Схема экономического цикла: Экономический цикл: причины, фазы и виды

Содержание

Экономические циклы и динамика слияний и поглощений Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

12.5. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ И ДИНАМИКА СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

Пашкова Валерия Михайловна, аспирант Место работы: Санкт-Петербургский государственный университет, экономический факультет, младший научный сотрудник,

Контакты автора: [email protected]

Аннотация. В статье приводится теоретическое и эмпирическое обоснование взаимосвязи между экономическими циклами и динамикой слияний и поглощений. Исследован кумулятивный эффект, возникающий в результате цикличности экономических процессов и обеспечивающий синхронизацию сделок слияний и поглощений в отдельных отраслях и экономике в целом. Приведены результаты эмпирического исследования взаимосвязи деловых циклов и волн слияний и поглощений. Показано, что результаты могут быть использованы для прогнозирования волн слияний и поглощений и выбора оптимального периода для проведения сделки. Проанализированы особенности сделок слияний и поглощений в условиях современного экономического кризиса Ключевые слова: слияние, поглощение, экономический цикл, волны слияний и поглощений, динамика деловой активности, эффективность сделки

BUSINESS CYCLES AND DYNAMICS OF MERGERS AND ACQUISITIONS

Pashkova Valeria Mikhailovna, postgraduate student Place of employment: Saint-Petersburg State University, Faculty of Economics, Junior Scientific Researcher

Annotation: The article provides the theoretical and empirical background for the analysis of the relationship between business cycles and waves of mergers and acquisitions. The author investigates the cumulative effect that arises from the economic cycles and causes merger and acquisition waves to cluster across industries and an economy as a whole. The results of the empirical investigation of the business cycles and the merger and acquisition waves are given. It is also shown that the results may be used in forecasting of the waves and for determination of an optimal period for proceeding a deal. The characteristic features of mergers and acquisitions under the current economic crisis are analyzed.

Keywords: merger, acquisition, business cycle, waves, business activity, dynamics of business activity, effectiveness of a deal

Как известно, динамика слияний и поглощений имеет волнообразную природу, которая устойчиво поддерживается с конца XIX века — до настоящего времени в экономиках различных стран. Это наблюдение позволяет нам сделать предположение, что вне зависимости от национальной специфики в основе динамики слияний и поглощений лежат универсальные закономерности цикличности экономических процессов.

Современной экономической науке известно более 1500 таких типов цикличности, из которых можно выделить долгосрочные циклы или циклы Кондратьева (продолжительно в среднем 54-55 лет), циклы Саймо-

на Кузнеца (15-20 лет), большие циклы или циклы Жюгляра-Маркса (7-11 лет), краткосрочные циклы или циклы Китчина (от 4 месяцев до 2-4 лет).

Что касается развития слияний и поглощений, то для него характерен не цикличный, а волнообразный характер. На необходимость понятийного разграничения между циклическими и волнообразными процессами указывают некоторые отечественные авторы.1 Циклам свойственна более сложная структура, в которой отчетливее проявляются четыре стадии: подъем (или оживление), расцвет (или бум), спад, кризис (или дно). Их возникновение обусловлено действием эндогенных (внутренних) факторов. Для волн в свою очередь характерна более простая, двухфазная схема развития, которая проявляется в виде чередования подъемных и понижательных полуволн. Волнообразные процессы получают импульс к своему развитию извне, их существование определяется развитием смежных явлений и систем.

Средняя продолжительность волновых колебаний слияний и поглощений в экономике США, выделенная нами на основе темпов роста количества сделок и их стоимостного объема, составляет 7-11 лет. Это позволяет нам сопоставить динамику слияний и поглощений со среднесрочными циклами деловой активности Жюгляра-Маркса, которые, как известно, также длятся в среднем 7-11 лет.

На первый взгляд, кажется, что процессы слияний и поглощений и экономические циклы лежат в несколько разных плоскостях экономического анализа. Однако при более глубоком рассмотрении обнаруживается их взаимосвязь. Волна подъема экономического цикла приводит в действие механизм экономических шоков в отдельных отраслях, что выражается в увеличении разброса производительности между компаниями, росте спроса на товары отрасли, разработке и внедрении базисных и улучшающих инноваций и т.д.2 Экономические шоки увеличивают количество потенциальных участников сделок слияний и поглощений, так как компании стремятся таким образом адаптироваться к изменяющимся условиям окружающей сре-ды3. Подъем в экономике также сопровождается ростом макроэкономической ликвидности, проявляющимся в доступности финансовых ресурсов, снижении транзакционных издержек, высоких ценах на капитальные активы, что в совокупности создаёт благоприятные условия для проведения слияний и поглощений.4 Однако данные факторы не могут объяснить всю активность слияний и поглощений.

В период подъема экономического цикла начинают действовать факторы, которые относятся к поведенческим, мотивационным. Это связано с тем, что, во-первых, оптимистические ожидания инвесторов сами по себе подготавливают благоприятную почву для стратегий расширения бизнеса, в том числе посредством слияний и поглощений.

1 Румянцева С.Ю. Длинные волны в экономике: многофакторный анализ. СПб. 2003; Рязанов В.Т. Экономическое развитие России в XIX-XX веке. СПб. 1998; Лукашевич И.В. Теории длинных волн и проблемы научно-технического прогресса. СПб. 1993.

2 См. подробнее: Mitchell M. L., Mulherin J. H. The Impact of Industry Shocks on Takeover and Restructuring Activity // Journal of Financial Economics. 1996. Vol. 41. P.193-229.

3 См. подробнее: Weston J. Mergers and Acquisitions as Adjustment Process // Journal of Industry. Competition and Trade. 2001, №7.

4 Harford J. What drives merger wave? // Journal of Financial Economics. 2005. №77. P.529-560

Во-вторых, для компаний, которые торгуют своими акциями на фондовом рынке, вместе с ростом цен на акции или «сжатием» фондовых индексов, возникают дополнительные стимулы для проведения сделок. Часть из них носит спекулятивный характер5, другие являются результатом оппортунистического поведения менеджеров6, третьи объясняются наличием информационной асимметрии 7.

Однако дальнейшее расширение волны слияний и поглощений может быть связано и с внутренними механизмами, в частности, с действием механизма домино, проявляющимся в стремлении компаний сохранять и защитить свои позиции на рынке и восстановить баланс сил, нарушенный формированием более крупных игроков в результате уже осуществленных слияний и поглощений.

Далее, наступление циклического спада, который, как правило, предваряется крахом фондовой биржи, ослабляет действие факторов, являющихся носителями потенциала для развития волны слияний и поглощений. Спад в экономическом цикле приводит к свертыванию процессов слияний и поглощений. Существует и обратная зависимость: рост спекулятивных, финансовых слияний и поглощений сам по себе может ускорять появление кризисных явлений в экономике.

Теперь проследим эмпирическую взаимосвязь динамики волн слияний и поглощений с периодичностью деловых циклов на примере экономики США. Данные о датах деловых циклов сШа с 1857 года доступны на сайте Национального бюро экономических исследова-ний8. Результаты сравнительного анализа мы приводим в таблице 1.

На основе анализа данной таблицы можно сделать следующие выводы:

во-первых, подтверждается существование взаимосвязи между циклами деловой активности и волнами слияний и поглощений, о чём свидетельствует наличие закономерностей в совпадении их точек максимума и минимума;

во-вторых, наблюдается полное совпадение «минимумов окончания» волн слияний и поглощений с точками минимума деловой активности, что свидетельствует о том, что окончание волны слияний и поглощений тесным образом связано с экономическим кризисом. В то же время «минимумы подъема» волн слияний и поглощений попадают на подъем экономической активности и отстоят от точек минимума делового цикла на один — два года. Это свидетельствует о том, что сделки слияний и поглощений в исследуемый период были малочисленны в период рецессии и выхода экономики из кризиса и активизировались в период, когда экономика приобретала достаточно устойчивые темпы роста, а альтернативные способы вложения капитала в новое производство себя исчерпывали;

5 Shleifer A., Vishny R. Stock market driven acquisitions // Journal of Financial Economics. Vol.70. 2003. P.295-311.

6 Jensen M.C., Ruback R.S. The Free Cash Flow Theory of Takeovers: A Financial Perspective on Mergers and Acquisitions and the Economy // Proceedings of a Conference of Federal Reserve Bank of Boston. October 1987. P.102-143.

7 Rhodes-Kropf M., Viswanatham S. Market Valuation and Merger Waves // Journal of Finance. Vol.6, December. 2004.

8 Сайт Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research), URL: http://www.nber.org (дата обращения: 05.05.2010).

* Из всех экономических циклов были выбраны те, которые сопровождались наиболее выраженными колебаниями экономических показателей. Курсивом выделены деловые циклы, которые совпали с волнами слияний и поглощений.

в-третьих, обнаруживается тесная связь пика волн слияний и поглощений с фазой расцвета (бума) делового цикла, о чем говорит, например, полное совпадение максимумов волн слияний и поглощений и деловых циклов в первой половине XX века. Однако в послевоенный период (с начала 1960-х гг. до настоящего времени) расцвет слияний и поглощений опережает пик экономической активности.

Таблица 1.

Сводная таблица дат экономических циклов в

США и волн слияний и поглощений

Даты циклов экономической активности в США* Волны слияний и поглощений

Дата минимума делового цикла (дно) Дата максимума делового цикла (пик) Ми- нимум начала Мак- симум Ми- нимум окон- чания

Июнь 1894 Июнь 1897 Август 1904 Декабрь 1895 Июнь 1899 Май 1907 1897 1899 1904

Июнь 1908 Январь 1912 Январь 1910 Январь 1913 Период стабильности

Декаб 1914 Июль 1921 Март 1933 Август 1918 Август 1929 Май 1937 1916 1922 1918 1929 1921 1933

Июнь 1938 Октябрь 1949 Ноябрь 1948 Июль 1953 1940 1947 1949

Май 1954 Апрель 1958 Август 1957 Апрель 1960 Период стабильности

Февр. 1961 Март 1975 Декабрь 1969 Январь 1980 1965 1969 1975

Июль 1980 Июль 1990 1982 1986 1991

Март 1991 Март 2001 1993 2000 2002

Нояб. 2001 Декабрь 2007 2002 2006 2008?

Источник: составлено автором на основе [8], [11], [13], [18], [19].

На основе анализа данной таблицы можно сделать следующие выводы: во-первых, подтверждается существование взаимосвязи между циклами деловой активности и волнами слияний и поглощений, о чём свидетельствует наличие закономерностей в совпадении их точек максимума и минимума;

во-вторых, наблюдается полное совпадение «минимумов окончания» волн слияний и поглощений с точками минимума деловой активности, что свидетельствует о том, что окончание волны слияний и поглощений тесным образом связано с экономическим кризисом. В то же время «минимумы подъема» волн слияний и поглощений попадают на подъем экономической активности и отстоят от точек минимума делового цикла на один — два года. Это свидетельствует о том, что сделки слияний и поглощений в исследуемый период были малочисленны в период рецессии и выхода экономики из кризиса и активизировались в период, когда экономика приобретала достаточно устойчивые темпы роста, а альтернативные способы вложения капитала в новое производство себя исчерпывали;

в-третьих, обнаруживается тесная связь пика волн слияний и поглощений с фазой расцвета (бума) делового цикла, о чем говорит, например, полное совпадение максимумов волн слияний и поглощений и деловых циклов в первой половине XX века. Однако в послевоенный период (с начала 1960-х гг. до настоящего времени) расцвет слияний и поглощений опережает пик экономической активности.

Последняя тенденция может быть объяснена, с одной стороны, тем, что в последние десятилетия значительно возрастают прогностические способности экономических агентов. Компании стали тщательно планировать свою деятельность и заранее корректировать свою инвестиционную программу при появлении первых симптомов неблагоприятной экономической ситуации.

С другой стороны, в современных условиях развитие циклов деловой активности оказывается все теснее связанным с динамикой фондовых рынков. Так, можно проследить два последовательных цикла: финансовый (биржевой) и общеэкономический. Причем финансовый кризис, проявляющийся в падении фондовых индексов ведущих мировых бирж, опережает общеэкономический на два — три года9, например, финансовый кризис в 2007г. и общеэкономический кризис 20092010г. Можно сделать вывод, что именно наступление современных финансовых кризисов соответствует точкам перегиба тренда слияний и поглощений, когда количество и стоимостные объемы сделок начинают резко сокращаться.

Отметим, что, рассматривая гипотезу о взаимосвязи динамики слияний и поглощений и экономических циклов, мы в основном опирались на данные по экономике США. Однако ввиду усиливающейся конвергенции национальных экономик, универсализации моделей корпоративного управления, а также усиления активности слияний и поглощений во всем мире, есть все основания предположить, что данная зависимость характеризует динамику слияний и поглощений и в других странах.

Выявленная взаимосвязь между циклами деловой активности и динамикой слияний и поглощений представляет не только теоретический интерес, но и позволяет разрабатывать практические модели для прогнозирования активности слияний и поглощений.

Отметим, что на данный момент эконометрические модели прогнозирования динамики слияний и поглощений не позволяют достаточно точно предсказывать возникновение новых волн.10 Мы полагает, что только взаимосвязанное колебание экономических переменных, которое и является основой для выделения экономического цикла, позволяет определить направление развития процессов слияний и поглощений.1

Кроме того, дальнейшее исследование и прогнозирование волн слияний и поглощений в контексте их взаимосвязи с экономическими циклами позволит проводить более взвешенную политику в сфере слияний и поглощений компаниями. Целями данной политики может быть минимизация ущерба от несостоявшихся и необоснованных сделок, особенно тех, которые проводятся с привлечением заемного финансирования, а также выбор оптимального периода для осуществления сделок. О необходимости выработки такой политики могут свидетельствовать многочисленные примеры неудачных сделок слияний и поглощений, в том числе и российскими компаниями.

9 См. подробнее Бекетов Н.В. Цикличность развития мировой экономики и финансовые кризисы // Финансы и кредит. 2007. №42. C.28-36.

10 См. подробнее Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М. 2000.

11 См. подробнее Komlenovic S. Business cycle and aggregate in-

dustry mergers // Journal of Economics and Finance. 2009. 12 Au-

gust.

Известно, что скупленные в период последнего подъема волны слияний и поглощений активы с привлечением долговых инструментов приносят высокие издержки по обслуживанию долгов. Примером неудачной попытки поглощения, планировавшегося на пике волны в 2007 году, может быть несостоявшаяся сделка по приобретению американского производителя труб John Maneely, покупателем в которой должен был выступить Новолипецкий металлургический комбинат (плановая стоимость сделки составляла 3,53 млрд. долл. США). В результате, Новолипецкий металлургический комбинат отказался от завершения сделки ценой выплаты штрафа в 234 млн. долл. США. Также можно указать российский инвестиционный фонд «Ба-зэл», значительно переплативший за активы в период экономического роста. Сказалось то, что все сделки были совершены с привлечением большого объема кредитных средств. Невозможность рассчитаться по займам повлекла за собой потери пакетов акций нескольких крупных компаний (Hochtief, LDV Group, Magna, Strabag), что в совокупности составило порядка 3,63 млрд. долл.12

Компания «Мечел», совершившая сделку, наоборот, в разгар кризиса (февраль 2009 года), смогла значительно сбить цену на компанию-цель, американского производителя коксующего Bluestone Coal с первоначальных 4 млрд. долл. до 742 млн. долл. США.

Проанализировав разнообразную статистику, мы пришли к выводу, что наихудшие результаты в сделках слияний и поглощений были получены компаниями, которые осуществили сделки в периоды подъема и пика экономического цикла. Те же компании, которые осуществляли сделки на стадии спада, показали существенный рост капитализации и денежного потока.

Многие западные компании уже сейчас начинают применять взвешенные стратегии по управлению сделками слияниями и поглощениями, основанные на наблюдениях за макроэкономической динамикой. Так, после падения интенсивности слияний и поглощений в начале экономического кризиса, многие сделки были возобновлены, что, как мы указывали выше, не характерно для предыдущих волн слияний и поглощений. Падение объема слияний и поглощений в 2008 году (на 37%-40% в США и на 27%-30% в мире) сменилось в 2009 году оживлением интеграционной активности. В 2009 году рост количества сделок в США составил по разным данным 12-18%, а в мире 10-14%.13 Рост сделок слияний и поглощений продолжился и в первой половине 2010 года. Можно отметить, например, объявленное слияние Oracle и Sun Microsystem (7,4 млрд. долл.), поглощение концерном Glaxo SmithKline американской фармацевтической компании Stiefel Laboratories (цена была снижена с первоначальной 3,6 млрд. долл. до 2,9 млрд. долл. США), покупку Pepsi Co двух компаний по розливу напитков (сумма сделки составила 7,8 млрд. долл.)1 и другие сделки.

Таким образом, современный кризис создает для компаний дополнительные возможности наращивать свою долю на рынках посредством стратегии слияний и поглощений. Компании со стратегическим мышлением уже сейчас прибегают к слияниям и поглощениям

12 Слияния и поглощения. Аналитический журнал. 2009. №10. С.32

13 Рассчитано автором на основании Thomson Reuters. Special Reports, Mergers and Acquisitions data, 2000 — 2009 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.ft.com.

14 Завадский М., Кокшаров А. Деньги не кончаются // Эксперт, 2009, №20, с.25-31.

для достижения своих долгосрочных целей, успешно разрешая проблему финансирования сделок. Невысокая капитализация конкурентов делает их весьма привлекательными в качестве объектов поглощения с использованием накопленных в прошлые годы денежных ресурсов и применением разнообразных гибридных инструментов финансирования сделок. В результате, если компании планируют осуществить сделки слияний и поглощений, то их необходимо завершать в самое ближайшее время до окончания рецессии, которое исследователи прогнозируют через два-три последующих лет.

Список литературы:

1. Лукашевич И.В. Теории длинных волн и проблемы научно-технического прогресса. СПб. 1993.

2. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М. 2000.

3. Румянцева С.Ю. Длинные волны в экономике: многофакторный анализ. СПб, 2003.

4. Рязанов В.Т. Экономическое развитие России в XIX-XX веке. СПб, 1998.

5. Слияния и поглощения. Аналитический журнал. 2009. №10.

6. Завадский М., Кокшаров А. Деньги не кончаются // Эксперт. 2009. №20. C.25-31.

7. Бекетов Н.В. Цикличность развития мировой экономики и финансовые кризисы // Финансы и кредит. 2007. №42. C.28-36.

8. Golbe D.L., White L. J. Catch a wave: the time series behavior of mergers // Review of Economics and Statistics. 1993. Vol. 75, №3. P.493-499.

9. Harford J. What drives merger wave? // Journal of Financial Economics. 2005. №77. P.529-560.

10. Jensen M.C., Ruback R.S. The Free Cash Flow Theory of Takeovers: A Financial Perspective on Mergers and Acquisitions and the Economy // Proceedings of a Conference of Federal Reserve Bank of Boston. October 1987. P.102-143.

11. Komlenovic S. Business cycle and aggregate industry mergers // Journal of Economics and Finance. 2009, 12 August.

12. Mitchell, M. L., Mulherin, J. H., The Impact of Industry Shocks on Takeover and Restructuring Activity // Journal of Financial Economics. 1996. Vol. 41. P.193-229.

13. Nelson R. Merger Movements in American History: 18951956. Princeton, 1959.

14. Rhodes-Kropf M. and Viswanatham S. Market Valuation and Merger Waves // Journal of Finance. Vol.6. December. 2004.

15. Shleifer A., Vishny R. Stock market driven acquisitions // Journal of Financial Economics. vol.70. 2003. P.295-311.

16. Thomson Reuters. Special Reports, Mergers and Acquisitions data, 2000 — 2009 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.ft.com.

17. Weston J. Mergers and Acquisitions as Adjustment Process // Journal of Industry. Competition and Trade. 2001. №7.

18. Сайт аналитического агентства Mergerstat, URL: http://www.mergerstat.com (дата обращения: 01.06.2010).

19. Сайт Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research), URL: http://www.nber.org (дата обращения: 05.05.2010).

РЕЦЕНЗИЯ

Статья Пашковой В.М. посвящена проблеме динамики слияний и поглощений, которая является актуальной как с точки зрения отдельных корпораций, так и формирования государственной политики. В то время как мотивы отдельных сделок изучены в научной литературе хорошо, динамика слияний и поглощений в целом и её факторы исследованы недостаточно. В данной сфере остаётся много дискуссионных моментов, противоречивых теорий.

Изучение экономических циклов как движущей силы динамики слияний и поглощений является новым подходом к решению поставленной проблемы. В статье дано теоретическое обоснование взаимосвязи между данными экономическими явлениями, показан её двусторонний характер. Кроме того, стоит отметить самостоятельный сравнительный анализ, подтверждающий выдвинутую гипотезу, который автор осуществил с привлечение статистического материала по деловым циклам и волнам слияний и поглощений в экономике США.

Понимание взаимосвязи между экономическими циклами и динамикой слияний и поглощений имеет как научную, так и практическую значимость. В частности, результаты статьи могут быть использованы для прогнозирования волн слияний и поглощений и формирования государственной антимонопольной политики. Кроме того, современные корпорации могут учитывать макроэкономическую динамику для планирования своей стратегии слияний и поглощений, повышая тем самым эффективность сделок.

В целом, статья представляется нам актуальной самостоятельной работой, выполненной с привлечением большого числа иностранной и отечественной литературы. В связи с этим считаем необходимым рекомендовать статью Пашковой В.М. к публикации в журнале, входящем в Перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий.

Санкт-Петербургский

государственный университет

к.э.н., доцент Е.Г. Чернова

Непростые уроки: чему кризисы учат потребителей :: РБК Pro

Экономические потрясения меняют привычные схемы поведения, заставляя нас больше копить, заботиться о здоровье и осваивать новые технологии. Мила Новиченкова, директор по маркетингу и коммуникациям Ipsos, рассказывает, почему это важно для брендов

Кризис как норма

Нынешний экономический кризис, вызванный коронавирусом, уже третий в России за последние десять лет.

  • Кризис 2008 года грянул по всему миру вслед за ипотечным кризисом в США. В России он положил конец гламуру и показной роскоши, породив словосочетание «новые бедные» — в противовес «нуворишам» 1990-х.
  • Кризис 2014 года локальный. Он был связан с присоединением Крыма и последовавшими за этим санкциями и импортозамещением.
  • Кризис 2020 года снова глобальный. Это пандемия нового коронавируса. Потребители лишились возможности свободно перемещаться и вынуждены искать альтернативы привычным схемам покупки товаров и услуг.

Каждый кризис становится для брендов и потребителей неприятным форс-мажором, который надо пережить, чтобы потом вернуться к нормальной жизни. Продолжительность среднесрочного экономического цикла составляет 8–12 лет. Новый цикл начинается с кризиса, проходит через депрессию, оживление и завершается подъемом. С учетом того что средняя продолжительность жизни в России уже перешагнула за 70 лет, среднестатистический россиянин в совершеннолетнем возрасте должен быть готов застать как минимум пять экономических циклов (а значит, и кризисов). По сути, наша жизнь сегодня — это короткие передышки между коллапсами в экономике.

Обучающий эффект кризисов

Повторяясь регулярно, кризисы учат потребителей приспосабливаться к новой реальности. В трудные времена меняется поведение, формируются новые привычки. С каждым новым кризисом потребитель получает закрепление опыта и паттернов поведения, которые оказались полезными и помогли выжить. Полного возврата к «потребителю предыдущей версии» не происходит. Те категории населения, для которых экономические потрясения оказались наиболее болезненными, уже не возвращаются к предыдущим моделям поведения и выходят из кризиса, говоря современным языком, «с новой прошивкой».

Большой экономический цикл: как меняется мировая экономика

Профессор кафедры международных экономических отношений и внешнеэкономических связей Виленин Клинов — о современных сдвигах в мировом хозяйстве и большом экономическом цикле Н.Кондратьева.

Во второй половине ХХ века наблюдался классический вариант большого цикла Н.Кондратьева, когда в мировой экономике доминировали развитые страны. Восходящая волна (1951–1973) отличалась повышением, а нисходящая (1974–1995) — понижением их важнейших показателей:

  • темпов прироста ВВП на душу населения и производительности труда;
  • норм отдачи и вложений в основной капитал;
  • доли в ВВП наукоемких отраслей обрабатывающей промышленности;
  • доли трудовых доходов в ВВП.

Что касается доли доходов от капитала и нормы безработицы, то эти показатели понижались в восходящей волне и повышались — в нисходящей.

В начале XXI века в восходящей волне современного большого цикла по всем характеристикам наблюдались существенные изменения, обусловленные коренными сдвигами в мировом хозяйстве. В мировом ВВП резко возрос вес Китая и других крупных развивающихся стран. ВВП Китая, рассчитанный по паритету покупательной способности (ППС), в процентах от мирового составлял в 1990 году — 7,8%, в 2000 году — 11,8%, в 2008 году — уже 17,5%. В 2014 году он превысит соответствующий показатель США в абсолютном выражении: 17,6 против 17,4 трлн долларов (по оценкам Международного валютного фонда).

ВВП по ППС новой «большой семерки» развивающихся экономик (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Мексика, Индонезия, Турция) составит в 2014 году 37,8 против 34,5 трлн долларов у старой G7. Новая G7 включает страны, входящие в первую мировую десятку экономик по величине ВВП. Это четыре из пяти членов группировки БРИКС и три из четырех стран группировки MINT (Мексика, Индозения, Нигерия и Турция). В новое объединение не вошли менее крупные экономики — ЮАР из БРИКС и Нигерия из MINT.

Обострение конкуренции со стороны крупных развивающихся стран (прежде всего Китая) выразилось в повышении цен на топливо и сырье и экспансии этих стран на рынке продукции обрабатывающей промышленности. Китай обеспечил более половины прироста мирового потребления энергии в 2000-х годах, что привело к повышению цен на нефть с 19 долларов за баррель в 1998 году до 100 — в 2007 году. Развитые страны превращаются в чистых импортеров продукции обрабатывающей промышленности. Численность занятых в обрабатывающей промышленности Китая стала на порядок больше, чем в США. Отрицательный баланс торговли с Китаем в 2010 году достиг у США 231, у ЕС — 190 млрд долларов. В 2012 году этот показатель увеличился у США до 331 млрд долларов.

Развивающиеся страны стали локомотивами современного экономического развития с более высокими нормами отдачи и вложений в основной капитал. Мировой ВВП, в отличие от ВВП развитых стран, в 1996–2013 годах рос быстрее, чем в 1974–1995 годах. Признаки модификации восходящей волны начала ХХI века по динамике ВВП развитых стран проявились еще до рецессии 2008–2009 годов. Только в странах англосаксонской модели (США, Великобритании, Канаде) в 1996–2007 годах темпы прироста были выше, чем в предшествовавшей нисходящей волне (1974–1995). В странах модели социального рыночного хозяйства (Германии, Франции, Италии), а также в Японии они были ниже.

Производительность труда в развитых странах в 1996–2013 годах повышалась быстрее, чем среднедушевой ВВП, что оборачивается ростом безработицы. Создание новых рабочих мест требует вложений в основной капитал. Под влиянием рецессии 2008–2009 годов норма капиталовложений развитых стран опустилась ниже, чем в предшествовавшей понижательной волне. Не исключено, что по завершении среднесрочного цикла в 2014–2018 годах данный показатель превысит столь низкую отметку. Это зависит от реформ налоговой политики в развитых странах.

Мировая норма вложений в основной капитал также опустилась ниже показателей нисходящей волны, поскольку более половины инвестиций пока осуществляют развитые страны. Напротив, у развивающихся стран норма капиталовложений превысила показатели нисходящей волны. В ближайшие годы, когда более половины вложений в основной капитал в мире придется на развивающиеся страны, мировая норма может превысить показатель понижательной волны.

В отличие от восходящей волны второй половины XX века, после 1995 года доля наукоемких отраслей в ВВП развитых стран в текущих ценах снижалась. Это связано с особенностями развития информационно-коммуникационной техники (ИКТ). Продукция лидера научно-технического прогресса в реальном выражении растет во много раз быстрее ВВП, но цены на нее интенсивно снижаются. Преобладание в ИКТ технологической ветви научно-технического прогресса, с которой связано совершенствование способов производства, над конструкторской, создающей новые виды продукции, означает, что высвобождение рабочей силы опережает создание новых рабочих мест.

Робин Хардинг, обозреватель The Financial Times по экономическим вопросам, опираясь на результаты статистики США в 2012 году, пришел к выводу, что «нововведения в области ИКТ имеют тенденцию повышать производительность в большей степени за счет сокращения существующих рабочих мест, чем путем создания новых видов продукции, требующих увеличения затрат труда для их производства».

В ХХI веке снижение доли трудовых доходов в ВВП развитых стран связано с рядом факторов. К ним относятся рост безработицы; обострение конкуренции со стороны крупных развивающихся стран, располагающих гигантскими резервами дешевой рабочей силы; преобладание технологической ветви научно-технического прогресса. В дальнейшем, с наступлением нисходящей волны большого цикла, примерно через 10 лет, преобладание технологической ветви усилится. Обеспечение занятости станет самой острой и наиболее сложной для решения социально-экономической проблемой.

Точка зрения авторов, комментарии которых публикуются в рубрике
«Говорят эксперты МГИМО», может не совпадать с мнением редакции портала.

Коммерческое использование данной информации запрещено.
При перепечатке ссылка на Портал МГИМО обязательна.

Циклическое экономическое развитие

Понятие экономического цикла

Экономический рост – это усредненная тенденция общественного развития. Общество всегда переживает подъемы и спады, т.е. развивается циклически. Под цикличностью понимается смещение национальной экономики от одного значения макроэкономического равновесия к другому (Рисунок 1).

Рисунок 1. Схема экономических циклов. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Определение 1

Экономический цикл представляет собой периодические колебания общественной активности в экономике, временной промежуток от одного кризиса до другого. У экономического цикла существуют две фазы: подъем и спад деловой активности, а также две поворотные точки: пик и низшая точка спада.

Подъем включает:

  • Оживление. На данной стадии растут объемы производства до предкризисного значения, увеличивается спрос на потребительские товары и факторы производства, обновляется основной капитал, повышаются цены, а также уменьшается безработица;
  • Подъем. Повышение объемов производства продолжается, как и обновление основных капиталов, увеличивается инвестиционный и потребительский спрос, повышаются доходы и цены, снижается безработица.

Спад включает:

  • Кризисный период. Для него характерно увеличение массы нереализованной продукции, уменьшение прибыли, рост ссудного процента, сокращение кредитов, кризисы неплатежей, рост безработицы, массовые банкротства, падение котировок акций, обесценение основных капиталов.
  • Период депрессии. Снижаются темпы спада производств, нереализованные запасы товаров подходят к концу, затухает падение потребительского и инвестиционного спроса, низкие цены и массовая безработица сохраняются, в экономике начинает накапливаться капитал и появляются точки роста.

Довольно часто синонимом экономического цикла выступает понятие «длинные волны конъюнктуры», при этом оно является более узкой категорией, определяемой долгосрочными колебаниями экономических активностей, связанными с устареванием технологических и технических систем. Экономические циклы являются более сложным многосторонним явлением, которое не имеет четко выдержанных формы и содержания. Циклический механизм тесно связан с разного рода колебаниями, которые отражают периодические изменения, происходящие в экономике.

Виды циклов

На сегодняшний день в макроэкономике отсутствует общая теория экономических циклов, а экономисты разных направлений заостряют свое внимание на всевозможных причинах цикличности. В современной экономической науке насчитывается более 1380 разновидностей циклов. В экономической теории же чаще всего рассматриваются следующие три:

Циклы Китчина – цикл запаса. Китчин сконцентрировал все свое внимание на изучении коротких волн длиной от 2-х до 4-х лет, основываясь на анализе финансовых четов и цен реализации при движении товаров.

Циклы Жутлара, длительность 6-13 лет. Данные циклы также называются бизнес-циклами, промышленными циклами и т.д. Обнаружение данного типа циклов произошло при исследовании причин промышленных колебаний в Великобритании, Франции и США, основываясь на фундаментальном анализе колебаний процентных ставок и цен. Было выявлено, что такие колебания совпадают с циклом инвестиций, инициирующим изменения ВВП, занятости и инфляции.

Циклы Кондратьева (длинные волны), длительность 50-60 лет. По мнению Кондратьева, действие наиболее разрушительных кризисов происходит тогда, когда точки классического и «длинноволнового» цикла совпадают.

Для современной экономики характерны различная продолжительность фаз цикла и амплитуды колебаний. Это зависит от:

  • Причин кризиса;
  • Особенностей национальной экономики;
  • Степени вмешательства государства;
  • Вида экономического регулирования;
  • Уровня развития и доли сферы услуг;
  • Условий развития и применения достижений НТП.

Следует различать циклические колебания и нециклические. При экономическом цикле изменения происходят во всех показателях, т.е. цикл затрагивается все отрасли. При нециклических колебаниях деловая активность изменяется только лишь в некоторых отраслях, которые имеют сезонный характер, также изменяются только некоторые экономические показатели.

Циклический характер экономического развития

Народное хозяйство в рыночных условиях развивается не прямолинейно, а волнообразно. Суть циклического развития состоит в наличии некоторой закономерности в чередовании периодов подъема экономики, бурного роста производств с периодами слабой экономической конъюнктуры и замедленного роста производств даже до их сокращения.

Циклический характер развития экономики отражается в последствиях цикличности, условно подразделяемые на отрицательные и положительные.

К отрицательным последствиям циклического экономического развития относятся:

  • Фаза кризиса в экономическом цикле становится трагедией для большинства фирм, мелких производств и простых потребителей;
  • Периодические промышленные кризисы негативно влияют на большое число предпринимателей;
  • В производстве наблюдаются значительные убытки;
  • Большой кризис может привести к застыванию экономики государства в течение длительного периода на послекризисном уровне.

Положительными сторонами циклического экономического развития являются:

  • С макроэкономической точки зрения, каждый кризис отсеивает мелких товаропроизводителей, слабые и неэффективные производства, а выживают сильные наиболее конкурентоспособные производства и предприятия с отличной организацией;
  • При помощи кризисов оздоравливается капиталистическая экономика, каждый цикл возводит ее на новых технологический уровень, достигается большая пропорциональность экономического развития.

Замечание 1

По своей сути цикличность является «санитаром» экономики, который убирает все отмирающее и помогает всему жизнеспособному.

Чтобы сглаживать пагубные воздействия цикличности, необходимо проводить анализ статистического материала за весь период цикла, изучать причины, приводящие в прошлом к тому или иному кризису.

Перспективы развития экономики Европы в шести диаграммах

Прохожие рядом с бензозаправкой Statoil в Осло, Норвегия. Производители нефти, Норвегия и Россия, выигрывают от повышения цен на нефть в 2018 году (фото: Suzanne Plunkett/Reuters/Newscom).

Перспективы развития экономики Европы в шести диаграммах

8 ноября 2018 г.

Экономика Европы продолжала расти в первой половине 2018 года, хотя и медленнее, чем ожидалось, особенно в странах с развитой экономикой Европы. Экономическая активность продолжала усиливаться в первой половине 2018 года, определяемая внутренним спросом, как отмечает МВФ в своей последней оценке состояния экономики Европы. Но перспективы являются менее благоприятными, при этом экономическому росту, скорее всего, будут препятствовать несколько сил.

Ниже приводится шесть рисунков, которые рассказывают о состоянии экономики Европы и ее кратко- и среднесрочных перспективах.

Ссылки по теме

2. Несбывшиеся ожидания: в последние два года Европа испытывает активный рост, поскольку многие риски не материализовались. Регион сохраняет солидные темпы роста, обеспечиваемые внутренним спросом и поддерживаемые высокой занятостью и заработной платой. Вместе с тем, экономика росла более медленными темпами, чем предсказывалось первоначально. Экономика региона сейчас, по прогнозу, замедлит свой рост с 2,8 процента в 2017 году до 2, 3 процента в 2018 году и 1,9 процента в 2019 году.

2. Условия стали менее благоприятными для роста. Существует несколько тенденций, которые сдерживают рост. Во-первых, сократился внешний спрос (особенно на товары). Во-вторых, более высокие цены на нефть отрицательно сказываются на доходах. В-третьих, ограниченность производственных мощностей и дефицит рабочей силы становятся более выраженными. Эти условия, как ожидается, будут сохраняться. Кроме того, возросли риски для экономической активности.

3. Более высокие цены на нефть отрицательно сказываются на доходах. За последний год цены на энергоресурсы, в том числе на нефть, выросли. Цены на биржевые товары с весны 2018 года увеличились на 7 процентов, тогда как в сентябре 2018 года цены на нефть выросли примерно до 80 долларов за баррель. В результате, в большинстве стран Европы реальные располагаемые доходы упали в среднем на 0,5 процентного пункта ВВП. Однако производители нефти, Норвегия и Россия, выигрывают от такой динамики.

4. Длительный период расширения обрабатывающей промышленности. Обрабатывающая промышленность Европы испытала один из самых длительных периодов подъема за последние два десятилетия. Но с учетом более позднего этапа экономического цикла ограниченность производственных мощностей и дефицит рабочей силы сдерживают рост, особенно в странах Европы с формирующимся рынком. Использование производственных мощностей сейчас выросло до уровней, которые в последний раз наблюдались до мирового финансового кризиса.

5. Перспективы. По сравнению с прошлым прогнозом Международного Валютного Фонда темпы роста были пересмотрены в сторону снижения приблизительно в половине стран Европы. Снижения прогнозов отражают ослабление внешнего спроса и увеличение цен на энергоносители. Тем не менее, в большинстве стран региона ожидается сохранение роста на уровне выше потенциального.

6. Налоги и расходы. Официальные органы в регионе в основном предпочитают меры налогово-бюджетной политики, которые дополнительно стимулируют экономику в текущий период подъема, опережающего тренд. Соответственно, дефициты остаются относительно крупными несмотря на годы активного роста. Директивным органам следует воспользоваться этой возможностью, открываемой продолжающимся ростом и низкой безработицей, для принятия благоприятных для роста мер политики, чтобы снизить высокий уровень государственной задолженности и восстановить ресурсы для будущих непредвиденных ситуаций, — предлагает МВФ.

Для уязвимых стран настало время снизить свои дефициты и уменьшить свой долг. Всем странам необходимо активизировать проведение структурных реформ для повышения темпов экономического роста и создания рабочих мест.

что это такое и какова их роль в экономике

Деловые циклы Шумпетера — это непрерывные и повторяющиеся колебания, по которым можно отследить состояние экономики. Под экономикой здесь понимается положение дел государства, частной компании или актива на финансовом рынке — любой сущности, которую инвесторы могут использовать для получения прибыли.

Один деловой цикл делится на четыре этапа: «Пик», «Спад», «Дно» и «Оживление». Когда все этапы пройдены — деловой цикл считается завершенным и после этого завершения экономика должна выйти на более качественный уровень развития. Если после окончания полного делового цикла экономика деградирует, то инвестору стоит вывести вложенный капитал и направить его в более перспективное направление.

Схема экономических циклов Шумпетера. Продвинутые инвесторы всегда следят за цикличностью и свои лучшие сделки проводят в те моменты, когда экономика на спаде или достигает дна. Это именно то время, когда лучшие активы продаются по минимальной цене.

В этой статье мы разберем только небольшую часть материала о том, в чем заключается сущность и значение деловых циклов Шумпетера. Если вы планируете заниматься долгосрочными инвестициями и хотите подробно во всем разобраться — скачайте книгу Йозефа Шумпетера «Теория экономического развития».

«Теория экономического развития» Йозефа Шумпетера.

Теория деловых циклов Шумпетера

Циклы Шумпетера — это концепция, выставленная в противовес модели всеобщего экономического равновесия. Основная идея выглядит так: экономику должны двигать не спрос и предложение, а инновации и предпринимательство. Если экономика будет опираться только на спрос и предложение, то спад неизбежен и момент его наступления зависит только от времени. Если основой станут инновации и предпринимательство, то у экономики появится неограниченный потенциал для роста:

Модель всеобщего экономического равновесия (спрос и предложение) Модель деловых циклов Шумпетера (инновации и предпринимательство)
Представьте, что человечество изобрело карету и перестало развивать инновации в автомобильной области. В дело вступает классическая модель спроса и предложения. Карета
Карета любых цветов и размеров Автомобиль на двигателе внутреннего сгорания
Карета VIP, стандарт и эконом-класса Электромобиль
Карета супер-премиум и супер-эконом Автомобиль на солнечной энергии
Карета на каждый день и для каждого праздника Автомобиль на других источниках энергии
Купи три кареты — получи еще три в подарок Автомобиль для полетов, поездок под водой, межгалактических перелетов и всего того, что позволят технологии будущего
Без инноваций рынок быстро перенасыщается однотипными товарами, которые становятся доступны каждому пользователю. В таких условиях бессмысленно открывать новые предприятия, развивать рынки сбыта и конкурировать. Все у всех есть и никому ничего не нужно. Неограниченный потенциал для роста

 

К инновациям Йозеф Шумпетер относил процесс внедрения новых технологий, использование модифицированной продукции, задействование ранее неиспользованных видов сырья, реорганизацию производства и сбыт выпущенных товаров на свободных нишевых рынках. При этом инновацией может считаться только такой процесс, который может улучшить экономику и не навредить всему остальному. Например, роботизация производства — это полезная инновация, которая избавляет человека от тяжелого физического труда. В это же время использование роботов для добычи энергии Земного ядра будут считаться плохой инновацией, поскольку ее внедрение грозит целостности всей планеты.

Технологический прогресс — это катализатор развития экономики. Чем больше полезных инноваций внедряется, тем больше глобальных задач способно решить человечество.

Инновационные циклы Шумпетера не имеют четких временных рамок. При этом чем совершенней технологии, тем меньше времени тратится на полный цикл: на первой волне экономика достигала «Пика» и «Дна» за 60 лет, а на пятой волне эти этапы занимают 30 лет.

На фото автозавод с нероботизированной линией производства: большинство процессов выполняются вручную и требуют большого количества человеческих усилий. Без внедрения инноваций владельцу автозавода будет сложно выдерживать конкуренцию, сохранять цены на приемлемом уровне и удовлетворять запросы всех потребителей.

На фото роботизированная гиперфабрика Tesla. Вручную выполняется минимум процессов и эти процессы не требуют большого количества человеческих усилий. Инновации позволяют Илону Маску выдерживать конкуренцию, сохранять цены на приемлемом уровне, удовлетворять запросы всех потребителей и постоянно наращивать производственные мощности.

Как пользоваться циклами деловой активности Шумпетера

Циклы Шумпетера входят в категорию нерегулируемых фундаментальных факторов, которые не получится точно спрогнозировать и отследить. Однако если внимательно и регулярно следить за экономической ситуацией, то по косвенных признакам можно понять, что выбранная инновация может оказаться полезной. Чтобы было понятней — рассмотрим этапы введения биткоина в мировую экономику.

Этапы развития инновации События Действия

инвестора

Внедрение В 2009 году появилась криптовалюта биткоин, которая стоит меньше доллара и практически никому не интересна. Цифровые деньги мало кто принимает и за них нельзя ничего купить Вкладывать в криптовалюту крупный капитал небезопасно. Нет никаких гарантий, что эта инновация приживется и окажется полезной в будущем. Не будет пользы — не будет и прибыли

 

Агрессия Биткоин получает массовое распространение, позиционируется как альтернатива фиатным деньгам и в декабре 2017 года дорожает до 20 000 $. Параллельно с биткоином появляется более тысячи криптовалют, цифровые деньги часто используются в мошеннических целях и многие государства препятствуют их распространению. Результат: падение курса биткоина до 3000 $ в декабре 2018 года
Синергия Если криптовалюту поддержат институциональные инвесторы, она начнет торговаться на фондовых биржах и станет полноценным платежным средством, то это улучшит экономику и сделает ее конкурентней. Если ничего из перечисленного не произойдет, то постепенно капитализация всего крипторынка полностью обесцениться Действия крупных инвесторов, решения центральных банков, положение криптовалюты на фондовой бирже — это все косвенные признаки, при наличии которых можно сделать вывод о полезности инновации. Если косвенные признаки есть, то можно рисковать и выделять крупный капитал на инновацию
Зрелость Если предыдущий этап пройден, то со временем биткоин(имеется в виду технология криптовалют, а не именно биткоин) найдет свое место в экономике и будет использоваться наравне с долларом и другими фиатными деньгами

Когда инновация достигает этапа «Зрелости», то инвесторам стоит готовиться к повторению цикла: опять начнут внедряться новые технологии, которые на первый взгляд будут выглядеть бесполезными. Если отследите эти технологии до этапа «Синергии», то сможете извлечь из своих наблюдений ощутимую прибыль.

Этапы внедрения любой инновации в общественную экономическую модель.

Запомнить

  • Деловой цикл Шумпетера — это условный показатель, оценивающий степень развития экономики государства, компании или финансового актива.
  • Концепция делового цикла построена на инновациях и предпринимательстве — это единственный способ постоянно развивать экономику и провоцировать интерес потребителей.
  • Каждая инновация проходит четырехэтапный период становления. Если сделать инвестицию в середине периода, то можно заработать с минимальным риском.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Google+

А Кудрин: Мы в начале рецессии

Но тем не менее есть серьезные исследования, которые говорят, что главная причина кризиса – это циклическое развитие. США входят в новый цикл снижения темпов экономического роста и, возможно, рецессию. Директор Международного валютного фонда Стросс-Кан сказал, что в США сейчас начало жесткой рецессии. И это означает, что и два квартала, а может, быть, и больше ВВП США будет абсолютно снижаться. Первый такой квартал уже состоялся в конце прошлого года, и сейчас приняты меры по накачке ликвидности, это несколько поддержало экономический рост во II квартале, сначала он был оценен как 3,3%, затем переоценен на 2,9%, я имею в виду квартальный рост США. Но я думаю, что это просто отодвинуло наступление рецессии. Причем по всем признакам, всем основным индексам мы имеем, соответственно, и по индексу экономической активности снижение до уровня значения 50, что предшествовало циклическому спаду в 2000 г. Напомню, что также снижение квартального экономического роста или абсолютное снижение ВВП мы получили в 2001 г., в конце, в США, и сейчас все признаки того, что мы идем в цикл снижения, причем и значения индекса потребительского доверия, еще более низкое значение индекса, чем в рецессии начала 2000-х. По сути, индекс потребительского доверия самый низкий больше чем за 10 лет. Мы видим по статистике, что с лета 2007 г. загрузка мощностей ниже соответствующего минимума, и, кроме того, безработица вышла на пики, которые сложились в период рецессии с начала 2000-х. Целый ряд других показателей говорит о том, что мы в начале рецессии. Индекс Dow Jones, напомню, в 2002 г. достиг показателя 7700, сейчас он больше 10000, если мы в начале рецессии, то индекс Dow Jones будет еще существенно падать. Корреляция мировых индексов, в том числе индекса РТС, Dow Jones, достаточно высокая, уровень корреляции – выше 50%. Наше отклонение от этого индекса обычно совпадает только с ростом, когда возникает рост цен, т. е. он работает против этого движения, против этой прямой связки. Когда индекс Dow Jones падал, а цена на нефть росла, то у нас наш индекс не повторял движения Dow Jones. Но когда цена опустилась, то мы вышли на позиции РТС трехлетней давности. Dow Jones тоже сейчас на позициях трехлетней давности. И мы можем говорить о том, что очень вероятно, что разворачивание рецессии в США, конечно, будет отражаться и на мировой экономике, развивающихся рынках и в России.

Где мы находимся в текущем деловом цикле?

Многие люди, которые не смогли распознать состояние экономического цикла, не ушли с фондового рынка до того, как разразилась Великая рецессия. Что еще хуже, они боятся вернуться на фондовый рынок в начале цикла расширения. Самое подходящее время для этого.

Хотя вы не можете точно рассчитать рынок, вы можете повысить свою прибыль, лучше читая деловой цикл. Затем вы можете настроить распределение активов, чтобы воспользоваться преимуществами фаз.

Ключевые выводы

  • Пандемия COVID-19 вызвала рецессию в феврале 2020 года.
  • В течение 11 лет после июня 2009 года американская экономика находилась в фазе роста.
  • Следите за этими экономическими индикаторами, чтобы определить, как обстоят дела в экономике: S&P 500, заявки на пособие по безработице, индекс доверия потребителей, жилищный сектор.
  • Чтобы управлять своими инвестиционными рисками, оставайтесь вложенными в диверсифицированный портфель.

Четыре фазы бизнес-цикла

Деловой цикл состоит из четырех фаз.Взаимодействие с другими людьми

  1. Расширение: экономика растет на 2–3%. Акции выходят на бычий рынок.
  2. Пик: экономика растет более чем на 3%. Инфляция поднимает цены. Есть пузыри активов. Фондовый рынок находится в состоянии «иррационального изобилия». Говорящие головы объявляют, что мы находимся в «новой норме». Авторы издают книги с такими названиями, как «Доу 30,000».
  3. Сокращение: экономический рост замедляется, но не является отрицательным. Акции выходят на медвежий рынок.
  4. Провал: экономика сокращается, что сигнализирует о рецессии.

Текущий деловой цикл

В феврале 2020 года экономика США вступила в фазу спада делового цикла.

В ответ на пандемию COVID-19 правительства штатов в марте закрыли второстепенные предприятия. К апрелю было 23,1 миллиона безработных, в результате чего уровень безработицы составил 14,7%.

До этого экономика находилась в фазе расширения в течение 11 лет. Последний спад был в июне 2009 года. Еще слишком рано говорить, достигли ли мы впадины рецессии 2020 года.

На приведенной ниже линейной диаграмме отслеживается текущий деловой цикл в соответствии с ростом и падением валового внутреннего продукта.

Фазы расширения обычно длятся около пяти лет. Еще до пандемии многие люди предупреждали, что рецессия не за горами.

Не было никаких предупреждающих знаков о том, что расширение достигло своего пика. Вместо инфляции были пузыри активов. В 2015 году это был доллар США. Слабый спрос на евро способствовал укреплению доллара.Прямо перед рецессией 2008 г. наблюдался пузырь активов в ценах на жилье. Иногда иррациональное превышение пика происходит в ценах на активы, не вызывая общей инфляции.

Индикаторы потенциала

Экономист Джон Кеннет Гэлбрейт однажды сказал, что есть два типа экономических прогнозистов: «Те, кто не знает, и те, кто не знает, они не знают». Вот несколько общих индикаторов, которые указывают на рецессию еще до ее наступления. официально заявлено.

S&P 500

Это коллекция из 500 крупнейших публичных акций США.Для сравнения, индекс Dow Jones Industrial Average включает всего 30 акций. В результате S&P 500 является более точным индикатором состояния экономики США в любой момент времени.

Заявления по безработице

Количество работников, претендующих на пособие по безработице, превысило 10% в 2009 году, но упало до менее 4% по состоянию на 2018 год. В целом, рост уровня безработицы часто рассматривается как индикатор проблем для экономики, а снижение Уровень безработицы можно рассматривать как противоположный.

Однако, как и в случае со всеми потенциальными индикаторами, смотрите не на поверхность. Например, уровень безработицы измеряет только тех людей, которые либо работают, либо ищут работу. Те, кто не работает по собственному желанию, не учитываются. По данным Бюро статистики труда США, число молодых людей в возрасте от 16 до 24 лет, не работающих из-за того, что они ходят в школу, увеличилось с 2009 года, в то время как уровень безработицы снизился.

Доверие потребителей

Индекс потребительского доверия измеряет, насколько люди готовы совершать покупки в любой предстоящий 12-месячный период.Рейтинг выше 100 означает, что люди планируют тратить деньги, а рейтинг ниже 100 означает, что люди с большей вероятностью увеличат свои сбережения и воздержатся от крупных покупок. Чем меньше люди готовы тратить свои деньги, тем хуже это может быть для экономики.

Жилой

Увеличение объемов нового строительства или рост стоимости существующих домов могут быть положительными индикаторами для экономики и делового цикла. С другой стороны, если новое строительство замедляется или цены на существующие дома остаются на прежнем уровне, это может быть признаком проблем.

Помните, что ни один индикатор не следует рассматривать в вакууме, и вы всегда должны смотреть глубже, чем заголовки. Например, новое строительство может замедляться из-за того, что тарифы сделали импортный пиломатериал более дорогим. Другие индикаторы могут по-прежнему прогнозировать сильную экономику. Некоторые другие потенциальные индикаторы, которые стоит отслеживать, включают цены на сырьевые товары, индекс потребительских цен и индекс цен производителей.

Как защитить себя на каждом этапе

Если вы хотите купить определенные фонды или акции, обратитесь к сертифицированному специалисту по финансовому планированию.Вот несколько рекомендаций о том, что лучше всего делать на каждом этапе бизнес-цикла:

  • Сокращение: Сидите спокойно. Если вы не продали акции к моменту спада экономики, вероятно, уже слишком поздно. Вы можете перевести некоторые активы в облигации или наличные, но оставьте часть в запасах. Вы хотите поймать отскок, когда он произойдет. Большинство инвесторов продают акции, когда сокращение уже идет полным ходом. Они не покупают их, пока не станет слишком поздно. Спад или медвежий рынок обычно длится от шести до 18 месяцев.
  • Желоб: начните добавлять акции и товары, такие как золото, нефть и недвижимость. Они должны стоить дешево во время рецессии.
  • Расширение: на ранних этапах расширения акции компаний с малой капитализацией растут быстрее всего. Небольшие компании достаточно маневренны, чтобы воспользоваться переворотом на рынке. Вы можете получить дополнительный доход с высокодоходными облигациями. Добавьте акции и облигации зарубежных развитых и развивающихся рынков. Они хеджируются против падающего доллара. Развивающиеся рынки растут быстрее на ранних стадиях подъема.Например, бразильские банки не покупали субстандартные ипотечные кредиты. Его экономика росла, когда экономика США находилась в состоянии рецессии. Развивающиеся рынки сопряжены с риском, но по мере улучшения мировой экономики этот риск того стоит. Позже в расширении добавьте акции со средней и большой капитализацией. Более крупные компании добиваются большего успеха на поздних стадиях восстановления.
  • Пик: продавать акции, сырьевые товары и мусорные облигации. Увеличить долю наличных денег и фиксированного дохода. Самыми безопасными являются облигации казначейства США, сберегательные и муниципальные облигации.Когда процентные ставки высоки, покупайте фонды краткосрочных облигаций и фонды денежного рынка. По мере падения процентных ставок переход на корпоративные облигации обеспечивает более высокую доходность с большим риском. Добавляйте золото, пока оно не станет примерно 10% вашего портфеля. Это хорошая защита от инфляции. Это также лучшая защита во время обвала фондового рынка.

Как вы понимаете, продавать акции невероятно сложно, когда все хвастаются тем, сколько они зарабатывают. Сроки выхода на рынок практически невозможно.Вместо этого будьте консервативны. Никогда не вкладывайте 100% своих инвестиций в какой-либо один класс активов.

Вместо этого убедитесь, что ваши инвестиции диверсифицированы. Постепенно меняйте пропорцию, чтобы соответствовать деловому циклу. Всегда работайте со специалистом по финансовому планированию, чтобы убедиться, что распределение соответствует вашим личным целям.

The Balance не предоставляет налоговых, инвестиционных или финансовых услуг и консультаций. Информация предоставляется без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов.Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

Бизнес-цикл

| Intelligent Economist

Определение бизнес-цикла

Различные фазы и колебания, через которые проходит экономика с течением времени, такие как периоды подъемов (расширения) и экономических спадов (спадов), все вместе называются бизнес-циклами.

С этими подъемами и спадами одновременно происходит увеличение и уменьшение объемов производства товаров и услуг в экономике.Иногда деловой цикл также называют торговым циклом или экономическим циклом.

Один полный цикл деловой активности — это последовательное завершение расширения и сокращения. Расширение происходит, когда экономика растет; спад происходит, когда экономика приходит в упадок (также известный как рецессия). Деловые циклы можно количественно оценить на основе увеличения и уменьшения валового внутреннего продукта (ВВП), а также ВВП после того, как он был скорректирован с учетом инфляции.

На деловой цикл существенно повлияли многочисленные факторы, включая технологии, налогово-бюджетную / нормативную политику, демографические сдвиги, скачки цен на нефть и многое другое.

Отслеживание и измерение бизнес-цикла

Линия через бизнес-цикл называется линией тренда. Линия тренда показывает, что экономика всегда движение вверх или рост в долгосрочной перспективе. Торговый цикл используется для анализа состояние экономики.

В США Национальное бюро Экономическое исследование (NBER) следует за этапами деловой цикл, основанный на темпах роста квартального ВВП, наряду с помесячные экономические показатели, в том числе:

  • Розничные продажи
  • Уровни промышленного производства
  • Реальные доходы населения
  • Занятость

НБЭИ не может оценить каждую фазу бизнес-цикла в самом начале, потому что данные требуется время для анализа.Они объявляют каждую фазу после ее начала.

Вы можете посмотреть, в каком экономическом цикле США находится экономика США, на веб-сайте Национального бюро экономических исследований. Они поддерживали рекорд деловых циклов в США более века — с 1854 года.

по сравнению с другими видами циклов

рыночных циклов

Хотя эти две концепции могут показаться Аналогично, деловой цикл отличается от рыночных циклов. Рыночные циклы количественно оценивается по общим индексам фондового рынка.

Долговой цикл

Деловой цикл также отличная идея от цикла долга, который представляет собой циклическое увеличение и уменьшение в долгах как домашних хозяйств, так и государства.

Фазы бизнес-цикла

График бизнес-цикла

1. Расширение или бум

На графике выше кривая над линией тренда представляет фазу расширения бизнес-цикла. Периоды роста (экономического роста, при котором увеличивается реальный объем производства) следуют за периодом спада.Подъемы характеризуют быстрый экономический рост, который, как правило, носит инфляционный и неустойчивый характер. В течение этого периода расширения занятость, инвестиционный доход, заработная плата, прибыль, спрос и предложение высоки. Движение денежной массы обычно непрерывно и непрерывно.

2. Пик

Пик — это вторая стадия торгового цикла. Этот этап является максимальным ростом, которого может достичь экономика, и, согласно экономическим показателям, нет никаких дальнейших признаков экономического роста.В этот момент цены также достигают своего максимального уровня. Конец пика знаменует начало спада экономики.

3. Спад

Пики — это подъемы или подъемы, а минимумы — спады. Период рецессии часто характеризуется высоким уровнем безработицы, отрицательным экономическим ростом, низкими продажами из-за снижения потребительского спроса, стагнацией или даже снижением доходов и падением реального объема производства. Циклическая безработица обычно увеличивается во время рецессии. Если произойдет быстрое расширение, то экономика может разогреться, и уровень инфляции может вырасти.

4. Депрессия

Если рецессия становится более серьезной, а экономика продолжает опускаться ниже линии тренда, то экономика вступает в период депрессии. Экономическая активность и рост продолжают снижаться. Кроме того, растет безработица, дальнейшее сокращение производства, падение потребительского доверия и снижение как торговли, так и инвестиций. Становится больше банкротств, и как предприятия, так и потребители в одинаковой мере сталкиваются с трудностями при получении кредита.

5. Колодец

Колодец — это самая низкая точка в экономике.Все показатели хорошего экономического здоровья сейчас находятся на самом низком уровне. Темпы экономического роста отрицательные. Это должно быть концом депрессии и началом фазы восстановления.

6. Восстановление

Фаза восстановления бизнес-цикла знаменует начало улучшения в экономике. Экономическая активность снова начинает расти. Инвестиции, занятость, уверенность, расходы и цены начинают расти по мере того, как экономика начинает расти. Это происходит, когда низкие цены способствуют росту спроса и одновременно начинают расти уровни производства и занятости.Кредитование также увеличивается в это время, что еще больше способствует оживлению экономики. Фаза восстановления — это заключительный этап единого бизнес-цикла.

Факторы, влияющие на торговый цикл

1. Природные факторы

Деловой цикл может измениться из-за естественных факторов, например, в периоды сильных или неожиданных дождей; это может повлиять на продуктивность сельского хозяйства. Недостаток осадков может привести к нехватке сырья, что также скажется на промышленном производстве.Этот дефицит может повлиять на всю экономику, особенно на те, для которых сельское хозяйство является основным компонентом валового внутреннего продукта (ВВП).

2. Wars

Во время войны экономический рост может замедлиться из-за неопределенности на рынке и потери доверия бизнеса и потребителей. Эта потеря доверия сокращает расходы и инвестиции в экономику.

3. Политические факторы

В развивающихся странах часто наблюдается политическая нестабильность.Новое правительство формулирует новую политику и отказывается от политики предыдущих правительств. Такой политический климат создает неопределенность в экономике и приводит к падению деловой уверенности и инвестиций.

4. Денежная масса

Незапланированные изменения денежной массы могут вызвать колебания деловой активности в экономике. Увеличение предложения денег приводит к увеличению совокупного спроса. Но чрезмерное увеличение кредита и денег также может спровоцировать инфляцию в экономике.С другой стороны, уменьшение денежной массы вызывает спад в экономике.

5. Ожидания в будущем

Ожидания относительно будущего бизнеса также являются важным фактором в бизнес-цикле. Когда предприятия с оптимизмом смотрят на будущее, это вызывает расширение деловой активности, тогда как пессимизм в отношении прибыли в будущем приводит к сокращению деловой активности.

6. Рост численности населения

Необычный рост населения может быть основным фактором экономического цикла.Когда население увеличивается более быстрыми темпами, чем рост национального производства, становится трудно обеспечить занятость. Однако рост населения также сдвигает кривую производственных возможностей страны.

7. Международные факторы

Большинство стран мира экономически взаимозависимы. Любые экономические колебания в крупных экономиках, таких как США или Япония, влияют на другие экономики, например, как обвал рынка жилья в США привел к глобальной рецессии.

Контроль и управление бизнес-циклом

Правительству поручено контроль и управление бизнес-циклом, использование налогово-бюджетной политики с целью поддерживать некоторый контроль над состоянием экономики. Для того, чтобы фаза спада до конца, законодатели применяют экспансионистскую фискальную политику. Ты можно было бы ожидать, что верно и обратное: когда экономика выходит из контроль,

Расширение в деловом цикле США

В США периоды рост и расширение могут быть объяснены различными причинами в течение 20 и 21 века.

В эпоху после Второй мировой войны, факторы, способствующие расширению, включали рост консьюмеризма, массовые рост населения и разрастание городов по мере реструктуризации экономики и общество претерпело огромные изменения.

Начиная с 1970-х годов, расширения могут быть отнесены на счет вливания долга через ссуды (как коммерческие промышленные), потребительские кредитные карты, ипотека и т. д. В более поздних десятилетия значительный экономический рост был связан с доткомом. спекуляции, а также с дальнейшим увеличением ипотечной задолженности.

Национальное экономическое бюро Исследование (NBER) сообщает, что с 1945 года средний рост составил 58 месяцы; схватки в среднем составляли 11 месяцев. Начиная с 1990-х годов, расширения в среднем длились 95 месяцев; напротив, экономические спады с тех пор 1990-е годы сохранили тот же послевоенный средний срок — 11 месяцев.

Жизненный цикл бизнеса

График жизненного цикла бизнеса

Что такое жизненный цикл бизнеса?

Бизнес Жизненный цикл связан с бизнес-циклом, но в значительной степени меньший масштаб.Жизненный цикл бизнеса существует на уровне единого бизнеса, а не масштаб всей экономики (и тысячи предприятия, которые, конечно, являются его частью). Жизненный цикл бизнеса состоит из из пяти ключевых этапов:

  1. Запуск: Когда компания начинает выпуск новых продуктов, продажи остаются довольно низкими, но имеют тенденцию к увеличению. Бизнес-риск на этом этапе высок.
  2. Рост : На этом этапе продажи быстро растут; бизнес превышает точку безубыточности и начинает фиксировать прибыль.Бизнес-риск уменьшается по мере продвижения этой фазы.
  3. Shake-out : Продажи все еще растут, но не так быстро, как во время фазы роста. Обычно это можно объяснить двумя возможными факторами: приближением к насыщению рынка или появлением конкурентов на рынке. На этом этапе продажи в конечном итоге достигнут максимума. Это также означает, что бизнес-риски еще больше снижаются, поскольку компании могут продемонстрировать, что они могут выплатить долги.
  4. Срок погашения : По мере созревания бизнеса продажи и прибыль снижаются, но денежный поток остается примерно таким же.Некоторые фирмы реагируют на эту перспективу, инвестируя в новые рынки / технологии, чтобы стимулировать собственный рост. Бизнес-риск на данном этапе практически отсутствует, поэтому большинство зрелых предприятий могут практически без труда получить заемный капитал.
  5. Снижение : это последняя фаза жизненного цикла бизнеса. На этом этапе наблюдается снижение продаж, что ведет к уменьшению прибыли и денежных потоков. Это происходит, когда предприятия не могут изменять свои продукты и услуги в зависимости от изменений на рынке.В результате у компаний больше нет конкурентного преимущества, поэтому они прекращают работу и полностью уходят с рынка.

Взгляд экономистов на бизнес Цикл

Экономисты сильно различаются по своему представления о природе и происхождении феномена делового цикла. Пока одни экономисты считают это неизбежным аспектом экономики, другие экономисты считают, что центральные банки манипулируют им через денежно-кредитную политику. (хотя эта манипуляция не прямая).

Центральные банки не позволяют экономике претерпевает чрезмерно быстрое расширение с определенными стратегиями денежно-кредитной политики: обычно повышение процентных ставок и сокращение денежной массы.И когда экономики становятся слишком стагнирующими, они сделают обратное: снижение процентные ставки и увеличение денежной массы. Те экономисты, которые обвиняют центральных банки за существование бизнес-цикла утверждают, что, отозвав вмешательство центральных банков, цикл сам по себе может стать прошлого.

Дополнительно, Джон Мейнард Кейнс считалось, что деловые циклы производятся изменениями совокупного спроса. Эти вариации создают более короткие периоды равновесия (отличные от периодов равновесие при полной занятости).Экономическая перспектива Кейнса не предполагает повторяющиеся бизнес-циклы, а также шоки, создающие циклические реакции (с сложение множителей). Кроме того, степень вариации под влиянием в первую очередь совокупного выпуска, который сам является продуктом уровни инвестиций. Точка зрения Кейнса на этот вопрос контрастирует с точкой зрения Экономисты Чикагской школы, которые считают, что экономический рост увеличивается / уменьшается в первую очередь связаны с технологическими потрясениями (например, инновациями), а не чем денежные шоки.

Как влияет деловой цикл Инвесторы

Знание бизнес-цикла может принести огромную пользу инвесторам. Выбирая определенные акции на основе текущей фазы бизнес-цикла, они могут максимизировать свою прибыль. Одним из примеров может быть покупка дешевых запасов на заключительных этапах делового цикла, когда экономика сокращается (то есть на фазе минимума, до восстановления).

Инвесторы могут продать эти же акции позже, когда экономика снова начнет расширяться, и получить значительную прибыль.Другой пример: когда экономика достигла пика и вряд ли будет развиваться дальше, пришло время инвестировать в товары / услуги, такие как коммунальные услуги и товары первой необходимости. Эти сегменты рынка преуспевают, чем другие, в периоды сокращения, потому что спрос на эти виды основных товаров / услуг с гораздо меньшей вероятностью снизится, даже когда у потребителей не так много денег для общих расходов.

Prateek Agarwal

Участник с 20 июня 2011 г.

Страсть Prateek Agarwal к экономике началась во время его студенческой карьеры в USC, где он изучал экономику и бизнес.Он основал компанию Intelligent Economist в 2011 году, чтобы научить нынешних и сокурсников тонкостям предмета. С тех пор он широко исследовал эту область и опубликовал более 200 статей.

Определение бизнес-цикла

Что такое деловой цикл?

«Деловые циклы — это тип колебаний, обнаруживаемых в совокупной экономической активности наций … цикл состоит из расширений, происходящих примерно в одно и то же время во многих видах экономической деятельности, за которыми следуют аналогичные общие спады … эта последовательность изменений является повторяющейся, но не периодической.»Это описание из величайшего труда 1946 года Артура Ф. Бернса и Уэсли К. Митчелла, Измерение бизнес-циклов, , остается окончательным и сегодня.

По сути, деловые циклы характеризуются чередованием фаз расширения и сокращения совокупной экономической активности и перемещением экономических переменных в каждой фазе цикла. Совокупная экономическая активность представлена ​​не только реальным (т. Е. Скорректированным на инфляцию) ВВП — показателем совокупного выпуска — но также и агрегированными показателями промышленного производства, занятости, дохода и продаж, которые являются ключевыми совпадающими экономическими показателями, используемыми для официальное определение У.S. Даты пика и минимума экономического цикла.

Распространенное заблуждение состоит в том, что рецессия определяется просто как два последовательных квартала снижения реального ВВП. Примечательно, что рецессии 1960–61 и 2001 годов не включали двух последовательных квартальных падений реального ВВП.

На самом деле рецессия — это особый вид порочного круга с каскадным снижением объемов производства, занятости, доходов и продаж, которое в свою очередь приводит к дальнейшему падению производства, быстро распространяющемуся от отрасли к отрасли и от региона к региону.Этот эффект домино является ключом к распространению слабости экономического спада в экономике, стимулируя смещение этих совпадающих экономических показателей и сохранение рецессии.

С другой стороны, восстановление бизнес-цикла начинается, когда этот порочный цикл рецессии обращается вспять и становится благоприятным циклом, когда рост объемов производства приводит к увеличению количества рабочих мест, росту доходов и увеличению продаж, что в свою очередь способствует дальнейшему росту выпуска. Восстановление может продолжаться и привести к устойчивому экономическому росту только в том случае, если оно станет самоподдерживающимся, что обеспечивается этим эффектом домино, приводящим к распространению оживления в экономике.

Конечно, фондовый рынок — это не экономика. Следовательно, деловой цикл не следует путать с рыночными циклами, которые измеряются с использованием общих индексов цен на акции.

Ключевые выводы

  • Деловые циклы состоят из согласованных циклических подъемов и падений в широких показателях экономической активности — выпуске, занятости, доходах и продажах.
  • Чередующиеся фазы бизнес-цикла — это расширение и сокращение (также называемые спадами).Спад начинается на пике делового цикла — когда заканчивается расширение — и заканчивается на его дне, когда начинается следующее расширение.
  • Серьезность рецессии измеряется тремя D: глубиной, распространением и продолжительностью, а сила роста — тем, насколько она выражена, повсеместна и постоянна.

Измерение и датирование бизнес-циклов

Серьезность рецессии измеряется тремя D: глубиной, диффузией и продолжительностью.Глубина рецессии определяется величиной спада от пика до минимума по широким показателям производства, занятости, доходов и продаж. Его распространение измеряется степенью его распространения по экономической деятельности, отраслям и географическим регионам. Его продолжительность определяется временным интервалом между пиком и впадиной.

Аналогичным образом сила экспансии определяется тем, насколько ярко, всепроникающей и стойкой она оказывается. Эти три P соответствуют трем D рецессии.

Расширение начинается на дне (или дне) бизнес-цикла и продолжается до следующего пика, в то время как спад начинается с этого пика и продолжается до следующего пика.

Национальное бюро экономических исследований (NBER) определяет хронологию бизнес-цикла — даты начала и окончания рецессии и расширения для Соединенных Штатов. Соответственно, его комитет по датам делового цикла считает рецессию «значительным снижением экономической активности, распространяющимся по экономике, продолжающимся более нескольких месяцев, обычно видимым в реальном ВВП, реальном доходе, занятости, промышленном производстве и оптово-розничных продажах». .»

Комитет по знакомствам обычно определяет даты начала и окончания рецессии задолго до того, как это произошло. Например, после окончания рецессии 2007–2009 годов она «ждала принятия решения до тех пор, пока 30 июля и 27 августа 2010 года не будут опубликованы изменения в счетах национального дохода и продукта», и объявила об окончании рецессии в июне 2009 года. дата — 20 сентября 2010 года. С момента создания Комитета в 1979 году средние задержки в объявлении дат начала и окончания рецессии составляли восемь месяцев для пиков и 15 месяцев для минимальных значений.Взаимодействие с другими людьми

До создания Комитета, с 1949 по 1978 год, даты начала и окончания рецессии определялись от имени NBER доктором Джеффри Х. Муром. Затем он был старшим членом Комитета с 1979 года до своей смерти в 2000 году. В 1996 году Мур стал соучредителем Института исследований экономического цикла (ECRI), который, основываясь на том же подходе, который использовался для определения официальной хронологии делового цикла в США, определяет бизнес. хронология цикла для 21 другой экономики, включая G7 и БРИКС.При анализе, требующем дат международной рецессии в качестве ориентира, наиболее широко используемой процедурой является ссылка на даты NBER для США и даты ECRI для других стран.

Экспансия в США обычно длилась дольше, чем рецессия в США. В 1854–1899 гг. Они были почти равными по продолжительности: в среднем спады продолжались 24 месяца, а периоды роста — 27 месяцев. Затем средняя продолжительность рецессии упала до 18 месяцев в период 1900–1945 годов и до 11 месяцев в период после Второй мировой войны.Между тем, средняя продолжительность расширений постепенно увеличивалась с 27 месяцев в 1854–1899 годах до 32 месяцев в 1900–1945 годах, до 45 месяцев в 1945–1982 годах и до 103 месяцев в период 1982–2009 годов.

Глубина рецессии со временем изменилась. Как правило, они были очень глубокими в период до Второй мировой войны (Второй мировой войны), восходящий к 19 веку. В связи с резким падением циклической волатильности после Второй мировой войны глубина рецессии значительно снизилась. С середины 1980-х годов до кануна Великой рецессии 2007–2009 годов — периода, который иногда называют великой умеренностью, — наблюдалось дальнейшее снижение циклической волатильности.Кроме того, с момента начала большой модерации средняя продолжительность жизни расширений, похоже, увеличилась примерно вдвое.

График делового цикла. Изображение Джули Банг © Investopedia 2019

Разновидности циклического опыта

Опыт большинства стран с рыночной экономикой до Второй мировой войны включал глубокую рецессию и сильное восстановление. Тем не менее, восстановление после Второй мировой войны после разрушений, нанесенных войной многим крупным экономикам, привело к сильной тенденции роста на протяжении десятилетий.

Когда тенденция роста является сильной, как это продемонстрировал Китай в последние десятилетия, из-за циклических спадов трудно привести экономический рост ниже нуля к спаду. По той же причине Германия и Италия не увидели свою первую рецессию после Второй мировой войны до середины 1960-х годов и, таким образом, испытали рост на два десятилетия. С 1950-х по 1970-е годы во Франции наблюдалось 15-летнее расширение, в Великобритании — 22-летнее расширение, а в Японии — 19-летнее расширение. С конца 1950-х до начала 1980-х годов в Канаде наблюдалось 23-летнее расширение.Даже США пережили самый длительный рост до того времени в своей истории, охвативший почти девять лет с начала 1961 года до конца 1969 года.

Поскольку рецессии делового цикла, по-видимому, стали менее частыми, экономисты сосредоточились на циклах роста, которые состоят из чередующихся периодов роста выше и ниже тенденции. Но мониторинг циклов роста требует определения текущей тенденции, что проблематично для прогнозирования экономического цикла в реальном времени. В результате Джеффри Х.Мур из ЕКРИ перешел к другой циклической концепции — циклу темпов роста.

Циклы темпов роста — также называемые циклами ускорения-замедления — состоят из чередующихся периодов циклических подъемов и спадов темпов роста экономики, измеряемых темпами роста тех же ключевых совпадающих экономических показателей, которые используются для определения пика и минимума экономического цикла. даты. В этом смысле цикл темпов роста (GRC) является первой производной от классического делового цикла (BC).Но что важно, анализ GRC не требует оценки тенденции.

Используя подход, аналогичный тому, который используется для определения хронологий бизнес-циклов, ECRI также определяет хронологии GRC для 22 стран, включая США. Поскольку GRC основаны на точках перегиба в экономических циклах, они особенно полезны для инвесторов, которые чувствительны на связи между фондовыми рынками и экономическими циклами.

Исследователи, которые впервые применили классический анализ бизнес-цикла и анализ цикла роста, обратились к циклу темпов роста (GRC), который состоит из чередующихся периодов циклических подъемов и спадов экономического роста, измеряемых темпами роста одного и того же ключевого совпадающего экономического роста. индикаторы, используемые для определения дат пика и минимума делового цикла.

Курсы акций и деловой цикл

В послевоенный период самые большие спады цен на акции обычно — но не всегда — происходили во время спадов бизнес-цикла (то есть рецессий). Исключения включают крах 1987 года, который был частью падения индекса S&P 500 в том году на 35%, откат на 23% в 1966 году и падение на 28% в первой половине 1962 года.

Однако каждое из этих значительных падений цен на акции происходило во время спадов GRC. Действительно, в то время как цены на акции обычно испытывают серьезные спады вокруг спадов делового цикла и подъемы вокруг восстановлений делового цикла, между падениями цен на акции и спадами GRC, а также между повышением цен на акции и подъемами GRC, существовала лучшая взаимно-однозначная взаимосвязь. Период Второй мировой войны, десятилетия, предшествовавшие Великой рецессии.

После Великой рецессии 2007–2009 годов — в то время как полноценный спад цен на акции, характеризовавшийся снижением основных средних значений более чем на 20%, не происходил до пандемии COVID-19 2020 года — меньшие 10–20% «коррекции» сгруппировались вокруг четыре промежуточных спада GRC, с мая 2010 года по май 2011 года, с марта 2012 года по январь 2013 года, с марта по август 2014 года и с апреля 2014 года по май 2016 года. 20% -ное падение индекса S&P 500 в конце 2018 года также произошло в рамках пятого GRC. спад, начавшийся в апреле 2017 года и завершившийся рецессией 2020 года.Взаимодействие с другими людьми

По сути, перспектива рецессии обычно, но не всегда, приводит к значительному падению цен на акции. Но перспектива экономического спада — и, в частности, спада GRC — также может вызвать меньшие коррекции, а иногда и гораздо более сильное понижение цен на акции.

Поэтому инвесторам жизненно важно следить не только за спадом экономического цикла, но и за замедлением экономического роста, обозначенным как спад GRC.

[ЕКРН Анирван Банерджи внес свой вклад в эту статью.]

Деловой цикл: различные стадии.

Контекст 1

… любые изменения во внешней экономической среде (также называемые «бизнес-циклом») существенно влияют на производительность как продавцов, так и торговых организаций. Деловой цикл — это восходящие и нисходящие движения уровней ВВП (валового внутреннего продукта) и относится к периоду увеличения и уменьшения уровня экономической активности (колебаний деловой активности) вокруг долгосрочной тенденции роста, как показано на Рисунке 1.На рисунке 1 показаны четыре отдельных этапа бизнес-цикла: этап «роста» по мере расширения экономики, поворотный момент, когда рост останавливается и «рецессия» начинается с движения вниз по мере того, как ВВП начинает снижаться, падение ВВП ускоряется во время «спад» и, наконец, еще одна поворотная точка, которая знаменует конец спада и начинается «восстановление» или подъем, в котором экономика снова расширяется. …

Контекст 2

… Цикл представляет собой восходящие и нисходящие движения уровней ВВП (валового внутреннего продукта) и относится к периоду увеличения и уменьшения уровня экономической активности (колебания деловой активности) вокруг своей долгосрочной тенденции роста, как показано на Рисунке 1.На рисунке 1 показаны четыре отдельных этапа бизнес-цикла: этап «роста» по мере расширения экономики, поворотный момент, когда рост останавливается и «рецессия» начинается с движения вниз по мере того, как ВВП начинает снижаться, падение ВВП ускоряется во время «спад» и, наконец, еще одна поворотная точка, которая знаменует конец спада и начинается «восстановление» или подъем, в котором экономика снова расширяется. Фаза расширения бизнес-цикла включает стадии восстановления и роста, а фаза сокращения бизнес-цикла включает стадии спада и спада….

Контекст 3

… фаза расширения бизнес-цикла включает стадии восстановления и роста, а фаза сокращения бизнес-цикла включает стадии спада и спада. Каждый этап бизнес-цикла, показанный в виде классической синусоидальной волны на рисунке 1, представляет организациям проблемы и возможности, характерные для этого этапа в меняющемся ходе деятельности. В таблице 1 представлена ​​подробная информация о деловом цикле США после Второй мировой войны….

Контекст 4

… любые изменения во внешней экономической среде (также называемые «бизнес-циклом») существенно влияют на производительность как продавцов, так и торговых организаций. Деловой цикл — это восходящие и нисходящие движения уровней ВВП (валового внутреннего продукта) и относится к периоду увеличения и уменьшения уровня экономической активности (колебаний деловой активности) вокруг долгосрочной тенденции роста, как показано на Рисунке 1. На рисунке 1 показаны четыре отдельных этапа бизнес-цикла: этап «роста» по мере роста экономики, поворотный момент, когда рост останавливается и «рецессия» начинается с движения вниз по мере того, как ВВП начинает снижаться, падение ВВП ускоряется во время «спад» и, наконец, еще одна поворотная точка, которая знаменует конец спада и начинается «восстановление» или подъем, в котором экономика снова расширяется….

Контекст 5

… Цикл — это восходящие и нисходящие движения уровней ВВП (валового внутреннего продукта) и относится к периоду увеличения и уменьшения уровня экономической активности (колебания деловой активности) вокруг его долгосрочной тенденции роста, как показано на Рисунке 1. На Рисунке 1 показаны четыре отдельных этапа бизнес-цикла: стадия «роста» по мере роста экономики, поворотная точка, когда рост останавливается, а «спад» начинается с движения вниз. по мере того, как ВВП начинает снижаться, падение ВВП ускоряется во время «спада» и, наконец, еще одна поворотная точка, которая знаменует окончание сокращения и начинается «восстановление» или подъем, в котором экономика снова расширяется.Фаза расширения бизнес-цикла включает стадии восстановления и роста, а фаза сокращения бизнес-цикла включает стадии спада и спада. …

Контекст 6

… фаза расширения бизнес-цикла включает стадии восстановления и роста, а фаза сокращения бизнес-цикла включает стадии спада и спада. Каждый этап бизнес-цикла, показанный в виде классической синусоидальной волны на рисунке 1, представляет организациям проблемы и возможности, характерные для этого этапа в меняющемся ходе деятельности.В таблице 1 представлена ​​подробная информация о деловом цикле США после Второй мировой войны. …

Как инвестировать с использованием бизнес-цикла

Основные выводы

  • Бизнес-цикл отражает совокупные колебания экономической активности, которые могут быть решающим фактором, определяющим эффективность активов в среднесрочной перспективе.
  • Изменения ключевых экономических показателей исторически служили довольно надежным ориентиром для распознавания четырех различных фаз бизнес-цикла — ранней, средней, поздней и рецессии.
  • Наш подход направлен на выявление меняющихся экономических фаз, обеспечивая основу для принятия решений о распределении активов в соответствии с вероятностью того, что активы могут быть лучше или хуже.
  • Например, фаза раннего цикла обычно характеризуется резким восстановлением экономики и опережающими темпами акций и других экономически уязвимых активов.
  • Этот подход может быть включен в структуру распределения активов, чтобы воспользоваться преимуществами циклических показателей, которые могут отклоняться от долгосрочной доходности активов.

Подход бизнес-цикла к распределению активов может повысить ценность как часть среднесрочной инвестиционной стратегии. Хотя каждый деловой цикл отличается, наш исторический анализ показывает, что ритм циклических колебаний в экономике имел тенденцию следовать аналогичным моделям. Более того, показатели по категориям активов обычно меняются в соответствии с различными фазами бизнес-цикла.

Структура распределения активов

Группа исследования распределения активов (AART) проводит экономические, фундаментальные и количественные исследования для выработки рекомендаций по распределению активов для управляющих портфелем и инвестиционных команд Fidelity.Наша концепция начинается с предпосылки, что долгосрочные исторические средние значения обеспечивают разумную основу для распределения портфеля. Однако на более коротких временных горизонтах — 30 лет или меньше — колебания цен на активы вызваны совокупностью различных краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных факторов, которые могут привести к значительному отклонению результатов от средних исторических показателей. По этой причине включение структуры, которая анализирует основные факторы и тенденции среди следующих 3 временных сегментов, может быть эффективным подходом к распределению активов: тактический (от 1 до 12 месяцев), деловой цикл (от 1 до 10 лет) и светский (от 10 до 30 месяцев). годы).Приведенная ниже диаграмма иллюстрирует нашу структуру распределения активов на основе дюрации.

В среднесрочной перспективе эффективность активов часто в значительной степени определяется циклическими факторами, связанными с состоянием экономики, такими как корпоративные доходы, процентные ставки и инфляция. Деловой цикл, который включает в себя циклические колебания в экономике в течение многих месяцев или нескольких лет, может, таким образом, быть решающим фактором, определяющим доходность рынка активов и относительную эффективность различных классов активов.

Понимание бизнес-цикла

Каждый деловой цикл отличается по-своему, но определенные закономерности имеют тенденцию повторяться с течением времени. Колебания бизнес-цикла — это, по сути, отдельные изменения в темпах роста экономической активности, в частности, изменения в трех ключевых циклах — цикл корпоративной прибыли, кредитный цикл и цикл запасов, а также изменения в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике.

Эффективность активов определяется сочетанием различных краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных факторов.

Структура распределения активов с несколькими временными горизонтами

Только для иллюстративных целей.
Источник: Fidelity Investments (Группа исследования распределения активов).

Хотя непредвиденные макроэкономические события или потрясения иногда могут нарушить тренд, изменения этих ключевых показателей исторически служили относительно надежным руководством для распознавания различных фаз экономического цикла.Наш вероятностный подход, основанный на количественных показателях, помогает с достаточной степенью уверенности определить состояние бизнес-цикла в различные моменты времени. В частности, есть 4 различных фазы типичного бизнес-цикла (см. Диаграмму ниже):

  • Фаза раннего цикла: Обычно резкое восстановление после рецессии, отмеченное переходом от отрицательного к положительному росту экономической активности (например, валового внутреннего продукта, промышленного производства), а затем ускорением темпов роста.Условия кредитования перестают ужесточаться на фоне мягкой денежно-кредитной политики, создавая здоровую среду для быстрого увеличения маржи и роста прибыли. Товарно-материальные запасы на предприятиях низкие, а рост продаж значительно улучшается.
  • Средняя фаза: Обычно самая длинная фаза бизнес-цикла. Средний цикл характеризуется положительной, но более умеренной скоростью роста, чем на ранней стадии цикла. Экономическая активность набирает обороты, рост кредита становится сильным, а прибыльность стабильна на фоне благоприятной, хотя и все более нейтральной, денежно-кредитной политики.Запасы и продажи растут, достигая равновесия относительно друг друга.
  • Фаза позднего цикла: Часто совпадает с пиком экономической активности, что означает, что темпы роста остаются положительными, но замедляются. Типичная фаза позднего цикла может быть охарактеризована как стадия перегрева экономики, когда производственные мощности становятся ограниченными, что приводит к росту инфляционного давления. Хотя темпы инфляции не всегда высоки, растущее инфляционное давление и ограниченный рынок труда, как правило, сокращают размер прибыли и приводят к ужесточению денежно-кредитной политики.
  • Фаза спада: Отличается сокращением экономической активности. Корпоративные прибыли падают, а кредитования не хватает. Денежно-кредитная политика становится более гибкой, и запасы постепенно сокращаются, несмотря на низкие уровни продаж, готовясь к следующему восстановлению.
Все крупнейшие экономики мира находятся в процессе роста, хотя и находятся на разных этапах делового цикла.

Диаграмма выше является гипотетической иллюстрацией бизнес-цикла.Не всегда существует хронологическая линейная прогрессия между фазами делового цикла, и были циклы, когда экономика пропускала одну фазу или возвращалась к предыдущей. * Спад экономического роста — это значительное снижение активности по сравнению с долгосрочным экономическим потенциалом страны. Мы используем определение «цикла роста» для большинства развивающихся стран, таких как Китай, потому что они, как правило, демонстрируют сильные тенденции, обусловленные быстрым накоплением факторов и повышением производительности, а отклонение от тенденции имеет тенденцию иметь наибольшее значение для доходности активов.Мы используем классическое определение рецессии, подразумевающее полное сокращение экономической активности, для развитых стран. Источник: Fidelity Investments (AART), по состоянию на 30 апреля 2019 г.

Шаблоны производительности классов активов

США имеют самую длинную историю экономических и рыночных данных и, таким образом, являются хорошим примером использования для иллюстрации моделей доходности классов активов в течение бизнес-цикла.Глядя на динамику акций, облигаций и денежных средств США с 1950 по 2018 год, мы видим, что сдвиги между фазами бизнес-цикла создают дифференциацию в динамике цен на активы, как показано на диаграмме ниже. В целом, показатели экономически чувствительных активов, таких как акции, имеют тенденцию быть самыми высокими, когда рост ускоряется в течение раннего цикла, а затем замедляется на других этапах до тех пор, пока доходность в целом не снизится во время рецессий. Напротив, защитные активы, такие как облигации инвестиционного уровня и краткосрочные долговые обязательства, подобные денежным, испытали противоположную картину, с их максимальной доходностью во время рецессии и самыми низкими относительными показателями в начале цикла.

Решения о распределении активов основываются на относительной производительности классов активов, и существует значительный потенциал для повышения производительности портфеля за счет изменения рисков в сторону основных классов активов в зависимости от сдвигов в бизнес-цикле. Инвесторы могут реализовать подход бизнес-цикла к распределению активов, придавая больший вес классам активов, которые имеют тенденцию превосходить в течение данной фазы цикла, и недооценивая те классы активов, которые имеют тенденцию к снижению. Например, в раннем цикле инвестор, использующий этот подход, будет иметь больший вес в отношении акций и меньше веса облигаций и денежных средств.

Исторически на доходность акций и облигаций сильно влиял деловой цикл.

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.Общая доходность класса активов представлена ​​индексами из следующих источников: Fidelity Investments, Ibbotson Associates, Barclays, по состоянию на 31 июля 2014 г. Источник: Собственный анализ Fidelity Investments исторической доходности класса активов, который не указывает на будущую доходность.

Анализ относительной эффективности классов активов

Определенные показатели помогают нам оценить историческую эффективность каждого класса активов по сравнению со стратегическим распределением, выявляя потенциальную величину отставания или отставания на каждом этапе, а также надежность этих исторических моделей производительности.

  • Средняя производительность за всю фазу: Вычисляет (геометрическую) среднюю производительность класса активов на определенной фазе бизнес-цикла и вычитает производительность из эталонного портфеля. Этот метод лучше отражает влияние начисления сложных процентов и производительности, которое наблюдается в течение полных рыночных циклов (т. Е. Более длительных периодов владения). Однако выбросы в производительности имеют больший вес и могут исказить результаты.
  • Медианная месячная разница: Вычисляет разницу в месячной производительности класса активов по сравнению с эталонным портфелем, а затем берет среднюю точку этих наблюдений.Эта мера безразлична к тому, когда начинается период доходности во время фазы, что делает ее хорошей мерой для инвесторов, которые могут пропустить значительную часть каждой фазы делового цикла. Этот метод приглушает резкие различия в производительности выбросов, а также недооценивает влияние сложного дохода.
  • Коэффициент попадания в цикл: Вычисляет частоту, с которой класс активов превосходит эталонный портфель на каждой фазе бизнес-цикла с 1950 года. Этот показатель представляет согласованность показателей класса активов по сравнению с более широким рынком в течение различных циклов, что исключает возможность получения чрезмерно больших прибылей. в течение 1 периода в истории влияют на общие средние показатели.

Этот метод в некоторой степени страдает от небольшого размера выборки, с только 10 полными циклами в течение периода, но все же может наблюдаться постоянное превышение или недостаточная эффективность.

В последующем анализе мы рассматриваем модели эффективности классов активов на разных этапах бизнес-цикла, как на абсолютной основе, так и с использованием нескольких показателей относительно долгосрочного стратегического распределения в сбалансированный эталонный портфель, состоящий из 50% акций, 40% облигации и 10% денежных средств (см. Анализ относительных показателей класса активов).Представлены бизнес-циклы с 1950 года, и все данные приведены в годовом исчислении для целей сравнения.

По сравнению со сбалансированным эталоном, экономически чувствительные акции имели тенденцию преуспевать в фазах раннего и среднего цикла, облигации имели тенденцию преуспевать в фазе спада, а результаты были неоднозначными в фазе позднего цикла

Показатели класса активов относительно 50% акций / 40% облигаций / 10% денежных средств, 1950–2010 годы

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.Общая доходность класса активов представлена ​​индексами из следующих источников: Fidelity Investments, Ibbotson Associates, Barclays, по состоянию на 31 июля 2014 года. Источник: собственный анализ исторической эффективности класса активов Fidelity Investments, который не является индикатором будущих результатов.

Фаза раннего цикла

Длящаяся в среднем около 1 года, ранняя фаза делового цикла исторически обеспечивала наиболее устойчивые показатели складских запасов в абсолютном выражении.Акции обычно приносили больше, чем облигации и денежные средства, на фоне низких процентных ставок, первых признаков экономического улучшения и восстановления корпоративных доходов. По сравнению с долгосрочным стратегическим размещением акции продемонстрировали наибольшую динамику роста в раннем цикле, в то время как облигации и денежные средства испытали самый глубокий недостаток (см. Диаграмму выше). Отличительной чертой этого этапа является то, что процент попаданий по сбалансированному эталонному показателю является наиболее определенным, что может дать инвесторам больше уверенности в необходимости переоценивать более рискованные активы и недооценивать более защитные классы активов на раннем этапе цикла.

Фаза середины цикла

В среднем около 3 лет, фаза среднего цикла, как правило, значительно длиннее, чем любая другая фаза бизнес-цикла. По мере того, как экономика выходит за пределы начальной стадии восстановления и умеренные темпы роста в середине цикла, лидерство экономически чувствительных активов обычно снижается.В абсолютном выражении показатели фондового рынка имели тенденцию быть довольно сильными, хотя и не такими устойчивыми, как на этапе раннего цикла, в то время как облигации и денежные средства продолжали приносить более низкую доходность, чем акции в середине цикла. На этом этапе также происходит большинство коррекций фондового рынка. Если судить по средней и медианной разнице, а также по показателям успешности, модель производительности в середине цикла по отношению к стратегическому распределению аналогична модели раннего цикла с облигациями и остатками денежных средств.Однако как величина, так и частота неэффективных и недостаточных результатов были более приглушенными, что оправдывает более умеренный наклон портфеля, чем на ранней стадии.

Фаза позднего цикла

Фаза позднего цикла длится в среднем около полутора лет. По мере завершения экономического подъема нарастает инфляционное давление, денежно-кредитная политика становится ограничительной, и инвесторы начинают уходить из экономически уязвимых областей.В абсолютном выражении средняя доходность акций примерно соответствует наличным деньгам. Растущая инфляция, которая обычно сопровождает эту фазу цикла, имеет тенденцию оказывать давление на доходность облигаций с более длительным сроком погашения, что отстает от абсолютной доходности денежных средств с более коротким сроком погашения. По всем классам активов поздний цикл имеет наиболее смешанную производительность по сравнению со стратегическим распределением, а процент попаданий и относительная производительность являются самыми низкими из фаз расширения. В целом, акции показали несколько лучшую производительность по некоторым показателям в конце цикла, а денежные средства имеют тенденцию превосходить облигации, но неопределенная частота и величина относительной доходности требуют более нейтрального распределения по сравнению с эталонным портфелем.

Фаза спада

Фаза рецессии исторически была самой короткой и длилась в среднем 9 месяцев с 1950 по 2010 год. По мере того, как экономический рост замедляется и сокращается, более уязвимые с экономической точки зрения активы теряют популярность, а те, которые ориентированы на оборону, выходят на передний план. линия производительности. На этом этапе фондовый рынок работал плохо.Наличные деньги продолжали играть защитную роль, в то время как среда падающих процентных ставок, обычно наблюдаемая во время рецессий, действует как основной попутный ветер для облигаций. Модели доходности по отношению к стратегическому размещению значительно отличались в период рецессии от трех других фаз, в первую очередь из-за высокой частоты опережающих показателей по облигациям и наоборот — по акциям. Позиции с наличными деньгами также демонстрируют лучшую производительность по сравнению со сбалансированным эталоном, хотя и с умеренными показателями успешности.Эта фаза делового цикла имеет тенденцию способствовать сильной убежденности в более защитных распределениях.

Ротация показателей сектора внутри классов активов

Аналогичные модели относительной производительности могут быть выявлены в секторах основных классов активов, таких как секторы капитала или различные кредитные качества в совокупности с фиксированным доходом.На фондовых рынках более чувствительные с экономической точки зрения сектора, как правило, показывают лучшие результаты на ранних и средних этапах цикла, в то время как более ориентированные на оборону сектора исторически демонстрировали лучшие результаты во время более вялого экономического роста на поздних этапах цикла и в фазах спада. См. Диаграмму ниже и прочтите Точки зрения на Fidelity.com: Подход бизнес-цикла к инвестированию в сектор акций).

Относительные показатели сектора акций обычно дифференцируются по фазам бизнес-цикла.

Незаштрихованные (белые) части выше указывают на отсутствие четкой картины чрезмерной или недостаточной производительности по сравнению с более широким рынком. Двойные знаки +/- указывают на то, что сектор показывает последовательный сигнал по всем трем показателям: средняя производительность за всю фазу, медианная месячная разница и частота совпадений цикла.Один +/- указывает на смешанный или менее последовательный сигнал. Годовая доходность с 1962 по 2016 год представлена ​​доходностью 3000 крупнейших акций США, измеренной по рыночной капитализации. Секторы определены Глобальным отраслевым классификационным стандартом (GICS ® ). Источник: Fidelity Investments (AART), обновленное по состоянию на 31 марта 2019 г., с учетом пересмотренных секторов GICS.

Секторы рынка облигаций также продемонстрировали экономическую чувствительность.Более чувствительные к кредитам секторы с фиксированным доходом (такие как высокодоходные корпоративные облигации), как правило, преуспевали на ранней стадии цикла, в то время как менее экономически чувствительные секторы (такие как государственные и другие облигации инвестиционного уровня) относительно хорошо работали в замедления и спады. Например, высокодоходные корпорации в среднем получали значительную годовую прибыль в течение раннего цикла, но были слабее во время рецессий, когда чувствительные к процентным ставкам облигации инвестиционного класса демонстрировали солидную положительную доходность.Многие категории с фиксированным доходом, которые являются довольно новыми для рынка, имеют ограниченную историю и, следовательно, меньшие размеры выборки, что делает исторический анализ эффективности менее полезным. Тем не менее, сравнение доходности кредитных облигаций и облигаций, чувствительных к процентной ставке, на разных этапах показывает, что распределение активов на основе бизнес-цикла в портфеле с фиксированным доходом имеет значительный потенциал для получения активной прибыли (см. Диаграмму ниже).

Экономическая уязвимость высокодоходных облигаций заставила их вести себя больше как акции, чем облигации инвестиционного уровня

Эффективность облигаций на разных этапах делового цикла 1950–2010 гг.

Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.Общая доходность класса активов представлена ​​индексами из следующих источников: Fidelity Investments, Bank of America Merrill Lynch, Ibbotson Associates, Barclays, по состоянию на 31 июля 2014 г. Источник: собственный анализ исторической эффективности классов активов Fidelity Investments, который не является указывает на будущие результаты.

Достоинства подхода, основанного на циклах деловой активности

Многие ученые и участники рынка согласны с тем, что экономические факторы влияют на цены активов.Однако, хотя академические исследования показали, что решения о распределении активов могут быть ответственны за от 40% до 90% изменчивости доходности между портфелями, все еще ведутся споры о том, как лучше всего включить экономические факторы в подходы к распределению активов. *

Другие подходы к деловому циклу

В некоторых подходах в качестве важных драйверов используются экономические показатели.Одна из наиболее широко используемых парадигм для принятия решений о распределении активов, связанных с экономикой, — это определение экономики как находящейся в одном из двух состояний: расширение или сокращение. Национальное бюро экономических исследований (NBER) обычно считается официальным арбитром рецессий в США, и его методология, как правило, полностью или частично заимствуется участниками рынка. Поскольку во время рецессии, как правило, происходила значительная дифференциация показателей классов активов по сравнению с остальной частью цикла, схема датировки NBER исторически предлагала солидные возможности для активного распределения активов.

Однако многие из этих экономических подходов имеют существенные недостатки. Во-первых, некоторые из них могут иметь сильную теоретическую поддержку, но не могут быть применены на практике, часто полагаясь на данные, которые часто пересматриваются или не публикуются своевременно. Например, NBER объявил о начале последней рецессии спустя полные 12 месяцев после этого. Во-вторых, бинарный подход не является достаточно детализированным, чтобы уловить существенные сдвиги в динамике цен на активы во время длительной фазы роста, что снижает возможность получения активной прибыли.

Другие парадигмы распределения активов также включают рыночные ценовые сигналы на активы. Они имеют тенденцию сдвигать идентификацию фаз быстрее, чем модели, основанные исключительно на экономике, вероятно, из-за быстрых темпов движения цен на рынке активов. Например, одна известная стратегия использует доходность — функцию корпоративной прибыли и курса акций — и недавнюю доходность фондового рынка в качестве основных исходных данных для модели распределения активов, которая временами сдвигалась через все 4 фазы в течение 1 или 2 лет. период.Хотя такие стратегии могут охватывать больше торговых возможностей, чем более экономически обоснованные модели, частые изменения состава портфеля часто приводят к более высоким оборотам и транзакционным издержкам.

Стратегии, основанные в большей степени на движении цен на активы, также с большей вероятностью будут подвержены колебаниям из-за волатильности цен, и они могут быть подвержены ложным сигналам, основанным на временном оптимизме или пессимизме инвесторов.

Некоторые альтернативные подходы к распределению активов основаны на прогнозировании валового внутреннего продукта (ВВП) и выводе показателей рынка активов на основе этих прогнозов, но исторический анализ показал относительно низкую корреляцию между темпами роста ВВП и доходностью инвестиций на рынке акций или облигаций в течение циклического времени. Рамка.

Наш подход к инвестированию бизнес-цикла

Наш вероятностный подход, основанный на количественных показателях, включает в себя ряд ключевых атрибутов:

Первый подход фокусируется на критических факторах относительной производительности активов. Как показано выше, существует большая разница в производительности активов на разных этапах бизнес-цикла.Ключом к определению фазы цикла является сосредоточение внимания на направлении и скорости изменения ключевых показателей, а не на общем уровне активности.

Мы фокусируемся на экономических показателях, которые наиболее тесно связаны с доходностью рынка активов, таких как корпоративная прибыльность, предоставление кредитов по всей экономике, а также накопление или сокращение запасов в различных отраслях.

Второй , мы используем практичную и повторяемую основу, которая обеспечивает прочную основу и может применяться более последовательно.Наша схема датирования делового цикла измеряет высококачественные показатели, которые с большей вероятностью отражают экономическую реальность и не зависят от точного ретроспективного анализа. Например, осязаемые показатели, такие как данные инвентаризации, с меньшей вероятностью будут пересмотрены или представят ложные сигналы, чем другие, более широкие показатели, такие как рост ВВП. Мы используем дисциплинированный подход, основанный на моделях, который помогает свести к минимуму поведенческую тенденцию уделять слишком много внимания недавним изменениям цен и импульсу, называемую предвзятостью экстраполяции, которая является распространенной ошибкой, с которой сталкиваются многие инвесторы.

Третья , используемые нами фазы цикла основаны на четко выраженных среднесрочных фундаментальных тенденциях, которые обычно меняются только на периоды в несколько месяцев или дольше. Этот подход развивается медленнее, чем тактические подходы, частые смены которых могут нанести удар инвесторам в периоды высокой волатильности. Наш подход лучше всего подходит для стратегий со среднесрочным временным горизонтом и меньшей способностью или желанием быстро открывать и открывать позиции. С другой стороны, этот подход охватывает более частые фазы, чем стратегии NBER с двумя состояниями, что дает больше возможностей для получения активных доходов.

Прочие соображения

Как и любой другой подход, наш подход к бизнес-циклу имеет ограничения и требует умелой интерпретации, чтобы правильно использовать структуру как часть инвестиционной стратегии. Например, определение текущей фазы делового цикла определяет основную тенденцию экономической активности, но эта тенденция всегда может быть нарушена внешними потрясениями, такими как стихийные бедствия, геополитические события или важные меры политики.

Ряд факторов, в том числе относительно медленные темпы роста и сильная зависимость от других экономик или внешних факторов роста, могут сделать экономику более восприимчивой к такому шоку. Например, низкие темпы роста в Японии с 1990 года сделали ее экономику более склонной к быстрому прохождению фаз делового цикла и более частому переходу в рецессию и выходу из нее. Между тем, зависимость Германии от экспорта делает ее деловой цикл более восприимчивым к изменениям в глобальном деловом цикле.Деловые циклы Китая и других стран с формирующейся рыночной экономикой в ​​большей степени определяются политикой, и поэтому изменения в денежно-кредитной или налогово-бюджетной политике оказывают более значимое влияние на их циклы.

Также важно отметить, что мы проводим различие между развитыми и развивающимися странами при составлении карты их деловых циклов. Для развитых стран, таких как США, мы используем классическое определение рецессии, подразумевающее полное сокращение экономической активности. Для развивающихся стран мы определяем рецессию как «спад роста».«Спад экономического роста — это значительное снижение активности по сравнению с долгосрочным экономическим потенциалом страны. Мы принимаем это определение, потому что развивающиеся страны, как правило, демонстрируют сильные тенденции, обусловленные быстрым накоплением факторов и повышением производительности, а отклонение от тенденции имеет тенденцию имеет наибольшее значение для доходности активов, даже если не будет полного сокращения активности.

Инвестиционные последствия

В результате дополнение подхода бизнес-цикла дополнительными стратегиями может дополнительно повысить способность генерировать активную прибыль от распределения активов с течением времени.Например, тактические сдвиги в позиционировании портфеля могут использоваться для уменьшения рисков или возможностей, представленных либо угрозой внешних шоков, либо крупными рыночными движениями, которые могут быть не связаны с изменениями в бизнес-цикле. Другая возможность — проанализировать внутренний деловой цикл в сочетании с деловыми циклами основных торговых партнеров или всего мира, чтобы уловить больше экзогенных рисков, с которыми сталкивается экономика.

Использование дополнительных дополнительных стратегий может быть особенно актуально на этапах, когда относительная разница в производительности от структуры бизнес-цикла имеет тенденцию быть более приглушенной.Например, различия в производительности были менее выражены в фазе позднего цикла для акций, облигаций и денежных средств или в середине цикла для относительной производительности сектора акций. На этих этапах может иметь смысл делать меньше активных изменений распределения на основе подхода бизнес-цикла по сравнению с другими стратегиями.

Каждый бизнес-цикл отличается, как и модели относительной производительности для разных категорий активов. Однако, используя дисциплинированный подход к бизнес-циклу, можно определить ключевые фазы естественных приливов и отливов в экономике.Эти сигналы могут обеспечить потенциал для получения дополнительной прибыли в среднесрочной перспективе, и они могут быть включены в структуру распределения активов, которая анализирует основные факторы и тенденции на различных временных горизонтах.

Следующие шаги для рассмотрения

Инвестиции в исследования

Получите лучший в отрасли инвестиционный анализ.

Проанализируйте свой портфель

Найдите инвестиционные идеи, соответствующие вашим целям.

Подробнее Смотровые площадки

Узнайте, как мы думаем об инвестировании, личных финансах и многом другом.

Безработица и инфляция

Безработица и инфляция

Глава 9 — Деловые циклы, Безработица, Инфляция

В этой главе дается вводный обзор макроэкономической проблемы безработицы и инфляции.Будем изучать экономический рост более подробно через две недели, когда мы будем изучать главы 8 и 22 Интернет.

Обзор

Обзор: Три макроэкономических вопроса:

  1. УП (безработица)
  2. IN (инфляция)
  3. EG (экономический рост)

Обзор: деловой цикл

Безработица, инфляция и экономический рост имеют тенденцию к изменению циклически во времени.

Четыре фазы бизнес-цикла:

1. Пик — это когда деловая активность достигает временного максимум, безработица низкая, инфляция высокая.

2. Спад — это снижение общего объема производства, рост безработицы. и инфляция падает.

3. Дно — это дно периода рецессии, безработица на пике, инфляция низкая.

4. Расширение (восстановление) — это когда объем производства увеличивается, безработица начинает падать, а затем инфляция начинает снижаться. подъем.

Безработица увеличивается во время спада бизнес-цикла и уменьшается во время расширения бизнес-цикла (восстановления). Инфляция уменьшается во время спадов и увеличивается во время расширений (восстановление).

Обзор: максимальное удовлетворение

Основная причина изучения безработицы заключается в том, что она способствует дефицит.Дефицит всегда существует, поскольку ресурсы ограничены и человеческие потребности безграничны. Есть пять способов уменьшить дефицит: пять «Э» экономики (см. диаграмму ниже). Полная занятость — это одно из пяти Es. Мы определили полную занятость как «использование всех доступных ресурсов ». Если общество использует ВСЕ ДОСТУПНЫЕ РЕСУРСЫ, то больше товары и услуги будут производиться, а дефицит уменьшится

Другой способ проиллюстрировать влияние безработных ресурсов: с кривой производственных возможностей (см. график ниже).Точка «D» иллюстрирует влияние безработицы. Точки «А», «В» и «С» представляют максимально возможные уровни производства С ПОЛНОЙ ЗАНЯТОСТЬ. При безработице будет производиться меньше (точка «D»).

Наконец, мы проиллюстрировали безработицу перед использованием AS-AD. модель.

Если равновесный уровень выпуска меньше полного уровень занятости, как показано на графике выше, это указывает на что некоторые доступные ресурсы не трудоустроены и меньше произведено.

Что такое безработица?

Уровень безработицы в США в феврале составил 4,5%. 2007 г. и 9,8% в сентябре 2009 г. Каждый раз, когда мы видим «%», мы должны спросите «процент от чего?» В феврале 2007 г. 4,5% от того, что было безработные?

Безработица

Откуда берут статистику приехать?

[Следующее взято из: http: // stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

Многие думают, что уровень безработицы — это мера тех, кто получает чек по страхованию от безработицы, в на самом деле, в него входит намного больше людей.

Поскольку записи по страхованию от безработицы относятся только к лица, которые обратились за такими льготами, и поскольку это нецелесообразно фактически подсчитывать каждого безработного месяц Правительство проводит ежемесячное выборочное обследование называется Current Population Survey (CPS) для измерения уровень безработицы в стране.CPS была проводится в Соединенных Штатах каждый месяц с 1940 г., когда он начался как проект управления рабочими проектами. Она имеет с тех пор несколько раз расширялся и модифицировался. В качестве позже поясняется, что оценки CPS, начиная с 1994 г., отражают результаты значительного изменения дизайна опроса.

Уровень безработицы
http://www.cbs.nl/en/figures/keyfigures/sip_600z.htm

В сентябре 2000 г. уровень безработицы в США составлял 3,9%

Уровень безработицы, США, 1999-2009

Что такое безработица?

Определение

При уровне безработицы 3.9%, затем 3,9% ОТ ЧТО безработные? Это НЕ 3,9% населения, а скорее 3,9% ТРУДОВОЙ СИЛЫ.

Что такое рабочая сила?

[Из http://stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

Основные понятия, используемые для определения занятые и безработные довольно просты:

  • Люди, имеющие работу, трудоустроены и находятся в рабочая сила.
  • безработных, ищущих работу и доступны для работы, являются безработными, и они также находятся в рабочая сила.
  • Неработающие и безработные не в рабочей силе.
  • Около половины населения США трудится сила.
Кто считается занятым?

[Из http: // stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

Не все из широкого диапазона рабочих ситуаций в Американская экономика четко вписывается в данную категорию. За Например, люди считаются занятыми, если они работать вообще за зарплату или прибыль в течение недели обследования. Это включает в себя все неполный рабочий день и временную работу, а также как постоянная постоянная круглогодичная занятость. Лица также считаются занятыми, если у них есть работа, на которой они не работали в течение недели опроса, потому что они были:

  • В отпуске;
  • Ill;
  • Испытывают проблемы с уходом за детьми;
  • Забота о другой семье или личном обязательство;
  • в декретном отпуске или отпуске по уходу за ребенком;
  • Участник трудового спора; или
  • Не работают из-за плохой погоды

Практически любой, кто работает не менее одного часа в неделю для оплаты ЗАНЯТО.

Кто считается безработным?

[Из http://stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

Лица классифицируются как безработные, если они не есть работа, активно искал работу в приоре 4 недель, и в настоящее время доступны для работы.

БЕЗРАБОТНЫЙ — это тот, кто НЕ РАБОТАЕТ, НО СМОТРЯЩИЙ.

Кто работает?

В «рабочую силу» входят работающие плюс безработные.

Кто не работает сила?

[Из http://stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

Все члены гражданского неинституционального население имеет право на включение в состав рабочей силы, и лица старше 16 лет, у которых есть работа или активно ищущие одного классифицируются как рабочая сила.

Все остальные — те, у кого нет работы и не ищут для одного — считаются «не в составе рабочей силы».

Многие из тех, кто не участвует в рабочей силе, ходят в школу или на пенсии. Семейные обязанности держать других подальше от рабочей силы. Третьи имеют физическая или умственная инвалидность, которая не позволяет им участие в трудовой деятельности.

Те , а не в составе рабочей силы, включают:

  • студентов, которые не работают и не ищут работа
  • домохозяек
  • человек, находящихся в учреждениях
  • пенсионеров, которые не работают и не работают ищу
  • человек, которые могут работать, но нелегально (т.е.грамм. препарат, средство, медикамент дилеры)
  • отчаявшихся рабочих — людей, у которых, возможно, работу и были трудоустроены, они потеряли работу и выглядели для другого и тогда были безработными, а затем они бросили искать, так что теперь они не в рабочей силе больше.

Уровень безработицы в США:
http: // stats.bls.gov/cps/prev_yrs.htm

Год

Ann В среднем

1948

3,8

1949

5.9

1950

5,3

1951

3,3

1952

3.0

1953

2,9

1954

5,5

1955

4.4

1956

4,1

1957

4,3

1958

6.8

1959

5,5

1960

5,5

1961

6.7

1962

5,5

1963

5,7

1964

5.2

1965

4,5

1966

3,8

1967

3.8

1968

3,6

1969

3,5

1970

4.9

1971

5,9

1972

5,6

1973

4.9

1974

5,6

1975

8,5

1976

7.7

1977

7,1

1978

6,1

1979

5.8

1980

7,1

1981

7,6

1982

9.7

1983

9,6

1984

7,5

1985

7.2

1986

7,0

1987

6,2

1988

5.5

1989

5,3

1990

5,6

1991

6.8

1992

7,5

1993

6,9

1994

6.1

1995

5,6

1996

5,4

1997

4.9

1998

4,5

1999

4,2

2000

4.0

2001

4,7

2002

5,8

2003

6.0

2004

5,5

2005

5,1

2006

4.6

2007

4,6

2008

5,8

Авторы нашего учебника делят население на три группы:

  • лица моложе 16 лет или помещенные в специализированные учреждения,
  • «не в составе рабочей силы» и
  • рабочая сила, включая лиц в возрасте 16 лет и старше, которым желающие и способные работать, и активно ищущие работу (продемонстрировано активность по поиску работы за последние четыре недели).

СВОДКА:

«Занятые» включают:

  • неполный рабочий день (не менее 1 часа в неделя для оплаты)
  • неполная занятость

Не в работе сила:

  • Студенты — не работают или ищу
  • Пенсионер — не работает или ищу
  • Учрежден
  • Домохозяйки — «рабочие», а не ищу
  • Подпольное хозяйство — рабочее но не учитывается
  • Обескураженный рабочие

Численность занятых:
[Из http: // stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

  • Все лица, которые выполняли какую-либо работу за оплату или прибыль в течение обзорная неделя.
  • Все лица, проработавшие не менее 15 часов неоплачиваемой работы в семейное предприятие.
  • Все лица, временно отсутствовавшие на своих регулярных работа из-за болезни, отпуска, непогоды, промышленного спор, или различные личные причины.

Число безработных:
[Из http: // stats.bls.gov/cps/cps_faq.htm ]

  • Все лица, которые не были классифицированы как работающие во время обзорная неделя, предпринял конкретные активные усилия по поиску работы в течение предшествующих 4 недель и были готовы к работе.
  • Все лица, которые не работали и ожидали вызова вернуться к работе, с которой они были временно уволены.

Два фактора приводят к занижению официального уровня безработицы фактическая безработица.

  • Работники, занятые неполный рабочий день, считаются «занятыми».
  • «Отчаявшиеся рабочие», которые хотят работать, но больше не работают активно ищут, не считаются работающими, поэтому они не являются частью статистики безработицы.

Расчет уровня безработицы

Уровень безработицы определяется как процент от рабочей силы. сила, которая не используется. Обратите внимание, что это НЕ процент от ЧИСЛЕННОСТЬ НАСЕЛЕНИЯ.

Для расчета уровня безработицы:

Коэффициент UE = (# безработных / рабочая сила) x 100

Итак, используя данные за 2007 год выше:

  • рабочая сила = 153,1 млн человек
  • безработных = 7,1 млн человек

Итак, уровень безработицы был:

(7,1 / 153,1) x 100 = 4,6% рабочей силы.

Что такое «полная занятость»?

Полная занятость составляет от 4 до 5% безработицы !!!

Как мы обсуждали выше, полная занятость приводит к сокращению дефицит, производя потенциальный уровень выпуска экономики.В уровень безработицы в 2007 г. составил 4,5%, что составляет около 71 млн. человек. люди безработные. Помните, что безработный — значит не работать, но смотрящий. Таким образом, несмотря на то, что 7,1 миллиона человек не имеют работы, у нас все еще есть ПОЛНАЯ ЗАНЯТОСТЬ!!

Как можно считать безработицу от 4% до 5% полной занятостью?

Как 7,1 миллиона человек, ищущих работу, можно назвать «полноценными»? занятость?

Это зависит от того, как мы определяем полную занятость. Мы определили полный занятость как использование всех доступных ресурсов для достижения потенциальный уровень производства для экономики.Полная занятость достижение потенциального уровня выпуска. Итак, с некоторыми типами безработица экономика все еще может производить свой потенциальный уровень выход.

Полная занятость означает реализацию потенциала выход

Как мы узнали в нашем уроке AS-AD «потенциальный выход» НЕ абсолютный максимум, но это потенциальный уровень выпуска при нормальных обстоятельствах

Графически потенциальная или полная занятость может проиллюстрировать тремя способами:

1) Пункты A, B и C о производственных возможностях Кривые представляют собой полную занятость ресурсов.

2) Равновесие на краткосрочном графике AD — AS ниже находится на уровень выпуска продукции с полной занятостью.

3) потенциальный выпуск — это уровень выпуска в долгосрочной перспективе. совокупная кривая предложения.

По оценкам экономистов, полная безработица составляет от 4% до 5%. Занятость. Это называется «уровень полной занятости в безработица »или« естественный уровень безработицы », который включает структурная и фрикционная безработица

Что? Чтобы понять, как и экономику при 4-5% безработице можно достижение потенциального уровня выпуска и, следовательно, «полный» занятость «, мы должны понимать три различных типа, или причины безработицы.

Виды безработицы

Чтобы понять, как мы можем достичь потенциального уровня выпуска и еще есть 4.5% безработицы, мы должны понимать три типа, или причины безработицы. Ключ к пониманию того, что полное означает, что нужно учесть , что происходит с выпуском с каждый вид безработицы.

1. Фрикционная безработица
ЧТО ЕСТЬ ФРИКЦИОННАЯ БЕЗРАБОТИЦА?
Фрикционный безработица — это безработица, вызванная рабочими ищут свою первую работу, добровольно меняют работу и временными увольнениями.Это безработные между рабочими местами. Фрикционная безработица — это «хорошая» безработица потому что без этого экономика не могла бы производить как как можно больше (т.е. достижение потенциального уровня выход).

КАК ДЕЛАЕТ ФРИКЦИОННАЯ БЕЗРАБОТИЦА ВЛИЯЕТ НА НЕДОСТАТОЧНОСТЬ?

Как экономика может реализовать свой потенциал уровень производства, если некоторые люди остались без работы? Во-первых, фрикционная безработица НЕОБХОДИМА для того, чтобы экономика должна достичь своего потенциального уровня выпуска.За Например, предположим, что студент-инженер только что окончила институт и ищет работу. Он / она фрикционно безработный. Уменьшится ли дефицит общества? как можно больше, если этот инженер возьмет на себя первую работу он / она находит? По дороге домой после окончания учебы он видит Знак «HELP WANTED» включается, применяется и работает в остальное время. его / ее жизнь в Макдональдсе. Это хорошо для общества? ИЛИ ЖЕ было бы лучше для общества, если бы они НЕ брались за эту работу в McDonald’s и дольше оставаться без работы? ср нужна некоторая фрикционная безработица, чтобы получить ресурсы рабочие места, где они производят больше всего, так что некоторые трения безработица фактически снижает дефицит. Произвести как насколько это возможно с нашими ограниченными ресурсами, нам нужны фрикционная безработица.

ЧТО МОЖЕТ ПРАВИТЕЛЬСТВО ДЕЛАЕТ СНИЖЕНИЕ ФРИКЦИОННОЙ БЕЗРАБОТИЦЫ?

Фрикционная безработица, как правило, непродолжительна, НО мы не хотим, чтобы это длилось слишком долго. Если этот инженер долгие годы безработный в поисках подходящей работы, тогда будет больше дефицита, чем если бы он / она взял работа в Макдональдсе.Поэтому программы, чтобы держать его на низком уровне поможет уменьшить дефицит, и у правительств есть такие программы, такие как государственные службы занятости и трудоустройство офисы в университетах. Эти программы помогают людям находить работа быстрее, чтобы можно было производить больше.

2. Структурная безработица

ЧТО ЕСТЬ СТРУКТУРНАЯ БЕЗРАБОТИЦА?
Структурный безработица — это безработица работников, чья квалификация не востребованы работодателями.Они безработные, потому что им не хватает достаточные навыки для получения работы, или они не могут легко переехать в места, где есть вакансии.

Структурная безработица может возникнуть в результате изменения структура спроса на рабочую силу; например, когда определенные навыки устаревают или географическое распределение рабочих мест изменения.

КАК ДЕЛАЕТ СТРУКТУРНАЯ БЕЗРАБОТИЦА ВЛИЯЕТ НА НЕДОСТАТОЧНОСТЬ?

Структурная безработица возникает из-за людей, не имея необходимые навыки. Если эти люди безработный, что происходит с дефицитом? Ничего! Ничего случается с дефицитом, если они безработные, потому что они у меня нет навыков, необходимых для производства чего-либо. Следовательно мы все еще можем производить наш потенциальный уровень производства с помощью наших доступные ресурсы, даже если есть структурные безработица. Если задействовать ресурсы без навыков, они по определению не могли ничего произвести, потому что они нет навыков.

ЧТО МОЖЕТ ПРАВИТЕЛЬСТВО ДЕЛАЕТ СНИЖЕНИЕ СТРУКТУРНОЙ БЕЗРАБОТИЦЫ?

Но хотим ли мы, чтобы эти рабочие просто ничего не делали? НЕТ. На уроке 5E мы выяснили, что больше рабочих или лучше рабочих приводит к экономическому росту. Экономический рост увеличение потенциального уровня выпуска. Это хорошо для общество, так как это также уменьшает дефицит. Следовательно правительства имеют программы экономического роста, чтобы сократить структурная безработица, такая как финансовая помощь в школе и программы профессионального обучения.

3. Циклическая безработица

ЧТО ЕСТЬ ЦИКЛИЧЕСКАЯ БЕЗРАБОТИЦА?
Циклический безработица — это тип безработицы, вызванный недостаточные общие расходы (или недостаточный совокупный требовать). Это безработица, вызванная рецессией фаза делового цикла. Если меньше совокупного фирмы спроса в ответ производят меньше.Выход и занятость сокращается. Крайняя безработица во время Великая депрессия (25 процентов в 1933 году) была цикличной. безработица.

КАК ДЕЛАЕТ ЦИКЛИЧЕСКАЯ БЕЗРАБОТИЦА ВЛИЯЕТ НА НЕДОСТАТОЧНОСТЬ?

Если есть спад и, следовательно, рост безработица, связанная с сокращением производства, это приводит к большему дефициту . Это не подходит для общества, поскольку оно будет производить в точке внутри своего кривая производственных возможностей (точка D на графике ниже) или на уровне производства ниже уровня полной занятости.

ЧТО МОЖЕТ ПРАВИТЕЛЬСТВО ДЕЛАЕТ СНИЖЕНИЕ ЦИКЛИЧЕСКОЙ БЕЗРАБОТИЦЫ?

Следовательно, у правительств есть политика по сокращению циклическая безработица. Это управление спросом политики, обсуждаемые в нашем уроке по AS-AD. Расширяющий фискальная политика (увеличение государственных расходов или снижение налогов) и политика легких денег (увеличение денежной массы) предназначены для увеличения AD, снижения циклических безработица, и вернуть экономику в полную уровень занятости выпускаемой продукции..

Иногда неясно, какой вид безработицы описывает обстоятельства безработицы человека.

Итак, повторюсь: по оценкам экономистов, от 4% до 5% заполнено. Занятость. Это называется «уровень полной занятости населения». безработица », или« естественный уровень безработицы », и это включает:

  • фрикционная безработица и
  • структурная безработица,
  • , но НЕТ циклической безработицы.Другими словами, полная занятость нулевая циклическая безработица.

Если есть фрикционная и структурная безработица в экономия может ли быть достигнут потенциальный уровень производства? Да и по оценкам экономистов, существует от 4% до 5% фрикционных и структурная безработица в экономике США. вот почему мы в настоящее время находится на уровне полной занятости или ниже.

«Уровень безработицы при полной занятости» равен уровень безработицы, возникающий при отсутствии циклического безработица и экономика раскрывает свой потенциал выход

Изменение коэффициента полной (естественной) занятости Безработица

Естественный уровень безработицы не фиксирован, но зависит от демографический состав рабочей силы и законы и обычаи наций.в США в 1060-х годах уровень полной занятости безработицы было около 4%. это было целью президента Программа сокращения налогов Кеннеди. В 1970-е годы уровень полной занятости составлял безработица составляла около 5%. а в 80-е годы она составляла около 6%.

Почему увеличился уровень полной занятости среди безработных? Или же, можно сказать иначе: «почему количество трения и структурный рост безработицы? »Было несколько культурных и демографические изменения за эти десятилетия, которые привели к большему количеству фрикционная и структурная безработица.После окончания Второй мировой войны в В 1940-х начался бэби-бум. К 1960-м годам такое большое увеличение население начало входить в рабочую силу. Как они начинаются в поисках своей первой работы они остались без работы. Также в течение этих десятилетий роли женщин менялись, и все больше женщин впервые вошел в состав рабочей силы (фрикционная безработица) и у многих не было необходимых навыков (структурные безработица).

В последнее время естественная ставка снизилась с 6% до 4-5%.Это объясняется (1) старением рабочей силы с меньшим количеством новых участников сокращение фрикционной безработицы, (2) улучшение информации о вакансиях через Интернет и агентства временной помощи, что также снижает фрикционная безработица, (3) новые требования к работе, принятые конгрессом с самой последней реформой социального обеспечения, которая поощряет тех, кто фрикционно безработный, чтобы попытаться быстрее устроиться на работу, и, наконец, (4) удвоение количества заключенных в США с 1985 г. рабочая сила — группа людей с высоким уровнем безработица.

Расходы по безработице

Разрыв ВВП

Как мы уже много раз обсуждали, проблема с безработными ресурсы в том, что их можно было использовать для производства большего количества лодок — — или машины, или что угодно, чего хочет общество. С безработицей там БОЛЬШЕ НЕДОСТАТОЧНОСТИ. Эта потеря товаров, которые могли быть произведены, если бы мы использовали все наши ресурсы, это называется разрывом ВВП, и это мера стоимости безработицы.

Разрыв ВВП = фактический ВВП — потенциальный ВВП

Разрыв ВВП : величина, на которую фактический валовой внутренний продукт опускается ниже потенциального валовой внутренний продукт. ВВП — это валовой внутренний продукт. Мы будем изучите, как измерить ВВП, в главе 6 на следующей неделе. На данный момент ВВП — это мера того, сколько производится в экономике в год.

Если разрыв ВВП равен отрицательный, то потенциальный ВВП> фактический ВВП и экономика не производить как можно больше.Вот насколько больше продукции можно было бы были произведены, если была полная занятость. Тогда разрыв ВВП равен потерянный объем производства, вызванный неполной занятостью.

Если разрыв ВВП равен положительно, то фактический ВВП> потенциальный ВВП. это возможно иметь положительный разрыв ВВП, если AD очень высок и пересекает кривая AS в классическом диапазоне ЗА пределами уровня полной занятости реального внутреннего производства. Результат — высокая инфляция.

Одним из способов измерения этой стоимости является закон Окуня. Экономист Артур Окун количественно оценил взаимосвязь между безработицей и ВВП как следующим образом: На каждый 1 процент безработицы выше естественного уровня возникает отрицательный разрыв ВВП в размере около 2 процентов. Это известно как «Закон Окуня». Это означает, что на каждый процентный пункт При снижении уровня безработицы объем производства увеличивается примерно на 2%.В больший рост производства связан с большим количеством людей (разочарованных рабочих) возвращение в рабочую силу. Так что снижение безработицы на 1% действительно означает, что работает более чем на 1% больше людей.

Неэкономические затраты

Инфляция также связана с множеством неэкономических издержек. Эти расходы включают:

Существует неравное бремя безработицы.

  • Для белых воротничков ставки ниже.
  • У подростков самые высокие показатели.
  • афроамериканцев имеют более высокие показатели, чем белые.
  • Показатели для мужчин и женщин сопоставимы, хотя у женщин более низкая ставка в 2002 году.
  • Менее образованные работники в среднем имеют более высокий уровень безработицы по сравнению с более образованными работниками.
  • «Долгосрочная» (15 недель и более) уровень безработицы намного ниже чем общий показатель, хотя он почти удвоился с 1.1% в С 1999 г. до 2% в 2002 г.
  • Неэкономические издержки включают потерю самоуважения и социальных и политическая нестабильность.

Что такое инфляция?

Измерение инфляции

http://www.bls.gov/

Инфляция — это годовой темп роста уровня цен.

Уровень инфляции в США:

В январе 2007 года уровень инфляции составил 2.1%. Но что значит это значит? 2,1% чего? Уровень инфляции в январе 2007 г. составил 2,1%. означает, что уровень цен был на 2,1% выше, чем был в январе 2007 г. 2006. В главе о совокупном предложении и совокупном спросе мы узнал, что уровень цен — это «средний уровень цен в экономия ». Находим уровень цен на вертикальной оси AS-AD. график.

А как измеряется уровень цен? Какие числа можно было бы поставить по вертикальной оси? Как мы можем измерить средний уровень цены в хозяйстве? Для этого экономисты используют «индекс цен».В чтобы рассчитать инфляцию, нам нужно знать, каков уровень цен измеряется, поэтому нам нужно узнать об индексе цен.

Измерение инфляции: Индекс цен

Наш учебник определяет индекс цен в индексном номере, который показывает, как средневзвешенная цена «Рыночная корзина» товаров меняется с течением времени. Что значит это значит? Мы будем использовать два индекса цен. этот семестр.Мы изучим индекс цен ВВП в главе, посвященной измерение ВВП (или реального внутреннего производства — RDO). Чтобы узнать, как Для измерения инфляции мы будем использовать ИПЦ, индекс потребительских цен.

CPI — это индекс, который измеряет цены фиксированной «рыночной корзины» более 200 категорий товаров и услуг, приобретенных «Типичный» потребитель в.

Это работает так:

Список из более чем 200 купленных товаров со стороны типичного потребителя.Список тогда «взвешенный» означает, что они не включают 1 автомобиль, 1, компьютер, 1 дом, 1 пицца, 1 галлон бензина и т. д. Вместо этого они «взвешивают» каждый товар в соответствии с его долей в бюджет типичного потребителя. Сборщики данных каждый месяц собирать цены на каждый товар в «корзине» и рассчитывается средняя цена. Цена на рынке корзина каждый месяц сравнивается с ее ценой в «базовой год».Итак числа в ИПЦ рассказать стоимость рыночной корзины каждый год В ПРОЦЕНТЕ СВОЕЙ СТОИМОСТИ В БАЗОВЫХ ГОДАХ 1982-1984 гг. был выбран в качестве «базового года» и получил индекс количество 100 (см. таблицу справа) ..

Итак, в 1988 году ИПЦ составлял 118,3 что означает, что цена рыночной корзины в 1988 г. было 118.3% от того, что было в базовом году. Или цена был на 18,3% выше, чем в базовом году.

[Из http://www.bls.gov/cpi/cpifaq.htm]

Каждый месяц сборщики данных BLS звонили экономические помощники посещают или звонят тысячам розничных магазинов, предприятий обслуживания, сдаваемых в аренду помещений и кабинетов врачей, повсюду США, чтобы получить информацию о цены на тысячи предметов, которые использовались для отслеживать и измерять изменения цен в ИПЦ.Эти экономические помощники фиксируют цены около 80 000 наименований каждый месяц, представляющих научно подобранный образец цены, уплачиваемые потребителями за товары и приобретенные услуги.

Во время каждого звонка или посещения экономическая помощник собирает данные о ценах по конкретным товар или услуга, которые были точно определены во время более раннего посещения.Если выбранный элемент доступен, хозяйственный помощник записывает его цена. Если выбранного элемента больше нет доступны, или если в качество или количество (например, яйца продается в упаковках по 8 штук, когда они раньше было продано дюжиной) товара или услуга с момента последнего изменения цен собранные, помощник по экономике выбирает новый элемент или записывает изменение качества в текущий элемент.

Записанная информация отправляется на национальный офис BLS, где товар специалисты, обладающие детальными знаниями о конкретные товары или услуги с ценой просмотрите данные. Эти специалисты проверяют данные для точности и согласованности и сделать любые необходимые исправления или корректировки который может варьироваться от поправки на изменение размера или количества упакованного элемент для более сложных настроек на основе статистический анализ стоимости особенности или качество товара.Таким образом товароведы стремятся предотвратить изменения качества предметов из влияет на измерение цены ИПЦ изменять.

Год

ИПЦ

1976

56.9

1977

60,6

1978

65,2

1979

72.6

1980

82,4

1981

90,9

1982

96.5

1983

99,6

1984

103,9

1985

107.6

1986

109,6

1987

113,6

1988

118.3

1989

124,0

1990

130,7

1991

136.2

1992

140,3

1993

144,5

1994

148.2

1995

152,4

1996

156,9

1997

160.5

1998

163,0

1999

166,6
2000 172.2
2001 177,1
2002 179,9
2003 184.0
2004 189,9
2005 195,3
2006 201.6
2007 207,3
2008 215,3

ПРОЧИТАЙТЕ СЛЕДУЮЩЕЕ, ЗАТЕМ НАЖМИТЕ НА ССЫЛКУ НИЖЕ И СЛУШАЙТЕ 5-МИНУТНЫЙ РАДИООТЧЕТ НА ИПЦ

Все учтено
Национальное общественное радио
Мы бы., 19 июля 2006 г.

«Покупки в поисках индекса потребительских цен»

http://www.npr.org/templates/story/story.php?storyId=5568606

Все учтено, 19 июля 2006 г. · Бюро статистики труда опубликовало ежемесячный Индекс потребительских цен, ключевой экономический индикатор, отслеживает инфляцию.Чтобы отслеживать цены, рабочая Департамент рассылает сотни людей по всему стране, чтобы отслеживать цены на все, что покупают американцы — от шин до еды и обучения в колледже.

Роберт Сигель отправился за покупками с Карен Гаффни в узнайте, как составляется индекс потребительских цен. На прогулка, Гаффни, бывший телекоммуникационный руководитель, проверил цены в двух продуктовых магазинах в Вашингтон, Д.С., площадь. Сигель обсуждает индекс с экономистами Марком Зэнди из Moody’s Economy.com, Майкл Брайан из Федеральной резервной системы Кливленда и Марк Билс из Рочестерского университета.

ДОПОЛНИТЕЛЬНО — Дополнительная информация. по ИПЦ: http://stats.bls.gov/cpifaq.htm
ДОПОЛНИТЕЛЬНО — способ измерения ИПЦ: http://stats.bls.gov/cpifact2.htm

Расчет инфляции — — — — ЗНАЙТЕ ЭТО !!!!!!

Поскольку индекс цен измеряет уровень цен как процента от базовый год и инфляция измеряет изменение индекса цен из в предыдущем году , для расчета уровня инфляции мы используем по следующей формуле:

индекс цен на текущий год — индекс цен на предыдущий год

Инфляция RT.на текущий год =


х 100

индекс цен за предыдущий год

Итак, чтобы рассчитать уровень инфляции за 1999 год с использованием данных ИПЦ выше:

индекс цен за 1999 г. — индекс цен за 1998 г.

Уровень инфляции за 1999 год =


х 100

индекс цен за 1998 год

166.6 — 163,0

Уровень инфляции за 1999 год =


х 100 =

2,2%

163.0

Ради интереса попробуйте эти онлайн-калькуляторы инфляции:

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНДЕКСА ЦЕН

ЦЕНА НА БЕНЗИН:

март 1981 года: 1,66 доллара США; ИПЦ = 88,5 (базовый год: 1982-84)

, апрель 2005 года: 2:30 доллара США; ИПЦ = 192

Когда бензин стал дороже?

Как работает калькулятор стоимости жизни

В этом калькуляторе используется индекс потребительских цен. (1982-84 = 100) и следующую простую формулу для преобразования суммы в долларах между двумя разными годами.

долл. США после конвертации = ($ начального года / CPI начального года) * КонвертироватьYearCPI

Каждый раз, когда вы сравниваете суммы в долларах с течением времени, суммы должны быть скорректированы с учетом инфляции цен. С этим калькулятор, вы можете сравнить реальную покупательную способность любого сумму в долларах, которую вы вводите в поле. Например, 100 долларов в 1913 год имел такую ​​же покупательную способность, как 1584 доллара.85 в 1996 году.

http://www.aier.org/aboutcpi.html

Правило 70 — — — — ЗНАЙТЕ ЭТО !!!!!!

Правило 70 — это быстрый способ оценить, сколько времени потребуется для чего-то (например, цен), чтобы удвоиться, если вы знаете годовой процентное увеличение (как инфляция).

Чтобы определить количество лет, принять за уровень цен вдвое; разделить 70 на годовую ставку инфляция.

70

приблизительное количество лет для удвоения =


ежегодное увеличение в процентах

Например, при инфляции 3% потребуется 23 1/3 лет на удвоение цен.

70

ок. количество лет для удвоения =


=

23.33 года

3

Это удобное маленькое правило можно использовать для многих вещей.

Если население страны растет со скоростью 1% в год (что о темпах роста населения США), как сколько лет до удвоения населения?

70

ок.количество лет для удвоения =


=

70 лет

1

Что делать, если темп роста населения составляет 4% в год?

70

ок.количество лет для удвоения =


=

17,5 года

4

Типы / причины / теории инфляции

Инфляция по требованию

Инфляция спроса — это инфляция, вызванная слишком большим расходы (и увеличение AD).

Инфляция спроса происходит при увеличении расходов (AD) быстрее производства (AS) .I

Нет инфляции спроса каждый раз, когда AD увеличивается. Если AD пересекает AS в кейнсианском диапазоне кривой AS (AD1 и AD @ на графике ниже), то увеличение AD не будет вызвать повышение уровня цен и не будет инфляция. Если AD увеличивается в промежуточном диапазоне или Классический диапазон результатом будет рост цен и инфляция.

Инфляция за счет увеличения затрат (или со стороны предложения)

Инфляция, вызванная ростом издержек или предложением вызвано сокращением совокупного предложения. Основные причины инфляция издержек — это (1) «толчок заработной платы» в результате объединения сила и (2) шоки предложения, которые могут произойти с неожиданными рост цен на сырье.

Влияние инфляции

Инфляция имеет два основных эффекта.«Эффект перераспределения» означает, что инфляция влияет на разные группы по-разному. Некоторые люди страдают от инфляции, а некоторые помогает инфляция. «Эффекты выпуска» инфляции включают: его влияние на объем производства в экономике.

Перераспределительные эффекты инфляции:

  • Группы с фиксированным доходом пострадают от инфляции потому что страдает их реальный доход. Их номинальный доход (размер их зарплаты) не повышается вместе с ценами, но если их инфляции покупательной способности их зарплаты или их реальной доход, уменьшится.
    • Отметьте «гибкие получатели дохода» как те, кто получает выплаты по социальному обеспечению, избегают травм инфляция. Выплаты по социальному страхованию не фиксируются, так как они иметь корректировку стоимости жизни или COLA. Это автоматический увеличение доходов при инфляции. Некоторый союз контракты также содержат пункты COLA.
  • Сберегатели будут пострадать из-за непредвиденной инфляции, потому что возврат процентных ставок может не покрывать расходы на инфляцию.Их сбережения потеряют покупательную способность.
  • Должники (заемщики) могут получить помощь непредвиденная инфляция. Выплата процентов может быть меньше уровня инфляции, Таким образом, заемщики получают «дорогие» деньги и возвращают «дешевые» долларов, которые имеют меньшую покупательную способность для кредитора.
  • Кредиторы (кредиторы) пострадали от непредвиденной инфляции поскольку они будут взимать «слишком низкую» процентную ставку, поскольку они не ожидали, что им вернут деньги, которые меньше ценный.

  • Если ожидается инфляция, последствия инфляции может быть менее суровым, поскольку в договорах о заработной плате и пенсиях могут быть оговорки по инфляции, и процентные ставки будут достаточно высокими чтобы покрыть расходы на инфляцию для вкладчиков и кредиторов.
    • «Инфляционная надбавка» — сумма, по которой процентная ставка повышается для покрытия последствий ожидаемой инфляции.
    • «Реальная процентная ставка» определяется как номинальная ставка минус инфляционная премия.(См. Рисунок 8-6)
    • ожидается: Повышение уровня цен (инфляция) которые происходят с ожидаемой скоростью
    • непредвиденных: Повышение уровня цен (инфляция) со скоростью больше, чем ожидалось.

Влияние инфляции на выпуск

Инфляция спроса оказывает стимулирующий эффект на экономия, приводящая к большему объему производства.См. График ниже.

Инфляция издержек оказывает сдерживающий эффект, приводя к меньше выход.

Гиперинфляция — это очень быстрый рост уровня цен. Это результаты в МЕНЬШЕ ВЫХОДА, потому что:

  • человек нет дольше будет принимать деньги, так как они очень сильно теряют свою ценность быстро
  • они будут поэтому либо
    • бартер, или
    • производить все для себя
  • Следовательно, общество не получит выгоды от прироста производства, вызванного специализация и обмен (торговля) и МЕНЬШЕ БУДЕТ ПРОИЗВОДИТ.

Деловые циклы — Энциклопедия — Деловые термины

Деловой цикл — это периодические, но нерегулярные колебания экономической активности вверх и вниз, измеряемые колебаниями реального валового внутреннего продукта (ВВП) и других макроэкономических переменных. Бизнес-цикл обычно состоит из четырех фаз — спада, восстановления, роста и спада, которые повторяются с течением времени. Однако экономисты отмечают, что полные бизнес-циклы различаются по продолжительности.Продолжительность бизнес-циклов может составлять от двух до двенадцати лет, при этом средняя продолжительность большинства циклов составляет шесть лет. Некоторые бизнес-аналитики используют модель и терминологию бизнес-цикла для изучения и объяснения колебаний товарных запасов и других отдельных элементов корпоративных операций. Но термин «деловой цикл» по-прежнему в первую очередь ассоциируется с более крупными (отраслевыми, региональными, национальными или даже международными) бизнес-тенденциями.

ЭТАПЫ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА

Рецессия

Рецессия — также иногда называемая минимумом — представляет собой период снижения экономической активности, в течение которого обычно снижаются уровни покупок, продаж, производства и занятости.Это самый нежелательный этап делового цикла как для владельцев бизнеса, так и для потребителей. Особенно тяжелый спад известен как депрессия.

Восстановление

Стадия восстановления бизнес-цикла, также известная как подъем, — это точка, в которой экономика «сползает» и начинает продвигаться к лучшему финансовому положению.

Рост

Экономический рост — это, по сути, период устойчивого роста. Отличительными чертами этой части делового цикла являются повышенное доверие потребителей, что приводит к более высокому уровню деловой активности.Поскольку экономика имеет тенденцию работать на полную или почти полную мощность в периоды процветания, периоды роста обычно сопровождаются инфляционным давлением.

Спад

Также называемый спадом или спадом, спад в основном знаменует собой конец периода роста в бизнес-цикле. Спад характеризуется снижением уровня покупок потребителей (особенно товаров длительного пользования) и, как следствие, сокращением производства предприятиями.

ФАКТОРЫ, ФОРМИРУЮЩИЕ БИЗНЕС-ЦИКЛЫ

На протяжении веков экономисты как в Соединенных Штатах, так и в Европе рассматривали экономические спады как «болезни», которые необходимо лечить; из этого следовало, что экономики, характеризующиеся ростом и достатком, рассматривались как «здоровые» экономики.К концу XIX века, однако, многие экономисты начали осознавать, что экономика циклична по самой своей природе, и исследования все чаще обращались к определению того, какие факторы в первую очередь ответственны за формирование направления и расположения национальной, региональной и отраслевой экономики. специфические экономики. Сегодня экономисты, руководители корпораций и владельцы бизнеса называют несколько факторов особенно важными для формирования деловой среды.

Неустойчивость инвестиционных расходов

Колебания инвестиционных расходов — один из важных факторов в бизнес-циклах.Инвестиционные расходы считаются наиболее изменчивым компонентом совокупного или совокупного спроса (они варьируются от года к году намного больше, чем самый большой компонент совокупного спроса, расходы на потребление), и эмпирические исследования экономистов показали, что волатильность инвестиций Компонент является важным фактором при объяснении бизнес-циклов в Соединенных Штатах. Согласно этим исследованиям, увеличение инвестиций стимулирует последующий рост совокупного спроса, что ведет к экономическому росту.Уменьшение инвестиций имеет противоположный эффект. Действительно, экономисты могут указать на несколько моментов в американской истории, в которых важность инвестиционных расходов стала очевидной. Великая депрессия, например, была вызвана коллапсом инвестиционных расходов после краха фондового рынка 1929 года. Точно так же процветание конца 1950-х годов было связано с бумом капитальных товаров.

Есть несколько причин нестабильности инвестиционных расходов.Одна из общих причин — это темпы роста инвестиций в ответ на тенденцию к росту продаж. Эту связь, которую экономисты называют принципом ускорения, можно кратко пояснить следующим образом. Предположим, фирма работает на полную мощность. Когда продажи товаров увеличатся, объем производства необходимо будет увеличить за счет увеличения мощности завода за счет дополнительных инвестиций. В результате изменения в продажах приводят к увеличению процентных изменений инвестиционных затрат. Это ускоряет темпы экономического роста, что приводит к увеличению доходов в экономике, что ведет к дальнейшему увеличению продаж.Таким образом, как только начинается расширение, темпы инвестиционных расходов ускоряются. Говоря более конкретно, реакция инвестиционных расходов связана со скоростью , при которой продажи растут. В целом, если рост продаж увеличивается, инвестиционные расходы растут, а если рост продаж достиг пика и начинает замедляться, инвестиционные расходы падают. Таким образом, на темпы инвестиционных расходов влияют изменения темпов продаж.

Momentum

Многие экономисты ссылаются на определенный менталитет «следования за лидером» в потребительских расходах.В ситуациях, когда доверие потребителей высоко и люди принимают больше привычек к бесплатному расходованию, считается, что другие клиенты также с большей вероятностью увеличат свои расходы. И наоборот, спад в расходах тоже, как правило, имитируется.

Технологические инновации

Технологические инновации могут иметь сильное влияние на бизнес-циклы. Действительно, технологические прорывы в коммуникациях, транспорте, производстве и других сферах деятельности могут иметь волновой эффект во всей отрасли или экономике.Технологические инновации могут относиться к производству и использованию нового продукта или производству существующего продукта с использованием нового процесса. Например, в отрасли обработки видеоизображений и персональных компьютеров за последние годы произошли огромные технологические инновации, и эта отрасль, в частности, оказала заметное влияние на бизнес-операции бесчисленных организаций. Однако технологические инновации и, как следствие, увеличение инвестиций происходят нерегулярно. Неустойчивые инвестиции из-за изменений в темпах технологических инноваций приводят к колебаниям деловой активности в экономике.

Есть много причин, по которым темп технологических инноваций меняется. Крупные нововведения случаются не каждый день. И они не происходят с постоянной скоростью. Факторы вероятности сильно влияют на сроки крупных нововведений, а также на количество нововведений в конкретном году. Экономисты рассматривают вариации технологических инноваций как случайные (без систематической закономерности). Таким образом, неравномерность темпов инноваций в новых продуктах или процессах становится источником колебаний бизнеса.

Изменения в запасах

Вариации в запасах — увеличение и уменьшение уровня запасов товаров, хранящихся на предприятиях, — также вносят свой вклад в бизнес-циклы. Запасы — это запасы товаров, которые фирмы держат в наличии для удовлетворения спроса на свою продукцию. Как изменения в уровне запасов вызывают изменения в бизнес-цикле? Обычно во время экономического спада фирмы позволяют сокращать свои запасы. По мере того, как запасы истощаются, предприятия в конечном итоге используют свои запасы до такой степени, что их не хватает.Это, в свою очередь, приводит к увеличению уровня запасов, поскольку компании начинают производить больше, чем продается, что ведет к экономическому росту. Это расширение продолжается до тех пор, пока сохраняются темпы роста продаж, а производители продолжают увеличивать запасы прежними темпами. Однако по мере замедления темпов роста продаж фирмы начинают сокращать накопление запасов. Последующее сокращение инвестиций в товарно-материальные запасы сдерживает экономический рост и, в конечном итоге, вызывает экономический спад.Затем процесс повторяется снова и снова. Следует отметить, что, хотя различия в уровнях запасов влияют на общие темпы экономического роста, результирующие бизнес-циклы не очень продолжительны. Деловые циклы, вызванные колебаниями запасов, называются второстепенными или короткими деловыми циклами. Эти периоды, которые обычно длятся от двух до четырех лет, иногда также называют циклами инвентаризации.

Колебания государственных расходов

Колебания государственных расходов являются еще одним источником колебаний в бизнесе.Это может показаться маловероятным источником, поскольку правительство широко считается стабилизирующей силой в экономике, а не источником экономических колебаний или нестабильности. Тем не менее государственные расходы в нескольких случаях были серьезной дестабилизирующей силой, особенно во время и после войн. Во время Второй мировой войны государственные расходы значительно увеличились, что привело к экономическому росту, который продолжался в течение нескольких лет после войны. Государственные расходы также увеличились, хотя и в меньшей степени по сравнению со Второй мировой войной, во время Корейской и Вьетнамской войн.Это также привело к экономическому росту. Однако государственные расходы способствуют не только экономическому росту, но и экономическому спаду. Фактически рецессия 1953—54 гг. Была вызвана сокращением государственных расходов после окончания Корейской войны. Совсем недавно окончание «холодной войны» привело к сокращению расходов США на оборону, что оказало заметное влияние на определенные оборонные отрасли и географические регионы.

Политически генерируемые бизнес-циклы

Многие экономисты выдвинули гипотезу о том, что бизнес-циклы являются результатом политически мотивированного использования макроэкономической политики (денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики), призванной служить интересам политиков, баллотирующихся на переизбрание.Теория политических бизнес-циклов основана на убеждении, что избранные должностные лица (президент, члены Конгресса, губернаторы и т. Д.) Имеют тенденцию разрабатывать экспансионистскую макроэкономическую политику, чтобы способствовать их переизбранию.

Денежно-кредитная политика

Вариации денежно-кредитной политики страны, независимо от изменений, вызванных политическим давлением, также оказывают важное влияние на деловые циклы. Использование налогово-бюджетной политики — увеличение государственных расходов и / или снижение налогов — является наиболее распространенным способом повышения совокупного спроса, вызывающего экономический рост.Центральный банк, в случае Соединенных Штатов, Федеральный резервный банк, преследует две законодательно закрепленные цели — стабильность цен и полную занятость. Его роль в денежно-кредитной политике является ключом к управлению бизнес-циклами, а также оказывает важное влияние на доверие потребителей и инвесторов.

Колебания экспорта и импорта

Разница между экспортом и импортом — это чистый внешний спрос на товары и услуги, также называемый чистым экспортом. Поскольку чистый экспорт является составной частью совокупного спроса в экономике, вариации в экспорте и импорте также могут приводить к колебаниям деловой активности.Есть много причин для изменений в экспорте и импорте с течением времени. Рост валового внутреннего продукта экономики является наиболее важным фактором, определяющим ее спрос на импортные товары: по мере роста доходов людей их аппетит к дополнительным товарам и услугам, включая товары, произведенные за рубежом, возрастает. Противоположное имеет место, когда иностранная экономика растет — рост доходов в зарубежных странах также приводит к увеличению спроса на импортные товары со стороны жителей этих стран. Это, в свою очередь, приводит к тому, что U.С. экспорт будет расти. Обменные курсы валют также могут иметь огромное влияние на международную торговлю, а следовательно, и на внутренние деловые циклы.

ВАРИАНТЫ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА, СТАГФЛЯЦИЯ И ВОССТАНОВЛЕНИЕ РАБОТЫ

Деловые циклы трудно предвидеть точно, отчасти из-за большого количества переменных, задействованных в крупных экономических системах. Тем не менее, важность отслеживания и понимания бизнес-циклов привела к большому изучению предмета и знанию предмета.Это было в результате несколько удивительно, когда в 1970-х годах страна оказалась застрявшей в периоде, казалось бы, противоречивых экономических условий, медленного экономического роста и растущей инфляции. Это состояние было названо стагфляцией и парализовало экономику США с середины 1970-х до начала 1980-х годов.

Еще одно несколько неожиданное явление цикла деловой активности произошло в начале 2000-х годов. Это то, что стало известно как «восстановление безработицы». Согласно отчету Комитета по знакомствам по деловому циклу Национального бюро экономических исследований, опубликованному в конце 2003 года, «последний экономический пик пришелся на март 2001 года, положив конец рекордному росту, начавшемуся в 1991 году.Самый последний спад произошел в ноябре 2001 года, когда началось расширение «. Проблема с расширением заключалась в том, что оно не включало роста занятости или реального личного дохода, что наблюдалось во всех предыдущих периодах восстановления.

Причины восстановления безработицы не до конца поняты, но являются причиной многих споров в экономических и политических кругах. В рамках этих дебатов есть четыре основных объяснения, которые аналитики дали для восстановления безработицы. Согласно исследованию, опубликованному летом 2004 года в журнале Economic Perspectives , эти четыре объяснения таковы:

  • Несбалансированность рабочей силы по секторам.
  • Появление практики приема на работу точно в срок.
  • Рост стоимости медицинских пособий.
  • Быстро растущая производительность, не компенсируемая совокупным спросом.
  • Только время и дальнейший анализ покажут, какой из этих факторов или какая комбинация факторов объясняет наступление восстановления безработицы. Нил Шистер, редактор журнала World Trade резюмирует обсуждение восстановления безработицы следующим образом: «Виноваты мы сами.Мы стали значительно более продуктивными ». Эта оценка предполагает, что необходимо гораздо больше узнать о современных бизнес-циклах, прежде чем мы сможем снова их предвидеть и планировать их влияние на экономику в целом.

КЛЮЧИ К УСПЕШНОМУ УПРАВЛЕНИЮ БИЗНЕС-ЦИКЛОМ

Владельцы малого бизнеса могут предпринять несколько шагов, чтобы гарантировать, что их предприятия выдерживают деловой цикл с минимумом неопределенности и ущерба. Концепция управления циклом зарабатывает сторонников, которые согласны с тем, что стратегии, работающие в нижней части цикла, должны быть приняты в той же степени, что и те, которые работают в верхней части цикла.Хотя не существует окончательной формулы для каждой компании, подходы, как правило, делают упор на долгосрочном видении, сосредоточенном на основных сильных сторонах компании и на необходимости всегда планировать с большей осмотрительностью. По сути, предпринимаются усилия по корректировке деятельности компании таким образом, чтобы она выдерживала равномерные подъемы и спады делового цикла.

Конкретные советы по управлению спадами бизнес-цикла включают следующее:

  • Гибкость — наличие гибкого бизнес-плана позволяет сократить время разработки, охватывающее весь цикл, и включает различные устойчивые к рецессии структуры финансирования.
  • Долгосрочное планирование. Консультанты поощряют малые предприятия занимать умеренную позицию в своих долгосрочных прогнозах.
  • Внимание к клиентам — это может быть особенно важным фактором для предприятий, стремящихся выйти из экономического спада. Поддержание близких отношений и открытое общение с клиентами — сложная дисциплина, которую нужно поддерживать в хорошие времена, но особенно важно в плохие времена. Клиенты — лучший способ определить, когда компания, скорее всего, начнет восстанавливаться после экономического спада.
  • Объективность. Владельцы малого бизнеса должны поддерживать высокий уровень объективности при выполнении бизнес-циклов. Оперативные решения, основанные на надеждах и желаниях, а не на трезвом изучении фактов, могут разрушить бизнес, особенно в периоды экономического спада.
  • Исследование
  • . Определить время для любого действия, ведущего к подъему, сложно. Последствия неправильного выбора времени, опоздания или опоздания могут быть серьезными. Как же тогда компании найти правильный баланс между опозданием или опозданием? Полезно слушать экономистов, политиков и СМИ, чтобы понять, что происходит.Однако лучший выход — избегать попыток предсказать подъем. Вместо этого прислушивайтесь к своим клиентам и знайте свои собственные требования к времени отклика.

БИБЛИОГРАФИЯ

Ааронсон, Дэниел и Эллен Р. Риссман; Дэниел Г. Салливан. «Оценка восстановления безработицы». Экономические перспективы . Лето 2004 г.

Арнольд, Лутц Г. Теория бизнес-цикла . Oxford University Press, 2002.

.

Бонамичи, Кейт. «Почему не следует бояться стагфляции.» Fortune . 31 октября 2005 г.

Холл, Роберт и Мартин Фельдштейн. Процедуры знакомств в рамках бизнес-цикла NBER . Национальное бюро экономических исследований, 21 октября 2003 г.

Хендрикс, Крейг и Ян Амонетт. «Пора определить ваш цикл электронного бизнеса». Деловой журнал Индианаполиса . 8 мая 2000г.

Маршалл, Рэнди Ф. «Стагфляция вернулась?» Newsday . 29 апреля 2005г.

Нарди Спиллер, Кристина. Динамика ценовой структуры и делового цикла .Бизнес и экономика, август 2003 г.

Шистер, Нил. «Мировая торговля и« восстановление безработицы »». Всемирная торговля . Октябрь 2004 г.

Уолша, макс. «Златовласка и деловой цикл». Бюллетень с Newsweek . 7 декабря 1999 г.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *