Золотовалютные резервы мира: Вот 10 стран с самыми большими запасами золота. С адресами золотохранилищ :: Новости :: РБК Инвестиции

Содержание

Вот 10 стран с самыми большими запасами золота. С адресами золотохранилищ :: Новости :: РБК Инвестиции

Государства хранят тысячи тонн золотых слитков в банках и хранилищах по всему миру. Мы нашли страны с крупнейшими запасами золота на планете и узнали, где они находятся. Правда, с Китаем возникло затруднение

Фото: Bullion Vault / Flickr

По итогам прошлого года мировые центробанки купили максимальный объем золота с 1971 года. Они приобрели 651 тонну золота. Одна только Россия скупила 274 тонны. Помимо России золото активно покупали Китай, Венгрия, Польша, Египет, Казахстан и Индия.

Годовой спрос на золотые слитки и монеты со стороны ЦБ подскочил на 74%. В первой половине 2019 года тенденция продолжилась, сообщил Всемирный золотой совет (World Gold Council). В эту организацию входят крупнейшие производители золота в мире.

Большинство центральных банков ожидают увеличения мировых золотовалютных резервов в следующем году. Все эти тонны золота нужно где-то хранить. Редакция РБК Quote решила выяснить, где держат золото десять стран с наибольшими запасами на планете. Мы обнаружили в открытом доступе девять адресов из десяти. Вот полный список.

Хранилище на военной базе Форт-Нокс (Фото: Cliff / Flickr)

1. США: резерв золота — 8133,5 тонны, по данным Всемирного золотого совета на июль 2019 года. Процент от золотовалютных резервов — 74,5%. США являются лидером по объему золотых запасов в мире. До половины запаса американского золота находится в хранилище бывшей военной базы города Форт-Нокс в штате Кентукки.

Часть резервов поместили в хранилище монетного двора на территории города Вест-Пойнт, штат Нью-Йорк, в Денверском монетном дворе в Колорадо и в хранилище Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка на Либерти-стрит, 33, на Манхэттене.

Главное здание Бундесбанка во Франкфурте-на-Майне, Германия   (Фото: Walter Vorjohann/ Deutsche Bundesbank / Flickr)

2. Германия — рекордсмен по запасам золота в Европе. Резерв золота — 3367,9 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 70%. Раньше большая часть немецких запасов золота находилась в банках Нью-Йорка (США), Лондона (Великобритания) и Парижа (Франция). Но с 2013 года под давлением общественного мнения Германия начала возвращать собственное золото из зарубежных хранилищ.

К 2017 году страна вернула половину запаса в хранилища Бундесбанка на улице Wilhelm-Epstein-Straße, 14, во Франкфурте. Сейчас там находится 50,6% немецкого золота. В Федеральном резервном банке Нью-Йорка (том самом на Либерти-стрит, 33) осталось 36,6% золотого запаса Германии, а Банке Англии в Лондоне — 12,8%. Бундесбанк выпустил специальную книгу об истории золотого запаса страны.

Центральный офис Банка Италии, Рим (Фото: Lalupa / wikipedia.org)

3. Италия: резерв золота — 2451,8 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 65,4%. Итальянское золото хранится в основном в слитках. В общей сложности их насчитывается 95 493 штуки весом от 4,2 до 19,7 кг. В золотой резерв Банка Италии также входит небольшая доля золотых монет — 4,1 тонны.

В подземном хранилище во дворце Палаццо Кох по адресу Via Nazionale, 91, в Риме находится 44,9% слитков и монет. Остальные запасы Италия отдала на хранение в ФРБ Нью-Йорка США на Манхэттене (43,3%), в хранилище Берна в Швейцарии (6,1%) и в хранилище Банка Англии в Лондоне (8,8%).

Здание Банка Франции в Париже (Фото: acmolenaar / Flickr)

4. Франция: резерв золота — 2436 тонн. Процент от золотовалютных резервов — 59,9%. Хранилище главного французского банка Banque de France расположено на нижнем — минус восьмом — этаже подвала штаб-квартиры банка в Париже на улице Croix des Petits Champs, 31.

Огромное хранилище под названием La Souterraine построено на глубине 29 метров ниже уровня реки Сены. Его свод поддерживают 658 колонн, а стены покрыты изразцовой плиткой. Часть La Souterraine оборудована кухнями, раковинами и холодильниками. В случае конфликта там смогут укрыться 3 тыс. человек. Золото хранится в слитках на поддонах, в ящиках и шкафах. В Париже находятся все официальные золотые резервы Франции.

Здание Банка России на Неглинной улице, 12, в Москве (Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)

5. Россия. К 1 июля 2019 года стоимость золотого запаса России впервые превысила $100 млрд, а физическая масса золота достигла 2207 тонн. Золото составляет 19% от всех международных резервов РФ. В 1993 году стоимость монетарного золота составляла всего $2,58 млрд. Рекорд запасов золота был зафиксирован в 1941 году — 2800 тонн. Россия не превзошла этот результат до сих пор.

Российский ЦБ держит золотые запасы на территории страны в своих хранилищах с многоуровневой системой безопасности. Золото хранится в монетах и слитках чистотой не ниже 995 пробы весом от 10 до 14 кг. Цена одного десятикилограммового слитка составляет почти ₽30 млн.

Большая часть запаса предположительно находится в главном хранилище в Москве на улице Правды, 6, — недалеко от Белорусского вокзала. Остальное — в хранилищах подразделений Центрального банка в других городах страны.

Здание Народного банка Китая в Пекине (Фото: David290 / Wikipedia.org)

6. Китай: резерв золота — 1916,3 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 2,5%. Считается, что официальные золотые запасы хранятся в Пекине.

Резервы золота в Китае с начала 2000-х годов выросли почти в пять раз, увеличившись примерно с 400 тонн в 2001 году до более чем 1900 тонн к середине текущего года. При этом КНР является крупнейшим производителем золота в мире.

Редакции РБК Quote не удалось найти адрес золотохранилища Китайской Народной Республики в открытых источниках. Центральное здание Народного банка Китая находится в Пекине по адресу No.32 Chengfang Street, Xicheng District.

Штаб-квартира Национального банка Швейцарии в Берне (Фото: Baikonur / Wikipedia.org)

7. Швейцария: резерв золота — 1040 тонн. Процент от золотовалютных резервов — 5,4%. Страна имеет рекордное соотношение золотых запасов к количеству жителей. Швейцария хранит 70% золота внутри страны, 20% — в Банке Англии и 10% — в Центральном банке Канады. Национальный банк Швейцарии имеет хранилища под своей штаб-квартирой в Берне на площади Bundesplatz, 1, но официальной информации о месте хранения золотого запаса нет.

Головной офис Банка Японии в Токио (Фото: Wiiii / Wikipedia.org)

8. Япония: резерв золота —765,2 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 2,4%. У этой страны самый низкий процент золота среди десяти центральных банков с наибольшим золотым запасом. Главное здание Центрального банка Японии в Токио расположено по адресу 2-1-1 Nihonbashi-Hongokucho, Chuo-ku.

Нагпурское отделение Резервного банка Индии (Фото: Gppande / Wikimedia.org)

9. Индия: резерв золота — 618,2 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 6,1%. Золотые резервы Индии находятся в виде слитков в хранилище Резервного банка Индии в городе Нагпур штата Махараштра. Офис Резервного банка Индии в Нагпуре находится по адресу Dr. Raghavendra Rao Road, Civil Lines, P.B.No.15.

Часть индийского золота хранится в Англии. В 1991 году страна пережила серьезный кризис, который вынудил правительство использовать золотые запасы, чтобы избежать

дефолта  . Около 8 тонн золота были переправлены в Банк Англии для получения кредитов.

Индия давно вернула долги, но золото все еще остается в Англии. По официальной версии, его нельзя вернуть обратно в Индию из-за проблем со страхованием и безопасностью. До сих пор индийское золото хранится как золотой депозит в Банке Англии, а Индия получает по нему проценты.

Здание Центрального банка Нидерландов в Амстердаме (Фото: Wikimedia.org)

10. Нидерланды: резерв золота — 612,5 тонны. Процент от золотовалютных резервов — 64,9%. Запас золота страны хранится и управляется центральным банком страны De Nederlandsche Bank. Золотое хранилище в штаб-квартире Центрального банка Нидерландов в Амстердаме по адресу Westeinde, 1, содержит 15 тыс. золотых слитков стоимостью более €6 млрд. Это золото — 31% от общего золотого запаса Центрального банка Нидерландов.

Еще 31% золотого запаса находится в хранилищах Федерального резервного банка Нью-Йорка на Манхэттене. Остальные 38% — у Банка Англии в Лондоне и у Банка Канады в Оттаве.

Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика

Золотовалютные резервы стран в 2021 г. Таблицы и графики

Золотовалютные резервы стран в 2021 г. Таблицы и графики

Источник данных: imf.org

 

Международные резервы стран

Январь 2021 г.

X страны

Страна ↑↓Золотовалютные резервы
млн долл.
Резервы в иностранной валюте
млн долл.
Золото
млн долл. *
Золото
тонн
Австралия41916,7731088,393224,6653,81
Австрия29801,409222,7116825,39279,93
Албания4814,324366,98167,092,80
Аргентина39515,1833903,063673,1561,58
Армения2615,492606,620,000,00
Белоруссия7203,412746,452995,9450,08
Бельгия32700,4510582,5913665,14227,37
Болгария34548,0431078,232444,1940,75
Боливия5578,062724,072582,1242,61
Бразилия354759,35334430,404023,6167,49
Великобритания213456,00145034,0018533,00310,41
Венгрия40349,7738020,511878,2931,41
Гватемала18463,5017792,70419,106,84
Германия266822,2237852,27202057,023362,60
Гондурас8138,467967,9941,840,62
Гонконг493165,00476804,00124,002,18
Греция11738,004049,006845,00113,84
Грузия4101,623891,270,000,00
Дания72294,9851099,673987,8366,56
Доминиканская Республика10751,6710622,7734,540,62
Египет38223,4022450,004535,5079,94
Израиль179666,97177380,750,000,00
Индия590321,45547153,8836491,93676,50
Индонезия138004,88129904,004656,4478,69
Иордания16959,7012414,733732,0361,27
Ирландия7715,345206,59362,025,91
Исландия6258,595876,48117,871,87
Испания81268,9056764,9616921,91281,49
Италия211014,2246591,60149341,162451,89
Казахстан35562,6511490,6923272,40390,66
Канада89107,0075673,000,000,00
Кипр1225,47176,60835,8314,00
Киргизия2859,391424,401008,5816,80
Китай3349305,003210671,00116755,001948,32
Колумбия58471,3056593,68246,354,04
Коста-Рика7272,667045,140,000,00
Латвия5419,944847,12399,270,00
Литва5289,844618,72350,125,91
Люксембург1223,68263,72133,732,18
Маврикий7763,336846,57737,0112,44
Македония4048,263637,08410,416,84
Малайзия108633,76100406,592355,8338,88
Мальта897,38699,0810,290,31
Марокко36023,6633695,451346,4022,08
Мексика203185,81188491,547189,01120,06
Молдова3763,783753,724,400,00
Монголия4367,573827,77485,888,09
Намибия2251,082249,030,000,00
Нидерланды53281,005820,0036482,00612,43
Никарагуа3211,903116,040,000,00
Новая Зеландия13747,1911589,060,000,00
Норвегия74332,8766669,810,000,00
Парагвай9200,878440,45496,628,09
Перу74784,0070909,002113,0034,52
Польша157298,51141816,6613620,58228,61
Португалия28160,913696,6322988,23382,57
Республика Корея442727,71428921,004794,76104,51
Россия595774,10438082,00138754,402298,55
Румыния51649,5444026,326195,57103,57
США144771,4744385,0011041,068133,56
Сальвадор3049,862733,4982,201,24
Саудовская Аравия456961,25444907,06432,93323,17
Сейшельские острова537,45527,780,000,00
Сингапур370073,80366685,00211,70127,52
Словакия9567,296852,711904,2631,73
Словения1329,80643,33191,053,11
Таиланд256838,63244270,399133,55153,96
Турция95675,0051938,0042169,00712,89
Украина28820,9127194,221548,3426,13
Уругвай16519,4816052,885,840,00
Филиппины110117,4384410,1511605,35188,80
Финляндия13254,877828,062946,5449,14
Франция221538,0854229,57146396,952436,34
Хорватия23944,4420672,530,000,00
Чехия164648,31147676,83564,889,33
Чили38998,9037632,2314,620,31
Швейцария1078791,071009444,8862347,111040,10
Швеция58265,0045425,007510,00125,66
Шри-Ланка4841,864365,34397,976,84
Эквадор7133,465162,651897,5322,08
Эстония2144,172022,5415,230,31
ЮАР55012,0044270,007626,00124,41
Япония1392058,001310208,0045854,00765,15
СтранаЗолотовалютные резервы
млн долл.
Резервы в иностранной валюте
млн долл.
Золото
млн долл. *
Золото
тонн

* включая депозиты в золоте и свопы на золото.

Добыча золота в странах мира.

 

Рейтинг стран по запасам золота

Рейтинг стран мира по ВВП, по ВВП на душу населения, внешние долги стран в процентах от ВВП, государственный долг стран, долги домашних хозяйств, рейтинг стран по потреблению электроэнергии на душу населения, золотовалютные резервы стран, динамика годовой и накопленной инфляции, численность населения стран, безработица в странах, доля налогов в ВВП, рейтинг стран по скорости фиксированного широкополосного Интернета.

 

Карта мира

  © 2007-2021 SVSPB.NET

Золотовалютные резервы (ЗВР) и Международные резервы мира и ЦБ

Что такое золотовалютные резервы (ЗВР)?

Золотовалютные резервы (ЗВР)

Золотовалютные резервы (ЗВ, англ. Official reserves) – международные резервы или внешние финансовые активы, отличающиеся высокой ликвидностью. Как правило в состав золотовалютных резервов входят иностранные валюты и золото, которые используются управляющими монетарной политикой органами с целью быстрого стимулирования экономики страны в случае необходимости, а также для сокращения дефицита платежного баланса.

В России золотовалютные резервы находятся в ведомстве Банка и Министерства финансов России и включают монетарное золото (слитки, монеты), СДР (специальные права заимствования), иностранную валюту (в основном доллар США и евро) и резервную позицию МВФ.

При публикации стоимости золотовалютных резервов в качестве эквивалента используется американский доллар.

Из чего состоят золотовалютные резервы ЦБ?

Состав золотовалютных резервов любой страны ограничен четырьмя основными компонентами.

  • Драгоценные металлы и камни – монетарное золото (т.е. золотые слитки и монеты), платина, серебро, алмазы, палладий.
  • Иностранные деньги – это пять валют, признанных в международной практике в качестве резервных (USD, EURO, CHF, JPY, GBP).
  • Специальные права заимствования СДР – безналичные финансовые инструменты, используемые при расчетах только на межгосударственном уровне.
  • Резервная сумма в МВФ – соответствует размеру внесенных денежных ресурсов в момент вступления в Международный Валютный Фонд, при этом, если страна-участница нуждается в финансовых ресурсах, при обращении в МВФ она незамедлительно получает внесенную сумму обратно в качестве финансовой помощи.

Для чего используются ЗВР?

Использование золотовалютных резервов преследует следующие основные цели:

  • За счет данных ресурсов финансируется дефицит платежного и торгового балансов страны;
  • При помощи ЗВР производятся валютные интервенции в целях стабилизации котировок национальной валюты относительно валют других стран;
  • Запасы золота и валют являются источником погашения внешних государственных займов;
  • Ресурсами ЗВР осуществляется обслуживание расчетных операций государства с другими странами;
  • Формируется запас ликвидности;
  • Погашаются импортные операции и прочее.

Где хранятся международные резервы?

Международные резервы накапливаются в Центральных банках государств, в банковских и финансовых организациях, а также на счетах стран в международных фин. структурах. Для золота и драгметаллов строятся особые хранилища, подконтрольные государству.

Больше половины золотого резерва России располагается в Центральном хранилище ЦБ РФ в Москве. Общая площадь хранилища — более 17 000 кв. м., непосредственно для хранения используется 1 500 кв. м. Также Банк России имеет региональные центры хранения в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. В совокупности система, обеспечивающая сохранение международных резервов нашего государства насчитывает более 600 расчетно-кассовых узлов, позволяющих хранить золото.

Золото хранится, по большей части, в форме слитков весом 10-14 кг, также существуют мерные слитки с меньшим весом. Главное хранилище содержит более 6000 слитков и упаковки с денежными купюрами на случай чрезвычайных ситуаций.

Полезные статьи по теме

Рейтинг стран с крупнейшими в мире запасами золота

В течение последних десяти лет мировые центральные банки увлеченно скупали золото.  В 2018 году объемы закупок драгметалла подскочили на 36%.

Золотые запасы центральных банков за год увеличились до 33,8 тыс тонн. Это самые высокие показатели, начиная с 1971 года, когда президент Никсон отказался от привязки курса доллара к золоту, что немедленно привело к девальвации американской валюты.

Не все центральные банки следуют этой тенденции. Венесуэла, переживающая экономический кризис, в 2018 году продала 25 тонн золота, чтобы погасить свои долги. Но это скорее исключение. Большинство стран стремятся расширить свои золотовалютные резервы, чтобы перестраховаться на случай экономической неопределенности. Объемы накопленного центробанками золота достигли 50-летнего максимума.

Далее представлен список шести крупнейших держателей золота среди стран мира.

США

Федеральная резервная система США располагает самыми большими запасами золота в мире – 8 133,5 тонны, что составляет 75,2% золотовалютных резервов страны. И это несмотря на то, что ФРС, в отличие от других центробанков, не так активно покупает золото, пытаясь спасти доллар от девальвации.

Германия

Центральный банк Германии занимается репатриацией 674 тонн золота из Банка Франции и Федерального резервного банка США. Во время холодной войны Германия была вынуждена хранить свое золото за рубежом – подальше от подконтрольной Советскому союзу ГДР. Теперь Бундесбанк возвращает свое золото домой. Ожидается, что репатриация завершится к 2020 году. В настоящее время Германия владеет 3370,0 тоннами золота, что составляет более 70% ее золотовалютных резервов.

Италия

Италия владеет 2451,8 тоннами золота. Центральный банк Италии называет золото надежной инвестицией на случай экономических потрясений и волатильности доллара США. Золото составляет 67,9% ЗВР Италии.

Франция

Франция прекратила распродавать свои золотые запасы, старясь сохранить имеющиеся у неё 2436 тонн золота (более 60% ЗВР страны).Глава партии «Национального фронт» Марин Ле Пен за прекращение продажи желтого металла, а также за репатриацию всего золота Франции, которое в настоящее время находится на территории иностранных государств.

Россия

Центральный банк РФ активно скупает золото в течение последних шести лет. В 2017 году Россия, обогнав Китай, стала пятым по величине запасов держателем золота в мире. Во многом это связано с торговой напряженностью между США и Россией. Два года назад Россия приобрела 224 тонны золота и распродала большую часть имеющихся у неё запасов трежерис. Этот шаг был расценен, как попытка ослабить доллар и лишить его позиции главной мировой резервной валюты. В 2018 году Банком России было приобретено 8,8 млн унций золота. В настоящее время запасы драгоценного металла в ЦБ РФ оцениваются в 2119,2 тонны.

Китай

Объемы запасов золота в КНР составляют 1 864,3 тонны – не самый высокий показатель среди лидеров списка, впрочем, по некоторым данным страна не фиксирует все закупки в официальной статистике. Тем не менее, Китай медленно, но верно наращивает свои резервы, являясь также ведущим производителем золота в мире.

Countries have held #gold as a reserve asset throughout history…

Here are the top ten holders:

?? = 8,133.5
??= 3,369.7
??= 2,451.8
??= 2,436.0
??= 2,119.2
??= 1,864.3
??= 1,040.0
??= 765.2
??= 612.5
??= 607.0

Is your country on the list?
#GoldmoneyResearch pic.twitter.com/oqF4azEoKZ

— Goldmoney Research (@GMoneyResearch) March 28, 2019

Мировые центральные банки в настоящее время владеют примерно 33,8 тыс тонн золота. Драгоценный металл остается важным инструментом диверсификации, средством защиты от инфляции и способом обеспечения кредитов.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Читайте также:


Золотовалютные резервы Украины (2020)

последнее обновление: 19.03.2021

Золотовалютные резервы (сокр. ЗВР, они же — международные валютные резервы, они же — официальные резервные активы) — внешние высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государства (Национального банка Украины и правительства Украины). Золотовалютные резервы (официальные резервные активы) рассчитываются в долларах США.

Официальные международные резервы Украины в 2020 г. (млн. долл. США)
на 31.12.201925 302,163370.5415.37%
на 31.01.202026 293,07990.913.92%
на 29.02.202027 042,41749.342.85%
на 31.03.202024 923,75-2118.66-7.83%
на 30.04.202025 695,05771.303.09%
на 31.05.202025 373,81-321.24-1.25%
на 30.06.202028 515,203141.3912.38%
на 31.07.202028 802,49287.291.01%
на 31.08.202029 048,75246.260.86%
на 30.09.202026 525,75-2523.00-8.69%
на 31.10.202026 140,39-385.36-1.45%
на 30.11.202026 137,11-3.28-0.01%
на 31.12.202029 132,892995.7811.46%

Международные валютные резервы НБУ представлены в виде монетарного золота, иностранной валюты и государственных ценных бумаг, деноминированных в этих валютах; туда могут также включаться остатки на счетах в международных организациях. Резервы могут использоваться для осуществления международных расчетов и платежей, покрытия дефицита платежного баланса, стабилизации курса национальной валюты на международных рынках и т.п.

Следует различать золотовалютные резервы (международные валютные резервы) и золотой запас (золотые резервы) страны. Золотые резервы (золотой запас) — это лишь часть официальных золотовалютных резервов государства, представленная в виде монетарного золота.

На 31 декабря 2020 официальные резервные активы Украины составляли 29132,9 млн. долларов США, при этом монетарное золото (включая золотые депозиты и золото в свопах) — всего лишь 1583,9 млн. долларов (5,44% от общего объема резервов). Львиную же долю международных резервов Украины составляют активы в конвертируемых валютах (ценные бумаги, валюта и депозиты).

Полностью структура золотовалютных резервов НБУ по данным МВФ за декабрь 2020 показана ниже.

Официальные международные резервы Украины на 31 декабря 2020 (млн. долл. США)
1.Активы в иностранной валюте27544,1594.55%

a.Ценные бумаги23754,7781.54%

b.Валюта и депозиты3789,3813.01%
2.Резервная позиция в МВФ0,350.00%
3.СПЗ4,520.02%
4.Монетарное золото1583,875.44%
5.Прочие—  
Резервные активы (всего)29132,89100.00%

Напоследок приведем данные по официальным резервным активам Украины, начиная с 2009 года (по годам).

Официальные международные резервы Украины с 2009 по 2021 гг. (млн. долл. США)
на 31.12.200926 505,00

на 31.12.201034 576,008071.0030.45%
на 31.12.201131 794,61-2781.39-8.04%
на 31.12.201224 546,19-7248.42-22.80%
на 31.12.201320 415,71-4130.48-16.83%
на 31.12.20147 533,33-12882.38-63.10%
на 31.12.201513 299,995766.6676.55%
на 31.12.201615 539,332239.3416.84%
на 31.12.201718 808,453269.1221.04%
на 31.12.201820 820,432011.9810.70%
на 31.12.201925 302,164481.7321.53%
на 31.12.202029 132,893830.7315.14%
на 28.02.202128 543,18-589.71-2.02%

На графике динамика изменения золотовалютных резервов Украины показана, начиная с 2012 года (помесячно):

Рейтинг стран по золотовалютным резервам 2020 — Тюлягин

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье вы узнаете что такое золотовалютные резервы, почему страны их накапливают и для чего они нужны. Кроме этого я приведу рейтинг и список стран по наибольшему объему золотовалютных резервов в мире.

Содержание статьи:

Что такое золотовалютные резервы?

Золотовалютные резервы (ЗВР) — это высоколиквидные активы, которые находятся под контролем государства, а именно под контролем их финансовых регуляторов — как правило Центрального Банка или Министерства Финансов.  К данным высоколиквидным активам относят — монетарное золото, резервные иностранные валюты, СДР и резервной позиции Международного Валютного Фонда, к которой стран владелец может обратится и получить средства по запросу.

Золотовалютные резервы или как их также называют международные резервы — это один из самых эффективных и ликвидных инструментов обеспечения валюты страны, который имеется у государства. Однако он не является единственным, помимо это у ЦБ для обеспечения валюты страны есть также — внешние и внутренние займы и депозиты, ценные бумаги а также основные средства на балансе.

Состав и структура золотовалютных резервов

Еще несколько десятков лет назад основной составной частью ЗВР было монетарное золото страны, или другими словами драгоценные камни и металлы, в которые помимо золота в слитках и монетах входят серебро, платина, палладий и алмазы.

Однако, с уходом от золотого стандарта и заключением Бреттон-Вудского соглашения, США стали активно продвигать доллар как ключевую резервную валюту на мировой арене. Позже спохватились в Европе и также создали свою единую резервную валюту — евро.

То есть начиная с 1944 года многие страны помимо золота стали включать в свои ЗВР помимо золота резервные валюты. Помимо доллара и евро к резервным валютам также относят — британский фунт, японскую йену, швейцарский франк, а с 2016 года и китайский юань. Однако наибольшую долю в корзине резервных валют занимают доллар и евро, на 2018 год их доли составляют 61,6 и 20,69 процентов соответственно.

Кроме резервных валют существуют СДР или СПЗ — специальные права заимствования — это искусственное резервно-платежное средство созданное МВФ. а также квоты государства в МФВ, по другому — резервной позиции. Резервная позиция МВФ — это запасы государства внесенная в международный валютный фонд на момент его вступления.

Таким образом, в структуру золотовалютных резервов входят:

  • монетарное золото
  • резервные валюты
  • СДР (СПЗ)
  • резервная позиция в Международном Валютном Фонде

Ключевую долю в ЗВР страны как правило занимает золото и резервные валюты. До сих пор наиважнейшее значение имеет золотой запас страны. Считается, что чем большая доля золота в резервах, тем стабильнее курс национальной валюты.

Для чего нужны ЗВР и зачем страны их копят?

Основной общепризнанной ролью золотовалютных резервов принято считать обеспечение стабильности курса национальной валюты, а также стабильности всего финансового положения государства. ЗВР являются индикатором и гарантом того, что страна будет исполнять свои обязательства.

Золотовалютные резервы имеют гораздо большее значение для стран с обособленной экономикой от внешнего мира. Так как такие страны меньше рассчитывают на кредиты и займы у других стран и Международного Валютного Фонда.

Нельзя полностью утверждать что большой объем ЗВР всегда обеспечит стабильный курс национальной валюты страны. Многое зависит от общего состояния экономики каждой конкретной страны, ее развитости и ориентированности. Однако, состояние ЗВР вегда косвенно влияет на основные макроэкономические показатели, включая курс валюты, размер платежного баланса страны и уровень инфляции.

Государство может использовать свои золотовалютные резервы на покрытие дефицита платежного баланса, поддержание курса нац валюты, оплата внешних долгов и операций с другими странами, на внутренние социальные выплаты населению и другие нужды бюджета.

Простыми словами ЗВР — это подушка безопасности на непредвиденные и возникшие негативные экономические обстоятельства (на черный день).

Золотовалютные резервы России

В целом начиная с 2000-х годов золотовалютные запасы стабильно растут, однако были и значительные снижения в кризисные годы. В 2008 -2009 годах во время международного финансового кризиса ЗВР России упали с 596 000 млн долларов до 390 000 млн. В 2014 году во время Украинского кризиса и санкций со стороны США и других стран, российские золотовалютные резервы также значительно сократились с 520 000 млн долларов до 350 000 млн долларов в моменте. Однако последние годы вплоть до лета 2019 года ЗВР России стабильно растут.

 

На текущий момент Россия занимает четвертое место по золотовалютным резервам среди всех стран мира. Объем всех ЗВР России на 17 января 2020 года составляет около 558 900 миллионов долларов, что позволяет ей обогнать Саудовскую Аравия и подняться с пятого на четвертое место в рейтинге.

Что касается структуры золотовалютных резервов России, то начиная с 2008 года Россия активно наращивает долю золотого запаса в ЗВР. Так если в 2008 году доля монетарного золота составляло лишь 2,5 %, то в 22019 году его доля составила уже около 19%. В последние годы Россия является и вовсе мировым лидером по скупке золота, обогнав при этом Китай по общему количеству золотого запаса и заняв пятое место в мире после США, Германии, Италии и Франции.

Первое место по доле в ЗВР России занимает евро, и составляет порядка 32-34%, последние годы сокращается доля доллара и на текущий момент он составляет всего около 20%, хотя еще пару лет назад доля была 30+ процентов. Значительно выросла доля китайского юаня, его доля на первый квартал 2019 года составляет около 14%. Также в ЗВР присутствуют и другие валюты: британский фунт — 6%, японская йена — 4,5%, канадский доллар — 2,8% и австралийский доллар около 1%.

Рейтинг золотовалютных резервов по странам мира

Ниже я представляю вашему вниманию рейтинг топ 100 стран мира по количеству Золотовалютных резервов в миллионах долларах США по состоянию на 2018-2019 годы.

Страна Валютные
резервы
(млн. $)
Дата
1  Китай 3119000 2019
2  Япония 1322279 2019
3  Швейцария 804323 2019
4  Россия 558900 2020
5  Саудовская Аравия 512547 2019
6  Тайвань 466970 2019
7  Гонконг 448500 2019
8  Индия 428952 2019
9  Южная Корея 403100 2019
10  Бразилия 388090 2019
11  Сингапур 273943 2019
12  Таиланд 215808 2019
13  Германия 187401 2019
14  Мексика 186209 2019
15  Франция 181929 2019
16  Великобритания 168206 2019
17  Италия 164992 2019
18  Чехия 144937 2019
19  Иран 132600 2017
20  США 126026 2019
21  Индонезия 123823 2019
22  Израиль 118208 2019
23  Польша 117801 2019
24  ОАЭ 115000 2019
25  Малайзия 102287 2019
26  Турция 96300 2019
27  Канада 86300 2019
28  Филиппины 85771 2019
29  Алжир 79870 2018
30  Ливия 70990 2015
31  Дания 68120 2019
32  Вьетнам 68000 2019
33  Перу 66714 2019
34  Аргентина 63568 2019
35  Норвегия 60230 2019
36  Австралия 58676 2018
37  Испания 54155 2016
38  Ирак 54060 2015
39  Катар 52408 2019
40  Колумбия 51975 2019
41  Южная Африка 51641 2018
42  Швеция 50520 2019
43  Нигерия 44940 2019
44  Египет 44352 2019
45  Азербайджан 44000 2018
46  Ливан 43000 2017
47  Румыния 41110 2019
47  Нидерланды 41817 2019
49  Чили 40233 2019
50  Кувейт 33130 2017
51  Бангладеш 32549 2019
52  Венгрия 31367 2016
53  Казахстан 30993 2018
54  Бельгия 24861 2016
55  Австрия 24758 2016
56  Болгария 24318 2016
57  Ангола 24080 2015
58  Марокко 23631 2018
59  Новая Зеландия 22183 2018
60  Украина 21800 2019
61  Португалия 21328 2016
62  Макао, Китай 19200 2018
63  Уругвай 17779 2019
64  Оман 16863 2019
65  Иордания 15360 2017
66  Узбекистан 15000 2015
67  Хорватия 14307 2016
68  Гватемала 14279 2019
69  Туркменистан 13620 2015
70  Камбоджа 12300 2018
71  Сербия 12150 2018
72  Куба 12100 2015
73  Финляндия 10552 2018
74  Непал 9329 2018
75  Кения 8864 2019
76  Шри-Ланка 8590 2018
77  Венесуэла 8527 2019
78  Беларусь 8513 2019
79  Мьянма 8463 2015
80  Тринидад

и Тобаго

8111 2018
81  Северная Корея 8009 2013
82  Афганистан +7800 2019
83  Коста Рика 7762 2019
84  Пакистан 7729 2019
85  Ботсвана 7546 2015
86  Доминиканская

Республика

7239 2018
87  Маврикий 7158 2019
89  Парагвай 6864 2019
89  Исландия 6830 2019
90  Гана 6756 2018
91  Тунис 6714 2016
92  Греция 6591 2019
93  Боливия 6103 2019
94  Босния и

Герцеговина

5370 2017
95  Ирландия 4745 2019
96  Кот-д’Ивуар 4716 2015
98  Гондурас 4612 2018
99  Эквадор 4095 2019
100  Танзания 4073 2015

А на этом сегодня все про золотовалютные резервы стран мира, надеюсь вам было интересно ознакомиться с рейтингом стран мира по золотовалютным резервам. Добавляйте рейтинг в закладки! До новых встреч в новых публикациях на проекте Тюлягин!

Золотовалютные резервы, золотовалютные резервы России и других стран, график и динамика, золотовалютные резервы США

Золотовалютный резерв – ключевой индикатор финансовой стабильности каждой отдельно взятой сраны в мире. Объем резервов определяет способность государства погашать долговые обязательства. Золотовалютные резервы в фактическом выражении – это материальные активы, с помощью которых правительство регулирует котировки валют, международные платежи и некоторые другие экономические параметры.

Содержание

Скрыть
  1. Золотовалютные резервы
    1. Золотовалютные резервы России
      1. Золотовалютные резервы стран
        1. Золотовалютные резервы динамика
          1. Золотовалютные резервы США
            1. Золотовалютный резерв график

                Золотовалютные резервы

                Золотовалютные резервы отдельно взятого государства это не только запасы драгоценных металлов, но также долговых обязательств иностранных компаний и валюты иностранных государств в виде наличных средств. Резервы используются правительством государства для поддержания стабильного валютного курса в стране, а также обеспечения ряда других внешних обязательств.

                Золотовалютный резервы, как правило, характеризуются высоким уровнем ликвидности, благодаря чему они в любой момент могут использоваться для оплаты долгов, инвестиций, проведения торговых транзакций или с целью принятия участия страны в глобальных финансовых операциях.

                Золотовалютные резервы России

                Структура золотовалютных резервов каждого отдельно взятого государства имеет свои особенности. «Финансовая подушка» Российской Федерации выглядит следующим образом:

                • непосредственно золото в виде слитков;
                • валюта других государств с высоким уровнем конвертации;
                • запасы других драгоценных металлов, в частности палладий, платина и серебро;
                • запасы алмазов и некоторых других драгоценных камней;
                • специальные права заимствования;
                • средства резервного Фонда и Фонда национального достояния.

                Начиная с последней декады октября 2014 года, прослеживается тенденция к снижению объемов золотовалютного резерва Российской Федерации, которая продолжается по сегодняшний день.

                Золотовалютные резервы стран

                Китай уже несколько лет удерживает пальму первенства по объему золотовалютных резервов которые по самым скромным подсчетам уже превысили 3.5 трлн долларов. Среди ближайших претендентов на первое место значится Швейцария, Саудовская Аравия, Евросоюз и Япония. Россия, с показателем более 400 млрд долларов также входит в первую десятку. Среди других государств с большими золотовалютными резервами также значится Гонконг, Южная Корея и Тайвань. Станы, входящие во вторую десятку – Великобритания, Италия, Франция, Сингапур, Мексика, Индия, Германия и США.

                Золотовалютные резервы динамика

                По итогам на конец июля 2015 года золотовалютные резервы Российской Федерации сократились до отметки 357, 7 млрд $. «Финансовая подушка» РФ демонстрирует тенденцию к сокращению объема на протяжении всего года. В суммовом выражении речь идет о 30.9 млрд $.

                На протяжении всего 2014 года ЗВР РФ также уменьшались. В начале года речь шла о цифре 509 млрд 595 млн, при этом в середине ноября цифра уже составила 420 млрд 600 млн $ что стало своего рода рекордом за последние пять лет. Среди основных причин сокращения резервных активов представители Центробанка РФ называют снижение курса национальной валюты.

                Золотовалютные резервы США

                Объем золотовалютных резервов США ниже, чем во многих экономически развитых государствах. Более того, отдельные эксперты считают, что резервные активы Штатов не способны покрыть их денежную массу. Вместе с этим низкий объем золотовалютных резервов практически не влияет на платежный баланс страны по причине высокого уровня развития экономики.

                Америка давно уступила пальму первенства по объему золотовалютных резервов, но вместе с этим продолжает оставаться одним из крупнейших собственников золотого металла на планете. Золотовалютные резервы США характеризуются высокой долей драгоценного металла в общей структуре. Объемы резервных активов официального Вашингтона сопоставимы с общим количеством ресурсов ведущих государств Европы. Золотовалютные резервы государства хранятся в Федеральном резервном банке.

                Золотовалютный резерв график

                Если не считать сегодняшнего финансового кризиса, последний исторический минимум золотовалютные резервы РФ обновили в 2007 году, когда их объем был зафиксирован на уровне 368, 3 млрд долларов. Самое существенное сокращение прошло в период с 6 по 13 февраля и составило 6.4 млрд долларов.

                В то время причины сокращения золотовалютных резервов носили исключительно экономический характер. По сообщению пресс-службы ЦБ динамика размещения иностранной валюты проходила через аукционы репо, по результатам которых объем вернувшейся валюты значительно превысил предыдущие размещения. Среди негативных факторов также называли сокращение количества оставшихся средства на счетах отечественного Министерства финансов и коммерческих банков РФ.

                Совет от Сравни.ру: Уровень золотовалютных резервов – важный, но далеко не единственный показатель финансового благополучия государства. На примере с Россией четко видно, что на фоне обесценивания барреля нефти правительство не захотело тратить большую часть золотовалютные резервы на поддержание курса, рубля, который по рукам и ногам связан нефтяными котировками. В результате на фоне практически полного отсутствия внутреннего производства рубль продолжил стремительное падение, а золотовалютные резервы при этом все равно основательно сократились.

                Почему страны хранят валютные резервы

                Что такое валютные резервы?

                Валютные резервы — это активы в иностранной валюте, хранящиеся в резерве центрального банка. Эти резервы используются для обеспечения обязательств и влияния на денежно-кредитную политику. Он включает любые иностранные деньги, хранящиеся в центральном банке, таком как Федеральный резервный банк США.

                Ключевые выводы

                • Валютные резервы — это активы, выраженные в иностранной валюте, которые хранятся в центральном банке.
                • Сюда могут входить иностранная валюта, облигации, казначейские векселя и другие государственные ценные бумаги.
                • Большая часть валютных резервов хранится в долларах США, при этом Китай является крупнейшим держателем валютных резервов в мире.
                • Экономисты предлагают хранить валютные резервы в валюте, которая напрямую не связана с собственной валютой страны.

                Как работают валютные резервы

                Валютные резервы могут включать банкноты, депозиты, облигации, казначейские векселя и другие государственные ценные бумаги.Эти активы служат многим целям, но, прежде всего, они удерживаются для обеспечения того, чтобы центральное правительственное учреждение имело резервные средства, если их национальная валюта быстро обесценивается или становится неплатежеспособной.

                В странах по всему миру широко распространена практика, когда их центральные банки хранят значительную сумму резервов в иностранной валюте. Большая часть этих резервов хранится в долларах США, поскольку это самая торгуемая валюта в мире. Нередко валютные резервы состоят из британского фунта (GBP), евро (EUR), китайского юаня (CNY) или японской иены (JPY).

                Экономисты предполагают, что лучше хранить валютные резервы в валюте, которая напрямую не связана с собственной валютой страны, чтобы создать барьер на случай рыночного шока. Однако эта практика стала более сложной, поскольку валюты стали более взаимосвязанными, поскольку глобальная торговля стала проще.

                Валютные резервы используются не только для обеспечения обязательств, но и влияют на денежно-кредитную политику.

                Пример валютных резервов

                Крупнейшим держателем валютных резервов в мире в настоящее время является Китай, страна, владеющая более чем 3 триллионами долларов своих активов в иностранной валюте.Большая часть их резервов хранится в долларах США. Одна из причин этого заключается в том, что это упрощает международную торговлю, поскольку большая часть торговли происходит с использованием доллара США.

                Саудовская Аравия также обладает значительными валютными резервами, поскольку страна в основном зависит от экспорта своих огромных запасов нефти. Если цены на нефть начнут стремительно падать, их экономика может пострадать. Они хранят большие суммы иностранных средств в резервах, чтобы подстраховаться, если это произойдет, даже если это только временное решение.

                Валютные резервы США на январь 2020 года составили 129 миллиардов долларов по сравнению с 3,1 триллионами долларов Китая.

                Валютные резервы России хранятся в основном в долларах США, как и в остальном мире, но страна также хранит часть своих резервов в золоте. Поскольку золото является товаром, имеющим базовую стоимость, риск полагаться на золото в случае экономического спада в России состоит в том, что стоимость золота не будет достаточно значительной для удовлетворения потребностей страны.

                Другая опасность использования золота в качестве резерва заключается в том, что актив стоит ровно столько, сколько кто-то другой готов за него заплатить. Во время экономического краха это передало бы право определять стоимость золотого резерва и, следовательно, финансовый резерв России в руки организации, желающей его купить.

                Как золото влияет на валюты

                Ах, непреходящая привлекательность и влияние золота. Несмотря на то, что желтый металл больше не используется в качестве основной валюты в развитых странах, он продолжает оказывать сильное влияние на стоимость этих валют.Более того, существует сильная корреляция между его стоимостью и силой валют, торгуемых на иностранных биржах.

                Чтобы проиллюстрировать взаимосвязь между торговлей золотом и иностранной валютой, рассмотрим пять важных особенностей желтого материала:

                Ключевые выводы

                • На протяжении всей истории человечества золото так или иначе использовалось как денежная форма.
                • От золотых монет до бумажных банкнот, обеспеченных золотым стандартом, только недавно деньги перешли в фиатную систему, не обеспеченную физическим товаром.
                • С тех пор инфляция и падение доллара означали рост цен на золото. Покупая золото, люди также могут защитить себя от времен глобальной экономической нестабильности.
                • Уровень
                • Золото также может влиять на национальные экономики, вовлеченные в мировую торговлю и международные финансы.

                Золото когда-то использовалось для резервного копирования валюты

                Еще в Византийской империи золото использовалось для поддержки национальных валют, то есть тех, которые считались законным платежным средством в стране их происхождения.Золото также использовалось в качестве мировой резервной валюты на протяжении большей части 20-го века; Соединенные Штаты использовали золотой стандарт до 1971 года, когда президент Никсон отменил его.

                До отказа от золотого стандарта страны не могли просто напечатать свои фиатные валюты до тошноты. Бумажные деньги должны были быть подкреплены равным количеством золота в своих резервах (тогда, как и сейчас, страны держали запасы золотых слитков под рукой). Хотя золотой стандарт давно вышел из строя в развитом мире, некоторые экономисты считают, что мы должны вернуться к нему из-за волатильности США.Доллар США и другие валюты; им нравится, что это ограничивало количество денег, которое страны могли печатать.

                Золото используется для хеджирования от инфляции

                Инвесторы обычно покупают большое количество золота, когда их страна переживает высокий уровень инфляции. Спрос на золото увеличивается во время инфляции из-за его внутренней стоимости и ограниченного предложения. Поскольку его нельзя разбавить, золото может сохранять ценность намного лучше, чем другие формы валюты.

                Например, в апреле 2011 года инвесторы опасались снижения стоимости фиатной валюты и довели цену на золото до ошеломляющих 1500 долларов за унцию.Это указывает на низкое доверие к валютам на мировом рынке и на то, что ожидания будущей экономической стабильности были мрачными.

                Цена золота влияет на страны, которые его импортируют и экспортируют

                Стоимость национальной валюты сильно зависит от стоимости ее импорта и экспорта. Когда страна импортирует больше, чем экспортирует, стоимость ее валюты снижается. С другой стороны, стоимость ее валюты будет расти, когда страна является нетто-экспортером.Таким образом, страна, которая экспортирует золото или имеет доступ к золотым резервам, увидит увеличение силы своей валюты при повышении цен на золото, поскольку это увеличивает стоимость всего экспорта страны.

                Другими словами, повышение цены на золото может создать положительное сальдо торгового баланса или помочь компенсировать торговый дефицит.

                И наоборот, страны, которые являются крупными импортерами золота, неизбежно будут иметь более слабую валюту, когда цена на золото вырастет. Например, страны, которые специализируются на производстве изделий из золота, но не имеют собственных запасов, будут крупными импортерами золота.Таким образом, они будут особенно подвержены росту цен на золото.

                Когда центральные банки покупают золото, это влияет на спрос и предложение национальной валюты и может привести к инфляции. Во многом это связано с тем, что банки полагаются на печатание большего количества денег для покупки золота и тем самым создают избыточное предложение фиатной валюты.

                Цены на золото часто используются для измерения стоимости местной валюты

                Многие люди ошибочно используют золото как окончательный показатель для оценки валюты страны.Хотя связь между ценой на золото и стоимостью фиатной валюты, несомненно, существует, она не всегда является обратной зависимостью, как полагают многие люди.

                Например, если существует высокий спрос со стороны отрасли, для производства которой требуется золото, это приведет к росту цен на золото. Но это ничего не скажет о местной валюте, которая при этом вполне может цениться очень высоко. Таким образом, хотя цена на золото часто может использоваться как отражение стоимости доллара США или любой другой валюты, необходимо проанализировать условия, чтобы определить, действительно ли уместна обратная связь.

                Итог

                Золото оказывает огромное влияние на стоимость мировых валют. Несмотря на то, что от золотого стандарта отказались, золото как товар может выступать в качестве замены бумажной валюты и использоваться в качестве эффективного средства защиты от инфляции. Нет сомнений в том, что золото продолжит играть важную роль на валютных рынках. Таким образом, это важный металл, для которого необходимо отслеживать и анализировать его уникальную способность отражать здоровье как местной, так и международной экономики.

                стран с наибольшими запасами золота

                Современные страны, возможно, уже давно отказались от золотого стандарта, но многие центральные банки по-прежнему имеют значительные золотые резервы. Фактически, центральные банки ежегодно добавляют миллионы тонн золота для пополнения своих резервов. Возникает вопрос: если валюты больше не обеспечиваются золотом, почему центральные банки все еще покупают непродуктивное золото, когда они могут держать иностранные облигации, которые платят регулярные проценты и ничего не стоят для хранения?

                Крупнейшие запасы золота

                Соединенные Штаты имеют самый большой золотой запас — более 8000 метрических тонн, что вдвое больше, чем у следующей ведущей страны, Германии, и в три раза больше, чем у Италии и Франции.При консервативной оценке в 1300 долларов за унцию эти запасы теоретически оцениваются более чем в 375 миллиардов долларов США. Эти резервы составляли значительную часть денежной базы страны в размере примерно 850 миллиардов долларов в августе 2008 года, но с тех пор они стали меньшей частью денежной базы в 4,9 триллиона долларов в 2020 году.

                Эти золотые резервы составляли около 79% процентов авуаров Федеральной резервной системы по состоянию на сентябрь 2020 года, что означает, что она, похоже, предпочитает золото корзине валют и внешнему суверенному долгу, как и многие другие страны.Для сравнения, у Китая менее 4 процентов своих резервов в золоте и большая часть в государственных облигациях США, которые он приобретает из-за длительного торгового дефицита, составляющего триллионы долларов.

                В то время как США обладают крупнейшими золотыми резервами, другие страны увеличивают свои резервы более быстрыми темпами или имеют доступ к внутренним источникам золота. Например, Китай занимает относительно низкое место в списке золотых резервов, но он добывает больше нового золота, чем любая другая страна.Точно так же Австралия имеет всего 280 метрических тонн золота в своих запасах, но в ней находятся крупнейшие золотые запасы в мире наряду с третьим по величине производителем золота. Страны с наибольшими золотыми запасами по состоянию на ноябрь 2020 года включают:

                • США: 8,134
                • Германия: 3,364
                • Италия: 2,452
                • Франция: 2,436
                • Россия: 2300
                • Китай: 1,948
                • Швейцария: 1040

                * Количество в тоннах

                Международный валютный фонд (МВФ) также хранит 2 814 метрических тонн золота, в то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ) имеет около 460 метрических тонн в своих резервах.Некоторые страны вносят золото в эти организации, чтобы поддержать их ценность и обеспечить их стабильность в периоды неопределенности.

                Зачем хранить запасы золота?

                Многие развитые страны поддерживают по крайней мере часть золотых резервов в рамках своей политики центральных банков, несмотря на высокую стоимость хранения и отсутствие финансовой отдачи. В конце концов, центральные банки могут держать иностранный суверенный долг и ежегодно получать проценты по ним.

                Золото — это внутренняя валюта, которая принимается в любой точке мира без гарантии третьей стороны.Другими словами, правительство Соединенных Штатов должно гарантировать, что доллары США будут чего-то стоить, тогда как золото теоретически всегда чего-то стоит где угодно и когда угодно.

                Центральные банки хранят золотовалютные резервы в качестве страховки от гиперинфляции или других серьезных экономических катастроф. Золото является наиболее популярным и продаваемым товаром на Земле, что делает его относительно ликвидным рынком, если бы потребовались интервенции для поддержки фиатной валюты. Например, если доллар США резко упадет в цене по сравнению с другими валютами, правительство может продать золото, чтобы купить доллары и поддержать его стоимость.

                По мере роста инфляции фиатной валюты многие из этих центральных банков со временем увеличивают свои золотые резервы, чтобы учесть рост инфляции. Некоторые страны также начали увеличивать свои золотые запасы в ответ на глобальный экономический кризис, стремясь сделать свою валюту более надежной, чем конкурирующие валюты. В конце концов, США поддерживают такие большие резервы, чтобы поддерживать стоимость доллара США как основной резервной валюты мира.

                Итог

                Современные страны, возможно, отошли от золотого стандарта, но большинство центральных банков все еще хранят золотой запас.Простая причина заключается в том, что золото — это наиболее широко распространенное устройство, похожее на валюту, которое не требует сторонних гарантий и принимается где угодно. Он служит критически важным средством защиты от сбоев в случае крупной финансовой катастрофы и помогает поддерживать внутреннюю стоимость валют, устанавливая минимальный уровень их оценки на мировых рынках.

                Руководство по управлению валютными резервами

                I. Что такое управление резервами и почему это важно?

                1.Управление резервами — это процесс, обеспечивающий надлежащее официальное иностранные активы государственного сектора доступны и контролируются властями для достижения определенного круга целей для страны или союз. 1 В данном контексте резерв на управляющую организацию обычно возлагается ответственность за управление резервы и связанные с ними риски. 2 Как правило, официальные валютные резервы поддерживаются в поддержку ряда цели 3 в том числе на:

                • поддерживает и сохраняет доверие к политике денежно-кредитной и управление обменным курсом, включая возможность вмешательства в поддержку национальной или союзной валюты;
                • ограничить внешнюю уязвимость за счет поддержания ликвидности в иностранной валюте чтобы выдержать потрясения во время кризиса или при доступе к заимствованиям урезается, и при этом;
                • обеспечивает уровень уверенности для рынков, с которым страна может выйти его внешние обязательства;
                • демонстрируют поддержку национальной валюты внешними активами;
                • помогает правительству в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и внешние долговые обязательства; и
                • поддерживают резерв на случай национальных бедствий или чрезвычайных ситуаций.

                2. Разумные методы управления резервами важны, потому что они могут повысить общую устойчивость страны или региона к потрясениям. Через их взаимодействие с финансовыми рынками, управляющие резервами получают доступ к ценной информации, которая держит политиков в курсе рынка события и взгляды на потенциальные угрозы. Важность звука практика также была подчеркнута опытом, когда слабые или рискованные практика управления резервами ограничила возможности властей эффективно реагировать на финансовые кризисы, которые могли усилить серьезность этих кризисов.Более того, слабое или рискованное управление резервами практика также может иметь значительные финансовые и репутационные издержки. Некоторые страны, например, понесли большие убытки, которые имели прямые или косвенные финансовые последствия. 4 Соответственно, соответствующая политика управления портфелем в отношении валютный состав, выбор инвестиционных инструментов и приемлемые продолжительность портфеля резервов, которые отражают специфику страны настройки и обстоятельства политики, служат для обеспечения защиты активов, легкодоступны и поддерживают доверие рынка.

                3. Разумная политика и практика управления резервами могут поддержать, но не заменяет надежное макроэкономическое управление. Более того, неуместные экономическая политика (фискальная, денежно-кредитная, курсовая и финансовая) может представлять серьезный риск для способности управлять резервами.

                II. Цель Руководства

                4. Руководящие принципы, представленные в этом документе, предназначены для помощи правительствам в укреплении своей политической основы управления резервами, чтобы чтобы помочь повысить устойчивость своей страны к потрясениям, которые могут возникнуть с мировых финансовых рынков или внутри внутренней финансовой системы.Цель состоит в том, чтобы помочь властям сформулировать соответствующие цели принципов управления резервами и создания адекватных институциональных и операционные основы передовой практики управления резервами.

                5. В руководстве определены области, по которым практикующие специалисты в целом согласны. о принципах и практике управления резервами, которые применимы к широкий круг стран на разных стадиях развития и с различные институциональные структуры для управления резервами.При этом руководящие принципы служат для более широкого распространения передовой практики, в то время как признание того, что не существует уникального набора практик управления резервами или институциональные механизмы, которые лучше всего подходят для всех стран или ситуаций. В этом отношении они должны рассматриваться как необязательные и должны не следует рассматривать как набор обязательных принципов.

                6. Руководство предназначено в первую очередь для добровольных применение членами в укреплении их политики и практики.Они также могут сыграть полезную роль в контексте технической помощи. и, при необходимости, в качестве основы для информированного обсуждения между властями и Фонд по вопросам и практике управления резервами.

                7. Хотя институциональные механизмы и общая политическая среда могут отличаться, обзоры реальной практики показывают, что наблюдается рост конвергенция того, что считается разумной практикой управления резервами вместе взятые, составляют широкую основу для управления резервами.В контексте данной статьи эти практики отражены в рекомендациях. которые включают: (i) четкие цели управления резервами; (ii) структура прозрачности, обеспечивающая подотчетность и ясность о деятельности и результатах управления резервами; (iii) надежная институциональная и структуры управления; (iv) разумное управление рисками; и (v) проведение операций по управлению резервами эффективным и надежным рынки.

                III. Руководство

                1.Цели управления резервами, объем, и координация

                1.1 Цели

                Управление резервами должно стремиться к тому, чтобы: (i) адекватные иностранные валютные резервы доступны для достижения определенного диапазона целей; (ii) риск ликвидности, рыночный и кредитный риски контролируются осмотрительным манера; и (iii) с учетом ограничений ликвидности и других рисков, разумные прибыль создается в среднесрочной и долгосрочной перспективе за счет вложенных средств.

                1,2 Объем

                Резервы состоят из официальных иностранных активов государственного сектора, которые легкодоступны и контролируются денежно-кредитными властями.

                Деятельность по управлению резервами может также включать управление обязательств, других коротких валютных позиций и использования производные финансовые инструменты.

                1.3 Стратегия управления резервами и координация

                Стратегии управления резервами должны соответствовать и поддерживать конкретной политической среды страны или союза, в частности его денежно-кредитные и обменные механизмы.

                Оценка альтернативных стратегий управления резервами и их соответствующих последствия для достаточности резервов, вероятно, будут облегчены анализ затрат и выгод от хранения резервов.

                Стратегии управления резервами могут также учитывать стратегии для управления внешним долгом в целях сокращения внешнего уязвимость.

                2. Прозрачность и подотчетность

                2.1 Ясность ролей, обязанностей и целей финансового агентства, ответственные за управление резервами.

                Распределение обязанностей по управлению резервами, включая агентские договоренности между правительством и организацией по управлению резервами, и другие агентства должны быть публично раскрыты и объяснены.

                Следует четко определить общие цели управления резервами, публично раскрыты, и ключевые элементы принятой политики объяснены.

                2.2 Открытый процесс рыночных операций по управлению резервами

                Общие принципы, регулирующие отношения организации, управляющей резервами с контрагентами должны быть публично раскрыты.

                2.3 Общедоступность информации о валютных резервах

                Информация об официальных валютных резервах должна публиковаться. раскрывается по заранее объявленному графику.

                2.4 Подотчетность и гарантии добросовестности со стороны ответственных ведомств для управления резервами

                Проведение мероприятий по управлению резервами должно быть включено в ежегодный аудит финансовой отчетности субъекта управления резервами. Независимые внешние аудиторы должны проводить аудит и свое мнение о финансовой отчетности должны быть публично раскрыты.

                Общие принципы внутреннего управления, используемые для обеспечения целостности о деятельности организации, управляющей резервами, следует раскрывать общественности.

                3. Институциональная основа

                3.1 Юридическая основа

                Должны быть созданы надежные институциональные и управленческие механизмы через законодательную базу, которая четко устанавливает резерв обязанности и полномочия управляющей организации.

                3,2 Внутреннее управление

                Структура внутреннего управления субъекта управления резервами должны руководствоваться и отражать принципы четкого распределения и разделение ответственности.

                Надежное управление внутренними операциями и рисками требует надлежащего квалифицированный и хорошо обученный персонал, соблюдающий надлежащую деловую практику.

                Эффективный мониторинг внутренних операций и связанных с ними рисков должен поддерживаться надежными системами информации и отчетности, а также независимыми функция аудита.

                Персонал, задействованный в управлении резервами, должен подчиняться кодексу правила поведения и конфликта интересов в отношении руководства своих личных дел.

                Должны быть внедрены эффективные процедуры восстановления для снижения риска что деятельность по управлению резервами может быть серьезно нарушена сбой операционных систем или другие катастрофические события.

                4. Система управления рисками

                Должна быть структура, которая идентифицирует и оценивает риски операций по управлению резервами, что позволяет управлять рисками в пределах допустимых параметров и уровней.

                Система управления рисками должна применять те же принципы и меры к фондам, управляемым извне, как и к фондам, управляемым внутри компании.

                Подверженность рискам следует постоянно контролировать, чтобы определять, воздействие было увеличено за допустимые пределы.

                Управляющие резервами должны знать и уметь учитывать потенциальные финансовые потери и другие последствия подверженности риску, которым они подвергаются готовы принять.

                Структура управления рисками должна также учитывать риски, связанные с с производными финансовыми инструментами и другими операциями с иностранной валютой.

                Для оценки риска и уязвимости портфеля резервов организация, управляющая резервами, должна регулярно проводить стресс-тесты, чтобы установить: потенциальные эффекты макроэкономических и финансовых переменных или шоков.

                5. Роль эффективных рынков

                Управление резервами и любые связанные с этим операции политики должны проводиться на рынках, которые имеют достаточную глубину и ликвидность и могут обрабатывать транзакции надежным и эффективным образом.

                IV. Обсуждение Руководства

                1. Цели, объем и координация управления резервами

                1.1 Цели

                8. Управление резервами должно стремиться к тому, чтобы: валютные резервы доступны для соответствия определенному диапазону целей; (ii) ликвидность, рыночный и кредитный риски находятся под контролем разумно; и (iii) с учетом ограничений ликвидности и других рисков, разумная прибыль генерируется в среднесрочной и долгосрочной перспективе на вложенные средства. Управление резервами является частью официальной экономической политики и конкретные обстоятельства будут влиять на выбор, касающийся как достаточность резервов, так и цели управления резервами. Чтобы обеспечить наличие резервов и в рамках установления соответствующих инвестиционные приоритеты, управляющий резервами должен иметь оценку из того, что составляет адекватный уровень резервов. Такая оценка может производиться органом управления резервами или может включать в себя консультации между субъектом управления резервами и другими агентствами.Есть нет универсальных мер по оценке достаточности резервов и определение достаточности резервов выходит за рамки эти рекомендации. Соответствующие факторы традиционно включали денежно-кредитные и валютные механизмы, а также размер, характер и изменчивость платежного баланса и внешней позиции. Совсем недавно финансовые риски, связанные с позицией внешнего долга страны и нестабильностью потоков капитала, особенно для экономик со значительным, но не полностью определенным доступом к международным рынки.При этом обеспечение наличия резервов будет зависеть от системы обменного курса и конкретных целей за которые они проводятся. 5

                9. Обеспечить наличие резервов в то время, когда они наиболее необходимая, ликвидность — это способность быстро конвертировать резервные активы в иностранную валюту — обычно получает наивысший приоритет, хотя и с затратами, которые обычно связаны с принятием более низкодоходных инвестиций инструменты.За этим следует необходимость управления и контроля. рисков для обеспечения защиты стоимости активов. Рынок и кредит риски, например, могут привести к внезапным потерям и снижению ликвидности. Наконец, прибыль — важный результат управления резервами. ресурсы. В некоторых странах они играют роль в компенсации затрат. связанные с другими политиками центрального банка и внутренними денежно-кредитными операциями, которые, среди прочего, финансируют приобретение резервов.В другом случаях, например, когда резервы заимствуются на внешних рынках, прибыль играют важную роль в минимизации затрат на содержание резервных активов. Соответственно, достижение приемлемого уровня заработка должно быть приоритетом. в рамках четко определенных ограничений по ликвидности и рискам.

                10. В целом, организация, управляющая резервами, должна стремиться к максимальному увеличению стоимость резервов в пределах разумных пределов риска, которые формируют основу для управления резервами, чтобы резервы всегда были доступны, когда они необходимы.Как следствие, портфели резервных активов, как правило, очень высоки. не склонен к риску, с последующим приоритетом ликвидности и безопасности перед соображения прибыли или затрат на хранение. Это обязательно включает в себя компромисс между риском и доходностью в контексте установления резерва приоритеты управления.

                1,2 Объем

                11. Резервы состоят из официальных иностранных активов государственного сектора, которые легко доступны денежно-кредитным властям и контролируются ими. Портфели резервных активов обычно имеют особые характеристики, которые их из других активов в иностранной валюте. В первую очередь официальные резервные активы обычно состоят из ликвидных или легко реализуемых иностранных валютные активы, которые находятся под эффективным контролем и легко доступны субъекту управления резервами. 6 Кроме того, быть ликвидным и свободно использоваться для расчетов по международным сделки, они должны проводиться в форме конвертируемых иностранных валютные претензии властей к нерезидентам. 7

                12. Деятельность по управлению резервами может также включать обязательств, других коротких валютных позиций и использования производных финансовых инструментов. В зависимости от страны или конкретные политические цели и параметры профсоюза, управление резервами субъект также может быть вовлечен в заимствование иностранной валюты, или привлечение средств по подтвержденным кредитным линиям в рамках своей ответственности для поддержания достаточного уровня резервов.Управление резервами может также включают позиции по обязательствам, возникающие из соглашений об обратной покупке, форвардные соглашения об обмене и свопе, а также позиции, возникающие из операции с фьючерсами и опционами. В последнем отношении многие страны теперь используют производные финансовые инструменты как неотъемлемую часть операций по управлению резервами для хеджирования валютных и процентные ставки. 8

                1.3 Стратегия управления резервами и координация

                13. Стратегии управления резервами должны соответствовать поддержка конкретной политической среды страны или союза, в в частности его денежно-кредитные и обменные механизмы. Управление резервами стратегии будут определяться конкретными причинами, по которым резервы проводятся. В контексте денежно-кредитных и валютных соглашений режим обменного курса, а также степень, в которой обмен и контроль капитала были либерализованы, имеют особое значение.

                14. В свободном обращении, публичное обязательство властей не для работы на валютном рынке дает управляющему резервами большая свобода в структурировании дюрации и ликвидности портфеля. Однако на практике власти могут стремиться сохранить пропускную способность для обеспечения упорядоченных рынков в периоды очень резких изменений обменный курс или рыночное давление, или, в более общем смысле, возможность для противодействия непредвиденным внутренним или внешним потрясениям.

                15. В странах с фиксированными обменными курсами, включая действующие валютных комиссий, властям может потребоваться часто работать в иностранной обменный рынок, и поэтому потребуются резервы, которые можно легко конвертируется в иностранную валюту. 9 Особенно в этих случаях нужны резервы для обеспечения уверенности. в валютной привязке и сдерживают спекуляции. Для этих целей резервы как правило, вкладываются в форму, которая облегчает их доступность.

                16. Режимы промежуточного обменного курса, такие как управляемый плавающий курс или привязка договоренности, 10 требовать властей действовать в поддержку договоренности. Это может потребовать дополнительных или менее активные операции в зависимости от развития рынка и условий с последствиями для выбора подходящего уровня ликвидности это нужно будет поддерживать.

                17. Оценка альтернативных стратегий управления резервами и их соответствующие последствия для достаточности резервов, вероятно, будут благодаря анализу затрат и выгод от хранения резервов. Такие анализ будет направлен на то, чтобы оценить затраты и выгоды от владения более или менее резервов, например, путем взвешивания затрат на привлечение и удержание дополнительных резервов против ожидаемых выгод менее волатильных потоки капитала, повышение доверия иностранных инвесторов и снижение рисков заражения.

                18. Стратегии управления резервами также могут потребовать учета стратегии управления внешним долгом в целях сокращения внешняя уязвимость. Взаимно согласованные и поддерживающие политики для управления долгом и резервами могут быть важными элементами кризиса профилактика. На уровне государственного сектора это может включать скоординированную подход, который учитывает активы и пассивы нескольких официальных учреждения, включая, где это уместно, должности субнациональных властей. В этих обстоятельствах цель состоит в том, чтобы определить, действительно ли официальное лицо страны «общегосударственный» баланс находится на адекватном уровне резервов для обеспечения ликвидности по мере необходимости и для того, чтобы дать время поглотить потрясения в ситуациях, когда доступ к заимствованиям ограничен или очень дорого.В некоторых странах краткосрочный внешний частный долг также может быть дополнительным фактором при определении достаточности резервов.

                19. В странах, где обязанности по управлению резервами и долгом возложены на одну и ту же власть, могут быть достигнуты последовательные стратегии за счет хорошо скоординированного подхода к управлению рисками активов / пассивов. Когда обязанности по управлению резервами и долгом разделены Однако у разных властей цели соответствующей политики могут различаться.В ситуациях, когда, например, организация по управлению резервами основная ответственность за денежно-кредитную политику, следует проявлять осторожность, чтобы обеспечить, чтобы усилия по координации не рассматривались как компромисс между разделением между денежно-кредитной политикой и управлением долгом. В таких ситуациях координация может также стремиться к тому, чтобы соответствующие действия властей подавать четкие сигналы и избегать противоречивых сообщений. 11

                2. Прозрачность и подотчетность

                20.Основные вопросы прозрачности в контексте надлежащего управления и подотчетность в управлении резервами рассматриваются в Кодексе МВФ передовой практики прозрачности денежно-кредитной и финансовой политики: Декларация принципов, сентябрь 1999 г. (Кодекс прозрачности МФУ) и проиллюстрировано в сопроводительном документе к Кодексу. Прозрачность МФУ Кодекс направлен на продвижение практики прозрачности для центральных банков в их проведение денежно-кредитной политики, а для центральных банков и других финансовых агентствами в их проведении финансовой политики (вставка 1).При этом он содержит несколько элементов передовой практики прозрачности. в отношении валютной политики, управления резервами и связанных операции на валютном рынке. Помимо определения диапазона раскрытия общей информации о валютной политике и институциональных ответственность за управление резервами, Кодекс прозрачности МФУ направлен на способствовать прозрачности через подотчетность. Подразделы этого главы следуют за соответствующими заголовками Кодекса, которые относятся к резервным управление.Следует отметить, что в отдельных разделах эти рекомендации, ссылки на уровень раскрытия информации резервным управляющая организация отражает те уровни, которые подразумеваются в соответствующем разделе Кодекса прозрачности МФУ и, если применимо, других соответствующих стандартов.

                Вставка 1. Раскрытие информации о зарубежных запасах в соответствии со стандартами и кодами фонда

                Кодекс надлежащей практики прозрачности в денежно-кредитной и Финансовая политика

                Кодекс прозрачности МФУ, принятый Временным комитетом в Сентябрь 1999 г. требует особого публичного раскрытия информации, охватывающей: (i) учреждение, отвечающее за валютную политику, пункт 1.1,4; (ii) обязанности центрального банка, при наличии, для валютных резервов, п. 1.3.1; (iii) правила и процедуры взаимоотношений центрального банка с контрагенты на рынках, где она работает, пункт 2.1.2, а также правила работы организованных финансовых рынки (в том числе для эмитентов торгуемых финансовых инструментов), пункт 6.1.3; (iv) информация об иностранном обменять резервные активы, пассивы и обязательства на денежные властями, согласно заранее объявленному графику, параграф 3.2,4; и (v) выпуск баланса центрального банка в заранее объявленный график и избранная информация о его рыночных сделках, пункт 3.2. Дополнительные сведения о конкретных требованиях к раскрытию информации относящиеся к иностранным резервам, также можно найти в разделе 1.3.1. вспомогательного документа.

                Другие более общие требования к раскрытию информации, которые включают информация по управлению резервами включает: (i) выпуск резюме балансы центрального банка по частому и заранее объявленному графику; (ii) подготовка подробных балансов центрального банка в соответствии с надлежащими и публично задокументированными отчетами стандарты, пункт 3.2.1; (iii) публичное раскрытие финансовой заявления по заранее объявленному графику, параграф 4.2, и что прошли аудит независимым аудитором, п. 4.2.1; и (iv) процедуры внутреннего управления, необходимые для обеспечения честности операций, включая механизмы внутреннего аудита, параграф 4.2.

                Специальный стандарт распространения данных

                Создан специальный стандарт распространения данных (ССРД). в 1996 году для руководства странами-членами МВФ, которые имеют или могут искать, доступ к международным рынкам капитала в положении их экономических и финансовых данных для общественности.Подписка к ССРД является добровольным, но подразумевает обязательство подписаться член соблюдать стандарт, в том числе шаблон данных по резервам, утверждено Исполнительным советом МВФ 23 марта 1999 г.

                Шаблон данных о запасах предназначен для предоставления информации о размере и составе резервных активов, прочих иностранных валютные активы центрального банка и правительства, краткосрочные иностранные обязательства и связанные с ними действия, которые могут привести к спросу по резервам (например, позиции по производным финансовым инструментам и гарантии) предоставляется государством для частных заимствований).

                Шаблон состоит из четырех разделов: (i) официальные резервы и другие активы в иностранной валюте; (ii) заранее определенные краткосрочные истощение активов в иностранной валюте; (iii) условный краткосрочный чистая утечка активов в иностранной валюте; и (iv) памятные вещи. Распространение 55 категорий данных, включенных в шаблон является обязательным для подписчиков SDDS.

                2.1 Ясность ролей, обязанностей и целей финансового отдела. агентства, ответственные за управление резервами.

                21. Распределение обязанностей по управлению резервами, в том числе агентские договоренности, между правительством, управлением резервами организации и других агентств следует раскрывать и разъяснять общественности. 12 Организация по управлению резервами может выполнять свои функции в ряде способы действовать, например, в качестве руководителя или агентства. Поэтому в каждом случае важно, чтобы владение резервами быть четко установленным.Различные институциональные обязанности для иностранных обменная политика также может иметь последствия для обязанностей по управлению резервами. Соответственно, конкретные институциональные обязанности для иностранных Также следует раскрывать информацию о валютной политике и управлении резервами. Эти раскрытие информации помогает финансовым рынкам и широкой общественности понять как принимаются решения по курсовой политике, их влияние на резервы цели управления и рамки подотчетности для резерва управленческие решения и результаты.

                22. Если организация, управляющая резервами, действует как правительственный агент при выполнении функций управления резервами его роль и полномочия должны также должны быть четко определены, например, в уполномочивающем законодательстве организации, в дополнение к публичному раскрытию и объяснению. 13 Четкое определение агентской роли и полномочий организации позволяет избежать путаницы над тем, кто несет полную ответственность за настройку и реализацию политика управления резервами. Публичное раскрытие позволяет общественности понять объем ответственности организации, управляющей резервами, и возлагать на организацию по управлению резервами и правительство ответственность за их соответствующие обязанности и действия.

                23. Общие цели управления резервами должны быть четко обозначены. определены, публично раскрыты и ключевые элементы принятой политики объяснил. 14 Публичное раскрытие повышает доверие к политике управления резервами, целям и результаты и обычно содержится в годовых отчетах управления резервами сущности. Предоставленная информация, например, о валюте состав контрольных показателей или классы активов, как правило, будут сформулированы в общих чертах, а не путем предоставления конкретных деталей базовых активов и операций, которые при некоторых обстоятельствах могут быть дестабилизирующим.Некоторые субъекты управления резервами также включают в свои годовые отчеты и, в широком смысле, информация, относящаяся к инвестициям производительность относительно принятых тестов. Конкретное раскрытие методы различаются и могут зависеть от обстоятельств страны, включая этап развития рынка. Тем не менее практика раскрытия информации должна стремиться соответствовать целям кодекса прозрачности МФУ.

                2.2 Открытый процесс рыночных операций по управлению резервами

                24. Общие принципы, регулирующие отношения с контрагентами должны быть публично раскрыты. 15 Раскрытие информации в этом контексте служит для того, чтобы общественность оставалась управленческие операции основаны на объективных критериях и являются честными и справедливыми. беспристрастный. Примеры конкретного раскрытия информации могут включать критерии используется для определения приемлемых рыночных контрагентов, что управление резервами сделки осуществляются по рыночным ценам, и этот рынок участники соблюдают признанные кодексы поведения.Соображения конфиденциальности важны, однако, и публичное раскрытие информации не должно распространяться на операционные подробности, которые могут ослабить способность организации по управлению резервами эффективно на рынках. Публичное раскрытие также не распространяется на предоставление конкретные детали взаимоотношений с отдельными контрагентами.

                2.3 Общедоступность информации о валютных резервах

                25. Информация об официальных валютных резервах должна быть публично раскрывается по заранее объявленному графику . 16 Публичное раскрытие международной резервной позиции страны и своевременная и точная валютная ликвидность помогает продвигать информированное принятие решений в государственном и частном секторах, как в внутренние и мировые финансовые рынки. Опыт также показывает, что своевременное раскрытие такой информации может позволить более постепенный выход на рынок корректирование.

                26. Специальные стандарты распространения данных (ССРД) Фонда, и связанный с ним шаблон данных о международных резервах и иностранных ликвидность валюты (шаблон данных), обеспечивает исчерпывающий ориентир стандарт содержания и сроков публичного раскрытия информации об иностранных резервы и другие потенциально важные виды деятельности (вставка 1).Данные шаблон объединяет балансовые и забалансовые данные международная финансовая деятельность властей страны, 17 и направлен на предоставление всестороннего учета активов в иностранной валюте и истощает такие ресурсы, возникающие из различных обязательств в иностранной валюте и обязательства. Шаблон данных также используется в качестве основы для предоставление данных Фонду для мониторинга программы Фонда. 18

                27.Во многих странах публичное раскрытие информации об иностранных обменные резервы также создаются посредством периодических выпусков, таких как статистические релизы по международной ликвидности и сводные балансы, а также как в годовых отчетах субъектов управления резервами. Такое раскрытие информации обычно рассчитываются таким образом, чтобы их выпуск не мешал выходу на рынок операции или изменения в стратегиях или приоритетах управления резервами не будет разглашаться перед их внедрением.

                2.4 Подотчетность и гарантии добросовестности со стороны ответственных ведомств для управления резервами

                28. Следует включить ведение деятельности по управлению резервами. в ежегодном аудите финансовой отчетности организации, управляющей резервами. Независимые внешние аудиторы должны проводить аудит и свое мнение о финансовой отчетности должны быть публично раскрыты. 19 Внешний аудит, если он проводится в соответствии с международно признанными стандартов аудита, предоставить независимое мнение о правде и справедливость раскрытия информации, содержащейся в финансовой отчетности, и, соответственно, лежащая в основе финансовая отчетность в отношении деятельности по управлению резервами и результаты.Независимый внешний аудит годовой финансовой отчетности организации по управлению резервами обычно включает проверку бухгалтерских записей и средств контроля, связанных с управлением резервами деятельности, а также проверьте соответствие между раскрытиями, содержащимися в в финансовой отчетности и в других частях годового отчета. Публикация аудиторского заключения вместе с финансовой отчетностью также должны быть неотъемлемой частью системы подотчетности.

                29. Для получения достоверного и объективного мнения необходимо, чтобы финансовая информация и другая информация, раскрываемая в финансовой отчетности, соответствует требованиям международно признанные стандарты бухгалтерского учета, такие как Международные Стандарты бухгалтерского учета (IAS). 20 The принятие высоких стандартов бухгалтерского учета является важным элементом в облегчении рыночного понимания роли и рисков резерва управляющей организации, и что ее финансовое положение и результаты были измерены на последовательной и сопоставимой основе.В былые времена, особое внимание в IAS уделялось стандартам, охватывающим принципы для признания, оценки и управления рисками, связанными с финансовые активы и обязательства. 21 Вопросы оценки, рассматриваемые в этих стандартах, тесно связаны с широко распространенная практика управления резервами «вывод на рынок», требуя, чтобы ценные бумаги, предназначенные для продажи, должным образом сообщались по их справедливой или рыночной стоимости в финансовой заявления. 22 В той степени, в которой прибыль от рыночной оценки может быть включена в чистую прибыли, некоторые субъекты управления резервами могут потребовать дополнительных правил чтобы избежать преждевременного распределения такой прибыли.

                30. Общие принципы внутреннего управления, используемые для обеспечения добросовестность операций организации по управлению резервами должна быть публичной раскрыт. 23 Раскрытие в этот контекст является важным элементом удовлетворения широкой публики и рынки в отношении компетенции и эффективности управления резервами субъект при выполнении своих обязанностей по управлению резервами, а также для других функций, которые может выполнять организация.Раскрытие информации могут быть составлены как часть годовой финансовой отчетности организации, или они также могут быть внесены в официальный реестр или в другие публикации, а также веб-сайт организации. Помимо управления рисками раскрытия информации, требуемой стандартами бухгалтерского учета, они могут распространяться на широкое обсуждение роли Правления и инвестиций Комитет по установлению политики и параметров управления резервами, внутренний аудит, роль комитета по аудиту и механизмы внешнего аудита.

                3. Институциональная основа

                3.1 Юридическая основа

                31. Должны быть созданы надежные институциональные и управленческие механизмы через законодательную базу, которая четко устанавливает резерв обязанности и полномочия управляющей организации. Учреждение структура, содержащая четкое определение ответственности, помогает обеспечить хорошее управление и подотчетность, а также резервы управляются эффективно и действенно соответствующим образом к потребностям страны.Юридическое распределение институциональной ответственности, при поддержке делегирования соответствующих полномочий руководству резерва субъект, особенно важен для обеспечения эффективной координации и производительность, где обязанности и функции управления резервами распределяются между несколькими учреждениями. 24 Четкое закрепление в законодательстве полномочий субъекта управления резервами и соответствующая документация, такая как подзаконные акты или постановления, в сочетании с публичным раскрытием информации повышает прозрачность и подотчетность, а также гарантирует контрагентам выполнение мандата организации по управлению резервами. 25

                3,2 Внутреннее управление

                32. Внутренняя структура управления резервным фондом. организация должна руководствоваться и отражать принципы четкого распределения и разделение ответственности. Четко определенная организационная структура от самого верха до операционных уровней управления резервами организации, устанавливает четкое разделение ответственности и полномочий. При этом создается иерархия принятия решений, ограничивающая риски. путем обеспечения целостности и эффективного контроля за управлением резервами виды деятельности.Поддерживающая система четко сформулированных и официально задокументированных, делегирования и ограничения полномочий работают, чтобы гарантировать, что вовлеченные лица в управлении резервами четко осознают свои индивидуальные обязанности и ограничения полномочий, что риски должны управляться осмотрительно и прозрачным образом, и что выполняются только санкционированные операции.

                33. Решения на самом верхнем уровне организации по управлению резервами носят стратегический характер и обычно принимаются Правлением или подобный орган, или губернатор.Их роль состоит в том, чтобы определять и устанавливать общие параметры для операций по управлению резервами и контроля риска, включая предпочтительный компромисс между различными рисками столкнуться и терпимость сущности к убыткам, скажем, в течение любого одного года. В Общие обязанности Совета по мониторингу также увидят требование для регулярного обзора инвестиционной активности и результатов деятельности. Такой обзор должен проводиться не реже одного раза в год, но также может проводиться чаще. например, раз в полгода или раз в квартал.

                34. Решения относительно реализации стратегии Совета обычно принимаются ответственность инвестиционного комитета. Комитет обычно возглавляется членом Совета директоров, ответственным за управление резервами. Он отвечает за установление операционной основы для резерва управленческая деятельность, в том числе инвестиционная стратегия, портфель эталонные тесты, а также для регулярного анализа операций и производительности. основание. Комитет также будет нести ответственность за утверждение включение новых видов инвестиционных операций и инструментов.Такое одобрение также будет охватывать политику и процедуры оценки новые инвестиционные предложения, особенно с точки зрения их рисков и способность существующего персонала и систем выполнять предложенные операции.

                35. На оперативном уровне принятие решений и ответственность за повседневные операции по управлению резервами обычно разделяются между инициирующие операции по управлению резервами (фронт-офис), которые контролируют и обеспечивают соблюдение лимитов риска, оценивают эффективность и предоставлять отчеты руководству (мидл-офис), тем, кто организует расчет транзакций (бэк-офис), и те, кто поддерживает записи финансового учета, которые составляют основу публичного раскрытия информации (Бухгалтерия).В рамках этой операционной системы многие резервируют в управляющих организациях создано отдельное подразделение по управлению рисками для мониторинга повседневных операций и контроля, включая, например, нарушения делегированных полномочий и лимитов, ошибки и операционные сбои и меры по управлению рисками, такие как Value-at-Risk (VaR), 26 дюрация, результативность портфеля и отклонение от эталонных показателей.

                36. Надежное управление внутренними операциями и рисками требует надлежащим образом квалифицированный и хорошо обученный персонал, следящий за надежным бизнесом практики. Все аспекты операций по управлению резервами требуют хорошо обученный персонал. Прежде всего, персонал должен иметь прочную основу. в рыночных практиках и инструментах для создания соответствующего резерва управленческая деятельность. В поддержку этого процедуры, которым следуют сотрудники для урегулирования и, при необходимости, разрешения споров или разногласий должны основываться на здравой деловой практике. Персонал также должен полностью понимать риски и среду контроля, в которой они действуют.Несоблюдение персоналом контроля, а также отказ контроля окружающей среде, может привести к значительным финансовым потерям и может запятнать репутация субъекта управления резервами. Дополнительная сложность для многих управляющих резервами трудность сохранения высокого качества персонал в условиях высокомобильного валютного и инвестиционного рынка. Некоторые организации по управлению резервами могут стремиться предоставить адекватные дополнительные вознаграждение или финансовые стимулы в соответствии с рыночными предложениями.Это может не всегда может быть вариантом, и другие нефинансовые варианты, такие как как обеспечение сложной рабочей среды, включая повышенный уровень ответственности, соизмеримой с навыками и опытом, и хорошо структурированной программа обучения персонала, может помочь в удержании квалифицированного персонала и в разработке ресурсов для покрытия неожиданного ухода ключевого члена персонала.

                37. Эффективный мониторинг внутренних операций и связанных рисков должны поддерживаться надежными системами информации и отчетности, и независимая аудиторская функция. Недостаточный контроль над эксплуатационной аспекты могут поставить под угрозу текущее выполнение операций по управлению резервами и способность организации по управлению резервами защищать активы под его контролем. Управляющие резервами должны знать основные операционные риски, с которыми они сталкиваются в повседневной деятельности и соответствующих процедурах контролировать такие риски. 27 Равно важно, они должны быть уверены, что принятые меры контроля наблюдается.В этом контексте менеджерам резервов требуется доступ к надежная информация и отчеты, позволяющие отслеживать риски и производительность, а также любые нарушения контроля. В идеале транзакция системы обработки и информации должны быть полностью интегрированы, чтобы уменьшить риск ошибки и повышение скорости передачи управленческой информации доступен. Однако создание таких систем может потребовать значительных усилий. инвестиции в операционную инфраструктуру управляющего резервами.Оценка отдельных систем может потребоваться учитывать размер и сложность деятельности организации по управлению резервами и квалификации персонала, обеспечить соответствующий баланс между затратами и выгодами выбранная система.

                38. Важную роль играет эффективное и независимое аудиторское подразделение. в предоставлении независимой гарантии старшим звеньям резерва управляющая организация (например, Комитет по аудиту или Правление) что операции по управлению резервами и внутренний контроль и отчетность системы работают должным образом для защиты резервов и других активов. 28 Роль внутреннего аудита теперь, как правило, сосредоточена на подходе, основанном на оценке риска. в оценке того, что операционная структура адекватна, и что контроль в процедурах нет пробелов в решении ключевых вопросов управления резервами и эксплуатационных риски. Особенности операций по управлению резервами, по которым Обзор внутреннего аудита может включать: (i) степень успеха в достижении целей управления резервами; (ii) определение того, выявлены все соответствующие риски; (iii) адекватность система внутреннего контроля при устранении рисков и мониторинг соблюдение процедур и контроля; (iv) наличие надлежащего гарантии защиты активов; (v) надежность, безопасность и целостность сообщений электронной обработки данных (EDP) и другой информации системы; и (vi) точность бухгалтерских записей и процессов.

                39. Персонал, задействованный в управлении резервами, должен подлежать кодекс поведения и руководство по конфликту интересов в отношении руководства своих личных дел. 29 Такие кодексы помогают развеять опасения, что действия персонала или личные финансовые интересы могут подорвать практику управления резервами. Эти договоренности должен также включать требование о том, чтобы сотрудники принимали и соблюдали профессиональные кодексы поведения, применяемые на рынках, где управление резервами операции проводятся.Аналогичные договоренности также могут быть продлены сотрудникам внешних менеджеров по контрактам с такие менеджеры.

                40. Должны быть внедрены эффективные процедуры восстановления для смягчения последствий риск того, что деятельность по управлению резервами может быть серьезно нарушена из-за выхода из строя операционных систем или других катастрофических событий. Резерв системы управления теперь обычно зависят от непрерывной работы эффективных и безопасных систем электронной обработки данных и связи.Такие системы требовать контроля, который защищает от серьезных перебоев в работе от таких событий, как сбой оборудования или питания, несанкционированный доступ, стихийное бедствие или другие внешние воздействия. Эти элементы управления также должны включают комплексные процедуры восстановления бизнеса, включая резервное копирование системы и планы на случай непредвиденных обстоятельств, чтобы гарантировать, что операции могут быть возобновлены с минимальной задержкой в ​​случае катастрофического события.

                4. Управление рисками

                41. Должна быть структура, которая определяет и оценивает риски операций по управлению резервами, что позволяет руководству рисков в пределах допустимых параметров и уровней. Управление резервами влечет за собой ряд финансовых и операционных рисков. Краткое изложение внешних рыночные и операционные риски, которым подвергся резерв организаций управления, приведен во вставке 2. Риск структура управления направлена ​​на выявление возможных рисков, которые могут повлиять на стоимости портфеля и управлять этими рисками посредством измерения воздействия, и, где необходимо, вспомогательные процедуры для смягчения потенциальные последствия этих рисков.

                42. Хотя не существует формулы, подходящей для всех ситуаций, в На практике многие субъекты управления резервами опираются на общепринятые принципы управления портфелем при определении стратегии актива выбор и распределение для контроля подверженности внешним рискам. Обычно это включает в себя определение параметров для: (i) валютного владения и микс, необходимый для обеспечения доступности кабриолета валют, а также поддерживать кросс-курсные позиции в допустимых пределах. пределы; (ii) допустимый диапазон инвестиционных инструментов, соответствующих требованиям требования к ликвидности и безопасности; и (iii) срок погашения или продолжительность требования по ограничению подверженности риску изменения процентной ставки или рыночной цены риски.Что касается второго пункта, параметры риска должны включать: минимально приемлемые кредитные рейтинги эмитентов этих инструментов.

                43. Стратегическое распределение активов обычно воплощается в эталонном показателе. портфель, который представляет лучший или оптимальный портфель с учетом резерва цели управления и ограничения риска
                (Вставка 3). Чтобы управлять инвестиционными операциями, портфель эталонов должен быть четко определен, 30 в том числе с точки зрения условного размера, состава безопасности и перебалансировки правила.Соображения по выбору сочетания валют в рамках эталонный портфель включает ликвидность, а также валютный риск. В организация, управляющая резервами, может, например, пожелать провести дополнительные ликвидность в основной валюте интервенции или в определенных валютах для облегчения обслуживания долга. Возможно, он также пожелает рассмотреть, есть ли другие основные ликвидные валюты должны храниться для целей хеджирования валюты риск портфеля по сравнению с другими обязательствами.

                Вставка 2. Неблагоприятное управление резервами Опыт

                Внешние рыночные риски

                Риск ликвидности. Залог резервов в качестве обеспечения с иностранными финансовыми учреждениями в качестве поддержки для ссуд любому отечественные предприятия или иностранные дочерние компании по управлению резервами предприятие, сделало резервы неликвидными до тех пор, пока ссуды не были погашен. Риски ликвидности также возникают из-за прямого кредитования. резервов в такие учреждения при потрясениях в отечественной экономике привело к неспособности заемщиков погасить свои обязательства, и обесценение ликвидности резервных активов.

                Кредитный риск. Убытки возникли в результате инвестирования резервы в высокодоходных активах, созданные без должного учета кредитному риску, связанному с эмитентом актива. Кредитование резервов отечественным банкам и зарубежным дочерним компаниям субъектов управления резервами, также раскрыл управление резервами субъекты кредитного риска.

                Валютный риск. Некоторые элементы валютного риска могут быть неизбежны с портфелями резервных активов.Однако были случаи где были открыты крупные позиции в валютах других стран в ожидании благоприятных будущих изменений основных кросс-курсов, но когда последующие неблагоприятные изменения обменного курса привели к убытки.

                Риски процентной ставки. Убытки возникли по резервным активам от увеличения рыночной доходности, что снизило стоимость товарных инвестиции ниже стоимости их приобретения. Убытки тоже возникли от операций с производными финансовыми инструментами, в том числе занятие крупных позиций, которые подлежали последствия резких и значительных неблагоприятных движений рыночной доходности.В некоторых случаях менеджеры резервов могли иметь неадекватные понимание всех характеристик и рисков инструментов использовались, а также, возможно, не имели технических навыков, необходимых для управлять экспозициями.

                Операционные риски

                Риски отказа системы управления. Было несколько случаев откровенного мошенничества, отмывания денег и кражи резервных активов что стало возможным из-за слабых или отсутствующих процедур контроля, неадекватные навыки, плохое разделение обязанностей и сговор между сотрудники управления резервом.

                Риск финансовой ошибки. Неправильный замер сетки валютная позиция выявила субъекты управления резервами к большим и непреднамеренным рискам обменного курса и привел к большим убытки при неблагоприятных изменениях обменного курса. Это также имеет место, когда риск измеряется только на основании валютная структура резервов непосредственно под управлением подразделением управления резервами, и не включил другие иностранные выраженные в валюте активы и обязательства в составе резерва и за его пределами баланс управляющей организации.

                Риск финансового искажения. При измерении и отчетности официальные валютные резервы, некоторые власти неправильно включали средства, которые были ссужены отечественным банкам или иностранным отделения отечественных банков. Аналогично размещения с резервом собственные зарубежные дочерние предприятия управляющей организации также неправильно отражены как резервные активы.

                Потеря потенциального дохода . Невозможность реинвестирования средств накопление на клиринговых (ностро) счетах в иностранных банках своевременно повлекла за собой потерю значительных сумм потенциального дохода.Эта проблема возникает из-за неадекватных процедур. для мониторинга и управления расчетами и другими денежными потоками, и для сверки выписок от партнеров с внутренними записи.


                Вставка 3. Портфели эталонных показателей и управление рисками

                Высшее руководство должно определить стратегический долгосрочный портфель который представляет собой наилучший возможный компромисс между различными риски, с которыми сталкивается организация по управлению резервами. Это контрольный показатель инвестиций предприятия, который осуществляется через построение реальных эталонных портфелей, которые включают выбранные валюты с желаемым весом, инвестиционные инструменты с соответствующими кредитными характеристиками и продолжительностью, отражающей желаемый уровень процентного риска. Контрольные показатели должны не включать переходные факторы и не отражать краткосрочные рыночные ожидания, но их соответствие необходимо регулярно проверять.Изменения к эталону будет вызвано изменениями в рыночных структурах или характеристики, которые изменяют инвестиционную среду. В принятие контрольных показателей инвестиций — это здоровая практика, которая приносит дисциплина к инвестиционному процессу.

                Существуют различные подходы к измерению риска и контролю риски в результате отклонения от эталона . Обычно такое воздействие ограничено установлением количественных лимитов о размере любого отклонения от эталона в денежном выражении, продолжительность или кредит, который может быть разрешен ответственными для вложения резервов.Валютный риск обычно управляется через количественные ограничения на сумму каждой отдельной валюты, или все валюты в эталонном тесте, вместе взятые, могут отличаться из эталонной структуры. Риском процентной ставки можно управлять путем установления контрольных показателей с заданной продолжительностью и путем ограничения фактическое отклонение портфеля как по дюрации, так и несоответствие кривой доходности. Кредитный риск (дефолт) традиционно управлялись путем установления лимитов на правомочных эмитентов или контрагентов исходя из их капитала и рейтингов.Методологии VaR также могут использоваться для количественной оценки максимального потенциала убыток с заданной вероятностью и временным горизонтом в результате отклонения от эталонного портфеля.

                Инвестиционные ориентиры — важный инструмент для оценки производительность и обеспечение подотчетности управляющих резервами. Если менеджерам разрешено отклоняться от эталона портфолио, оценка эффективности и подотчетность будут происходить через сравнение эффективности реального портфеля с тем, что могло быть произведено путем проведения эталона портфолио.Если менеджеры портфелей стремятся повторить эталон, оценка производительности также будет основана на сравнении фактическая производительность по сравнению с эталоном. В обоих случаях эталонный устанавливает ориентир для организации управления резервами подотчетность с точки зрения выбора толерантности к риску.

                44. Ряд субъектов управления резервами также подразделяют свои резервы портфель на «транши» в зависимости от ликвидности и инвестиций цели и требования политики.«Транш ликвидности» будет отражать потребности транзакции и / или вмешательства на основе оценки потенциальной потребности в ликвидности до востребования. Такие портфели обычно инвестировал в наиболее ликвидные и не склонные к риску инструменты. Для резервов которые считаются дополнительной подушкой, но менее вероятны быть привлеченным, может быть создан «инвестиционный транш», если больший упор делается на доходность, а также на безопасность и ликвидность. Относительный размер каждого транша может быть определен в рамках оценки. достаточности резервов, и каждый транш будет иметь отдельный ориентир отражая разные цели.В некоторых странах транширование также используется для иммунизации рыночных и валютных рисков в резерве баланс, устанавливая характеристики для конкретного актива портфель, совпадающий с портфелем группы зарубежных обязательств.

                45. Система управления рисками должна основываться на тех же принципах. и меры к фондам, управляемым извне, как и к фондам, управляемым внутри . Многие организации по управлению резервами распределяют часть своих резервы для управления одним или несколькими внешними учреждениями.Внешний менеджеры могут обладать навыками, которых не хватает субъекту управления резервами, или они могут обеспечить уровень безопасности для зарубежных операций, который предприятие не может достичь. Они могут, например, иметь навыки и устоявшиеся системы для ведения инвестиционной деятельности в специализированных инструментах и рынки, для которых управляющий резервами не желает разрабатывать возможности. В качестве альтернативы они могут предоставить доступ к новым рынкам. и деятельность или новые инвестиционные стратегии, в которых управление резервами предприятие стремится расширить свою деятельность.Наконец, они также могут помочь меньшие субъекты управления резервами в управлении или снижении затрат поддержания операции по управлению резервами на определенном рынке или инструменты.

                46. Надежное управление рисками фондов с внешним управлением начинается с тщательный отбор авторитетных внешних менеджеров и четкий мандат менеджеры должны следовать вместе с согласованным пониманием ожидаемых производительность и ошибка отслеживания. Эти договоренности должны быть изложены четко в отдельных письменных договорах с каждым назначенным менеджером, чтобы обеспечить подотчетность.Также важно, чтобы назначение внешнего менеджер не должен приводить к принятию субъектом управления резервами операции и риски, которые обычно не рассматриваются или не рассматриваются полностью понял. Назначение внешних менеджеров также может иметь последствия для выбора управляющим резервом хранителя своих иностранных ценных бумаг. Как правило, между любые функции внешнего управления и хранения, выполняемые кем-либо юридическое лицо.

                47. В принципе и на практике не должно быть разницы между применяемая структура управления рисками и мониторинга эффективности для портфелей, управляемых извне и внутри компании. Скорее всего, так и будет, тем не менее, необходимо создать отдельное подразделение или назначить должность в мидл-офисе, чтобы позволить субъекту управления резервами полностью контролировать деятельность внешнего управляющего и хранителей.

                48. Необходимо постоянно контролировать подверженность рискам для определения были ли экспозиции превышены допустимыми пределами. Мониторинг имеет важное значение для выявления и ограничения любых совокупных убытков, связанных с при любых отклонениях от эталона, любом несоответствии портфель по сравнению с эталоном, и увеличение рисков связаны с самим эталоном из-за развития рынка или структурных изменения. Поскольку риск присущ обоим эталонным показателям 31 и фактических портфелей, мониторинг должен происходить независимо от того, «пассивный» или «активный» подходы к управлению резервами принимаются. 32 VaR или другое моделирование методологии также могут составлять неотъемлемую часть управления рисками. и рамки мониторинга.

                49. Управляющие резервами должны знать и уметь вести учет за возможные финансовые потери и другие последствия подверженности риску они готовы принять. Активное управление, основанное на ожиданиях изменения процентных ставок или обменных курсов, или выбор организация, управляющая резервами, должна принять более высокую терпимость к риску в своей контрольной портфелей, требуют, чтобы руководство могло отслеживать и контролировать любые совокупные финансовые потери.В такой среде подразумевается потребность в конкретных и контролируемых лимитах риска в отношении степени, в которой менеджеры могут отклоняться от эталона, а вести надежный и своевременный учет система измерения и отчетности по рискам и убыткам. Кроме того возможных финансовых потерь, могут возникнуть другие последствия, такие как риск неблагоприятных сигналов для участников в отношении денежных и обменная политика, нанесение ущерба репутации управления заповедника юридического лица и, возможно, нарушение обязательств страны в отношении Статьи соглашения Фонда.В этом последнем контексте управление резервами субъекты должны быть осведомлены об обязательствах своей страны по сотрудничеству с Фондом и другими странами-членами для обеспечения упорядоченного обмена договоренности (статья IV.1) и последовательность политики в отношении резервов средства в продвижении более совершенного международного наблюдения за международными ликвидность (статья VIII.7). Соответственно, механизмы управления во избежание таких случаев можно включить требование об инвестиционном комитете. утверждение изменений в контрольных параметрах или распределении портфеля политики.

                50. Структура управления рисками должна также учитывать риски, связанные с с производными финансовыми инструментами и другими операциями с иностранной валютой. Как отмечалось ранее, производные инструменты могут использоваться как часть резерва. управленческие операции, особенно в области снижения подверженности рискам. Эффективный Управление рисками требует, чтобы организация, управляющая резервами, знала понимает риски и преимущества этих инструментов, а также что персонал хорошо осведомлен о скрытых рисках и методах конкретных используемых инструментов.Это также требует управления резервами. системы, которые достаточно развиты, чтобы правильно измерять значения и риски, связанные с операциями. Как использование производных и другие структурированные финансовые инструменты растут, возникают проблемы с юридическими рисками становятся особенно актуальными. В связи с этим снижение риска могло бы предполагают использование стандартизированной юридической документации и выполнение периодических обзоров документации.

                51. Помимо операций по управлению резервами, некоторые из них субъекты также выполняют другие функции, связанные с выражением в иностранной валюте активы и пассивы как на балансе, так и на внебалансовом счете. 33 Хотя такие операции не подпадают под определение управления резервами операций, как таковые, они, тем не менее, могут представлять собой важную часть более широкого мандата организации по управлению резервами и включает политику выбор в использовании валютных ресурсов страны.

                52. Таким образом, организация, управляющая резервами, может подвергнуться риску дополнительных рисков, которыми необходимо управлять скоординированно и последовательно манера.В связи с этим осуществляется комплексное управление рисками активов и пассивов. можно использовать для устранения общей подверженности риску весь баланс организации, управляющей резервами, и при этом уменьшить риск потери или обесценения резервов.

                53. Для оценки риска и уязвимости портфеля резервов, организация, управляющая резервами, должна регулярно проводить стресс-тесты для выяснения потенциальных эффектов макроэкономических и финансовых переменных или потрясения. Стресс-тестирование может преследовать несколько целей и часто проводится с использованием финансовых моделей, начиная от простых, основанных на сценариях модели, к более сложным моделям, включающим сложные статистические и методы моделирования. Одна из целей обычно — определить экспозицию. портфеля к изменениям рыночных факторов, например, обменным курсам ставки или процентные ставки, часто с использованием моделей VaR.

                54. Вторая цель касается оценки возможного воздействия на уровень официальных валютных резервов внешних шоков, условный обязательства, которые могут материализоваться с такими потрясениями, и внезапные звонки по резервам, которые могут возникнуть в результате реверсирования краткосрочных потоков капитала или закрытие открытой валютной позиции коммерческого банковская система.Стресс-тестирование в этом контексте качественно иное. от измерения изменений рыночной стоимости портфеля и может быть особенно полезным при формулировании управления активами и пассивами и политика стратегического распределения активов для обеспечения доступности резервов во время внешнего стресса.

                5. Роль эффективных рынков

                55. Управление резервами и любые связанные с этим операции политики должны проводиться на рынках с достаточной глубиной и ликвидностью, и может обрабатывать транзакции надежно и эффективно. Резерв менеджеры должны быть уверены, что резервы могут быть ликвидированы в кратчайшие сроки и эффективный способ предоставления необходимой иностранной валюты для реализация целей политики, связанных, например, с рынком вмешательство, удовлетворение потребностей платежного баланса или обслуживания долга, или ограничение внешней уязвимости. Действия политики, с другой стороны, может также включать покупку иностранной валюты, которая должна быть размещена оперативно в инвестиционные портфели.В этих ситуациях предпринимая соответствующие инвестиционные операции на глубоких и ликвидных рынках обслуживают чтобы гарантировать, что они могут быть легко поглощены этими рынками и без ненадлежащее влияние на инвестиционные цены, полученные или оплаченные резервом управляющий делами. Однако действия политики неизменно связаны с инициированными транзакциями. на внутреннем валютном рынке организации, управляющей резервами, и которые имеют косвенные последствия для управляющего резервами. В этих обстоятельствах эффективность политических действий будет зависеть от эффективности и устойчивости внутреннего рынка.Кроме того, что особенно актуально для уровней резервов, любые недостатки или операционная слабость на этом рынке может напрямую повлиять на сумма резервов, необходимых для поддержки действия политики или сумма иностранной валюты, добавленная к резервным авуарам.

                56. Проведение операций на глубоких и устойчивых рынках обеспечивает что операции, связанные с резервами, могут быть легко поглощены на рынке, определяемом цены без чрезмерных искажений или неблагоприятного воздействия на уровень и наличие валютных резервов.

                Глоссарий

                Управление активами и пассивами. Управление бизнесом и финансами риски за счет соответствия финансовых характеристик (балансовые и внебалансовые лист) активов организации к активам ее обязательств.

                Бэк-офис. Сфера ответственности за операции по управлению резервами для подтверждения, расчета и, во многих случаях, сверки резерва управленческие операции.

                Бенчмарк. Сочетание валют, инвестиционных инструментов и продолжительность, которая отражает терпимость управляющего резервами к воздействию ликвидность, кредитные и рыночные риски.

                Кредитный риск. Риск неисполнения обязательств или неисполнения обязательств заемщиками по займам или другим финансовым активам или контрагентом по финансовым контракты.

                Валютный риск. Риск неблагоприятного движения иностранной валюты кросс-обменные курсы, которые уменьшают стоимость международной валюты в национальной валюте. резервы.Валютный риск также возникает при оценке внутренних валюта.

                Кастодиальный риск. Неспособность иностранного агента или хранителя поставлять ценные бумаги, хранящиеся от имени управляющего резервами.

                Торговый риск. Дилеры превышают свои полномочия при работе с контрагенты или инструменты, либо неправильно обрабатывают транзакцию.

                Продолжительность. A мера чувствительности портфеля к изменениям рыночной доходности путем определения средневзвешенной по времени текущей стоимости всех будущих денежных потоков по ценной бумаге или портфелю, дисконтированы по текущим процентным ставкам.

                Фронт-офис. Район, ответственный за инициирование инвестиций транзакции в соответствии с утвержденными полномочиями, лимитами и контрольными показателями и оперативный и точный ввод транзакций в инвестицию система управления.

                Риск финансовой ошибки или искажения. Сбой бухгалтерского учета система и связанные с ней элементы управления для правильной записи всех транзакций корректировки бухгалтерского учета.

                Риск процентной ставки. Иногда также называют элементом рыночного риска, процентный риск включает в себя неблагоприятные последствия повышения в рыночной доходности, которая снижает приведенную стоимость инвестиций с фиксированной процентной ставкой в резервном портфеле. Повышение риска процентной ставки, при прочих равных условиях, с дюрацией портфеля.

                Внутренний аудит. Независимый источник уверенности в управление рисками и функционирование системы контроля, которая помогает управление организацией в эффективном выполнении своих обязанностей.

                Риск информационных технологий. Выход из строя критической электронной обработки данных, связи и информационных систем, вызывающих серьезные нарушение функций управления резервами.

                Правовой риск. Возможность убытков по контрактам, которые не имеет юридической силы или не документирован должным образом

                Риск ликвидности. Риск ликвидности относится к возможным трудностям. в быстрой продаже (ликвидации) крупных сумм активов, возможно, в ситуация, когда рыночные условия также неблагоприятны, в результате при неблагоприятном движении цен.

                Рыночный риск. Риски, связанные с изменением рыночных цен, такие как процентные ставки и обменные курсы. Изменения процентных ставок влияют на рыночные цены ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Следовательно, более короткая продолжительность ценные бумаги менее подвержены риску, чем долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой.

                Мидл офис. Расположен между передним и бэк-офисами, роль мидл-офиса — следить за тем, чтобы все транзакции были выполнены должным образом, что риски отслеживаются и соблюдаются лимиты, и что соответствующая информация доступна для руководства.

                Официальные валютные резервы. Те внешние активы, которые легко доступны и контролируются денежно-кредитными органами для прямое финансирование дисбаланса платежей, для косвенного регулирования масштабы таких дисбалансов из-за интервенции на валютных рынках для воздействия на курс обмена валюты и / или для других целей. 34 Чтобы соответствовать этому определению, резервные активы должны быть ликвидными или ликвидными. активы в иностранной валюте, которые находятся под эффективным контролем, или «пригодным» для использования управляющим резервом и хранящимся в виде требования властей к нерезидентам в конвертируемой иностранной валюте.Для признания в составе официальных валютных резервов золото должны храниться денежными властями как монетарное золото.

                Операционный риск. Диапазон различных видов рисков, возникающих от несоответствий, сбоев или несоблюдения внутреннего контроля и процедуры, которые угрожают целостности и функционированию бизнеса системы.

                Управление государственным долгом. Процесс разработки стратегии для управления государственным долгом с целью привлечения необходимой суммы финансирования, достичь поставленных целей по рискам и затратам, а также выполнить любые другие цели управления суверенным долгом, возможно, поставленные правительством.

                Репутационный риск. Репутация и авторитет менеджера резерва могут быть поставлены под сомнение в результате ненадлежащего управления резервами действия или несанкционированный выпуск информации.

                Резервные активы. См. Официальные валютные резервы.

                Управление резервами. Процесс, с помощью которого активы государственного сектора управляются таким образом, чтобы обеспечить доступность средств, осмотрительного управления рисками и создания разумных возврат вложенных средств.

                Риск. Возможность финансовых или иных убытков, связанных с финансовые риски организации и / или отсутствие ее внутреннего контроля системы.

                Оценка гарантий. Двухэтапная оценка страны-члена системы контроля, бухгалтерского учета, отчетности и аудита центрального банка для обеспечить, чтобы ресурсы, в том числе предоставляемые Фондом, были адекватно отслеживаются и контролируются. Первый этап определит, есть ли явные уязвимости в этих системах на основе предоставленной информации центральными банками.Если есть подозрения в слабости внутренних процедур, второй этап будет включать оценки и рекомендации на месте для доработок. Оценка защитных мер для всех новых пользователей ресурсов Фонда началось в середине 2000 г. и будет работать на экспериментальной основе и не позднее чем в конце 2001 года.

                Расчетный риск. Возможные убытки в результате невыполнения произвести расчет по любой причине, кроме дефолта, контрагентом.

                Суверенный риск. Риск того, что иностранное суверенное правительство ограничит возможность держателя получить доступ к своим активам или выручка от продажи таких активов. Суверенный риск неизбежен особенность управления резервами, поскольку активы обязательно хранятся в иностранных страны, часто в суверенные государственные ценные бумаги крупных инвестиций валюты, и для которых нет лучших инвестиционных альтернатив имеется в наличии.


                1 Слово союз используется для обозначения валютных или валютных союзов, которые также взять на себя управление резервами.
                2 Среди стран, а среди валютных или валютных управленческих союзов организация, ответственная за для управления резервами может быть центральный банк или денежно-кредитный орган, действующий либо как принципал, либо как агент другого хранилища резервов например, обменный фонд. Эти субъекты также могут иметь ряд политик. обязанности и функции, выходящие за рамки их управления резервами обязанности. Для целей обсуждения термин «управление резервами» В этом документе сущность используется для обозначения сущности, которая отвечает за управление резервами, а управляющий резервами используется для обозначения конкретной области внутри объекта, который выполняет фактическая функция управления резервами.
                3 Номер стран также имеют отдельные стабилизационные или сберегательные фонды, часто связанные с невозобновляемыми ресурсами. Такие средства обычно не попадают в рамках определения резервных активов и не охвачены конкретно в соответствии с этими руководящими принципами. Однако они представляют собой активы государственного сектора. этим нужно управлять с должной осторожностью и осмотрительностью. Соответственно, принципы содержащиеся в руководящих принципах, также могут иметь потенциальное отношение к разумное управление такими иностранными активами и управление ими.
                4 Такой опыт не обсуждаются подробно в этой статье, но были взяты из в выявлении рисков, которым подвергаются страны. Еще немного подробности, однако, представлены в главе IV.4.
                5 Обсуждение достаточности резервов можно найти в Международном валютном фонде, 2000 г., индикаторов внешней уязвимости, связанных с долгом и резервами, который доступен на сайте Фонда: http://www.imf.org/external/np/pdr/debtres/index.htm.
                6 В целом, контроль обеспечивается, когда резервные активы находятся в собственности управления резервами юридическое лицо. Однако внешние активы, принадлежащие другому органу власти, также могут считаться резервными активами, когда такие активы находятся под прямым и эффективный контроль над организацией по управлению резервами. Всесторонний руководство по определению и другим аспектам резервов и ликвидности можно найти в «Шаблон данных по международным резервам и иностранным Валютная ликвидность — операционные рекомендации, октябрь 1999 г., статистика Департамент Международного валютного фонда.
                7 Официальный валютные резервы могут также включать запасы золота. Такие холдинги властям необходимо будет хранить их как монетарное золото, чтобы гарантировать готовность к продаже и доставке на мировые рынки драгоценных металлов.
                8 Примеры используемых инструментов, включая свопы, фьючерсы и опционные контракты, включающие иностранная валюта или процентные ставки. Аспекты риска, связанные с этими операции обсуждаются в Разделе 4.
                9 Валюта расположение совета директоров также может иметь прямое влияние на валюту состав резервов, если есть потребность в денежной базе для поддерживаться полностью или преимущественно валютой, в которой валюта привязана.
                10 Устройства в этом отношении будут использоваться обычные фиксированные колышки, скользящие колышки, горизонтальные полосы и ползучие полосы. Более подробная информация об этих договоренностях можно найти в Годовом отчете МВФ за 2001 год (Приложение II, стр. 141-143), который доступен на сайте Фонда: http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2001/eng/index.htm
                11 Это может включать, например, орган по координации политики, такой как отдельный казначейский совет, который наблюдает за управлением внешним долгом и координирует программы заимствования с учетом рекомендаций из резерва управляющей организации на желаемый уровень резервов.
                12 См. МФУ Кодекс прозрачности 1.1.4 и 1.3.1.
                13 См. МФУ Кодекс прозрачности 1.3.1.
                14 См. МФУ Кодекс прозрачности 1.1 и 5.1.
                15 См. МФУ Кодекс прозрачности 2.1.2.
                16 См. МФУ Кодекс прозрачности 3.1 и 3.2.4.
                17 Следует Следует отметить, что этот подход отличается от более традиционных, ориентированных на конкретную организацию режимы отчетности, поскольку он объединяет деятельность всех органы власти, включая организацию по управлению резервами, которая может нести ответственность для реагирования на валютные кризисы или участвуют в них.
                18 Далее информация о ССРД и шаблоне данных, включая периодичность данных и своевременность, можно получить из Бюллетеня стандартов распространения Совет на http://dsbb.imf.org/Applications/web/sddshome/.
                19 См. МФУ Кодекс прозрачности 4.2.1 и 8.2.1.
                20 МСФО обнародован Советом по международным стандартам бухгалтерского учета в Лондоне. Публикация годовой финансовой отчетности, подготовленной в соответствие таким стандартам или эквивалентным национальным стандартам, и проходят независимую аудиторскую проверку, также являются ключевым элементом защитных мер Фонда. Рамки оценки.Эта структура была принята, чтобы гарантировать, что центральные банки, ответственные за управление ресурсами, полученными от Фонда иметь адекватные системы контроля, учета, отчетности и аудита в место для управления средствами и обеспечения целостности операций. В Вспомогательный документ Кодекса прозрачности МФУ также предлагает подход передовой практикой подотчетности, основанной на принятии на международном уровне признанные стандарты бухгалтерского учета и аудита.
                21 Пока МСФО не содержат предписаний, относящихся конкретно к международным стандартам. резервы, раскрытие информации организацией, управляющей резервами, о своих резервах связанные активы и обязательства, вероятно, будут составлять большую часть раскрытие более общей информации о годовой финансовой отчетности в соответствии с требованиями МСФО.Два соответствующих стандарта в этом отношении — это МСФО (IAS) 32, «Финансовые инструменты»: Раскрытие информации и представление и МСФО 39, Финансовые инструменты: Признание и оценка. Эти стандарты требуют, среди прочего, : Раскрытие информации в финансовой отчетности, относящейся к процентным ставкам процентные и кредитные риски, а также справедливая или рыночная оценка финансовых ресурсы.
                22 Знак » на рынок «процесс оценки всех рыночных инвестиций по их текущая рыночная цена является отличительной чертой оценки справедливой стоимости определено в МСФО (IAS) 32 и МСФО (IAS) 39.
                23 См. МФУ Кодекс прозрачности 4.2.2 и 8.2.2.
                24 Обязанности в связи с этим обычно выделяются между министерствами финансов, центральный банк или центральный репозиторий, такой как обменный фонд.
                25 Следующие, например, Руководство 2.1.
                26 Методологии VaR может быть полезным инструментом и компонентом систем управления рисками для измерение подверженности рискам, возникающим в результате изменений на рынке Цены.Тем не менее, VaR имеет ограничения и требует особого внимания. к разработке, применению и анализу результатов.
                27 Особый операционные риски, которые, возможно, потребуется устранить в контексте деятельность по управлению запасами включает в себя отказы системы контроля, связанные с с: (i) торговыми рисками; (ii) расчетный риск; (iii) тюремное заключение риск; (iv) правовой риск; (v) риск информационных технологий; и (vi) финансовые риск ошибки или искажения. Более подробная информация о каждом из этих рисков приведена ниже. содержится в глоссарии к этим рекомендациям.
                28 Обычно отдельная зона, такая как подразделение внутреннего аудита, в пределах резерва управляющий субъект выполняет эту функцию. В некоторых случаях, особенно с участием более мелких предприятий с ограниченной ресурсной базой, рассмотрение может также быть передан на подряд для работы внутреннего аудита, связанной с со специализированными операциями, такими как управление резервами.
                29 См. МФУ Кодекс прозрачности 4.4 и 8.4.
                30 Определение эталонного портфеля могут быть основаны на признанных инвестиционные «отраслевые» контрольные показатели, такие как использованные и опубликованные крупными инвестиционными домами.Многие менеджеры резервов, опираясь на такие отраслевые показатели, выберите определение и построение своих ориентиров с более конкретным учетом целей, операций и рисков субъект управления резервами.
                31 Все тесты портфели, например, отражают толерантность к риску, который может и будет варьируются в зависимости от субъектов управления резервами.
                32 Резерв стратегии управления могут отражать различный выбор подходов которые обычно описываются как активное или пассивное управление.Однако эти термины можно понимать по-разному. Иногда, стратегия «только покупай и держи» рассматривается как пассивное управление. Чем больше общепринятый взгляд на пассивное управление — это тот, где риск характеристики портфеля повторяют характеристики эталона. В В этом случае управляющие портфелем не видят направления рынка (т.е. принимается ставка доходности, указанная в эталонном показателе). Тем не мение, со временем для поддержания согласованности потребуются транзакции. портфеля с заданным ориентиром.Это такой пассивного управления обсуждается здесь. Активное управление подразумевает, что фактический портфель отклоняется от эталона, поскольку менеджеры смотрят о направлении рынка или некоторых его составляющих.
                33 Примеры других операций с иностранной валютой включает эмиссию номинированных в иностранной валюте ценные бумаги для финансирования кредитования отечественных предприятий, средства для поддержки доступ экспортера к финансированию до и после отгрузки, размещение депозитов с зарубежными дочерними предприятиями организации по управлению резервами, гарантии, и аккредитивы.В некоторых случаях обязательства также передан иностранным надзорным органам для поддержки капитала и ликвидность иностранных дочерних предприятий организации, управляющей резервами.
                34 Источник: Руководство по платежному балансу , пятое издание, International Monetary Fund, Вашингтон, округ Колумбия, 1998 г. (параграф 424).

                Эти страны имеют наибольшие валютные резервы

                Во всем мире страны хранят валютные резервы на миллиарды долларов.Эти запасы являются одним из ключевых показателей экономического здоровья страны. Почти каждая страна в мире имеет валютные резервы.

                Более половины из них хранятся в долларах США. Это то, что делает доллар США основной резервной валютой мира, при этом доллар участвует в 9 из каждых 10 операций на валютном рынке.

                Определение валютных резервов

                Валютные резервы включают не только иностранные банкноты, но также банковские депозиты, облигации, казначейские векселя и другие государственные ценные бумаги.Резервы помогают обеспечить безопасность центрального правительства в нестабильном экономическом климате.

                Его также можно использовать в качестве инструмента денежно-кредитной политики, когда страны придерживаются фиксированного обменного курса, например Китай, крупнейший держатель валютных резервов.

                Поддерживая контроль над обменным курсом юаня, они могут способствовать выгодным международным торговым сделкам. Кроме того, наличие большого количества резервов, в основном в долларах США, в целом упрощает торговлю.

                Динамика валютных резервов

                Источник: HowMuch.net, сайт финансовой грамотности

                Из изображения выше видно, что у каждой страны очень разные потребности в валютных резервах. Китай явно лидирует в мире с запасом в 3 162 миллиарда долларов. Это почти в три раза больше, чем у занявшей второе место Японии с 1 205 миллиардами долларов.

                Из этого рисунка видно, что страны с большим объемом экспорта, по всей видимости, имеют большие валютные резервы. Эти резервы облегчают международную торговлю, контролируя инфляцию и обеспечивая непрерывный поток товаров.

                10 ведущих стран с резервами на валютном рынке
                Рейтинг Страна Валютные резервы (млрд долл.)
                # 1 Китай 3162 долл. США
                № 2 Япония $ 1 205
                № 3 Швейцария 785 долларов.7
                # 4 Саудовская Аравия $ 486,6
                # 5 Гонконг $ 437,5
                № 6 Индия $ 397,2
                № 7 Южная Корея $ 385,3
                № 8 Бразилия $ 358,3
                № 9 Россия 356 долларов.5
                # 10 Сингапур $ 279,8

                Интересно отметить, что Швейцария — единственная европейская страна, вошедшая в десятку лучших. Выход Швейцарии из Европейского Союза является хорошим объяснением этого.

                Вы также можете видеть, что США и Европа не представлены в этом списке. Это связано с тем, что они являются наиболее распространенными резервными валютами, используемыми в международных транзакциях.

                Место в США:

                Валютные резервы Соединенных Штатов составляют всего 44 миллиарда долларов. Хотя это определенно далеко от попадания в первую десятку, это не вызывает никакой тревоги.

                Поскольку США являются крупным импортером, экспортно-зависимые страны полагаются на Америку при покупке их товаров. Несмотря на то, что Соединенные Штаты, по-видимому, имеют небольшое количество резервов по сравнению с первой десяткой, они далеко не близки к странам с самым низким уровнем на этой карте, таким как Португалия с 8 млрд долларов.

                Количество резервов страны постоянно меняется. Однако совершенно очевидно, что распределение крайне неравномерно, поскольку на этом рынке преобладают азиатские и европейские континенты.

                Также очевидно, что у Африки самые низкие вложения в валютные резервы: только четыре страны даже попали на карту. Как мы заявляли выше, культура импорта / экспорта сильно влияет на то, в каких странах больше всего валютных резервов в долларах США.

                О компании Currency Exchange International
                Currency Exchange International (CXI) — ведущий поставщик услуг по обмену иностранной валюты в Северной Америке для финансовых учреждений, корпораций и путешественников.Продукты и услуги для международных путешественников включают в себя возможность покупать и продавать более 90 иностранных валют, мультивалютные наличные паспорта, дорожные чеки и золотые инвестиционные монеты и слитки. Для финансовых учреждений и корпораций наши услуги включают обмен иностранной валюты, международные телеграфные переводы, глобальные электронные переводы, покупку и продажу чеков иностранного банка, международных дорожных чеков и клиринг иностранных чеков с использованием инновационного веб-интерфейса CXI CEIFX. программное обеспечение www.ceifx.com

                Заявление об ограничении ответственности: Все названия продуктов, логотипы и торговые марки являются собственностью их владельцев. Все названия компаний, продуктов и услуг, используемые на этом веб-сайте, используются только в целях идентификации. Использование этих названий, логотипов и торговых марок не означает одобрения.

                Какая доля за золото? По взаимодействию золотовалютного резерва возвращается

                Сводка

                Фокус

                Инвестиции в золото по-прежнему составляют значительную долю портфелей валютных резервов центральных банков и правительств.Мы спрашиваем, оправдана ли такая высокая доля с точки зрения риска и доходности, исследуя при этом множество факторов, которые делают этот вопрос трудным.

                Вклад

                Мы делаем три взноса. Во-первых, мы сосредоточимся на том, как золото влияет на портфели, сформированные исключительно из активов с фиксированным доходом, поскольку они больше напоминают портфели, которыми на практике управляют центральные банки и правительства. Во-вторых, мы анализируем широкий спектр показателей риска и доходности, помимо обычно применяемой модели среднего отклонения.В-третьих, мы выходим за рамки обсуждения того, что является оптимальным для портфелей в среднем (как это обычно наблюдается в литературе), чтобы сосредоточиться на том, что может быть оптимальным в крайних случаях, то есть в хвосте распределения рисков. Это представляет большой интерес для управляющих резервами.

                Выводы

                С точки зрения рыночного риска, краткосрочный портфель с фиксированным доходом в резервной валюте может выиграть только от очень небольшого распределения золота (от 0% до 5%) в среднем. Тем не менее наличие значительных золотых резервов может быть оправдано с чисто количественной точки зрения для портфелей с более высокой дюрацией и для управляющих резервами, которые измеряют свою доходность в нерезервной валюте.Вдобавок, рассматривая преимущества золота как защиты от экстремальных явлений, мы обнаруживаем, что в некоторых случаях может быть достаточно высоких ассигнований (от 20% до 50%). Наши результаты показывают, что выбор подходящей доли золота в портфелях резервов является сложной задачей. Ответ в решающей степени зависит как от цели (задачи политики), так и от реализации (количество, устойчивость к риску и т. Д.) Процесса управления резервами.


                Аннотация

                Спустя почти пять десятилетий после краха Бреттон-Вудской системы золото продолжает составлять важную долю мировых валютных резервов.Это может быть связано с тем, что золото традиционно предлагало управляющим резервами множество преимуществ, например, отсутствие риска дефолта. В этой статье исследуется, оправданы ли эти крупные инвестиционные акции в золото с точки зрения риска и доходности, или же необходимо привести какие-либо другие объяснения. Для этого мы выходим за рамки простого применения методов оптимизации портфеля и всесторонне анализируем все возможные комбинации только длинных позиций золота и репрезентативных портфелей резервов с фиксированной доходностью.Мы пришли к выводу, что рыночный риск, связанный с золотом, является значительным, если его оценивать по широкому диапазону критериев, таких как снижение волатильности портфеля, хвостовой риск, вероятность убытков и меры диверсификации. Это приведет к ограничению общего распределения. Тем не менее, для портфелей с более высокой чувствительностью к процентным ставкам (дюрации) и для управляющих резервами, которые измеряют свою доходность в нерезервной валюте, мы находим доказательства того, что золото может функционировать в качестве хеджирования, что упрощает обоснование значительных золотых резервов исключительно из чистой валюты. количественная перспектива.

                JEL-коды: E58, F31, G11, G17.

                Россия занимает четвертое место в мире по величине золотовалютных резервов, составляющих около 600 миллиардов долларов.

                BOFIT Viikkokatsaus / BOFIT Weekly 2021/03

                По состоянию на конец 2020 года стоимость общих международных резервов России, включая золото, составляла 596 миллиардов долларов. Стоимость резервов в прошлом году увеличилась чуть более чем на 7%.Большая часть роста стоимости отражает тот факт, что резервы измеряются в долларах США. Долларовая стоимость резервов увеличилась из-за роста цен на золото и повышения курса евро по отношению к доллару. Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ) в прошлом году проводил умеренные интервенции на валютных рынках, что позволило рынкам в значительной степени определять внешнюю стоимость рубля.

                Валютные и золотые резервы России занимают четвертое место в мире после Китая (3,36 триллиона долларов), Японии (1,40 триллиона долларов) и Швейцарии (1 доллар США).08 трлн). Регулируемые обменные курсы являются важной причиной больших валютных резервов Китая, и даже больше в случае Швейцарии. Банк Японии, напротив, позволяет иене свободно плавать. Большая часть крупных валютных резервов Саудовской Аравии и Гонконга может быть объяснена их политикой фиксированного обменного курса.

                Размер национальных валютных резервов по отношению к ВВП значительно различается в разных странах. Однако во многих крупных странах валютные резервы обычно составляют 20–30% ВВП.Например, резервы Китая и Индии составляют около 22% ВВП, в то время как они составляют около 28% ВВП Японии и Южной Кореи. Россия имеет относительно высокий 41% ВВП, но ей еще далеко до того, чтобы присоединиться к группе стран с резервами, превышающими годовой ВВП: Сингапур (107% ВВП), Гонконг (144%) и Швейцария (153%). %).

                По состоянию на конец июня 2020 года стоимость золотых активов России, включенных в ее международные резервы, превышала стоимость активов в долларах США.Стоимость резервов на конец июня составила 561 миллиард долларов. Из них около 30% хранилось в евро, 23% — в золоте и 22% — в долларах США. Во втором квартале 2018 года ЦБ РФ перевел около 15% своих валютных резервов в китайский юань (BOFIT Weekly 2019/03). К концу июня 2020 года доля юаней в резервах снизилась примерно до 12%.

                Структура валютных резервов России, особенно в отношении авуаров в юанях, весьма исключительна по международным стандартам.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *