Займ ценными бумагами: Недопустимое название — e-xecutive.ru

Содержание

Страница не найдена — Fontvielle Инвестиционная Компания

Наш сайт имеет исключительно информационный характер и не является предложением о совершении сделок на финансовом рынке.
Сделки с финансовыми инструментами несут риск, в связи с чем, необходимо проводить собственный анализ рыночных цен, ставок, доходностей и эмитентов до совершения сделок.
Сделки совершенные, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок.
На стоимость, цену и доходность по финансовым инструментам может оказывать воздействие геополитическая ситуация, внутренняя и внешняя политика государства, конъюнктура рынка, колебания курсов валют и многое другое.
Новостные и Аналитические обзоры размещённые на нашем сайте содержат информацию, полученную из открытых источников, рассматриваемых как достоверные. Однако, ООО «ИК «Фонтвьель» не может гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность такой информации и не несет ответственность за возможные последствия в связи с ее использованием.


Компания не оказывает услуги по Инвестиционному консультированию.
«Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционному профилю конкретного клиента и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции интересам клиента, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является задачей клиента. ООО «ИК «Фонтвьель» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения»
ООО «ИК «Фонтвьель» не берет обязательств регулярно обновлять информацию, которая содержится на сайте, или исправлять возможные неточности, за исключением информации необходимой для соблюдения лицензионных требований в соответствии с действующим законодательством.

Информация о структурных продуктах предназначена для квалифицированных инвесторов.
Любая информация с сайта не может быть использована полностью или частично, с нее не допустимо делать копии, выдержки и использовать для каких-либо публикаций без письменного разрешения ООО «ИК «Фонтвьель».
Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа, возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Упоминание «надежнее, чем в банке» — фольклорное, образное выражение, имеющее значение в банке, например в консервной или в стеклянной, для хранения чего-либо, в том числе наличных денег.

Налоговый учёт операций по договорам займа ценными бумагами у займодавца

Согласно п. 1 ст. 807 ГК РФ, по договору займа ценными бумагами одна сторона (займодавец) передаёт (обязуется передать) в собственность другой стороне (заёмщику) ценные бумаги, а заёмщик обязуется возвратить займодавцу такое же количество таких же ценных бумаг.

Операции передачи/возврата ценных бумаг между заёмщиком и займодавцем не подлежат налогообложению. Начисленные проценты по договору займа должны признаваться у займодавца внереализационным доходом и рассчитываются ежемесячно (при методе начисления), начиная с даты перехода права собственности. Дивиденды, проценты/купоны, иные доходы, выплачиваемые эмитентами передаваемых ценных бумаг, признаются доходом у займодавца.

В случае, если по истечении одного года заёмщик не вернул займодавцу ценные бумаги, для целей налогообложения заём ценными бумагами признаётся операцией по их реализации. Доходом по такой сделке будет являться рыночная стоимость переданных ценных бумаг на дату перехода права собственности. В случае, если были переданы ценные бумаги, которые не обращаются на организованном рынке (далее — ОРЦБ), то есть если определить рыночную стоимость невозможно, цена определяется расчётным способом, утверждённым Приказом ФСФР РФ от 09.11.2010 № 10-66/пз-н. Выручка от реализации ценных бумаг в этом случае признаётся в том налоговом периоде, в котором истёк один год с даты перехода права собственности на ценные бумаги.

Одновременно с доходами от реализации займодавец вправе признать расход от выбытия ценных бумаг. Расходы при выбытии ценных бумаг определяются исходя из цены их приобретения. В случае, если переданные ценные бумаги были выражены в иностранной валюте, пересчет доходов (расходов) осуществляется по курсу Банка России на дату перехода права собственности. Текущая переоценка ценных бумаг, номинированных (выраженных) в иностранной валюте, не производится.

Доходы и расходы от реализации ценных бумаг (бывших предметом договора займа), не обращающихся на ОРЦБ, учитываются отдельно от финансового результата по обращающимся бумагам. Полученный убыток от основной деятельности организация вправе направить на уменьшение налоговой базы по операциям с необращающимися ценными бумагами. Налоговая база по операциям с необращающимися ценными бумагами за налоговый период может быть уменьшена на сумму убытков от таких операций, полученных в предыдущих налоговых периодах, но не более чем на 50% (с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года).

Специальный порядок учёта операций с обращающимися ценными бумагами Налоговым кодексом не предусмотрен, следовательно, финансовый результат (в том числе убыток) от таких операций учитывается в общей налоговой базе.

Предметом договора займа могут быть ценные бумаги (акции, облигации)

Достаточно часто к нам стали поступать вопросы от участников экономического рынка о возможности ценных бумаг быть предметом договора займа. Думаю в этом случае стоит более подробно остановиться на этом вопросе.

Согласно ч. 1 ст. 807 ГК РФ по договору займа одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Законодатель, в данном случае, обращает наше внимание на тот факт, что вещи, которые могут быть предметом договора займа, — это не все объективно существующие вещи, а только те, которые исчисляются счетом, мерой или весом (…определенные родовыми признаками…).

Исходя из изложенного, для ответа на поставленный перед нами вопрос о возможности ценных бумаг быть предметом договора займа, необходимо разрешить другой вопрос — являются ли ценные бумаги родовыми вещами?

Согласно ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Из чего следует, что ценная бумага в своем внешнем выражении есть документ, обладающий набором определенных реквизитов.

Выше мы уже упоминали о большом количестве вопросов по тематике настоящей статьи. В том числе и на основании этого мы приходим к выводу о достаточной распространенности на практике договоров займа, где предметом выступают различного рода ценные бумаги. Наибольшее распространение получили договора займа векселей, облигаций третьих лиц или акций.

Согласно п. 4 ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Соответственно, возможность заключения договора займа акций или облигаций прямо предусмотрена  на уровне федерального закона.

Судебная практика имеет ряд прецедентов, когда заинтересованные лица пытались оспорить договоры займа акций, основывая свои доводы на том, что акция не является родовой вещью и не подпадает под регулирующее действие статьи 807 ГК РФ. Суды в данном случае, принимая во внимание нормы вышеназванного закона «О рынке ценных бумаг», отказывали в удовлетворении таких требований.

С другой стороны, были предприняты попытки обосновать требования об оспаривании заемных сделок, предметом которых являются акции или облигации, с той позиции, что отсутствует вещь как предмет договора при бездокументарной форме выпуска таких ценных бумаг. Окружной суд по этому поводу указал следующее: установление нормы о бездокументораной форме выпуска бумаг имеет целью регулирование лишь формы и установления владельцев соответствующих бездокументарных ценных бумаг, но не установление индивидуально-определенных признаков ценных бумаг такой формы, отличающих одну бездокументарную ценную бумагу от другой ценной бумаги того же рода.

То есть родовые признаки ценной бумаги, даже бездокументарной неизменны в зависимости от формы ее выражения. Присвоение выпуску эмиссионных ценных бумаг государственного регистрационного номера позволяет идентифицировать принадлежность тех или иных ценных бумаг к определенному выпуску, но в тоже время не является признаком, различающим ценные бумаги одного выпуска между собой. На основании вышеизложенного суд обоснованно пришел к выводу о том, что ценные бумаги могут быть предметом договора займа.

С другой стороны всплывает вопрос о возможности заключения договора займа, предметом которого выступает вексель. На практике вексельный займ довольно часто используется участниками рынка в своей деятельности. Используются следующие варианты подобных отношений: заимодавец передает заемщику либо собственный вексель, либо вексель третьего лица. Вполне очевидны и цели таких отношений. Как правило, векселедатель в таких отношениях является достаточно известным в финансовых кругах платежеспособным субъектом и заемщик использует вексель для расчетов по своим обязательствам с третьими лицами.

В тоже время правовая классификация данных сделок зависима от формулировки условия договора займа о предмете, передается ли в займ собственный вексель или вексель третьего лица, но это уже тема для следующей статьи.

изменения действующего законодательства – тема научной статьи по праву читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

ГРАЖДАНСКОЕ И СЕМЕЙНОЕ ПРАВО, ГРАЖДАНСКО-ПРОЦЕССУЛЬНОЕ ПРАВО

Вестник Омского университета. Серия «Право». 2017. № 4 (53). С. 60-64.

УДК 347

DOI 10.25513/1990-5173.2017.4.60-64

ДОГОВОР ЗАЙМА: ИЗМЕНЕНИЯ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

LOAN AGREEMENT: CHANGES OF THE CURRENT LEGISLATION Н. Г. СОЛОМИНА (N. G. SOLOMINA)

Автором критически оцениваются обновлённые положения Гражданского кодекса Российской Федерации о договоре займа, вступающие в силу с 1 июня 2018 г.; предлагается аргументация недостоверности дефинитивной нормы п. 1 ст. 807 ГК РФ, а также иных законодательных установок, которые идут вразрез с устоявшимися положениями отечественной правовой доктрины.

Ключевые слова: договор займа; заём ценных бумаг; реальный договор; предмет договора.

The author critically estimates revised provisions of the Civil code of the Russian Federation regarding the loan agreement, which comes into force on June 01, 2018. The argumentation of incorrectness of legal definition contained in paragraph 1 of Article 807 of the Civil Code of the Russian Federation and other legislative provisions, which contradict to the settled provisions of the national legal doctrine, is provided. Key words: loan agreement; loan of securities; real contract; subject matter of a contract.

2017 г. ознаменовался существенными изменениями части второй Гражданского кодекса Российской Федерации (далее — ГК РФ). В частности, пересмотру подлежали ряд положений о так называемых финансовых сделках (гл. 42-46 ГК РФ). Кроме того, содержание указанной части дополнено гл. 47.1, нормы которой посвящены договору условного депонирования (договору эскроу) [1]. Несмотря на то, что указанные изменения вступают в силу с 1 июня 2018 г., уже сейчас важно дать оценку таким нововведениям с точки зрения их достоверности хотя бы потому, что некоторые из них, и в первую очередь касающиеся договора займа, существенно трансформируют доктринальные положения отечественного гражданского права.

1. Законодатель иначе подошёл к определению договора займа: «По договору займа

одна сторона (займодавец) передаёт или обязуется передать в собственность другой стороне (заёмщику) деньги, вещи, определённые родовыми признаками, или ценные бумаги, а заёмщик обязуется возвратить такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество полученных им вещей того же рода и качества либо таких же ценных бумаг» (абзац первый п. 1 ст. 807 ГК РФ). По-видимому, цель такого похода — сблизить отечественную конструкцию договора займа с той, которая на данный момент времени воспринята пра-вопорядками отдельных европейских государств. Но стоит ли так безоговорочно ориентироваться на Запад? Думается, что нет. Одно дело — учесть подходы зарубежных правопорядков в процессе совершенствования отечественного законодательства, а другое — зеркально перенести в него правовые

© Соломина Н. Г., 2017 60

модели зарубежных правопорядков, игнорируя специфику развития российского гражданского права. Здесь уместно процитировать слова С. А. Хохлова, которые он, как один из разработчиков части второй ГК РФ, произнёс на заре введения её в действие: «В целом же можно сказать, что вторая часть Кодекса базируется на российской правовой традиции, которую всегда характеризовал самостоятельный подход к решению своих гражданско-правовых проблем, вырабатываемый с учётом достижений иностранных частноправовых исследований» [2].

Итак, теперь достигнутым соглашением можно возложить на займодавца обязанность предоставления займа, тем самым максимально приблизив конструкцию договора займа к кредитному договору по критерию момента их заключения: договор займа может быть заключён как по модели реального, так и консенсуального договора. Является ли такой подход оптимальным и достоверным? Представляется, что нет.

Восприятие договора займа исключительно в качестве реального имеет под собой весомое обоснование. Так, целью договора займа выступает временное заимствование родовых вещей, в том числе денег. Займода-вец с момента заключения договора не может претендовать на какое-либо иное имущественное предоставление со стороны заёмщика, кроме возврата последним либо суммы денег, соответствующей той, которую сам предоставил заёмщику, либо возврата иных родовых вещей, сопоставимых по количеству с теми, которые были им предоставлены. Иначе говоря, на стадии достижения соглашения заёмщик не обладает каким-либо имуществом, передача которого удовлетворила бы интерес займодавца. В противном случае договор займа не заключался бы: нет смысла заёмщику обращаться к займодавцу за деньгами, если он и так обладает ими. Подобное имущественное неравенство на стадии заключения договора (когда одна сторона имеет излишки родовых вещей, а другая испытывает потребность в их получении) должно выражаться в предоставлении преференции займодавцу. Такой преференцией и выступает отсутствие обязанности предоставления займа. А это возможно лишь в случае, если договор займа будет реальным.

Только кредитные организации, аккумулируя значительные денежные средства (в первую очередь за счёт привлечения их во вклады), имеют возможность предоставлять потенциальному заёмщику гарантию получения кредита, возложив на себя соответствующую обязанность в рамках консенсуального договора.

В то же время законодатель постарался максимально смягчить альтернативную модель договора займа по критерию момента его заключения: «Если займодавцем в договоре является гражданин, договор считается заключённым с момента передачи. .. предмета договора займа заёмщику или указанному им лицу» (абзац второй п. 1 ст. 807 ГК РФ), т. е. договор с участием займодавца-гражда-нина является реальным. Для случаев заключения договора займа по модели консенсу-ального договора законодатель предусмотрел механизм отказа от предоставления займа, аналогичный механизму отказа кредитора от предоставления кредита по кредитному договору: займодавец «вправе отказаться от исполнения договора полностью или частично при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что заём не будет возвращён в срок» (п. 3 ст. 807 ГК РФ). Представляется, что если законодатель продолжит политику сближения двух разных договорных типов (договора займа и кредитного договора), то в ближайшем будущем надобность в последнем попросту отпадёт, поскольку договор займа поглотит все сущностные признаки кредитного договора, что сведёт на нет научную дискуссию о соотношении указанных договоров, которая ведётся на протяжении последних ста лет. А ведь дискуссия родилась не на пустом месте. Формирование указанных договоров в правовой надстройке обеспечено отдельными группами отношений экономического базиса. Не замечать этого очевидного факта — значит поставить под сомнение достоверность существующей системы гражданско-правовых договоров.

2. Законодатель расширил предмет договора займа. Теперь в качестве такового выступают не только деньги и иные родовые вещи, но и ценные бумаги. Если для ГК РФ это положение можно признать новеллой, то для отечественного законодательства — нет. Так, о займе ценных бумаг идёт речь в ст. 3

ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» [3] и в ст. 282.1 Налогового кодекса РФ [4]. Более того, судебная практика допускает заключение договора займа в отношении документарных ценных бумаг. При этом обосновывая свою позицию, суды никогда не предпринимали попытку провести квалификацию соответствующих отношений; они лишь ссылались на наличие в действующем законодательстве вышеуказанных норм. Так, Арбитражный суд Уральского округа в одном из своих постановлений обосновал возможность заключения договора займа ценных бумаг тем, что такие хозяйственные операции с ценными бумагами, как заём, известны налоговому законодательству и законодательству с ценными бумагами [5]. Однако, если ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» относится к гражданскому законодательству, то Налоговый кодекс РФ — нет, а значит, и оперирование им в качестве весомого аргумента беспочвенно. Что касается специального закона (ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»), то использование в нём терминов «заём» и «договор займа» ещё не означает, что их смысловое наполнение тождественно тому, что содержится в ГК РФ. В п. 4 ст. 3 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» сделки, совершаемые с использованием ценных бумаг (маржинальные сделки), рассматриваются исключительно через призму брокерской деятельности, а значит, и для цели правового регулирования рынка ценных бумаг понятием «заём ценных бумаг» может описываться некое иное правовое явление, отличное от того, которым в ГК РФ описывается понятием «заём».

Очевидно, что если законодатель расширил предмет договора займа за счёт ценных бумаг, то специфика заёмной сделки, опосредующей их оборот, должна находиться непосредственно в § 1 гл. 42 ГК РФ. Однако по содержанию нововведений нет ни одной нормы, которая хоть как-то бы соотносилась с займом ценных бумаг. Безусловно, в § 1 гл. 42 ГК РФ присутствуют положения о вексельном (ст. 815) и облигационном (ст. 816, 817) займах. Однако оформить заём векселем или заключить договор займа посредством выпуска и продажи облигаций — это не то же самое, что заключить договор займа, направленный на передачу ценных бумаг с условием их возврата.

Так можно ли осуществить заимствование ценных бумаг? И какие ценные бумаги могут выступать предметом договора займа?

В судебной практике встречаются споры относительно заёмных сделок, предметом которых выступают акции. При этом решение вопроса о том, можно ли производить заём акций, суды ставят в зависимость от того, в какой форме они объективированы -в документарной или бездокументарной. Так, если речь идёт о предоставлении взаём акций в документарной форме, то причин для оспаривания сделок суды не видят; если же по договору займа стороны передают бездокументарные акции, то налицо нарушение закона, поскольку бездокументарные ценные бумаги не являются вещами. Так, в одном из постановлений Арбитражного суда Дальневосточного округа (ФАС ДО) содержалось следующее умозаключение: «Передача бездокументарных именных акций по договору займа предполагает передачу заёмщику в собственность имущественных и личных неимущественных прав акционера и выбывание заимодавца из состава акционеров, что противоречит существу заёмных обязательств»; «таким образом… договор займа акций… не соответствует требованиям ст. 807 ГК РФ» [6].

Действительно документарные ценные бумаги отнесены законом к числу вещей, а бездокументарные — нет. Однако суть ценной бумаги от этого не меняется: речь идёт исключительно о формализованных признаках объективизации имущественных и иных прав. Такая объективизация может происходить либо за счёт удостоверения их соответствующим документом, либо за счёт закрепления их в решении о выпуске, а равно ином акте лица, выпустившего ценные бумаги. Соответственно, оборот имущественных и иных прав, «оформленных» документарной или бездокументарной ценной бумагой, обладает определённой спецификой, исключающей возможность опосредования его заключением договора займа. Так, если передаются именные документарные или бездокументарные ценные бумаги с условием их возврата, то и возврату должны подлежать не какие-то иные именные ценные бумаги (что означало бы иные имущественные и неимущественные права), а именно те же самые ценные

бумаги (индивидуально-определённая вещь). Иначе говоря, владелец именных акций ПАО «Восток», осуществив их передачу с условием возврата, не может ожидать возврата иных акций (например, именных акций ПАО «Юг»), кроме тех, которые передал.

Учитывая, что режим бездокументарных ценных бумаг приравнивается к правовому режиму именных документарных ценных бумаг, предъявительскими и ордерными могут быть только документарные ценные бумаги. Передача прав, удостоверенных ордерной ценной бумагой, осуществляется посредством совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), а значит, и возвратить ордерную ценную бумагу первоначальному владельцу можно только посредством совершения индоссамента. Иными словами, это снова будет та же самая ценная бумага (индивидуально-определённая вещь).

Несмотря на то, что предъявительские ценные бумаги могут рассматриваться в качестве родовых вещей, для цели совершения действий по их передаче с условием возврата они также приобретают качество индивидуально-определённой вещи, поскольку никакая другая предъявительская бумага, эмитированная иным субъектом, не может признаваться «такой же» как та, которая подлежала передаче.

Возвращаясь к договору займа следует обратить внимание на один аспект, связанный с его правовой природой: возврату по договору займа подлежат не те вещи, которые были переданы в собственность заёмщика, а иные вещи, либо соотносимые с первыми по сумме (если это деньги), либо по какому-либо иному родовому признаку (если это вещи, отличные от денег). Если по договору одно лицо передаёт ценные бумаги другому лицу с условием передачи последним первому других ценных бумаг через некоторый промежуток времени, то перед нами ни договор займа, а договор мены. Если же стороны договорились о возврате через некоторый промежуток времени именно тех ценных бумаг, которые и были переданы, то договор, которым опосредуется такое имущественное перемещение, не может быть договором займа.

Для того чтобы понять, что договор займа не уместен в обороте ценных бумаг, следует правильно провести квалификацию со-

ответствующего отношения, учитывая ту цель, которую преследуют его стороны. Очевидно, что побудительным мотивом передачи ценных бумаг одним лицом другому не может выступать потребность последнего во временном заимствовании вещей. Формирование договора займа предопределено тем, что существуют субъекты, испытывающие потребность во временном заимствовании имущества с тем, чтобы использовать его, сообразуясь со своими целями (если это деньги — потратить их, если это хлеб — съесть его, если это дрова — истопить их). Субъекты, обладающие излишками родовых вещей, лишь формируют предложение на возникший спрос. В сфере оборота ценных бумаг, если их владелец потерял интерес в обладании определёнными правами либо желает получить разовый доход, он производит отчуждение ценных бумаг, что опосредуется заключением договора купли-продажи; если владелец ценных бумаг имеет интерес в эффективном управлении имущественными и иными правами, он передаёт ценные бумаги в доверительное управление, что предполагает заключение соответствующего договора, и т. д. В этой сфере нет места договору займа. Указанные модели организации оборота ценных бумаг объединяет то, что в их основе лежит интерес владельца ценных бумаг.

3. Законодатель допустил возможность использования договора займа для привлечения денежных средств: «Заёмщик — юридическое лицо вправе привлекать денежные средства граждан в виде займа под проценты.» (п. 6 ст. 807 ГК РФ). Таким образом, законодателем полностью проигнорирована цель договора займа — временное заимствование родовых вещей, что приводит к смешению рассматриваемой договорной конструкции с договором банковского вклада. Операции по привлечению денежных средств предполагают иную экономическую основу. Формирование договора банковского вклада вызвано тем, что отдельные субъекты, обладающие избыточными финансовыми накоплениями, имеют потребность в получении дохода за счёт того, что передадут денежные средства на определённое время иным лицам; последние готовы их взять, но не потому, что нуждаются в деньгах, а потому, что, используя их, способны извлечь такой доход,

который принесёт прибыль как вкладчику, так и им самим. Учитывая характер этих отношений (они связаны с оборотом самого оборотоспособного объекта гражданских прав — денежных средств, исключающий создание каких-либо иных материальных благ, кроме самих денег), государство осуществляет непрерывный контроль за оборотом денег посредством банковской системы. Так должно быть и было до тех пор, пока законодатель сначала (2009 г.) допустил бесконтрольную уступку денежных требований (без участия кредитных организаций), а теперь и бесконтрольное движение денежных средств, как их привлечение, так и размещение (без участия кредитных организаций), посредством использования договора займа.

Вышеизложенное коснулось содержания лишь одной статьи ГК РФ — ст. 807. Однако уже становится понятным, что благодаря подобным нововведениям договор займа превратился в «сверхдоговорную конструкцию», поглощающую кредитный договор, договор банковского вклада, договор доверительного управления имуществом. При этом полно -стью проигнорирована отечественная традиция восприятия системы гражданско-правовых договоров, основанная на чётком

понимании тех отношений экономического базиса, которые предопределяют формирование в правовой надстройке соответствующего договорного типа.

1. О внесении изменений в части первую и вторую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельны законодательные акты Российской Федерации : Федеральный закон Российской Федерации от 26 июля 2017 г. № 212-ФЗ // Официальный сайт Президента РФ. — URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank /42154 (дата обращения: 13.09.2017).

2. Хохлов С. А. Избранное. — М. : Статут, 2017. -С. 245.

3. О рынке ценных бумаг : Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 18 июля 2017 г.) // СЗ РФ. — 1996. — № 17. — Ст. 1918.

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ (ред. от 29 июля 2017 г.) // СЗ РФ. — 2000. -№ 32. — Ст. 3340.

5. Постановление Арбитражного суда Уральско -го округа от 5 сентября 2017 г. № Ф09-4793/17 по делу № А50-25819/2016. — Доступ из справ.-правовой системы «Консультант-Плюс».

6. Постановление ФАС Дальневосточного округа от 3 мая 2005 г. № Ф03-А51/05-1/872. -Доступ из справ.-правовой системы «Кон-су льтантПлюс».

Операции РЕПО и Кредитование под залог ценных бумаг в ИНГ

Операции РЕПО и кредитование под залог ценных бумаг в ING Wholesale Banking в России

ИНГ входит в 10-ку лучших игроков на рынке операций РЕПО с инструментами с фиксированной доходностью / акциями на Московской Бирже(по оценке Московской Биржи).

Операция РЕПО представляет собой одновременную продажу и форвардную покупку ценных бумаг за определенную сумму денежных средств. Ценой сделки является процентная ставка, согласованная обеими сторонами сделки и зависящая от срока сделки. Кредитная сделка представляет собой заем ценных бумаг под обеспечение за согласованную процентную ставку.

РЕПО используется в большинстве случаев как инструмент для управления ликвидностью. В случае кредитования ценными бумагами главной целью заемщика является получить определенную ценную бумагу, чтобы закрыть короткую позицию по ценным бумагам на рынке. Процентная ставка, выплачиваемая заемщиком, зависит от спроса на ценную бумагу. С экономической точки зрения владелец / кредитор акций сохраняет за собой права на акции, т.е. получает все платежи по дивидендам и купонам, выплаты которых происходят в течения срока жизни заема, и сохраняет свои права на участие в корпоративных действиях.

Кредитование ценными бумагами позволяет получить дополнительный доход от владения ценных бумаг. Оно также позволяет клиенту получить денежные средства по ставке ниже рыночной и как результат — более низкие издержки обслуживания займа и содержания портфеля ценных бумаг.

Возможности ING Wholesale Banking в России:

  • Операции РЕПО с инструментами с фиксированной доходностью / акциями на бирже для гибкого управления финансированием в рублях.
  • Операции внебиржевого РЕПО в USD, EUR и RUB, а также кросс-валютные репо.
  • Гибкость решения для покрытия короткой позиции по ценным бумагам.

Плюсы использования услуги РЕПО:

  • Конкурентное ценообразование.
    Как одно из крупнейших финансовых учреждений в мире, ИНГ может предложить очень выгодные процентные ставки для большинства развитых и развивающихся рынков.
  • Высокий уровень надежности.
    Международные рейтинговые агенства, на основе долгосрочной экспертизы показателей ИНГ на международной арене и на локальных рынках, оценивают кредитный рейтинг ИНГ на уровне А2/А+/А+.
  • Развитая платформа инструментов финансирования под залог ценных бумаг.
    ИНГ предлагает дополнительные услуги, такие как РЕПО с инструментами с фиксированной доходностью, РЕПО с акциями, Кредитование ценными бумагами, операции брокерского РЕПО с инструментами с фиксированной доходностью / акциями на ММВБ-РТС.
  • Международная платформа.
    Группа ИНГ предлагает операции РЕПО с инструментами с фиксированной доходностью / акциями и кредитования под залог ценных бумаг как на развивающихся рынках, так и на развитых рынках всего мира.
  • Индивидуальный подход к каждому клиенту

Просим разъяснить порядок бухгалтерского учета ценных бумаг, полученных кредитной организацией в заем по договору субординированного займа, а также процентов, подлежащих уплате заимодавцу за пользование ценными бумагами, и купонного дохода

Вопрос: Просим разъяснить порядок бухгалтерского учета ценных бумаг, полученных кредитной организацией в заем по договору субординированного займа, а также процентов, подлежащих уплате заимодавцу за пользование ценными бумагами, и купонного дохода, полученного от эмитента заимствованных ценных бумаг. (Дата ответа ЦБ РФ: 14 марта 2016 г.)

Ответ: Согласно пункту 1.5 приложения 10 к Положению № 385-П первоначальное признание (прекращение признания) ценных бумаг по операциям, совершаемым на возвратной основе, может осуществляться только при соблюдении критериев перехода всех рисков и выгод (либо их значительной части), связанных с владением приобретенной (переданной) ценной бумагой, которое должно определяться кредитными организациями в соответствии с МСФО (IAS) 39.

Из пункта AG51(b) МСФО (IAS) 39 следует, что если финансовый актив получен взаймы либо предоставлен взаймы по договору, предусматривающему возвращение того же самого или практически идентичного актива передающей стороне, то его признание не прекращается, так как передающая сторона сохраняет практически все риски и вознаграждения, связанные с владением активом.

Исходя из изложенного, если обязательствами кредитной организации — заемщика по договору субординированного займа являются возврат заимствованных ценных бумаг и уплата процентов за их привлечение, то в бухгалтерском учете такая операция должна отражаться в порядке, установленном главой 8 приложения 10 к Положению № 385-П.

Согласно подпункту 8.2.7 пункта 8.2 приложения 10 к Положению № 385-П выплаты эмитента по заимствованным ценным бумагам, причитающиеся кредитору, определяются исходя из условий договора займа и подлежат обязательному отражению в бухгалтерском учете кредитной организацией — заемщиком не позднее дня, предусмотренного договором займа для исполнения ею обязательств перед кредитором по указанным выплатам, бухгалтерской записью:

Дебет балансового счета № 47423 «Требования по прочим операциям» (отдельный (отдельные) лицевой (лицевые) счет (счета) «Требования по выплатам по заимствованным ценным бумагам»)

Кредит балансового счета № 47422 «Обязательства по прочим операциям» (отдельный (отдельные) лицевой (лицевые) счет (счета) «Обязательства по выплатам по заимствованным ценным бумагам»).

 

Подлежащие уплате процентные расходы по операциям займа ценных бумаг отражаются в бухгалтерском учете исходя из требований пункта 8.5 приложения 10 к Положению № 385-П на балансовом счете № 47426 «Обязательства по уплате процентов» в соответствии с его характеристикой, приведенной в пункте 4.72 части II Положения № 385-П.

Таким образом, бухгалтерский учет операций по договору субординированного займа должен вестись кредитной организацией — заемщиком согласно общим методологическим основам отражения в бухгалтерском учете операций займа ценных бумаг, установленным приложением 10 к Положению № 385-П, а также согласно принципам бухгалтерского учета, изложенным в пункте 1.12 части I Положения № 385-П, в том числе принципу приоритета экономической сущности над юридической формой.

{access public}

{/access}

НК РФ Статья 214.4 Особенности определения налоговой базы по операциям займа ценными бумагами

1. Налоговая база по операциям займа ценными бумагами определяется в соответствии с настоящей статьей.

2. Передача ценных бумаг в заем осуществляется на основании договора займа, заключенного в соответствии с законодательством Российской Федерации или законодательством иностранных государств, удовлетворяющего условиям, определенным настоящим пунктом (далее в настоящей статье также — договор займа).

Порядок определения налоговой базы, установленный настоящей статьей, применяется к операциям займа ценными бумагами, осуществленным за счет налогоплательщика агентом, комиссионером, поверенным, доверительным управляющим, действующим на основании гражданско-правового договора, в том числе через организатора торговли на рынке ценных бумаг (фондовую биржу).

В целях настоящей главы договор займа, выданного (полученного) ценными бумагами, должен предусматривать выплату процентов в денежной форме.

Ставка процента или порядок ее определения устанавливаются условиями договора займа. В целях расчета процентов стоимость ценных бумаг, переданных по договору займа, в том числе по договору займа в целях совершения маржинальных сделок, принимается равной рыночной цене соответствующих ценных бумаг на дату заключения договора займа, а при отсутствии рыночной цены — расчетной цене.

В целях настоящей статьи рыночная цена и расчетная цена ценной бумаги определяются в соответствии со статьей 280 настоящего Кодекса соответственно.

В случаях, предусмотренных договором займа, стоимость ценных бумаг, переданных брокером клиенту по договору займа, также может определяться (в том числе и на периодической основе) по правилам оценки обеспечения клиента брокера по предоставленным займам, установленным Центральным банком Российской Федерации. При этом стоимость ценных бумаг определяется исходя из последней цены ценной бумаги, рассчитанной по указанным правилам в торговый день, определенный в соответствии с документами фондовой биржи.

Дата предоставления (возврата) займа определяется как дата фактического получения ценных бумаг заемщиком (кредитором).

В целях настоящей главы срок договора займа, выданного (полученного) ценными бумагами, не должен превышать один год.

3. Операция займа ценными бумагами считается ненадлежаще исполненной (неисполненной) в следующих случаях:

если в срок, установленный договором для возврата займа, обязательство по возврату ценных бумаг полностью или частично не прекращено;

если договором займа не установлен срок возврата ценных бумаг (договор займа с открытой датой) или указанный срок определен моментом востребования и в течение года с даты предоставления займа ценные бумаги не были возвращены заемщиком кредитору;

если обязательство по возврату ценных бумаг было прекращено выплатой кредитору денежных средств или передачей иного отличного от ценных бумаг имущества.

В случаях ненадлежащего исполнения (неисполнения) операции займа ценными бумагами участники операции учитывают доходы от реализации (расходы по приобретению) ценных бумаг, являющихся объектом займа, в порядке, установленном статьей 214.1 настоящего Кодекса, если иное не установлено настоящей статьей. При этом доходы от реализации (расходы по приобретению) ценных бумаг, являющихся объектом займа, учитываются на дату выдачи займа исходя из рыночных цен ценных бумаг, а при отсутствии рыночных цен — исходя из расчетных цен.

4. При передаче ценных бумаг в заем и при возврате ценных бумаг из займа налоговая база в соответствии со статьей 214.1 настоящего Кодекса кредитором не определяется, за исключением случаев, установленных настоящей статьей. При этом расходы на приобретение ценных бумаг, переданных по договору займа, учитываются у кредитора при дальнейшей (после возврата займа) реализации указанных ценных бумаг с учетом положений статьи 214.1 настоящего Кодекса.

5. Проценты, полученные кредитором по договору займа, включаются в состав доходов налогоплательщика, полученных по операциям займа ценными бумагами.

Проценты, уплаченные заемщиком по договору займа, признаются расходами в пределах сумм, рассчитанных исходя из действующей на дату выплаты процентов ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза, — для процентов, выраженных в рублях, и исходя из 9 процентов — для процентов, выраженных в иностранной валюте.

Расходы в виде процентов, уплаченных по договору займа, принимаются в уменьшение доходов, полученных по операциям займа ценными бумагами, а также доходов по операциям с ценными бумагами, привлеченными по договорам займа (по операциям купли-продажи в соответствии с пунктом 8 настоящей статьи, по операциям РЕПО с указанными ценными бумагами).

Налоговая база по операциям займа ценными бумагами определяется как доходы в виде процентов, полученные в налоговом периоде по совокупности договоров займа, по которым налогоплательщик выступает кредитором, уменьшенные на величину расходов в виде процентов, уплаченных в налоговом периоде по совокупности договоров займа, по которым налогоплательщик выступает заемщиком, с учетом положений абзаца второго настоящего пункта.

Если величина расходов, указанных в настоящем пункте, определенная с учетом положений абзаца второго настоящего пункта, превышает величину доходов, указанных в настоящем пункте, налоговая база по операциям займа ценными бумагами в соответствующем налоговом периоде признается равной нулю.

При этом суммы превышения расходов, указанных в настоящем пункте, определенные с учетом положений абзаца второго настоящего пункта, над доходами, указанными в настоящем пункте, принимаются в уменьшение полученных налогоплательщиком в том же налоговом периоде доходов по операциям с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, а также доходов по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на организованном рынке ценных бумаг, в пропорции, рассчитанной как соотношение стоимости ценных бумаг, являющихся объектом операций займа, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, и стоимости ценных бумаг, являющихся объектом операций займа, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, в общей стоимости ценных бумаг, являющихся объектом операций займа. Стоимость ценных бумаг, используемая для определения указанной пропорции, определяется в соответствии со статьей 280 настоящего Кодекса.

6. По договору займа выплаты, осуществляемые эмитентом по ценным бумагам в период действия договора займа, могут приниматься в увеличение суммы денежных средств, подлежащих уплате заемщиком кредитору, или перечисляться заемщиком кредитору в соответствии с договором займа. При этом такие выплаты не признаются доходами заемщика и включаются в доходы кредитора.

Процентный (купонный) доход учитывается при расчете налоговой базы кредитора с учетом положений статьи 214.1 настоящего Кодекса и не учитывается при определении налоговой базы заемщика по процентному (купонному) доходу по ценным бумагам, являющимся объектом займа.

Налогообложение доходов, определенных настоящим пунктом, осуществляется по налоговым ставкам, установленным статьей 224 настоящего Кодекса.

Положения настоящего пункта не распространяются на кредитора в случае, если ценные бумаги получены им по другому договору займа.

7. В случае ненадлежащего исполнения (неисполнения) операции займа ценными бумагами может применяться установленная в договоре займа процедура урегулирования взаимных требований.

Процедура урегулирования взаимных требований при ненадлежащем исполнении (неисполнении) операции займа ценными бумагами должна предусматривать обязанность сторон осуществить завершение взаиморасчетов по договору займа в течение 30 календарных дней после наступления срока возврата займа.

При исполнении установленной договором займа процедуры урегулирования взаимных требований, отвечающей требованиям, установленным настоящим пунктом, налоговая база по операции займа ценными бумагами определяется в следующем порядке:

кредитор признает для целей налогообложения доходы, указанные в пункте 5 настоящей статьи, в порядке, установленном пунктом 5 настоящей статьи, и доход (убыток) от реализации ценных бумаг, не возвращенных по договору займа, рассчитанный на дату завершения процедуры урегулирования взаимных требований исходя из рыночной цены ценной бумаги, являющейся объектом операции займа, а при отсутствии рыночной цены — исходя из расчетной цены ценной бумаги, являющейся объектом операции займа;

заемщик признает для целей налогообложения расходы, указанные в пункте 5 настоящей статьи, в порядке, установленном пунктом 5 настоящей статьи, и доход (убыток) от приобретения ценных бумаг, не возвращенных по договору займа, рассчитанный на дату завершения процедуры урегулирования взаимных требований исходя из рыночной цены ценной бумаги, являющейся объектом операции займа, а при отсутствии рыночной цены — исходя из расчетной цены ценной бумаги.

Доходы (расходы) от операций купли-продажи ценных бумаг учитываются для целей налогообложения в порядке, установленном статьей 214.1 настоящего Кодекса.

8. Реализация ценных бумаг, полученных по договору займа, осуществляется при условии отсутствия ценных бумаг того же выпуска (дополнительного выпуска), инвестиционных паев того же паевого инвестиционного фонда в собственности у заемщика.

Доходы по операциям реализации ценных бумаг, являющихся объектом операции займа, учитываются в порядке, установленном статьей 214.1 настоящего Кодекса, с учетом положений пункта 5 настоящей статьи. Указанные доходы учитываются для целей налогообложения при обратном приобретении ценных бумаг.

Расходы по обратному приобретению ценных бумаг и расходы, связанные с приобретением и реализацией соответствующих ценных бумаг, принимаются для целей налогообложения в порядке, предусмотренном статьей 214.1 настоящего Кодекса. Указанные расходы учитываются для целей налогообложения при обратном приобретении ценных бумаг.

При обратном приобретении ценных бумаг в первую очередь учитываются расходы по ценным бумагам, которые были реализованы первыми (метод ФИФО).

9. В случае, если до наступления срока возврата займа осуществлены конвертация ценных бумаг, являющихся объектом займа, в том числе в связи с их дроблением, или консолидацией, или изменением их номинальной стоимости, либо аннулирование индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска таких ценных бумаг, либо изменение индивидуального государственного регистрационного номера выпуска (индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска), индивидуального идентификационного номера (индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска) таких ценных бумаг, указанные обстоятельства не изменяют порядок налогообложения, установленный настоящей статьей.

10. Доходы, связанные с операциями РЕПО по ценным бумагам, являющимся объектом операций займа, учитываются в порядке, установленном статьей 214.3 настоящего Кодекса.

Определение кредитования ценными бумагами

Что такое кредитование ценными бумагами?

Кредитование ценными бумагами — это практика предоставления в ссуду акций, товаров, производных контрактов или других ценных бумаг другим инвесторам или фирмам. Кредитование ценными бумагами требует, чтобы заемщик предоставил обеспечение, будь то денежные средства, другие ценные бумаги или аккредитив.

При ссуде залога титул и право собственности также переходят к заемщику. Комиссия за ссуду, или комиссия за заем, взимается брокером с клиента за заимствование акций вместе с любыми процентами, причитающимися по ссуде.Комиссия за ссуду и проценты взимаются в соответствии с Соглашением о кредитовании ценными бумагами, которое должно быть заключено до того, как акции будут заимствованы клиентом. Держатели ценных бумаг, предоставленных в ссуду, получают скидку от своих брокеров.

Кредитование ценными бумагами обеспечивает ликвидность для рынков, может приносить дополнительный процентный доход долгосрочным держателям ценных бумаг и позволяет проводить короткие продажи.

Ключевые выводы

  • Кредитование ценными бумагами включает в себя ссуду ценных бумаг одной стороной другой, часто при содействии брокерской фирмы.
  • Кредитование ценными бумагами важно для нескольких торговых операций, таких как короткие продажи, хеджирование, арбитраж и другие стратегии.
  • Комиссия за ссуду и процентные ставки взимаются брокерскими конторами за заимствование ценных бумаг, которые могут варьироваться в зависимости от сложности заимствования данных ценных бумаг. Кредитор ценных бумаг получает скидку.

Общие сведения о кредитовании ценными бумагами

Кредитование ценными бумагами обычно осуществляется между брокерами или дилерами, а не напрямую отдельными инвесторами.Для завершения сделки необходимо заполнить договор займа ценными бумагами или договор займа. В нем изложены условия ссуды, включая продолжительность, процентные ставки, комиссию кредитора и характер обеспечения.

Согласно действующим правилам, заемщики должны предоставить в качестве залога не менее 100 процентов стоимости ценной бумаги. Обеспечение ценных бумаг также зависит от его волатильности. Минимальное первоначальное обеспечение по ссудам в форме ценных бумаг составляет не менее 102 процентов от рыночной стоимости ссудных ценных бумаг плюс, для долговых ценных бумаг, любые начисленные проценты.Кроме того, комиссионные и проценты, взимаемые по ссуде на ценные бумаги, часто будут зависеть от того, насколько сложно найти ценные бумаги, желаемые для ссуды. Чем меньше количество доступных ценных бумаг, тем выше их стоимость.

Для типичного кредитования ценными бумагами требуются клиринговые брокеры, которые содействуют сделкам между заемщиками и сторонами, предоставляющими ссуду. Заемщик платит кредитору комиссию за акции, и эта комиссия делится между кредитором и клиринговым агентом.

Преимущества кредитования ценными бумагами

Кредитование ценными бумагами важно для коротких продаж, когда инвестор берет в долг ценные бумаги для их немедленной продажи.Заемщик надеется получить прибыль, продав ценные бумаги и выкупив их позже по более низкой цене. Поскольку право собственности временно передано заемщику, заемщик обязан выплатить кредитору любые дивиденды.

В этих транзакциях кредитор получает компенсацию в виде согласованных комиссий, а также возвращает обеспечение в конце транзакции. Это позволяет кредитору увеличить свою прибыль за счет получения этих сборов. Заемщик извлекает выгоду из возможности извлечения прибыли путем продажи ценных бумаг в короткую продажу.

Кредитование ценными бумагами также связано с хеджированием, арбитражем и несостоятельным заимствованием. Во всех этих сценариях выгода для кредитора ценными бумагами заключается либо в получении небольшого дохода по ценным бумагам, которые в настоящее время находятся в его портфеле, либо в возможном удовлетворении потребностей в денежных средствах.

Общие сведения о коротких продажах

Короткая продажа включает продажу и обратный выкуп заемных ценных бумаг. Цель состоит в том, чтобы продать ценные бумаги по более высокой цене, а затем выкупить их по более низкой цене. Эти операции происходят, когда заемщик ценных бумаг считает, что цена ценных бумаг вот-вот упадет, что позволяет ему получать прибыль на основе разницы в ценах продажи и покупки. Независимо от суммы прибыли, если таковая имеется, заемщик получает от короткой продажи, согласованные комиссионные брокеру-кредитору подлежат уплате по истечении срока действия соглашения.

Права и дивиденды

Когда ценная бумага передается в рамках кредитного соглашения, все права переходят к заемщику.Это включает в себя право голоса, право на дивиденды и права на любые другие распределения. Часто заемщик отправляет платежи, равные дивидендам, и другие доходы обратно кредитору.

Пример кредитования ценными бумагами

Предположим, инвестор считает, что цена акции упадет с ее текущей цены в 100 долларов до 75 долларов в ближайшем будущем. Акция не очень волатильна и обычно торгуется в определенных диапазонах. Чтобы извлечь выгоду из своей диссертации, она занимает 50 акций компании у фирмы по ценным бумагам, предоставив денежный залог в размере 5000 долларов. Инвестор покупает акции обратно по сниженной цене после того, как цена акций упадет до прогнозируемой цены, и получает скидку по ссуде на акции от кредитора.

Определение кредитования на основе ценных бумаг

Что такое кредитование под залог ценных бумаг?

Термин «кредитование на основе ценных бумаг» (SBL) относится к практике предоставления кредитов с использованием ценных бумаг в качестве обеспечения. Кредитование на основе ценных бумаг обеспечивает свободный доступ к капиталу, который можно использовать практически для любых целей, таких как покупка недвижимости, покупка такой собственности, как ювелирные изделия или спортивный автомобиль, или инвестирование в бизнес.Единственными ограничениями для этого вида кредитования являются другие операции с ценными бумагами, такие как покупка акций или погашение маржинальной ссуды.

Ключевые выводы

  • Кредитование под залог ценных бумаг предоставляет капитал, который помогает людям покупать недвижимость, приобретать личную собственность или инвестировать в бизнес.
  • Такие ссуды обычно предлагаются состоятельным физическим лицам крупными финансовыми учреждениями и частными банками.
  • Кредитор становится держателем залога после того, как заемщик помещает свои ценные бумаги на специальный счет.
  • Заемщики получают выгоду от легкого доступа к капиталу, более низких процентных ставок и большей гибкости погашения, а также избегают необходимости продавать свои ценные бумаги.

Общие сведения о кредитовании с использованием ценных бумаг

Кредитование на основе ценных бумаг, обычно предлагаемое крупными финансовыми учреждениями и частными банками, в основном доступно людям, обладающим значительным богатством и капиталом. Люди склонны искать ссуды под залог ценных бумаг, если они хотят приобрести крупный бизнес или если они хотят выполнить крупные транзакции, такие как покупка недвижимости.Такие ссуды могут также использоваться для покрытия налоговых платежей, отпусков или предметов роскоши.

Вот как работает этот процесс. Кредиторы определяют размер кредита на основе инвестиционного портфеля заемщика. В некоторых случаях эмитент ссуды может определять право на получение кредита на основе базового актива. Он может в конечном итоге одобрить ссуду на основе портфеля, состоящего из казначейских облигаций США, а не акций. После утверждения ценные бумаги заемщика — залог — переводятся на счет.Кредитор становится держателем залога по этому счету. Если заемщик не выполняет свои обязательства, кредитор может изъять ценные бумаги и продать их, чтобы возместить свои убытки.

В большинстве случаев заемщики могут получить наличные в течение нескольких дней. Это также относительно дешево — ставка, взимаемая с заемщиков, обычно варьируется на основе 30-дневной ставки лондонского межбанковского предложения (LIBOR). Процентные ставки обычно на два-пять процентных пунктов выше LIBOR, в зависимости от суммы.

Процентные ставки по ссудам, основанным на ценных бумагах, обычно основаны на 30-дневной ставке LIBOR.

Кредитование с использованием ценных бумаг, также известное как заимствования на основе ценных бумаг или нецелевое кредитование, стало областью активного роста для инвестиционных банков после мирового финансового кризиса. Фактически, с 2011 года кредитные счета и остатки на основе ценных бумаг резко выросли, чему способствовал устойчивый рост акций и рекордно низкие процентные ставки. Такой кредит популярен, потому что его легче получить и требует гораздо меньше документации, чем для традиционного кредита.

Кредитование под залог ценных бумаг vs.Кредитование ценными бумагами

Кредитование ценными бумагами отличается от кредитования ценными бумагами. Кредитование ценными бумагами — это предоставление в ссуду ценных бумаг инвестиционной компании или банку. Примеры включают акции или другие производные инструменты. В то время как кредитование на основе ценных бумаг предполагает использование ценных бумаг в качестве обеспечения ссуды, этот вид ссуды требует обеспечения в виде наличных денег или аккредитива в обмен на рассматриваемое обеспечение. Кредитование ценными бумагами обычно не привлекает индивидуальных инвесторов.Вместо этого это происходит между инвестиционными брокерами и / или дилерами, которые заключают соглашение, в котором излагается характер ссуды — условия, продолжительность, комиссии и залог.

Преимущества и недостатки кредитования под ценные бумаги

Преимущества

Кредитование с использованием ценных бумаг дает заемщику ряд преимуществ. Это исключает необходимость продавать ценные бумаги, тем самым избегая налогообложения для инвестора и обеспечивая продолжение инвестиционной стратегии инвестора.

Как отмечалось выше, SBL предлагает доступ к наличным деньгам в течение нескольких дней по более низким процентным ставкам с большой гибкостью погашения. Эти ставки часто намного ниже, чем у кредитных линий собственного капитала (HELOC) или второй ипотеки. Эти преимущества компенсируются неустойчивостью акций, которая делает их менее чем идеальным выбором для обеспечения ссуды, и риском принудительной ликвидации, если рынок упадет и стоимость залога упадет. Тем не менее, SBL работает лучше всего при использовании в течение коротких периодов времени в ситуациях, требующих быстрого получения значительных денежных средств, таких как экстренная или промежуточная ссуда.

SBL также предоставляет кредитору ряд преимуществ. Он предлагает дополнительный и прибыльный поток дохода без особого дополнительного риска. Ликвидность ценных бумаг, используемых в качестве обеспечения, и существующие отношения — обычно с состоятельными физическими лицами (HWNI), использующими кредитную линию SBL — также снижают значительную часть кредитного риска, связанного с традиционным кредитованием.

Недостатки и риски

Кредитование с использованием ценных бумаг может быть беспроигрышным для заемщиков и кредиторов при определенных обстоятельствах.Но его растущее использование вызвало беспокойство из-за его потенциального систематического риска. Например, в отчете Morgan Stanley за 2016 год говорится, что объем продаж обеспеченных залогом кредитов составил 36 миллиардов долларов, что на 26% больше, чем годом ранее. По мере того, как процентные ставки продолжают расти, финансовые эксперты все больше обеспокоены тем, что, когда рынок изменится, могут произойти пожарные продажи и принудительные ликвидации.

Кредитование ценными бумагами не отслеживается ни Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), ни Управлением по регулированию финансовой отрасли (FINRA), хотя оба они постоянно предупреждают инвесторов о рисках, связанных с этим рынком.В апреле 2017 года Morgan Stanley урегулировал дело, в котором главный регулятор ценных бумаг Массачусетса обвинил банк в том, что он побуждает брокеров подталкивать SBL в тех случаях, когда в этом нет необходимости, и при этом игнорировать связанные с этим риски.

Пример кредитования под ценные бумаги

Допустим, человек хочет сделать большой ремонт в своем доме на сумму 500 000 долларов. Сначала они обращаются в свой банк за стандартной ссудой на полную сумму, и указанная годовая процентная ставка (APR) составляет 5%.Однако, поскольку у нее есть портфель акций голубых фишек стоимостью 1 000 000 долларов, она может заложить эти ценные бумаги под ссуду и получить более высокую процентную ставку с годовой процентной ставкой 3,25%.

Кредитор рассматривает заложенные ценные бумаги как еще один уровень защиты и поэтому предлагает гораздо более низкую процентную ставку для этой защиты. Заемщику нравится этот сценарий, потому что портфель акций позволяет им брать займы по более низкой ставке, сохраняя при этом вложенные акции. Инвестор также получает ссуду быстрее, чем при стандартной ссуде.

Руководство по заимствованиям под ценные бумаги

Маржа Дебетовое сальдо Стандартные ставки
От 0 до 24 999,99 долларов WSJ Prime Rate + 5,75%
25000 долларов США до 49 999,99 долларов США ,99 Прайм-ставка WSJ + 4,75%
От 100 000 до 249 999,999 долларов США Прайм-ставка WSJ + 4,25%
От 250 000 до 499 999 долларов США.99 Основная ставка WSJ + 3,75%
От 500 000 долл. США до 999 999,99 долл. США Прайм-процентная ставка WSJ + 3,25%
1 млн долл. США до 4 999 999,99 долл. США долл. США Прайм-процентная ставка WSJ + 2,75% 9997 911 5 000 000 долл. США WSJ Prime Rate + 2,25%
10 миллионов долларов и выше WSJ Prime Rate + 1,75%
Денежный счет WSJ Prime Rate + 5,75%, независимо от размера дебета или активов домашнего хозяйства под управлением
вверх
Домашние активы под управлением Настройщик
<250 000 долларов США 0%
250 000–49 9 999 долларов США.99 — 0,5%
от 500 000 до 999 999,99 — 1,00%
от 1 млн до 2 499 999,99 долларов США — 1,50%
2,50010,99 — 2,50%

The Wall Street Journal Prime Rate, опубликованный в The Wall Street Journal, представляет собой стандартный финансовый индекс, используемый банками при установлении ставок по многим потребительским кредитам.

Прайм-ставка WSJ по состоянию на 17 марта 2020 г. = 3,25%

Прайм-ставку WSJ можно найти на странице https://www.wsj.com/market-data/bonds/moneyrates.

1 Финансирование недвижимости с использованием кредитной линии на основе ценных бумаг сопряжено с риском и может не соответствовать вашим потребностям. Полная оценка ваших обстоятельств необходима, чтобы помочь вам определить, какой вид ссуды лучше всего подходит. Все ссуды подлежат одобрению. Wells Fargo & Company и ее дочерние компании не предоставляют налоговых или юридических консультаций.Проконсультируйтесь со своим налоговым или юридическим консультантом, чтобы определить, как кредит может применяться к вашей ситуации. Будет ли реализован какой-либо запланированный налоговый результат, зависит от конкретных фактов вашей ситуации на момент подготовки налоговой декларации.

2 Займы под залог могут не подходить для всех инвесторов. Когда вы используете маржу, вы подвергаетесь высокой степени риска. Условия рынка могут увеличить любой потенциал потерь. Стоимость ценных бумаг, которые вы держите на своем счете, которая будет колебаться, должна поддерживаться выше минимального значения, чтобы ссуда оставалась в хорошем состоянии.В противном случае от вас потребуется внести дополнительные ценные бумаги и / или денежные средства на счет, или ценные бумаги на счете могут быть проданы. Клиенты не имеют права выбирать, какие ценные бумаги на их счетах продаются. Продажа заложенных ценных бумаг может привести к неблагоприятным налоговым последствиям для клиентов. Клиенты должны обсудить налоговые последствия предоставления ценных бумаг в качестве залога со своими налоговыми консультантами. Повышение процентных ставок повлияет на общую стоимость заимствования. Wells Fargo Advisors и ее аффилированные лица не являются налоговыми или юридическими консультантами.Маржинальные стратегии не подходят для пенсионных счетов. Внимательно ознакомьтесь с маржинальным соглашением, в котором разъясняются условия маржинального счета, в том числе порядок расчета процентов по ссуде.

3 При соблюдении требований минимального капитала.

Priority Credit Line предлагает Wells Fargo Advisors, а кредитные и маржинальные счета ведутся Wells Fargo Clearing Services, LLC (WFCS). Wells Fargo Advisors — это торговое название, используемое WFCS и Wells Fargo Advisors Financial Network, LLC, членами SIPC, отдельными зарегистрированными брокерами-дилерами и небанковскими филиалами Wells Fargo & Company.

Кредитование с использованием ценных бумаг сопряжено с особыми рисками и подходит не всем. Если рыночная стоимость заложенных ценных бумаг клиента упадет ниже требуемых уровней, от клиента могут потребовать погасить свою кредитную линию или заложить дополнительные подходящие ценные бумаги для ее поддержания, или кредитор может потребовать продажи некоторых или всех заложенных ценных бумаг клиента. Wells Fargo Advisors попытается уведомить клиентов о вызовах на техническое обслуживание, но это не обязательно. Клиенты не имеют права выбирать, какие ценные бумаги на их счетах продаются. Продажа заложенных ценных бумаг может привести к неблагоприятным налоговым последствиям для клиентов. Клиенты должны обсудить налоговые последствия предоставления ценных бумаг в качестве залога со своими налоговыми консультантами. Wells Fargo Advisors и ее аффилированные лица не являются налоговыми или юридическими консультантами. Повышение процентных ставок повлияет на общую стоимость заимствования. Все ценные бумаги и счета подлежат квалификационным требованиям. Клиенты должны внимательно прочитать все кредитные документы. Поступления от кредитных линий, основанных на ценных бумагах, нельзя использовать для покупки дополнительных ценных бумаг, выплаты маржи или для страховых продуктов, предлагаемых аффилированными лицами Wells Fargo.Ценные бумаги, хранящиеся на пенсионном счете, не могут использоваться в качестве обеспечения для получения ссуды. Ценные бумаги, приобретенные на залоговом счете, должны соответствовать требованиям приемлемости обеспечения.

Пожалуйста, внимательно прочтите все кредитные документы. Поступления от некоторых кредитных линий, основанных на ценных бумагах, нельзя использовать для покупки дополнительных ценных бумаг, выплаты маржи или для выплаты премий по переменным полисам страхования жизни или по страховым продуктам, предлагаемым аффилированными лицами Wells Fargo, включая жизнь, инвалидность, долгосрочное страхование. продукты медицинского страхования, личного или коммерческого имущества, страхования от несчастных случаев и гражданской ответственности.Ценные бумаги, хранящиеся на пенсионном счете, не могут использоваться в качестве обеспечения для получения ссуды. Ценные бумаги, приобретенные на залоговом счете, должны соответствовать требованиям приемлемости обеспечения. Могут применяться другие комиссии за счет, расходы фонда, брокерские комиссии и комиссии за обслуживание.

Кредитование под залог ценных бумаг для начинающих

Некоторые инвесторы, как правило, со значительным богатством и опытом, имеют свободный доступ к ссудному капиталу посредством практики, известной как ссуды под залог ценных бумаг. Ссуды и кредитные линии, обеспеченные ценными бумагами, будь то через частный банк или другое финансовое учреждение, могут быть особенно полезными для тех, кто время от времени совершает крупные покупки, такие как покупка недвижимости или приобретение частных операционных компаний.

Это отличается от кредитования ценными бумагами, при котором брокерская фирма ссужает ценные бумаги трейдерам с целью продажи этих акций или других активов без покрытия. Кредитование под залог ценных бумаг, также известное как кредитование на основе ценных бумаг, вместо этого предполагает использование ценных бумаг в качестве залога для обеспечения кредитов инвесторам.

Что такое ссуда, обеспеченная ценными бумагами?

Ссуда, обеспеченная ценными бумагами, — это долг, обеспеченный портфелем инвестора, состоящим из приемлемых ценных бумаг, таких как акции и облигации. Заемщик помещает ценные бумаги на счет, на котором кредитор имеет право залога, и кредитор часто предоставляет ссудные средства в размере от 50% до 95% рыночной стоимости ценных бумаг. Точная сумма зависит от конкретных базовых активов в портфеле и уровня диверсификации. Например, кредитор может одобрить увеличение финансирования портфеля U.S. Treasury отмечает, чем портфель, который содержит одну концентрированную позицию по акциям.

Кредитный процесс в действии

Когда заемщик желает получить доступ к ссудным средствам, он выписывает чек по кредитной линии или передает инструкции по переводу средств на банковский счет.

По мере изменения стоимости лежащего в основе обеспечения кредитоспособность счета колеблется,

Это может потребовать внесения дополнительного обеспечения в виде денежных средств или путем внесения других акций и облигаций, ранее не включенных в обеспечение.Заемщик также может погасить часть или всю непогашенную ссуду. Если этого не сделать в течение определенного периода времени, известного как «период лечения», который может составлять от двух до 30 дней, кредитор ликвидирует ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, путем их продажи.

Правомочные заемщики могут включать физических лиц, совместных инвесторов и отзывные живые трасты, в которых доверительный управляющий, доверитель и бенефициар идентичны. В зависимости от финансового учреждения ссуды могут варьироваться от 100 000 до 5 миллионов долларов или, возможно, больше для людей с очень высоким состоянием.Эти ссуды имеют сроки, адаптированные к заемщику, с короткими и промежуточными сроками, обычно 5 лет.

Льготы, предлагаемые заемщикам

Ссуды, обеспеченные ценными бумагами, дают несколько преимуществ. Они могут предложить заемщику существенно более низкие процентные ставки и меньший риск по сравнению с альтернативами, такими как маржинальный заем (хотя они все еще содержат больший риск, чем другие формы кредитования). Кроме того, они предлагают большую гибкость в погашении и обеспечивают период восстановления, чтобы удовлетворить требования о дополнительном обеспечении.Это отличается от требования срочности возврата маржинальной ссуды.

Процентная ставка по ссуде, обеспеченной ценными бумагами, часто основана на премии к лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR). Этот спред варьируется, но, как правило, чем больше стоимость портфеля инвестора, тем ниже процентная ставка. В некоторых случаях кредитор может снизить процентную ставку по ссуде, обеспеченной ценными бумагами, если разрешено наложить «изобилие осторожности» залоговое право на недвижимое имущество или недвижимость инвестора.Это также может позволить инвестору вычесть проценты по кредиту из своей налоговой декларации. Некоторые ссуды, обеспеченные ценными бумагами, также предлагают функцию выплаты только процентов.

Риски кредитов, обеспеченных ценными бумагами

Несмотря на свои преимущества, ссуды, обеспеченные ценными бумагами, сопряжены с определенными рисками. Даже стабильная компания с исторической стабильностью цен на акции может уступить сложной экономической ситуации и стать свидетелем падения цен на акции.

Когда рынки акций и фиксированного дохода работают плохо, что обычно происходит циклически, рыночная стоимость многих активов может достигнуть уровней, которые ранее были немыслимы.Если заемщик не имеет большого количества избыточной ликвидности помимо ценных бумаг, обеспечивающих ссуду, или если ценные бумаги, обеспечивающие ссуду, почти полностью не состоят из активов, таких как краткосрочные казначейские векселя США, это может привести к тому, что банк потребует обеспечения инвестора. Это может вызвать принудительную ликвидацию активов заемщика по непривлекательным ценам. В таких случаях у заемщика есть возможность купить и оставить отобранные, и у него нет выбора ждать, пока рынок восстановится.

Другая опасность, связанная с ссудами, обеспеченными ценными бумагами, состоит в том, что кредитор может больше не чувствовать себя комфортно, если конкретная ценная бумага служит залогом.

Например, представьте, что вы владеете крупным пакетом акций ранее уважаемой компании, такой как Eastman Kodak. Поскольку цифровые камеры подорвали прибыль компании, банк, возможно, решил, что больше не будет принимать Eastman Kodak в качестве залога. Затем вам придется либо продать свои акции Eastman Kodak и инвестировать деньги во что-то, что приемлемо для обеспечения требований кредитора, либо вам придется внести дополнительный капитал на обеспеченный счет, на котором хранится ваше обеспечение, чтобы избежать сокращения вашей кредитной линии. или отменен.Для смягчения других видов риска ссуды, обеспеченные ценными бумагами, также имеют важное ограничение: заемщик не может использовать деньги для выплаты маржинального долга или инвестирования в другие ценные бумаги.

The Balance не предоставляет налоговые, инвестиционные или финансовые услуги и консультации. Информация представлена ​​без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

Полностью оплаченное кредитование | Ссужать ценные бумаги и получать доход

Вы должны самостоятельно оценить и самостоятельно определить, подходят ли инвестиции в какую-либо конкретную ценную бумагу или ценные бумаги или инвестиционную стратегию для вас и соответствуют ли ваши инвестиционные цели, устойчивость к риску и финансовое положение.

1. Нулевые минимумы счета и нулевая комиссия за счет применяются только к розничным брокерским счетам.Расходы, связанные с инвестициями (например, фонды, управляемые счета и определенные HSA), а также комиссии, процентные платежи или другие расходы по транзакциям могут по-прежнему применяться. См. Fidelity.com/commissions для получения дополнительной информации.

2. Полностью оплаченные ценные бумаги — это ценные бумаги на счете клиента, за которые полностью оплачены. Ценные бумаги с избыточной маржей — это ценные бумаги, за которые не было полностью оплачено, но рыночная стоимость которых превышает 140% маржевого баланса клиента в пользу National Financial Services LLC.

3. Ценные бумаги в ссуду доступны для продажи онлайн с типа счета «наличными». Денежные позиции должны продаваться отдельно от позиций с маржой. Поступления от продажи ценных бумаг в ссуду могут не сразу быть доступны для новых покупок.

4. Процент корректировки кредита может время от времени увеличиваться или уменьшаться компанией Fidelity в связи с изменениями в федеральном налоговом законодательстве и / или налоговом законодательстве штата и классификации распределения дивидендов.Fidelity не гарантирует, что этой корректировки будет достаточно для устранения полного дополнительного налогового бремени, связанного со всеми выплатами дивидендов. Fidelity оставляет за собой право отказать в корректировке кредита любому клиенту, который, по мнению Fidelity, в противном случае не имел бы права на получение налоговой выгоды в виде пониженной ставки налога на дивиденды. С учетом кредитных корректировок общие затраты Fidelity на заимствования с облагаемых налогом счетов за отчетную дату будут выше, чем стоимость займов у безразличных к налогам кредиторов.

Все ссылки на Fidelity включают National Financial Services LLC («NFS») и Fidelity Brokerage Services LLC («FBS»), участников NYSE, SIPC.

Программа полностью оплачиваемого кредитования является лишь средством увеличения дохода по определенным ценным бумагам и не обеспечивает никакой защиты от убытков или «хеджирования» против кредитной позиции (позиций) или портфеля клиента.

Fidelity и ее представители могут иметь конфликт интересов в отношении продуктов или услуг, упомянутых в этом материале, потому что они имеют финансовую заинтересованность и получают компенсацию, прямо или косвенно, в связи с управлением, распространением и / или обслуживанием этих продуктов или услуги, включая фонды Fidelity, определенные сторонние фонды и продукты, а также определенные инвестиционные услуги.

Fidelity Capital Markets является подразделением ООО «Национальные финансовые услуги». Fidelity Family Office Services является подразделением Fidelity Brokerage Services LLC.

Кредитование ценными бумагами — Обзор, приложения, преимущества

Что такое кредитование ценными бумагами?

Кредитование ценными бумагами — это действие ссуды или ссуды финансовой ценной бумаги, акции, облигации или производного инструмента фирме или инвестору. Он предполагает, что заемщик предоставит обеспечение для обеспечения, которое он заимствует.CollateralCollateralCollateral — это актив или собственность, которые физическое или юридическое лицо предлагает кредитору в качестве обеспечения ссуды. Он используется как способ получения ссуды, выступая в качестве защиты от потенциальных убытков для кредитора в случае невыполнения заемщиком своих платежей. может быть в форме наличных денег, облигаций, акций или аккредитива (LOC).

Условия займа под залог ценных бумаг регулируются соглашением о предоставлении кредита. Соглашение включает тип обеспечения — денежные средства, ценные бумаги или аккредитив — стоимостью, равной или превышающей 100% предоставленного обеспечения.Заемщик обеспечения уплачивает кредитный сбор, который обычно выплачивается кредитору ежемесячно. Кроме того, заемщик по договору обязан вернуть предоставленное обеспечение либо в заранее установленную дату, либо по требованию кредитора.

Общие приложения

Одно из наиболее распространенных приложений для кредитования ценными бумагами — это короткие продажи Короткие продажи Короткие продажи — это практика продажи заемных ценных бумаг, таких как акции, в надежде получить прибыль, выкупив их обратно по цене a.Короткая продажа — это когда сторона продает ценную бумагу, а затем выкупает ее на определенную дату в будущем. Это сделка, согласно которой стоимость базовой ценной бумаги в будущем будет уменьшаться.

Однако для короткой продажи сторона должна иметь возможность сначала продать ценную бумагу. Обычно это достигается за счет кредитования ценными бумагами. Сторона займёт ценную бумагу, предоставит обеспечение, продаст ценную бумагу, а затем выкупит ее в будущем (надеюсь, по более низкой цене) и вернет ценную бумагу кредитору.Залог, который предоставляет заемщик, обычно равен залогу.

Кроме того, если по базовой ценной бумаге выплачиваются дивиденды или начисляются проценты в течение периода, в течение которого заемщик владеет ценной бумагой, заемщик должен выплатить дивиденды или начисленные проценты Накопленные проценты Накопленные проценты относятся к процентам, полученным по непогашенной задолженности в течение определенного периода времени, но платеж еще не был произведен или кредитору. Кредитование ценными бумагами также распространено среди фондов. Фонды предоставят залог для получения комиссии за кредит, которую платит заемщик.

Преимущества ссуды ценными бумагами

С точки зрения кредитора, преимущества ссуды ценными бумагами включают возможность получения дополнительного дохода за счет комиссии, взимаемой с заемщика за получение займа. Это также можно рассматривать как форму диверсификации.

С точки зрения заемщика, это позволяет им открывать такие позиции, как короткие продажи. Это также дает инвесторам больше возможностей для различных взглядов на рынок. Для рынка в целом, как было сказано выше, это способствует увеличению ликвидности.Повышение ликвидности на рынке также приводит к сужению спредов, что выгодно для всех участников рынка, поскольку разрыв между ценой покупки и продажи уменьшается.

Риски кредитования ценными бумагами

Все инвестиционные стратегии предполагают риск, включая кредитование ценными бумагами. Как кредитор, основной риск заключается в том, что стоимость обеспечения упадет ниже стоимости предоставленного обеспечения. Другой риск для кредитора может заключаться в том, что заемщик станет неплатежеспособным и не сможет вернуть заемное обеспечение.

Кроме того, для кредитора может возникнуть временной риск, если кредитор предоставит заемщику обеспечение до получения обеспечения. Для заемщика основной риск состоит в том, что стоимость ценной бумаги увеличивается после открытия короткой позиции. Когда заемщик занимает короткую позицию и стоимость ценной бумаги увеличивается, заемщик, по сути, продал дешево и купил дорого, потеряв деньги.

Кредитование ценными бумагами и рыночная ликвидность

Эмпирические данные подтверждают, что кредитование ценными бумагами помогает обеспечить ликвидность на внебиржевых рынках.Это помогает облегчить различные сделки, которые позволяют инвесторам или учреждениям хеджировать, открывать индивидуальные позиции или в арбитражных ситуациях.

Кредитование ценными бумагами — обычная практика в страховых компаниях. Страховщики могут делать долгосрочные инвестиции для покрытия страховых обязательств. Таким образом, ценные бумаги не торгуются активно. Это дает возможность страховым компаниям ссужать ценные бумаги и получать комиссию для увеличения прибыли.

Кроме того, если кредитору предоставляется денежное обеспечение, оно обычно реинвестируется. Реинвестирование увеличивает торговлю на рынках, что, как правило, приводит к увеличению рыночной ликвидности и сужению спредов.

Узнать больше

CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации Capital Markets & Securities Analyst (CMSA) ™ CMSA®. Аккредитация Capital Markets & Securities Analyst (CMSA) ® предоставляет необходимые знания для тех, кто хочет стать мировым лидером. аналитик рынков капитала, включая стратегии продаж и торговли, технический анализ и различные классы активов.программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы CFI:

  • Кредитование на основе активов Кредитование на основе активов — это ссуды, обеспеченные активами. Другими словами, при кредитовании на основе активов ссуда, предоставленная кредитором, обеспечивается активом (или активами) заемщика.
  • Ликвидность Ликвидность На финансовых рынках под ликвидностью понимается то, насколько быстро инвестиция может быть продана без отрицательного влияния на ее цену. Чем более ликвидна инвестиция, тем быстрее ее можно продать (и наоборот), и тем легче ее продать по справедливой стоимости. При прочих равных условиях более ликвидные активы торгуются с премией, а неликвиды — со скидкой.
  • Качество обеспечения Качество обеспечения Качество обеспечения связано с общим состоянием определенного актива, который компания или физическое лицо желает предоставить в качестве обеспечения при заимствовании средств
  • Базовое обеспечение Обеспечение, лежащее в основе обеспечения Обеспечение безопасности — это термин в инвестировании, который обозначает оборотный финансовый инструмент. на котором производный финансовый инструмент, такой как

Передовой опыт для институциональных инвесторов

Передовой опыт

При оценке программы кредитования ценными бумагами спонсоры фонда должны сосредоточить внимание на способности кредитного агента снизить риски денежного обеспечения обесценение и ликвидность, а также риски контрагента. Кредитный агент должен поддерживать операционную дисциплину, внедряя строгий контроль, аудиторские процедуры и прозрачность для мониторинга повседневной деятельности программы.

До глобального финансового кризиса (GFC) правила реинвестирования денежного залога были менее строгими, и кредитные агенты иногда реинвестировали в менее ликвидные долгосрочные активы для повышения доходности. Во время кризиса некоторые из этих более рискованных инвестиций обесценились, и кредиторы понесли огромные потери в инвестиционных пулах денежного обеспечения.

После GFC новые правила наложили ограничения на реинвестирование более рискованного обеспечения; однако кредитору по-прежнему необходимо проявлять осмотрительность и обеспечивать, чтобы его кредитный агент имел подробное описание пула реинвестиций обеспечения. Кредитный агент должен предоставить краткое описание приемлемых инвестиций, а также рекомендации относительно кредитного качества, ликвидности и срока погашения инвестиций. Ему следует придерживаться строгих правил управления рисками, чтобы избежать обесценения, таких как частые проверки соответствия реинвестиций и стресс-тесты, чтобы гарантировать, что доход от реинвестированного обеспечения превышает скидку по кредиту. Агент также должен стремиться к тому, чтобы срок реинвестиций точно соответствовал сроку ссуды, чтобы снизить риск ликвидности, обеспечивая наличие денежных средств для расчетов по сделкам.

При мониторинге риска контрагента кредитный агент должен проверять финансовое состояние заемщика. Агент должен следить за ежедневным процессом оценки рыночной стоимости сделки, а также обеспечивать чрезмерное обеспечение ссуды. Кредитный агент может предусмотреть в программе кредитования ценными бумагами положения о возмещении убытков, которые могут быть задействованы, если залог не достаточен для покрытия дефолта заемщика; кредитный агент мог бы купить ценные бумаги или предоставить эквивалентную денежную стоимость.Спонсоры фонда должны знать, какие компенсации предоставляются, и понимать, какие меры защиты они предлагают.

Как и в любой инвестиционной программе, здесь нет бесплатного обеда. Преимущества дополнительных доходов и снижения комиссионных связаны с риском. При рассмотрении стратегии кредитования инвесторы должны быть хорошо осведомлены о программе управления рисками кредитного агента, чтобы убедиться, что их пассивные стратегии успешно выполняют то, для чего они предназначены: отслеживают индекс.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *