Почему евро: Почему евро и доллар снова растут и что будет дальше

Содержание

Евро-2020: как будет проходить первый турнир эпохи коронавируса и кто главный противник России

  • Анастасия Успенская
  • Би-би-си

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Европейское футбольное первенство этого года — первое крупное постпандемическое спортивное мероприятие. Оно пройдет с множеством ограничений

В пятницу 11 июня стартует чемпионат Европы по футболу, перенесенный из-за пандемии коронавируса с прошлого года. Впервые в истории турнира у него нет одной принимающей стороны, матчи пройдут сразу в 10 странах, что в условиях карантинных ограничений значительно осложняет задачу организаторов и рушит планы болельщиков.

Евро-2020 (название решили не менять с прошлого года) примут 11 городов в 10 странах: Рим (Италия), Баку (Азербайджан), Копенгаген (Дания), Санкт-Петербург (Россия), Амстердам (Нидерланды), Бухарест (Румыния), Будапешт (Венгрия), Мюнхен (Германия), Севилья (Испания), Лондон и Глазго (Великобритания).

Такой разброс организаторы объяснили в том числе тем обстоятельством, что в 2020 году исполнялось 60 лет с момента учреждения турнира, и в честь юбилея они хотели вовлечь в его проведение как можно больше стран.

Полуфиналы и финал пройдут в Лондоне на легендарном стадионе Уэмбли. Победитель определится 11 июля.

Первый матч будет сыгран в пятницу в Риме между сборными Турции и Италии, вошедшими в группу А.

Мы собрали основные расклады, прогнозы и особенности чемпионата Европы по футболу 2021 года.

Кто играет

Во второй раз в истории турнира на групповой стадии сыграют 24 команды (до 2016 года она состояла из 16 сборных). Они разделены на шесть групп.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Так выглядит жеребьевка ЧЕ-2020

В стадию плей-офф пройдут 16 сборных — по двое лидеров из каждой группы и четыре команды, занявшие третью строчку с наилучшим результатом.

«Группой смерти» в этот раз называют группу F, в которую попали Германия, Франция, Португалия (действующие чемпионы Европы) и Венгрия.

Россия сыграет в группе B вместе с Бельгией, Данией и Финляндией. Большинство специалистов очень осторожно оценивают ее шансы на выход в плей-офф при таких соперниках.

Бывший нападающий сборной России Дмитрий Сычев считает, что это возможно, если команде удастся переиграть датчан (о соперничестве с Бельгией никто всерьез не говорит).

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

По мнению специалистов, у сборной России есть шанс выйти из группы только при условии, что она хорошо сыграет против сборной Дании (на фото)

Однако спортивный комментатор Геннадий Орлов напоминает, что почти все игроки сборной Дании играют за лучшие европейские клубы, а, кроме того, матч против России датчане проведут на своем поле в Копенгагене.

«Надо, чтобы наши футболисты проявили героизм. Если они выйдут из группы — это будет уже большой успех», — сказал Орлов в интервью сайту Sportbox.ru.

Родоначальники футбола англичане попали в группу D вместе с Хорватией, Чехией и Шотландией. Английские комментаторы настроены весьма оптимистично и даже относят сборную Англии к фаворитам предстоящего турнира, хотя обычно не склонны к чрезмерным ожиданиям.

По мнению спортивного обозревателя Independent Бена Барроуза, Англия едет на Евро-2020 с одним из лучших составов в своей истории.

Что с билетами?

Спрос на билеты на матчи Евро-2020 побил все рекорды зрительского ажиотажа во время спортивных соревнований за последние несколько десятилетий. На два миллиона официальных билетов было подано более 19 млн заявок.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Полуфинальные матчи и финал Евро-2020(1) пройдут на лондонском стадионе Уэмбли

Исполком УЕФА неоднократно призывал болельщиков пользоваться только проверенными сайтами для покупки билетов, так как рынок наводнили сотни фейковых продавцов.

УЕФА также предоставил болельщикам два окна для сдачи официальных билетов с возвратом полной стоимости — в декабре прошлого года и в апреле нынешнего. Это было сделано с учетом того, что пандемия могла вмешаться в планы многих людей.

Сколько зрителей будет на трибунах

УЕФА постановил, что на матчах группового этапа Евро-2020 вместимость стадионов должна быть не менее 50 тыс. зрителей, на четвертьфиналах — не менее 60 тыс., и 70 тыс. — для финального матча.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Россия обещает заполнить «Газпром Арену» в Петербурге на 50% при вместимости около 64 тыс. мест

Однако их заполненность остается на усмотрение страны-организатора. К примеру, футбольные власти Англии обещают заполнить Уэмбли на 25%, а, возможно, и больше по мере снятия общенациональных ограничений (общая вместимость Уэмбли — 90 тыс. мест).

Российские власти планируют заполнить «Газпром Арену» в Санкт-Петербурге на 50%, а в Будапеште ожидается полная заполненность.

Самая низкая заполненность ожидается в Мюнхене — 22% или 14,5 тыс. мест от общей вместимости городского стадиона.

Пандемия и ограничения

До турнира остаются считанные дни, но многие болельщики до сих пор не знают, смогут ли они воспользоваться своими билетами.

Относительная ясность есть только у тех, кто собрался посетить домашние матчи. Для них будут действовать правила, принятые в конкретной стране, — социальное дистанцирование, ношение масок или другие ограничения.

Сложнее, если болельщик, как, например, собеседник Би-би-си Эду Мартинес, собрался следовать за свой командой, в данном случае — за сборной Португалии.

«Нам не повезло, у нас нет ни одного домашнего матча. Два в Будапеште, один между ними в Мюнхене. Я так и не понял, могу ли я передвигаться внутри ЕС с подтверждением о вакцинации или нет. — говорит Эду. — На сайтах авиакомпаний пишут, что нужно делать ПЦР-тест. Это не большая проблема, но что с карантином? Прилечу я в Будапешт, а в Мюнхен меня выпустят? Там между матчами четыре дня всего».

На сайте УЕФА говорится, что Венгрия, Азербайджан и Россия отменят правило карантина для обладателей билетов на период проведения турнира, но, по словам Эду, он не смог подтвердить эту информацию у официальных венгерских источников.

В остальном УЕФА предупреждает, что наличие билетов не освобождает болельщиков от эпидемиологических правил той или иной страны.

Подпись к фото,

Из информации о въезде в Венгрию на сайте ЕС, например, не ясно, принимает ли страна сертификат о вакцинации вместо теста ПЦР

На официальных сайтах Евросоюза пока нет исчерпывающей информации о правилах передвижения внутри блока, их каждая страна определяет самостоятельно.

Венгрия, например, сняла ограничения на въезд при наличии сертификата об иммунитете (sertificate of immunity) для ряда стран за пределами ЕС, но не для европейских граждан за редким исключением.

Российские власти освободили иностранных болельщиков от необходимости оформлять въездную визу. Им понадобится только «паспорт болельщика» (Fan ID) и отрицательный тест на Covid-19.

Потенциально в Санкт-Петербург могут приехать фанаты из Бельгии, Польши, Словакии, Финляндии и Швеции — сборные этих стран сыграют на «Газпром Арене».

Любопытные факты о ЧЕ

  • Действующий чемпион Европы — сборная Португалии (2016), стала единственным в истории турнира победителем, выигравшим за все время чемпионата всего один матч в основное время. В стадию плей-офф команда вышла с третьего места в своей группе.
  • Тройка самых титулованных сборных на ЧЕ: Германия (6 финалов — 3 победы), Испания (4 финала — 3 победы), Франция (3 финала — 2 победы).
  • Самую крупную победу в финалах чемпионата Европы одержала сборная Испании в 2012 году, обыграв итальянцев со счетом 4:0.
  • Самое крупное достижение сборной России состоялось на первенстве 2008 года.
    Тогда россияне дошли до полуфинала, где проиграли Испании со счетом 0:3 и были награждены бронзовыми медалями наряду со сборной Турции, проигравшей второй полуфинал немцам.
  • Сборная Англии ни разу не играла в финалах чемпионата Европы, но дважды становилась бронзовым призером — в 1968 и 1996 годах.

Почему евро падает, а доллар растет?

«Партнер» №10 (205) 2014г.

В США политика сверхдешевых денег заканчивается,

в еврозоне – продолжается

 

Что случилось с евро? Если в начале мая за него давали свыше 1,39 доллара США, то в сентябре он стоил уже 1,29 и даже меньше. Чем вызвана такая девальвация нашей денежной единицы, что будет с ней дальше и как всё это скажется на каждом из нас?

 

Девальвация – пугающее слово. Во всяком случае – для нас, выходцев из бывшего СССР. Мы привыкли к тому, что снижение обменного курса национальной валюты весьма быстро оборачивается падением жизненного уровня населения: импортные товары резко дорожают или вовсе пропадают, зарубежные лекарства становятся недоступными, заграничные турпоездки оказываются не по карману.

 

Не поедем в Америку

Спешим вас успокоить: ничего подобного нам, жителям Германии, не грозит. В странах с высокоразвитой экономикой и свободно конвертируемой валютой девальвация является весьма часто используемым инструментом регулирования макроэкономических процессов и на повседневной жизни людей обычно мало либо вовсе не сказывается.

 

К тому же мы живем в еврозоне и у нас общая валюта с 17-ю (с 2015 года с 18-ю) другими странами, которые и являются основными торговыми партнерами Германии. Так что продукты питания, потребительские товары и лекарства уж точно не пропадут и от изменения курса не подорожают. Правда, могут подрасти цены на бензин и авиационный керосин, ведь нефтью и нефтепродуктами на мировом рынке по традиции торгуют в долларах. Однако нефть в последние месяцы дешевеет, и есть основания полагать, что этот тренд продолжится. В результате при покупке топлива или авиабилетов мы будем не так остро чувствовать отрицательный эффект от снижения евро.

 

Получается, что наиболее ощутимые убытки от дешевеющего евро понесут главным образом туристы, отправляющиеся в Америку, ведь они при обмене евро будут получать на руки заметно меньше долларов. Возрастут расходы и у любителей дальних полетов в страны Азии и Латинской Америки, где доминирует валюта США. Но число подобных путешественников не столь велико: большинство из нас чаще всего отдыхает в странах еврозоны.

 

Чем ниже ставка, тем ниже курс

Разобравшись с практической стороной дела, обратимся к теории. Что является решающим при формировании обменного курса валют развитых стран? Общее состояние экономики, уровень инфляции и величина устанавливаемых центральными банками процентных ставок. Хрестоматийная схема выглядит так: чем слабее рост ВВП, тем медленнее рост цен, тем ниже процентные ставки и тем ниже обменный курс, потому что деньги международных инвесторов перетекают в те валютные пространства, где ставки выше и где, соответственно, можно получить более высокий доход на вложенный капитал.

 

Долгое время, вплоть до этого года процентные ставки в долларовом пространстве были ниже, чем в еврозоне. Америка раньше, чем Европа, столкнулась в 2007 году с финансово-экономическим кризисом, и руководители Федеральной резервной системы США (ФРС) намного раньше и куда радикальней, чем их коллеги из Европейского центрального банка (ЕЦБ), удешевили кредиты. Американцы прибегли и к другим формам монетарного стимулирования деловой активности, которые можно описать общим термином «политика сверхдешевых денег».

 

Такая политика и привела к относительно дешевому доллару, иначе говоря, к довольно дорогому евро. Даже несмотря на снижение ставок в еврозоне, его курс находился в мае нынешнего года примерно на уровне 1,40. И вот тогда глава ЕЦБ Марио Драги, видя, что экономическое выздоровление еврозоны пробуксовывает, объявил о новом этапе политики сверхдешевых денег, частью которой является целенаправленное снижение обменного курса. С этого момента евро и начал падать, и два снижения ставок в июне и сентябре (теперь уже фактически до нуля процентов) это движение только ускорили.

 

Стоит ли ждать паритета валют

Одновременно стал укрепляться доллар, поскольку ФРС, видя, что экономический подъем в США набирает силу, наоборот, взяла курс на постепенную остановку печатного станка. Нынешней осенью она завершит программу скупки гособлигаций, а в первой половине 2015 года, может впервые за девять лет, начнет поднимать ставку.

 

Разнонаправленная политика ФРС и ЕЦБ может продлиться еще пару лет, а потому курс евро к доллару непременно будет снижаться. Аналитики американского банка Goldman Sachs считают, что в начале 2015 года курс составит 1,25, к концу года опустится до 1,15, а в 2017 году даже будет достигнут паритет. Иными словами, 1 евро будет стоить 1 доллар, как это уже было в 2002 году.

 

Мы со столь радикальным прогнозом не согласны, поскольку считаем, что положительный эффект от девальвации евро для европейских экспортеров (повысится их конкурентоспособность на долларовых рынках) и для европейской туриндустрии (обладателям долларов будет выгодно приезжать в Европу) даст о себе знать достаточно быстро, а стабилизация экономического роста в еврозоне приблизит начало возвращения ставок на нормальный уровень. Мы согласны с теми, кто считает, что движение вниз закончится максимум в диапазоне 1,15 – 1,20 доллара за евро.

 

«Курс Консалтинг» (Кёльн)


Финансист рассказал, почему евро выгоднее доллара

https://ria.ru/20210127/valyuty-1594717559.html

Финансист рассказал, почему евро выгоднее доллара

Финансист рассказал, почему евро выгоднее доллара — РИА Новости, 27.01.2021

Финансист рассказал, почему евро выгоднее доллара

Европейская валюта стала одним из самых доходных инструментов для инвесторов в ушедшем году — вместе с бумагами IT-компаний и золотом. Реальная доходность евро… РИА Новости, 27.01.2021

2021-01-27T02:13

2021-01-27T02:13

2021-01-27T14:28

артем тузов

россия

динамика курсов валют

евросоюз

сша

экономика

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

Объяснено преимущество евро перед долларом

https://cdn25.img.ria.ru/images/25621/12/256211277_0:1:901:507_1920x0_80_0_0_74e8685f8a7c597f3985cff67e102a4b.jpg

МОСКВА, 27 янв — РИА Новости. Европейская валюта стала одним из самых доходных инструментов для инвесторов в ушедшем году — вместе с бумагами IT-компаний и золотом. Реальная доходность евро составила более 25 процентов, а рубль потерял к ней 30 процентов. Того же следует ждать в 2021 году, рассказал агентству «Прайм» исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артем Тузов.По словам эксперта, доходность евро в реальном выражении составила 25,27 процента, и в 2021 году валюта ЕС продолжит этот тренд. Причины — меры поддержки граждан и бизнеса со стороны властей, а также вывод средств инвесторов из рисковых активов в пользу основных резервных валют.Однако в ближайшие месяцы доллар может оказаться под давлением из-за фискальных программ властей США.Тем не менее для хранения валют важна диверсификация. Не стоит безоглядно доверять какому-либо одному активу, даже если это доллар. Он колеблется к евро и рублю и, по мнению многих, будет ослабевать. Если инвестору нужно хранить валюту, то все же предпочтительнее диверсификация. Желательно составить портфель из нескольких валют, чтобы нивелировать возможные колебания, заключил Тузов.

https://ria.ru/20210126/podvokh-1594563629.html

россия

сша

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2021

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og. xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn21.img.ria.ru/images/25621/12/256211277_112:0:788:507_1920x0_80_0_0_97a0efd45e6d42ec67c87f3b96fdd77d.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

артем тузов, россия, динамика курсов валют, евросоюз, сша, экономика

Инвестиционная энциклопедия — инвестиционные статьи и финансовые материалы за 9 июня 2021 — Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8. 9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8. 2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7. 8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Почему Евро кабина

Теплоизоляция

Теплоизоляция

В утеплении стен кабин используется композитный утеплитель 100 мм. Это обеспечивает высокую степень теплоизоляции, что позволяет использовать модульное строение круглогодично, в широком температурном диапазоне от -50°C до + 60 °C

Прочный и тёплый пол выполнен из слоистой панели (1 слой OSB плита 15мм. 2 слой утеплитель 20 мм.3 слой:плита OSB 15мм покрыта ПВХ линолеумом толщиной 3 мм

Устойчивая к ударам

Устойчивая к ударам

Конструкция модульного типа, представляющая собой раму из оцинкованного стального профиля, наполненную композитным утеплителем, покрытую с двух сторон облицовочными панелями из армированного стеклопластика, который используется в автомобильной, авиационной та судостроительной промышленности. Герметизация швов от атмосферного воздействия достигается за счёт конструктивных особенностей.

Устойчивая к коррозии

Устойчивая к коррозии

Коррозионная стойкость

Кабины из стеклопластика обладают устойчивостью к основным видам коррозии.

Стойкость к химической коррозии

Кабины из стеклопластика изготавливаются с требуемой химической стойкостью по отношению к воздействующей агрессивной среде, обеспечивая тем самым высокую надёжность и долговечность.

Отсутствие биологической коррозии

Основные составляющие стеклопластика — это полимерные смолы, которые не являются питательной средой для микроорганизмов, бактерий и грибков.

Долговечность и надёжность

Главным требованием к кабинам, эксплуатируемым в условиях воздействия агрессивной природной среды являются долговечность и высокая надёжность в процессе эксплуатации. Благодаря отличным эксплуатационным характеристикам кабины из стеклопластика имеют длительный срок службы (свыше 20 лет) и не требуют особого ухода в процессе эксплуатации.

Быстрый монтаж

Быстрый монтаж, Простота в эксплуатации

Благодаря не высокому удельному весу Евро Кабина легко транспортируется и быстро монтируется специалистом. При наличии подготовленной площадки, анкерный монтаж и подключение занимает не более 1 часа.

Onlinevologda.ru: Эксперт объяснил, почему евро продолжает расти относительно рубля

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Настоящим ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-13789-100000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Почему Евро — не праздник

В Украине открылся футбольный чемпионат Европы, но какое-то настроение совсем не праздничное. Вроде бы и стадионы построили, и потратились на рекламу в иностранных средствах массовой информации, и новые поезда закупили, и столичный аэропорт выглядит по-европейски. Чего же не радоваться?
У меня мало сомнений в том, что украинцы встретят иностранных гостей радушно. Думаю, что европейцам понравится Украина. Но разве принимали бы украинцы гостей менее радушно и без Евро? Да и достопримечательности из туристических проспектов появились не во время подготовки к чемпионату. Думаете, футбольным фанатам наплевать на гостеприимство и на природу-монументы-прочие-исторические-места? Не исключаю. Они едут болеть, футбол посмотреть, отдохнуть.
Но в том-то и дело, что Евро-2012 для украинцев — более, чем футбольные состязания. Может быть, для француза или немца Украина – просто территория для проведения футбольных матчей, но об этом ли мечтали украинцы, боровшиеся за право провести чемпионат пять лет назад? Евро-2012 должен был стать огромным политическим проектом. Если хотите, и идеологическим тоже. Он должен был позволить украинцам поверить в себя, показать всему миру, на что способна Украина. Он должен был показать обычным французам и немцам, что украинцы не только имеют право, но и заслуживают участия в едином политическом пространстве Европейского Союза. Но в политическом плане Евро-проект провалился.
Украинская власть слишком много усилий прилагала в отношении инфраструктуры. В этом ее безусловная сила (и не будем о грустном – «откатах» и коррупции). Помню, поляки (партнеры по чемпионату) радовались за украинцев еще два года назад: вам повезло, что Виктор Янукович пришел к власти, сразу работа наладилась, а то со склочными «оранжевыми» могли бы и не поспеть к чемпионату. Однако украинская власть, постигшая науку стадионостроения, забыла, что Евро-2012 – не только спорт. Она по неведомой мне глупости не учла, что аресты оппозиционных политиков за границей не останутся незамеченными. Даже если бы в Украине построили стадион – восьмое чудо света.
По большому счету, украинский посол в России Владимир Ельченко прав, говоря о том, что идея политического бойкота Евро провалилась. Дипломат прав: лишь несколько чиновников Еврокомиссии не приедут на чемпионат. Но не этих ли чиновников больше всего ждал украинский президент? Конечно, свет клином на европейцах не сошелся. 27 стран Евросоюза, еще США, да Канада… Это ведь пустяк! В мире 193 страны! Что такое 29 против 164? Действительно, сущий пустяк с арифметической точки зрения. Но с политической?! Кого мы пытаемся обмануть?! Самих себя, избирателей накануне парламентских выборов?!
Может, я сгущаю краски? Может, все намного лучше? Решил провести небольшой опрос среди знакомых – журналистов, политологов, дипломатов. Людей, которые и отображают социальные настроения, и влияют на них. Спрашивал людей самых разных политических взглядов. Надеялся, может, у них побольше оптимизма.
Комментарий первый: «Мы устали жить в ожидании этого чемпионата, в перерытых дорогах, в постоянном ремонте. Хочется, чтобы все это началось и закончилось поскорее, а жизнь вернулась в нормальное русло».
Комментарий второй: «От Евро не ожидаю ничего. Когда езжу по «танковым» дорогам и заброшенным селам Каневского района, прекрасно осознаю, куда именно нужно было направить деньги, потраченные на подготовку к Евро. Чиновники построили новые терминалы для себя и своих семей. А молодому украинцу, который оставляет родину, кажется, все равно, с какого аэровокзала улетать. Вероятные провал сборной и государства при проведении турнира – расплата за то, как мы бездарно 20 лет строили свою страну».
Комментарий третий: «Когда мы получили право провести Евро, я понимал, какой груз нам придется поднять. Я понимал, что никакие инвестиции в страну не придут, хоть власть и обещала. Я понимал, что подготовка к чемпионату – сплошной дерибан бюджетных средств. Чувства смешанные. Первое: горько от того, что я оказался прав. Второе: сожаление от того, что это творится в моей стране».
Комментарий четвертый: «Евро я ждала с некоторым страхом, но в то же время и с надеждой. Со страхом – потому что понимаю: слишком многое в нашей стране не готово для приема такого количества гостей. Плюс все эти негативные отзывы – в том числе, и от наших соотечественников; какие-то пораженческие настроения — мол, с Евро мы априори опозоримся. Но у меня остается надежда, потому что я верю в лучшее: даже в то, что наша сборная может попасть хотя бы в полуфинал (во что никто абсолютно не верит). И в то, что Украина все-таки понравится иностранцам, несмотря ни на что».
В любом случае, сейчас уже мало что зависит от украинских политиков. Все, что они могли сделать, уже сделали. Или не сделали. Эстафета переходит в руки самих украинцев, которые должны показать, что Украина – совсем другая, чем многим могло показаться со страниц мировых газет. Что политики уходят и приходят. Что эти обязаны уйти. Украинцы обязательно должны дать понять, что у этой страны еще все получится!

История и назначение евро

Почему единая валюта

Экономический и валютный союз (ЭВС) был постоянным стремлением Европейского Союза с конца 1960-х годов. EMU включает в себя координацию экономической и фискальной политики, общей денежно-кредитной политики и единой валюты — евро. Единая валюта дает множество преимуществ: она упрощает для компаний ведение трансграничной торговли, экономика становится более стабильной, а у потребителей появляется больше выбора и возможностей.

Однако путь преградили различные политические и экономические препятствия: слабая политическая приверженность, разногласия по поводу экономических приоритетов и нестабильность на международных рынках. Все это сыграло свою роль в препятствовании продвижению к Экономическому и валютному союзу.

Путь к евро

Стабильность международной валюты, царившая в послевоенный период, длилась недолго. Беспорядки на международных валютных рынках угрожали общей системе цен общей сельскохозяйственной политики, главной опоре тогдашнего Европейского экономического сообщества.Более поздние попытки достичь стабильных обменных курсов были поражены нефтяными кризисами и другими потрясениями, пока в 1979 году не была запущена Европейская валютная система (EMS).

EMS была построена на системе обменных курсов, используемой для удержания участвующих валют в узком диапазоне. Этот совершенно новый подход представляет собой беспрецедентную координацию денежно-кредитной политики между странами ЕС и успешно действует более десяти лет. Однако именно под председательством Жака Делора управляющие центральных банков стран ЕС подготовили «Отчет Делора» о том, как можно достичь ЭВС.

Из Маастрихта в евро и зону евро, 1991-2002 гг.

В отчете Делора предлагается трехэтапный подготовительный период для экономического и валютного союза и зоны евро, охватывающий период с 1990 по 1999 год. Европейские лидеры приняли рекомендации, содержащиеся в отчете Делора.

Новый Договор о Европейском Союзе, который содержал положения, необходимые для реализации валютного союза, был согласован на Европейском Совете, проходившем в Маастрихте, Нидерланды, в декабре 1991 года.

После десятилетней подготовки евро был введен в действие 1 января 1999 года: в течение первых трех лет он был «невидимой» валютой, используемой только для целей бухгалтерского учета и электронных платежей. Монеты и банкноты были выпущены 1 января 2002 года, и в 12 странах ЕС произошел самый крупный обмен наличных денег в истории.

Преимущества евро | Европейский Союз

Какие преимущества евро?

Евро предлагает множество преимуществ для частных лиц, предприятий и экономики стран, которые его используют. К ним относятся:

  • легкость, с которой можно сравнивать цены между странами, что усиливает конкуренцию между предприятиями и тем самым приносит пользу потребителям
  • стабильность цен
  • евро упрощает, дешевле и безопаснее для предприятий покупать и продавать в зоне евро и торговать с остальным миром
  • повышение экономической стабильности и роста
  • более интегрированные и, следовательно, более эффективные финансовые рынки
  • большее влияние в мировой экономике
  • осязаемый знак европейской идентичности.

Многие из этих преимуществ взаимосвязаны. Например, экономическая стабильность хороша для экономики страны-члена, поскольку позволяет правительству планировать будущее. Но экономическая стабильность также приносит пользу предприятиям, уменьшая неопределенность и поощряя инвестиции. Это, в свою очередь, приносит пользу населению за счет увеличения занятости и повышения качества рабочих мест.

Как евро дает эти преимущества?

Евро устранил издержки, связанные с колебаниями обменного курса в зоне евро. Это защищает потребителей и предприятия в зоне евро от дорогостоящих колебаний валютных рынков, которые в некоторых странах используются для подрыва доверия, сдерживания инвестиций и возникновения экономической нестабильности. До введения евро необходимость обмена валюты означала дополнительные расходы, риски и отсутствие прозрачности в сделках между странами. Использование единой валюты делает ведение бизнеса и инвестирование в зоне евро проще, дешевле и менее рискованно.

Облегчая сравнение цен, евро стимулирует торговлю и всевозможные инвестиции между странами.Это также помогает отдельным потребителям и предприятиям обеспечивать лучшие цены.

Преимущества по всему миру

Масштаб единой валюты и размер зоны евро также открывают новые возможности для мировой экономики. Единая валюта делает зону евро более привлекательным регионом для ведения бизнеса странами, не входящими в ЕС, что способствует развитию торговли и инвестиций.

Осмотрительное экономическое управление делает евро привлекательной резервной валютой для стран, не входящих в ЕС, и дает зоне евро более весомый голос в мировой экономике. Евро — вторая по популярности резервная валюта в мире.

Стабильность евро также делает привлекательным для предприятий во всем мире, торгующих с Европой, принятие цен, указанных в евро. Это избавляет европейский бизнес от расходов, связанных со сдвигом обменных курсов и стоимости конвертации евро в другие валюты. Евро является предпочтительной валютой для почти 40% мировых трансграничных платежей и почти для половины мирового экспорта ЕС.

Масштаб и тщательное управление также обеспечивают экономическую стабильность в зоне евро, делая ее более устойчивой к внешним экономическим «шокам», т.е.е. внезапные экономические изменения, которые могут возникнуть за пределами зоны евро и подорвать национальную экономику, такие как рост мировых цен на нефть или турбулентность на мировых валютных рынках. Размер и сила еврозоны позволяют ей лучше справляться с такими внешними потрясениями без потери рабочих мест и снижения темпов роста.

Воспользуйтесь преимуществами

Во-первых, экономика еврозоны выигрывает от осмотрительного управления. Экономические и фискальные правила ЕС, включая Пакт о стабильности и росте, являющийся центральным компонентом Экономического и валютного союза, способствуют экономической стабильности и росту.Во-вторых, евро является ключевым механизмом для получения максимальных выгод от единого рынка, торговой политики и политического сотрудничества. По сути, он является неотъемлемой частью экономических, социальных и политических структур современного Европейского Союза.

Определение, в каких странах его используют, плюсы, минусы

Евро — денежная форма для 19 стран-членов еврозоны. Это вторая по популярности валюта в торговле иностранной валютой (Форекс) после доллара США.

Это также второй по величине валютный резерв, используемый центральными банками.По состоянию на третий квартал 2020 года правительства иностранных государств держали 2,4 триллиона евро по сравнению с 6,9 триллионами долларов США в резервах. Международный валютный фонд (МВФ) сообщает об этом ежеквартально в своей таблице COFER.

Как и доллар, евро управляется одним центральным банком, Европейским центральным банком (ЕЦБ). Принадлежность к 19 странам усложняет его управление, поскольку каждая страна устанавливает свою собственную фискальную политику, которая влияет на стоимость евро.

Изначально евро был предложен для объединения всего Европейского Союза.Все 28 стран-членов обязались перейти на евро, когда они присоединились к ЕС, но они должны соответствовать бюджетным и другим критериям, прежде чем они смогут официально переключить валюту. Они были установлены Маастрихтским договором, в результате чего восемь членов ЕС не приняли евро. По состоянию на 2020 год это Болгария, Хорватия, Чехия, Дания, Венгрия, Польша, Румыния и Швеция.

Символ евро — €. Евро делится на евроценты, каждый евроцент равен одной сотой евро. Существует семь номиналов: 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро.Каждая банкнота и монета имеют разный размер. Купюры также имеют рельефный рисунок, а монеты имеют четкие края, что позволяет слабовидящим людям отличить один номинал от другого.

Страны, использующие евро

По состоянию на 2021 год 19 стран-членов Европейского союза используют евро в качестве официальной валюты. Это Австрия, Бельгия, Кипр, Эстония, Финляндия, Франция, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Латвия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения и Испания.Четыре территории, не входящие в ЕС, также используют евро; это Андорра, Ватикан, Монако и Сан-Марино.

14 африканских стран привязывают свою валюту к евро. Это бывшие французские колонии, которые приняли франк КФА, когда Франция перешла на евро: Бенин, Буркина-Фасо, Камерун, Центральноафриканская Республика, Чад, Республика Конго, Кот-д’Ивуар. , Экваториальная Гвинея, Габон, Гвинея-Бисау, Мали, Нигер, Сенегал и Того.

Иран предпочитает евро для всех иностранных сделок, включая нефть, из которых Иран имеет четвертые по величине резервы в мире.Он конвертировал все активы в долларах, хранящиеся в зарубежных странах, в евро.

Euro Преимущества

Страны получают много преимуществ при переходе на евро. Меньшие имеют то преимущество, что их поддерживают мощные экономики Европы, Германия и Франция. Евро позволяет этим более слабым странам пользоваться более низкими процентными ставками, потому что евро не так опасен для инвесторов, как валюта с меньшим спросом со стороны пользователей и трейдеров. С годами эти более низкие процентные ставки привели к увеличению иностранных инвестиций, что способствовало росту экономики малых стран.

Некоторые говорят, что более развитые страны получили большую выгоду от евро. Их более крупные компании могли производить больше при меньших затратах, получая таким образом выгоду от эффекта масштаба. Они экспортировали свои дешевые товары в менее развитые страны еврозоны, и более мелкие компании не могли конкурировать.

Эти более крупные компании также получали прибыль от дешевых инвестиций в менее развитые страны. Это увеличило цены и заработную плату в небольших странах, но не в более крупных. Более крупные предприятия получили еще большее конкурентное преимущество. В каком-то смысле евро позволил им экспортировать инфляцию, которая обычно возникает в фазе расширения экономического цикла. Они пользовались преимуществами высокого спроса и производства, не платя при этом более высокой цены.

Недостатки

При всех этих преимуществах, почему остальные восемь членов ЕС не перешли на евро? Некоторые страны не хотят отказываться от некоторых полномочий в отношении своей денежно-кредитной и фискальной политики, когда они присоединяются к еврозоне. Переход на евро означает, что страны также теряют возможность печатать свою валюту.Эта способность позволяет им контролировать инфляцию, повышая процентные ставки или ограничивая денежную массу.

Кроме того, страны, переходящие на евро, должны поддерживать годовой дефицит бюджета на уровне менее 3% от их валового внутреннего продукта. Их отношение долга к ВВП должно быть менее 60%. Многие просто не смогли сократить расходы настолько, чтобы соответствовать этому критерию.

Евро История

Первый этап введения евро произошел в 1999 году, когда он был введен в качестве валюты для электронных платежей. К ним относятся кредитные и дебетовые карты, ссуды и другие виды использования для целей бухгалтерского учета. На этом начальном этапе старые валюты использовались только для оплаты наличными. Одиннадцать стран приняли его сразу.

Второй этап начался в 2002 году, когда евро монеты и банкноты появились в физическом виде. В каждой стране есть собственная форма монеты евро.

Преобразование евро в доллар

Конвертация евро в доллар — это количество долларов, которое евро может купить в любой момент времени, по текущему обменному курсу.Форекс-трейдеры на валютном рынке определяют обменные курсы, которые меняются каждый момент, в зависимости от того, как трейдеры оценивают риск по сравнению с вознаграждением за владение валютой.

Трейдеры основывают свою оценку на ряде факторов. К ним относятся процентные ставки центрального банка, уровни суверенного долга и сила экономики страны.

На веб-сайте ЕЦБ указан текущий курс евро.

Когда евро был введен в обращение в 2002 году, он стоил 0 долларов. 87. Его стоимость росла по мере того, как с годами им пользовалось все больше людей, и 22 апреля 2008 года он достиг рекордного уровня в 1,60 доллара. Инвесторы бежали от долларовых инвестиций во время почти банкротства инвестиционного банка Bear Stearns.

Когда стало очевидно, что кризис субстандартного ипотечного кредитования в США распространился по всему миру, инвесторы вернулись к относительной безопасности доллара. К июню 2010 года евро стоил всего 1,20 доллара. Его стоимость выросла до 1,45 доллара во время долгового кризиса в США летом 2011 года.

К декабрю 2016 года он упал до 1,03 доллара из-за беспокойства трейдеров по поводу последствий Brexit. В сентябре 2017 года он вырос до 1,20 доллара после того, как трейдеры разочаровались в отсутствии прогресса в экономической политике президента Трампа. По состоянию на январь 2021 года он составлял 1,21 доллара.

Влияние кризиса в еврозоне

В 2009 году Греция объявила о возможном дефолте по своему долгу. ЕС заверил инвесторов, что будет гарантировать долг всех членов еврозоны. В то же время он попросил страны-должники ввести меры жесткой экономии, чтобы сократить свои расходы.

Долговой кризис Греции грозил распространиться на Португалию, Италию, Ирландию и Испанию. С тех пор европейская экономика восстановилась, но некоторые говорят, что кризис еврозоны по-прежнему угрожает будущему евро и самого ЕС.

Итог

После доллара США евро является второй по популярности валютой в мире. Это официальная валюта 19 стран Европейского Союза, а также четырех территорий, не входящих в ЕС. Евро был создан для облегчения и интеграции европейской экономики, и им управляет ЕЦБ.

Другие европейские страны, такие как Дания, используют свою собственную валюту.Они решили установить свои собственные процентные ставки и денежно-кредитную политику и сохранить независимость своей экономики. Но в условиях финансового кризиса они должны справляться самостоятельно, без помощи ЕЦБ.

Почему евро не превратился в крупную международную валюту

Недостаточное предложение высококачественных активов, номинированных в евро, которые международные инвесторы и центральные банки могут использовать в качестве средства сбережения, а также отсутствие «безопасных» активов, поддерживаемых государством, в масштабах всей еврозоны.

Запущенный в 2002 году в качестве единственного законного платежного средства в 12 странах, введение евро стало важной вехой в многолетних усилиях по обеспечению Европы международной валютой того же уровня, что и доллар. В то время как в настоящее время евро используется 341 миллионом человек в 19 из 27 стран-членов Европейского союза, использование евро в основном ограничено самой зоной евро, странами, не входящими в ЕС, и бывшими французскими колониями в Африке.

в Почему евро пробивает ниже своего веса? (Рабочий документ NBER 26760), Итан Ильзецки, Кармен М.Рейнхарт и Кеннет С. Рогофф количественно оценивают международную роль евро, приходят к выводу, что эта роль далеко не соответствует тому, на что надеялись его сторонники, и исследуют структурные препятствия, ограничивающие привлекательность евро.

Доля деноминированных в евро резервов центрального банка остается немногим более 20 процентов, примерно так же, как и при ее введении. Его использование в операциях с иностранной валютой, по данным всемирного опроса крупнейших валютных дилеров, проведенного Банком международных расчетов, также оставалось примерно постоянным — около 35 процентов.В 2010 году он достиг своего пика — чуть ниже 40 процентов. Его доля в операциях с иностранной валютой немного меньше, чем совокупная доля британского фунта стерлингов и японской иены. Учитывая, что совокупный ВВП Японии и Великобритании составляет лишь две трети производства еврозоны и что четверть мирового экспорта приходится на еврозону, исследователи полагают, что «можно было ожидать большей роли евро».

Несколько факторов препятствовали использованию евро. Хотя его использование в качестве валюты для выставления счетов в международной торговле почти на уровне доллара (хотя большая часть этого предназначена для торговли внутри еврозоны), существует неадекватное предложение высококачественных активов, деноминированных в евро, которые международные инвесторы и центральная банки могут использовать их как средство сбережения.Несмотря на то, что правительства еврозоны являются крупными заемщиками, в еврозоне не существует «безопасных» активов, поддерживаемых государством. Хотя государственные долги Греции и Германии могут быть номинированы в евро, они не имеют одинакового риска и не имеют одинаковой ликвидности. Хотя ВВП США всего на 50 процентов больше, чем в еврозоне, в 2018 году было доступно более 14 триллионов долларов в виде долларовых рыночных долгов, обеспеченных правительством США, что более чем в три раза превышает рыночный суверенный долг в размере 4 триллионов долларов, деноминированный в евро. .

Исследование показало, что США обладают гораздо большими возможностями для секьюритизации активов, учитывая их единую и относительно надежную правовую и регулирующую систему. Совокупная рыночная капитализация фондовых рынков США составляет почти половину общей капитализации мировых фондовых рынков, хотя на долю США приходится лишь 20 процентов мирового ВВП. Напротив, компании в еврозоне сильно зависят от банковского финансирования. Около 80 процентов корпоративного долга еврозоны удерживается в виде неликвидных активов на банковских балансах по сравнению с 30 процентами в США, а объем непогашенного нефинансового корпоративного долга США почти в пять раз превышает непогашенный нефинансовый корпоративный долг еврозоны.

Ограничения досягаемости Европейского центрального банка (ЕЦБ) вызывают вопросы о том, сможет ли он «завоевать доверие, необходимое для расширения своей международной роли», — утверждают исследователи. Оценив функции реакции денежно-кредитной политики для всех членов еврозоны и для еврозоны в целом, они пришли к выводу, что с 1999 по 2011 год политика ЕЦБ была в основном такой же, что и немецкий Бундесбанк. Результатом стала стабилизация инфляции в Германии, но не в валютной сфере в целом.После финансового кризиса 2008 года, когда выживание евро было под угрозой, ЕЦБ принял более смелую политику «чего бы он ни стоил», что, возможно, создало новую неопределенность в отношении характера и надежности привязки евро, и тем самым препятствовало тому, чтобы полагаться на валюту за пределами страны. еврозона.

Линда Горман

Изд. Примечание: этот рабочий документ был написан до начала кризиса с коронавирусом.

ПОЧЕМУ ЧЕРТОВСКИЙ ЕВРО ТАК СИЛЬНЫЙ?

Почему евро так силен по отношению к доллару, когда рынки облигаций лежат на смертном одре?

С начала кризиса в Греции в конце 2009 года трейдеры иностранной валютой прогнозировали, что евро упадет до паритета доллара, прежде чем исчезнет.Это ожидание считается «здравым смыслом» среди большинства американцев, в том числе тех, кто следит за колебаниями евро с точки зрения затрат на отпуск, алименты или инвестиции с долларовых счетов.

Несмотря на все эти ожидания, факт остается фактом: евро сохранил среднее значение 1,36 доллара. Что поддерживает евро на этом уровне по отношению к доллару?

Ответ прост и несколько парадоксален. Крах системы евро будет настолько драматичным для и без того шаткой финансовой системы мира, что участники рынка верят — возможно, с большой долей принятия желаемого за действительное, — что лидеры еврозоны вынуждены принимать решения, необходимые для спасения единой системы. валюта.

Другими словами, мрачные перспективы евро имеют психологический эффект, заключающийся в сохранении его стоимости на валютных рынках.

Пока что эта точка зрения остается актуальной. Конечно, идет гонка на рыночные часы. Динамика веры рухнет, когда закончится день из-за промедления европейцев.

В последние дни появились признаки значительного прогресса в поиске решения кризиса евро. Совместные действия основных центральных банков мира по увеличению ликвидности были сигналом к ​​согласованным действиям, которые впечатляют рынки, но часто отсутствуют.Последние комментарии главы ЕЦБ Марио Драги свидетельствуют о том, что Европейский центральный банк стремится стать более активным. Планы более тесной финансовой интеграции появляются в преддверии решающего саммита лидеров ЕС 8 декабря.

Факт остается фактом: до сих пор канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози (странная пара по прозвищу «Меркози») не смогли внести кардинальные изменения в управлении еврозоной, которые рынки считают необходимыми.

В результате скептически настроенные к евро трейдеры облигациями повысили ставки по займам, сначала для самых слабых (Греция никого не удивила), а затем для других, теперь включая Францию ​​(чей некогда священный рейтинг облигаций ААА находится под вопросом) и, наконец, даже Германия. (который на прошлой неделе испытал смущение, увидев, что инвесторы избегают его облигаций).

Конечно, Merkozy и другие лидеры еврозоны отреагировали на растущее давление рынка. Наряду с финансовой помощью, которая создала политические проблемы для электората, в мае 2010 года был предложен первоначальный пакет в 750 миллиардов евро, который был сосредоточен на новом институте, Европейском фонде финансовой стабильности (EFSF), который начал функционировать в рекордные сроки для европейского института . EFSF был разработан для тесного сотрудничества с МВФ, что повысило его авторитет и способность вводить жесткую экономию в Грецию и Португалию — и, как следствие, на другие страны с потенциальным долгом.Ресурсы самого МВФ резко увеличились в ответ на консенсус, достигнутый на встрече G-20 крупнейших экономик мира. ЕЦБ взял страницу из антикризисной книги Федеральной резервной системы и начал покупать государственные облигации Греции и Италии на вторичных рынках. По мнению многих аналитиков, суммы остаются небольшими, и пока не произошло никаких публичных изменений в политике ЕЦБ против превращения в «кредитора последней инстанции», но эти недавние шаги, тем не менее, нарушили табу (укоренившееся в Германии и Нидерландах). против этой формы замаскированной «помощи» ЕЦБ.Новый пакет мер еврозоны — для EFSF, для резервов капитала банков и для опережающего мониторинга ЕС-МВФ национальных бюджетов в Греции и Италии — еще предстоит претворить в жизнь, возможно, в начале декабря. Во многих кругах МВФ рассматривается как средство спасения, которое может доставить воду из Китая и других развивающихся рынков, чтобы потушить пожар в Европе, который угрожает обрушить мировую экономику до ушей всех.

Тем не менее, процентные ставки продолжали расти — для суверенных заемщиков ЕС — до уровней, которые усиливают угрозу экономического спада и даже прекращения эксперимента с евро.К началу ноября стало очевидно, что только ЕЦБ обладает достаточной огневой мощью, чтобы гарантировать, что правительства евро могут брать займы по экономически приемлемым ставкам. Устав ЕЦБ прямо запрещает ему напрямую финансировать правительства еврозоны — в соответствии с условиями Маастрихтского договора (по которому Западная Германия отказалась от немецкой марки в качестве единой валюты в связи с воссоединением Германии). Канцлер Меркель сталкивается с резким сопротивлением в Германии, страдающей инфляцией, «печатать деньги», и еще неизвестно, откажутся ли Берлин и Франкфурт (штаб-квартира ЕЦБ Драги) от своей старой догмы и используют свои полномочия для защиты евро.

Тупиковая ситуация с интервенцией ЕЦБ привела к еще большему росту процентных ставок по государственным облигациям ЕС, и к концу ноября Merkozy была вынуждена пойти на более фундаментальные изменения. Они включают в себя принципиальное соглашение о гораздо более жестких фискальных и бюджетных требованиях для правительств еврозоны, обеспечиваемое соглашениями только между 17 странами-членами. (Это позволит избежать длительного и политически чреватого процесса внесения поправок в Лиссабонский договор, который регулирует все 27 стран ЕС.Кроме того, Меркель и ЕЦБ указали на этой неделе, что они могут рассмотреть специальные договоренности с МВФ для увеличения заемных возможностей EFSF на рынках, чтобы помочь обеспокоенным правительствам еврозоны.

Эта ситуация вызвала своевременную глобальную инициативу, в рамках которой Федеральная резервная система, ЕЦБ, Народный банк Китая и другие ключевые центральные банки объявили о мерах по обеспечению массивной долларовой ликвидности для банков еврозоны до начала 2013 года. похож на U.Политика С. сдвигается после краха братьев Леман. Рынки приветствовали передышку и сигнал о сотрудничестве правительств.

Конечно, это облегчение не помогло решить кризис евро. Но, по крайней мере, некоторым наблюдателям кажется, что давление сосредоточивает умы европейских лидеров и заставляет их осознать масштабы неотложного кризиса и основные проблемы валютного союза, созданного без финансового союза. Однако для достижения этой цели необходимо предпринять некоторые немедленные действия, чтобы справиться с бандитами по облигациям, которые угрожают обрушить одну или несколько стран еврозоны.По словам представителей Европейской комиссии, эта и следующая неделя имеют решающее значение. Они, кажется, понимают, что было слишком много разговоров о грандиозных реформах будущего управления в ситуации, когда такие долгосрочные планы звучат так, будто врачи говорят о диете пациенту в отделении интенсивной терапии.

Тем временем евро фактически подорожал на несколько пенни по отношению к доллару. В динамике евро есть много технических факторов. Один из них — это высокая стоимость продажи евро. Есть заманчивое, но вводящее в заблуждение сравнение с событиями 1980-х годов, когда менеджеры хедж-фондов, такие как Джордж Сорос, сумели занять достаточно средств, чтобы делать ставки против национальной валюты (известный как фунт стерлингов) и вызвать девальвацию в течение нескольких дней.Эта операция нецелесообразна по отношению к евро по двум причинам. Во-первых, совокупное потенциальное сопротивление 17 стран с евро затмевает цифры, имевшие место в тех более ранних национальных ситуациях (евро составляет от 35 до 37 процентов всех валютных резервов мировых центральных банков). А во-вторых, стоимость заимствования краткосрочных денег слишком высока, чтобы сделать эту авантюру реальной.

Еще одним элементом поддержки стоимости евро на валютных рынках является давление со стороны правительств ЕС на наиболее платежеспособные банки своих стран с целью покупки облигаций — то, что эти банки могут делать, занимая доллары (у США.S. Federal Reserve), а затем покупает облигации, номинированные в евро. Китай тоже покупает активы в евро в растущем масштабе, поскольку Пекин реализует свои планы по диверсификации своих активов от доллара, поиску инвестиционных возможностей в Европе, которые кажутся относительно дешевыми, стабильными и политически полезными, а также для защиты выживания евро в качестве альтернатива доллару США как резервной валюте мирового класса.

И есть 800-фунтовая горилла на арене суверенного долга — США.и его проблемы с гигантским дефицитом, с долгами на стероидах и дисфункциональным правительством, неспособным принимать законы. Доллар США не получил такой выгоды, как можно было бы ожидать от кризиса с евро, потому что для многих трейдеров, которые ожидают, что он продолжит обесцениваться в реальном выражении, его курс падает. (Он уже упал почти на 40 процентов в реальном выражении по сравнению с корзиной других основных валют с 1985 года.) Этот курс можно было бы повернуть вспять, но, вероятно, только если Конгресс согласится на долгосрочное сокращение дефицита бюджета, которое стабилизирует отношение долга к ВВП. соотношение и только в том случае, если норма сбережений постоянно растет.

Основным психологическим фактором на валютном рынке остается тенденция для участников держать евро, исходя из их мнения о том, что невозможно увидеть, как европейские лидеры могут продолжить роспуск евро. В результате беспорядок захлестнет национальные валюты и центральные банки. Будет открыта дверь для конкурирующей денежно-кредитной политики, конкурентной девальвации, протекционизма и прекращения зоны свободной торговли и капитала ЕС. Как страны бывшего еврозоны будут обслуживать свой долг, деноминированный в евро? Если они объявят дефолт, либо обесценив свои новые национальные валюты, либо из-за инфляции, они будут отрезаны от нового кредита от международной финансовой системы, как это случилось с Аргентиной.

Много обсуждаемая «еврозона с двумя скоростями» кажется технически проблематичной. Как рынки могли устанавливать цену на две разные валюты для двух экономически интегрированных регионов? Будет ли два ЕЦБ с двумя разными структурами процентных ставок?

Надежда и предположение должны основываться на мнении, которое лидеры ЕС продемонстрировали, что они будут двигаться к структурной реформе под давлением рынка и что они будут продолжаться. На практике это означает, что лидеры ЕС, вдохновленные «Меркози», в конечном итоге одобрит эффективное использование объединенной огневой мощи ЕЦБ и EFSF (с подкреплением МВФ), чтобы успокоить краткосрочные опасения рынков.Ключ к этому развитию заключается в нахождении формулы минимизации возникающего в результате риска морального риска, то есть опасения, хорошо выраженного в Германии, что слабые политики еврозоны увидят спасение сейчас как пропуск к будущей финансовой беспомощности, не считаясь с ними. Тогда появится основа для установления нового управления еврозоной, которое сейчас широко транслируется — и получило неявную демократическую поддержку в результате выборов в полдюжине стран еврозоны, где новые правительства приняли жесткую экономию, продиктованную ЕС.

Тем временем евро торгуется на уровне 1,35 доллара в первые дни декабря. В основном это удерживалось мышлением о невозможности другого исхода, которое продолжает преобладать.

Последний парадокс заключается в том, что успех этой решимости удержать небо от падения на самом деле приносит пользу и приводит к изменениям, которые европейские лидеры принимают в теории, ожидания относительно доллара и евро могут измениться — на этот раз в пользу евро. . Вместо паритета евро с долларом через три месяца он может приблизиться к новым пикам.Евро снова выше 1,50 доллара? А как насчет евро по цене 2 доллара?

Дж. Пол Хорн, независимый специалист по международному рынку

Почему евро выживет

По мере того, как евро существует в большом количестве, все большее число обозревателей и экономистов задаются вопросом, сможет ли единая валюта выжить. Они утверждают, что мировая экономика балансирует на грани еще более глубокого кризиса, чем сегодняшний.

Безусловно, еврозона сталкивается с серьезными экономическими и финансовыми проблемами.Этот регион переживает множество перекрывающихся и усиливающих друг друга кризисов. Первый — финансовый кризис, который нанес наибольший урон Греции, но пронизывает южную часть еврозоны и Ирландию. Второй — кризис конкурентоспособности, давно очевидный в большом дефиците текущего счета на периферии еврозоны и еще большем дисбалансе текущих счетов между странами еврозоны. Третий — банковский кризис, который впервые разразился в Ирландии и особенно обострился в Испании.

Тем не менее, несмотря на всю суматоху, опасения по поводу неоднократного дефолта стран по своим долгам или полного краха евро сильно преувеличены. Страны еврозоны продемонстрировали, что они могут и будут разрешать каждую последующую стадию кризиса, сотрудничая и разделяя полномочия по принятию решений. Они создали множество новых общеконтинентальных институтов, построили надежный финансовый брандмауэр, чтобы предотвратить распространение долговых проблем, и теперь уверенно движутся к созданию банковского союза и частичного финансового союза.Когда пыль уляжется, единая валюта, да и вообще весь проект европейской интеграции, скорее всего, не только выживут, но и станут еще сильнее.

СМОТРИТЕ, ЧТО ОНИ ДЕЛАЮТ, А НЕ ЧТО ОНИ ГОВОРЯТ

Европейский кризис коренится в провале институциональной структуры. Экономический и валютный союз (ЭВС), принятый Европой в 1990-х годах, представлял собой обширный, хотя и неполный, валютный союз, основанный на евро и Европейском центральном банке (ЕЦБ). Но он практически не включал экономического союза: ни финансового союза, ни банковского союза, ни общих институтов экономического управления, ни значимой координации структурной экономической политики.

Архитекторы ЕВС предполагали, что экономический союз неумолимо последует за валютным союзом. Но европейские страны не столкнулись с давлением, чтобы создать его в годы экспансии до Великой рецессии. Когда разразился кризис, отсутствие важнейших инструментов политики ограничило способность Европы быстро прийти к решению, вызвав резкую реакцию рынка, которая продолжается и по сей день. У Европы сейчас только два варианта. Он может отказаться от валютного союза или создать дополнительный экономический союз.Учитывая, сколько поставлено на карту, Европа почти наверняка завершит первоначальную концепцию всеобъемлющего экономического и валютного союза.

С момента своего создания в 1990-х годах у общей валюты отсутствовали институты, необходимые для обеспечения восстановления финансовой стабильности в периоды острой неопределенности и нестабильности рынка. Таким образом, задача, стоящая перед лидерами еврозоны сегодня, состоит не только в предоставлении финансовой помощи, достаточной для восстановления доверия рынка.Они должны переписать свод правил еврозоны и достроить наполовину построенный евродом. Это потребует как творческого финансового инжиниринга для разрешения немедленного кризиса, так и создания волны новых институтов для укрепления реальной экономики и восстановления роста.

Чтобы предугадать вероятную траекторию евро, нужно смотреть на то, что европейцы сделали, а не на то, что они сказали. Они разрешили многие кризисы, которые угрожали интеграционному проекту на протяжении его более чем шестидесятилетней истории, способами, которые в конечном итоге привели к более объединенной Европе.На каждом ключевом этапе нынешнего кризиса они делали все необходимое, чтобы избежать краха евро. В условиях кризиса и Германия, и ЕЦБ — финансовые центры континента — продемонстрировали, что они заплатят все, что необходимо, чтобы предотвратить катастрофу.

Проблема рынков состоит в том, что по двум причинам эти центральные игроки не могут прямо сказать, что они всегда придут на помощь евро. Во-первых, явное обязательство по предоставлению неограниченной финансовой помощи представляет собой высший моральный риск.Это избавило бы страны-должники от давления, которое необходимо их лидерам, чтобы продавать жесткие политические решения своим парламентам и общественности, чтобы эффективно регулировать свою экономику.

В самом деле, ни Германия, ни ЕЦБ не намерены быстро положить конец кризису. Скорее, их цель — использовать кризис для продолжения экономических реформ, необходимых для создания сильной европейской экономики в долгосрочной перспективе. Это помогает объяснить, почему власти еврозоны не построили такой большой финансовый брандмауэр, как того требовали рынки.

Во-вторых, каждый из четырех основных классов кредиторов — Германия и другие сильные правительства Северной Европы, ЕЦБ, кредиторы частного сектора и Международный валютный фонд (действующий как канал для финансирования от правительств стран, не входящих в ЕС, таких как Пекин), естественно, постарается переложить как можно большую часть стоимости финансовой помощи на остальных троих.

Таким образом, финансовые потрясения в Европе — это не только кризис неисправных институтов; это также одна из презентаций.Рынки не получат громких заявлений, которых они хотят, и поэтому будут периодически возвращаться в состояние повышенной тревожности. Но каждый политический деятель в Европе и даже европейская общественность знают, что крах евро станет политической и экономической катастрофой. И, к счастью, поскольку Европа — богатый регион, решение кризиса — это вопрос мобилизации политической воли к оплате, а не экономических возможностей.

Каждый из ключевых политических игроков Европы исчерпает все возможности, пытаясь заключить для себя наилучшую сделку, прежде чем в последний момент придет к соглашению.В результате получается запутанный процесс, усугубляемый какофонией голосов внутри каждой страны, что, по понятным причинам, расстраивает рынки. Возможность просчета будет по-прежнему нависать над Европой. Но давление финансовых рынков в конечном итоге подтолкнет еврозону к поиску пути вперед. А главный политический императив Европы — сохранить проект интеграции — побудит ее лидеров укрепить евро и восстановить экономическое здоровье континента.

ИДЕАЛЬНЫЙ СОЮЗ

Больше, чем что-либо другое, проект европейской интеграции был движим геополитической целью остановить бойню, разрушавшую континент на протяжении веков и достигшую своего кровавого зенита в первой половине двадцатого века.Этот наиважнейший императив побудил сменяющие друг друга поколения политических лидеров подчинить национальный суверенитет своих государств более важной цели сохранения и расширения европейского проекта.

Региональное видение этого проекта всегда включало концепцию единой валюты. В ранних планах денежной интеграции, таких как доклад Вернера 1970 г. и доклад Делора 1989 г., предполагалось, что валютный союз будет идти рука об руку с экономическим союзом, который налагает обязательные ограничения на государства-члены.Но когда, наконец, появилась единая валюта, это произошло не благодаря тщательно продуманному и подробному экономическому анализу. Вместо этого это было результатом геополитики. Непредвиденный шок воссоединения Германии в октябре 1990 года — и страх, который он вызвал в Париже перед новой доминирующей Германией — послужили толчком для Маастрихтского договора 1992 года, который проложил путь к созданию евро.

Необходимость быстрого запуска евро означала, что политически необходимые компромиссы, а не однозначные правила, будут определять структуру валюты.Например, поскольку члены-основатели еврозоны происходили из очень разных экономических отправных точек, было политически нецелесообразно устанавливать жесткие финансовые критерии для членства. В результате к 2005 году еврозона представляла собой единое валютное пространство, состоящее из очень разнородных стран, в котором отсутствовал центральный фискальный орган или какие-либо средства обеспечения бюджетной дисциплины, а также практически не было прогресса в приведении макроэкономической политики своих стран в соответствие. .

Изначально ни один из этих недостатков конструкции не имел значения.Но по мере того, как стоимость заимствований на частных финансовых рынках в еврозоне упала до традиционно низких процентных ставок Германии, многие новые члены внезапно получили доступ к беспрецедентным объемам кредита, независимо от их экономических основ. Финансовые рынки не смогли оценить рискованность разных стран, а европейские лидеры продолжали отрицать наличие каких-либо проблем в структуре единой валюты. В результате накануне глобального финансового кризиса правительства и частный сектор накопили неприемлемые суммы долга.Поэтому, когда в 2009 году еврозона, наконец, была поражена своим первым серьезным финансовым кризисом, ей пришлось бороться не только с огромными долговыми обязательствами, но и с ошибочной институциональной структурой, которая помешала скорейшему решению.

ИГРАЮЩАЯ КУРИЦА

Еврозона была совершенно не готова к Великой рецессии. Он вошел в кризис как единая валютная зона, работающая только на одном двигателе — ЕЦБ — без единого фискального органа, который традиционно помогает странам бороться с крупными финансовыми кризисами.Лидерам еврозоны пришлось с нуля создавать свои антикризисные возможности и институты спасения: Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), а затем и Европейский механизм стабильности. И в разгар немедленного прекращения кризиса им пришлось реформировать несовершенные основополагающие институты в этом районе.

ЕЦБ, как единственное учреждение еврозоны, способное влиять на финансовые рынки в режиме реального времени, обладает огромной властью. Его институциональная независимость закреплена в договоре ЕС, и он не подчиняется никакому правительству.В отличие от обычных центральных банков, которым всегда приходится беспокоиться о потере своей независимости, ЕЦБ в этом кризисе смог предъявить прямые политические требования национальным лидерам, как в августе 2011 года, когда он передал ультиматум о реформе тогдашнему премьер-министру Италии Сильвио. Берлускони и организовал его увольнение, когда тот не подчинился.

С другой стороны, в отличие от Федеральной резервной системы США, ЕЦБ не имел возможности реагировать на кризис в рамках фиксированного набора национальных институтов.Когда финансовый кризис ударил по Соединенным Штатам, Федеральная резервная система могла немедленно создать триллионы долларов для поддержания уверенности рынка, зная, что у нее есть федеральное правительство, которое может сформулировать более долгосрочные ответные меры (хотя оно еще не полностью это сделало). ЕЦБ не может действовать аналогичным образом, потому что в еврозоне нет финансового учреждения, которому он мог бы передать ответственность. Более того, серьезное денежно-кредитное спасение подорвало бы шансы на постоянное политическое решение основной проблемы еврозоны: отсутствия эффективных институтов.Если бы, например, ЕЦБ ограничил финансовые расходы правительства на уровне не более пяти процентов, национальные политики, вероятно, никогда бы не приняли политику корректировок и структурные реформы, которые им необходимы для поддержания экономического роста в долгосрочной перспективе.

Обремененный администрированием единой валюты и наделенный управляющими институтами, испорченными ранними политическими компромиссами, ЕЦБ, что неудивительно, сосредоточен на том, чтобы вынудить лидеров еврозоны сделать реформы приоритетными. Основной целью ЕЦБ не является прекращение беспокойства рынка и, таким образом, разрешение кризиса еврозоны как можно скорее.Вместо этого он направлен на то, чтобы побудить национальных лидеров коренным образом реформировать институты еврозоны и структурно перестроить свою экономику. Центральный банк не может напрямую заставить демократически избранных лидеров подчиняться его желаниям, но он может отказать своим странам в помощи и тем самым позволить кризису заставить их действовать.

До сих пор ЕЦБ был достаточно эффективным в своих стратегических переговорах с национальными властями. Первоначальный греческий кризис в мае 2010 года привел к сделке, по которой ЕЦБ согласился создать Программу рынков ценных бумаг для покупки европейских суверенных облигаций в обмен на обязательство со стороны правительств еврозоны в размере 440 миллиардов евро для недавно созданного EFSF, что оказалось эффективный способ направления ресурсов в Грецию, Ирландию и Португалию.

EFSF, однако, просто недостаточно велик, чтобы спасти Италию и Испанию. Поэтому в августе 2011 года ЕЦБ сам купил итальянские и испанские облигации, чтобы снизить их процентные расходы. В свою очередь, Рим и Мадрид обязались провести конкретные реформы, такие как существенное ужесточение бюджета, о чем ЕЦБ сообщил в секретных письмах своим лидерам. Затем, в декабре 2011 года, ЕЦБ предоставил банкам континента огромные объемы свежей ликвидности в виде трехлетних ссуд в качестве компенсации за согласие правительств еврозоны на новый европейский фискальный договор, направленный на обеспечение бюджетной дисциплины. .Совсем недавно, в июне 2012 года, после того, как правительства еврозоны согласились принять единый банковский надзор, ЕЦБ дал понять о своей готовности оказать целевую поддержку испанским банкам и впоследствии снизил базовую процентную ставку.

И все же на каждой стадии кризиса многие эксперты и даже серьезные экономисты провозглашали конец евро. Этот взгляд совершенно не учитывает, насколько эффективным был описанный выше тип торга. Все ключевые лица, принимающие политические решения в Европе — ЕЦБ, Германия, Франция, Италия, Испания и даже Греция — не питают иллюзий по поводу катастрофических издержек краха единой валюты.Большинство греческих политиков и избирателей, о чем свидетельствуют последние выборы, знают, что без евро их страна превратилась бы в уязвимую экономическую пустошь. Канцлер Германии Ангела Меркель знает, что в случае распада еврозоны банки Германии также понесут убытки по ссудам периферии; новая немецкая марка будет стремительно расти, подорвав всю экспортную экономику Германии; и Германия снова будет обвинена в разрушении Европы. ЕЦБ, конечно, не хотел бы прекращать свою деятельность.

Эти актеры играют в политическую курицу, но в конце концов все пойдут на компромисс. Как только Германия и ЕЦБ почувствуют, что они заключили наилучшую сделку, они заплатят все, что потребуется, чтобы сохранить единство еврозоны. Ни один из них не может себе позволить альтернативу. Но никто не может сказать об этом заранее.

Еще не исключено, что Греция откажется от единой валюты. Но это сделает еврозону сильнее, а не слабее, потому что она избавится от самой слабой экономики.Еврозона решит проблему выхода Греции за счет усиления своего финансового брандмауэра и ускорения темпов интеграции, в частности, путем создания банковского союза, чтобы противостоять возникающим в результате рискам заражения. Самое главное, полный хаос, который обрушится на Грецию, побудит другие страны-должники сделать все необходимое, чтобы избежать такой же участи. Лидеры Европы должны попытаться предотвратить выход Греции, если это вообще возможно, и они, вероятно, сделают это, но его появление определенно не обрекает евро.

ЖИТЬ ДОЛГОЙ И ПРОЦВЕТАТЬ

Еврозона уже предприняла некоторые решительные шаги для создания своего экономического и валютного союза. На июньском саммите ЕС было принято решение о создании банковского союза, совместно контролируемого и регулируемого, с полномочиями закрывать обанкротившиеся банки и обеспечивать общерегиональное страхование вкладов для предотвращения массового изъятия банковских вкладов. Страны еврозоны начали формировать частичный финансовый союз, разделяя ответственность за небольшие суммы долга и принимая твердые общие правила бюджетной дисциплины.И все больше и больше европейских лидеров говорят о движении к некоему политическому союзу, который решал бы вопросы демократической легитимности, которые окружают эти экономические реформы.

Таким образом, весьма вероятно, что еврозона выйдет из кризиса, сделав больше, чем просто исправив дефектные институты, которые породили большую часть текущих трудностей. Как и во время прошлых кризисов на континенте, национальные правительства будут действовать, чтобы сохранить проект интеграции, еще больше расширяя мандат Европы.

Однако даже самая успешная финансовая и институциональная инженерия в конечном итоге потерпит неудачу, если страны-должники не смогут снова добиться роста своей экономики. Это сложная задача почти для всех стран с высоким уровнем дохода, включая Соединенные Штаты, из-за длительного замедления темпов роста, которое неизбежно следует за финансовыми кризисами и последующей необходимостью сокращения уровня долга. Но для успеха стратегии еврозоны должен быть свет в конце туннеля.

Для восстановления роста потребуется как минимум три основных шага.Во-первых, помимо контроля своего дефицита страны-заемщики должны провести убедительные структурные реформы. В частности, они должны повысить гибкость своих рынков труда за счет упрощения процедур увольнения и, таким образом, поощрения приема на работу, повышения пенсионного возраста в рамках пенсионных реформ и разрешения коллективных переговоров внутри отраслей или даже компаний, а не только на национальном уровне. Им необходимо открывать ограниченные профессии, особенно в сфере обслуживания. И они должны повышать производительность за счет усиления конкуренции, особенно помогая небольшим фирмам и стартапам быстро расти.Недавние исследования Организации экономического сотрудничества и развития показали, что, хотя некоторые структурные реформы окупаются только в долгосрочной перспективе, другие могут обеспечить более быстрый рост и повышение конкурентоспособности всего за три года. Между тем, ужесточение налогово-бюджетной политики, сопровождающееся жесткой бюджетной экономией, приведет к снижению процентных ставок и увеличению инвестиций в страны-должники, что также будет стимулировать экономический рост.

Во-вторых, сильные экономики в северном ядре Европы, особенно в Германии, должны на какое-то время перестать фокусироваться на сокращении дефицита и увеличивать расходы и инфляцию.Им следует покупать больше товаров и услуг Греции и Италии и меньше погашать свои долги. В течение многих лет Германия поддерживала слишком низкую заработную плату и внутренние расходы, создавая проблемы конкурентоспособности для остальной Европы, и теперь ей необходимо помочь компенсировать эти результаты.

Наконец, еврозоне необходимо продолжить работу над общеконтинентальной программой стимулирования. На саммите ЕС в июне 2012 года государства-члены ЕС согласились увеличить расходы примерно на один процент ВВП региона. Ожидаемое ослабление целевых показателей по сокращению дефицита в некоторых странах-должниках также будет способствовать их росту, как и недавнее решение ЕЦБ снизить процентные ставки на 0.25 процентов. Но еврозона может сделать значительно больше по всем этим направлениям. ЕЦБ может стимулировать экономику посредством количественного смягчения, а европейские страны могут совместно выпускать так называемые проектные облигации, направленные на увеличение расходов на инфраструктуру. Эти облигации одновременно ускорили бы продвижение континента к финансовому союзу.

По мере продвижения вперед еврозона должна сочетать финансовую инженерию, необходимую для преодоления немедленного кризиса, со стратегией роста для восстановления экономической жизнеспособности региона.К счастью, то, как лидеры еврозоны отреагировали на нынешние потрясения, предполагает, что экономические интересы всех ключевых стран, как кредиторов, так и должников, объединятся. Рынки тоже могут понять эту реальность и начать делать ставки на евро, а не против него.

После того, как Европа приняла единую валюту, потребовалось почти десять лет, чтобы разразился первый серьезный экономический и политический кризис. Теперь, когда он появился, Европа должна использовать представившуюся возможность, чтобы наладить работу основных экономических институтов континента и завершить наполовину построенный дом евро.Этот процесс потребует дополнительных пересмотров договоров и исправлений институтов еврозоны. Однако, если история интеграции континента может служить ориентиром, Европа выйдет из нынешних потрясений не только с сохранением евро, но и с более прочными институтами и гораздо лучшими экономическими перспективами на будущее.

Загрузка …
Пожалуйста, включите JavaScript для правильной работы этого сайта.

Насколько сильно это слишком сильно? 10% -ное ралли евро фанаты опасаются побочных эффектов

ЛОНДОН (Рейтер) — После многих лет уныния быки по евро будут праздновать быстрое ралли единой валюты до двухлетних максимумов по отношению к доллару, но сейчас эйфория сдерживается осторожностью. какие побочные эффекты может вызвать быстрый разбег.

ФОТО ФАЙЛА: Подпись президента Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги на новой банкноте 50 евро во время презентации Центрального банка Германии (Бундесбанк) в его штаб-квартире во Франкфурте, Германия, март 16, 2017. REUTERS / Kai Pfaffenbach

Курс евро EUR = EBS с мая вырос на 11% по отношению к доллару благодаря слабости американской валюты и решительному совместному плану стимулирования Европы для борьбы с коронавирусом. Он закончится июль с лучшими месячными показателями за десятилетие.

И его реальный обменный курс — по отношению к корзине валют торговых партнеров, показатель, за которым следят политики — взлетел до шестилетних максимумов EUREER = ECBF.

График: Торгово-взвешенный индекс евро по сравнению с индексом доллара —

Теперь некоторые говорят, что они могут отложить добавление этих позиций, опасаясь толкнуть Европейский центральный банк на подавление евро, считая, что он растет слишком далеко, слишком быстро. Помимо ущерба для экспорта, ЕЦБ не захочет, чтобы сильная валюта осложнила его борьбу с дефляцией.

Каспар Хенс, управляющий портфелем в BlueBay Asset Management, теперь избегает длинных позиций по евро, считая, что уровни около $ 1,18 могут спровоцировать «усиление шума от ЕЦБ для повторного снижения ставок». Вот почему это просто не наш любимый крест ».

В пятницу евро упал до 1,19 доллара. 18 мая, незадолго до того, как был предложен план стимулирования ЕС, который изменил правила игры, он торговался на уровне 1,08 доллара.

Это частично объясняется более успешным реагированием на пандемию по сравнению с США, где в ноябре также состоятся президентские выборы.

Экономист UBS Global Wealth Management Дин Тернер ожидает, что евро пока останется в диапазоне 1,15–1,20 доллара, а прорыв выше этого уровня несет риски.

«Простая модель, основанная на практическом опыте, предполагает, что повышение курса евро на 10% снизит годовой рост ВВП на 40 базисных пунктов, так что это не может продолжаться бесконечно», — добавил Тернер.

Ожидается, что в этом году экономика еврозоны сократится на 8%. Годовая инфляция составляет около 0,3%.

Инвесторы в акции вернулись к европейским акциям в последние месяцы, но обменный курс евро также может повлиять на прибыль компаний, поскольку более половины компаний еврозоны получают доходы за пределами блока.

Повышение курса евро на 10% снижает прибыль на акцию региональных компаний примерно на 6%, сказал Марко Моссетти, управляющий портфелем ценных бумаг Credit Suisse Asset Management.

Когда евро вырос на 5% по отношению к доллару за несколько недель к началу 2018 года, Марио Драги, тогдашний президент ЕЦБ, назвал обменный курс «источником неопределенности».

Но до сих пор ЕЦБ хранил молчание по поводу евро на этот раз. Он также не хочет снижать свою процентную ставку минус 0,5%.Ценообразование на денежном рынке пока не снижается.

Для многих негативные последствия укрепления евро могут быть ограничены повышением уверенности в перспективах блока.

Питер Чатвелл, глава мультиактивной стратегии Mizuho, ​​прогнозирует, что в ближайшие месяцы евро привлечет «значительные» потоки безопасных активов.

«Причина укрепления валюты — фундаментальное улучшение структуры Европы в политическом и финансовом плане. Поэтому я думаю, что сейчас было бы опасно сопротивляться этому », — сказал Чатвелл.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *