Рынок доткомов – Пузырь доткомов: что это такое и почему все говорят о повторении истории :: Новости :: РБК Quote

Содержание

Пузырь доткомов: что это такое и почему все говорят о повторении истории :: Новости :: РБК Quote

На стыке девяностых и двухтысячных из-за спекуляций и неоправданного оптимизма инвесторы потеряли около $5 трлн. Биржу обрушил взлет убыточных интернет-стартапов. Может ли подобное произойти сегодня?

Фото: News BTC

В 2001 году произошел один из крупнейших фондовых коллапсов новейшей истории — обвалился технологический индекс NASDAQ. Вместе с падением индекса лопнул пузырь доткомов  . Обанкротилось огромное количество интернет-стартапов. Даже те компании, бизнес которых был налажен, понесли огромные убытки.

Чем интересна эта история и почему спустя почти 20 лет аналитики находят в нашем времени сходства с тем кризисом?

Первые шаги в интернете

В первой половине девяностых наступил период активного развития интернета. У все большего количества пользователей начали появляться персональные компьютеры, а компании стали массово переключать свою деятельность на работу в интернете. Если у компании не было собственного сайта, это казалось несолидным.

Тогда же родились первые проекты, деятельность которых была полностью ориентирована на онлайн-сегмент. Например, интернет-аукцион eBay, книжный онлайн-магазин Amazon и поисковик Yahoo! (сейчас принадлежит Verizon).

Люди пребывали в эйфории от предвкушения возможностей, которые в ближайшем будущем даст им мир, объединенный единой сетью коммуникаций. К таким людям относились и инвесторы. Интернет-стартапы появлялись ежедневно. При этом индустрия оставалась молодой и четкого понимания, как управлять таким бизнесом, у большинства людей не было. В стартапы вкладывались гигантские деньги, а оценка еще вчера не существовавших компаний раздувалась.

Сами компании старались набрать инвестиций как можно быстрее и как можно больше. Но делалось это только для того, чтобы вложить средства в маркетинг, увеличить узнаваемость бренда, снова привлечь средства и вновь направить их на рекламу. Лозунгом того времени было выражение: расти быстро или исчезни.

По данным Investopedia, к 1999 году 39% венчурного капитала вливалось в интернет-компании.

Главной биржей для таких компаний стала технологическая площадка NASDAQ. Индекс NASDAQ рос небывалыми темпами: с 1000 пунктов в 1996 году показатель индикатора поднялся до 5048 к марту 2000-го.

Еще в 1996 году председатель совета управляющих ФРС США Алан Гриспен предостерег рынок, назвав бум «иррациональным оптимизмом».

Своеобразной кульминацией безудержных маркетинговых расходов стал январь 2000 года. Сразу 14 дотком-стартапов заказали тогда дорогую рекламу во время Супербоула — одного из важнейших спортивных событий года в США. А в марте индекс NASDAQ начал обваливаться.

Что предшествовало катастрофе

Перед обвалом рынка произошло несколько событий, которые ему способствовали.

Для начала Япония — в тот период вторая экономика мира — ушла в рецессию  . Это вызвало массовую продажу акций технологических компаний, которые, по мнению экспертов того времени, в первую очередь могли пострадать от ухудшения экономического климата.

Некоторые технологические компании, например Dell, понимая, что рынок находится на своем пике и при этом не имеет перспектив дальнейшего роста, начали распродавать собственные акции. Заметившие это инвесторы тоже стали избавляться от бумаг.

Объемы инвестиционного капитала к концу девяностых сократились: в девяностых ФРС поддерживала низкую процентную ставку, что способствовало появлению у инвесторов лишних денег, но в 2000 году ключевую ставку повысили.

И одна из главных причин: инвесторы начали понимать, что компании, в которые они вкладывали деньги, так и не научились приносить прибыль. Более того: такие компании вряд ли когда-нибудь смогут это сделать, так как не способны выработать устойчивую бизнес-модель. С другой стороны, некоторые предприниматели того времени даже не пытались укрепить бизнес своих проектов после IPO и попросту прожигали деньги.

Здесь хорошим примером служит история основателя доткома TheGlobe.com Стефана Патернота. После баснословного IPO своей компании в 1998 году Патернот, веселясь в ночном клубе, сказал журналистам: «У меня есть девушка. У меня есть деньги. Теперь я готов жить отвратительной, фривольной жизнью». Обвал 2000 года уничтожил TheGlobe.com.

Но даже без таких трат новые компании ставили перед собой нереализуемые цели. Исследование банка HSBC показало, что космическая оценка стоимости интернет-компаний того времени могла быть адекватна только в том случае, если бы эти стартапы в течение пяти лет наращивали выручку на 80% ежегодно.

Что было после пузыря

Когда пузырь лопнул, еще недавно бывшие перспективными проекты остались без средств к существованию. Деньги испарились из сектора, огромные потери понесли даже те фирмы, бизнес которых строился не просто на количестве кликов и громкой рекламе. Например, акции телекоммуникационной компании Cisco упали на 86%, акции Amazon обвалились на 93%.

К октябрю индекс NASDAQ рухнул более чем на 70% с тех позиций, на которых пребывал в марте. Директоров некоторых доткомов обвинили в мошенничестве и обмане инвесторов. Банкам Citi Group и Merrill Lynch пришлось платить штрафы обманутым инвесторам.

По некоторым подсчетам, на обвале рынка инвестфонды потеряли около $5 трлн.

Мир снова в пузыре? Или все же нет?

Спустя несколько лет после коллапса 2000 года индекс NASDAQ поднялся выше 7 тыс. пунктов. Рост количества компаний-

единорогов  ускорился. Если в 2008 году таких было 15, то в 2013-м — 51, в 2018-м — не менее 150. По данным Национального бюро экономических исследований США, в среднем стартапы, оценка которых превысила $1 млрд, переоценены примерно на 50%.

Выход на биржу Uber и Lyft многим напомнил о временах доткомов — эти две компании тоже выходили на IPO с большими планами и еще большими убытками. Несмотря на это, банки оценивали их в десятки миллиардов.

По мнению профессора Бизнес-школы при Университете Уорика Джона Колли, инвесторы вновь верят в миф. На этот раз игроки убеждены, что раз есть такие истории успеха, как Google, Amazon и Facebook, то у большинства технологических стартапов в конечном итоге получится со временем найти достаточную для прибыли нишу. Такие инвесторы готовы вкладывать деньги, не требуя дохода через год или два, но рассчитывая на него в долгосрочной перспективе.

В 2018 году в своем обзоре для CNBC аналитик Кейт Райт из Бизнес-школы при Университете Вилланова писала, что инвестору следует несколько раз подумать, прежде чем вкладывать деньги в IPO компании-единорога. «Мы официально находится в пузыре, который больше того, что был в 2000 году», — заявила Райт.

Однако, как отмечает эксперт по IPO и профессор Университета Флориды Джей Риттер, есть существенные отличия. Многие сегодняшние убыточные компании могли бы стать прибыльными, если бы сократили штат и исключили расходы на исследования.

Тот же Lyft без таких расходов показал бы чистую прибыль по итогам 2018 года. Проблема в том, что без подобных исследований и маркетинга Lyft может попрощаться с идеей продвинуться в развитии технологий беспилотных машин и высокими амбициями.

Кроме того, изменился сам рынок интернета, указал банкир и инвестор Кэрол Рот. В распоряжении нынешних технологических компаний гораздо более развитая инфраструктура и подготовленный к новому продукту потребитель. По мнению Рот, даже обанкротившиеся в начале двухтысячных компании могли бы преуспеть, если бы выходили на рынок сегодня: «В некотором смысле они стали жертвами времени, в котором оказались».

От латинского Recessus – отступление. Совокупность негативных явлений в экономике. Главный показатель рецессии – снижение валового продукта страны «Единорогами» называют стартапы, которые до выхода на биржу получают рыночную оценку не менее $1 млрд. Понятие, которым называют экономический пузырь, образовавшийся в середине 90-х годов и лопнувший в 2000-м. Причиной его возникновения стало развитие интернета и неоправданно высокие инвестиции в интернет-стартапы. Когда пузырь лопнул, на бирже NASDAQ произошел обвал и началась волна банкротств. Термин «дотком» происходит от коммерческого домена верхнего уровня – .com.

Автор: Андрей Сафронов.

quote.rbc.ru

Пузырь доткомов — что это. Причины возникновения бума доткомов

Современные трейдеры и издания часто ссылаются на историю «пузыря доткомов». Многие даже не знают, что это такое. В этой статье мы поговорим про этот поучительный урок для каждого. Расскажем как и что было.

Что такое доткомы простыми словами

Доткомы (от англ. «Dot-com bubble») — это компании, бизнес которых полностью основан на интернете. Например, это такие гиганты как Yahoo, Google, Amazone, eBay, Яндекс, Твиттер, Facebook, ВКонтакте

Термин «дотком» произошло от английского слова «dot-com», что в переводе означает «точка ком». Напомню, что доменная зона «.com» является самой популярной коммерческой зоной среди названий доменов для компаний.

Американский фондовый индекс «Nasdaq» (в него входят технологические компании США) вырос за 6 лет (с 1995 по 2000 год) в 250 раз. Однако ничто не вечно и 10 марта 2000 года «пузырь доткомов» лопнул и началось затяжное падение, банкротства.

Рост индекса Nasdaq во время пузыря доткомов
Рост индекса Nasdaq во время пузыря доткомов С чего все началось

История развития и накачивания финансового пузыря началась еще с 1993 года, когда на свет появился новый браузер Mosaic для операционной системы Windows. В дальнейшем он лег в основу Internet Explorer.

Начиная с 1995 года массово стали появляться новые компании, которые были исключительно «интернет-сайтами». Они несли практическую пользу и поэтому знающие экономисты обратили на это внимание. В прессе стали появляться статьи о грядущей экономической революции.

Для привлечения денег новые компании стали проводить IPO (первичное размещение акций). Первые размещения показали то, что у публики есть огромный интерес к области интернет-бизнеса (доткомов). В итоге многие компании стали привлекать деньги посредствам фондового рынка.

В первые дни размещения «Айпио» многие интернет-компании вырастали в цене на 50%-100%. Это давало огромные прибыли трейдерам. При этом IPO было так много, что на доткомы приходилось больше половины всех размещений на рынке.

Такие резкие взрывные росты напоминали финансовые пирамиды, хотя и являлись просто акциями компании.

Когда рынок растет, то все начинают массово покупать. Это кажущиеся легкие быстрые деньги. Когда не купи, все равно будешь в плюсе. Людей не пугало то, что показатель Р/Е по многим компаниям сектора в этот момент был больше 500. Это значит, что прибыль компании была в 500 раз меньше ее рыночной стоимости (капитализации)! Казалось, что инвесторы сошли с ума вкладывая деньги в такие компании, когда очевидно роста ждать не стоит.


Рост индекса Nasdaq во время пузыря доткомовРост индекса Nasdaq во время пузыря доткомов

Высокий коэффициент P/E объяснялся высокими ожиданиями будущей прибыли доткомов. Однако, когда стали выясняться действительное положение дел у компаний, то туман быстро рассеялся и стало понятно, что доходы интернет-компаний находятся на скромных уровнях, а весь оптимизм специально подогревался ложными новостями и даже махинациями с отчетами.

Крупнейший в мире провайдер «WorldCom» для доступа к сети интернет подделывала свое финансовые результаты. Вместо доходов в миллиарды долларов компания по факту имела колоссальные убытки. Другие компании также скрывали финансовое положение дел с помощью различных бухгалтерских махинаций.

Причины пузыря доткомов

Перечислим кратко причины, которые привели к кризису доткомов:

  1. Высокое ожидание будущих доходов. В итоге данная авансом высокая стоимость компаний не оправдали надежд инвесторов.
  2. Помешательство среди населения на легких деньгах. Всеобщий пиар и реклама компаний, которые должны были совершить «экономическую революцию». В то время даже люди, которые были далеки от финансов вкладывали деньги.
  3. Доткомы вливали деньги на собственный пиар при этом сами не развиваясь
  4. Инвесторы хотели быстрых денег и сами подогревали рынок расти

Ходят слухи, что еще в 1998 году стало понятно, что доткомам приписывают будущее, которого не будет. Однако эта информация осталась незамеченной и рынок все равно «раздувался» от денег.

Не обошел кризис доткомов и крупных инвесторов. Разве, что Уоррен Баффет не попался на подобную игру. К примеру, Сорос по слухам потерял 3.5 млрд. долларов на падение рынка 2000 года.

Сравнение доткомов с криптовалютой

Многие сравнивают рост криптовалют в 2017 года и дальнейшее его падение в 2018 году с доткомами. Действительно, у этих двух событий есть общие черты:

  • Обещание цифровой революции в экономике
  • Всеобщее помешательство
  • Огромное количество ICO (аналог IPO)
  • Необоснованный резкий рост на тысячи процентов

Что будет дальше? Этот вопрос интересует всех инвесторов. Скорее всего, рынок криптовалют будет находится пару месяцев на дне и даже может обновит дно еще не раз. Восстановится ли он? Крупные криптовалюты, которые имеют за собой ценность, конечно, подорожают в цене со временем.

Под крупными и надежными криптовалютами я подразумеваю те, которые имеют за собой реальную ценность и будущее:

  • Bitcoin, LiteCoin (высокая ценность и эталон)
  • Ethereum и EOS (в сегменте смарт контрактов)
  • ZCash и Monero (в сегменте анонимных валют)
  • Ripple и Stellar (в качестве альтернативы для банковских переводов)

Есть конечно и множество других криптовалют, которые могут оказать большое влияние в будущем на рынок: 0x, Binance Coin, Cardano, Tron, Iota. Но пока что эти монеты являются лишь перспективными и нельзя сказать, что они точно будут популярны в будущем.


Смотрите также видео «история пузыря доткомов»:

vsdelke.ru

Грядет «крах доткомов» 2019? — Мастерок.жж.рф — LiveJournal

Интересная статья Егора Смирнова, в которой он обращает наше с вами внимание на то, что мировая IT-индустрия подает сигнал SOS. Компании так называемой «большой шестерки» – Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google – за короткое время потеряли $1 трлн. Акции одной лишь Apple подешевели на 35%.

Что будет дальше?

Производитель смартфонов №1 Samsung Electronics сообщил о падении прибыли на 28,7%. На его главного конкурента Huawei ополчились Европа, Канада и США. Эксперты предрекают «скоропостижную смерть» НТС и агонию LG. Ситуация чем-то напоминает канун событий конца 90-х – начала 2000-х – знаменитый «крах доткомов». Что происходит сейчас и чего нам ждать?

С конца прошлого года аббревиатура FAANG стала пугающей для инвесторов. FAANG – это все те же перечисленные Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google. Вторая половина 2018 года стала для них, мягко говоря, проблемной. После взлета летом 2018 года компании FAANG пережили молниеносное падение к декабрю: курс акций Netflix опустился на 34,8% за год; Facebook – на 33,7%; Apple Inc. – на 26,8%; Amazon.com Inc. – на 19,1%, а портал Google и его “материнская структура” Alphabet Inc. потеряли 16,9%.

Пока эксперты спорили, это уже катастрофа или только первый шаг к ней, акции Apple продолжали дешеветь. Всего за период с октября 2018-го по январь 2019-го они спустились с $230 до $150 за штуку. Правда, с начала месяца подросли до $174. Но, если еще летом детище Стива Джобса стоило $1,2 трлн., то в конце прошлого года – $750 млрд., а в феврале дотянулось до $821,7 млрд. Это тоже немало: целых шесть ВВП Украины по $130 млрд. Все равно почувствуйте разницу.

Как известно, Apple винит в своих проблемах падение спроса в Китае. Китайцы намекают, что “у всех империй один конец, и даже империя iPhone – не исключение”. Они считают, что Apple участвует в международной травле их Huawei и препятствует продвижению 5G.

Китайский IT-гигант сейчас переживает не лучшие времена, несмотря на то, что прошлый год оказался для него финансово успешным: Huawei догнала и даже ненадолго перегнала Samsung по продажам смартфонов, заработав около $100 млрд.

Но не в деньгах счастье. Очевидно, что Huawei не просто стала главным IT-врагом Америки, которая официально обвинила компанию в шпионаже и продаже технологии странам-изгоям – Ирану, Судану, Ливии и т.п. Теперь с ней борется весь западный мир. Причем в авангарде конфликта даже не Штаты, а Канада.

Арест в Канаде (по запросу Вашингтона) дочки основателя Huawei Мэн Ваньчжоу, которая была затем отпущена под залог. Ответный арест в Китае – задержали двух канадцев «по соображениям национальной безопасности»: бывшего дипломата Майкла Коврига и переговорщика с Северной Кореей Майкла Спейвора. Отставка с должности посла Канады в Китае Джона Маккаллума. Наконец, замена гражданину Канады Роберту Ллойду Шелленбергу 15-летнего тюремного срока на смертную казнь за контрабанду наркотиков – это уже не просто торговая война.

Аналитики считают, что Запад борется с Китаем за гегемонию в технологиях. И отказ ряда стран от 5G-оборудования китайского производителя – это только начало. Недавно ответственный министр по европейским делам при министре иностранных дел Франции (есть у них такая должность) Натали Луазо призвала Европу занять единую позицию в отношении Huawei и запретить использование ее оборудования в принципе. Нет сомнений, что китайцы постараются нанести жесткий контрудар.

Все это происходит на финансовом фоне, напоминающем весну 2000 года, когда лопнул “пузырь” рынка интернет-компаний с общей капитализацией $6,7 трлн. Кризис получил название «крах доткомов». И с тех пор “доткомы» в международном деловом лексиконе ругательное слово.

И тут самое время вспомнить, как это было. Считается, что расцвет интернет-бизнеса начался с веб-браузера Mosaic в 1992 году. Инвесторам показалось, что они нашли золотую жилу, и они начали вкладывать невероятные деньги в акции IT-компаний. Часто «пустышек». Хотя некоторые, как мы любим говорить, стартапы, пережив кризис 2000-го, стали всемирными гигантами – Google, Amazon, eBay.

Итак, рынок рос стремительными темпами, подогреваемый завышенными ожиданиями инвесторов. Любой бизнес с названием “…. .com” превращался в привлекательный объект для вложения денег. Следом за частным инвестированием пошли первые публичные продажи акций (IPO). Голова закружилась от порядка чисел: Amazon стоил на IPO $27 млрд., eBay – $21 млрд.

Звездным часом для доткомов стал 1999 год, когда состоялась серия грандиозных сделок по слиянию и поглощению. Yahoo за $5 млрд. купил прообраз Youtube —– Broadcast.com (вскоре лопнувший). Давно забытые лидеры рынка конца 90-х AOL (America Online) и Time Warner слились в одну корпорацию. Сумма сделки, составила $350 млрд. (!).

И тут пришло 10 марта 2000 года. Поворотный момент в хронике роста интеллектуальной индустрии. Ничего не предвещало беды. В феврале 2000-го были пройдены очередные пики торгов, их объемы до 1 марта устойчиво превышали $2 млрд.

На рынках все еще царила эйфория. Но вместе с ней “наклевывалась” усталость. Деньги производили деньги и… больше ничего. Ярких технологических прорывов не было. Как и сейчас. Настала злополучная пятница 10 марта 2000 года, когда “что-то пошло не так”.

Точнее, сначала все было хорошо. Рынок открылся на привычной отметке 5060. В течение дня был достигнут исторический супермаксимум NASDAQ Composite на уровне 5132,52. Брокеры торжествовали, пили и нюхали все подряд.

И тут произошло непонятное. Закрытие без роста. С минимальным падением —– 5048. Никаких грандиозных обвалов, крахов, киношных воплей «Я разорен!» и проч. Но в какой-то момент “нафаршированное расширителями сознания” брокерское сообщество вдруг осознало, что пик роста достигнут. И в понедельник ничего не будет. Никаких прибылей. Просто плавное падение.

С этим печальным и тревожным умозаключением биржевая общественность ушла на уик-энд. А с понедельника, не сговариваясь, начала сбрасывать акции IT-компаний. Пытаясь успеть “пока не поздно”.

15.03.2000 г. торги открылись на отметке 4582 (минус 10,7% от пика 10.03.2000 г.). И понеслось. К 03.09.2002 г. (за два года) цифра составляла уже 1172. И только в 2015-м IT-рынок акций вернулся на 5039.

На практике лопнувший “пузырь доткома” вылился в увольнение миллионов сотрудников, закрытие сотен тысяч IT-фирм по всему миру и в первую очередь в США. На государственном уровне были проведены “разборки” и “работа над ошибками”. Власти США пришли к выводу, что при размещении на бирже акций интернет-компаний невозможно было объективно оценить их стоимость. И, казалось бы, сделали все, чтобы не допустить повторения “пузыря”. Но…

Карусель истории сделала “круг почета” и остановилась на месте старта. В июле 2018 года, как и накануне 10 марта 2000-го, акции компаний группы FAANG достигли своего пика. И почти сразу началось медленное, но уверенное падение.

Есть мнение, что IT-сегмент потянули вниз неудачи компаний электронной коммерции. Например, акции одного из крупнейших в мире онлайн-ритейлеров одежды – британского интернет-магазина Asos упали почти на 40%. Оффлайновые Debenhams, Next и H&M утратили соответственно 11%, 8,5% и 7%.

Однако это не объясняет, почему, скажем, акции Facebook упали на 33,7%. Ну, пусть на 7,3% ценные бумаги соцсети рухнули из-за статьи в New York Times о том, что подчиненные Цукерберга делилась данными пользователей со спецслужбами. Кто бы в этом сомневался? А остальное падение?

Как бы там ни было, но для биржевых индексов S&P 500 и Dow Jones начало 2019 года стало худшим с 2000 года, для Nasdaq – с 2005 года. Американцы, конечно, бодрятся и делают хорошую мину при плохой компьютерной игре. Дескать, никакого кризиса нет, просто не совсем позитивная “динамика трендов”. Но биржевой фактор вместе с началом всемирной драки с Huawei, тревожит инвесторов больше всего.

Понятно, что самый плохой сценарий – это если «крах доткомов» повторится в 2019 или 2020 гг. и упадут Apple, Facebook, Samsung и та же самая Huawei. Оптимисты верят, что потери будут “фрагментарные” и в целом мировой IT-отряд не заметит потери бойца.

В частности, печальный финал предрекают тайваньскому производителю НТС и электронному подразделению LG. Закрывать ли LG Mobile – это лишь вопрос времени. Размер убытков там такой, что “тело” не подлежит реанимации. Скорее всего, в 2019 году руководство корпорации проведет “похороны”.

А вот НТС все еще мечтает выплыть и обещает сделать ставку на модели среднего и высокого классов. Однако прогнозы для компании неутешительные. Прошлый год был крайне убыточным. В сентябре и октябре доход компании сократился на 81% и 78% соответственно. В декабре – на 66%. Есть все основания полагать, что 2019-й НТС так и не переживет.

Что же касается неожиданных прорывов, то лидером по привлечению инвестиций в 2019-м может стать компания… Dell, только что вернувшаяся на фондовый рынок из глухого забытья. Выручка Dell в 2018-м составила $78,66 млрд. (годовой рост на 28%!). По итогам 2019 года она может увеличиться до $90-$92 млрд. Пишут, что такие впечатляющие результаты Dell показывает, благодаря удачной интеграции в свою структуру производителя систем хранения данных. Может быть…

Остальные игроки, включая Apple, Samsung, FAANG, крупные торговые площадки и соцсети, по оптимистической версии, никуда не денутся. Будут зализывать финансовые раны и жить дальше. Но уже с более скромной капитализацией. Так что новый “крах доткомов” – это длительная стагнация. Сигнал SOS, но в темпе медленного вальса…

[источники] Источники:
http://versii.com/news/390496/
Это копия статьи, находящейся по адресу http://masterokblog.ru/?p=28102.

masterok.livejournal.com

Пузырь доткомов: как это было

Пузырь доткомов: как это было

Появление и развитие интернета привело к неоправданно завышенным ожиданиям в сфере бизнеса. Многие бизнесмены и инвесторы увидели массу возможностей, которые несет с собой интернет и начали вкладывать просто невероятные деньги. Цены на акции IT-компаний взлетали до небес, сами руководители таких организаций купались в деньгах и тратили огромные средства на привлечение все новых и новых инвесторов. Никто не думал о развитии бизнеса как такового.

Мировая экономика не терпит финансовые пузыри. Проблема состоит в том, что отличить пузырь от роста экономики чрезвычайно тяжело. Внешне все выглядит прекрасно, деньги льются рекой, все счастливы, высказываются самые оптимистичные прогнозы. И если это пузырь, то в итоге он лопается. И как правило лопается сразу. В этой статье мы поговорим об одном из самых известных пузырей — кризисе доткомов.

Что такое дотком

Дотком — это термин, который применялся и применяется поныне по отношению к компаниям, чья бизнес-модель целиком основывается на работе в интернете. Он произошел от английского dot-com («точка ком») — домена верхнего уровня .com, на котором зарегистрированы как правило сайты коммерческих организаций. После краха доткомов этот термин стал нести негативную коннотацию, которая обозначает сейчас непродуманную, неэффективную и незрелую модель бизнеса.

Кульминация и крах доткомов произошел 10 марта 2000 года. На данный момент интернет-бизнес переживает свой второй подъем и никто не знает, пузырь это или новая эра.

Как это было

В конце 90-х взлетели акции интернет-компаний. Само слово «интернет» магическим образом взвинчивало цены на акции. Аналитики советовали вкладывать инвесторам еще больше денег в высокотехнологичные компании.

10 марта 2000 года произошло обвальное падение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite. Всего за год индекс упал с отметки в 5132 пункта на 1100, то есть почти в пять раз. Подавляющее большинство компаний-доткомов лопнули вместе с американской биржей акций. Некоторые руководители доткомов были осуждены за растрату денег акционеров и мошенничество.

Деньги доткомов вкладывались преимущественно в рекламу и на маркетинговые акции, саму бизнес-модель мало кто развивал. В результате краха пузыря доткомов большинство компаний были ликвидированы или проданы.

Сейчас на подъеме оказываются социальные сети (Facebook, Vkontake, Twitter) и аналитики ищут новую опасность именно там. Аудитория подобных сайтов просто огромна, что очень привлекает инвесторов со всего мира. Предполагается, что если это и правда пузырь и он лопнет, то по своей разрушающей силе он может быть в десятки раз более разрушительным.

Причины краха доткомов

  • Невозможность объективно оценить цену акций. При размещении на бирже акций интернет-компаний у аналитиков возникал логичный вопрос: а как их оценивать? Эти компании в то время ничем не владели — у них была пара компьютеров, известное доменное имя и несколько сотрудников. Во сколько оценить акцию компании, ценность которой есть и существует, то только в головах руководителей, которые смогут или не смогут воплотить свои идеи в жизнь. Было принято простое решение: оценивать доткомы по числу аудитории и времени, которое проводит средний пользователь на этом сайте.
  • Отсутствие вменяемой бизнес-модели. Доткомами руководили как правило программисты и IT-гении, которые ничего не понимали ни в бизнесе, ни в искусстве продавать свои товары, ни в монетизации.
  • Чрезмерная трата денег на рекламу. Владельцы компаний все правильно поняли — ни один инвестор не понимает, что находится в голове у создателей таких компаний, поэтому бизнесменам приходилось просто верить на слово. И чем больше денег вкладывалось в рекламные компании, тем большее количество средств привлекалось за счет инвесторов. Проще говоря, рекламная компания устраивалась не для потенциальных потребителей товаров и услуг, а исключительно для привлечения все новых и новых средств.
  • Подмена понятий. Ведение бизнеса при помощи интернета является только инструментом для осуществления бизнес-процесса, но не самостоятельным бизнес-процессом.
  • Непонимание интернета. Создание интернета предсказывали многие фантасты, однако никто не понимал, чего от него ждать. Перенос бизнеса в интернет нес за собой огромные риски хотя бы по причине того, что у него были свои правила, которых на тот момент никто не знал. Люди пытались устанавливать свои правила, но они не работали, интернет существовал по своим собственным законам.
  • Недобросовестность и искусственная накрутка цен на акции. Многие нечистые на руку махинаторы распознали возможности для обмана клиентов и инвесторов. В любой новой сфере риск быть обманутым возрастает в несколько раз.
  • Неразвитость интернета. Сам интернет в то время был достаточно сырым и непонятным для многих участников. Эффективно монетизировать трафик в 90-е годы еще не научились.

Последствия

Последовала волна увольнений. Мало того, что многие специалисты были выброшены на улицу, так еще в это время в США начал развиваться международный аутсорсинг.

Было утрачено доверие к IT-сфере. Неконтролируемые спекуляции на ожиданиях многократно усилили падение доверия к ним.

Были признаны банкротами и ликвидированы тысячи компаний по всему миру (преимущественно в США). Начались судебные разбирательства.

При этом три компании выжили в таком состоянии и в данный момент процветают — Amazon, eBay и Google.

Станут ли стартапы и социальные сети причиной катастрофы?

С 2004 интернет-проекты начали снова набирать свою силу. На данный момент рынок стартапов совершил сильный прорыв и является достаточно серьезной силой. Тем не менее многие инвесторы поумнели и вкладывают деньги в поздние этапы развития стартапов. Они хотят удостовериться, что у их создателей есть бизнес-стратегия и они уже уверенно ее воплощают. Хотя при этом много стартапов проваливается, инвесторы идут на эти риски, потому что достаточно прорыва хотя бы одной компании, чтобы покрыть все издержки и хорошо заработать на этом.

Социальные сети вообще превратились в могущественные организации и процветают уже несколько последних лет. Они пришли к гениальному решению — социальная сеть должна быть бесплатной, а делать деньги можно почти невидимыми способами. Обычный человек может заработать в социальной сети и вполне неплохо себя обеспечивать. Так что по крайней мере монетизация работает. Вопрос только в том, как она будет меняться со временем и к чему это приведет.

Многое поменялось за 15 лет. Если пузырь и существует, то это совершенно другой пузырь.

4brain.ru

Кризис «доткомов» — описание, история и интересные факты

Кризис доткомов – экономический пузырь и период биржевых спекуляций и быстрого развития Интернета в 1997–2001 гг., сопровождавшийся бурным ростом использования последнего бизнесом и потребителями. Тогда появилось много сетевых компаний, значительная часть которых потерпела крах. Банкротство таких стартапов, как Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com и Kozmo.com, обошлось инвесторам в 2,4 млрд долларов. Другие компании, подобные Cisco и Qualcomm, потеряли большую долю рыночной капитализации, но восстановились и превысили пиковые показатели того периода.

Пузырь доткомов: как это было?

Вторая половина 1990 годов ознаменовалась взрывным развитием экономики нового типа, при котором фондовые рынки под влиянием венчурного капитала и финансируемых IPO компаний Интернет-сектора и смежных областей испытывали высокие темпы роста. Характеризовавшее многих из них название «дотком», относится к коммерческим веб-сайтам. Оно родилось как термин для определения компаний с доменными именами в Интернете, заканчивающимися на .com. Большие объемы биржевых операций подпитывались фактом, что это была новая отрасль с высоким потенциалом и сложностью оценки участников рынка. Их причиной стал высокий спрос на акции этого сектора со стороны инвесторов, ищущих новые объекты капиталовложений, повлекший также переоценку многих компаний этой отрасли. На его пике даже те предприятия, которые не были доходными, становились участниками фондовой биржи и чрезвычайно высоко котировались, учитывая то, что показатели их работы в большинстве случаев были крайне негативными.

кризис доткомов

Еще в 1996 г. Алан Гринспен, в то время председатель ФРС, предупреждал против «иррационального изобилия», когда разумное вложение капитала было заменено импульсивными инвестициями. 10 марта 2000 г. технологический фондовый индекс Nasdaq достиг максимума в более чем 5000 пунктов, на следующий день после того, как пожарная распродажа технических акций отметила конец роста «новой экономики».

Нерациональные капиталовложения

Изобретение Интернета привело к одному из крупнейших экономических потрясений в истории. Глобальная сеть компьютеров восходит к ранним исследовательским работам 1960 годов, но только после создания всемирной сети в 1990-х началось ее широкомасштабное распространение и коммерциализация.

Как только инвесторы и спекулянты поняли, что Интернет создал совершенно новый и неиспользованный международный рынок, IPO интернет-компаний начали быстро следовать друг за другом.

пузырь доткомов как это было

Одна из особенностей кризиса доткомов заключается в том, что иногда оценка этих предприятий основывалась лишь на концепции, изложенной на одном листе бумаги. Волнение по поводу коммерческих возможностей Интернета было настолько большим, что каждая идея, которая казалась жизнеспособной, могла легко получить миллионы долларов финансирования.

Основные принципы теории инвестиций в отношении понимания того, когда бизнес будет получать прибыль и произойдет ли это вообще, во многих случаях были проигнорированы, поскольку инвесторы боялись пропустить следующий крупный хит. Они были готовы вкладывать крупные суммы в компании, у которых не было четкого бизнес-плана. Это было рационализировано т. н. теорией доткомов: для того, чтобы интернет-предприятие выживало и развивалось, требовалось быстрое расширения клиентской базы, что в большинстве случаев означало огромные первоначальные затраты. Справедливость этого утверждения доказана Google и Amazon, двумя чрезвычайно успешными компаниями, которым понадобилось несколько лет, чтобы показать какую-то прибыль.

пузырь доткомов

Нерациональные расходы

Многие из новых компаний полученные деньги тратили бездумно. Опционы делали сотрудников и руководителей в день IPO миллионерами, а сами предприятия нередко расходовали средства на роскошные бизнес-объекты, поскольку доверие к «новой экономике» было чрезвычайно высоким. В 1999 г. в США было проведено 457 первичных размещений, большинство из которых организовали Интернет- и технологические компании. Из них 117 удалось удвоить свою стоимость в течение первого дня торгов.

Коммуникационные компании, такие как операторы мобильной сети и интернет-провайдеры, начали вкладывать значительные средства в сетевую инфраструктуру, поскольку они хотели иметь возможность расти вместе с потребностями новой экономики. Чтобы иметь возможность инвестировать в новые сетевые технологии и приобретать лицензии на беспроводную сеть, требовались огромные кредиты, что также внесло свой вклад в приближение кризиса доткомов.

особенности кризиса доткомов

Как .com-компании стали дот-бомбами

10 марта 2000 г. индекс технологических акций, торгуемых на Уолл-стрит, Nasdaq Composite достиг максимума в 5046,86 пункта, что вдвое превысило его значение годом ранее. На следующий день курсы акций начали падать, и пузырь доткомов лопнул. Одной из прямых причин этого стало завершение антимонопольного дела против компании Microsoft, которая в апреле 2000 г. была объявлена ​​монополией. Этого рынок ожидал, и за 10 дней после 10 марта индекс Nasdaq потерял 10%. На следующий день после обнародования официальных результатов расследования технологический индекс испытал большое внутридневное падение, но вернулся обратно. Однако это не стало признаком восстановления. Nasdaq начал свободное падение, когда инвесторы поняли, что многие убыточные новые компании действительно были такими. В течение года после того, как разразился кризис доткомов, большинство венчурных предприятий, поддерживавших Интернет-стартапы, потеряли все свои деньги и обанкротились, когда новое финансирование иссякло. Некоторые инвесторы начали называть некогда звездные компании «дот-бомбами», так как за очень короткое время им удалось уничтожить миллиарды долларов.

9 октября 2002 г. Nasdaq достиг минимума 1114,11 пунктов. Это была колоссальная потеря 78% индекса по сравнению с его пиком за 2,5 года до этого. Помимо множества технологических стартапов, многие коммуникационные компании также столкнулись с проблемами, поскольку им приходилось покрывать миллиардные кредиты, которые они взяли, чтобы инвестировать в сетевую инфраструктуру, окупаемость которой теперь внезапно откладывалась на значительно более далекое время, чем предполагалось.

крах доткомов

История Napster

Что касается юридических вопросов, Microsoft не была единственным доткомом, который предстал перед судом. Другая известная технологическая компания той эпохи была основана в 1999 г. и называлась Napster. Она занималась разработкой приложения, которое обеспечивало совместное использование цифровой музыки в p2p-сети. Napster основали 20-летний Шон Паркер и двое его друзей, и компания быстро приобрела популярность. Но из-за нарушений авторских прав она почти сразу попала под огонь музыкальной индустрии и в конечном итоге прекратила свое существование.

Хакер-мультимиллионер

Ким Шмитц, возможно, лучше всего иллюстрирует действия индивидуальных предпринимателей в отношении кризиса доткомов. Этот немецкий хакер стал мультимиллионером, запуская различные интернет-компании в 1990 годах, и в конечном итоге сменил свою фамилию на Дотком, намекая на то, что сделало его богатым. В начале 2000 г. прямо перед крахом новой экономики он продал TÜV Rheinland 80 % своих акций в основанной им DataProtect, которая предоставляла услуги по защите данных. Менее чем через год компания обанкротилась. В 1990 годах он был центральной фигурой ряда приговоров за инсайдерскую торговлю и растрату, связанную с его технологическими предприятиями.

В 1999 г. у него был тюнингованный «Мерседес-Бенц», который среди многих других электронных гаджетов имел уникальное в то время высокоскоростное беспроводное подключение к Интернету. На этом автомобиле он участвовал в европейском ралли Gumball. Это соревнование, когда много людей в дорогих машинах соревнуются на дорогах общего пользования. Когда у Кимбла (его прозвище в то время) прокололась шина, то новое колесо ему доставили на реактивном самолете из Германии.

Он пережил последствия краха доткомов и продолжал запускать новые стартапы. В 2012 г. его снова арестовали по обвинению в том, что он через свою компанию Mega незаконно распространял контент, защищенный авторскими правами. В настоящее время он живет в Новой Зеландии в своем доме стоимостью 30 млн долларов и ожидает экстрадиции в США.

кризис доткомов экономический пузырь

Извлекли ли инвесторы урок?

Некоторые компании, которые были запущены во время раздувания пузыря доткомов, выжили и стали такими технологическими гигантами, как Google и Amazon. Однако большинство потерпело фиаско. Некоторые предприниматели, участвовавшие в рискованных предприятиях, активно работали в данной отрасли и в конечном итоге создали новые компании, такие как вышеупомянутый Ким Шмитц и Шон Паркер из Napster, ставший президентом-учредителем Facebook.

После кризиса доткомов инвесторы стали опасаться инвестиций в рискованные предприятия и вернулись к оценке реалистичных планов. Однако в последние годы прогремел ряд IPO высокого уровня. Когда LinkedIn, социальная сеть для профессионалов вышла на рынок 19 мая 2011 г., ее акции моментально выросли более чем в 2 раза, что напоминает то, что произошло в 1999 г. Сама компания предупредила инвесторов о том, чтобы они не были слишком оптимистичны. Сегодня IPO проводят компании, которые занимаются бизнесом в течение нескольких лет и имеют хорошие перспективы для прибыли, если уже не являются прибыльными. Еще одно IPO, состоявшееся в 2012 году, ожидалось в течение многих лет. Первичный выпуск акций Facebook стал крупнейшим среди технологических компаний и поставил рекорд по объему торгов и сумме привлеченных инвестиций, равной 16 млрд долларов США.

второй пузырь доткомов

В заключение

Пузырь доткомов 1990-х и начала 2000 годов характеризовался новой технологией, которая создала новый рынок со многими потенциальными продуктами и услугами, и весьма оппортунистическими инвесторами и предпринимателями, ослепленными ранними успехами. После краха компании и рынки стали намного осторожнее, когда речь идет об инвестировании в новые технологии. Однако нынешняя популярность мобильных устройств, таких как смартфоны и планшеты, их почти безграничные возможности, а также проведение нескольких успешных IPO, открывает двери целому поколению компаний, которые захотят извлечь выгоду из этого нового рынка. Вопрос в том, будут ли инвесторы и предприниматели на этот раз разумнее, чтобы не породить второй пузырь доткомов?

fb.ru

Пузырь доткомов – как это было – вспомним 2000 в 2019

В экономике и финансах существует такой термин, как «пузырь».

Буквально это «накачивание» ликвидностью какого-то актива или целой отрасли, в результате чего акции компаний показывают существенный рост, не обеспеченный реальным положением дел.

В истории человечества было множество таких пузырей. Достаточно вспомнить тюльпановый бум в 17 веке. В то время цветы этого сорта считались признаком роскоши.

Поэтому голландцы охотно отдавали деньги за луковицы. Так началась так называемая «тюльпанная лихорадка». Нетрудно догадаться, чем все закончилось.

В современной истории таких бумов было несколько. Среди них особое место занимает так называемый «пузырь доткомов», который рос до 2000 года, после чего лопнул. Это сопровождалось резким падением индекса NASDAQ, достигшего сначала своих пиковых значений, а потом обвалившегося всего за один день в полтора раза.

Содержание:

Что такое дотком

Это нарицательное обозначение компаний, связанных с интернетом.

В русский язык термин пришел из английского. «dot» переводится как «точка», а «com» — это доменная зона, которая изначально создавалась для коммерческих организаций (от «commercial»).

Соответственно, доткомами называли организации компании, которые были представлены в сети Интернет.

С появлением глобальной паутины стало ясно, что ее можно будет использовать не только для общения и получения знаний, но и для коммерции. Естественно, на это не могли не обратить внимание многочисленные инвесторы.

При этом, росла капитализаций компаний, связанный с интернетом. К примеру, поисковая система Yahoo, популярная в то время, к концу 1999 года стоила уже 114 миллиардов долларов США.

С учетом этих цифр, на всемирную паутину обратили внимание и другие инвесторы.

Количество интернет-компаний росло и даже те, у кого была совсем другая модель бизнеса, старались переориентироваться и быть представленными в сети.

Все это приводило к росту акций компаний. А инвесторы, в свою очередь, видя такую ситуацию, вкладывали все больше и больше.

Причем многие всерьез полагали, что рынок IT будет только расти.

Однако не только всеобщий ажиотаж привел к росту капитализации этого рынка. Дело в том, что в экономиках США и Западной Европы в тот период наблюдалась нестабильность.

Это спровоцировало повышение учетных ставок. Акции компаний в сфере IT рассматривались инвесторами, прежде всего, как безопасные капиталовложения в рынок, который продолжает расти несмотря ни на что.

Уже в начале 2000 года многим специалистам в области анализа стало ясно, что новая модель не такая уж эффективная. Более того, компании брали все новые кредиты и тратили их не на инновационные разработки, а на рекламу с целью привлечения новых клиентов. Это и стало отправной точкой для последующего «сдувания» пузыря.

Наконец, когда были опубликованы финансовые отчеты, стало ясно, что компании в большинстве своем не оправдывают ожидания инвесторов.

Некоторые гиганты оказались под угрозой разделения. Объем сбыта продукции падал.

Бытует мнение, что этот кризис уничтожил рынок IT и большинство компаний на нем. Однако это неверно. На самом деле, выжила примерно половина от всех фирм, что является довольно неплохим показателем.

перейти к содержанию ↑

Причины появления пузыря доткомов

Одной из основных причин, которые повлияли на появление пузыря стало то, что технологии были слишком переоценены.

Дело в том, что Интернет – это не сам бизнес, а лишь инструмент его ведения. Но многие апологеты так не считали.

Им вторили нечистые на руку бизнесмены, которые все понимали, но хотели получить прибыль от новых инвестиций в индустрию.

Однако именно использование сети Интернет повышает возможности ведения некоторых видов бизнеса, в частности, международных розничных сетей, бирж или онлайн аукционов. К примеру, сегодня сложно представить себе работу Amazon без глобальной паутины.

Нельзя сказать, что это было бы невозможно. Дело в том, что подобные компании существовали и до появления Интернета. Заказ можно было сделать, к примеру, по каталогам. Однако это был длительный процесс. Интернет существенно ускорил саму процедуру оформления заказа.

Более того, он позволил буквально каждому получить доступ к площадке, где можно купить все, от книг, до программного обеспечения, рабочего инструмента и многого другого.

Достаточно зайти на сайт того же Amazon, о котором знают на всех континентах.

Благодаря сети Интернет, инвесторы получили возможность совершать операции, не выходя из дома. Ранее, для этого требовалось либо личное присутствие, либо звонок по телефону. Сегодня инвестор может пользоваться платформой, подключенной к любой бирже и совершать там транзакции.

Однако несмотря на все это, в начале 2000 года многим экспертам уже стало ясно, что этот рынок сильно переоценен. И одна из глубинных причин как раз и крылась в том, что людям пытались продать инструмент для бизнеса, выдавая его за готовую бизнес модель.

Среди других причин, которые могли обрушить рынок, отмечают:

  • Отсутствие возможности объективно оценить стоимость ценных бумаг компании. Проблема заключалась в том, что из активов у большинства компании, которые проходили IPO были только пара ПК и подключение к сети Интернет. Многие эксперты не знали, как оценивать такой бизнес. Поэтому было принято решение оценивать такие компании по количеству пользователей и времени, которое они проводят на сайте компании. Естественно, подобная оценка была крайне приблизительной и не отражала ровным счетом ничего.
  • Еще одна причина краха заключалась в том, что такими компаниями руководили специалисты с области IT, которые нередко ничего не понимали в бизнесе.
  • К появлению пузыря привела и чрезмерная реклама. Дело в том, что многие компании предпочитали тратить огромные средства именно на рекламу своей деятельности. Это приводило к тому, что вместо разработок, фирма просто привлекала новых клиентов.
  • Непонимание сути Интернета. Новые технологии далеко не всегда понимаются всеми и правильно. В тот момент Интернет представлялся действительно мощным и перспективным, способным предложить новую модель бизнеса. На самом деле, так и произошло, но только позже, уже после того, как лопнул пузырь доткомов. В начале 2000 просто сложилась такая ситуация, когда компаний на рынке было слишком много и далеко не все вообще представляли какой-то реальный интерес, но ввиду бума, активно скупались все акции, в которых виделась недооцененность и хоть какие-то перспективы.
  • Спекуляции стали одной из важнейших причин появления пузыря и его «сдувания». Любой рынок привлекает тех, кто хочет зарабатывать на разнице цен.
  • Появление большого числа мошенников. Любая новая сфера – широкие возможности для мошенников. Тоже самое было и в сфере IT компаний. Далеко не все они вели ту деятельность, которую изначально заявляли.
перейти к содержанию ↑

Что было дальше

Обвал рынка доткомов привел к банкротству многих компаний в этой индустрии. Некоторые фирмы были уличены в подделке отчетов, а также проведении нелегальных банковских операций с целью увеличения прибыли.

Это относится к WorldCom, одному из крупнейших игроков в индустрии. Как только эта информация стала известна общественности, цена компании резко упала и привела к банкротству.

У других компания просто закончились деньги и они были вынуждены закрываться или продаваться. Другие фирмы обвинялись в том, что они неправильно использовали средства вкладчиков (вероятнее всего, здесь и имеется в виду растрата денег на рекламу вместо инноваций).

Обвинения коснулись не только компаний в этой сфере, но и инвесторских фондов вроде Citigroup или Merrill Lynch.

Им инкриминировалось введение инвесторов в заблуждение.

Падение рынка доткомов сказалось не только на IT компаниях, но и на смежным сферах, которые предлагали свои услуги таким фирмам.

К примеру, сократился рынок рекламы, которая больше не пользовалась таким спросом.

Еще одной проблемой стало трудоустройство многих специалистов, которые оказались буквально на улице с закрытием компаний.

В период бума доткомов, спрос на программистов уверенно рост. Но после того, как пузырь лопнул, многие остались без работы. В то время в США программисты активно переучивались на другие профессии.

Но уже к 2004 году, начался второй бум доткомов. Компании, выжившие после событий 2000 года, оправились и вновь включились в борьбу за Интернет. Причем многие компании осознали, что рынок США для них уже мал и здесь «тесно». Они начали работать и на другие рынки тоже. Таким образом, с крахом доткомов, IT сфера можно сказать очистилась от нечистых на руку бизнесменов и сетевой бизнес в 2004 году начал свою вторую жизнь, которая продолжается и по сей день.


bitgid.com

Пузырь доткомов

Название «Дотком» закрепилось за молодыми интернет компаниями 90-х годов. Переводится этот термин буквально следующим образом: dot – это в переводе с английского точка, а com – это название адреса интернет домена, получатся транскрипция окончания самого популярного названия интернет адреса .com.

пузырь доткомов

В начале 90-х годов произошел скачек компьютерных технологий, что в свою очередь привело к появлению и бурному развитию интернета. В этой отрасли стали появляться молодые компании, которые стали именно «делать бизнес» в интернете. Многие компании выходили на IPO (первичное публично размещение компаний) и соответственно выпускали свои акции в свободное обращение на биржу.

На бирже это так же вылилось в бум интереса инвесторов к подобным компаниям, что в дальнейшем привело к перегреву всего фондового рынка.

В этой статье мы рассмотрим несколько аспектов того пузыря на фондовом рынке:

  • что послужило тому, что отрасль стала перегреваться, а многие компании в дальнейшем не оправдали своих надежд;

  • как надувание столь значительного пузыря мог предвидеть дальновидный инвестор и в какие активы имеет смысл инвестировать в такие моменты;

  • а также рассмотрим, какие аналоги событий того времени развиваются на нашем рынке сейчас и стоит ли в них принимать участие.

Бум доткомов: причины образования пузыря

В начале 90-х годов интернет получил свое широкое распространение и применение. Интернет компании стали появляться очень высокими темпами.

Как и любая новая, инновационная технология, интернет компании развивались по принципу циклического развития отрасли. Здесь можно выделить 3 основные стадии развития. Первая стадия – это стадия эксперимента и становления инновационной технологии. На этой стадии активно происходит развитие и освоение новой, инновационной технологии. Первые компании, которые начинают осваивать данную технологию начинают активно расширяться и получать прибыль. Это в свою очередь, порождает волну образования новых и новых компаний. Масштабов рынка пока до конца никто не представляет, поэтому новые компании появляются практически в неограниченном количестве. Это самый сложный этап, на котором труднее всего определить и выделить действительно ту компанию, которая правильно применят новую технологию, правильно выстраивает бизнес-процессы и действует эффективно.

Второй этап развития отрасли – это резкое ужесточение конкурентной борьбы и сокращение числа действующих компаний в силу того, что они просто не выдерживают конкуренции внутри отрасли и постепенно подходят к грани банкротства. Это этап естественного отбора для всех компаний отрасли, который как раз и позволяет отсеивать по-настоящему эффективные компании, кто правильно использует новые инновационные технологии и грамотно выстраивает бизнес-процессы в компании.

Третий этап – это этап реального становления и качественного развития отрасли. К этому моменту отрасль прошла «очищение» конкурентной борьбой, в результате которой остались самые прибыльные и эффективные компании. Их уже в разы меньше, чем на первом и втором этапе развития, но это уже крупные и стабильные компании, которые устойчиво занимают свою долю рынка и которые имеют под собой реальную и функционирующую бизнес-модель.

Эти этапы развития характерны для всех новых и инновационных отраслей. И такие циклы в свое время можно было отследить в разных отраслях, которые проходили процесс от инновационной технологии до становления отрасли как таковой. Это автомобильная промышленность, телевидение, далее это развитие персональных компьютеров, жестких дисков, отрасль микроэлектроники.

Через данные циклы развития прошла и отрасль интернет компаний. На первом её этапе в первой половине 90-х годов возникало множество компаний, которые выпускали свои акции и выходили на биржу. Многие инвесторы даже не задумывались о том, в чем суть деятельности этих компаний и как они планируют зарабатывать прибыль, все были «опьянены» волшебством новых возможностей, которые сулил интернет. В инвестиционной среде царила эйфория относительно новой технологии и казалось, что достаточно лишь сделать сайт, чтобы получать прибыль на данном рынке. В этот период были созданы и казалось бы процветали такие гиганты интернет индустрии, как WorldCom, NorthPoint Communications, Global Crossing, JDS Uniphase, XO Communications, Covad Communications. В тоже время наряду с ними уже существовали такие компании, как Amazon, E-Bay, Google. Отличить первые от последних было практически нереально и понять, кто же из них через 20 лет будет самыми капитализированными брендами на планете.

В итоге инвесторы обращали повальное внимание на любую интернет-компании, независимо от того, есть ли у нее прибыль и что конкретно она делает в интернете. Все это привело к значительному инвестиционному перегреву рынка. Период с 1991 по 2000-й год характеризовался активным надуванием пузыря и сильным разгоном котировок акций компаний.

Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq Composite за этот период вырос с порядка 190 пунктов до 4750 пунктов в 2000 году. Рост составил порядка 2350%.

надувание инвестиционного пузыря

При этом инвестиционная оценка многих компаний просто зашкаливала. Р/Е по многим компаниям сектора в этот момент был больше 500 (что такое коэффициент P/E можно прочитать в статье). Это говорило о том, что инвесторы просто слепо и беспричинно верили в то, что прибыли всех интернет компаний в дальнейшем будут расти просто многократными и безостановочными темпами.

Однако, проблема большинства компаний заключалась в том, что в этих компаниях не было четкой бизнес-модели и не были отлажены бизнес-процессы. А некоторые и не собирались ничего отлаживать! Получая средства от IPO, новая IT элита покупала особняки и спорткары и чувствовали себя гениями. У компаний постоянно росли расходы и росла долговая нагрузка. При этом копаний в этом секторе стало очень много, конкурентная борьба обострилась до предела. На этом фоне малоэффективные компании стали нести убытки, что в совокупности с высокой долговой нагрузкой приближало эти компании к неминуемому банкротству.

Крах доткомов

В 2000 году стало уже очевидно, что вся эта отрасль целиком не зарабатывают столько прибыли, сколько от них ожидает рынок.

Активная фаза схлопывания инвестиционного пузыря началось с банкротства крупнейшей на тот момент интернет компании WorldCom (крупнейший в мире провайдер доступа к сети интернет). Инвесторы стали активно пересматривать свои взгляды и позиции относительно перспектив отрасли. В фокусе внимания оказались текущие, а не будущие финансовые показатели компаний, которые говорили о том, что большинство компаний крайне неэффективны и убыточны.

схлопывание инвестиционного пузыря

В результате кардинальной инвестиционной переоценки сектора, котировки на акции интернет компаний рухнули, пузырь стал стремительно схлопываться. Просадка индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ составила более 83%. Падение рынка продолжалось с 2000 по 2003 год.

Основной проблемой данных компаний явилось то, что компании принадлежали и ими руководили программисты и IT-специалисты, которые отлично разбирались в технологиях, но не умели руководить компаниями. Делать так, чтобы все работало воедино, как слаженный механизм и приносило прибыль.

Однако, после столь жесткого отсева в конкурентной борьбе на рынке остались компании, которые превратили новые технологии в определенные потребительские ценности для своих клиентов. Они не старались раздуть свой бизнес, и многие из них еще не прошли IPO и не выпустили свои акции на рынок. Но это остались компании, которые проходили стадию уже устойчивого развития. И на настоящий момент, это всем известные крупнейшие IT-компании, такие как Google, Yahoo, Amazon, E-bay. Эти компании стали широко известными и привлекательными для инвесторов уже на стадии зрелого развития, когда компании обладали понятными бизнес-моделями, внутренние процессы их были отлажены. Большинство этих компаний вышло на IPO уже после того, как пузырь доткомов сдулся, это как раз и давало понимание инвесторам, того, что это компании, которые имеют под собой реальную бизнес-модель, они прочно занимают свою долю рынка и управляются профессиональными управленцами. Так компания Google вышла на IPO в августе 2004 года, компания Facebook вышла на IPO в мае 2012 года. А вот компания Amazon, это та компания, которая пережила подъем во время надувания инвестиционного пузыря и смогла остаться на рынке и выиграть в конкурентной борьбе. На IPO компания Amazon вышла в мае 1997 года.

Именно этим и характеризуется третья фаза развития отрасли, когда происходит резкое уменьшение количества компаний в результате мощной конкурентной борьбы. Подобно тому, как в результате естественного отбора в природе остаются лишь самые приспособленные виды, в бизнесе остаются только те компании, которым удалось создать ценность для своих потребителей из новой технологии и которым, при этом, удалось выстроить эффективный бизнес.

Именно эта фаза и является наиболее привлекательной с точки зрения инвестирования в компании, которые обладают новыми технологиями. Так как на данном этапе число компаний значительно сократилось, что позволило плотнее удерживать долю рынка этим компаниям, это значит у них есть конкурентные преимущества и им удалось создать ценность для своих потребителей. С другой стороны – эти компании уже не переоценены рынком и у инвесторов нет сверх завышенных ожиданий по прибылям данных компаний. Но самое главное заключатся в том, что, выжив в конкурентной борьбе, эти компании уже гарантированно научились извлекать из новой, не обкатанной технологии ценность для своих потребителей, и научились так же это все эффективно трансформировать в прибыль.

Перегрев IT отрасли

Как уже отмечалось в период сильного интереса инвесторов к новым интернет технологиям, инвестиционная оценка по многим компаниям была крайне высокой. Инвестиционный мультипликатор Р/Е по многим компаниями был больше 100 и это было нормой для всей отрасли, а средний P/E по NASDAQ достигал 175. Подобная инвестиционная оценка была уже неадекватной даже с учетом того, что можно было предположить многократные будущие темпы роста отрасли.

Пузырь доткомов нашел свое прямое отражение в глобальном макроэкономическом индикаторе, который позволяет видеть инвестиционные перегревы рынка. Это макроэкономический индикатор соотношения рыночной капитализации компаний по всем фондовым рынкам мира к мировому ВВП.

фаза перегрева фондового рынка

На данном индикаторе в период, начиная с 1997 года и по 2000 год можно было наблюдать дисбаланс, когда рыночная капитализация компаний стала превышать размер ВВП. Это означало, что рынки начинают оцениваться выше фактических результатов, которые показывает реальная экономика. Это допустимо, когда рынки закладывают разумный будущий процент темпов роста, но когда превышение доходит до полутора кратного перевеса и более, то это однозначно свидетельствует о явном инвестиционном перекосе. Причиной смещения баланса по данному глобальному индикатору перегревов послужил именно сектор интернет компаний.

Разумным инвесторам, использующим данный индикатор в своей работе, изначально было видно, что рынок входит в стадию перегрева и можно было легко понять за счет какого сектора происходит перегрев всего рынка в целом. Это означало, что инвестирование в данную отрасль крайне рискованно и следует придерживаться инвестиций в защитные сектора, которые не испытывали фазу перегрева на тот момент. Это сектор компаний потребительского рынка, компании здравоохранения, коммунального сектора, промышленного сектора и энергетики. Именно такой стратегии инвестирования в тот период и придерживались знаменитые гуру инвестирования, в том числе и инвестиционный фонд У. Баффета.

Именно такие принципы разумного инвестирования мы транслируем нашим ученикам в рамках нашего полного цикла курсов обучения по инвестированию «Школа разумного инвестирования», а также учим строить и работать с глобальным индикатором рыночных перегревов «Рыночная капитализация к ВВП».

Есть ли пузырь на рынке сейчас?

Инновационные технологии постоянно появляются и уходят в различных сферах нашей жизни, и этот процесс проходит практически постоянно с течением общего развития технологий нашего общества. Поэтому практически всегда можно найти сферу нашей деятельности, где происходит активный бум инновационных технологий и там мы можем наблюдать образование пузырей, то есть неадекватной рыночной оценки данной сферы.

В настоящий момент времени такая сфера есть, и она находится в финансовой отрасли, где мы можем наблюдать все явные признаки инновационного бума технологий и надувание пузыря неадекватной рыночной оценки. Это рынок криптовалют, где мы до недавнего момента видели все явные признаки перегрева отрасли и даже неоднократно говорили об этом.

Количество криптовалют за последнее время выросло в разы, при этом на ICO выходили самые разные компании, выпуская свою криптовалюту. Потребительская ценность таких валют непонятна и находится под большим сомнением. Помимо этого, рынок криптовалют испытывал достаточно бурный цикл роста и притока капитала не него. Все основные криптовалюты в значительной степени выросли и при этом, абсолютно без всяких оснований на то.

Основой появления криптовалют как таковых, явилось появление технологии блокчейн (blockchain), которая нашла свое основное применение в криптовалюте. Но пока данная отрасль не создала достаточного уровня потребительской ценности. И компании, которые выпускают криптовалюту, зарабатывают в основном только на самом ICO (первичный выпуск валюты), после чего, многие компании просто забываются. На текущий момент рынок криптовалют уже более адекватно оценивается инвесторами, там прошел первый ажиотаж бесконечного роста валюты, и многие криптовалюты значительно скорректировались в цене.

Так основная и наиболее популярная криптовалюта Bitcoin скорректировалась в цене на 70%.

криптовалюта Bitcoin

Однако, глобально диспозицию потенциального инвестиционного интереса к подобным активам, это не поменяло. Так как новая технология блокчейн (blockchein) по-прежнему не создала должного уровня потребительской ценности, что позволило бы всем этим компаниям закономерно трансформировать ее в прибыль.

В нашем полном цикле курсов обучения инвестированию «Школа разумного инвестирования» мы как раз учим и транслируем подход, основанный на внутреннем анализе активов и компаний. Смотреть на цифры финансовой отчетности, а не поддаваться настроению толпы и необдуманной эйфории или же паники, то, что мы называем подходом «разумного инвестирования». Это позволяет инвестировать со стабильными результатами и использовать только надежные, недооцененные и по-настоящему инвестиционно-привлекательные активы. Записаться на первое бесплатное занятие по разумному инвестированию можно по ссылке – mk.fin-plan.org

Удачных вам инвестиций!


fin-plan.org

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *