Roa и roe: Как оценить потенциальную доходность акций по ROE

Содержание

Как оценить потенциальную доходность акций по ROE

Чтобы оценить потенциальную доходность акций на время отвлечемся от рыночных котировок и сосредоточимся на фундаментальной составляющей компании.

Акционеру, как владельцу доли в бизнесе принадлежат чистые активы компании — все активы за вычетом обязательств. Именно столько будет стоить доля инвестора, если компания вдруг перестает генерировать прибыль и примет решение прекратить деятельность. Это значение можно легко найти в отчетности компании под названием собственный капитал.

Собственный капитал (equity) = активы (assets) — обязательства (liabilities)

Однако, нормально работающий бизнес приносит прибыль, то есть создает некую доходность на капитал своих владельцев. Именно поэтому рыночная стоимость компании (капитализация) может существенно отличаться от величины чистых активов. С точки зрения инвестора основную ценность представляет не рыночная стоимость активов, а та доходность, которую они могут генерировать.

Соответственно встает вопрос: как измерить эту ценность? Здесь как раз помогает ROE, который показывает, какую доходность приносит компания своим владельцам.

ROE (return on equity) = прибыль (net income)/собственный капитал (equity).

По сути, ROE — это та процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Этот показатель является ключевым для определения эффективности деятельности компании. Например, показатель ROE = 20% говорит о том, что каждый рубль, вложенный в компанию, ежегодно приносит 20 копеек прибыли.

Эта прибыль может быть получена инвестором либо непосредственно в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес — направлена на развитие, закупку оборудования, снижение долга и т.д. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, т.е. позволит сохранить ROE на прежнем уровне или выше, то инвестор получит эту прибыль в виде роста курсовой стоимости акций.

На фондовом рынке у инвестора всегда есть выбор, куда вложить свои средства, поэтому в рамках отдельной отрасли, как правило, формируется некий стандарт доходности, на которую рассчитывают инвесторы. Он отражает мнение участников рынка о том, какой ROE будет адекватен для данного класса компаний. Назовем его средней ожидаемой доходностью.

Например, пусть в отдельно взятой отрасли средняя ожидаемая доходность составляет 12%. Тогда компания «А» с показателем ROE = 10% будет мало интересна инвесторам. А вот компания «В» с ROE = 14% при прочих равных наоборот будет более привлекательной, так как дает больший уровень прибыли, чем сопоставимые аналоги.

Это будет приводить к тому, что цена на акции «В» будет расти до тех пор, пока доходность от ее покупки не станет равной средней ожидаемой. Это условие будет соблюдено при цене на акцию, равной 14%/12% =

117% балансовой стоимости. Акции компании «А», напротив, будут снижаться в цене до уровня 10%/12% = 83% балансовой стоимости.

Соотношение ROE компании и средней ожидаемой доходности для сопоставимых предприятий по сути эквивалентно коэффициенту P/BV, широко используемому в сравнительном анализе.


R — требуемая инвесторами доходность,
E — прибыль,
P — капитализация,
BV — балансовая стоимость (собственный капитал)

Читайте также: Как балансовая стоимость акций может помочь в инвестировании

Обобщим ключевые моменты:

 — ROE это та доходность, на которую может рассчитывать инвестор при покупке акции по цене, близкой к балансовой стоимости (P/BV=1). Эту доходность инвестор сможет получить в виде дивидендов, либо в виде роста собственного капитала, который участники рынка заложат в курсовую стоимость акций.

— Если акция торгуется по цене, отличной от балансовой стоимости, то ее потенциальная доходность определяется формулой ROE / (P/BV) или еще проще: Eps/P, где Eps — прибыль на акцию, а P — рыночная стоимость акции.

— Изучая текущие и форвардные (прогнозные) показатели ROE и коэффициенты P/BV сопоставимых компаний, можно примерно оценить требуемую рынком доходность в отрасли и фундаментальную недооценку или переоценку отдельных бумаг.

Анализ динамики ROE

Стоит отметить, что показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Из года в год он меняется в зависимости от различных факторов. Для оценки перспектив акции отдельной компании стоит изучить историческую динамику ROE, которая позволит сделать предположение о справедливости текущей оценки и построить прогноз по форвардным значениям на планируемый период инвестиций.


Для анализа факторов, влияющих на ROE, можно разложить показатель по трехфакторной модели Дюпона.


ROS
(return on sales) — рентабельность продаж по чистой прибыли, указывает на операционную эффективность компании (также можно встретить термин Net income margin). Рост показателя может говорить, например, о сокращении себестоимости, уменьшении влияния фиксированных издержек за счет эффекта масштабирования, или позитивной динамике цен на выпускаемый продукт или сырье.

TAT (total asset turnover) — оборачиваемость активов, характеризует способность активов компании генерировать выручку. Высокие значения говорят о сбалансированной длительности финансового цикла и высокой интенсивности использования активов.

TL (total leverage) — финансовый рычаг, указывает на эффективность использования заемных средств. Показывает соотношение всех активов компании и активов, финансируемых из собственных средств.

Такая декомпозиция ROE дает возможность более детально изучить факторы, влияющие на показатель и оценить сильные и слабые стороны рассматриваемой компании. Также можно использовать пятифакторную модель, где дополнительно есть возможность оценить влияние особенностей налогообложения и расходов на проценты по долгу. В ней параметр ROS раскладывается на три составляющие:


Особенности расчета
ROE

Формула расчета показателя достаточно проста, но на практике инвестор сталкивается с рядом вопросов, которые стоит осветить. Собственный капитал в знаменателе может быть взят в следующих вариантах:

— для расчета используется размер капитала на начало периода;

— для расчета используется среднее значение капитала за период. Обычно берут среднее арифметическое начального и конечного значения, реже используют среднее значение на основании поквартального баланса. Как правило, существенного различия не наблюдается.


Прибыль компании можно взять за расчетный период либо использовать прогнозное значение, если речь идет о форвардном показателе. Если необходимо посчитать ROE за период, отличный от года, то можно взять прибыль за последние 12 месяцев (LTM, last twelve month) и поделить на средний размер капитала за этот же период.

Аналоги ROE

При расчете показателя вы можете столкнуться с тем, что компания имеет отрицательное значение прибыли или собственного капитала. Расчет ROE в таких случаях даст некорректные результаты, поэтому имеет смысл использовать сходные по смыслу коэффициенты рентабельности активов (ROA, return on assets) и рентабельности задействованного капитала (ROCE, return on capital employed).


Расчет рентабельности активов ROA имеет смысл при положительной прибыли и показывает, сколько компания зарабатывает на каждый рубль, вложенный в активы акционерами и кредиторами. Он не так репрезентативен, как ROE, но тоже позволяет сделать ряд выводов об эффективности предприятия, а также сравнить его с конкурентами из отрасли. По сути, ROA — это тот же ROE, но без учета финансового рычага (вспоминаем модель Дюпона).

При расчете в знаменателе может быть значение на начало периода или средняя величина активов, в числителе — чистая прибыль за рассматриваемый период.

Показатель рентабельности задействованного капитала ROCE часто выступает одним из ориентиров целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Чем выше показатель, тем более высокую стоимость долга может позволить себе компания. Он может быть использован, как при отрицательном собственном капитале, так и при отрицательной чистой прибыли.


В числителе показатель содержит EBIT — прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам. Для компаний, у которых доходы и расходы от неоперационной деятельности незначительны, EBIT примерно эквивалентен операционной прибыли.

Расчет показателей на примере ПАО «Детский мир», имеющей отрицательный собственный капитал.


Как видно из таблицы, расчет ROE для отрицательного капитала дает нерепрезентативные данные. То же можно сказать про расчет показателя при очень малых размерах собственного капитала. В данном случае аналоги ROA и ROCE дадут более наглядную картину изменения эффективности компании.

При этом, в случае с «Детским миром» важно учесть особенности учетной политики. С 2018 г. компания применила стандарт МСФО (IFRS) 16 к отображению аренды, что сказалось на ряде строк в отчетности. Расчет коэффициентов (отмечен красным) по новым стандартам покажет сильное отклонение в негативную сторону, в то время как при расчете по учетной политике, сопоставимой с показателями за предыдущие годы, можно наблюдать сохранение позитивной тенденции. Поэтому при использовании ROE, ROA, ROCE и любых других финансовых коэффициентов важно учитывать особенности представления информации в отчетности, чтобы корректно оценить компанию.

Открыть счет

БКС Брокер

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE). Виды коэффициентов рентабельности — ROA, ROS, ROCE

Автор Zorg На чтение 4 мин. Просмотров 1.6k. Опубликовано

Коэффициент собственного капитала – Return on shareholders’ Equity (ROE).

Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала. Для расчета данного коэффициента используется бухгалтерский баланс организации.

Рентабельность собственного капитала отражает размер прибыли, которую получает организация на единицу стоимости собственного капитала.
Данный показатель является определяющим для стратегических инвесторов, которые определяют свои вложения на долгосрочных период более одного года. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает как руководители предприятия и собственники управляют капиталом предприятия и какую норму прибыли они создают на имеющийся капитал. ROE можно использовать для сопоставления предприятий и выбора наиболее инвестиционно привлекательных объектов инвестирования. Стратегические инвесторы осуществляют вложения непосредственно в уставной капитал предприятия взамен на долю прибыли организации. Поэтому показатель ROE является важнейшим показателем инвестиционной привлекательности предприятия и эффективности работы менеджмента.

Одной из стратегий инвестирования является поиск аналогичных компаний и расчет коэффициент собственного капитала если данный коэффициент ниже чем у аналогичных предприятий отрасли, то это говорит о наличии перспектив роста рыночной стоимости организации (роста стоимости акций). Помимо сравнения с другими предприятия коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивают с альтернативными инвестициями в акции, облигации, депозиты. Предприятие становится инвестиционно привлекательно, когда ROE превышает безрисковую банковскую ставку или ставку по безрисковым государственным облигациям ГКО и ОФЗ.

Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала – ROE
Показатель рассчитывается по данным 2-й формы бухгалтерской отчетности – отчет о прибылях и убытках.

Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Собственный капитал
ROE = (стр.190) / (0,5 *(стр. 490 начало года + стр.490 конце года))

Рентабельность собственного капитала можно расписать через рентабельность активов, формула будет иметь следующий вид:

ROE = ROA / ((1-Заемные средства) / Среднегодовой размер активов или пассивов)

Показатель ROA отражает сколько прибыли приносит предприятию его имущество и он зависит от коэффициента рентабельности продаж ROS, который отражает норму чистой прибыли на объем проданной продукции.

ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
ROA = стр.190 / (0,5 *(стр.300 начало года + стр.300 конец года))

ROS = Прибыль от продаж / Объем продаж продукции
ROS = стр. 50 Форма 2 / стр. 010 Форма 2

Отсюда можно сделать вывод, что увеличение продаж продукции повышение рентабельность продаж, повышает рентабельность активов и повышение рентабельность собственного капитала предприятия и следовательно инвестиционную привлекательность организации. Таким образом, одним из основных показателей и перспективности развития предприятия является способность его генерировать чистую прибыль за счет основной своей деятельности.

Разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – ROCE
В экономической практике также используют разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Формула расчета имеет следующий вид:
ROCE = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Среднегодовой размер активов

3-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Для выделения факторов, влияющих на коэффициент рентабельности собственного капитала целесообразно расписать показатели коэффициента на факторы. В итоге, формула будет иметь следующий вид:

ROE = Дол_чист_приб * ROA * Мульт_Кап     

,где
Дол_чист_приб – доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;
ROA – коэффициента рентабельности активов;
Мульт_Кап – мультипликатор капитала.

Данная формула показывает связь рентабельности собственного капитала и прибыльности предприятия, прибыльности имущества и степенью финансового риска.

4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Данная модель была предложена Савицкой Г.В., где коэффициент рентабельности активов был расписан на составные части. В итоге аналитическая формула имеет следующий вид:

ROE = Дол_чист_приб * Мульт_Кап * Рент_Об * Коэф_Об
Рент_Об – рентабельность оборота;
Коэф_Об – коэффициент оборачиваемости капитала.

Другие разновидности коэффициентов рентабельности представлены в статье “12 основных коэффициентов рентабельности и формулы расчета”.

Читайте более подробно: “Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета“

Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.

АУФИ | Показатели рентабельности — ROE, ROA, ROI

Коэффициенты рентабельности позволяют оценить эффективность деятельности фирмы. Обычно они используются в качестве меры прибыли, полученной компанией в течение определенного периода времени, на основе ее уровня продаж, активов, задействованного капитала и прибыли на акцию. Кредиторов также интересуют коэффициенты рентабельности, потому что они указывают на способность компании выполнять свои обязательства по выплате процентов.

Такие показатели рентабельности, как ROE, ROA и ROI, позволяют оценивать и сравнивать разные компании и понимать, почему одна фирма может стоить больше и торговаться с более высокими фундаментальными коэффициентами, чем другие. Они позволяют отвечать на следующие вопросы:

Рентабельность собственного капитала (ROE) — Сколько акционерного капитала требуется для получения определенной суммы посленалоговой чистой прибыли?

Рентабельность активов (ROA) — Сколько активов требуется для получения определенной суммы посленалоговой чистой прибыли?

Рентабельность инвестиций (ROI) — Какую прибыль после вычета налогов приносит компания для всех своих инвесторов с постоянного капитала?

В балансе компании:

Активы предприятия = Акционерный капитал + Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства.

ROA = Чистая прибыль / Активы предприятия = отношение чистой прибыли после налогообложения к средней сумме активов. ROA измеряет операционную эффективность компании на основе прибыли, полученной фирмой от ее общих активов. Привлекательнее для вложений компания с большим коэффициентом ROA.

ROE = Чистая прибыль / Акционерный капитал = отношение чистой прибыли после налогообложения к средней сумме капитала акционеров. Этот коэффициент измеряет норму прибыли акционеров на их инвестиции в компанию.

ROI = Чистая прибыль / (Акционерный капитал + Долгосрочный долг). Он измеряет эффективность фирмы в использовании инвестированного капитала, выражает способность компании генерировать ожидаемую доходность на основе использования и управления инвестируемыми ресурсами акционеров. Другое название – коэффициент рентабельности постоянного капитала.

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно управленческая команда компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это учёт финансового рычага или долга (Соотношение долга к акционерному капиталу, D/E, Debt/Eq). При отсутствии долга акционерный капитал равен общим активам компании. В таком случае ROE = ROA.

Но если компания пользуется финансовым рычагом, ее ROE превысит ROA, поскольку акционерный капитал равен активам за вычетом общего долга, и компания, привлекая долговое финансирование, увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств.

Например, если сравнивать компании Apple и Microsoft, имеющие ROE в размере 75% и 40,7% соответственно, можно заключить, что Apple выглядит привлекательнее. Однако, если учесть, что у Apple почти в 3 раза выше соотношение долга к акционерному капиталу (Debt/Eq = 1,73 против 0,6), становится понятна причина этого различия, с учётом того, что показатели ROA у Apple и Microsoft близки, и составляют 17,6% и 16,2% соответственно.

ROE и ROI — это соотношения прибыльности и быстрый способ оценить финансовое состояние компании для инвестиций. Однако, оба показателя используются для разных целей и не являются полностью взаимозаменяемыми. У обоих есть свои преимущества и недостатки.

ROE может быть завышен из-за использования долга, при этом долг может со временем сильно вырасти. Согласно базовым принципам корпоративной оценки, доход компании должен быть по меньшей мере в 2 раза выше отрицательных денежных потоков на обслуживание долга. Поэтому ориентация только на ROE может заставить инвестора упустить из поля зрения критичную долговую нагрузку.

С другой стороны, ROI дает четкое представление о прибыли, которую получает компания ещё до того, как привлечёт новый долг. Положительная рентабельность инвестиций будет указывать на то, что компания находится в хорошем финансовом состоянии и использует свои заимствования для большего расширения.

Однако, у ROI есть свои недостатки. Например, при использовании ROI иногда бывает трудно связать доход с какими-либо конкретными инвестициями. Условно предположим, что компания, которая нанимает стороннего менеджера по маркетингу, на самом деле не сможет знать, какой именно доход она получает от его усилий.

Помимо вышеуказанных показателей, инвесторы могут использовать: — ROS (Рентабельность продаж = Реализационная прибыль/Доход от продаж) — ROM (Рентабельность продукции = Чистая прибыль/Себестоимость)

— RCA (Рентабельность оборотных активов = Чистая прибыль/Оборотные активы) — RFA (Рентабельность внеоборотных активов = Чистая прибыль/Долгосрочные активы) — ROL (Рентабельность персонала = Чистая прибыль/Среднесписочная численность персонала)

Поскольку показатели рентабельности сами по себе не идеальны, рекомендуется использовать их в связке с другими показателями, чтобы принять обоснованное решение. По отдельности можно упустить немаловажные детали, но вместе они могут стать достаточно полезными индикаторами рентабельности инвестиций. Прибыльные инвестиции – это последовательное и целенаправленное увеличение капитала год за годом, в котором прибыли и убытки — неотъемлемые шаги к достижению общего стабильного результата. Научиться прибыльным и безопасным вложениям с практикой, сопровождением, а также формированием и корректировкой собственных портфелей всегда можно на курсе «Высокодоходные инвестиции».

РОЭ против РОА | 7 главных отличий (с инфографикой)

Разница между ROE против ROA

Возврат капитала определяется как сумма прибыли, которую компания получает от инвестиций акционера в компанию, или как мера того, насколько эффективно компания инвестировала в долларах и получает от этого более высокую прибыль. Рентабельность собственного капитала важнее, чем рентабельность инвестиций для акционеров, поскольку она определяет способ реинвестирования ваших денег в компанию. Рентабельность активов определяет, сколько прибыли компания получает за каждый доллар своих активов. Активом может быть что угодно, например, наличные в банке, дебиторская задолженность, имущество, оборудование, инвентарь и мебель. Рентабельность активов определяет прибыль, которую компания генерирует из инвестированного капитала (активов). Рентабельность активов существенно варьируется для публичных компаний, которые сильно зависят от отрасли.

Возврат на капитал:

Компания, которая имеет более высокую доходность собственного капитала, могла бы генерировать больше денег внутри страны. Поэтому всегда предпочтительнее инвестировать в компании с более высокой и стабильной прибылью. Не всегда целесообразно инвестировать в компании с высокой рентабельностью, чтобы получить более высокую прибыль. Существуют определенные критерии, по которым компания сравнивает доходность капитала со средним по отрасли. Как правило, чем выше коэффициент, тем лучше компания инвестирует в него.

Рентабельность собственного капитала может быть рассчитана на основе приведенной ниже формулы:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал

Если бы мы смогли решить проблему доходности капитала, которая является лишь частью сложной проблемы, существуют другие обстоятельства, в которых мы можем применить уравнение доходности капитала.

Чистая прибыль определяется путем суммирования финансовой деятельности за последний полный финансовый год или по итогам двенадцати месяцев, которая указывается в отчете о прибылях и убытках. А средний акционерный капитал рассчитывается путем сложения собственного капитала в начале периода и в конце периода и деления на два. Лучшая практика для инвесторов, они могут рассчитать более точный средний капитал на основе квартальных балансов.

Давайте рассмотрим пример. Предположим, что компания с годовым доходом в 1 800 000 долларов США и средним капиталом в 12 000 000 долларов США. Тогда мы получаем ROE компании 15%

ROE = 1 800 000 долларов США / 12 000 000 долларов США = 15%

Возврат на актив (ROA):

Если мы сравним ROA, то лучше сравнить его с ROA аналогичной компании или с предыдущими показателями ROA компании.

Как мы знаем, общий актив компании — это сумма общих обязательств и собственного капитала. А активы компании финансируются за счет долга или капитала. Результат увеличения долга будет аннулирован, если мы добавим стоимость заимствований к чистой прибыли и средним активам в знаменателе за определенный период. Была определена формула для расчета доходности актива.

ROA = (Чистая прибыль + процентные расходы) / Средние общие активы

ROA дает инвесторам представление о том, какой эффект оказывает компания и насколько эффективно компания конвертирует свои инвестиции в чистый доход. Чем больше показатель ROA, тем эффективнее компания будет зарабатывать на меньших инвестициях.

Сравнение лицом к лицу между ROE и ROA (Инфографика)

Ниже приводится топ-7 различий между ROE и ROA

Ключевые различия между ROE и ROA

Давайте обсудим некоторые основные различия между ROE и ROA:

  • Рентабельность собственного капитала определяется как сумма прибыли, которую компания получает от инвестиций акционера в компанию. При этом рентабельность активов — это сумма прибыли, получаемой от активов или ресурсов.
  • Разница между ROE и ROA заключается в финансовом рычаге, при котором ROE не включает никаких долгов. В то время как в ROA к нему добавляется часть долга, которая четко указана в балансе (Общая сумма активов = Обязательства + Собственный капитал)
  • Рентабельность капитала гораздо больше беспокоит управление капиталом или финансами. Тем не менее, «Рентабельность активов» гораздо больше касается оперативного управления.
  • Инвесторы, желающие увидеть доходность обыкновенного капитала, могут внести некоторые изменения в формулу, вычтя привилегированные дивиденды из чистого дохода и вычтя привилегированный капитал из капитала акционера. В то время как Возврат на Актив не включает в себя какие-либо привилегированные дивиденды в числителе.
  • Рентабельность собственного капитала рассчитывается как годовой прирост чистой прибыли за промежуток времени, деленный на средний капитал акционера, а рентабельность активов может быть рассчитана как чистая прибыль, деленная на среднюю общую сумму активов

Сравнительная таблица ROE и ROA

Давайте посмотрим на 7 лучших Сравнение ROE против ROA

S.No Рентабельность капитала (ROE) Возврат на актив (ROA)
1Сумма прибыли, которую компания получает от инвестиций акционераЭто показатель того, сколько компания зарабатывает на своих ресурсах или активах.
2Разница между ROE и ROA заключается в долговом финансовом рычаге; который не входит в икру.Разница между ROE и ROA — это долг, который уже включен в баланс (Общая сумма активов = Обязательства + Собственный капитал)
3Помогает определить эффективность управления капиталом или финансамиОн занимается оперативным управлением и помогает определить его эффективность.
4ROE может быть рассчитана путем деления привилегированных дивидендов от числителя. При расчете ROA предпочтительные дивиденды не требуются.
5Рентабельность собственного капитала можно рассчитать по следующей формуле:

ROE = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал

Рентабельность активов можно рассчитать по следующей формуле:

ROA = Чистая прибыль / Средние общие активы.

6Более высокая рентабельность инвестиций не дает впечатляющих результатов деятельности компании.ROA является лучшей мерой для определения финансовых показателей компании.
7Более высокий ROE наряду с более высоким ROA и управляемым долгом приносит приличную прибыльБолее высокий ROE может вводить в заблуждение из-за более низкого ROA и огромного долга, который несет компания.

Вывод — ROE против ROA

ROE против ROA — это два основных термина, которые чаще используются для определения финансовых показателей компании. Помимо этого, есть несколько других факторов, которые используются для измерения финансового состояния и прибыльности компании. Но ROE против ROA обычно используется для измерения эффективности компании, где Рентабельность собственного капитала определяет сумму прибыли от инвестиций заинтересованных сторон, а Рентабельность активов определяет доходность их активов.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к разнице между ROE и ROA. Здесь мы также обсудим ключевые отличия ROE от ROA с помощью инфографики и сравнительной таблицы. Вы также можете взглянуть на следующие статьи, чтобы узнать больше —

  1. Сравнение между ответственностью и расходами
  2. Различия между дивидендом и ростом
  3. Доход против прибыли — какой из них лучше
  4. Валовой доход против чистого дохода
  5. Что такое коэффициент капитала?

ROA. Рентабельность активов (Return on Assets)

Коэффициент рентабельности активов (Return on Assets, ROA) показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли приносит каждая единица активов, имеющихся в распоряжении компании. Позволяет оценить качество работы её финансовых менеджеров. Показатель рентабельности активов рассчитывается по формуле:

Return on Assets = Net Income / Average Total Assets

Чистая прибыль (Net income) – это разность между полученной выручкой и всеми затратами компании за соответствующий период. Учитывает расходы на выплату налогов, т.е. прибыль до налогообложения

Активы предприятия (Assets) – совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих предприятию, фирме, компании (здания, сооружения, машины и оборудование, материальные запасы, банковские вклады, ценные бумаги, патенты, авторские права, собственность, имеющая денежную оценку). Для проведения расчётов используется среднегодовая величина активов компании (сумма активов на начало и на конец года, делённая пополам).

ROA для публичных компаний может существенно варьироваться, и будет сильно зависеть от отрасли. Российские отраслевые средневзвешенные покатели рентабельности активов, можно увидеть в приложении №4 к Приказу ФНС России от 30.05.2007 N ММ-3-06/[email protected] в ред. Приказа ФНС России от 10.05.2012 №ММВ-7-2/[email protected]

Отметим что, в сответсвии с вышеуказанным приказом рентабельность активов это соотношение сальдированного финансового результата (прибыль минус убыток) и стоимости активов компании.

Формула рассчета коэффициента выглядит следующим образом:

ROA = Чистая прибыль / Средние суммарные активы

или

ROA = Прибыль (убыток) до налогообложения / Стоимость активов

ROA = ((чистая прибыль + процентные платежи) * (1 — налоговая ставка)) / Средние суммарные активы

Числитель этой формулы отображает всю прибыль компании до выплаты процентов по кредитам. Поскольку в бухгалтерском учёте платежи, идущие на обслуживание кредитов, вычитаются из налогооблагаемой прибыли, то производится обратная операция – к сумме чистой прибыли добавляется сумма вычтенных процентов с учётом налога на прибыль.

Формула показателя рентабельность активов в соответсвии с кодами бухгалтерского баланса:

ROA = стр. 2300 / стр. 1600 х 100%

Понимание ROE И ROA для технологических компаний — 2021

Рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE) часто используются для измерения прибыли, созданной компанией. Тем не менее, инвестор должен понимать разницу между этими двумя, а также то, что вызывает разницу. Вот определение этих терминов.

ROA: рентабельность активов измеряет рентабельность компании в отношении общих активов, используемых для получения этих доходов. Формула для расчета возврата по активам:

ROA = (чистый доход) / суммарные активы

ROE: рентабельность собственного капитала, с другой стороны, измеряет доходность фирмы по отношению к акционерному капиталу, привлеченному для получения того же. Формула для расчета рентабельности собственного капитала:

ROE = (чистый доход) / собственный капитал

Разница в двух случаях обусловлена ​​наличием задолженности и обязательств на балансе. Это лучше понять следующим образом:

ROE = (чистая прибыль / общие активы) * (общие активы / собственный капитал)

или

ROE = рентабельность активов (ROA) * коэффициент мультипликатора акций

множитель акций определяемый как количество раз, когда суммарные активы превышают собственный капитал Акционера. Например, Google (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% , созданный с помощью Highstock 4. 2. 6 ), имел средние общие активы в размере 115 долларов США. 98 млрд. Долл. США за последние четыре квартала и средний акционерный капитал в размере 91 долл. США. 31 миллиард (по состоянию на 3 квартал 2014 года). Коэффициент эквити для Google составляет 1. 27 (115. 98/91. 31).

Как мы говорили ранее, разница в ROA и ROE обусловлена ​​долгом, который, как правило, очень низок в технологических компаниях. Тем не менее, в последнее время многие новые компании, занимающиеся технологией нового времени, накопили наличные деньги из-за наличия действительно дешевой задолженности.

Использование долга в постоянно меняющемся мире технологий сопряжено с огромными рисками, связанными с быстрой сменой технологий, которые могут сделать продукт неактуальным за короткое время. Такая ситуация может привести к банкротству при наличии задолженности на балансе. В результате большинство технологических компаний держались подальше от долговых рынков. Вероятно, кредиторы со своей стороны также скептически относятся к кредитованию высокотехнологичных компаний, если они не очень хорошо установлены. Кроме того, успех в мире технологий обычно приводит к огромным денежным потокам, поскольку нет необходимости создавать заводы или делать крупные инвестиции в другие основные фонды. (Компании с многообещающими перспективами роста, наряду с расширением рынков и увеличением доходов, могут все еще временно испытывать снижение рентабельности и чистой прибыли, что может повлиять на денежный поток. Например, см. Статью: Alibaba Q2 2015 Обзор прибыли .)

Применение ROE к интернет-компаниям вызывает некоторые вопросы, поскольку ROE не слишком отличается от ROA, учитывая, что большинство технологических компаний имеют низкий долг на своем балансе.Это приводит нас к другому вопросу о том, является ли ROE соответствующим показателем для интернет-компаний. (Чтобы узнать, как альтернативные инструменты измерения — рост пользователей, монетизация пользователей и рост доходов — используются для оценки стоимости акций двух интернет-компаний, Facebook и Twitter, см. Видео: Facebook vs Twitter: как они сравнивают (видео) ). Мы пытаемся ответить на эти вопросы, используя пример Google, Adobe и Microsoft из технологического пространства и сравнивая их с General Motors (GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Walmart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

ROA

ROE

Коэффициент эквити

Дивергенция в% (ROE над ROA)

Google

11. 3%

14. 3%

1. 27

27. 01%

Adobe

2. 4%

3. 7%

1. 54

54. 25%

Microsoft

13. 5%

24. 6%

1. 83

82. 91%

Walmart

7. 8%

19. 9%

2. 57

157. 14%

General Motors

1. 6%

6. 6%

4. 13

312. 61%

Автомобильный сектор является самым капиталоемким сектором, мультипликатор акций для General Motors является самым высоким, поскольку автомобильные компании используют много долгов для создания заводов и других фиксированных инвестиций. Аналогичным образом, сектор розничной торговли менее капиталоемкий, чем автомобильный, но более капиталоемкий, чем технологическое пространство. Следовательно, расхождение в ROA и ROE является самым высоким для General Motors и Walmart.

Однако расхождение в двух измерениях для Microsoft и Adobe должно быть дополнительно исследовано, а их процентные и основные платежи должны быть сопоставлены с их денежными потоками и прибылью. Быстрая проверка показывает следующее:

В миллиардах $

Adobe

Microsoft

LTM Cash от операций

1. 20

32. 37

Последний отчет Общий долг

0. 90

23. 72

Коэффициент денежного потока в долг (%)

133. 3%

136. 5%

Кажется, что две компании удобны, так как общая задолженность на балансе не превышает их годовых денежных потоков. Как правило, отношение денежных потоков к долгам более 80% считается безопасным, и, следовательно, риск, связанный с этими компаниями, значительно ниже.

В заключение следует расследовать любые расхождения между ROE и ROA технологической компанией, поскольку использование долга может привести к серьезным рискам для технологической компании, которая должна быть понята инвестором. (Чтобы узнать о ROIC (доход от инвестиционного капитала), который является еще одним важным соотношением, используемым для расчета эффективности бизнеса, см. Статью: Упрощение возврата на инвестированный капитал .)

ROA и ROE сидели на трубе | Начинающий инвестор

Или на что смотреть перед покупкой акций

Приветствую всех на канале 🙌

Сегодня начнём обсуждать показатели компаний, по которым можно составить первое представление — стоит ли изучать компанию дальше или можно сразу отложить дальнейшее исследование в долгий ящик?

Сегодня рассмотрим два показателя — ROA и ROE. Рентабельность активов и рентабельность капитала 🤔

Но обо всём по порядку.

Return on equity или Рентабельность капитала

Показатель эффективности использования акционерного капитала компании, т.е. сколько чистой прибыли приносит компания на вложенный капитал.

Например, если ROE равен 23%, то на каждую вложенную денежную единицу компания генерирует 0,23 этой денежной единицы. Ещё проще — 23 копейки на каждый вложенный рубль.

С чем сравнивать?

Сравнивать с ROE аналогичных компаний в этой отрасли. Больше, чем у других — хорошо. Ну и конечно, показатель не должен быть ниже «безрисковых» вложений в виде ОФЗ и депозитов. То есть, если ROE у российской компании 3-4%, то лучше эти средства вложить в ОФЗ, больше получим при меньшем риске 🤷🏻‍♂️

Как определить ROE?

Открываем отчёт компании, ищем 2 строки — Чистая прибыль (Net income) и Капитал (Equity). Делим первое на второе и умножаем на 100%. Всё.

Для многих компаний можно посмотреть на финансовых сайтах типа Finviz’а.

Для примера возьмём мой любимый Яндекс.

У китайского Baidu этот показатель, например, в 5,5 раз меньше. А у американского Twitter в 2 раза больше.

Выводы

  • ROE — показатель эффективности компании. Позволяет сделать первичное сравнение с аналогичными компаниями и на первом этапе отбросить компании, не подходящие для долгосрочных вложений.
  • Показатель «Чистая прибыль» иногда подвергается манипуляциям со стороны бухгалтерии, поэтому доверять ему можно не всегда.
  • Если капитал небольшой или отрицательный, правило «больше — лучше» для ROE может «ломаться».

Основное отличие его от следующего показателя — ROE не учитывает заёмные средства, только капитал.

Двигаемся дальше 🚶🏻

Return on assets или Рентабельность активов

Показатель эффективности использования активов компании, т.е. сколько чистой прибыли приносит компания за счёт собственных активов. В дополнение к акционерному капиталу, в этом показателе учитываются заёмные средства.

То есть, если ROA/ROE=3, значит заёмных средств в 2 раза больше, чем капитал компании🧐

Как определить ROА?

Открываем отчёт компании, ищем 2 строки — Чистая прибыль (Net income) и Активы (Total Assets). Делим первое на второе и умножаем на 100%. Всё.

Для многих компаний его также можно посмотреть на сайтах.

Получаем, что у Яндекса доля заёмных средств примерно равна капиталу. ROA/ROE~1.6

Выводы
  • ROA — также как и ROE показатель эффективности компании. Позволяет сделать первичное сравнение с аналогичными компаниями и на первом этапе отбросить компании, не подходящие для долгосрочных вложений.
  • В отличие от ROE этот показатель отражает все источники для получения прибыли (а не только акционерный капитал).
  • При сравнении с другими компаниями необходимо отслеживать какие конкретно активы «зашиты» в этот показатель, иначе можно сделать неверные выводы
  • Ну и как в первом случае, при наличии графы «чистая прибыль» возможны недостоверные сведения из-за ошибок бухгалтерии

Спасибо, что дочитали!

———————————————————

Что ещё почитать на канале:

———————————————————

  • Жмите «палец вверх», если было интересно и подпишитесь на канал в Яндекс. Дзен и в Телеграм, чтобы не пропустить что-нибудь интересное.
  • Поделись с друзьями этой статьей, пусть будут в курсе! 📤
  • Появились вопросы, напишите в комментарии 📝

Всем хорошего настроения! 😊

Рентабельность капитала (ROE) по сравнению с рентабельностью активов (ROA)

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно руководство компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это финансовый рычаг или долг. Хотя ROE и ROA — это разные показатели эффективности управления, формула DuPont Identity показывает, насколько они тесно связаны.

Формула ROE:

Взаимодействие с другими людьми ИКРА знак равно Чистый доход Акционерный капитал куда: Акционерный капитал знак равно Ресурсы — Пассивы \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Акционерный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Акционерный капитал} = \ текст {Активы} — \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнены} ROE = Чистая прибыль акционеров, где: Собственный капитал = Активы-Обязательства

Формула ROA:

Взаимодействие с другими людьми ROA знак равно Чистый доход Итого Активы куда: Итого Активы знак равно Акционерный капитал + Пассивы \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Total Assets} = \ text {Акционерный капитал} + \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнено} ROA = Общий доход Чистый доход, где: Общие активы = Собственный капитал + Обязательства

Основные отличия

То, как учитывается долг компании, является основным различием между ROE и ROA.При отсутствии долга акционерный капитал и совокупные активы компании будут равны. Логично, что их ROE и ROA также будут одинаковыми.

Но если эта компания воспользуется финансовым рычагом, ее рентабельность собственного капитала превысит рентабельность активов. Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Но поскольку акционерный капитал равен активам за вычетом общей суммы долга, компания уменьшает свой капитал за счет увеличения долга.

Другими словами, когда долг увеличивается, собственный капитал сокращается, а поскольку акционерный капитал является знаменателем рентабельности собственного капитала, его рентабельность капитала, в свою очередь, увеличивается.

ROE и DuPont Identity

Фирменный стиль DuPont объясняет взаимосвязь между ROE и ROA как показателями эффективности управления. Это популярная формула, которая представляет собой другой взгляд на ROE. DuPont Identity делит ROE на три основных компонента:

Взаимодействие с другими людьми ИКРА знак равно Рентабельность × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × SE куда: SE знак равно Акционерный капитал Рентабельность знак равно Чистый доход Доход Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Доход Итого Активы Финансовый рычаг знак равно Итого Активы SE \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {Маржа прибыли} \ times \ text {Оборачиваемость активов} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Акционерный капитал} \\ & \ text {Маржа прибыли} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Доход}} \\ & \ text {Оборот активов} = \ frac {\ text { Выручка}} {\ text {Общие активы}} \\ & \ text {Финансовое плечо} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {SE}} \\ \ end {выровнено} ROE = Маржа прибыли × Оборачиваемость активов × SE, где: SE = Акционерный капитал Маржа прибыли = Выручка Чистая прибыль Оборачиваемость активов = Общие активы Доход Финансовый рычаг = SET Общие активы

Первая половина уравнения (чистая прибыль, деленная на общие активы) на самом деле является определением ROA, который измеряет, насколько эффективно руководство использует свои общие активы (как указано в балансе) для получения прибыли (как измеряется чистой прибылью на Справка о доходах).

Вторая половина уравнения называется финансовым плечом, которое также известно как множитель собственного капитала. Более высокая доля активов по сравнению с акционерным капиталом демонстрирует, в какой степени заемные средства (леверидж) используются в структуре капитала компании.

Пример

ROE и ROA являются важными компонентами в банковской сфере для измерения корпоративных результатов. Рентабельность собственного капитала (ROE) помогает инвесторам оценить, как их инвестиции приносят доход, в то время как рентабельность активов (ROA) помогает инвесторам измерить, как руководство использует свои активы или ресурсы для получения большего дохода.

В 2013 году банковский гигант Bank of America Corp (BAC) сообщил о рентабельности активов 0,53% при финансовом рычаге 9,60. Использование обоих приравнивается к рентабельности собственного капитала в 4,8%, что является довольно низким уровнем. Чтобы банки могли покрыть стоимость капитала, уровень рентабельности собственного капитала должен быть ближе к 10%. До финансового кризиса 2008-2009 годов Bank of America сообщал об уровнях ROE, близких к 13%, и ROA, близких к 1%.

Итог

Между ROE и ROA существуют ключевые различия, которые заставляют инвесторов и руководителей компаний учитывать оба показателя при оценке эффективности управления и операционной деятельности компании.В зависимости от компании один может быть более актуальным, чем другой, поэтому важно учитывать рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций в контексте других показателей финансовой деятельности.

Повторный курс по рентабельности активов и капитала

Как говорится, прибыль — это король. Конечно, есть люди, которые не согласны с этой пословицей, некоторые говорят, что денежные средства и денежный поток более важны (и слишком часто их игнорируют). Но никто не будет возражать, что вам необходимо контролировать прибыльность своей компании, чтобы обеспечить ее финансовое здоровье. Есть несколько коэффициентов, которые помогут вам оценить, может ли ваша компания увеличивать продажи и контролировать свои расходы.

Я поговорил с Джо Найтом, автором HBR TOOLS: Return on Investment, соучредителем и владельцем сайта www.business-literacy.com, чтобы узнать больше об этих коэффициентах и ​​о том, как менеджеры могут их использовать.

Начнем с рентабельности активов.

Что такое рентабельность активов (ROA)?

В самом широком смысле, говорит Найт, «это максимальная рентабельность инвестиций».«Он сообщает вам, какой процент от каждого доллара, вложенного в бизнес, был возвращен вам в виде прибыли».

Вы берете все, что у вас есть в бизнесе — любые активы, такие как денежные средства, помещения, машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь и т. Д. — и сравниваете это с тем, что вы получили в этом году с точки зрения прибыли. «ROA просто показывает, насколько эффективно ваша компания использует эти активы для получения прибыли».

Этот коэффициент более полезен в одних отраслях, чем в других, отчасти потому, что то, сколько денег ваш бизнес вложил в активы, будет зависеть от вашей отрасли.«Производственная компания может иметь большой капитал, связанный с заводами и оборудованием. Сервисный бизнес может иметь дорогие компьютеры и ИТ-системы. Розничным торговцам нужно много инвентаря ». Но независимо от вашей отрасли, он дает вам полную картину вашей общей прибыли.

Как это рассчитать?

Это простой расчет, который выглядит так.

Для простоты предположим, что ваша чистая прибыль за год составляет 248 долларов, а активы вашего бизнеса составляют 5 193 долларов.Итак, вы рассчитываете рентабельность инвестиций следующим образом:

Вам может быть интересно, 4,8% — это хорошо? Что ж, это опять же зависит от вашей отрасли. Как и в случае с большинством коэффициентов, вы не стремитесь к одному числу. Существуют диапазоны и ожидания для разных типов компаний. По словам Найта, у банков обычно низкая рентабельность инвестиций — около 1%. У технологических компаний очень мало активов, поэтому они часто имеют высокую рентабельность инвестиций. Вы захотите сравнить этот процент с другими в той же области, чтобы понять, где вы находитесь, и как вы могли бы лучше использовать свои активы.

При большом количестве показателей рентабельности, таких как валовая прибыль и чистая прибыль, их трудно быть завышенными. «Обычно вы хотите, чтобы они были как можно выше», — говорит Найт. С другой стороны, ROA может быть слишком высоким. Фактически, ROA, который «выше отраслевой нормы, может означать, что компания не обновляет свои активы на будущее». Возможно, компания не вкладывает средства в новые машины и оборудование, что повредит ее долгосрочным перспективам, независимо от того, «насколько хороша ее рентабельность инвестиций в настоящий момент».”

Еще одна причина, по которой вы можете увидеть очень высокую рентабельность инвестиций, — это то, что компания портит свой баланс, объясняет Найт. Возьмите Enron. У энерготрейдинговой компании была очень высокая рентабельность капитала. Это произошло потому, что он создал отдельные компании и «продал» их активы этим партнерам. Сняв свои активы со счетов, казалось, что они получили более высокую доходность на его активы и собственный капитал. Это называется «управление знаменателем».

Не всякое «управление знаменателем» является мошенничеством, — говорит Найт.На самом деле, это разумный способ вести бизнес. Как уменьшить количество активов, чтобы повысить рентабельность инвестиций? По сути, вы пытаетесь понять, как выполнить работу с меньшими затратами. Найт приводит пример того, как обходиться со старым оборудованием. «Может быть, вы восстановите его вместо того, чтобы тратить деньги на новое оборудование. Это может быть немного медленнее или менее эффективно, но у вас будет меньше ресурсов ».

Теперь поговорим о рентабельности собственного капитала.

Что такое рентабельность собственного капитала (ROE)?

Рентабельность собственного капитала — это аналогичный расчет, но он рассматривает собственный капитал, чистую стоимость компании, не по тому, чем она владеет, а по правилам бухгалтерского учета.«Он сообщает вам, какой процент прибыли вы получаете на каждый доллар капитала, вложенный в вашу компанию», — объясняет Найт.

Это важный коэффициент независимо от того, в какой отрасли вы работаете, и для некоторых предприятий он более актуален, чем рентабельность инвестиций. Банки, например, получают столько депозитов, сколько могут, а затем ссужают их с более высокой доходностью. Как правило, их «рентабельность активов настолько мала, что они не имеют никакого отношения к тому, как они зарабатывают деньги», — говорит Найт. Но у каждой компании есть собственный капитал.

Как это рассчитать?

Как и ROA, это простой расчет.

Вот пример, аналогичный приведенному выше, где ваша годовая прибыль составляет 248 долларов, а собственный капитал — 2457 долларов.

Опять же, вы можете спросить, это хорошо? В отличие от ROA, вы хотите, чтобы ROE был как можно выше, но есть ограничения.

Найт объясняет, что «одна компания может иметь более высокую рентабельность собственного капитала, чем другая, потому что она заняла больше денег и, следовательно, имеет большие обязательства и пропорционально меньше вложенного капитала в компанию.Положительный или отрицательный результат зависит от того, разумно ли использует заемные деньги первая компания ».

Как компании используют ROA и ROE?

Большинство компаний рассматривают ROA и ROE в сочетании с множеством других показателей рентабельности, такими как валовая прибыль или чистая прибыль. Вместе эти цифры дают общее представление о здоровье компании, особенно по сравнению с конкурентами. «Цифры сами по себе не так полезны», — говорит Найт, но вы можете сравнивать их с другими в отрасли или с самим собой с течением времени. Такой анализ тенденций подскажет, в каком направлении движется финансовое здоровье вашей компании.

Часто инвесторы заботятся об этих коэффициентах больше, чем менеджеры внутри компаний. Они будут смотреть на них, чтобы решить, стоит ли вкладывать деньги в компанию. «Это хороший показатель того, способна ли компания даже принести прибыль, которая стоит того риска, который могут повлечь за собой вложения», — говорит Найт. Точно так же банки будут смотреть на эти цифры, чтобы решить, ссужать ли деньги бизнесу.

Дополнительная литература

Менеджеры в некоторых отраслях считают, что ROA более полезна при принятии решений. Поскольку это показатель прибыли, получаемой вами от деятельности вашего бизнеса, он может использоваться промышленными или производственными компаниями для измерения эффективности. Например, говорит Найт, строительная компания может взглянуть на рентабельность инвестиций в сравнении с конкурентами и увидеть, что у конкурента рентабельность инвестиций выше, даже если у них высокая рентабельность. Часто для таких компаний это то, что Джо называет «вторым шагом вперед».После того, как вы выяснили, как получить лучшую прибыль, вы поймете, как это сделать с меньшим количеством активов.

С другой стороны,

ROE имеет большее отношение к руководству, чем к операционному менеджеру, который мало влияет на размер капитала и долга компании.

Какие ошибки делают люди при использовании ROA и ROE?

Первое предупреждение, которое дает Найт, — это помнить, что ни одно из этих чисел не является полностью объективным. «Продажи подчиняются правилам относительно того, когда можно регистрировать выручку.Расходы часто являются вопросом оценки, не говоря уже о предположениях. Предположения встроены в оба набора чисел. Таким образом, прибыль, отраженная в отчете о прибылях и убытках, является продуктом финансового искусства, и любое соотношение, основанное на этих цифрах, само по себе будет отражать все эти оценки и предположения », — говорит он. Это не значит, что вам нужно «вылить ребенка вместе с водой в ванну — пропорции все еще полезны». Только учтите, что оценки и предположения всегда будут меняться.

Другая проблема заключается в том, что вы берете число, полученное за определенный период времени (прибыль за последний год), и сравниваете его с числом в определенный момент времени (активы или капитал).Обычно разумно брать средние активы или собственный капитал, чтобы «не сравнивать яблоки и апельсины».

При использовании ROE вам также необходимо помнить, что собственный капитал — это балансовая стоимость в балансе. «Истинная стоимость — это рыночная капитализация акций компании», — говорит Найт. Когда вы интерпретируете расчет, вы смотрите на балансовую стоимость, а не на рыночную стоимость, которая может отличаться. Риск, объясняет Найт, заключается в том, что, поскольку балансовая стоимость обычно ниже рыночной, вы можете подумать, что получаете ROE 10%, в то время как инвесторы думают, что ваша прибыль намного меньше.

Скорее всего, вы не примете инвестиционное или операционное решение, основываясь только на одном из этих чисел или даже на обоих. Они являются частью более крупной панели показателей, которая помогает вам понять общее состояние бизнеса и то, как вы можете на него повлиять.

Уравнение DuPont, ROE, ROA и рост

Уравнение Дюпон

Уравнение DuPont — это выражение, которое разбивает рентабельность собственного капитала на три части: маржа прибыли, оборот активов и кредитное плечо.

Цели обучения

Объясните, почему разделение расчета рентабельности собственного капитала на составляющие может быть полезно для аналитика.

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Разделив рентабельность собственного капитала на три части, компании могут легче понять изменения в своей рентабельности капитала с течением времени.
  • По мере увеличения нормы прибыли каждая продажа будет приносить больше денег в чистую прибыль компании, что приводит к более высокой общей рентабельности капитала.
  • По мере увеличения оборачиваемости активов компания будет производить больше продаж на один принадлежащий ей актив, что приводит к более высокой общей рентабельности капитала.
  • Увеличение финансового рычага также приведет к увеличению рентабельности капитала, поскольку использование большего объема заемного финансирования приводит к более высоким процентным платежам, которые не подлежат налогообложению.
Ключевые термины
  • конкурентное преимущество : то, что ставит компанию или человека выше конкурентов

Уравнение Дюпона

Модель DuPont : блок-схема, представляющая модель DuPont.

Уравнение DuPont — это выражение, которое разбивает рентабельность собственного капитала на три части. Название происходит от DuPont Corporation, которая создала и внедрила эту формулу в свои бизнес-операции в 1920-х годах. Эта формула известна под многими другими названиями, включая анализ DuPont, идентичность DuPont, модель DuPont, метод DuPont или модель стратегической прибыли .

Уравнение DuPont : В уравнении DuPont рентабельность собственного капитала равна величине прибыли, умноженной на оборот активов, умноженной на финансовый рычаг.

Согласно анализу DuPont, рентабельность собственного капитала равна величине прибыли, умноженной на оборачиваемость активов, умноженную на финансовый рычаг. Разделив ROE (рентабельность собственного капитала) на три части, компании могут легче понять изменения в их ROE с течением времени.

Компоненты уравнения Дюпон: маржа прибыли

Маржа прибыли — это показатель рентабельности. Это показатель ценовой стратегии компании и того, насколько хорошо компания контролирует расходы. Маржа прибыли рассчитывается путем нахождения чистой прибыли в процентах от общей выручки.Как одна из особенностей уравнения DuPont, если рентабельность компании увеличивается, каждая продажа приносит больше денег в чистую прибыль компании, что приводит к более высокой общей рентабельности капитала.

Компоненты уравнения Дюпон: Оборачиваемость активов

Оборачиваемость активов — это финансовый коэффициент, который измеряет, насколько эффективно компания использует свои активы для получения выручки от продаж или дохода от продаж для компании. Компании с низкой рентабельностью обычно имеют высокую оборачиваемость активов, в то время как компании с высокой рентабельностью обычно имеют низкую оборачиваемость активов.Как и в случае с нормой прибыли, если оборачиваемость активов увеличивается, компания будет генерировать больше продаж на один принадлежащий ей актив, что снова приведет к более высокой общей рентабельности капитала.

Компоненты уравнения Дюпон: финансовый рычаг

Финансовый рычаг означает сумму долга, которую компания использует для финансирования своей деятельности, по сравнению с размером собственного капитала, который использует компания. Как и в случае с оборачиваемостью активов и рентабельностью, увеличение финансового рычага также приведет к увеличению рентабельности капитала.Это связано с тем, что более широкое использование долга в качестве финансирования приведет к тому, что компания будет иметь более высокие процентные платежи, которые не подлежат налогообложению. Поскольку дивидендные выплаты не подлежат вычету из налогооблагаемой базы, поддержание высокой доли долга в структуре капитала компании приводит к более высокой рентабельности капитала.

Уравнение DuPont применительно к отраслям промышленности

Уравнение DuPont менее полезно для некоторых отраслей, в которых не используются определенные концепции или для которых концепции менее значимы.С другой стороны, некоторые отрасли могут полагаться на один фактор уравнения DuPont больше, чем другие. Таким образом, уравнение позволяет аналитикам определить, какой из факторов является доминирующим по отношению к рентабельности капитала компании. Например, некоторые виды отраслей с высокой текучестью кадров, такие как розничные магазины, могут иметь очень низкую рентабельность продаж и относительно низкий уровень финансового рычага. В таких отраслях, как эта, гораздо важнее показатель оборачиваемости активов.

С другой стороны, отрасли с высокой маржой, такие как мода, могут получить значительную часть своего конкурентного преимущества от продажи с более высокой маржой.Для модной одежды высокого класса и других люксовых брендов увеличение продаж без ущерба для прибыли может иметь решающее значение. Наконец, некоторые отрасли, например, в финансовом секторе, в основном полагаются на высокий леверидж для получения приемлемой рентабельности капитала. Хотя с некоторых точек зрения высокий уровень кредитного плеча может рассматриваться как слишком рискованный, анализ DuPont позволяет третьим сторонам сравнивать этот левередж с другими финансовыми элементами, которые могут определять рентабельность капитала компании.

ROE и возможные ограничения

Рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на долю владения в бизнесе и не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется.

Цели обучения

Расчет рентабельности капитала компании

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Рентабельность собственного капитала — это показатель того, насколько хорошо компания использует инвестиционные фонды для увеличения прибыли.
  • Доходность от 15% до 20% обычно считается приемлемой.
  • Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли (после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям), деленной на общий капитал акционеров (за исключением привилегированных акций).
  • Цены на акции в наибольшей степени определяются прибылью на акцию (EPS), а не доходностью капитала.
Ключевые термины
  • фундаментальный анализ : Анализ бизнеса с целью финансовых прогнозов с точки зрения отчета о прибылях и убытках, финансовой отчетности и здоровья, управления и конкурентных преимуществ, а также конкурентов и рынков.

Рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет норму прибыли на долю владения или акционерный капитал владельцев обыкновенных акций.Это показатель эффективности компании в получении прибыли за счет доли участия акционеров в бизнесе. Другими словами, рентабельность собственного капитала является показателем того, насколько хорошо компания использует инвестиционные фонды для обеспечения роста прибыли. Он также часто используется в качестве целевого показателя для вознаграждения руководителей, поскольку такие коэффициенты, как ROE, как правило, побуждают руководство работать лучше. Доходность собственного капитала от 15% до 20% обычно считается приемлемой.

Формула

Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям, деленной на общий акционерный капитал без учета привилегированных акций.

Рентабельность собственного капитала : Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли после налогообложения, деленной на общий капитал акционеров.

В процентах рентабельность собственного капитала лучше всего использовать для сравнения компаний в одной отрасли. Разложение рентабельности капитала на различные факторы представляет собой различные коэффициенты, полезные для компаний в фундаментальном анализе.

Разбивка рентабельности собственного капитала : Это выражение рентабельности собственного капитала, разложенное на различные факторы.

Практику декомпозиции рентабельности капитала иногда называют «системой DuPont.”

Возможные ограничения ROE

Тот факт, что рассчитана высокая рентабельность собственного капитала, не означает, что компания сразу же получит выгоду. Цены на акции в большей степени определяются прибылью на акцию (EPS), а не рентабельностью капитала. Прибыль на акцию — это сумма прибыли на каждую находящуюся в обращении акцию компании. EPS равен прибыли, деленной на средневзвешенное значение обыкновенных акций.

Прибыль на акцию : прибыль на акцию равна прибыли, деленной на средневзвешенное значение обыкновенных акций.

Истинная выгода от высокой рентабельности капитала исходит из того, что прибыль компании реинвестируется в бизнес или распределяется в качестве дивидендов. Фактически, рентабельность капитала предположительно не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется.

Оценка внутреннего роста и устойчивости

Устойчивый — в отличие от внутреннего — рост дает компании лучшее представление о темпах своего роста при соблюдении финансовой политики.

Цели обучения

Рассчитайте коэффициенты внутреннего роста и устойчивости компании

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Внутренний темп роста — это формула для расчета максимальной скорости роста, которую может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию.
  • Устойчивый рост определяется как годовой процент увеличения продаж, который соответствует определенной финансовой политике.
  • Другой показатель роста, оптимальные темпы роста, оценивает устойчивый рост с точки зрения создания общей доходности для акционеров и с точки зрения прибыльности, независимо от данной финансовой стратегии.
Ключевые термины
  • удержание : Акт удержания; что-то сохранилось
  • Коэффициент удержания : нераспределенная прибыль, разделенная на чистую прибыль
  • темпы устойчивого роста : оптимальный рост с финансовой точки зрения, предполагающий данную стратегию с четко определенными условиями / ограничениями финансовых рамок

Внутренний рост и устойчивость

Истинная выгода от высокой рентабельности капитала возникает, когда нераспределенная прибыль реинвестируется в деятельность компании. Такое реинвестирование, в свою очередь, должно привести к высоким темпам роста компании. Внутренний темп роста — это формула для расчета максимальной скорости роста, которой может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию. По сути, это рост, который фирма может обеспечить за счет реинвестирования своих доходов. Это может быть описано как (нераспределенная прибыль) / (общие активы) или концептуально как общая сумма доступного внутреннего капитала по сравнению с текущим размером организации.

Мы находим темп внутреннего роста, разделив чистую прибыль на сумму общих активов (или найдя рентабельность активов) и вычтя коэффициент удержания прибыли.Однако рост не обязательно благоприятный. Расширение может лишить менеджеров возможности контролировать и управлять операциями компании. Поэтому более часто используемым показателем является показатель устойчивого роста.

Устойчивый рост определяется как годовой процент увеличения продаж, который соответствует определенной финансовой политике, например целевому соотношению заемных и собственных средств, целевому коэффициенту выплаты дивидендов, целевой марже прибыли или целевому отношению общих активов к чистым продажам.

Мы находим уровень устойчивого роста, разделив чистую прибыль на акционерный капитал (или найдя рентабельность собственного капитала) и вычтя коэффициент удержания прибыли.В то время как внутренний темп роста предполагает отсутствие финансирования, устойчивый темп роста предполагает, что вы будете использовать внешнее финансирование, которое будет соответствовать какой бы то ни было финансовой политике. Фактически, для достижения более высоких темпов роста компании необходимо будет инвестировать больше собственного капитала, увеличить свой финансовый рычаг или увеличить целевую норму прибыли.

Оптимальная скорость роста

Другой показатель роста, оптимальные темпы роста, оценивает устойчивый рост с точки зрения создания общей доходности для акционеров и с точки зрения прибыльности, независимо от данной финансовой стратегии. Первоначально концепция оптимальной скорости роста изучалась Мартином Хандшу, Ханнесом Лёшем и Бьёрном Хейденом. Их исследование было основано на оценке результатов деятельности более чем 3500 компаний, зарегистрированных на фондовых биржах, с первоначальным доходом более 250 миллионов евро во всем мире в различных отраслях за период 12 лет с 1997 по 2009 год.

Рост выручки и прибыльность : ROA, ROS и ROE имеют тенденцию к некоторому росту с ростом выручки.

Из-за того, что в исследование было включено время, авторы сочли свои выводы по большей части независимыми от конкретных экономических циклов.Исследование показало, что рентабельность активов, рентабельность продаж и рентабельность капитала на самом деле повышаются с увеличением роста выручки от 10% до 25%, а затем падают с дальнейшим увеличением темпов роста выручки. Кроме того, авторы объясняют такое увеличение прибыльности следующими фактами:

  1. Компании со значительной прибыльностью имеют возможность инвестировать больше в дополнительный рост, а
  2. Существенный рост может стать драйвером дополнительной прибыльности, будь то за счет привлечения высокоэффективных молодых специалистов, обеспечения мотивации нынешних сотрудников, привлечения лучших деловых партнеров или просто повышения уверенности в себе.

Однако, согласно исследованию, темпы роста, превышающие «максимальную рентабельность», могут вызвать обстоятельства, снижающие общую рентабельность из-за усилий, необходимых для обеспечения дополнительного роста (т. Е. Интеграции нового персонала, контроля качества и т. Д.).

Выплата дивидендов и удержание прибыли

Коэффициенты выплаты и удержания дивидендов позволяют понять, какая часть прибыли фирмы распределяется между акционерами, а не удерживается.

Цели обучения

Рассчитать коэффициент выплаты дивидендов и удержания дивидендов компании

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Многие корпорации удерживают часть своей прибыли, а оставшуюся часть выплачивают в качестве дивидендов.
  • Дивиденды обычно выплачиваются в форме наличных денег, кредитов магазина или акций компании.
  • Денежные дивиденды являются формой инвестиционного дохода и обычно облагаются налогом получателю в том году, в котором они выплачиваются.
  • Коэффициент выплаты дивидендов — это доля чистой прибыли, которую фирма выплачивает своим акционерам в виде дивидендов.
  • Нераспределенная прибыль может быть выражена через коэффициент удержания.
Ключевые термины
  • дробление акций : Выпустить большее количество новых акций взамен старых.Это эффективно увеличивает количество акций в обращении без изменения рыночной капитализации компании.

Выплата дивидендов и удержание прибыли

Дивиденды — это выплаты, производимые корпорацией своим акционерам. Это часть корпоративной прибыли, выплачиваемая акционерам. С другой стороны, нераспределенная прибыль относится к той части чистой прибыли, которая удерживается корпорацией, а не распределяется среди ее владельцев в качестве дивидендов. Точно так же, если корпорация несет убыток, тогда этот убыток сохраняется и называется по-разному нераспределенными убытками, накопленными убытками или накопленным дефицитом.Нераспределенная прибыль и убытки накапливаются из года в год, при этом убытки компенсируют прибыль. Многие корпорации удерживают часть своей прибыли, а оставшуюся часть выплачивают в качестве дивидендов.

Дивиденды распределяются как фиксированная сумма на акцию. Таким образом, акционер получает дивиденды пропорционально своей доле участия. Нераспределенная прибыль отображается в разделе акционерного капитала в балансе компании — так же, как и выпущенный акционерный капитал.

Публичные компании обычно выплачивают дивиденды по фиксированному графику, но могут объявить дивиденды в любое время, что иногда называют «специальными дивидендами», чтобы отличить их от дивидендов с фиксированным графиком.Дивиденды обычно выплачиваются в форме наличных денег, магазинных кредитов (обычно среди розничных потребительских кооперативов) или акций компании (либо вновь созданных акций, либо существующих акций, купленных на рынке). Кроме того, многие публичные компании предлагают планы реинвестирования дивидендов, которые автоматически используют денежные дивиденды для покупки дополнительных акций для акционера.

Денежные дивиденды (наиболее распространенные) — это дивиденды, выплачиваемые в валюте, обычно посредством электронного перевода денежных средств или бумажного чека.Такие дивиденды являются формой инвестиционного дохода и обычно облагаются налогом получателю в год их выплаты. Это наиболее распространенный метод разделения корпоративной прибыли с акционерами компании. На каждую принадлежащую акцию распределяется заявленная сумма денег. Таким образом, если лицо владеет 100 акциями, а денежный дивиденд составляет 0,50 доллара на акцию, держателю акций будет выплачено 50 долларов. Выплаченные дивиденды классифицируются не как расходы, а как вычет из нераспределенной прибыли. Выплаченные дивиденды не отображаются в отчете о прибылях и убытках, но отображаются в балансе.

Пример баланса : Нераспределенная прибыль может быть найдена в балансе в разделе капитала владельцев (или акционеров).

Дивиденды по акциям — это дивиденды, выплачиваемые в виде дополнительных акций корпорации-эмитента или другой корпорации (например, ее дочерней корпорации). Обычно они выпускаются пропорционально принадлежащим акциям (например, на каждые 100 принадлежащих акций дивиденды по 5% акций принесут пять дополнительных акций). Если платеж включает в себя выпуск новых акций, он аналогичен дроблению акций в том смысле, что он увеличивает общее количество акций при одновременном снижении цены каждой акции без изменения рыночной капитализации или общей стоимости удерживаемых акций.

Коэффициенты выплаты и удержания дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов — это доля чистой прибыли, которую фирма выплачивает своим акционерам в виде дивидендов:

Часть доходов, не выплаченных инвесторам, остается для инвестирования для обеспечения будущего роста прибыли. Эта нераспределенная прибыль может быть выражена в коэффициенте удержания. Коэффициент удержания можно найти, вычтя коэффициент выплаты дивидендов из единицы или разделив нераспределенную прибыль на чистую прибыль.

Коэффициент выплаты дивидендов : Коэффициент выплаты дивидендов равен выплате дивидендов, деленной на чистую прибыль за тот же период.

Взаимосвязь между ROA, ROE и ростом

Рентабельность активов — это компонент рентабельности собственного капитала, которые можно использовать для расчета темпов роста компании.

Цели обучения

Обсудите различные варианты использования коэффициентов рентабельности активов и рентабельности активов

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на собственный капитал держателей обыкновенных акций.
  • Рентабельность активов показывает, насколько прибыльными являются активы компании для получения дохода.
  • Другими словами, рентабельность активов составляет две трети уравнения DuPont, измеряющего рентабельность собственного капитала.
  • Капиталоемкость — это термин, обозначающий величину основного или реального капитала, присутствующего по отношению к другим факторам производства. Рост капиталоемкости увеличивает производительность труда.
Ключевые термины
  • Рентабельность собственного капитала обыкновенных акций : чистая прибыль финансового года (после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям), деленная на общий капитал (за исключением привилегированных акций), выраженная в процентах
  • количественно : В отношении количества, а не качества.

Рентабельность активов и рентабельность капитала

Итак, рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на долю владения (акционерный капитал) держателей обыкновенных акций. Таким образом, он показывает, насколько хорошо компания использует инвестиционные средства для роста прибыли. Рентабельность активов показывает, насколько выгодны активы компании для получения дохода. Рентабельность активов равна чистой прибыли, деленной на общую сумму активов.

Рентабельность активов : Рентабельность активов равна чистой прибыли, деленной на общую сумму активов.

Этот процент показывает, что компания может делать с тем, что у нее есть (т. Е. Сколько долларов прибыли они получают с каждого доллара активов, которые они контролируют). Это контрастирует с рентабельностью капитала, которая измеряет эффективность фирмы в получении прибыли от каждой единицы акционерного капитала. Однако рентабельность активов является жизненно важным компонентом рентабельности капитала, являясь индикатором прибыльности компании до рассмотрения заемного капитала. Другими словами, рентабельность активов составляет две трети уравнения DuPont, измеряющего рентабельность собственного капитала.

ROA, ROE и рост

Что касается темпов роста, мы используем значение, известное как рентабельность активов, для определения внутренних темпов роста компании. Это максимальный темп роста, которого может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию. Однако мы используем значение рентабельности собственного капитала для определения темпов устойчивого роста компании, которые представляют собой максимальные темпы роста, которых может достичь фирма без выпуска нового капитала или изменения отношения долга к собственному капиталу.

Интенсивность капитала и рост

Рентабельность активов дает нам представление о капиталоемкости компании.«Капиталоемкость» — это термин, обозначающий количество основного или реального капитала, имеющегося по отношению к другим факторам производства, особенно к труду. Основная концепция здесь заключается в том, сколько продукции может быть получено из заданных ресурсов (активов!). Формула капиталоемкости приведена ниже:

.

[latex] \ text {Capital Intensity} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {Sales}} [/ latex]

Использование инструментов и машин делает труд более эффективным, поэтому рост капиталоемкости повышает производительность труда.Хотя компании, которым требуются крупные первоначальные инвестиции, обычно имеют более низкую рентабельность активов, возможно, что повышение производительности обеспечит более высокие темпы роста компании. Капиталоемкость может быть выражена количественно как отношение общей денежной стоимости основного оборудования к общему потенциальному выпуску. Однако, когда мы корректируем капиталоемкость с учетом реальных рыночных ситуаций, таких как дисконтирование будущих денежных потоков, мы обнаруживаем, что она не зависит от распределения дохода.Другими словами, изменения в коэффициентах удержания или выплаты дивидендов могут привести к изменениям в измеренной капиталоемкости.

Рентабельность капитала (ROE) — Формула, примеры и руководство по ROE

Что такое рентабельность капитала (ROE)?

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель годовой прибыли компании (чистый доход Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. Пока он рассчитывается через), разделенный по стоимости общего акционерного капитала Акционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из уставного капитала плюс, выраженного в процентах (например,г., 12%). В качестве альтернативы, рентабельность собственного капитала также может быть получена путем деления темпов роста дивидендов фирмы на коэффициент удержания ее прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент дивидендных выплат — это сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей сумме чистой прибыли, полученной компанией. Формула, пример).

Рентабельность капитала — это соотношение, состоящее из двух частей, поскольку оно объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс Баланс Баланс является одним из трех основных финансовых отчетов. Эти отчеты являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета, когда чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. Число представляет собой общую рентабельность собственного капитала и показывает способность фирмы превращать вложения в акционерный капитал в прибыль. Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждый доллар от акционерного капитала.

Формула рентабельности собственного капитала

Ниже приводится уравнение ROE:

ROE = Чистая прибыль / собственный капитал

ROE обеспечивает простой показатель для оценки доходности инвестиций.Сравнивая рентабельность собственного капитала компании со средним показателем по отрасли, можно кое-что определить относительно конкурентного преимущества компании. Конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет компании превосходить своих конкурентов. Конкурентные преимущества позволяют компании добиваться результатов. ROE также может дать представление о том, как руководство компании использует финансирование за счет собственного капитала для развития бизнеса.

Устойчивая и растущая рентабельность собственного капитала с течением времени может означать, что компания способна генерировать акционерную стоимость Акционерная стоимость Акционная стоимость — это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании.Увеличение акционерной стоимости создается потому, что компания знает, как разумно реинвестировать свою прибыль, чтобы повысить производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения о реинвестировании капитала в непродуктивные активы.

Факторы формулы рентабельности собственного капитала

Хотя простая формула рентабельности собственного капитала представляет собой чистую прибыль, деленную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные факторы. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, формула рентабельности собственного капитала также является функцией рентабельности активов (ROA), рентабельности активов и формулы ROA.Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы. и размер финансового рычага Финансовый рычаг Финансовый рычаг относится к сумме заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования.она имеет. Обе эти концепции будут рассмотрены более подробно ниже.

Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Почему ROE важна?

С чистой прибылью в числителе рентабельность собственного капитала (ROE) смотрит на чистую прибыль фирмы, чтобы измерить общую прибыльность для владельцев и инвесторов фирмы.Акционеры находятся в нижней части иерархической структуры капитала фирмы. Структура капитала. Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы и возвращаемый ей доход — полезный показатель, который представляет собой сверхприбыль, остающуюся после выплаты обязательных обязательств и реинвестирования в бизнес.

Зачем использовать показатель рентабельности собственного капитала?

Проще говоря, с ROE инвесторы могут видеть, получают ли они хорошую прибыль на свои деньги, а компания может оценить, насколько эффективно они используют капитал компании.Рентабельность собственного капитала следует сравнивать с исторической рентабельностью капитала компании и средней рентабельностью собственного капитала по отрасли — это мало что значит, если рассматривать ее отдельно. Другие финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности, чтобы получить значимую информацию о компании, которую можно просмотреть, чтобы получить более полное и информированное представление о компании для целей оценки.

Чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокую рентабельность собственного капитала, чем доход, получаемый от инвестиций с меньшим риском.

Эффект левериджа

Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что компания более успешна в получении прибыли внутри компании. Однако он не полностью отражает риск, связанный с такой прибылью. Компания может в значительной степени полагаться на долг Долгосрочная задолженность Долгосрочная задолженность (LTD) — это любая сумма непогашенного долга, удерживаемого компанией, со сроком погашения 12 месяцев или более. На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долгов могут включать облигации, ипотечные кредиты для получения более высокой чистой прибыли, тем самым повышая рентабельность собственного капитала.

В качестве примера, если компания имеет 150 000 долларов в капитале и 850 000 долларов в виде долга, то общий задействованный капитал составляет 1 000 000 долларов. Это такое же количество задействованных активов. При 5% ежегодное обслуживание этого долга будет стоить 42000 долларов. Если компании удается увеличить свою прибыль до уплаты процентов до 12% рентабельности задействованного капитала (ROCE) Рентабельности задействованного капитала (ROCE) Рентабельности задействованного капитала (ROCE), коэффициент рентабельности измеряет, насколько эффективно компания использует свой капитал для генерировать прибыль.Рентабельность капитала, оставшаяся прибыль после выплаты процентов составляет 78 000 долларов США, что увеличит собственный капитал более чем на 50% при условии, что полученная прибыль будет реинвестирована обратно. Как мы видим, эффект долга заключается в увеличении рентабельности капитала.

Изображение ниже из курса финансового анализа CFI показывает, как кредитное плечо увеличивает доходность капитала.

Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.

Недостатки рентабельности собственного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала также может быть искажен из-за обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для увеличения капитала и прибыли.Есть два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам — денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании. Когда руководство выкупает свои акции на рынке, это уменьшает количество находящихся в обращении акций. Средневзвешенное количество акций в обращении. Средневзвешенное количество акций в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки изменений в акционерном капитале за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании. Таким образом, ROE увеличивается по мере уменьшения знаменателя.

Еще одним недостатком является то, что некоторые коэффициенты рентабельности собственного капитала могут исключать нематериальные активы из акционерного капитала. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы являются неденежными статьями, такими как гудвилл Гудвилл В бухгалтерском учете гудвил является нематериальным активом.Концепция доброй воли вступает в игру, когда компания хочет приобрести другую компанию, товарные знаки, авторские права и патенты. Это может ввести в заблуждение расчетов и затруднить сравнение с другими фирмами, которые решили включить нематериальные активы.

Наконец, соотношение включает некоторые вариации по своему составу, и между аналитиками могут возникать разногласия. Например, собственный капитал может быть либо начальным числом, либо конечным числом, либо средним из двух, в то время как чистая прибыль может быть заменена на EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до любого из этих значений. чистые вычеты.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры и руководство EBITEBIT EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж., и может быть скорректирован или нет для единовременных статей Неповторяющиеся статьи В бухгалтерском учете единовременные статьи — это нечастые или аномальные прибыли или убытки, которые указываются в финансовой отчетности компании.

Как использовать рентабельность капитала

Некоторые отрасли, как правило, достигают более высокой рентабельности собственного капитала, чем другие, поэтому рентабельность собственного капитала наиболее полезна при сравнении компаний в одной и той же отрасли. Циклические отрасли, как правило, генерируют более высокую рентабельность собственного капитала, чем оборонительные, что связано с различными характеристиками риска, которым они приписываются.У более рискованной фирмы будет более высокая стоимость капитала и более высокая стоимость собственного капитала.

Кроме того, полезно сравнить рентабельность собственного капитала фирмы с ее стоимостью собственного капитала Стоимость капитала Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, которую требует акционер для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с вложением. Фирма, которая получила прибыль на собственный капитал выше, чем стоимость собственного капитала, имеет добавленную стоимость. Акции фирмы с 20% ROE обычно будут стоить вдвое дороже, чем акции с 10% ROE (при прочих равных).

Формула DuPont

Формула DuPont Анализ DuPont В 1920-е годы руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании с разбивкой ROE на три ключевых компонента, каждый из которых полезен для размышлений. о прибыльности фирмы. Рентабельность собственного капитала равна произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага:

DuPont Analysis В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании

Если маржа чистой прибыли со временем увеличивается, значит, фирма хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами, и показатель ROE также должен со временем увеличиваться.Если оборот активов увеличивается, фирма эффективно использует свои активы, увеличивая объем продаж на доллар принадлежащих активов. Наконец, если финансовый рычаг увеличивается, фирма может использовать заемный капитал для увеличения прибыли. Анализ DuPont подробно рассматривается в курсе CFI по основам финансового анализа.

Видеообъяснение рентабельности капитала

Ниже представлено видео объяснение различных факторов, влияющих на рентабельность капитала фирмы.Узнайте, как работает формула, в этом коротком руководстве или ознакомьтесь с полным курсом финансового анализа!

Предостережения относительно рентабельности капитала

Хотя долговое финансирование может использоваться для повышения рентабельности собственного капитала, важно помнить, что избыточное использование заемных средств оказывает негативное влияние в виде высоких процентных платежей и повышенного риска По умолчанию Задолженность по умолчанию Дефолт по долгу происходит, когда заемщик не может выплатить ссуду в установленный срок.Время наступления дефолта зависит от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие — только после пропуска трех или более платежей. Рынок может требовать более высокой стоимости капитала, оказывая давление на оценку фирмы. Принципы оценки Ниже приведены ключевые принципы оценки, которые владельцы бизнеса хотят использовать. создавать ценность в своем бизнесе должны знать. Оценка бизнеса включает в себя. В то время как заемные средства обычно имеют более низкую стоимость, чем собственный капитал, и предлагают преимущества налоговых льгот, Налоговый щит Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемой прибыли, который приводит к уменьшению причитающихся налогов.Стоимость этих щитов зависит от действующей налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, которые подлежат вычету, включают амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы, наибольшая ценность создается, когда фирма находит оптимальную структуру капитала, которая уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.

Кроме того, важно помнить, что рентабельность собственного капитала — это коэффициент, и фирма может предпринимать такие действия, как списание активов Обесценение Обесценение основных средств можно описать как резкое снижение справедливой стоимости из-за физического повреждения, изменений В существующих законах о создании и выкупе акций Выкуп акций Выкуп акций означает, что руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыли на акцию или EPS), или просто потому, что она хочет увеличить собственный пакет акций компании. искусственно повысить рентабельность собственного капитала за счет уменьшения общего акционерного капитала (знаменатель).

Дополнительные ресурсы

Это руководство CFI по рентабельности капитала, формуле рентабельности собственного капитала и за / против этого финансового показателя.CFI является поставщиком сертификата финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ Certification FMVA® Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari. Чтобы продолжить обучение и расширить свои навыки финансового аналитика, воспользуйтесь этими дополнительными ценными ресурсами CFI:

  • Return on Assets (ROA) Return on Assets (ROA) Return on Assets (ROA) Return on Assets & ROA FormulaROA Formula. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы.
  • Руководство по EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры
  • Cash Flow GuideValuationБесплатные руководства по оценке, позволяющие изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе.Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционно-банковском деле, исследовании капитала,
  • Лучшие практики финансового моделирования Бесплатное руководство по финансовому моделированиюЭто Руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех утверждений, анализу DCF и т. д.

Как соотносится рентабельность капитала с рентабельностью продаж и рентабельностью активов? | Малый бизнес

Как владелец бизнеса вы можете хорошо понимать, зарабатывает ли ваша компания деньги и сколько она зарабатывает.Сложнее определить, зарабатывает ли ваша компания столько, сколько могла или должна. Анализируя и сравнивая такие коэффициенты, как рентабельность капитала, продажи и активы, вы можете получить важную информацию о производительности.

Формулы

Рентабельность собственного капитала, продаж и активов рассчитывается по статьям вашей годовой финансовой отчетности: рентабельность собственного капитала, ROE = чистая прибыль / средний капитал; рентабельность продаж, ROS, = операционная прибыль / выручка от продаж; рентабельность активов, ROA = чистая прибыль / средние активы.Чистая прибыль, выручка от продаж и операционная прибыль указываются в вашем отчете о прибылях и убытках. Капитал и активы отображаются в балансе. Чтобы рассчитать средний собственный капитал, возьмите сумму из баланса на начало года, добавьте ее к сумме из баланса на конец года и разделите результат на два. Сделайте то же самое со своими активами, чтобы получить средний актив.

Рентабельность капитала по сравнению с рентабельностью продаж

Один из самых основных показателей эффективности, рентабельность собственного капитала, показывает, что вы получаете от своих инвестиций.Собственный капитал — это разница между активами вашей компании и ее обязательствами, то есть это стоимость доли владельцев в компании. Предположим, ваш бизнес имеет средний собственный капитал в 250 000 долларов и чистую прибыль, также называемую прибылью или прибылью, в размере 100 000 долларов. Ваша рентабельность собственного капитала составляет 100 000 долларов, разделенных на 250 000 долларов, или 0,4. Таким образом, ваша компания получила 40 центов прибыли на каждый вложенный доллар. Между тем рентабельность продаж измеряет эффективность. Он сообщает вам, какая часть каждого доллара дохода от продаж остается после того, как вы оплатили эксплуатационные расходы, связанные с получением этого дохода.Если у вас объем продаж, например, 800 000 долларов, а операционная прибыль — 240 000 долларов, то ваша ROS будет равна 240 000 долларов, разделенных на 800 000 долларов, или 0,3. Таким образом, из каждого доллара, полученного в качестве дохода от продаж, 30 центов остаются после операционных расходов.

Операционная и внеоперационная

Рентабельность собственного капитала состоит из двух частей: операционная прибыль и внереализационная прибыль. Операционная прибыль — это то, что вы получаете от основного бизнеса вашей компании, и в идеале вы хотите, чтобы она составляла основную часть прибыли. Например, если у вас есть магазин одежды, ваш доход должен поступать в основном от продажи одежды, а не, скажем, от сдачи в аренду лишних складских площадей.Если большая часть вашего дохода не работает, это может указывать на неэффективное управление вашими операциями. В этом случае сравнение вашей рентабельности продаж с ROS других компаний в вашей отрасли может помочь вам выявить проблемы. Опять же, когда большая часть вашего дохода приходится на неоперационную деятельность, это также может указывать на то, что ваш основной бизнес просто не работает и вы занимаетесь не тем бизнесом.

Рентабельность капитала и рентабельность активов

Рентабельность активов показывает, насколько хорошо вы используете активы своей компании для получения прибыли.Например, если у вас есть общие активы 200 000 долларов США и чистая прибыль 400 000 долларов США, то ваша рентабельность инвестиций составит 200 000 долларов США, разделенные на 400 000 долларов США, или 0,5. Каждый доллар активов приносит 50 центов прибыли. У вас есть два способа финансирования активов: собственный капитал и заем. Когда ваша компания владеет активом, этот актив отражается в общем капитале. Но когда актив финансируется за счет долга, он не включается в капитал, потому что есть обязательство для компенсации актива. В компании без долгов ROE и ROA будут равны. Но чем больше у вас долга, тем ниже будет ваша рентабельность активов, потому что знаменатель в расчете ROA становится больше.Однако ROE не изменился. Следовательно, рентабельность капитала, значительно превышающая вашу рентабельность активов, может быть признаком слишком большого долга.

Проведение сравнений

Некоторые финансовые коэффициенты действуют сами по себе. На самом деле вы можете оценить их, только сравнивая их — как с другими компаниями в вашей отрасли, так и с показателями вашей собственной компании с течением времени. В пропорциональном анализе красные флажки — это вопросы, которые необходимо изучить, а не обязательно проблемы, которые необходимо решить.

Ссылки

  • «Финансовый учет для MBA», четвертое издание; Питер Истон и др.
  • «Справочник деловых и финансовых показателей», Майкл Р. Тайран

Биография писателя

Кэм Мерритт — писатель и редактор, специализирующийся на бизнесе, личных финансах и дизайне дома. Он участвовал в публикациях USA Today, The Des Moines Register и Better Homes and Gardens ». Мерритт имеет степень журналистики в Университете Дрейка и получает степень магистра делового администрирования в Университете Айовы.

Если рентабельность активов компании будет выше, чем у нее Рентабельность капитала? | Малый бизнес

Рентабельность активов и рентабельность собственного капитала дают вам представление о том, насколько эффективно и рационально компания использует ресурсы для получения прибыли.Из-за того, как рассчитываются эти коэффициенты, рентабельность активов компании должна быть меньше, чем рентабельность собственного капитала. Если рентабельность активов больше, чем рентабельность собственного капитала, либо в расчетах есть ошибка, либо вы смотрите на компанию в грубой форме.

Рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала измеряет, насколько хорошо компания использует вложенные деньги своих акционеров или владельцев для получения прибыли. Формула для расчета рентабельности собственного капитала за данный период: ROE = Чистая прибыль за период / Средний собственный капитал. Чтобы получить показатель «среднего капитала», добавьте общую стоимость собственного капитала с начала периода к значению с конца периода. период, затем разделите на 2.

Рентабельность активов

Рентабельность активов показывает, насколько хорошо компания использует свои активы — строительное оборудование, денежные резервы, запасы и так далее — для получения прибыли. Формула для расчета рентабельности активов за период аналогична формуле рентабельности собственного капитала: ROA = Чистая прибыль за период / Средняя общая сумма активов Чтобы получить показатель «средней общей суммы активов», добавьте общую стоимость всех активов компании с начала период до значения с конца периода, затем разделите на 2.

Уравнение бухгалтерского учета

В здоровой компании общая стоимость собственного капитала или акционерного капитала всегда будет меньше общей стоимости ее активов. Причина кроется в основном уравнении бухгалтерского учета: Активы = Обязательства + Собственный капитал. Обязательства — это финансовые обязательства компании — долги, неоплаченные счета, будущие обязательства и так далее. Переставьте условия, и вы получите: Активы — Обязательства = Капитал. Активы всегда будут больше, чем собственный капитал, если у компании нет никаких обязательств (в этом случае активы и собственный капитал будут равны).Поскольку формулы для рентабельности активов и рентабельности капитала имеют один и тот же числитель — чистую прибыль, — формула с большим знаменателем даст меньший результат. Это рентабельность активов. Допустим, ваша компания имеет чистую прибыль в размере 150 000 долларов США на 1 миллион долларов активов и 600 000 долларов США по обязательствам. Рентабельность активов составляет 150 000/1 000 000 долларов США, или 15 процентов. Рентабельность собственного капитала составляет 150 000/400 000 долларов США, или 37,5 процента.

Исключение

В большинстве случаев большая часть разницы между рентабельностью активов и рентабельностью собственного капитала составляет долг.Компания, которая занимает много денег, будет иметь значительный разрыв между ее совокупными активами и общим капиталом, что приведет к большой разнице в коэффициентах «доходности». Если компания заимствовала столько, что ее обязательства фактически превышают ее активы, то у компании отрицательный капитал. В этом случае рентабельность активов действительно будет больше, чем рентабельность собственного капитала, потому что рентабельность собственного капитала будет отрицательной величиной.

Ссылки

Биография писателя

Кэм Мерритт — писатель и редактор, специализирующийся на бизнесе, личных финансах и домашнем дизайне.Он участвовал в публикациях USA Today, The Des Moines Register и Better Homes and Gardens. Мерритт имеет степень журналистики в Университете Дрейка и получает степень магистра делового администрирования в Университете Айовы.

ROA (рентабельность активов), формула и норма

Определение

Рентабельность активов (ROA) — это финансовый коэффициент, который показывает процент прибыли, которую получает компания, по отношению к ее общим ресурсам (общим активам).Рентабельность активов — это ключевой коэффициент прибыльности, который измеряет размер прибыли, получаемой компанией на доллар ее активов. Он показывает способность компании генерировать прибыль до использования кредитного плеча. В отличие от других коэффициентов рентабельности, таких как рентабельность собственного капитала (ROE), измерения ROA включают все активы компании, в том числе те, которые возникают из обязательств перед кредиторами, а также те, которые возникают в результате взносов инвесторов. Таким образом, ROA дает представление о том, насколько эффективно руководство использует активы компании для получения прибыли, но обычно представляет меньший интерес для акционеров, чем некоторые другие финансовые показатели, такие как ROE.

Рентабельность активов дает представление о капиталоемкости компании, которая будет зависеть от отрасли. В капиталоемких отраслях (например, железных дорогах и тепловых электростанциях) будет низкая рентабельность активов, поскольку они должны обладать такими ценными активами для ведения бизнеса. Операции с ограниченными ресурсами (например, софтверные компании и фирмы, оказывающие индивидуальные услуги) будут иметь высокую рентабельность инвестиций: их необходимые активы минимальны. Это количество будет широко варьироваться в зависимости от отрасли.Вот почему при использовании ROA в качестве сравнительного показателя лучше всего сравнивать его с предыдущими показателями ROA компании или ROA аналогичной компании.

Расчет (формула)

Рентабельность активов рассчитывается путем деления чистой прибыли компании (обычно годовой доход ) на ее общие активы и отображается в процентах. Существует два приемлемых способа расчета рентабельности активов: с использованием общей суммы активов на точную дату или в среднем общих активов:

ROA = Чистая прибыль после налогообложения / Общая сумма активов (или Средняя сумма активов)

Вместо чистой прибыли можно использовать совокупный доход в качестве числителя формулы (см. Отчет о совокупном доходе) .

Точная формула в аналитическом программном обеспечении ReadyRatios

ROA (версия чистой прибыли) = F2 [ProfitLoss] * (365 / NUM_DAYS) / ((F1 [b] [Assets] + F1 [e] [Assets]) / 2)

ROE (версия совокупного дохода) = F2 [совокупный доход] * (365 / NUM_DAYS) / ((F1 [b] [Assets] + F1 [e] [Assets]) / 2)

F2 — Отчет о совокупном доходе (МСФО).
F1 [b], F1 [e] — Отчет о финансовом положении (на [b] начальную и на [e] ‑ ю аналитического периода).
NUM_DAYS — количество дней в периоде анализа.
365 — дней в году.

Отраслевой эталон

Средние значения коэффициента вы можете найти в нашем справочнике по отраслевому сравнительному анализу — Рентабельность активов.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *