского моста)Василевский филиал (ул. Гагарина, д. 36 — Остановка «Кинотеатр Аврора»)Отделение №40 (ул. Гагарина, 26 — остановка «Дом обуви»)Отделение №59 (ул. Масленникова, 2 — остановка ЧТПЗ, пл. Якова Осадчего)Отделение №62 (ул. Гагарина, 52 — рядом с «Челябэнергосбытом»)Отделение №66 (ул. Пограничная, 19 — перекресток ул. Барбюса и ул. Шота Руставели)Отделение №91 (ул. Гагарина, 23б — остановка «Дом обуви», остановка «Шота Руставели»)Хмельницкий филиал (ул. Богдана Хмельницкого, 22 — остановка «Общежитие»)Отделение №12 (ул. Богдана Хмельницкого, 10 — перекресток с ул. Дегтярева)Отделение №51 (ул. 50 лет ВЛКСМ, 33 — остановка Першино)Отделение №67 (ул. Комаровского, 6а — остановка «Досуговый центр Импульс»)Отделение №81 (ул. Черкасская, 26 — администрация «Северного рынка»)Тракторозаводский филиал (ул. 40 лет Октября, 21 — бизнес-холл «Бовид»)Отделение №37 (ул. Комарова, 110 — остановка «Магазин Шатура»)Отделение №49 (ул. Салютная, 8 — остановка «Сад Победы»)Отделение №61 (ул. Мамина, 13 — Северо-восток)Отделение №83 (пер. Лермонтова, 4а — напротив гипермаркета «Старт»)Отделение №87 (ул. Зальцмана, 20 — рядом с гипермаркетом «SPAR») Подразделения в Челябинской областиМагнитогорский филиал (пр-кт Ленина, 78а)Отделение №10 (пр-кт Ленина, 133)Отделение №24 (ул. 50-лет Магнитки, 55а)Отделение №68 (ул. Труда, 5)Отделение №70 (ул. Герцена, 31 — напротив «Альфа-центра»)Отделение №73 (ул. Труда, 31)Отделение №82 (ул. Жукова, 17)Отделение №92 (пр-кт Карла Маркса, 37)Отделение №96 (пр-кт Пушкина, 28)Отделение №97 (пр-кт Карла Маркса, 119)Отделение №98 (пр-кт Ленина, 85а)Демидовский филиал (ул. Таганайская, 202б)Отделение №29 (пр-кт Мира, 26)Отделение №33 (ул. Карла Маркса, 11)Отделение №53 (пр-кт им. Ю.А. Гагарина, 3 линия, д. 5)Отделение №58 (кв-л Металлист, д.1)Отделение №90 (пр-кт Мира, 21)Миасский филиал (пр-кт Автозаводцев, 30)Отделение №25 (пр-кт Октября, 16)Отделение №26 (ул. Романенко, 50)Отделение №27 (пр-кт Макеева, 37)Отделение №63 (ул. 8 Марта, 146)Отделение №64 (ул. Жуковского, 2)Копейский филиал (пр-кт Победы, 19а)Отделение №55 (пр-кт Победы, 10)Отделение №72 (пр-кт Славы, 8 — торговый центр «Слава»)Озерский филиал (ул. Октябрьская, 12а)Отделение №19 (ул. Студенческая, 7)Отделение №31 (пр-кт Ленина, 90)Отделение №42 (ул. Уральская, 5, корпус 1)Отделение №52 (пр-кт Карла Маркса, 4а)Отделение №95 (мкр. Заозерный, 10)Отделение №18 (ул. Ленина, 129)Отделение №85 (ул. Забабахина, 15)Отделение №99 (ул. Советская, 78)Отделение №100 (микрорайон №2, дом 1)Южноуральский филиал (ул. Космонавтов, 13б — Дом быта)Отделение №43 (ул. Советской Армии, 13)Отделение №54 (ул. Октябрьская, 61б)Отделение №78 (ул. Чкалова, 14)Отделение №57 (пер. Школьный, 13)

Открытое письмо АТА: снижение агентской комиссии и промо-тарифы ведут к коллапсу всей туристической отрасли

Массовое снижение агентской комиссии, а также засилье промо-тарифов в продуктовой линейке многих туроператоров, что уже стало одним из главных трендов на туристическом рынке России в 2017 году, может привести к банкротству множества игроков и коллапсу всей отрасли. По мнению Альянса Туристических Агентств (АТА), на данный момент ситуация с выплатой вознаграждений турагентам достигла критической отметки. На этом фоне АТА подготовил открытое письмо к участникам 2-го Всероссийского конгресса туроператоров, который пройдет в Сочи с 21 по 24 ноября, а также к общественным объединениям РСТ и АТОР, призвав партнеров к равноправному и взаимовыгодному сотрудничеству.

«Этот вопрос назрел уже очень давно, став актуальным абсолютно для всех турагентств России – помимо обращений от своих членов президиум АТА получает по этой теме множество писем и от турагентств, не входящих в Альянс. Поэтому мы со всей ответственностью можем констатировать, что сейчас на рынке сложилась очень напряженная обстановка – ситуация достигла своей критической отметки, и чтобы не допустить различных эксцессов, пришло время обратиться к туроператорам и начать реальный диалог. Но я хочу особо подчеркнуть, что мы все находимся в одной лодке, поэтому должны друг друга слышать. Мы просим туроператоров обратить внимание на наше письмо и пойти с нами на диалог, поскольку агентский рынок находится на пределе и неизвестно, к чему это может привести», — пояснила корреспонденту инфогруппы «ТУРПРОМ» исполнительный директор АТА Наталия Осипова.

По её словам, в условиях пониженной комиссии и засилья промо-тарифов собственникам турагентств уже нечем платить зарплату менеджерам, оплачивать аренду офисов, а банки отказывают турагентствам в обслуживании, закрывая их счета. «Дело в том, что оборот у турагентств остался практически неизменным, а размер комиссии, являющиеся налоговой базой, уменьшился почти вдвое, а такое уменьшение налогов теперь расценивается Росфинмониторингом как подозрительное. В итоге турагентствам банки закрывают счета, причем это приобрело массовый характер, и не только в Москве, но и в регионах», — пояснила Наталия Осипова.

В открытом письме отмечается, что АТА выражает глубокую обеспокоенность ситуацией, которая складывается на российском туристическом рынке в последнее время. Приводим полный текст этого письма:

«Снижение агентского вознаграждения, расширение «зоны» промо тарифов, необоснованное использование туроператорами других подобных инструментов в отношении турагентств, привели к тому, что многие турагенты оказались на грани, а то и за гранью рентабельности. При этом, продолжают стремительно разрушаться проверенные временем, работающие и эффективные связи между ТО и профессиональными, заслужившими репутацию и доверие потребителей ТА», — говорится в тексе обращения.

Там также подчеркивается, что прошедший год показал, что практика ведения туроператорами ценовых войн и борьбы за клиента за счет уменьшения комиссий, не способна решить заявленную «высокую» цель: борьбу с демпингом на розничном рынке. Наоборот, по мнению АТА, стремительно растет число различного рода временщиков, фрилансеров, фирм без офисов и бухгалтерии, даже без договоров с туроператорами. «Не имея иных инструментов для привлечения клиентов, наработанных методик, знаний и опыта, они, пользуясь лояльностью ТО, всё шире и шире тиражируют необоснованные скидки в каждой продаже, каждому туристу. Тем самым, создаются условия для мошеннических действий и незаконных схем, падает качество обслуживания клиентов, что может привести к полной репутационной дискредитации всей отрасли», говорится в письме.

Вдобавок к этому, сами туроператоры используют запрещенные приемы и завлекают прямых туристов дополнительными автоматическими скидками 3-5%. «Эта бесконечная игра на понижение приводит к откровенному демпингу и заводит в тупик уже туроператоров: число покупателей не растет, а маржинальность стремится к нулю», — подчеркивают в Альянсе.

«Альянс туристических агентств, представляя интересы более 5`000 своих членов, предлагает всем ответственным и клиентоориентированным туроператорам сесть за стол переговоров и договориться о действительно равноправном сотрудничестве, о паритете цен, действенных мерах по борьбе с демпингом и скидками. Настаиваем, что в условиях сегодняшних реалий, минимальный размер агентского вознаграждения, необходимый для эффективной работы по реализации продукта того или иного туроператора, не может составлять менее 10% от цены турпакета, включая полный перечень доплат и сборов», — заявили в АТА, отметив, что со своей стороны, члены Альянса готовы взять на себя обязательства по контролю обоснованности скидок туристам в собственных и франчайзинговых офисах продаж, при условии соблюдения симметричного подхода со стороны ТО.

Подписывайтесь на туристические новости от Турпрома в соцсетях:

Написание письма о снижении процентных ставок по кредитной карте (с образцом)

Есть несколько причин, по которым потребитель может захотеть снизить процентные ставки по своей кредитной карте. Кредитные карты очень удобны до тех пор, пока не начнутся выплаты. В этом случае процентные сборы обычно увеличиваются и могут быть равными или превышающими минимальный платеж по причитающейся сумме.


Компании, выпускающие кредитные карты, также могут повышать ставки при больших остатках, просроченных платежах и по другим причинам. Несмотря на это, можно убедить компанию снизить процентные ставки по кредитным картам.

Индустрия кредитных карт очень конкурентоспособна

Многие компании, выпускающие кредитные карты, снизят процентную ставку, если клиент попросит. Они могут не сильно снизить его, но любая сумма сэкономит деньги покупателя. Индустрия кредитных карт очень конкурентоспособна, и большинство компаний делают все возможное, чтобы удержать клиентов, которые у них есть.

Если компания, выпускающая кредитные карты, отказывается снизить процентную ставку, в интересах потребителя найти карту с более низкой процентной ставкой, перенести остаток с высокопроцентной карты на новую и отменить Старый.

Прежде чем подавать заявку на более низкую процентную ставку, потребитель должен получить копию своего бесплатного кредитного отчета и немного узнать о ставках, предлагаемых различными компаниями. Они могли быть нацелены на многие компании, выпускающие кредитные карты, предлагающие более низкие ставки, отсутствие ежегодных сборов и специальные вводные предложения в течение первых шести месяцев.

Потребитель может привести веские доводы в пользу снижения своих процентов, если у него хороший кредитный рейтинг и он регулярно выплачивает свои долги.

Клиенты получили множество ответов от компаний, выпускающих кредитные карты.Им сказали пойти дальше и сменить компанию, что у них нет возможности снизить процентные ставки или что они не будут снижать ставку.

Программы кредитных карт

Однако в большинстве случаев они снижают ставку, если их попросит клиент с хорошей историей платежей. Компания, выпускающая кредитные карты, может предлагать другие программы кредитных карт с более низкими ставками и без годовой платы, но выдавать лишь несколько миль за авиаперелеты и никаких других бонусов.

Потребитель должен изучить текущую основную процентную ставку Федеральной резервной системы, чтобы узнать, находится ли полученная им ставка в пределах девяти процентов от основной ставки. Это обычная ставка, которую предоставляют компании, выпускающие кредитные карты. Потребитель также должен позвонить в компанию, чтобы узнать отдел и лицо, которому следует адресовать письмо.

Вот образец письма о снижении процентной ставки по кредитной карте. Для потребителя важно отправить его заказным письмом, чтобы записать день и время его получения. Ответ компании может занять от трех до четырех недель, но если представитель не позвонит клиенту по истечении одного месяца, он должен ответить на свой запрос.

Это можно сделать по телефону. Если компания, выпускающая кредитную карту, не отвечает, карту следует аннулировать и получить более качественную.


Образец письма о снижении процентных ставок по кредитной карте
Имя потребителя
Адрес потребителя
Город, штат, почтовый индекс

ДАТА

Отдел обслуживания клиентов
Название компании-эмитента кредитной карты
Адрес компании-эмитента кредитной карты

RE: Запрос на более низкую процентную ставку по номеру карты

Уважаемый господин / госпожа:

Я держу карту в вашей компании в течение последних 10 лет и всегда производил платежи вовремя. Однако я официально прошу вас снизить процентную ставку на моем счете.

В настоящее время я плачу ПРОЦЕНТЫ и знаю, что другие компании, выпускающие кредитные карты, взимают гораздо более низкие ставки. Я хотел бы остаться с вашей компанией, но это может быть не в моих финансовых интересах. Я мог бы передать свой счет компании, у которой более низкая процентная ставка. Некоторые из других предложений, которые я получил:

Название компании с процентной ставкой
Название компании с процентной ставкой

Я также хотел бы, чтобы вы рассмотрели вопрос о снижении или отмене сбора, который я выплачиваю каждый год за продление моей карты.Некоторые из полученных мной предложений не требуют ежегодной платы.

Как вы можете видеть из моих записей, я всегда производил платежи вовремя, и от меня никогда не требовалось платить штрафы за просрочку платежа. Я также никогда не тратил больше своего кредитного лимита. Это причины, по которым я прошу вас снизить мою процентную ставку и убрать или уменьшить мою плату за продление.

Если на мой запрос не будет положительного ответа, мне нужно будет аннулировать мою кредитную карту в вашей компании и перейти в компанию, которая предоставит мне более выгодные условия.Я хотел бы, чтобы представитель вашей компании позвонил мне по телефону 555-123-4567 или связался со мной по электронной почте [адрес электронной почты защищен], чтобы уведомить меня о вашем решении о снижении моей процентной ставки и отмене моей годовой платы.

Буду признателен за ваше быстрое внимание к моим запросам. Спасибо за внимание к этому вопросу.

С уважением,

Подпись потребителя
Напечатанное имя потребителя

Андре Брэдли

Статьи по теме

Как написать простое письмо об отказе от прав (с образцами)

Используйте эти образцы писем об отказе в качестве шаблонов для своего официального письма об отказе.


Последнее обновление 15 января 2019 г. Письмо об отказе — это официальный письменный запрос для стороны, получающей письмо, об отказе от определенного ограничения, которое в противном случае вступило бы в силу, например финансового обязательства, контракта или ссылки. Однако написание письма об отказе от прав не является стопроцентной гарантией того, что другая сторона подчинится.

Вот как составить официальное письмо об отказе вместе с некоторыми образцами писем, которые помогут вам. Любая организация, которая выдает какие-либо обязательства, содержит определенные условия права на участие, которые необходимо полностью учитывать при рассмотрении запроса об отказе.Прежде чем сесть и написать письмо, убедитесь, что вы полностью понимаете эти конкретные термины, чтобы определить, подходите вы или нет.

Образцы писем с просьбой об отказе


Четко объясните свой запрос

Начните письмо с четкого объяснения вашего запроса. Например, объясните, что вы запрашиваете отказ от определенных сборов или сборов или их освобождение от предыдущего взаимодействия. Сообщайте любые подтверждающие или относительные даты, названия сторон, денежные показатели или места проведения в качестве фактов.Не пытайтесь преувеличить значение своих утверждений или утверждений.

Отправьте письмо об отказе вместе с копиями контрактов, квитанциями, фотографиями или распечатками по электронной почте, которые могут подтвердить ваше заявление. Есть ряд причин, по которым кому-то может потребоваться написать отказное письмо. Вот несколько примеров, которые помогут вам.

Письмо об отказе от банковских сборов
Имя клиента
Адрес клиента
Город, штат, почтовый индекс

ДАТА

Имя менеджера банка
Название
Название банка
Адрес банка
Город, штат, почтовый индекс

RE: Расчетный счет 5123144552

На имя менеджера банка,

Я хочу официально попросить вас серьезно подумать о возмещении некоторых банковских комиссий, которые вы применили в отношении неожиданного овердрафта, который, к сожалению, накапливается с начала года.Тот факт, что я позволил своему счету оказаться в минусе, свидетельствует о моих серьезных финансовых затруднениях.

Таким образом, продолжение взимания с меня платы за большее количество прямых дебетов, которые я не смог вовремя отменить вместе с комиссией по процентам за овердрафт, только усугубило проблему и еще больше затруднило получение полной оплаты. На данный момент я с трудом могу позволить себе держать на столе еду для своих детей.

Я могу вернуть свою учетную запись в положительное состояние и выплатить долг, если будет отменена комиссия в размере 400 долларов.В противном случае у меня не будет другого выбора, кроме как обратиться за помощью к юристу.

Спасибо за внимание, с нетерпением жду вашего ответа.

С уважением,

Подпись клиента
Имя клиента в печатном виде


Письмо об отказе от платежа
Имя отправителя
Адрес отправителя
Город, штат, почтовый индекс

ДАТА

RE: Номер банковского или ссудного счета

Для кого это может касаться:

Это письмо является официальным запросом мои ежемесячные платежи в размере 150 долларов по ссуде на покупку автомобиля заморожены, и все штрафы за просрочку платежа отменены в течение шести месяцев с DATE по DATE. В настоящее время я испытываю финансовые затруднения из-за травмы, которую я получил в автокатастрофе не по моей вине. Поскольку я работаю за минимальную заработную плату, у меня нет средств для поддержания своих выплат.

Я буду проходить курс физиотерапии в течение следующих четырех месяцев и надеюсь, что смогу найти работу после этого. Я регулярно выполнил свое кредитное обязательство в течение последнего года и твердо намерен его погасить.

Я приложил свое медицинское заключение и письмо от врача в качестве доказательства моего состояния.Если у вас есть какие-либо вопросы, со мной можно связаться по номеру телефона или по адресу электронной почты.

Спасибо, что рассмотрели мою просьбу.

С уважением,

Подпись отправителя
Напечатанное имя отправителя
Список приложений: медицинские отчеты

Автор: Андре Брэдли

Статьи по теме

Шаблоны и образцы писем для финансовых учреждений

Счет денежного рынка — Пригласите друга

Счет денежного рынка — письмо о преимуществах счета

Сберегательный счет

— Пригласите друга

Сберегательный счет

— Письмо о преимуществах счета

Расчетный счет — Пригласите друга

Расчетный счет — Письмо о преимуществах счета

Письмо к годовщине счета

Новые учетные записи — Приветственное письмо президента

Электронный банк — письмо о простоях системы

Письмо об удержании компакт-диска

Письмо о подтверждении и обновлении информации

Часто задаваемые вопросы сотрудников по конверсии

Шпаргалка

Письмо с уведомлением о слиянии

Письмо о преобразовании основного ядра (версия часто задаваемых вопросов)

Письмо о преобразовании основного ядра (информационная версия)

Преимущества преобразования ядра (версия часто задаваемых вопросов)

Преимущества преобразования ядра (информационная версия)

Основная конверсия и владельцы счетов (версия часто задаваемых вопросов)

Основная конверсия и владельцы счетов (информационная версия)

Что такое базовая конверсия? (Версия FAQ) — Письмо

Что такое базовая конверсия? (Информационная версия) — Письмо

Письмо президента — Core Conversion

Письмо с заявлениями

(версия часто задаваемых вопросов) — преобразование ядра

Письмо с заявлениями

(информативная версия) — преобразование ядра

Письмо для банкомата / дебетовой карты (версия часто задаваемых вопросов) — базовая конверсия

Письмо для банкомата / дебетовой карты (информационная версия) — базовая конверсия

Письмо о прямом депозите (версия часто задаваемых вопросов) — основная конверсия

Письмо о прямом депозите (информационная версия) — Основная конверсия

Проверочное письмо (версия часто задаваемых вопросов) — преобразование ядра

Контрольное письмо

(информативная версия) — преобразование ядра

Письмо об интернет-банке (версия часто задаваемых вопросов) — Основная конверсия

Письмо об интернет-банке (информационная версия) — основная конверсия

Уведомление клиента о закрытии филиала

Больше никаких просроченных платежей — Письмо об оплате счетов

Письмо об автокредите — знайте свои факты

Письмо об автокредите — получение нового или подержанного автомобиля

Шаблон письма EMV — после выпуска чип-карты

Письмо с предложением EMV — до выпуска чип-карты

Шаблон письма кредитного союза — разница между кредитным союзом

Письмо с предложением сберегательного счета

— Цель сбережений

Шаблон письма о защите от овердрафта — избегайте сюрпризов

Шаблон предложения интернет-банка — круглосуточно

Письмо о мобильном банке — Самый маленький филиал — большой успех

Шаблон IRA — IRA завершат вашу пенсию Изображение

Шаблон письма

Home Mortgage — Dream House

Письмо-предложение HELOC — Нужен жилищный заем?

Шаблон письма HELOC — Преимущества кредитной линии собственного капитала

Письмо о прямом депозите — Безопасность, удобство и точность

Шаблон письма о дебетовой карте — как кредитная карта без процентов

Шаблон предложения кредитной карты — Взять на себя оплату

Письмо о продвижении чекового счета

Шаблон письма об автокредите — Снизьте стоимость вашего следующего автомобиля

Шаблон письма о депозитном сертификате

Шаблон рекламного письма eStatements

Шаблон приветственного письма для новых аккаунтов

Шаблон письма о выплате счета — бесплатная услуга, экономящая ваше время и деньги

Шаблон рекламного письма Bill Pay

открытых границ — аккредитивы в международной торговле для гарантии платежа

Аккредитив (LoC) — это метод минимизации риска для продавцов, торгующих на международном уровне, путем гарантии того, что им будет произведена оплата за их товары при соблюдении определенных согласованных условий. Покупатель просит свой банк открыть аккредитив, это может быть сделано только в том случае, если у покупателя есть деньги на его счете или у него есть банковские средства для покрытия расходов и оплаты. Затем банк покупателя отправляет аккредитив банку продавца, который затем передает его покупателю. В некоторых случаях продавец может попросить свой банк запросить «подтверждение» аккредитива, которое добавляет еще один банк к процессу, но обеспечивает дополнительную безопасность платежа, что отражается на рейтинге банка покупателя или рыночных условиях.

Каковы условия аккредитива?

Как указано выше, аккредитив гарантирует оплату только в том случае, если условия в нем выполнены. Они, очевидно, будут варьироваться в зависимости от согласованного контракта, но потребуют, чтобы указанные документы, как правило, титульный документ при отгрузке или свидетельство о перевозке на других видах транспорта, были представлены вовремя и в порядке.

Это более точное упражнение, чем ценят многие предприятия, экспортирующие свои товары, особенно когда они только начинают заниматься экспортом. Документы должны быть в строгом соответствии с условиями, изложенными в аккредитиве. Если условия не соблюдены, банк не будет производить платеж в случае, если покупатель не произведет оплату. Поэтому очень важно, чтобы продавцы внимательно прочитали аккредитивы, прежде чем соглашаться с ними, и удостовериться, что их документация полностью соответствует тому, что требуется, и даже словам с ошибками.

Преимущества аккредитива

Есть преимущества как для продавца, так и для покупателя, поскольку аккредитивы снижают риск для обоих.Для продавца это гарантия оплаты (при соблюдении условий). Для покупателя это означает, что ему не нужно платить за товары до тех пор, пока они не будут получены и не будут должным образом задокументированы.

Недостатки и недостатки аккредитива

Учитывая, что аккредитивы дают большое преимущество в управлении рисками для обеих сторон, это может показаться идеальным решением. Однако существуют расходы как для заявителя (покупателя), так и для бенефициара (продавца). Поэтому важно понимать масштаб этих сборов (обычно это процент от суммы счета) и убедиться, что они учтены в вашей калькуляции.

Хотя аккредитив сводит к минимуму риск, он не исключает его, и вам все равно необходимо знать об общих подводных камнях, включая следующие:

  • LoC может истечь до представления
  • Дата отгрузки может выходить за рамки диапазона дат, указанного в LoC
  • .
  • Расходы по счету, которые не были авторизованы в LoC
  • Отсутствует документация из той, что указана в LoC
  • Описание товаров не соответствует заявленному в LoC
  • Задержки с получением документации
  • Страховая защита не соответствует условиям, изложенным в LoC

Можно ли изменить аккредитивы?

Аккредитивы могут быть сложными, и иногда неизбежно придется вносить поправки, если вы обнаружите, что не можете выполнить условия, изложенные в исходном LoC.В этом случае вы должны сначала быстро сообщить покупателю о необходимых изменениях и попросить его согласиться с новыми условиями. Если они согласны, вам нужно будет сообщить об этом в свой банк (авизующий банк), а затем они свяжутся с банком покупателя (банком-эмитентом), чтобы получить разрешение на изменение кредита. Однако будьте осторожны, это повлечет за собой дополнительные расходы, поэтому гораздо лучше убедиться, что исходный LoC является точным.

Аккредитивы остаются распространенным способом гарантировать платежи в международной торговле благодаря предоставляемой ими защите.Однако вам также следует рассмотреть такие альтернативы, как предоплата, факторинг счетов, страхование торговых кредитов или наши хранилища для малого бизнеса.

Коста-Рика Дополнительное письмо о филиалах иностранных банков и дополнительных требованиях к резервам

  • Документы CAFTA

    • «Безусловно, да»: редакционная поддержка CAFTA от побережья до побережья
    • Соглашение 2006 года об учреждении секретариата по вопросам окружающей среды в рамках Соглашения о свободной торговле Доминиканской Республики, Центральной Америки и Соединенных Штатов
    • 2006 г. S. Торговля со странами CAFTA-DR
    • Партнерство для наращивания потенциала: помощь корпораций и НПО
    • Партнерство для наращивания потенциала: государственная помощь
    • Партнерство для наращивания потенциала: помощь международных организаций
    • Администрирование соглашения и наращивание торгового потенциала
    • Соглашение между правительствами Коста-Рики, Доминиканской Республики, Сальвадора, Гватемалы, Гондураса и Соединенных Штатов Америки о сотрудничестве в области окружающей среды
    • Поправка к статье 22.5
    • «Неупакованная колода»: панели споров CAFTA будут прозрачными и справедливыми
    • Приложение 4.1 (Правила происхождения товаров)
    • Приложение I Коста-Рика Приложение
    • Приложение I Приложение I Доминиканская Республика
    • Приложение I График Сальвадора
    • Приложение I Примечание о форматировании
    • Приложение I Гватемала Расписание
    • Приложение I Гондурас Расписание
    • Приложение I Никарагуа Список
    • Приложение I U. S. График
    • Приложение II (Услуги / Меры по несоответствию инвестиций)
    • Приложение III (Меры по несоответствию финансовых услуг)
    • Приложение 3.3.6 — Особые правила происхождения
    • Преимущества соглашений о свободной торговле для инвестиций
    • Преимущества CAFTA-DR для сельского хозяйства
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ACTPN
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ACTPN
    • Консультативная группа CAFTA сообщает APAC
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о животных ATAC
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об ATAC Fruits & Vegetables
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об ATAC Grains
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о подсластителях ATAC
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об ATAC Tobacco
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о таможенных вопросах IFAC 1
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о стандартах IFAC 2
    • Консультативная группа CAFTA сообщает IFAC 3 о правах интеллектуальной собственности
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об электронной коммерции IFAC 4
    • Отчеты Консультативной группы CAFTA IGPAC
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об ISAC 1 Aerospace Equipment
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 10 «Пиломатериалы и лесоматериалы»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 11 «Цветные руды и металлы»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 12 Paper and Paper Products
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об услугах ISAC 13
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 14 Малый и малый бизнес
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 15 Textiles and Apparel
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 16 Транспортное, строительное и сельскохозяйственное оборудование
    • Консультативная группа CAFTA сообщает об оптовой и розничной торговле ISAC 17
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о ISAC 2 Capital Goods
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о ISAC 3 «Химические вещества и сопутствующие товары»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 4 Потребительские товары
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 5 «Электроника и приборы»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 6 Energy
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 7 «Черные руды и металлы»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает о ISAC 8 «Обувь, кожа и изделия из кожи»
    • Консультативная группа CAFTA сообщает ISAC 9 Строительные изделия и другие материалы
    • Консультативная группа CAFTA сообщает LAC
    • Отчеты Консультативной группы CAFTA TEPAC
    • CAFTA и доступ к лекарствам
    • CAFTA и диетические добавки
    • CAFTA и U. S. Торговый дефицит
    • CAFTA и суверенитет США
    • CAFTA приносит пользу американской семье
    • CAFTA не влияет на иммиграционное законодательство США
    • CAFTA жестко борется с незаконной перевалкой грузов
    • CAFTA Is Jordan-Plus: сравнение трудовых положений недавних соглашений о свободной торговле
    • CAFTA не является «антидантистом»: требования государственного лицензирования не затронуты
    • CAFTA сильнее, чем Иорданское соглашение о трудовой торговле
    • Развитие потенциала CAFTA в сфере труда и окружающей среды
    • CAFTA выравнивает игровое поле для U.S. Рабочие и фермеры
    • CAFTA защищает миллионы американских инвесторов
    • CAFTA рифмуется с NAFTA, но во многих отношениях лучше
    • CAFTA сделает для прав рабочих больше, чем программы торговых преференций
    • Положения CAFTA по охране окружающей среды — «Jordan-Plus».
    • Положения CAFTA о труде: лучший мировой уровень
    • CAFTA-DR и диетические добавки
    • CAFTA-DR и диетические добавки
    • Программы развития потенциала CAFTA-DR — Содействие развитию сельских районов в странах CAFTA-DR
    • CAFTA-DR не влияет на U. S. Иммиграционные законы
    • Законодательство CAFTA-DR для Палаты представителей
    • Истории успеха CAFTA-DR в наращивании торгового потенциала
    • CAFTA: Развитие малого бизнеса
    • CAFTA: возможность сокращения бедности — поддержка ключевых институтов развития
    • CAFTA: укрепление свободы, демократии и безопасности
    • Глава 1 — Начальные положения
    • Глава 10 — Инвестиции
    • Глава 11 — Трансграничная торговля услугами
    • Глава 13 — Телекоммуникации
    • Глава 14 — Электронная торговля
    • Глава 15 — Интеллектуальная собственность
    • Глава 16 — Труд
    • Глава 17 — Окружающая среда
    • Глава 18 — Прозрачность
    • Глава 2 — Общие определения
    • Глава 20 — Урегулирование споров
    • Глава 21 — Исключения
    • Глава 22 — Заключительные положения
    • Глава 3 — Национальный режим и доступ к рынкам для товаров
    • Глава 4 — Правила происхождения и процедуры происхождения
    • Глава 5 — Таможенное администрирование и содействие торговле
    • Глава 6 — Санитарные и фитосанитарные меры
    • Глава 7 — Технические барьеры в торговле
    • Глава 8 — Торговые средства
    • Глава 9 — Государственные закупки
    • Глава 9 — Государственные закупки Приложение 9. 1.2 (б) (i)
    • Глава 9 — Государственные закупки Приложение 9.1.2 (b) (ii)
    • Глава 9 — Государственные закупки Приложение 9.1.2 (b) (iii)
    • Коммюнике Совета по вопросам окружающей среды CAFTA-DR
    • Общие замечания Коста-Рики и Приложение I
    • Коста-Рика Письмо У.S. Относительно карманов в CAFTA-DR
    • Дополнительное письмо Коста-Рики о торговых представителях банков
    • Дополнительное письмо Коста-Рики о торговых представителях банков
    • Дополнительное письмо Коста-Рики о продолжении программы «807»
    • Дополнительное письмо Коста-Рики о договорах представительства, распространения или изготовления
    • Дополнительное письмо Коста-Рики по радиоэлектрическому спектру Коста-Рики
    • Дополнительное письмо Коста-Рики по добыче, производству и переработке
    • Дополнительное письмо Коста-Рики об азартных играх
    • Дополнительное письмо Коста-Рики по горнодобывающей деятельности
    • Дополнительное соглашение Коста-Рики по птицеводству
    • Дополнительное письмо Коста-Рики по дикой природе, лесному хозяйству и зонированию
    • Дополнительное письмо Коста-Рики относительно дополнительных писем от 28 мая
    • Письмо от Коста-Рики о филиалах иностранных банков и дополнительных резервных требованиях
    • Подробная информация о сельскохозяйственных положениях в CAFTA
    • Подробная информация о текстильных положениях CAFTA
    • Урегулирование споров: эквивалентные процедуры и средства правовой защиты для коммерческих и трудовых споров
    • Общие примечания Доминиканской Республики и Приложение I
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчет Консультативного комитета по DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативного комитета DR
    • Отчеты Консультативной группы по DR
    • Консультативная группа DR сообщает о животных и продуктах животного происхождения
    • Отчеты DR FTA
    • DR-CAFTA — Письмо переговорщиков Доминиканской Республики о патентах
    • DR-CAFTA — Дополнительное письмо Доминиканской Республики о совместном производстве Гаити и CBTPA
    • DR-CAFTA — Дополнительное письмо Доминиканской Республики о процедурах ПИС
    • DR-CAFTA — Дополнительное письмо Доминиканской Республики по лицензированию SPS / импорта
    • DR-CAFTA — Дополнительное письмо Доминиканской Республики по телекоммуникационной политике
    • DR-CAFTA — Дополнительное письмо Доминиканской Республики по Трудовому кодексу
    • DR-CAFTA Глава 12 Финансовые услуги
    • Дополнительное письмо DR-CAFTA в Коста-Рике о торговых представителях банка
    • Письмо DR-CAFTA о телекоммуникациях
    • Дополнительное письмо DR-CAFTA Гондурасские медсестры
    • Общие замечания Сальвадора и Приложение I
    • Письмо Сальвадора о тарифах на некоторые кондитерские изделия
    • Дополнительное письмо от Сальвадора по статье 13. 4.5 (а) (iv)
    • Дополнительное соглашение Сальвадора по птицеводству
    • Дополнительное письмо Сальвадора по коммунальным услугам
    • Дополнительное письмо Сальвадора по Трудовому кодексу
    • Дополнительное письмо от Сальвадора относительно дополнительных писем от 28 мая
    • Обзор воздействия на занятость
    • Экологические «первые» в CAFTA
    • Экологическая экспертиза
    • Этанол в CAFTA
    • Обмен письмами по поводу У.Двусторонний инвестиционный договор между Южным и Гондурасом
    • Заключительный экологический обзор CAFTA-DR
    • Финансовая поддержка CAFTA-DR
    • Соглашения о свободной торговле работают на Америку
    • Общие замечания Гватемалы и Приложение I
    • Письмо Гватемалы о тарифах на некоторые кондитерские изделия
    • Дополнительное письмо для Гватемалы об открытии иностранных финансовых институтов в США.С.
    • Дополнительное письмо Гватемалы по обязательствам страхового отделения
    • Дополнительное письмо Гватемалы по обязательствам страхового отделения
    • Дополнительное письмо для Гватемалы в отношении дополнительных писем от 28 мая
    • Тариф Гватемалы на пиво
    • Общие примечания Гондураса и Приложение I
    • Дополнительное письмо Гондураса по медсестрам
    • Дополнительное письмо Гондураса по исследованию рубашечных тканей
    • Дополнительное письмо Гондураса относительно дополнительных писем от 28 мая
    • Промежуточный экологический обзор CAFTA-DR
    • Инвестиционные положения в CAFTA
    • Понимание прав интеллектуальной собственности в отношении некоторых мер общественного здравоохранения
    • Наращивание трудового потенциала: содействие эффективному применению трудового законодательства в странах CAFTA-DR (краткое)
    • Наращивание трудового потенциала: содействие эффективному применению трудового законодательства в странах CAFTA-DR (Long)
    • Наращивание трудового потенциала: шаги, рекомендованные в Белой книге
    • Создание трудового потенциала: шаги, рекомендованные ИБР
    • Сравнение трудового законодательства: Марокко с Центральной Америкой / Доминиканской Республикой
    • Законодательство о труде в Центральной Америке и Доминиканской Республике: что говорится в докладе МОТ
    • Отчет о трудовых правах
    • Отчет LAC о труде по DR FTA
    • Удовлетворение потребностей сельской бедноты в регионе
    • Национальный план действий для Коста-Рики
    • Национальный план действий для Коста-Рики — en espanol
    • Национальный план действий для Доминиканской Республики
    • Национальный план действий для Доминиканской Республики — en espanol
    • Национальный план действий для Сальвадора
    • Национальный план действий для Гватемалы
    • Национальный план действий для Гватемалы — en espanol
    • Национальный план действий для Гондураса
    • Национальный план действий для Никарагуа
    • Национальный план действий для Никарагуа — en espanol
    • Общие примечания Никарагуа и Приложение I
    • Дополнительное письмо Никарагуа об обязательствах по страхованию
    • Дополнительное письмо Никарагуа об обязательствах по страхованию
    • Возможности для сельского хозяйства
    • Обзор: CAFTA не подрывает U.С. Суверенитет
    • Обзор: аргументы в пользу CAFTA
    • План реализации и обеспечения соблюдения соглашения
    • Преамбула
    • Обращение президента к Конгрессу Титульный лист
    • Цитаты поддержки от деловых и фермерских групп
    • Реальные результаты в области трудовых прав — улучшения в результате CAFTA
    • Отчет о воздействии на государственные и местные органы власти
    • Доклад о законах, регулирующих эксплуатацию детского труда
    • Приложение Коста-Рики к Приложению 3.3
    • Приложение Доминиканской Республики к Приложению 3.3.
    • График Сальвадора к Приложению 3.3
    • График Гватемалы к Приложению 3.3
    • График Гондураса к Приложению 3.3
    • Приложение Никарагуа к Приложению 3.3
    • Расписание U.С. к Приложению 3.3
    • Приложение США к Приложению 3.3 en espanol
    • Краткое изложение положений CAFTA по разделам
    • Краткое изложение CAFTA
    • Преимущества для малого бизнеса от CAFTA-DR
    • Малые страны, БОЛЬШИЕ рынки
    • Заявление об административных действиях
    • Заявление о том, как соглашение достигает целей Закона о ТТС
    • Заявление о том, как соглашение служит интересам U.S. Commerce
    • Усиление защиты трудовых прав
    • Сахар: ложка в неделю
    • Краткое содержание соглашения
    • Поддержка экологических НПО в Центральной Америке
    • Оглавление
    • Экологический отчет TEPAC по DR FTA
    • Текстиль
    • Текстиль: объединяясь для конкуренции с Азией
    • CAFTA-DR не влияет на U.S. Иммиграционные законы
    • CAFTA-DR: защита американских инвесторов
    • Факты о трудовых положениях CAFTA: ответы критикам
    • Факты об улучшении условий труда
    • Факты о CAFTA-DR и инвестициях
    • ФАКТЫ о CAFTA и государственных закупках
    • Факты о CAFTA-DR / Чили FTA / NAFTA и государственных закупках
    • Трудовое измерение в Центральной Америке и Доминиканской Республике.Развитие прогресса: усиление соответствия и расширение возможностей {Белая книга}
    • Создание торгового потенциала в CAFTA
    • Общие примечания США и Приложение I
    • Письмо США в Коста-Рику относительно карманов в CAFTA-DR
    • Понимание иммиграционных мер
    • Понимание относительно создания секретариата по вопросам окружающей среды в рамках DR-CAFTA

26 уроков из годовых писем Уоррена Баффета акционерам

Каждый год Уоррен Баффет пишет открытое письмо акционерам Berkshire Hathaway.За последние 40 лет эти письма стали ежегодным обязательным чтением во всем мире инвестиций, обеспечивая понимание того, как Баффет и его команда думают обо всем: от инвестиционной стратегии до владения акциями, корпоративной культуры и т.

В возрасте 26 лет биржевой маклер и школьный учитель из Небраски Уоррен Баффет взял свой «пенсионный фонд» в размере 174 000 долларов и решил начать свой собственный инвестиционный бизнес.

Два десятилетия спустя он стал миллиардером.

Сегодня «Оракул из Омахи» имеет собственный капитал почти в 90 миллиардов долларов, что делает его третьим самым богатым человеком в Соединенных Штатах после Джеффа Безоса (еще один генеральный директор, известный своими письмами акционерам) и Билла Гейтса. У Berkshire Hathaway, фирмы Баффета, самая дорогая цена акций среди всех компаний в истории: каждая акция класса А стоит более 330 000 долларов.

Основная стратегия Berkshire Hathaway заключалась в выявлении ценных компаний с последующим приобретением все более крупных их частей.

Среди его наиболее ценных активов — около 10% акций таких гигантов американской экономики, как Coca-Cola, Wells Fargo и Southwest Airlines.

Berkshire Hathaway также владеет чуть менее 19% American Express, 11% Delta и почти 6% Apple (ее самая ценная доля, рыночная стоимость которой превышает 73 миллиарда долларов). Она приобрела контрольные пакеты акций примерно 60 компаний, включая такие известные бренды, как Geico, Dairy Queen и Fruit of the Loom.

Портфель Berkshire Hathaway также полон менее известных успехов, таких как See’s Candy, которую Баффет называет «бизнесом своей мечты».Баффет купил See’s Candy за 25 миллионов долларов в 1972 году, а к 2019 году он принес «намного больше» 2 миллиардов долларов — почти в 8000 раз больше.

Инвесторы в Berkshire Hathaway тоже преуспели. С 1965 года цена акций Berkshire класса A выросла более чем на 2 700 000%. Это по сравнению с увеличением общего прироста индекса S&P 500 примерно на 20 000% за тот же период.

Неудивительно, что Баффет публикует обновленную таблицу показателей Berkshire на акцию вместе с индексом акций в начале каждого годового письма акционерам, которое стало ежегодным событием в мире бизнеса и финансов.

Помимо огромных побед, сам Баффет в некотором смысле стал еще одним тихим успехом. Он проповедует важность финансовой ответственности и до сих пор живет в доме, который он купил в Омахе в 1938 году за 31 000 долларов. Он ест в McDonald’s и выпивает «не менее пяти порций по 12 унций» кока-колы каждый день.

Это приземленное качество проявляется и в письмах Баффета. Между отчетами о текущих активах Berkshire он рассказывает анекдоты, анекдоты и шутливые афоризмы, чтобы прояснить свои основные положения.

Он издевается над собой за ошибки и восхваляет армию руководителей-менеджеров Berkshire. Он предлагает инвестиционную философию, основанную не на сложном финансовом анализе, а часто на здравом смысле оценки стоимости конкретной компании.

Результатом стал в высшей степени цитируемый сборник домотканой мудрости инвестирования:

  • «Цена — это то, что вы платите, ценность — это то, что вы получаете». (2008)
  • «Для инвесторов в целом доходность уменьшается по мере увеличения движения.”(2005)
  • «Бойтесь, когда другие жадны, и только тогда, когда другие напуганы». (2004)
  • «Вы узнаете, кто плавает голым, только когда уйдет прилив». (2001)

Ниже мы извлекаем 26 наиболее важных уроков из писем акционерам Berkshire Hathaway за последние четыре десятилетия.

Вместе они составляют сборник убеждений и советов человека, которого считают величайшим инвестором в истории.

Содержание

Исполнительное вознаграждение

1.Руководители должны есть только то, что они убивают

В 1991 году Berkshire Hathaway приобрела компанию H. H. Brown Shoe Company, которая в то время была ведущим производителем рабочей обуви в Северной Америке. В своем письме акционерам в том году Баффет назвал несколько причин.

Хотя Баффет понимал, что обувь — это сложная отрасль, ему нравилось, что Г. Х. Браун был прибыльным. Ему понравилось, что генеральный директор компании Фрэнк Руни останется. И ему определенно понравился «самый необычный» план вознаграждения руководителей компании, который, как он написал, «согревает мне сердце.”

В HH Brown, вместо того, чтобы менеджеры получали опционы на акции или гарантированные бонусы, каждый менеджер получал 7800 долларов в год (что эквивалентно примерно 14 500 долларам сегодня) плюс «определенный процент от прибыли компании после того, как они уменьшаются на плату за задействованный капитал ».

Другими словами, каждый менеджер получал часть прибыли компании за вычетом суммы, которую они потратили с точки зрения капитала, чтобы получить эту прибыль. В результате каждый менеджер H.Х. Брауну пришлось «встать на место владельцев» и по-настоящему взвесить, стоит ли стоимость проекта потенциальных результатов.

Баффет твердо верит в философию вознаграждения руководителей «съешь то, что убиваешь».

Баффет успешно лоббировал руководство Coca-Cola — крупнейшей позиции в портфеле Баффета с его долей владения, составляющей 6,2%, — чтобы сократить «чрезмерные» планы вознаграждения руководителей. Источник изображения: ValueWalk

По мнению Баффета, бонусы для руководителей могут мотивировать людей делать все возможное, но только тогда, когда они тесно связаны с личным успехом в тех местах внутри организации, за которые отвечает руководитель.

Слишком часто, по мнению Баффета, планы вознаграждения руководителей бессильно вознаграждают менеджеров ни за что иное, как увеличение прибыли их фирмы или рост цен на акции — результаты, условия для которых часто создавались предыдущим менеджером.

«В Berkshire… мы используем систему поощрений и компенсаций, которая вознаграждает ключевых менеджеров за достижение целей в рамках их собственных гарантийных обязательств», — написал Баффет в своем письме 1985 года. «Мы считаем, что хорошие показатели подразделения должны быть вознаграждены независимо от того, растут ли акции Berkshire, падают или остаются на прежнем уровне.Точно так же мы считаем, что средняя производительность не должна приносить особого вознаграждения, даже если наши акции вырастут ».

В Berkshire Hathaway Баффет применяет индивидуальную систему вознаграждения, которая вознаграждает менеджеров за их личные действия — даже если это означает, как это ни парадоксально, вознаграждение менеджеров отдельных подразделений, когда бизнес в целом не преуспевает.

2. Не предлагайте руководству опционы на акции в качестве компенсации

В 2000 году пузырь доткомов лопнул. По всему миру компании закрывали свои двери, а инвесторы теряли тысячи или даже миллионы на своих активах.

В то же время многие руководители компаний, которые потерпели крах или понесли огромные убытки (и чьи акционеры, в свою очередь, понесли убытки), получили рекордные размеры компенсации.

Весной 2001 года акционеры Cisco потеряли в общей сложности 28,6% своих инвестиций, однако генеральный директор Джон Чемберс забрал домой 157 миллионов долларов, в основном по своим опционам на акции (около 330 000 долларов из этой суммы приходилось на прямую денежную компенсацию).

В AOL, где акционеры потеряли в общей сложности 54,1%, генеральный директор Стив Кейс объявил о компенсации в размере 164 млн долларов.Снова и снова в таких компаниях, как Citigroup, Tyco, CMGI и других, генеральные директора зарабатывали сотни миллионов, в то время как их акционеры несли большие убытки.

Джон Чемберс, генеральный директор Cisco, в Давосе в 2010 году. Источник: Всемирный экономический форум.

Баффет раскритиковал этих лидеров в своем письме к акционерам от 2001 года.

«Чарли [Мангер, вице-председатель Berkshire Hathaway] и я испытываем отвращение к ситуации, столь распространенной в последние несколько лет, когда акционеры понесли миллиардные убытки, в то время как генеральные директора, промоутеры и другие руководители, породившие эти бедствия ушли с необычайным богатством.”

У

Баффета есть несколько проблем с практикой, когда генеральные директора предоставляют себе опционы на акции в качестве компенсации.

Во-первых, проблема разбавления. Новые опционные гранты увеличивают количество акций компании, размывая существующий пул акционеров и уменьшая стоимость текущих пакетов акций. Это означает, что доля Баффета в этой компании стоит меньше, чем была раньше — вопреки убеждению Баффета, что менеджеры должны работать над увеличением стоимости его доли в компании, а не ее уменьшением.

Кроме того, возможны корпоративные нарушения, когда руководители, лучше понимающие ценность своей компании (или ее отсутствие), могут использовать свои собственные возможности для получения незаслуженного богатства.

Баффет пишет: «Многие из этих [руководителей] призывали инвесторов покупать акции, одновременно сбрасывая свои собственные, иногда используя методы, скрывающие их действия. К своему стыду, эти бизнес-лидеры рассматривают акционеров как друзей, а не партнеров ».

Наконец, опционные планы часто позволяют фирмам выплачивать своим сотрудникам огромные суммы компенсации, даже не учитывая ее должным образом.Компании, тратящие сотни миллионов долларов на предоставление неограниченных акций своим сотрудникам, могут действовать обманным путем, не сообщая о таких затратах акционерам. В своем письме 2018 года Баффет написал:

«Руководство иногда заявляет, что компенсация их компании акциями не должна считаться расходом. Что еще это могло быть — подарок акционеров? »

Что касается его собственной компании, Berkshire Hathaway, Баффет придерживается основного правила, установленного им в 1956 году. Как он писал в 2001 году, он обещает своим акционерам, что ни он, ни его заместитель Чарли Мангер не возьмут никакой «денежной компенсации». , предоставление ограниченных акций или опционов, благодаря которым наши результаты будут лучше ваших.”

Он добавляет: «Кроме того, я буду держать более 99% своего состояния в Беркшире. Мы с женой никогда не продавали акции и не собираемся делать это ».

Акционерная собственность

3. Покупайте акции как собственник, а не спекулянт

Когда многие инвесторы покупают акции, они становятся одержимыми ценой, постоянно проверяя тикер, чтобы узнать, выросли ли они в день или нет.

С точки зрения Баффета, покупка акций должна сопровождаться тем же тщательным анализом, что и покупка бизнеса.«Если вы не желаете владеть акциями в течение десяти лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ими в течение десяти минут», — написал он в своем письме 1996 года.

Вместо того, чтобы слишком увлекаться ценой или недавним движением акций, говорит Баффет, покупайте у компаний, которые производят отличные продукты, имеют сильные конкурентные преимущества и могут обеспечить стабильную прибыль в долгосрочной перспективе.

Короче говоря, покупайте акции предприятий, которыми вы хотели бы владеть самостоятельно.

«Всякий раз, когда мы с Чарли покупаем обыкновенные акции страховых компаний Berkshire… мы подходим к сделке так, как если бы мы покупали частный бизнес», — писал он в своем письме 1987 г., — «Мы смотрим на экономические перспективы бизнеса, на людей. ответственность за его управление и цену, которую мы должны заплатить.Мы не имеем в виду время и цену продажи ».

Возьмите его вложение в (а затем и приобретение) автостраховщика GEICO — приобретение, которое Баффет назвал лучшим в истории.

GEICO представлял все, что Баффет искал как инвестор. У него был отличный бренд. Он доверял сильной команде менеджеров. И когда он впервые посетил штаб-квартиру компании в 1951 году, он увидел «огромное преимущество в стоимости, которым компания пользовалась по сравнению с гигантами отрасли.Сочетание всех этих факторов «воспламенило его сердце».

В 1951 году Баффет принял решение инвестировать более половины своего капитала в GEICO. Он резко увеличил свои активы во время медвежьего рынка середины 70-х годов, когда GEICO испытывала трудности. К 1995 году он владел половиной компании, а позже в том же году договорился о покупке остальных.

Уоррен Баффет настолько восхищался Лу Симпсоном, ИТ-директором Geico с 1979 по 2010 год, что однажды сказал, что будет чувствовать себя комфортно, если Симпсон заменит его в Berkshire Hathaway.Источник изображения: Википедия

«Мы согласились заплатить 2,3 миллиарда долларов за половину компании, которой мы не владели. Это высокая цена. Но это дает нам полную собственность на растущее предприятие, бизнес которого остается исключительным по тем же причинам, которые преобладали в 1951 году », — написал Баффет в своем письме 1995 года.

Пожалуй, никакая другая инвестиция лучше не отражает идеал Баффета, чем эта 50-летняя инвестиция в GEICO.

Баффет признает, что те, кто инвестирует в компании, полагая, что однажды они могут оказаться полезными. могут получить прибыль — он просто не заинтересован в такого рода инвестициях.Он предпочитает инвестировать в компании, которые уже добились успеха (даже если этот успех недооценен рынком) и которые имеют большие шансы на продолжение успеха в долгосрочной перспективе.

Эта убежденность дает ему возможность покупать еще большие доли компаний, в которые он инвестирует, когда рынок в целом переживает спад. Обладая менталитетом спекулянта, Баффет мог избавиться от акций GEICO в середине 70-х годов. Если бы начался спад и уже были достигнуты значительные успехи, он бы вышел вперед.Однако со своим менталитетом собственника Баффет использовал спад как возможность накопить еще большую долю в компании.

В 2013 году Баффет сообщил, что GEICO принесла Berkshire Hathaway 73 миллиарда долларов за один год — неплохой годовой доход для компании, которую Баффет приобрел за 2,3 миллиарда долларов.

4. Не игнорируйте стоимость нематериальных активов

Компании имеют как материальные активы (заводы, капитал, запасы), так и нематериальные активы, которые включают такие вещи, как репутация и бренд.По мнению Баффета, эти нематериальные вещи имеют первостепенное значение для инвесторов, ориентированных на стоимость.

Но он не всегда этому верил.

В начале своей инвестиционной карьеры он признает, что работал только с материальными активами.

«Меня учили отдавать предпочтение материальным активам и избегать предприятий, стоимость которых во многом зависела от экономической деловой репутации», — писал он в 1983 году. «Это предубеждение заставляло меня совершать многие важные бизнес-ошибки в виде упущений, хотя и относительно небольших комиссионных.”

К 1983 году, однако, отношение Баффета изменилось — в основном из-за успеха одного из его любимых в то время предприятий, See’s Candy Stores.

В начале 70-х See’s могла производить около 2 миллионов долларов в год (после уплаты налогов) всего на 8 миллионов долларов чистых материальных активов (включая всю дебиторскую задолженность). Для такой сети магазинов, как See’s, это намного превзошло ожидания — и причина. поскольку это, по словам Баффета, заключалось в том, что компания пользовалась субъективным конкурентным преимуществом в форме «повсеместной благоприятной репутации среди потребителей, основанной на бесчисленных приятных впечатлениях, которые они получили с продуктом и персоналом.”

Berkshire Hathaway купила See’s, и к 1982 году она должна была произвести 13 миллионов долларов после вычета налогов всего на 20 миллионов долларов чистых материальных активов.

Когда Berkshire Hathaway или кто-либо другой покупает компанию, они платят премию за субъективные активы компании. Эта надбавка и есть «экономическая репутация компании».

Когда Berkshire впервые приобрела See’s, они заплатили небольшую сумму, чтобы учесть тот факт, что See’s смогла заработать 25% чистых материальных активов после уплаты налогов — впечатляющая норма прибыли для кондитерского бизнеса.Однако несколько лет спустя See’s приносила 65% чистых материальных активов после уплаты налогов.

Berkshire заплатила небольшую премию при приобретении, чтобы учесть субъективное преимущество компании перед другими кондитерскими, но всего через пару лет это преимущество увеличилось и сделало See еще более надежным и прибыльным бизнесом. И это было преимущество, которое Баффет начал видеть в защите от инфляции.

Во время инфляции считалось, что лучше всего делать ставку на предприятия с большим количеством материальных капитальных ресурсов.Считалось, что с их заводами и оборудованием они смогут лучше противостоять рыночным последствиям повсеместного снижения покупательной способности и более высоких затрат.

Тем не менее, Баффет обнаружил, что «предприятия с большим объемом активов обычно имеют более низкую норму прибыли … которая часто едва обеспечивает достаточный капитал для финансирования инфляционных потребностей существующих предприятий».

Благодаря успеху See’s, Баффет понял, что компании с относительно небольшим количеством материальных активов и «комбинированными нематериальными активами, имеющими непреходящую ценность» в конечном итоге лучше всего справляются с инфляционной средой, поскольку у них меньше затрат на покрытие и более высокая норма прибыли на свой существующий капитал.

«Во время инфляции гудвилл — это постоянный дар», — заключает он.

Волатильность рынка

5. Игнорировать краткосрочные колебания цен на акции

Для непрофессионала, инвестора в акции, цена решает все — покупай дешево, продавай дорого. На этот счет есть даже пословица с Уолл-стрит: «Вы не можете разориться, получив прибыль».

Баффет полностью не согласен с этим подходом и считает эту максиму, возможно, «самой глупой» из всех высказываний Уолл-стрит.Что касается портфеля Berkshire, он непреклонен в том, что цена акций — один из наименее важных факторов, которые следует учитывать при принятии решения о покупке или продаже акций конкретной компании.

Для Баффета важны только деятельность компании и ее основная стоимость. Это потому, что цена акции в любой день в основном продиктована прихотями «г-на Рынок »(метафора Баффета о переменчивых движениях более широкого фондового рынка).

«В обязательном порядке, г.Рынок появляется ежедневно и называет цену, по которой он либо купит вашу долю, либо продаст вам свои… К сожалению, у этого бедолаги неизлечимые эмоциональные проблемы », — написал Баффет в своем письме 1987 года.

По мнению Баффета, инвесторы добиваются успеха, когда они могут игнорировать г-на Рынка и его взлеты и падения в эмоциональном состоянии. Вместо этого они смотрят, являются ли компании, в которые они инвестируют, прибыльными, возвращают ли дивиденды инвесторам, поддерживают высокое качество продукции и т. Д.

В конце концов, говорит Баффет, рынок наверстает упущенное и вознаградит эти компании.

«В краткосрочной перспективе рынок — это машина для голосования, — пишет он, цитируя Бенджамина Грэма, — но в долгосрочной перспективе — это машина для взвешивания».

6. Бойтесь, когда другие жадны, и жадны, когда другие боятся

После финансового кризиса 2007–2008 годов немногие экономические догмы пострадали сильнее, чем гипотеза эффективных рынков или идея о том, что цена актива отражает рациональную оценку рынком доступной информации о нем.

Когда стало ясно, что руководители некоторых из крупнейших банков мира систематически недооценивают риски, присущие активам, которыми они торгуют, стало трудно защищать идею о том, что цены действительно когда-либо устанавливались рационально.

После кризиса розничные и институциональные инвесторы избавились от огромного количества акций слабых и сильных компаний. Баффет, однако, продолжал заниматься личными покупками, даже написал страстную статью New York Times под названием «Покупайте американские» о миллиардах, которые он потратил на покупку уцененных акций.

Баффет умеренно относится к вопросу об эффективных рынках и рациональных участниках. Размышляя о финансовом кризисе, его последствиях и своей прибыли от него, он написал в 2017 году:

«Хотя рынки в целом рациональны, они иногда делают сумасшедшие вещи.Чтобы воспользоваться открывающимися возможностями, не требуется большого ума, степени в области экономики или знания жаргона Уолл-стрит ».

Баффет считает, что рынки в целом эффективны. Вот почему он обычно советует не охотиться за скидками или «рассчитывать время» для входа на рынок: потому что попытка перехитрить мудрость толпы, устанавливающей цены, практически невозможна.

Баффетт также считает, что есть всемирно-исторические фазы, когда все это выходит за пределы окна — стихийные бедствия, аварии и другие моменты, когда эмоции берут верх, а рационализм улетает в окно.Он идет,

«Вместо этого инвесторам нужна способность игнорировать страхи и энтузиазм толпы и сосредоточиться на нескольких простых принципах. Также очень важна готовность долгое время выглядеть лишенным воображения — или даже выглядеть глупо ».

В неопределенные или хаотические времена Баффет считает, что сообразительные инвесторы должны продолжать смотреть на фундаментальную ценность компаний, искать компании, способные поддерживать свое конкурентное преимущество в течение длительного времени, и инвестировать с менталитетом собственника.Если инвесторы смогут это сделать, они, естественно, будут иметь тенденцию идти в противоположном направлении от стада — «бояться, когда другие жадны, и только тогда, когда другие напуганы», как он писал в 2004 году.

Его рассуждения просты: когда другие опасаются, цены падают, но цены, скорее всего, останутся низкими только в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе Баффет оптимистично настроен по отношению к любому бизнесу, который создает отличные продукты, имеет отличный менеджмент и предлагает большие конкурентные преимущества.

Накопив наличные в проблемные американские компании, такие как General Electric, Goldman Sachs и Bank of America во время финансового кризиса 2008 года, Баффет, как сообщается, к 2013 году заработал 10 миллиардов долларов.

7. Экономьте деньги в мирное время, чтобы покупать больше во время войны

В 1973 году Баффет сделал одно из самых успешных вложений в газету Washington Post.

В то время многие считали, что Post имеет стоимость где-то между 400 и 500 миллионами долларов, хотя биржевой тикер оценивал ее всего в 100 миллионов долларов. Для Баффета это стало сигналом к ​​покупке. Всего за 10 миллионов долларов он смог приобрести более 1,7 миллиона акций.

Основная философия здесь проста: держите свои деньги, когда деньги дешевы, и агрессивно тратьте, когда деньги дороги.

В 1973 году страна все еще находилась в тисках краха фондового рынка, который начался в январе. Этот медленный крах создал двухлетний медвежий рынок: индекс Доу-Джонса в начале 1973 года составлял 1020 и к концу 1974 года составлял 616. Акции Coca-Cola, одной из основных акций Баффета, упали со 149,75 доллара до 44,50 доллара. В целом, по оценке Баффета, компании, фундаментальные показатели которых не изменились, были недооценены.

1973 год ознаменовал начало одного из крупнейших спадов на фондовом рынке в истории, особенно в Великобритании.Источник изображения: Пол Таунсенд

Акции Washington Post тоже пострадали даже после приобретения Баффета. После конца 1974 года Post официально проиграла Berkshire Hathaway, упав с 10,6 до 8 миллионов долларов. Но Баффет был уверен, что судьба компании изменится, и он знал, что купил компанию по очень высокой цене, несмотря на то, что она еще больше упала.

К тому времени, когда Джефф Безос приобрел эту бумагу в 2013 году, 1,7 миллиона акций Баффета стоили около 1 доллара.01B — доходность более 9000%.

«Каждые десять лет или около того темные тучи заполняют экономическое небо, и они ненадолго будут проливать золотой дождь», — писал Баффет в 2016 году. «Когда случаются такого рода ливни, крайне важно, чтобы мы спешили на улицу с умывальниками, а не с чайными ложками».

Инвестиционная стратегия

8. Ищите компании, которые реинвестируют свою прибыль в рост

Уоррен Баффет хорошо известен своей любовью к компаниям, выплачивающим дивиденды, а Berkshire Hathaway получила большую прибыль от компаний, выплачивающих выплаты своим акционерам.В своем письме акционерам в 2019 году Баффет сообщил, что 10 крупнейших инвестиций Berkshire Hathaway в акции принесли почти 3,8 млрд долларов дивидендов по сравнению с предыдущим годом.

Однако, возможно, даже больше, чем выплата дивидендов, Баффет ценит корпоративную практику реинвестирования прибыли в рост.

Среди этих 10 крупнейших компаний Berkshire Hathaway сумма удерживаемой и реинвестированной прибыли более чем в два раза превышает размер прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов.

За 2019 год стоимость «доли» доходов Berkshire Hathaway от этих компаний, включая Apple, Coca-Cola и American Express, составила более 8 долларов.3Б.

Как отмечает Баффет в своем письме 2019 года, стоимость нераспределенной прибыли не всегда принималась американскими инвесторами. Только в 1924 году Джон Мейнард Кейнс писал о силе компаний, которые не отдают акционерам «всю свою прибыль», а вместо этого сохраняют часть, которую можно вложить обратно в бизнес, тем самым создавая «элемент сложного процента, действующего. в пользу надежных промышленных инвестиций ».

Джон Мейнард Кейнс.Источник изображения: Фонд экономического образования (FEE)

Сегодня эта идея стала основой работы Berkshire Hathaway. «В Berkshire Чарли и я уже давно сосредоточены на выгодном использовании нераспределенной прибыли», — пишет Баффет.

Его убежденность в силе нераспределенной прибыли проистекает из его родственного убеждения в том, что компании, в которые инвестирует Berkshire, должны совместно использовать три собственности:

  1. Они получают «хорошую прибыль от чистого материального капитала, необходимого для их работы»
  2. Ими руководят «способные и честные менеджеры»
  3. Доступны «по разумной цене»

Когда компании имеют хорошие цены, работают хорошо и хорошо возвращают капитал, Баффет считает, что их следует поощрять реинвестировать свою прибыль, а не просто бросать деньги акционерам в виде дивидендов.

Иногда это означает инвестирование в новые заводы и рост, но это также может означать выкуп акций, что тоже нравится Баффету, поскольку это «увеличивает долю Berkshire в будущих доходах компании». Даже если это не сработает в краткосрочной перспективе, Баффет считает, что в долгосрочной перспективе, как правило, правильной стратегией является обратное инвестирование в компанию:

«Иногда, увы, удержание ничего не дает… Несомненно, что вознаграждения Berkshire от этих 10 компаний, а также от многих других наших долей участия будут проявляться крайне нерегулярно… В целом, нераспределенная прибыль наших объектов инвестиций несомненно, будут иметь большое значение в росте стоимости Berkshire.”

9. Не инвестируйте в предприятия, которые слишком сложны для полного понимания

Когда Berkshire Hathaway объявила о приобретении доли в Apple на 1 миллиард долларов в 2016 году, это удивило многих давних наблюдателей компании — не из-за бизнес-модели Apple или цены акций, а потому, что Баффет давно заявлял, что у него «недостаточное понимание». »Технологий для инвестирования в технологические компании.

Они были правы в своих подозрениях: несколько недель спустя Баффет подтвердил, что это был один из его недавних нанятых менеджеров, которые нажали на курок сделки.

В своем письме акционерам 1986 года Баффет изложил различные аспекты, которые он и Мангер искали в новых компаниях, включая «простой бизнес». Он даже зашел так далеко, что сказал, что «если технологий много, мы их не поймем».

Более конкретно, модель Баффета гласит, что нецелесообразно инвестировать в бизнес, в котором невозможно предсказать, будет ли компания иметь долгосрочное (более 20 лет и более) конкурентное преимущество.

В мае 2018 года Баффет раскритиковал покупателей биткойнов за то, что они «просто надеялись, что следующий парень заплатит больше» за актив, не имеющий внутренней стоимости.«Когда вы это делаете, вы не инвестируете, вы спекулируете».

В своем письме 2007 года Баффет расширяет свои размышления о том, в какие виды бизнеса он предпочитает инвестировать. «По-настоящему крупный бизнес должен иметь прочный« ров », обеспечивающий отличную отдачу на вложенный капитал, — пишет он. капитализм гарантирует, что конкуренты будут неоднократно нападать на любой деловой «замок», приносящий высокую прибыль ».

Когда Баффет инвестирует, он не смотрит на инновационный потенциал компании или, в вакууме, на ее потенциал роста.Он ищет конкурентное преимущество.

«Ключом к инвестированию является не оценка того, насколько отрасль повлияет на общество или насколько она будет расти», — пишет он. «Скорее, определение конкурентного преимущества любой данной компании и, прежде всего, долговечность этого преимущества. . »

В 1999 году, когда аналитики Уолл-стрит превозносили достоинства практически всех акций доткомов на рынке, Баффет видел повторение прошлого: изобретение автомобиля.

Когда автомобиль был впервые изобретен, наивный инвестор мог подумать, что успех практически любой автомобильной компании гарантирован. В какой-то момент только в Соединенных Штатах было 2000 разных марок автомобилей. Конечно, это длилось недолго.

«Если бы вы предвидели на заре автомобилей, как будет развиваться эта отрасль, вы бы сказали:« Вот дорога к богатству », — пишет Баффет. «Итак, к чему мы пришли к 1990-м годам?» он спрашивает. «После корпоративной бойни, которая никогда не прекращалась, мы дошли до трех американских автомобильных компаний.”

Он отмечает, что авиационная промышленность пострадала точно так же. Хотя технологические инновации были даже более впечатляющими, чем автомобили, можно сказать, что отрасль в целом подвела большинство своих инвесторов. К 1992 году совокупность всех авиакомпаний, произведенных в Соединенных Штатах, в целом не принесла никакой прибыли.

Его вывод относительно акций доткомов в то время был прост: будет несколько победителей и подавляющее большинство проигравших.

Правильный выбор победителей требует понимания того, какие компании создают конкурентное преимущество, которое можно будет защитить в очень долгосрочной перспективе.Во время бума доткомов это означало понимание того, как инфраструктура Интернета изменится в течение следующих нескольких десятилетий — невыполнимая задача для любого наблюдателя в то время.

Баффет предпочитает простоту, как он поясняет в своем письме 1996 года.

«Ваша цель как инвестора должна заключаться в том, чтобы просто приобрести по разумной цене часть доли в легко понятном бизнесе, доходы которого практически наверняка будут существенно выше через пять, десять и двадцать лет.”

Что касается его заместителей: Баффет нанял Тодда Комбса и Теда Вешлера в 2016 году и позволил им занять должности, не посоветовавшись с ним заранее. Хотя сам Баффет может чувствовать себя некомфортно, занимая должность в такой компании, как Apple, он допускает, что другие могут иметь более сильные убеждения в отношении будущего потенциала таких инвестиций.

10. Инвестируйте в несексуальные компании, которые создают продукты, которые нужны людям

В своем письме к акционерам за 1996 год Баффет пересчитывает отчет Coca-Cola за 1896 год, восхищаясь тем, как компания разработала — и внимательно следила — за своим 100-летним планом роста, в то время как основной продукт компании не изменился вообще.

Баффет использует пример Coca-Cola, чтобы объяснить один из важнейших принципов своей инвестиционной философии и философии Чарли Мангера: инвестируйте в скучные компании, которые, вероятно, будут существовать долгое время, и избегайте инвестиций во что-либо инновационное или революционное, независимо от того, что доход, который, как вы думаете, может быть достигнут.

Продукт Coca-Cola не претерпел каких-либо существенных изменений за более чем 100 лет — именно так, как это нравится Баффету, как инвестору и как потребителю.

«Я должен подчеркнуть, что как граждане мы с Чарли приветствуем перемены: свежие идеи, новые продукты, инновационные процессы и тому подобное приводят к повышению уровня жизни в нашей стране, и это, безусловно, хорошо», — заявляет Баффет в своем письме 1996 года.

«Однако наша реакция как инвесторов на бурную индустрию очень похожа на наше отношение к исследованию космоса. Мы приветствуем наши усилия, но предпочитаем не спешить ».

Баффет продолжает обсуждение портфеля Berkshire, который, по его словам, включает все компании, в которых он и Мангер не ожидают значительных изменений в основных отраслях.

McDonald’s, Wells Fargo, Gillette, American Express, Walt Disney — портфель Баффета кажется некоторым инвесторам безопасным и универсальным сочетанием, но он основан на философии долгосрочного успеха.

«Мы ищем предприятия, которые, по нашему мнению, практически наверняка будут обладать огромной конкурентоспособностью через десять или двадцать лет, — пишет он. — Быстро меняющаяся отраслевая среда может дать шанс на огромные победы, но это исключает уверенность в том, что мы искать.»

Это не просто философия Баффета. Это была философия некоторых из его любимых компаний, включая Coca-Cola.

Когда Coca-Cola только начинала свою деятельность, она превращала что-то относительно дешевое в производстве — сироп — в брендовый продукт.За более чем 100 лет этот бренд вырос, чтобы охватить широкий спектр человеческих эмоций и устремлений.

«Покупка товаров, продажа брендов уже давно является формулой успеха в бизнесе. Это принесло Coca-Cola огромную и стабильную прибыль с 1886 года », — написал он в своем письме 2011 года.

Подобно тому, как Coca-Cola построила империю, покупая сироп и продавая образ жизни, Баффет превратил Berkshire Hathaway в империю, покупая скучные компании и продавая их постоянно возвращающиеся дивиденды.

11.Выкуп акций часто является лучшим использованием корпоративных денежных средств

С тех пор, как Apple впервые начала выкуп собственных акций в 2012 году, она стала одним из самых плодовитых выкупщиков акций в истории.

Во второй половине 2018 года Apple установила рекорд, выкупив акции на 43,5 млрд долларов. В мае было объявлено, что на выкуп акций Apple будет потрачено еще 100 миллиардов долларов.

Некоторые утверждали, что компании не хватает воображения, и она просто не могла придумать более продуктивного способа потратить эти миллиарды.

Можно было бы ожидать, что такая фигура, как Баффет — простая, серьезная и сфокусированная на внутренней стоимости, — воспротивится энергичному расходованию капитала на обратный выкуп акций.Вместо этого он был в восторге, особенно от идеи, что его 5% -ная доля в компании может вырасти до 6% или 7% просто потому, что компания решила выкупить часть своих акций.

Баффетт является большим сторонником обратного выкупа акций, чем многие другие инвесторы, и нейтральными наблюдателями фондового рынка. На встрече Berkshire Hathaway в 2004 году он заявил, что «когда акции могут быть куплены по цене ниже стоимости бизнеса, это, вероятно, лучшее использование наличных денег» для компании.

Штаб-квартира Apple в Купертино.План обратного выкупа акций Apple в размере 100 млрд долларов, объявленный весной 2018 года, сделал компанию самой успешной компанией по обратному выкупу акций в истории. Источник фото: Википедия

Классическая критика обратного выкупа заключается в том, что фирмы тратят деньги, которые следует потратить на НИОКР и улучшение продукции, чтобы выкупить свои собственные акции и повысить их цену — искусственное улучшение тикера, которое не отражает внутреннего увеличения стоимости бизнеса.

Хотя Баффет не согласен с руководителями, которые выкупают акции своей компании просто потому, что у них есть деньги для этого или для увеличения прибыли, он также верит в покупку акций, когда они занижены.

Когда компания выкупает свои акции, потому что видит, что они занижены (согласно оценке компании по их внутренней стоимости), она увеличивает долю владения каждого акционера способом, который нравится Баффету:

«Если Чарли и я думаем, что цена на акции объекта инвестиций занижена, мы радуемся, когда руководство использует часть своей прибыли для увеличения доли Berkshire в своей собственности», — написал он в своем письме в 2018 году.

Но когда компания выкупает свои собственные акции, когда они оцениваются на уровне или выше внутренней стоимости акций, компания по определению переплачивает.И компания, которая имеет привычку переплачивать за что угодно — будь то обратный выкуп акций или новые приобретения, — не лучший вариант для осторожного акционера.

«Покупка долларовых банкнот за 1,10 доллара — плохой бизнес для тех, кто остается поблизости», — писал Баффет в 1999 году.

Наиболее частыми виновниками для Баффета являются руководители, которые решают, что они собираются купить определенное количество акций в течение определенного периода времени.

Для Баффета нет разницы между генеральным директором, объявляющим о таком плане выкупа акций, и розничным инвестором, говорящим: «Независимо от цены, я куплю« X »акций Berkshire Hathaway в течение следующих« Y »месяцев» — инвестиция. стратегия, которую даже он счел бы невероятно глупой.

По мнению Баффета, это всегда означает «покупать, когда дешево», а не «покупать только потому, что».

Инвестиции в стоимость

12. Никогда не инвестируйте, потому что вы думаете, что компания — это выгодная сделка

Недоверие Баффета к сделкам в основном объясняется серией неудачных приобретений и инвестиций, которые он сделал на ранних этапах жизни Berkshire Hathaway.

Один из ярких примеров, который он подробно обсуждает в своем письме к акционерам в 1979 году, — это пример компании Waumbec Mills в Манчестере, Нью-Гэмпшир.

Баффет решил купить Waumbec Mills за несколько лет до этого, потому что стоимость бизнеса была настолько низкой — фактически, цена была ниже оборотного капитала самого бизнеса, а это означало, что Баффет приобрел «очень значительное количество оборудования и недвижимости менее чем за бесценок». , »Как он писал в 1979 году.

Это была, по общему мнению, невероятная сделка. Но, несмотря на привлекательный характер сделки, приобретение все же оказалось ошибкой для Berkshire Hathaway. Независимо от того, насколько усердно компания работала, чтобы повернуть вспять тяжелый бизнес, она не могла добиться успеха.

Текстильная промышленность просто пережила спад.

«В конце концов, — писал Баффет в 1985 году, — ничего не сработало, и меня следует обвинить в том, что я не ушел раньше. В недавней статье Business Week говорилось, что с 1980 года закрылись 250 текстильных фабрик. Их владельцы не были осведомлены о какой-либо информации, которая была мне неизвестна; они просто обработали это более объективно ».

В конечном счете, отвращение Баффета к дешевым компаниям и их проблемам означает, что, хотя некоторые инвесторы спорят о достоинствах больших позиций в компаниях, Баффет и Berkshire Hathaway предпочитают занимать относительно небольшие позиции в более дорогих фирмах.

«В Berkshire мы предпочитаем владеть неконтролирующей, но существенной частью замечательной компании, чем владеть 100% посредственного бизнеса. Лучше иметь частичный интерес к алмазу надежды, чем владеть всем горным хрусталем », — писал он в 2014 году.

13. Не инвестируйте только потому, что ожидаете роста компании

Баффет известен своим отстаиванием парадигмы стоимостного инвестирования — покупка акций компаний с заниженной ценой относительно их стоимости в соответствии с каким-то анализом фундаментальных показателей компании, то есть ее дивидендной доходности, отношения цены к прибыли, отношения цены к доходу. книжный коэффициент и так далее.

Личная формулировка стратегии

Баффета сводится к простому «поиску выдающейся компании по разумной цене», а не к поиску посредственных компаний по низким ценам.

Но его приверженность «стоимостному инвестированию» не означает, что Баффет скептически относится к росту — это просто означает, что он избегает инвестирования в компании исключительно , потому что считает, что у них есть потенциал для роста намного больше, чем они есть.

Однако, как отмечает Баффет в своем письме 1992 г., инвесторы, заинтересованные в «стоимости», и инвесторы, заинтересованные в «росте», долгое время считались находящимися в разногласии.

Считается, что инвесторы в рост в первую очередь ищут компании, которые демонстрируют, что они могут расти со скоростью выше средней. Компании, которые нравятся растущим инвесторам, сегодня могут выглядеть дорогими, но они того стоят, если собираются расти с ожидаемыми темпами или выше.

Ценностные инвесторы, с другой стороны, якобы игнорируют потенциальный рост как функцию в своем фундаментальном анализе.

Баффет отвергает этот контраст, гордо заявляя, что «рост и инвестирование в добавленную стоимость неразрывно связаны.”

«Большинство аналитиков считают, что они должны выбирать между двумя подходами, которые обычно считаются противоположными:« ценность »и« рост », — написал он в своем письме 1992 года.

«Мы рассматриваем это как нечеткое мышление (которым, надо признать, я сам занимался несколько лет назад)… Рост всегда является составной частью при расчете стоимости, составляя переменную, важность которой может варьироваться от незначительной до огромной и чья воздействие может быть как положительным, так и отрицательным », — добавляет он.

Инвестирование в стоимость для Баффета означает «поиск стоимости, по крайней мере, достаточной для оправдания уплаченной суммы.«Ценить компанию выше, потому что вы ожидаете, что она продемонстрирует здоровый долгосрочный рост, — это не то же самое, что инвестировать в компанию только потому, что вы верите, что она будет расти, и , а затем , оправдывая вашу оценку — практика, которой Баффет не любит.

14. Никогда не используйте собственные акции для покупок

Одна из наихудших ошибок Баффета в качестве инвестора произошла с его приобретением всех акций Dexter Shoe Company в 1993 году.

Это было одно из первых крупных приобретений Berkshire Hathaway на этапе перехода к получению большей части доходов за счет приобретения других компаний.До этого Berkshire Hathaway в основном зарабатывала на инвестировании в акции.

С помощью Dexter Shoe Баффет выбрал, возможно, худшую компанию, чтобы помочь в этом переходе.

В течение нескольких лет относительно дорогая обувь Dexter была вытеснена с рынка потоком дешевых импортных версий. Стоимость компании практически упала до нуля всего за несколько лет. «То, что я считал устойчивым конкурентным преимуществом, исчезло в течение нескольких лет», — писал он в своем письме 2007 года.Он назвал это худшей сделкой за всю свою карьеру.

После того, как Dexter Shoe полностью остановил производство в 2001 году, город Декстер погрузился в депрессию. По данным Bloomberg, по состоянию на 2017 год он все еще не восстановился. Источник изображения: Википедия

Что сделало эту сделку еще хуже для Баффета, так это то, что он совершил сделку не наличными, как практически любое другое приобретение через Berkshire Hathaway, а акциями Berkshire.

«Используя акции Berkshire, я значительно усугубил эту ошибку.Этот шаг обошелся акционерам Berkshire не в 400 миллионов долларов, а в 3,5 миллиарда долларов. По сути, я отдал 1,6% прекрасного бизнеса, который сейчас оценивается в 220 миллиардов долларов, на покупку бесполезного бизнеса ».

Покупка Dexter Shoe в любом случае была бы ошибкой, но использование акций Berkshire для покупки компании усугубило проблему. Вместо того, чтобы тратить деньги, Баффет потратил часть бизнеса, которая в течение следующего десятилетия резко опережала S&P 500.С каждым годом его приобретение Dexter Shoe в ретроспективе становилось все дороже и втирало соль в рану.

«Моя ошибка привела к тому, что акционеры Berkshire дали гораздо больше, чем получили (практика, которая — несмотря на одобрение Библии — отнюдь не благоприятна, когда вы покупаете бизнес)».

«Сегодня я лучше подготовлюсь к колоноскопии, чем выпущу акции Berkshire», — писал он позже.

Мировая экономика

15. Америка не в упадке — она ​​становится все более эффективной

В 2009 году, когда Америка все еще была охвачена последствиями Великой рецессии, Berkshire Hathaway сделала одну из своих крупнейших покупок за всю историю: BNSF Railway Company.

Он назвал это «ставкой олл-ин на экономическое будущее Соединенных Штатов».

Хотя Баффет считает, что у других стран, в частности Китая, впереди очень сильный экономический рост, он по-прежнему настроен оптимистично, прежде всего, в отношении своей родной территории США.

Баффет, который родился в Омахе в 1930 году и начал свой бизнес, работая в продуктовом магазине своего деда, любит делать исторические ссылки в своих ежегодных письмах акционерам. «Вспомните 6 декабря 1941 года, 18 октября 1987 года и 10 сентября 2001 года», — пишет он в своем письме 2010 года: «Каким бы безмятежным ни был сегодняшний день, завтра всегда остается неопределенным.”

Но, добавляет он, ни в коем случае не следует отказываться от мысли о том, что Америка находится в упадке или в опасности — жизнь в Америке резко улучшилась с момента его собственного рождения и улучшается с каждым днем.

«На протяжении всей моей жизни политики и ученые мужи постоянно стенали об ужасающих проблемах, с которыми сталкивается Америка. И все же наши граждане сейчас живут в шесть раз лучше, чем когда я родился. Пророки гибели упустили из виду важнейший фактор, который несомненно: человеческий потенциал еще далеко не исчерпан, и американская система раскрытия этого потенциала — система, которая творила чудеса на протяжении более двух веков, несмотря на частые перерывы в рецессиях и даже во время гражданской войны. Война — остается живой и действенной.”

В основе этого успеха, по мнению Баффета, лежит особое сочетание свободного рынка и капитализма в Америке.

«Динамизм, присущий нашей рыночной экономике, будет продолжать творить чудеса, — писал он в 2014 году. — Прибыль не будет плавной или непрерывной; у них никогда не было. И мы будем регулярно жаловаться на наше правительство. Но, несомненно, лучшие дни Америки еще впереди … Американцы объединили человеческую изобретательность, рыночную систему, поток талантливых и амбициозных иммигрантов и верховенство закона, чтобы обеспечить изобилие, о котором даже не мечтали наши предки.”

По мнению Баффета, именно эта смесь системы, менталитета и обстоятельств позволила «экономической магии Америки» остаться «живой и здоровой».

Вера Баффета в американскую мечту настолько сильна, что он готов делать огромные капиталоемкие инвестиции в такие компании, как BNSF и Berkshire Hathaway Energy (BHE) — компании, которым требуются большие суммы долгов (что Баффет не любит), но которые до сих пор приносили высокую доходность портфелю Berkshire Hathaway.

К 2016 году на долю BNSF и BHE вместе взятых приходилось 33% всей годовой операционной прибыли Berkshire Hathaway.

«У каждой компании есть доход, который даже в ужасных экономических условиях намного превысит ее требования к процентам», — писал он в том году. «Наша уверенность оправдана как нашим прошлым опытом, так и знанием того, что обществу навсегда потребуются огромные инвестиции в транспортировку. и энергия ».

16. Действующий совет директоров по стимулированию нарушил правила и обратный

У Уоррена Баффета сложные отношения с советами директоров.С одной стороны, он имеет долгую историю работы в них: согласно его письму акционерам от 2019 года, он был директором в совете директоров 21 государственной компании в течение 62 лет.

С другой стороны, он очень подозрительно относится к тому, что он считает современной тенденцией, когда советы директоров компаний побуждают директоров быть пассивными соучастниками всего, что хочет делать генеральный директор.

Платы

— это не все плохо для Баффета. Он отмечает несколько недавних многообещающих изменений в культуре советов директоров, в том числе обилие женщин в советах директоров и обязательное проведение сессий «без генерального директора», на которых руководители могут говорить откровенно.

Но есть одна большая проблема: большинство генеральных директоров не ищут активно директоров, чтобы оспаривать их решения.

Несмотря на то, что совет директоров номинально ищет директоров с «независимостью», реальное поведение руководителей и других директоров не соответствует этой идее.

В основе проблемы лежит компенсация директора, которая, по словам Баффета, «взлетела до уровня, который неизбежно превращает оплату в подсознательный фактор, влияющий на поведение многих небогатых членов.”

С 2013 по 2017 год общая заработная плата директоров выросла примерно на 12%. Источник изображения: Director & Boards

Директорам Совета регулярно платят более 250 000 долларов в год за участие в «шести или около того» ежегодных собраниях. По словам Баффета, их редко увольняют, и в целом они могут хорошо служить до 70 лет. Все это создает сильный набор стимулов делать все возможное, чтобы оставаться в составе совета директоров. В большинстве случаев это означает, что никогда не нужно бросать вызов генеральному директору.

По словам Баффета, компании стремятся найти таких директоров, но, как это ни парадоксально, не оправдывают ожиданий тех, у кого большая часть собственного капитала связана с компаниями, которые они обслуживают. Эти директора, несмотря на то, что «обладают состояниями, во многом связанными с благосостоянием корпорации», игнорируются и считаются «не обладающими независимостью». Вместо того, чтобы их ценили за количество скина, которое они имеют в игре, их оттесняют. Баффет утверждает, что в результате получается набор стимулов, который не подходит для компаний.

Когда у директоров есть шансы на участие, они с большей вероятностью будут заботиться о наилучших интересах компании. Когда у вас есть директора, которые работают ради денег, вы, скорее всего, получите заочный совет и худшие результаты.

«Не так давно я просмотрел прокси-материалы крупной американской компании и обнаружил, что восемь директоров никогда не покупали акции компании за свои деньги. (Они, конечно, получили гранты в виде акций в дополнение к своей щедрой денежной компенсации.) Эта конкретная компания долгое время отстала… Но у директоров дела шли прекрасно », — пишет Баффет.

Баффет старается не делать здесь общих заявлений. «Владение, оплачиваемое моими собственными деньгами, конечно же, не дает мудрости и не обеспечивает разумного ведения бизнеса», — пишет он. По его словам, даже директора, получающие зарплату, также обычно получают гранты в виде акций компании. Но Баффет утверждает, что существует фундаментальная разница между директорами, которые вкладывают свои собственные деньги, чтобы связать свою судьбу с судьбой компании, которую они обслуживают, и директорами, которые просто «получали гранты».”

Полностью отложив вопрос о стимулах, Баффет предлагает последнее замечание о директорах, чтобы объяснить, почему у него сложное отношение к советам директоров и их текущей стоимости.

Хотя он уверен, что восхищается многими людьми, с которыми он работал вместе в корпоративных советах, он говорит, что в одном он не уверен: он хочет, чтобы эти люди отвечали за его деньги.

«Почти все директора, с которыми я встречался на протяжении многих лет, были порядочными, симпатичными и умными, — пишет он. — Тем не менее, многие из этих добрых душ — люди, которых я никогда бы не выбрал для работы с деньгами или бизнесом.Это просто не была их игра ».

Менеджмент

17. Примите силу лени

Если попросить представить «успешного инвестора», многие представят гиперактивного человека, постоянно разговаривающего по телефону, заключающего сделки и нетворкинга.

Уоррен Баффетт не может быть дальше от этого образа суетливого сетевика. Фактически, он является сторонником гораздо более пассивного, на 99% ленивого подхода к инвестированию. По его мнению, именно постоянные действия руководителей и акционеров — покупка и продажа акций, найм и увольнение финансовых консультантов — приводят к убыткам.

«Давным-давно, — написал он в своем письме 2005 года, — сэр Исаак Ньютон дал нам три закона движения, которые были работой гения. Но таланты сэра Исаака не распространялись на инвестирование: он потерял узелок в пузыре Южного моря, объясняя позже: «Я могу вычислить движение звезд, но не безумие людей».

«Если бы он не был травмирован этой потерей, сэр Исаак, возможно, открыл бы Четвертый закон движения: для инвесторов в целом доходность уменьшается по мере увеличения движения», — добавляет он.

Источник изображения: Кэрол Шаффер

Баффет — активный сторонник бездействия. В своем письме 1996 года он объясняет, почему: почти каждому инвестору на рынках лучше покупать несколько надежных акций и держать их в долгосрочной перспективе, а не пытаться рассчитывать свои покупки и продажи с рыночными циклами.

«Искусство успешного инвестирования в публичные компании мало чем отличается от искусства успешного приобретения дочерних компаний, — пишет он. — В каждом случае вы просто хотите приобрести по разумной цене бизнес с отличной экономикой и умелым, честным управлением. .После этого вам нужно только следить, сохраняются ли эти качества ».

«При умелом исполнении инвестиционная стратегия такого типа часто приводит к тому, что практикующий владеет несколькими ценными бумагами, которые составляют очень большую часть его портфеля… инвестиции просто потому, что они стали доминировать в его портфеле, сродни предложению Bulls обменять Майкла Джордана, потому что он стал настолько важным для команды », — добавляет он.

Предупреждение

Баффета было пророческим для розничных инвесторов, которые решили его принять. С 1997 по 2016 год средний активный инвестор в акции получал только около 4% годовых по сравнению с 10% доходностью для индекса S&P 500 в целом. Другими словами, постоянная покупка и продажа акций и уверенность в том, что вы можете извлечь выгоду из своих инстинктов или анализа, в большинстве случаев приводят к меньшей прибыли. И не только для среднего розничного инвестора.

«Летаргия, граничащая с праздностью, остается краеугольным камнем нашего инвестиционного стиля», — писал Баффет в своем письме 1990 года, и трудность зарабатывания денег на покупке и продаже акций является самой причиной того, почему.«Бездействие, — добавляет он, — поражает нас разумным поведением».

18. Время — друг прекрасного дела, враг посредственного

К 1989 году Уоррен Баффет был убежден, что покупка Berkshire Hathaway была его первой большой ошибкой как инвестора.

(К 2010 году Баффет сказал бы, что это была его самая большая ошибка — по его словам, покупка компании, а не страховых компаний, напрямую лишила его дохода в размере около 200 миллиардов долларов в течение следующих 45 лет.)

Он купил Berkshire Hathaway, потому что это было дешево. Он знал, что любой временный «сбой» в судьбе компании даст ему хорошую возможность разгрузить бизнес с целью получения прибыли.

Проблема этого метода, — размышляет он, — в том, что посредственные компании (те, которые в первую очередь распродаются по дешевке) стоят денег в промежутке времени между приобретением и продажей с целью получения прибыли.

Подход более зрелого Баффета состоит в том, чтобы никогда не вкладывать средства в компанию, которая может добиться успеха, если будет владеть им в течение короткого периода времени.Инвестировать только в компании, которые могут добиться успеха в течение очень длительного периода времени, например, 100 лет или более.

«Время — друг прекрасного дела, враг посредственного».

Ни один бизнес, не приносящий ценности в долгосрочной перспективе, не заслуживает того, чтобы за него держаться, а удержание плохого бизнеса никогда не будет хорошей инвестиционной стратегией. Это наблюдение важно для Баффета и для его общей консервативной стратегии на рынке.

«Вывод может показаться несправедливым, но как в бизнесе, так и в инвестициях обычно гораздо выгоднее просто придерживаться простого и очевидного, чем решать сложные», — пишет он.

Эта философия распространяется и на то, как Баффет думает о поиске менеджеров.

«Наша цель — привлечь долгосрочных владельцев, которые на момент покупки не имеют графика или целевых цен на продажу, но вместо этого планируют оставаться с нами на неопределенный срок», — написал он в своем письме 1988 года, — «Мы не понимаем. генеральный директор, который хочет большой активности на рынке акций, поскольку это может быть достигнуто только в том случае, если многие из его владельцев постоянно уходят. В какой еще организации — школе, клубе, церкви и т. Д. — лидеры радуются, когда члены уходят? »

19.Сложные финансовые инструменты — опасные обязательства

В 1998 году Berkshire Hathaway приобрела General Re, или General Reinsurance Corporation.

В своем письме 2008 года Баффет рассказывает, как он и Чарли Мангер сразу поняли, что бизнес может стать проблемой.

General Re работала в качестве дилера на рынке свопов и деривативов, зарабатывая на фьючерсах, опционах на различные иностранные валюты и фондовых биржах, свопах на дефолт по кредиту и других финансовых продуктах.

Хотя сам Баффет иногда заявлял, что использует деривативы для реализации определенных инвестиционных стратегий и стратегий снижения рисков, то, что он увидел в General Re, сильно его обеспокоило.

General Re заключила 23 218 контрактов с производными финансовыми инструментами с 884 отдельными контрагентами — огромное количество различных контрактов, большинство из которых были с компаниями, о которых ни Баффет, ни Мангер никогда не слышали, и которые они никогда не смогут распутать.

«Я мог бы нанять 15 самых умных людей, ну знаете, математиков, докторов наук.Я мог бы дать им карт-бланш на разработку любой системы отчетности, которая позволила бы мне осознать, какое воздействие я имею, и это не сработало бы », — скажет он позже.

Баффету и Мангеру потребовалось пять лет и более 400 миллионов долларов, чтобы свернуть бизнес General Re с производными финансовыми инструментами, но они с радостью понесли эти расходы, потому что они просто «не могли осмыслить» книгу о производных финансовых инструментах такого размера и сложности, и не интересовались владением рискованным бизнесом, которого они не понимали.

«Уходя, — писал он, — наши чувства к бизнесу отражали строчку из кантри-песни:« Ты мне нравился больше, прежде чем я так хорошо тебя узнал »».

Уоррен Баффет и Барак Обама, администрация которого предприняла меры по ограничению использования сложных производных финансовых инструментов после финансового кризиса 2008 года.

Проблема

Баффета заключается не столько в самих финансовых продуктах, сколько в мотивах их использования для улучшения квартальных показателей компании.

Причина, по которой многие генеральные директора используют деривативы, говорит Баффет, заключается в хеджировании рисков, присущих их бизнесу — как, например, Burlington Northern (железнодорожная компания), используя деривативы на топливо, чтобы защитить свою бизнес-модель от роста цен на топливо.

Железная дорога, такая как Burlington Northern, может, например, купить фьючерсный контракт, который дает им право покупать топливо по определенной фиксированной цене в определенной фиксированной точке в будущем. Если цена на топливо останется прежней или снизится, им все равно придется покупать по повышенной цене.Однако, если цена на топливо вырастет, они будут защищены от этого повышения и уменьшат ущерб своему бизнесу.

По мнению Баффета, проблема использования деривативов для зарабатывания денег, а не хеджирования, имеет двоякий характер:

  • В конце концов, вы потеряете на них столько же денег, сколько выиграете в краткосрочной перспективе.
  • Деривативы неизбежно подвергают ваш бизнес неисчислимым рискам

Размещение деривативов на ваших балансах всегда приводит к изменчивости и непредсказуемости.И это не то, что можно исправить с помощью регулирования.

«Повышенная« прозрачность »- излюбленное средство политиков, комментаторов и финансовых регуляторов для предотвращения будущих крушения поездов — не решит проблем, связанных с производными финансовыми инструментами. Я не знаю механизма отчетности, который подошел бы близко к описанию и измерению рисков в огромном и сложном портфеле деривативов », — написал он.

«Аудиторы не могут проверять эти контракты, а регулирующие органы не могут их регулировать», — добавил он.

20.Инвестиционные банкиры обычно не являются вашими стимулами

Хотя Баффет и Berkshire Hathaway ведут множество деловых операций с инвестиционными банками и вложили средства в некоторые из них, на протяжении многих лет он выступал с резкой критикой в ​​адрес отрасли.

Его основная проблема с инвестиционными банкирами заключается в том, что их финансовый стимул всегда заключается в поощрении действий (продаж, поглощений и слияний), независимо от того, отвечает ли это интересам компании, инициирующей действие, или нет.

«Инвестиционные банкиры, которым платят за свои действия, постоянно убеждают эквайеров платить от 20% до 50% надбавки к рыночной цене для публичных предприятий.Банкиры говорят покупателю, что премия оправдана из-за «контрольной стоимости» и чудесных вещей, которые произойдут, когда главный исполнительный директор покупателя возьмет на себя ответственность. (Какой менеджер, жаждущий приобретений, оспорит это утверждение?) Несколько лет спустя банкиры с серьезными лицами снова появляются и столь же искренне призывают отделить более раннее приобретение, чтобы «раскрыть акционерную стоимость», — пишет он.

Иногда эта жажда действий даже заставляет их использовать нечеткий учет для оценки компаний, которые они продают.

Его разочарование математикой инвестиционного банкира достигло точки кипения в письме к акционерам 1986 года, в котором он проанализировал стоимость последнего приобретения Berkshire — компании Scott Fetzer.

Баффет не считает, что стандартные бухгалтерские показатели GAAP всегда дают точное представление о стоимости компании, поэтому он проводит оценку компании Скотта Фетцера, чтобы объяснить, почему Berkshire приобрела компанию.

Он хотел показать, что обычно, когда кто-то смотрит на компанию через призму прибыли, которую она принесет своим владельцам, результат отрезвляет по сравнению с показателями компании по GAAP — и что инвестиционные банкиры и другие используют неверные цифры, чтобы подтолкнуть компании, которые они продают.

«Все это указывает на абсурдность цифр« денежных потоков », которые часто приводятся в отчетах Уолл-стрит. Эти цифры обычно включают [прибыль] плюс [износ, амортизация и т. Д.], Но не вычитают [капитальные затраты и затраты на поддержание своей конкурентоспособности] ».

«Большинство рекламных буклетов инвестиционных банкиров также содержат вводящие в заблуждение презентации такого рода», — добавляет он. «Это подразумевает, что предлагаемый бизнес является коммерческим аналогом пирамид — всегда современным, никогда не нуждающимся в замене, улучшении или ремонте.В самом деле, если бы все корпорации США были одновременно выставлены на продажу через наших ведущих инвестиционных банкиров — и если бы верить рекламным брошюрам, описывающим их, — правительственные прогнозы национальных расходов на машины и оборудование пришлось бы сократить на 90% ».

По мнению Баффета, инвестиционные банкиры слишком часто просто используют математику, наиболее предпочтительную для их предпочтительного результата, вне зависимости от того, вводит ли она в заблуждение покупателей и продавцов, участвующих в сделке.

Культура

21. Руководители должны жить так, как они хотят, чтобы жили их сотрудники

В своем письме акционерам 2010 года Уоррен Баффет представил разбивку всех денег, потраченных на оснащение «всемирной штаб-квартиры» Berkshire в Омахе, штат Небраска:

  • Аренда (годовая): $ 270 212
  • Оборудование / материалы / продукты питания и т. Д .: 301 363 долл. США

По данным Omaha World-Herald, к 2017 году общие накладные расходы Berkshire Hathaway достигли около 1 миллиона долларов в год — мизерная сумма для компании с годовым доходом в 223 миллиарда долларов.

Целью этого разбора является не демонстрация децентрализованной структуры Berkshire, которая компенсирует большую часть операционных затрат предприятиям под эгидой Berkshire, а объяснение культуры сознательного отношения к затратам Berkshire. По мнению Баффета, эта культура должна начинаться сверху.

Уоррен Баффет купил этот дом за 31 000 долларов в 1958 году. Сейчас он стоит примерно 650 000 долларов. Он до сих пор живет в нем. Источник изображения: Smallbones

«Культуры самораспространяются, — пишет он, — Уинстон Черчилль однажды сказал:« Вы формируете свои дома, а затем они формируют вас.«Эта мудрость применима и к бизнесу. Бюрократические процедуры порождают еще больше бюрократии, а имперские корпоративные дворцы порождают властное поведение … Пока мы с Чарли относимся к вашим деньгам как к нашим собственным, менеджеры Berkshire, вероятно, тоже будут осторожны с ними ».

По мнению Баффета, у руководителей компаний Berkshire нет причин быть осторожными с деньгами, если Чарли, он и жители штаб-квартиры Berkshire Hathaway не могут быть с ними одинаково осторожны, поэтому он настаивает на том, чтобы установить эту культуру сверху.

22. Наймите людей, которым нет необходимости работать

В письме акционера за письмом акционера Баффет напоминает своим читателям, что настоящие звезды Berkshire Hathaway — это не он или Чарли Мангер — это менеджеры, управляющие различными компаниями под эгидой Berkshire Hathaway.

«У нас есть кадры действительно квалифицированных менеджеров, которые необычайно привержены своим собственным операциям и Berkshire. Многие из наших руководителей являются независимыми богатыми и работают только потому, что им нравится то, что они делают … Поскольку никто не может предложить им работу, которая бы им нравилась больше, их нельзя переманить.”

Стратегия найма

Уоррена Баффета, как он объясняет, относительно проста: найти людей, которые любят свое дело и не нуждаются в деньгах, а затем дать им самую приятную работу, которую они могут иметь. Никогда не принуждайте их к встрече, телефонному звонку или даже разговору — просто позвольте им работать. Именно этой стратегии Баффет во многом объясняет успех как Berkshire, так и многих ее компаний.

«Есть менеджеры, с которыми я не разговаривал в последний год, а есть один, с которым я разговариваю почти ежедневно», — добавляет он.

Ежегодное собрание Berkshire Hathaway, на котором не требуется присутствовать генеральному директору Berkshire. Источник изображения: Стефан Красовски

Очень мало того, что определяет человека, которого Баффет нанимает, помимо этих квалификаций. «Некоторые имеют степень магистра делового администрирования; другие так и не закончили колледж, — пишет он. — Некоторые пользуются бюджетом и действуют по книгам; другие управляют сиденьем своих штанов. Наша команда похожа на бейсбольную команду, состоящую из звезд с совершенно разными стилями игры … [изменения] требуются редко.”

Каким бы ни был менталитет менеджера, ключ в том, чтобы дать ему свободу в том, как работать, и гарантировать, что они получат от этого максимальную отдачу, идеал, который Баффет считает не наукой, а скорее искусством.

«Менеджеров этой полосы нельзя« нанимать »в обычном понимании этого слова. Что мы должны сделать, так это предоставить концертный зал, в котором бизнес-артисты этого класса захотят выступить », — пишет он.

23. Компенсационные комитеты вышли из-под контроля генерального директора

В 2017 году стало известно, что генеральный директор Yahoo Марисса Майер за пять лет работы в осажденной компании зарабатывала ошеломляющие 900 тысяч долларов за в неделю.Это была огромная сумма даже по меркам Кремниевой долины, и многие были шокированы тем, что кто-то с такой плохой репутацией так хорошо справился.

Yahoo не очень хорошо себя чувствовала, когда она пришла, но многие говорили, что ее стиль управления и принятые решения усугубили ситуацию. Она ушла в отставку в 2017 году после того, как компания была продана Verizon.

генеральных директоров не командовали такими огромными суммами. До Первой мировой войны средняя годовая зарплата руководителя крупной корпорации составляла 9 958 долларов, или 220 000 долларов в сегодняшних долларах.Между 1936 и серединой 1970-х годов средний генеральный директор получал около 1 миллиона долларов в год в сегодняшних деньгах. По данным Института экономической политики, к 2017 году эта средняя заработная плата выросла до 18,9 миллиона долларов.

Что случилось?

Ну много чего. Но Баффет считает, что отчасти ответ кроется в комитетах по вознаграждениям, которые определяют размер оплаты труда генерального директора.

Между участниками и генеральным директором часто бывают теплые отношения. Члены совета получают хорошую оплату, и если вы хотите, чтобы вас пригласили работать в другие советы, то шум не поможет.Баффет отмечает в своем письме 2005 года: «Хотя я работал директором двадцати публичных компаний, только один генеральный директор включил меня в свой комитет по вознаграждению. Хмммм. . . »

Баффет определяет проблему в сравнительных данных, которые комитеты используют для определения пакета вознаграждения генерального директора. Это привело к быстрой инфляции, когда предложения становятся больше и больше загружаются льготами и платежами. С производительностью мало что связано.

«Тренировка проста, — писал он в своем письме 2005 года, — около трех директоров — выбранных не случайно — за несколько часов перед заседанием совета директоров засыпаны статистикой заработной платы, которая постоянно растет.Кроме того, комитету сообщают о новых льготах, которые получают другие менеджеры. Таким образом, на руководителей осыпают диковинные «вкусности» просто из-за корпоративной версии аргумента, который мы все использовали, когда речь шла о детях: «Но, мама, у всех остальных детей есть один».

Несмотря на плохую работу в качестве генерального директора, Марисса Майер заработала миллионы за время работы в Yahoo и ушла с огромным выходным пособием после того, как ушла в отставку. Источник изображения: Всемирный экономический форум

Долг

24.Никогда не используйте заемные деньги для покупки акций

Если есть практика, которая приводит Уоррена Баффета в ярость больше, чем плохо структурированные планы вознаграждения руководителей, то это вложение в долги для покупки акций или чрезмерного финансирования приобретений.

Как показало исследование AQR Capital Management и Copenhagen Business School, проведенное в 2013 году компанией AQR Capital Management и Copenhagen Business School, в значительной степени ранний успех Berkshire упал благодаря разумному использованию кредитного плеча на относительно дешевые акции. Но главная проблема Баффета заключается не в концепции долга, а в том, что тип долга с высокой процентной ставкой и переменной ставкой должен брать на себя потребительские инвесторы, если они хотят использовать его для покупки акций.

Когда обычные люди занимают деньги для покупки акций, они вкладывают средства к существованию в руки рынка, колебания которого могут быть случайными и резкими, даже когда речь идет о таких надежных акциях, как Berkshire. Поступая таким образом, они потенциально рискуют потерять гораздо больше, чем их первоначальные вложения.

«За последние 53 года [Berkshire] увеличил стоимость, реинвестируя свои доходы и позволяя сложным процентам творить чудеса. Год за годом мы продвигались вперед. Тем не менее, акции Berkshire потерпели четыре действительно серьезных падения.”

В четырех отдельных случаях акции Berkshire упали на 37% или более в течение всего нескольких недель.

«Эта таблица, — пишет он, — предлагает самый веский аргумент, который я могу привести против того, чтобы когда-либо использовать заемные деньги для владения акциями. Просто невозможно сказать, насколько сильно могут упасть акции за короткий период. Даже если ваши заимствования невелики и вашим позициям не сразу угрожает падение рынка, ваш разум вполне может сбить с толку пугающие заголовки и запыхавшиеся комментарии.А неуверенный ум не поможет принимать правильные решения ».

Когда акция падает более чем на 37%, инвестор с высокой долей заемных средств имеет хорошие шансы получить маржевое требование, когда его брокер звонит и просит его внести больше денег на свой счет или рискует, что остальная часть его портфеля ценных бумаг будет ликвидирована покрыть убытки.

«Мы считаем безумием рисковать тем, что у вас есть и в чем вы нуждаетесь, чтобы получить то, что вам не нужно», — пишет Баффет. Вот почему Баффетт является сторонником некоторых видов долгов, но не тех, которые могут привести к банкротству потребителей при падении рынка.

25. Занимайте деньги, когда они дешевы

Знаменитая сознательность оракула из Омахи не означает, что Berkshire Hathaway никогда не занимала денег и не влезала в долги — напротив, Баффет ясно дает понять в своих письмах, что он с энтузиазмом относится к заимствованию денег при определенных обстоятельствах.

Баффетт является сторонником заимствования денег по умеренной ставке, когда он считает, что они одновременно «правильно структурированы» и «приносят значительную выгоду акционерам». На самом деле это обычно означает, что экономические условия жесткие, а обязательства дороги.

«Мы занимаем… потому что мы думаем, что в течение периода, намного короче срока действия кредита, у нас будет много возможностей использовать эти деньги с пользой», — пишет Баффет. «Самые привлекательные возможности могут появиться одновременно. когда кредит очень дорогой или даже недоступен. В такое время мы хотим иметь большую финансовую мощь ».

Когда деньги дороги, иметь их больше (в форме долга) — это способ настроить себя на то, чтобы в полной мере воспользоваться возможностями.Это хорошо вписывается в общую инвестиционную картину мира Баффета, согласно которой лучшее время для покупок — это когда все продают.

«Жесткие денежные условия, которые приводят к высокой стоимости обязательств, создадут наилучшие возможности для приобретений, а дешевые деньги приведут к резкому росту цен на активы. Наш вывод: действия со стороны пассивов иногда следует предпринимать независимо от каких-либо действий со стороны активов ».

26. Взятие долга — все равно что играть в русскую рулетку

Во всем мире бизнеса, от больших корпоративных залов заседаний до офисов венчурных капиталистов, менеджеры используют долговые обязательства для получения прибыли.Будь то такая компания, как Uber, берущая 1,5 миллиарда долларов для возобновления своего замедляющегося роста, или такой стартап, как ModCloth, берущий 20 миллионов долларов, чтобы найти эту начальную кривую роста, долг предлагает компаниям способ приобрести капитал, не отказываясь от своей таблицы капитализации или разводнение существующих акций.

Долг также вынуждает акционеров принимать участие в уравнении русской рулетки, согласно Баффету в своем письме 2018 года. И «уравнение русской рулетки — обычно выигрыш, иногда смерть — может иметь финансовый смысл для того, кто получает часть прибыли компании, но не разделяет ее недостатки.Но такая стратегия была бы безумием для Berkshire », — пишет он.

Из-за задействованной структуры стимулов модель венчурного капитала, в которой один крупный успех инвестиции может покрыть убытки от сотни неудач, особенно склонна рекомендовать использование долга.

В своем письме 2018 года Баффет объявил, что цены для компаний на данный момент слишком высоки, и что Berkshire продолжит инвестировать в ценные бумаги, ожидая еще одной возможности «размером со слона». (Источник изображения: Международная торговая ассоциация США)

Биржевые спекулянты с равной вероятностью будут продвигать использование долга для увеличения прибыли, потому что они могут создавать портфели, в которых им не нужно беспокоиться о риске падения. Для них это может иметь смысл, поскольку, как указывает Баффет, они обычно не получают «пулю», когда нажимают на «курок».

Однако для Баффета, который напрямую владеет стольким количеством компаний и намерен продолжать владеть ими в долгосрочной перспективе, результат «обычно побеждает, иногда умирает» не имеет смысла.

Риск банкротства компании и отзыва значительной суммы долга — слишком большой риск, и Баффет и Berkshire Hathaway разделяют этот риск наравне со своими акционерами.

Berkshire использует заемные средства, но в основном через свои дочерние железнодорожные и коммунальные предприятия. Для этих чрезвычайно загруженных активами предприятий, которые постоянно нуждаются в оборудовании и капитале, долг имеет больше смысла, и они принесут Berkshire Hathaway большие суммы денег даже в условиях экономического спада.


Ссылки на каждое письмо акционера Berkshire Hathaway

(Фото заголовка: Fortune Live Media)


Этот отчет был создан на основе данных платформы CB Insights для анализа новых технологий, которая предлагает ясность в отношении появляющихся технологий и новых бизнес-стратегий с помощью таких инструментов, как: Если вы еще не являетесь клиентом, подпишитесь на бесплатную пробную версию, чтобы узнать больше о нашей платформе. Акции

автопроизводителей падают, поскольку Трамп объявляет о новых тарифах на

Мексики

Президент Мексики Андрес Мануэль Лопес Обрадор отправляет своего министра иностранных дел в Вашингтон, чтобы попытаться обсудить решение с Белым домом.Обрадор сказал, что он еще не получил ответа на письмо, которое он написал Трампу после тарифной угрозы.

«Это не юридический вопрос», — сказал Обрадор в пятницу. «Мы хотим иметь хорошие отношения с США, и мы не хотим, чтобы первый ответ был юридической процедурой. Мы хотим диалога и достижения договоренности без юридического процесса. Мы должны найти выход из этого, который работает для обоих правительства «.

В своем письме Трампу Обрадор утверждал, что «социальные проблемы не решаются с помощью налогов или принудительных мер.«

«Мы должны понимать, что сейчас происходит в США, но мы должны быть осмотрительными и действовать с добрым сердцем и хладнокровием», — сказал он. «Мы хотим перемирия, но прежде всего родина».

Заместитель министра иностранных дел Мексики в Северной Америке Хесус Сид заявил, что введение новых тарифов будет катастрофой.

Неожиданное объявление Трампа прозвучало в тот момент, когда администрация настоятельно призвала Конгресс одобрить ожидаемое соглашение между США, Мексикой и Канадой, которое призвано заменить соглашение НАФТА, заключенное в 1994 году.Не сразу понятно, какое влияние тарифная угроза окажет на проект соглашения.

Исполняющий обязанности главы администрации Белого дома Мик Малвани во время телефонной конференции с журналистами сказал, что торговое соглашение и тарифная угроза «не связаны».

«Это не тарифы в рамках торгового спора», — сказал Малвани. «Это тарифы как часть иммиграционной проблемы. USMCA — это совершенно отдельный торговый вопрос».

Когда его спросили, на какой импорт из Мексики администрация намерена нацелить, Малвейни ответил: «Все они.«

Исполняющий обязанности министра внутренней безопасности Кевин МакАлинан во время телефонной конференции в четверг сказал, что пограничный кризис превратился в «чрезвычайную ситуацию в стране».

«Иммиграционные власти США в настоящее время содержат под стражей более 80 000 человек, что является рекордным уровнем, превышающим устойчивые возможности при имеющихся ресурсах», — сказал он.

Заявление президента призывает Мексику к действиям:

«Пассивное сотрудничество Мексики в разрешении этого массового вторжения представляет собой чрезвычайную и чрезвычайную угрозу национальной безопасности и экономике Соединенных Штатов.Мексика имеет очень строгие иммиграционные законы и может легко остановить нелегальный поток мигрантов, в том числе вернув их в свои страны. Кроме того, Мексика могла бы быстро и легко предотвратить проникновение нелегальных иностранцев через южную границу с Гватемалой ».

Шеннон Ван Сант из NPR внесла свой вклад в этот отчет.

Авторское право 2019 NPR. Чтобы узнать больше, посетите https://www.npr.org. .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *